保龄宝（【近期调研与投资者问答】

时间：2022-11-17
来源：业绩说明会
简介：保龄宝调研详情，调研纪要，投资者问答
正文：

投资者提出的问题及公司回复情况

公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：

1、贵公司的出口业务怎么样？是否受益人民币的贬值您好，感谢您对公司的关注，截至2022年6月30日，公司国外营收占比为34.78%，人民币贬值在一定程度上有利于公司的出口业务、增加公司的利润。感谢您的关注！

2、2020戴总接待日说公司往百亿市值进发，两年多了公司50多亿市值变成了30多亿了。下一步公司怎么发展，什么时候超越百亿市值？
尊敬的投资者，您好！当前我国无糖、低糖行业正步入产业发展繁荣期，健康理念深入人心，公司将围绕主业，聚焦发力、做大做强。未来公司将努力做好生产经营，保持业绩持续稳健增长的势头，为股价提升奠定良好的业绩基础。公司股价受市场等多种因素影响，公司未来将继续加强与投资者、资本市场的互动交流，让投资者和市场更加深入地了解公司的投资价值与发展战略。感谢您的关注！

3、年底前增发可以完成吗？2022年绩效考核任务可以完成吗？
尊敬的投资者您好，中国证券监督管理委员会发行审核委员会于2022年11月07日对公司2021年度非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行A股股票的申请获得通过。目前，公司尚未收到中国证监会的书面核准文件，按照相关规定，在正式收到核准文件之后12个月内完成发行，公司将按照规定适时启动发行工作。目前公司经营正常，年度业绩请及时关注公司年报信息。谢谢！

4、保龄宝现在产销情况如何？最近有没有并购等股权合作的消息？
尊敬的投资者您好，目前公司经营正常，公司如有并购等股权合作信息，会及时披露。谢谢关注！

5、保龄宝未来增长点在哪？今年三季报同比利润下降较多，四季度是否能扭转乾坤，实现全年同比增长？
尊敬的投资者您好，公司目前生产经营正常，未来公司将现有产能发挥最大价值，围绕提升产品附加值开展相关工作，力争保持公司业绩持续稳定增长，业绩数据请关注公司定期报告。

6、想问目前阿洛酮糖在卫健委的审核的进度如何，国内何时能够通过审批并应用；此外公司在后续是否有投资、收购并购的计划

尊敬的投资者您好，阿洛酮糖将根据国内相关法规规定进行相关审批，预计2023至2024会获得批复，相关申报工作正在推进过程中；公司有专门的部门进行项目筛选、尽调，形成报告并报送公司相关部门进行风险评估，待时机成熟，报请公司董事会审议。公司将根据交易所相关披露规则进行披露，感谢您的关注！

7、阿洛酮糖需要玉米和煤炭资源，是否在东北和西北生产然后运输出口的成本更低？尊敬的投资者您好，山东及周边地区是玉米主产区，玉米品质较好，淀粉出率较高，适合玉米深加工。同时华北地区交通便利，铁路、公路运输方便，且靠近青岛港等港口，运输成本也有优势。谢谢！

8、请问一下贵公司新任总经理是否有目标人选？上半年说的并购计划是否有计划实施？增发之后，大股东是否有二级市场增持的计划？
尊敬的投资者您好，感谢您的提问，公司将聚焦主业，围绕稳定发展角度考虑以上事项，谢谢关注。

9、保龄宝就名字而言就很好，公司有没有收购并购一些功能性健康产品生产企业或者开发功能性饮料企业的计划呢？公司目前是简单的开发功能性原料糖，没有直接面向消费者功能性产品，公司有没有直接收购并购食品饮料的企业来直接做大做强的宏伟计划呢？
尊敬的投资者您好，感谢您的提问，保龄宝公司在1997年注册成立，公司自成立以来，始终专注于酶工程、发酵工程等现代生物工程技术，从事功能糖的研发、制造及方案服务，产品坚持营养、健康、安全的路线，公司产品需求定位在口腔健康、肠道健康、血糖控制、体重控制和免疫调节5大领域。截至目前，功能性饮品及食品行业正处于摸索、开发阶段，公司根据自身发展情况自主研发或选择合适的并购标的。感谢您的关注！

10、阿洛酮糖在欧美发达国家已批准，为什么我国对这个更健康的糖至现在还没有批准呢？公司如何联合三元生物与百龙创园的这样公司，共同申请早日在我国批准阿洛酮糖面向市场呢？
尊敬的投资者您好，阿洛酮糖将根据国内相关法规规定进行相关审批，相关申报工作目前正在推进过程中，预计2023至2024年会获得批复，感谢您的关注！

11、人们普遍都认为食糖是我国老龄化产生糖尿病与高血压增多的核心原因，请问保龄宝如何开发与发挥功能糖与健康糖的宣传作用，有没有计划开发实质性功能产品还不是简单地提供原材料供应呢？如直接开发出终端产品市场面向消费者推出？
尊敬的投资者您好，公司长期致力于天然健康的功能糖产品的研发生产与销售推广，公司积极参与国家功能糖等领域的科技攻关项目，并参与了“食品安全国家标准食品添加剂赤藓糖醇”(GB26404-2011)、“食品安全国家标准食品添加剂聚葡萄糖”(GB25541-2010)等诸多行业产品国家标准的起草，对功能糖在我国的推广和普及发挥了积极的作用。

同时，公司设立有全资子公司，专注于功能食品、健康代糖无糖食品、天然健康食品和保健食品研发、生产和销售，旗下有多款有益肠道健康的益生元终端产品、代糖无糖类产品。同时，根据全民健康需求完善保龄宝终端健康食品体系，努力打造保龄宝终端知名品牌。谢谢关注！

12、保龄宝作为农业深加工的企业，走的是大健康产业，请问在农业合作方面与哪些大的供销社进行合作过吗？有什么样的效果呢？
您好，公司与供销社暂未开展合作，未来如有合作，公司将进行积极对接。谢谢关注！

13、公司去年年报说今年是并购整合年，请问贵公司的并购整合方向是什么，有没有计划

感谢您对公司的关注，请参考相关问题回复。谢谢

14、2021年年报表示，2022年将会是保目龄宝的并购元年，请问保龄宝在并购收购方面有没有进行这项工作呢？
尊敬的投资者您好，公司将根据公司现状选择有发展潜力的相关标的，公司有专门的部门进行项目筛选、尽调，形成报告并报送公司相关部门进行风险评估，待时机成熟，报请公司董事会审议。公司将根据交易所相关披露规则进行披露，感谢您的关注！

15、请问现在赤藓糖醇生产线开工率是多少

您好，感谢您对公司的关注，受行业波动的影响，赤藓糖醇价格受到冲击，目前赤藓糖醇产销正常。谢谢16、公司的营收高但利润率低，未来是否考虑要牺牲一部分营收转向做一些高利润的项目

感谢您的关注，公司利润率较同行业偏低是历史原因造成，早期高利润产品受竞争影响，利润率逐渐走低，公司坚持聚焦主业，扩规模、促转型、提效益，稳步推进企业战略规划落地与转型升级，也会通过对部分低毛利产品关停并转，或对部分的产线进行转化，提高综合毛利率，努力提升公司价值。感谢您的关注！

17、想问问你怎么看待代糖的未来

您好，感谢您对公司的关注，目前代糖行业正处于新一轮的产业迭代更新和全球大健康产业发展的战略机遇期，基于居民收入水平的增长，健康消费意识的提升，国家产业政策和地方发展规划的鼓励，以及国外多国的“糖税”及减糖政策的影响下，全球低糖/无糖产品数量和消费量快速增长，下游食品饮料行业更多关注具有健康功效的食品及饮品的开发与营销，积极地进行产业升级，相对于规模庞大的下游食品饮料行业，应用品种的增加、应用领域的拓宽、单位产品使用量的增长及功能性要求的增加都将导致代糖行业高速增长。谢谢

18、公司说2022-2023是公司产业并购之年，能实现并购强实业么

您好，相关进展还未到披露时点，后续请关注公司公告，谢谢。

19、请问目前贵公司产能利用率如何？新增产能是否能正常参与销售？
您好投资者，感谢您的关注，公司目前产销正常，新增产线正在紧张调试进程中，如到达产程度，公司会及时披露。谢谢

20、今年公司股价持续低迷，为何没有回购增持举措？
您好投资者，感谢您对公司的关注，如有回购增持举措，公司会按规定及时披露，谢谢

21、请问贵公司总经理辞职原因是什么？公司经营状况如何？今年全年是否能够实现同比去年增长？企业未来的增长点在哪？
您好，感谢您对公司的关注，公司原总经理因个人原因辞职。公司目前产销一切正常，根据公司第三季度报告，销售收入较去年同期略有增长，公司自成立以来，始终专注于酶工程、发酵工程等现代生物工程技术，从事功能糖的研发、制造及方案服务，产品坚持营养、健康、安全的路线，已经成为国内功能糖领军企业之一。公司目前具备全品类全产业链优势，为客户进行应用解决方案一体化服务，多年来持续强化大客户营销与方案营销能力，紧跟国际国内产业发展趋势，为客户量身定制解决方案，将客户关系从供销关系提升为战略合作伙伴关系。谢谢

22、请分别介绍下贵公司各主营产品市场占有率如何？
您好！保龄宝公司是国内首家实现功能糖工业化生产的企业，树立了良好的品牌，和国内外许多知名客户建立了良好的战略合作关系，产品的市场占有率位居行业前列。具体经营数据请关注定期报告。谢谢！

23、什么时候可以开始增发流程

您好，感谢您对公司的关注，中国证券监督管理委员会发行审核委员会于2022年11月07日对公司2021年度非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行A股股票的申请获得通过。目前，公司尚未收到中国证监会的书面核准文件，公司将在收到中国证监会予以核准的正式文件后启动相关发行工作。谢谢！

24、欧洲什么时候可以批复阿洛酮糖

尊敬的投资者您好，公司预期在2023-2024年欧盟可以批复阿洛酮糖在食品饮料中使用。但受俄乌战争等因素影响，也存在较大的不确定性。谢谢您的关注。

25、请问保龄宝现在股东人数变化

尊敬的投资者您好，截止2022年11月10日，股东人数为41，917人。

26、请问截止10.30日公司股东人数多少？
您好，感谢您的提问，截止至2022年10月31日，公司股东总户数41，563户。谢谢

27、定增的新产能，当时说今年部分投产，现在投产了吗？您好，感谢您的提问，公司目前定增项目产线正在紧张调试中。感谢您的关注。

28、保龄宝2022年绩效考核目标是2亿元的净利润，如今2022年只有不至2个月的时间，请问公司能够实现2亿元的净利润吗？能够完成当初制定的绩效考核目标吗？
您好！前期的业绩数据已经披露。目前公司经营正常，年度业绩请及时关注公司年报信息。谢谢！

29、请问公司的主要产品如赤糖鲜醇的价格从今年4月以来呈现了较大幅度下跌，从而导致公司的主营净利润在第三季度同比下降83%，请问产品价格目前有止跌回升的趋势吗？公司如何把握下跌的机会呢？
您好！目前赤藓糖醇的价格处于不稳定状态，从后期发展趋势看，随着下游市场拓展和优化，预计未来赤藓糖醇市场和价格会有向好的趋势。现阶段，公司一方面加大市场开拓力度；另一方面，公司优化管理、降低成本，提升产品品质、增强竞争力。

30、最近阿洛酮糖需求和销量怎么样

您好，感谢您关注，公司阿洛酮糖项目目前拥有7000吨干基的产能，产销正常。未来公司将持续聚焦功能糖发展主业，精准研发产品，转型升级产线，创新坚定务实，力争保持公司业绩持续稳定增长。感谢您的关注！

时间：2022-08-29
来源：特定对象调研
简介：保龄宝调研详情，调研纪要，投资者问答
正文：

首先进行公司基本情况介绍：保龄宝成立于1997年，是国内功能糖行业的领军企业，20余年来，公司始终专注于酶工程、发酵工程等现代生物工程技术，主要从事功能糖的研发、制造及方案服务。
主要产品包括功能糖系列、糖醇系列、膳食纤维系列、淀粉及淀粉糖系列、医药原辅料系列及益生元终端等，广泛应用于健康食品、功能饮品、保健品、医药、无抗饲料、日化等领域。
公司重视产品研发创新，率先实现低聚异麦芽糖、赤藓糖醇等功能糖产品的工业化应用，并在新糖源阿洛酮糖产品市场发力，精准化培育储备未来新品，目前已形成完整的“淀粉—淀粉糖—功能糖—功能糖醇—医药原辅料—益生元终端”的全产业链产品结构。
伴随中国老龄化趋势以及三高一超、肠道健康问题，消费者控糖意识提升，最近五年全球蔗糖消费量增幅趋缓，年均复合增速不到1%，而与此同时，低糖或无糖产品平均复合增速为20%以上；公司历经十余年的市场培育，旗下多款产品系列(益生元系列、膳食纤维系列、糖醇及新糖原系列)已进入到市场需求甜蜜期，下游市场需求逐年递增；2022年上半年，公司实现营业收入13.82亿元，同比增长9.61%，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.85亿元，同比增长68.96%。
上半年公司通过强化老产品创新、新市场开拓，推动产品升级、业务升级，积极争取有价值客户、有价值订单、有价值业务。
2022年上半年果葡糖浆、固体玉米糖浆、麦芽糊精等传统产品的毛利率稳步提升，阿洛酮糖、低聚果糖、抗性糊精等中高端产品的经济价值进一步释放，有效对冲赤藓糖醇等个别产品市场价格下滑的影响，实现企业经营效率和效益的稳步提高。
公司以聚焦主业，扩规模、促转型、提效益为未来战略规划，着力打造“以生物配料为核心，生物医药和健康产业为重点，扩展至其他新兴生物产业”的健康产业体系，以生物技术创造美好生活。
公司制定了未来五年发展规划，2021年是公司的“乘势而上”年，公司深入推进新项目建设和产能扩大，C端健康业务、投资并购业务结合全面启动，三大板块齐头并进。
通过赤藓糖醇新建项目的提速扩产、果糖与阿洛酮糖的联产、技改扩产抗性糊精项目等举措，提高高毛利产品的销售占比；2022-2023年，是公司的“布局整合”年，全面启动整合并购，在夯实B端业务的前提下，积极拓展C端健康业务的发展，推动投资并购业务与实体产业初步融合，形成生物、健康、投并三大板块融合发展新格局；2024-2025年，是公司的“跨越发展”年，生物、健康、投并三大板块融合并逐步成熟，保龄宝进入跨越发展和利润提升期。
之后与投资者进行了深入的交流：Q&A交流问题纪要Q：赤藓糖醇价格连续走低，请问公司怎么看待赤藓糖醇的供需格局？
A：首先，赤藓糖醇的供需格局和市场价格不能单从供给方的角度考虑，合理的均衡价格会拓宽这一产品的应用范围，因为高价会很大程度上限制产品应用场景的开发。
另外赤藓糖醇的技术壁垒无法阻挡资金对高利润的追逐，所以在赤藓糖醇的价格走高之后，吸引了非常多的跨界资本的进入，然而紧跟着面对的是销售渠道不通、产品质量瑕疵以及下游消费受到疫情抑制等系列问题，促使很多中小厂家低价出售，无序的低价竞争扰乱了整个市场，低价亏损策略长期来看，无法持续，对于一些厂家来说逐步退出这个市场只是时间问题，随之市场供需会达成一个新的平衡，价格逐渐恢复到合理区间。

Q：受疫情因素影响下游市场的消费受到较大抑制，公司上半年能取得这样的业绩实属不易，请问公司如何看待未来的赤藓糖醇市场以及下游消费需求变化？
A：保龄宝在功能糖行业已深耕二十五年，早在2003年就率先在国内实现了赤藓糖醇工业化生产，亲历了从果葡糖浆到人工甜味剂、再到天然健康甜味剂多款代糖产品的迭代升级，我们更希望赤藓糖醇价格维持在合理的区间，我们依靠公司长期积累的雄厚的客户资源优势和高质量服务优势，进一步打开产品的应用领域，将产品的销量持续做上去。
目前越来越多的国内外饮料厂商更多关注具有健康功效的食品开发与推广，逐步由最初单一无糖，向无糖且兼具健康功能的饮品升级，功能化饮品逐渐增多，特别添加了益生元、膳食纤维及维生素等配料，实现零糖、零热量的同时，亦具备改善肠道健康、补充膳食纤维摄入量等功能，食品饮料进入功能百花齐放的新阶段，未来不只赤藓糖醇，公司其他益生元、膳食纤维系列等功能糖在饮料及食品领域也会有非常好的应用前景。

Q：公司在C端有哪些尝试？
A：公司从2016、2017年，一直都在C端做一些尝试，目前C端团队开发的产品包括爱欣童、益百润、零露里等系列，也在同不同的运营团队、渠道等洽谈销售和推广。

Q：公司是否对下游提供一些解决方案？
A：保龄宝在应用解决方案方面具备优势，业务时间开展早，包括最早为健特生物脑白金、乐百氏的健康快车、蒙牛酸酸乳等提供应用方案，后来和元气森林方案的合作，还有一些其他新锐厂家和我们公司都有方案方面的合作。

Q：从成本的角度，阿洛酮糖未来的成本跟赤藓糖醇的成本比较。
A：阿洛酮糖目前产品转化率相对低一点，随着工艺技术和酶制剂转化效率的提高，阿洛酮糖成本会降低。
阿洛酮糖应用酶工艺，赤藓糖醇采用发酵工艺。
利用合成生物学研发出高效的阿洛酮糖酶制剂，整个产品转化率会大幅提高，所以不论从能源消耗上，还是转化率上来说，阿洛酮糖在未来成本降低空间来说具备更大潜力。
同时随着成本降低，使用量及范围也会快速增加及拓展。

Q：受国际形势的影响，公司的原材料成本是否会增加？
A：公司原材料端与去年年同期相比，单位成本有所下降，果葡糖浆、固体玉米糖浆、麦芽糊精等传统产品的毛利率稳步提升，阿洛酮糖、低聚果糖、抗性糊精等中高端产品的经济价值进一步释放。
主要为玉米、玉米淀粉等主要原材料价格较去年同期有所下降，以及公司在21年年底和今年一季度对玉米等主要原材料进行战略储备、开展套期保值业务。
为应对原材料价格波动对公司带来的风险，公司将继续采取多种措施来减少原料价格波动对公司的影响，包括开展期货套期保值业务，锁定原材料价格；不断提升技术，改善生产工艺以降低原材料单耗；积极探索采购模式，以达到降低采购成本的目的。

时间：2022-05-13
来源：业绩说明会
简介：保龄宝调研详情与投资者问答
正文：

投资者提出的问题及公司回复情况公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：

1、请问，目前赤藓糖醇同去年同期相比，销售价格大幅下跌，原料成本大幅上涨，而且营业额又占公司主营业务大头，外加疫情原因，饮料市场比去年低迷的情况下，公司如何保证实现2.6亿的利润目标？
尊敬的投资者您好，公司2022年1季度的业绩已经公布，1季度的净利润指标已完成公司1季度预算，由于国内疫情发展存在不确定性，公司业绩完成情况存在不确定性，公司董事会、经营层及全体员工将鼓足干劲，力争完成公司股权激励目标，谢谢!

2、请问张总，公司的赤藓糖醇半成品，会对外销售吗？
谢谢您的关注，公司赤藓糖醇不存在半成品。
谢谢

3、王总，赤藓糖醇2021年公司的销售均价在30元以上还是以下？
您好!请关注公司已披露信息。

4、请问王总，赤藓糖醇的销售价格2021年是否曾经突破过40元？
您好!2021年公司有机赤藓糖醇的价格曾突破过40元/KG。

5、阿洛酮糖预计何时国内批准谢谢您的关注，阿洛酮糖作为新食品原料目前已经向国家卫健委提出申请，公司预计会在2023年下半年或2024年获得批复。
谢谢

6、张总你好，目前公司用于代糖生产的原材料价格对公司有利还是不利？
谢谢您的关注，公司主要原料是玉米、淀粉和蔗糖，利润受原材料波动影响较大，自从公司推出原材料套期保值及集中低位采购等方法，最大程度降低了原材料价格波动对利润的影响。
从21年，22年一季度来看，效果比较明显。
谢谢

7、请问董事长，赤藓糖醇2021年在公司糖醇类产品中占比多少？
您好，大部分为赤藓糖醇，谢谢!

8、第一，定增到底什么情况，第二，营收6个亿，才赚4000万，净利率这么低，难道只有阿洛酮糖和赤藓糖醇赚钱，其他都赔钱吗？
如果赤藓糖醇不赚钱甚至赔钱，有没有可能净利率会更低，利润可能会为负，第三，第二季度有没可能崩盘，下游基本停工，赤藓糖醇库存大涨价猛跌。
第四，都说阿洛酮糖赚钱，但是海运费用暴涨，能抵消多少利润？
谢谢您的关注，定增正在按计划推进中，预计年内可以完成。
公司净资产收益率相对偏低主要是我们的产品结构的历史原因造成的，公司未来将持续调整优化，提升投资回报率。
随着饮料旺季到来，预计产品价格会有一定的上涨。
海外销售目前进展良好，按经营计划推进。
谢谢

9、请问目前公司赤藓糖的市占率有多少，排同行第几名。
与第一市占率的公司产量差多少。
谢谢您好，公司目前赤藓糖醇产能约3万吨，在建产能3万吨，2022年下半年新建产能投产后，总产能将达到6万吨。

10、阿洛酮糖销售占比能有多少您好!公司一季度阿洛酮糖的销售占比6%左右，随着阿洛酮糖新项目的建成，该产品的销售占比将会大幅提升。

1、为什么利润率远低于同行？
您好!每个企业的产品品种和产品结构不尽相同;公司去年的净利润率有了大幅提升，未来通过进一步优化产品结构，利润率仍有提升潜力。

2、公司的阿洛酮糖大概国内什么时候能够获批呢？
谢谢您的关注，请参考其他相关回复。
谢谢1

3、3万吨赤藓糖醇产线几月份建好？
谢谢您的关注，新增3万吨赤藓糖醇项目预计在下半年可以建设完成投产。
谢谢1

4、公司会回购股份用来股权激励吗？
您好，公司暂无此计划。

5、在代糖板块，今天收盘依然是倒数第二。
号称龙头，股价确。
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一千万的量化就能进十大。
一季度披露业绩也很耀眼，这么多机构调研，就没有实力机构愿意战略投资，助力保龄宝的发展吗？
谢谢您的关注，尊敬的投资者，您好!公司股价受多种因素影响，近期证券市场大盘存在一定波动，绝大部分上市公司股价均承受一定的压力，出现了部分上市公司股价偏离基本面的情形，未能很好的反映公司的经营能力及未来的前景预期。
公司非常重视自身价值提升，未来公司将一方面努力做好生产经营，保持业绩持续稳健增长的势头，为股价提升奠定良好的业绩基础;另一方面积极加强与投资者、资本市场的互动交流，让投资者和市场更加深入地了解公司的发展思路，以此提振投资者持股信心。
谢谢您的关注!1

6、在代糖概念板块，利润位于前列，但是股价却是板块倒数第一，对于股价的持续下跌，管理层有补救措施吗您好，感谢您对保龄宝的支持，公司会做好经营，努力实现战略目标，回报广大投资者!1

7、与零号英雄品牌合作，最终以亏损120万元退出，请问大股东入驻5年，C端什么时候能有真正意义上的进展？
谢谢您的关注，2022-2023年是公司的“布局整合”年，公司将全面启动整合并购，在夯实B端业务的前提下，积极拓展C端健康业务的发展，推动供应链金融与实体产业初步融合，形成生物、健康、产融三大板块融合发展新格局。
公司一直在C端进行一些有益的探索，后续进展请关注公司公告。
谢谢1

8、为何定增到现在毫无进展尊敬的投资者您好，公司定向增发工作进展顺利，正按计划推进，1

9、请问贵公司去年9000万股的定向增发具体进展到哪一步了呢？
尊敬的投资者您好，公司定向增发工作进展顺利，正按计划推进，

20、目前保龄宝相比竞争对手有哪些不足？
未来打算如何改进？
您好，公司会扬长避短，补齐短板，通过各项战略举措巩固行业龙头地位。

1、现在股东人数多少钱谢谢您的关注，截至5月10日，公司股东人数为42107户，谢谢。

2、你好，请问1.保龄宝对于阿洛酮糖是什么态度，有上市公司已经入局2.赤藓糖醇2022年国内新增产能巨大，会不会引发价格战？
公司是否有新增其他品类代糖的想法？
望解答，谢谢谢谢您的关注，阿洛酮糖是公司的利润产品，公司预计未来是百万吨级的行业需求，赤藓糖醇目前是大企业之间的竞争，部分中小企业进入短期内很难进入头部食品饮料的供应商行列，公司顺应市场发展有多种新代糖产品研发储备。
谢谢2

3、公司生产所需原材料是否需要国外采购？
尊敬的投资者您好，公司的原材料采购主要来自国内，国外原材料采购占比不大，谢谢!

4、公司的阿洛酮糖国内什么时候获批呢？
谢谢您的关注，阿洛酮糖作为新食品原料目前已经向国家卫健委提出申请，公司预计会在2023年下半年或2024年获得批复。
谢谢2

5、为何公司营业成本与同条街的百龙创园相差那么多？
谢谢您的关注，关于营业成本请参考公司年报，谢谢。

6、请问公司有向大健康和医美产业发展的规划吗您好，公司基于国家产业政策和地方发展规划的鼓励与支持，居民物质消费水平的日益提高以及健康消费观念的转变，营养健康产业成为战略新兴产业的形势下，公司充分发挥业内首家上市公司的先发优势和资源优势，借助资本市场，整合优势资源，以聚焦主业，扩规模、促转型、提效益为未来战略规划，着力打造“以生物配料为核心，生物医药和健康产业为重点，扩展至其他新兴生物产业”的健康产业体系，以生物技术创造美好生活。

7、公司融资为什么采用定增而不是发行可转债的方式，定增对股价是不是有压制？
谢谢您的关注，公司定向增发采用向大股东定向发行的方式，发行价格目前已经确定，与目前股价没有关系。
谢谢2

8、公司赤藓糖醇的年产能多少吨？
谢谢您的关注，公司现有产能在3万吨，新增3万吨项目正在建设中。
谢谢2

9、目前保龄宝和同行业主要竞争对手相比有哪些不足之处？
未来代糖行业的市场竞争会呈什么态势？
您好，公司会扬长避短，补齐短板，通过各项战略举措巩固行业龙头地位。

30、个人认为百龙创园的益生元和膳食纤维前景更广阔。
而代糖对身体有没有负面影响尚未可知，不知道公司有没有益生元和膳食纤维这方面的业务？
谢谢您的关注，益生元及膳食纤维产品是公司的主要业务方向之一，目前营收占比较高，谢谢。

1、请问贵公司为达能集团提供赤藓糖醇吗？
谢谢您的关注，众多头部食品饮料企业均为公司客户，目前活跃客户有1400余家，限于公司与相关合作客户签有保密协议，无法提及客户名称。
谢谢3

2、公司与美国知名健康企业善品糖是否有合作？
您好，公司与众多头部食品饮料企业均有合作关系。

3、能不能提高分红或者送股谢谢您的关注，公司董事会会视项目资金需求情况和公司发展的具体阶段，考虑分红的具体方案，公司会考虑您的建议。
谢谢3

4、公司业绩这两年大幅增长，但股价在二级市场的表现却持续低迷。
戴总对公司在资本市场的表现怎么看，如何摆脱这种窘境？
您好，感谢您对保龄宝的支持，公司会做好经营，努力实现战略目标，回报广大投资者!3

5、公司业绩增长，股价的走势却如此不堪，请问董事长如何看待公司在资本市场的表现。
您好，感谢您对保龄宝的支持，公司会做好经营，努力实现战略目标，回报广大投资者!3

6、业绩可以，回馈股民太少，自称龙头，我们没感觉到，对比一下各行业龙头，请回复您好，公司在充分考虑了公司未来发展资金需求以及股东投资回报等综合因素制定了2021年利润分配预案，3

7、您提到了国际政治事件对保龄宝的影响主要体现在从俄乌地区的原材料进口和销售方面，请问保龄宝的应对措施主要有哪些？
保龄宝在俄乌地区购买原材料和销售产品的比重分别有多少？
尊敬的投资者您好，公司在俄乌地区采购原材料及销售产品的业务比重不大，谢谢!

8、最近在淘宝等网购网上，看见公司类似益生元，低聚糖等终端客户新产品，请问客户销量如何？
产品畅销么谢谢您的关注，公司倍健子公司负责C端产品运营，网上暂时未直接销售。
谢谢3

9、公司q1的产能利用率情况是怎样的？
尊敬的投资者您好，公司产能利用率目前保持在历史最高水平，谢谢!

40、请问截止到昨天，最新二级股东数是多少谢谢您的关注，截至5月10日，公司股东人数为42107户，谢谢。

1、保龄宝是否会在海外建厂生产？
对于保龄宝来说，绿地投资、并购和进出口的优势和劣势各是什么？
尊敬的投资者您好，公司国际化战略请参阅公司披露的2021年年报，公司将及时履行相关信息披露义务，谢谢!

2、我们看到保龄宝说在阿洛酮糖的生产中实现了与果糖联动，这是什么意思？
是指保龄宝的阿洛酮糖生产用的是保龄宝生产的果糖吗？
如果是，就意味着保龄宝在阿洛酮糖的生产中可以带来更低的成本吗？
另外，保龄宝目前阿洛酮糖的毛利润是多少？
与国内其他生产阿洛酮糖的企业相比是什么情况？
谢谢您的关注，请参阅公司年报相应披露，谢谢。

3、，请问董事长，我13块重仓保龄宝，一年了，不要说盈利了，什么时候能解套啊，最近隔壁的百龙创园股票涨个不停，咱们的保龄宝何时能发挥下啊，恨其不争啊您好，感谢您对保龄宝的支持，公司会做好经营，努力实现战略目标，回报广大投资者!4

4、请问保龄宝是否有进出口贸易？
保龄宝是否有国际化战略？
如果有，目前的进展如何？
尊敬的投资者您好，保龄宝全资子公司青岛保龄宝进出口有限公司主要负责公司的进出口贸易业务。
公司国际化战略请参阅公司披露的2021年年报，公司将及时履行相关信息披露义务，谢谢!

5、2021年4月20日保龄宝就发布了上半年的业绩预告，今年上半年的业绩预告大概什么时候发布？
谢谢您的关注，请关注后续公告，谢谢。

6、定增项目新建中的赤藓糖醇项目二季度能投产吗？
今年大致投产日期是多久？
现在各地都在新建赤藓糖醇项目，是否又会增收不增利？
受疫情等影响，今年二季度生产工作正常吗？
谢谢谢谢您的关注，新建赤藓糖醇项目目前正在进展中，预计今年可以投产，今年赤藓糖醇项目全国新建很多，但订单集中在少数大企业像保龄宝，三元生物等手中，公司生产受疫情影响不大。
谢谢4

7、公司股价近期为何下跌如此严重？
公司没有计划回购吗？
您好，公司会努力做好经营，以良好业绩回报广大投资者，暂无回购计划。

8、咱们跟健康中国杂志的战略合作是不是取消了，最近都没动静了您好，与健康中国杂志合作正在进展中，受疫情影响，相应进度会有一定影响。
谢谢4

9、请问董事长：保龄宝今年有并购重组或资产收购计划吗？
您好，如有公司会及时披露，

50、请问贵公司，目前全国疫情严重，是否对公司生产造成减产的影响尊敬的投资者您好，我们一直对全国疫情防控保持高度关注，并实时作出应对策略，谢谢!

1、请问戴总，二股东减持时间马上截止，减持结果如何尊敬的投资者您好，据了解目前宁波趵朴投资在减持计划期间内暂未减持，后续进展情况公司会及时披露。

2、现阶段和健康中国杂志有无实质性的项目合作您好，感谢您的关注，与健康中国杂志合作正在进展中，受疫情影响，相应进度会有一定影响。
谢谢5

3、保龄宝十分看好阿洛酮糖的未来前景，也在这方面具有领衔地位。
但是因为阿洛酮糖在欧盟和中国的批准时间都还不是很确定，保龄宝将如何保证投资建厂、产品投产、响应市场等几个方面做到精准布局？
尊敬的投资者，目前阿洛酮糖在欧盟与中国的批准进程基本符合公司预期，谢谢!

4、看到百龙创园说他们有一个阿洛酮糖的发酵技术专利，可以把阿洛酮糖生产的转化率提高到49%，不知道保龄宝在这方面有什么专利吗？
阿洛酮糖产品的转化率是多少？
感谢您的关注，保龄宝的阿洛酮糖从2012年开始研发，历经小试、中试，公司于21年7月份开始达到产能7000吨的规模，目前主要销往海外，公司主要销售的是晶体阿洛酮糖，公司拥有阿洛酮糖相关技术专利。
转化率随菌种和工艺优化会逐渐提高。
谢谢5

5、未来公司业务的主要增长点在哪？
公司管理层有没有增持股份的计划？
对于维护市场股价你们有什么规划？
尊敬的投资者您好，公司未来将聚焦高端化需求、高价值业务、高毛利产品，不断提升公司盈利能力，为股东创造价值。
同时公司将充分发挥业内首家上市公司的先发优势和资源优势，借助资本市场，整合优势资源，以聚焦主业，扩规模、促转型、提效益为未来战略规划。

6、请问包括俄乌战争在内的国际政治事件对保龄宝的生产、运营和销售是否有影响？
如果有，具体有哪些影响？
尊敬的投资者您好，对公司有一定的影响，主要体现在从俄乌地区的原材料进口和销售方面，谢谢!

7、请问贵公司业绩增长有没有考虑市值管理？
谢谢您的关注，公司对公司股票在市场表现一直很关注，公司股价受多种因素影响，近期证券市场大盘存在一定波动，绝大部分上市公司股价均承受一定的压力，出现了部分上市公司股价偏离基本面的情形，未能很好的反映公司的经营能力及未来的前景预期。
公司非常重视自身价值提升，未来公司将一方面努力做好生产经营，保持业绩持续稳健增长的势头，为股价提升奠定良好的业绩基础;另一方面积极加强与投资者、资本市场的互动交流，让投资者和市场更加深入地了解公司的发展思路，以此提振投资者持股信心。
谢谢您的关注!5

8、最近几家企业如百龙创园、三元生物、金禾实业等，都开始或计划投产阿洛酮糖产品，这些行为是否会对保龄宝在阿洛酮糖领域的领先地位构成影响？
尊敬的投资者您好，公司3万吨阿洛酮糖定增项目正在按期推进，公司将进一步优化阿洛酮糖生产工艺及应用研发，保持公司在阿洛酮糖领域的市场竞争力，谢谢!

9、公司国外收入占比30以上，在今年人民币持续贬值的情况下，是否会一定程度上增加公司的利润？
影响多大？
您好!人民币贬值会一定程度增加公司利润，具体影响程度请关注公司定期报告。

60、“十四五”生物经济发展规划是否会让公司受益谢谢您的关注，公司自成立以来，始终专注于酶工程、发酵工程等现代生物工程技术，从事功能糖的研发、制造及方案服务，产品坚持营养、健康、安全的路线，目前已经成为国内功能糖领军企业之一。
十四五生物经济发展规划会促进相应行业的发展，使公司受益。
谢谢6

1、公司赤藓糖醇的毛利率是否处于行业领先？
尊敬的投资者，公司自产的赤藓糖醇毛利率与行业头部的企业基本持平，谢谢!

2、定增从公布以来，已经快到一年有效期了，请问具体进展如何？
尊敬的投资者您好，公司定向增发工作进展顺利，正按计划推进，6

3、请问贵公司有新的产品研究计划么？
尊敬的投资者您好，保龄宝历经20余年的技术研发历史，不断对新产品、新的应用进行开拓，更是从20余年的时间中从单一产品横向拓展了四大产品系列以及90余款技术产品，新项目的开展及产品研发领先于市场应用。
公司作为中国最早实现功能糖产业化生产的企业、中国功能糖领域首家上市公司、中国功能糖领域的龙头企业，公司在中国功能糖产业中具有明显的引领优势，公司未来将继续引领代糖行业发展，公司会根据健康消费趋势不断研发新产品。
感谢您对公司的关注!6

4、阿洛酮糖目前只能出口，海外客户是否已经成功拓展谢谢您的关注，公司在海外积累了众多的客户，新产品的推广与拓展相对来说比较有经验。
谢谢6

5、公司净利润增速快于收入增速是怎么原因？
您好!公司净利润增速快于收入增速的主要原因：一是公司根据市场需求调高产品销售价格，二是通过强化管理和技术改造降本增效，三是通过套期保值控制大宗原材料采购成本。

6、公司前董事长邓淑芬注册了几个香港公司，如祥誉，世勋等等，请问业务包括哪些？
这几年没有收益的原因在哪里？
成立这些分公司的意义是什么？
谢谢您的关注，保龄宝国际是公司海外资本和产品推广运作平台，公司会视市场及项目实际情况推进相关项目建设。
谢谢6

7、请问吴总，从技术工艺上说，公司的赤藓糖醇产品，是否可以用于浓缩提纯成更高含量的赤藓糖醇？
尊敬的投资者您好，我司的赤藓糖醇产品纯度已达到99.5%以上，谢谢!

8、股价都已经跌破员工持股价格了？
请问这个价格，还有激励员工的作用嘛？
谢谢您的关注，公司股价随价值上下波动，公司努力以最好的业绩回报广大投资者，相信未来会给投资者和受激励员工好的回报。
谢谢6

9、增项目包括3万吨赤藓糖醇、3万吨阿洛酮糖。
2022年能够投产多少比例？
谢谢谢谢您的关注，相关新项目建设正在进行中，预计赤藓糖醇在年内可以建成达产，阿洛酮糖在两年内建成达产。
谢谢70、看年报公司有港股投资，截止目前是否已有亏算？
您好!请关注一季报相关内容。

1、有没有测算过，上海北京封控，对代糖使用的市场体量的影响尊敬的投资者您好，我们一直对全国疫情防控保持高度关注，并实时作出应对策略，谢谢!

2、管理层有没有评估一下当下疫情、汇率及世界粮食可能的危机对本公司今年的增发和扩产产生的影响作一些必要的调整？
尊敬的投资者您好，公司一直对疫情、汇率及世界粮食可能的危机情况保持高度的关注，并实时作出应对策略，力求将其对公司可能产生的影响降至最低，公司目前增发和相应的扩产工作正常推进，谢谢!

3、现在已经五月份了，马上就要进入传统的饮料旺季，相比于去年四季度，一季度产品价格已经下跌了很多，不知道贵公司赤藓糖醇等产品，是否有提价预期，预计旺季价格能到多少？
感谢您对公司的关注，这主要是要看市场增量，随着进入饮料旺季，不排除随着市场需求增长，相应产品价格随之上涨的可能。
谢谢关注7

4、证监会最近出台鼓励公司回购事宜，公司最近有没有该方面计划？
感谢您对公司的关注，公司坚持要把自己的事情做好，把业绩做好，用好的业绩回报广大投资者，相关回购如有请关注后续公告。

5、请问咱们公司还有做toc的零卡糖品牌的计划吗？
尊敬的投资者您好，我们公司通过全资子公司倍健公司生产销售C端的零卡糖“怡卡甜”品牌等，谢谢!

6、目前保龄宝相比竞争对手有哪些优势和不足？
您好，谢谢您的关注，优势在公司看来，(1)趋势把握能力，1997年成立，1999年低聚异麦芽糖工业化生产，该产品应用在三个爆款产品中：健特生物的脑白金，蒙牛的益菌因子，乐百氏健康快车都使用了低聚糖产品，用以改善肠道健康功能;2003年开始研发储备赤藓糖醇项目，2019年开始大放异彩，应用在无糖的气泡水中，进而各大饮料厂商纷纷推出零糖饮品，赤藓糖醇成为21年行业销售的爆款产品。
现在的抗性糊精，聚葡萄糖，庶果三糖，麦牙四糖，阿洛酮糖等都有潜力成为下一款爆品。
(2)方案支持及高质量交付能力，公司在功能糖行业耕耘近25年，建立了专业的解决方案团队。
我们给客户提供从产品的配方设计，产品的定位，策划，到市场的推广，公司提供整套的应用解决方案，公司和众多大客户建立更加密切的战略合作伙伴关系，为众多中小客户提供相关方案设计服务，一方面为客户解决了痛点，增加了客户粘性，另一方面提升了公司毛利水平。
20多年来，公司建立了完善的质量管理体系，以优异的质量赢得了客户的口碑，能够为客户提供高质量的产品。
(3)全品类全产业链优势，保龄宝具备功能糖全品类金字塔式的产品结构，在功能糖领域，公司可以提供一站式服务，利用应用解决方案，公司和客户往往是有多款产品合作，部分客户有十几款。
其他同行是没有这方面的产品结构的。
全产业链既可以控制成本，保证质量，保持产品稳定性。
利用不同品种、规格的产品满足不同细分市场的需求，从而扩大销售量，提高公司的产品竞争力;另一方面也能够降低公司对单一产品的依赖性，提高公司经营的稳健性。
(4)品牌和市场优势，公司常年合作活跃客户超过1400余家，可口可乐、百事可乐、伊利、蒙牛、元气森林等著名企业结成战略合作伙伴关系。
这种大客户优势同样可以增强公司在市场上的竞争力和经营稳定性，为公司构筑了市场的竞争优势。
不足情况：公司综合毛利率和净资产收益率偏低，从保龄宝的发展历程来看，公司是1997年成立，第一款产品是低聚异麦芽糖，99年实现产业化，用于改善肠道健康，毛利率目前还是比较好的。
2001年，为了更好的服务客户和企业的发展需要，公司上了果葡糖浆产品线。
在当时，产品利润比较可观，随着市场竞争加剧和供需情况发生变化，产品的毛利率也逐渐降低到2021年的4.2%。
在保龄宝产品结构里面，淀粉糖中果葡糖浆占的比重是比较高的。
拉低了公司综合毛利率。
公司的低聚异麦芽糖，低聚果糖、抗性糊精和聚葡萄糖这些产品，毛利率都非常不错，综合毛利率在25%左右。
公司净资产收益率偏低，主要是由于公司产品结构中毛利率较低的产品影响了整体的投资回报率。
从2021年开始，保龄宝开始调整优化，一是维持低端毛利产品包括果葡糖浆现有的产能。
同时优先服务成长期的、稳定的、有利润空间的核心客户。
公司已经把果萄糖浆产线技改成高端产品的原料线，长期来看可以大幅降低高端产品的原料成本。
二是推动食品配料替代升级，推动下游在食品中用低聚异麦芽糖替代麦芽糊精等淀粉糖，用功能糖替代淀粉糖，推动食品健康升级。
三是公司将淀粉糖中果葡糖浆原料玉米和淀粉等做了套期保值，减少产品利润受原料价格波动的影响。
四是公司益生元、膳食纤维产品本身市场的需求增量也是不错，公司进一步扩大了这些产品的产能规模。
通过以上调整，逐步优化了产品结构，使投资回报率得到提高。
从已经公告的2022年报和一季报，可以看到公司的毛利率和投资回报率较之前有了很好的提升。
公司未来将持续调整优化，提升投资回报率。
谢谢7

7、一季度的现金流为什么降幅这么大您好!公司一季度支付的采购款项金额较大，使现金流量净额有所减少。

8、22年和23年触发股权激励的业绩条件分别是多少，22年能完成业绩吗？
尊敬的投资者您好，2022年触发股权激励的业绩条件为销售收入31亿元、净利润2.1亿元;2023年触发股权激励的业绩条件为销售收入40亿元、净利润3亿元。
公司2022年1季度的业绩已经公布，1季度的净利润指标已完成公司1季度预算，由于国内疫情发展存在不确定性，公司业绩完成情况存在不确定性，公司董事会、经营层及全体员工将鼓足干劲，力争完成公司股权激励目标，谢谢!

9、你好!作为公司董事长您如何看待公司的发展尊敬的投资者您好，2021年，公司紧紧围绕“产供销”主链条，多管齐下、协同发力，将市场机遇及时转化为企业效益，实现营业收入27.65亿元，同比增长34.58%，归属上市公司股东的净利润2.02亿元，同比增长304.28%。
公司基于国家产业政策和地方发展规划的鼓励与支持，居民物质消费水平的日益提高以及健康消费观念的转变，营养健康产业成为战略新兴产业的形势下，公司充分发挥业内首家上市公司的先发优势和资源优势，借助资本市场，整合优势资源，以聚焦主业，扩规模、促转型、提效益为未来战略规划，着力打造“以生物配料为核心，生物医药和健康产业为重点，扩展至其他新兴生物产业”的健康产业体系，以生物技术创造美好生活。
感谢您的关注!80、公司低价增发是否涉嫌利益输送？
损害中小投资者利益？
尊敬的投资者您好，公司本次增发严格遵循相关法律法规定价规则和证监会审批程序，公开、公正、透明。
感谢您的关注!8

1、公司未来的业绩增长点主要是在哪感谢您的关注，公司未来发展包括在几个方面：①在生产上，拟定增项目包括3万吨赤藓糖醇、3万吨阿洛酮糖及应用解决方案研发中心项目，现已开工建设，预计今明两年陆续投产;②在技改方向上，不断扩大潜力产品和利润产品的产能，如膳食纤维;③继续推进管理精细化，实现创新、降本和协同增效;④逐步淘汰和化解落后产能，转型低毛利产品，提高效益;⑤在营销上不断拓展新市场，开发新的应用解决方案，以差异化竞争获得收益;⑥在管理上逐渐推动组合优化来促进产供销协同发展;⑦在C端业务等新业务方面加大力度积极拓展;⑧未来以生物板块(B端业务)、健康板块(C端业务)及产融板块(投资并购业务)三大板块为重点，以生物板块为基础、以健康板块来提升、以产融板块来放大价值。
公司处于高增长、高空间的赛道，目前公司业绩正在高速增长中，我们对公司未来的发展充满信心。
感谢您的关注!8

2、国际玉米价格上涨是否对公司原材料成本有影响尊敬的投资者您好，我们的玉米采购主要来自国内，目前国内玉米价格相对比较稳定，同时公司开展原材料套期保值业务，确保公司原材料采购成本的稳定可控，谢谢!8

3、今年对代糖的需求有没有放缓感谢您的关注，2021年零糖及代糖行业需求高速增长，这种需求目前看已经延续到2022年。
谢谢8

4、定增是否会失败或延期尊敬的投资者您好，公司定向增发工作进展顺利，正按计划推进，8

5、今年功能糖出口国外的销量有增加吗尊敬的投资者您好，2022年1季度公司功能糖出口国外的销量同比增加，谢谢!8

6、你们公司是不是有什么官司正在打着没完结？
谢谢您的关注，截至目前公司没有诉讼仲裁等重大事项。
谢谢8

7、4，5月份业绩跟去年比有增长吗谢谢您的关注，请关注公司后续相应公告。
谢谢"

时间：2022-03-31
来源：特定对象调研，线上调研
简介：保龄宝调研详情与投资者问答
正文：

首先进行了公司基本情况介绍：保龄宝生物股份有限公司成立于1997年，经过二十余年的发展，已成为国内领先的全品类功能糖制造服务商，公司业务聚焦功能糖的研发、制造及提供应用解决方案，形成了完整的“淀粉—淀粉糖—功能糖—功能糖醇—医药原辅料—益生元终端”的全产业链产品结构。
公司秉承“为耕者谋利，让食者健康，以生物技术创造美好生活”的企业使命，以全产业链优势、核心功能糖技术研发优势和高质量管理优势，以健康为先，以市场为导，不断创新研发有益大众健康的产品。
公司凭借技术研发实力和市场准确定位，具备行业应用解决方案能力优势，健特生物的“脑白金”、乐百氏的“健康快车”、蒙牛的“益菌因子”及元气森林“网红气泡水”都是公司与客户合作的应用解决方案经典案例。
伴随中国老龄化趋势以及三高一超、肠道健康问题，消费者控糖意识提升，最近五年，全球蔗糖消费量增幅趋缓，年均复合增速不到1%，而与此同时，低糖或无糖产品平均复合增速为20%以上。
健康甜味剂替代蔗糖正处于快速深化阶段，代糖产业迎来爆发的窗口期。
中共中央、国务院印发的《“健康中国2030”规划纲要》提出推进全民健康生活方式行动，到2030年，健康产业规模显著扩大。
公司一直紧跟国家产业政策发展的要求，积极响应发展健康产业的倡议，坚持“大众食品功能化，功能食品大众化”产品理念，继续深耕功能糖产业，通过不断加强生产管理、营销管理、组织管理和市场管理，推进公司三万吨赤藓糖醇、三万吨阿洛酮糖及应用解决方案研发中心项目三个项目的建设，不断提升公司核心竞争力，创造更多健康功能元素，实现公司可持续发展。
之后与投资者进行了深入的交流：Q&A交流问题纪要

提问：公司有哪些同业所不具备的优势

回答：保龄宝自1997创立以来，一直保持着行业内的领先地位，主要竞争优势在以下三个方面：一是公司拥有行业领先的创新研发实力和技术储备先发优势。
保龄宝是国内首家功能糖工业化的生产企业，也是我国功能糖行业的首家上市公司，25年间公司率先研发并推出了低聚异麦芽糖、赤藓糖醇、低聚果糖、抗性糊精、高纤聚葡萄糖、阿洛酮糖等多款功能糖产品，在国内多次实现了从0到1的新产品研发应用和规模化生产，不断引领功能糖行业新产品的开发和应用迭代。
二是公司作为国内市场上全品类功能糖产品制造服务商，拥有功能糖系列全品类优势及产业链优势。
公司丰富的产品线可以满足客户对多品类的功能糖产品配料需求，为下游客户提供一站式的集中采购服务减轻客户采购压力的同时也使公司与客户的合作关系更为密切。
公司产业链纵向布局至原料源头，可以及时根据市场反馈调整产业线规划，更大程度获取整个产业链中间环节利润，同时公司产品更具质量保证和成本优势。
三是向客户提供应用解决方案的能力也是公司的核心竞争力之一。
保龄宝为客户提供产品应用解决方案，包括产品配方、产品市场定位倒推产品配方设计、样品提供、产品成本估算与管控等产品技术服务，同时公司具有超过百余人的专业销售团队，也可以为客户提供产品市场定位、竞品市场分析、产品宣传、市场推广等专业化产品销售服务。
公司提供的不是简单的产品，更是为客户提供差异化的应用解决方案服务，这样保证了我们在市场上有着比较好的议价能力，通过新产品的开发助力客户新产品上市，公司与客户的合作关系也更为紧密。
很多客户的新产品开发上市后，我们可以取得连续多年的独家供货权或具备优势的供货价格。

提问：目前赤藓糖醇产品的竞争态势和壁垒？
回答：随着各大厂家逐渐增加了产能，产品供应量增加，目前赤藓糖醇价格已经回归理性，每年四季度和一季度都是饮料消费淡季，从毛利来看，预计随着赤藓糖醇价格的降低，下游客户使用量和新产品开发的速度都会提高，随着无糖饮料及食品需求的提升，未来对赤藓糖醇需求将随之放大。
2021年赤藓糖醇占保龄宝25%左右的营收，保龄宝作为功能糖头部企业，在产品和客户的积累方面有着足够的优势。
对于保龄宝等头部企业，赤藓糖醇产品会维持合理的毛利率。
赤藓糖醇产品的主要壁垒：①新进入者很难短期内成为食品饮料行业头部企业供应商，公司客户对于新供应商的认可普遍会有一个过程，每个客户都有自己所特有的认证体系，大客户一般都会有一年以上的认证过程，特别是在食品饮料领域尤其严格。
②新进入该领域的公司，公司的质量管理体系、服务体系是否能达到客户的要求，也需要一段时间的验证。
③不同企业之间，工艺的差距也会有对产品的成本及口感产生不同的影响。
④菌种的选择在成本方面也至关重要，选择更好，更适合的菌种有利于提高赤藓糖醇的转化率。
赤藓糖醇生产过程中涉及发酵培养基配方、发酵工艺控制技术、母液回收、提取、分离脱色、复配等技术。
在整个加工环节中，发酵的转化率保龄宝在行业内属于比较高的水平，实现稳定、连续发酵的技术工艺，不会因为季节温度变化而影响工艺效果，这也是保龄宝近20年技术积累的所能达成的成果，公司技术水平属于行业前列。
⑤公司赤藓糖醇项目拥有从玉米原料开始到成品的完整产业链，能够严格控制质量与成本。
⑥公司客户资源优势。
保龄宝与众多食品饮料头部企业建立了战略合作关系，一直以来的合作关系都很稳定，年度活跃的客户也在1400家以上，所以在客户资源和市场方面，未来消化6万吨赤藓糖醇产能公司是有信心的。

提问：为什么公司毛利率比同行要低？
投资回报率也比较低？
回答：从产品结构细分来看并不是这样，从保龄宝的发展历程来看，公司是1997年注册成立，第一款产品是低聚异麦芽糖，健特生物的脑白金、乐百氏和娃哈哈产品应用的都是低聚异麦芽糖，用于改善肠道菌群健康，毛利率也是非常好的。
为了更好的服务客户和企业的发展需要，公司后来上线了果葡糖浆产品线。
在当时，产品利润比较可观，随着市场竞争加剧和供需情况发生变化，产品的毛利率也逐渐降低。
在保龄宝产品结构里面，淀粉糖中果葡糖浆占的比重是比较高的。
公司的低聚异麦芽糖，低聚果糖、抗性糊精和聚葡萄糖这些产品，毛利率都非常不错，基本上都在25%以上。
公司投资回报率偏低，主要是由于公司产品结构中毛利率较低的产品影响了整体的投资回报率。
从2021年开始，保龄宝开始调整优化，一是维持低端毛利产品包括果葡糖浆现有的产能。
同时更好的优化配套客户需要，优先服务长期的、稳定的、有利润空间的核心客户。
二是公司将淀粉糖中果葡糖浆原料玉米和淀粉等做了套期保值，减少产品利润受原料价格波动的影响，三是公司益生元、膳食纤维产品本身市场的需求增量也是不错，公司进一步扩大了这些产品的产能规模。
通过以上调整，逐步优化了产品结构，使投资回报率得到提高。
从已经公告的2022年1-2月的业绩数据和2021年业绩快报，可以看到公司的业绩较之前有了很好的改变。
过去公司的投资回报率低，其实主要是我们的产品结构的历史原因造成的，公司未来将持续调整优化，提升投资回报率。

提问：阿洛酮糖在国外主要应用在哪些领域，与赤藓糖醇是否有替代关系？
回答：目前美国及日本对阿洛酮糖需求量逐年提升。
阿洛酮糖用在烘焙领域，以阿洛酮糖替代蛋糕中的蔗糖，可通过美拉德反应产生大量的抗氧化成分，从而改善蛋糕品质，因此使它成为在烘焙应用中替代蔗糖的绝佳选择。
在可乐等饮料中，阿洛酮糖液体使用在可乐类或者果汁类饮料中，减低饮料热量，起到良好的减糖效果。
阿洛酮糖的特殊生理特性，使得阿洛酮糖有着抑制血糖升高、降血脂、抑制腹部脂肪堆积形成的医疗特性，其潜在的医用价值逐渐被挖掘。
阿洛酮糖和赤藓糖醇在甜度对比上很接近，都是蔗糖的70%左右。
阿洛酮糖口感更接近蔗糖，两者热量都接近于0。
相比于赤藓糖醇，阿洛酮糖的应用范围更加广阔，广泛应用在焙烤，乳制品，果酱，沙拉，碳酸饮料，酒精饮料，馅料等大品类中。
赤藓糖醇在目前在饮料领域拥有着独特性。
一是该产品拥有“0热量”;二是该产品纯天然;三是该产品非常适合应用在清爽型的饮料中。
以上几点都是赤藓糖醇拥有的特点。
公司认为两者不是完全替代关系，会长期共存。

提问：随着行业供应端赤藓糖醇投产产能扩增，市场竞争加剧，赤藓糖醇的价格是怎么样的？
回答：从供应端角度，从去年下半年到今年为止，新投产的企业产能还未形成一定的市场份额，市场占有率的扩大还是需要一定的时间和过程，未来1-2年内主要的市场份额还是集中在原有的头部企业。
今年年初以来，后续进入的企业由于前期资金投入比较大，在投产后生产线有处于停滞状态的情况，这些企业心态上比较焦急。
一是从产品质量角度，市场上产品基本都可以满足国家质量标准，但是食品行业有特殊性，包括气泡水在内的饮料产品，不同供应商提供的产品品质和口味具有细微差别;二是后续的差异性可持续服务会有不同。
新进企业尽管实行低价策略但是由于市场份额的提升需要一定的时间和过程，市场的竞争关键不是低价，而是更关注这些产品差异性和优质服务，所以这些产能的扩大目前尚未对价格形成很大的影响。
未来1-2年，一方面随着市场产能的扩大，供给大于需求，赤藓糖醇产品价格会继续下降，另一方面随着市场归于理性，会有部分企业退出这个市场或者部分产能转产，会逐步形成一个数量上相对稳定供需状况，产品价格也会趋于一个合理的市场定位。
如果未来仅依靠存量市场，增量市场表现一般，价格下降幅度会比较大;如果未来增量市场发展较好，那么价格下降幅度则会相对较低，甚至也有上升的可能。

提问：随着阿洛酮糖逐渐被市场认知，作为未来蔗糖替代的最具潜力产品，公司目前产能7000吨/年是全球最大的干基阿洛酮糖生产商，对于这款产品公司未来是如何规划的？
回答：首先，国内还没有得到卫健委在食品饮料领域授权使用，公司阿洛酮糖产品基本全部出口，满足国际市场需求，国际现在已经批复了阿洛酮糖应用的包括美国、加拿大、日本、韩国、中美洲、南美洲等有14个国家和地区，全球市场已具备一定的市场规模，从供给情况来看，还处于偏紧的状态。
公司在2021年下半年将结晶果糖产品线进行了技改，用来生产阿洛酮糖，目前可实现7000吨/年干基的产能，以满足日益增长的国际市场需求。
第二，考虑到阿洛酮糖从去年公司已经向国家卫健委申报作为新的食品原料使用，鉴于国外对阿洛酮糖安全性的长期研究以及更多国家地区对其在食品饮料行业应用的批准，国内可能在2023年下半年或2024年获批，欧盟预计可能在22年获批。
未来市场新增需求可能会超出预期，不排除按需要进一步新增产能。
第三，从行业长远谋划上考虑，未来阿洛酮糖液体会成为国内市场低糖需求的主要产品，如果生产成本随技术进步而下降，下游需求随之上升，阿洛酮糖未来将会是百万吨规模的市场需求。
公司阿洛酮糖产能情况，一是公司在2021年下半年以现有结晶果糖产线技改实现7000吨/年干基阿洛酮糖，二是新增的3万吨产线分两年建设投产，整个投资风险可控。
从阿洛酮糖产品带来的现金流和利润空间来看，未来阿洛酮糖将成为保龄宝核心的利润产品之一。
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时间：2022-01-17
来源：特定对象调研，媒体采访
简介：保龄宝调研详情与投资者问答
正文：

首先进行了公司基本情况介绍：一、公司目前所处的行业情况：目前国内民众健康存在如下问题：①亚健康问题;②老龄化和三高一超(高血糖、高血脂，高血压和超体重)的问题;③肠道健康问题。
肠道健康和免疫力、肥胖是有密切联系的，绝大部分慢性病都可以追踪到肠道问题，全国肠道健康产业具有万亿级规模，这些问题对保龄宝来说都是市场机会。
参考国外饮料行业无糖品类占行业整体25%左右的规律，加上美国，欧盟，南美部分国家开始征收糖税，以减少传统糖的摄入，而国内部分省份或城市正在制定相关指引，预计将来也会效仿欧美收糖税的方式。
国内无糖产品占比不到5%，故代糖的需求仍有较大的增长空间。
零糖、减糖、减脂的生活趋势已经到来，功能糖行业正高速发展，摆在保龄宝眼前的机遇大于挑战，目前保龄宝位于高速发展的赛道上。

二、公司具备的核心优势公司是目前市场上唯一具有全品类功能糖制造的服务商，具备全产业链的优势，拥有功能糖的全面核心技术，可以提供功能性低聚糖、功能性膳食纤维、功能性糖醇产品和服务。
保龄宝形成了完整的“淀粉—淀粉糖—功能糖—功能糖醇—医药原辅料—益生元终端”的高中低金字塔式产品结构，向客户提供应用解决方案能力是公司的核心竞争力之一，从健特生物的“脑白金”到乐百氏的“健康快车”、蒙牛的“益菌因子”及现在元气森林“网红气泡水”，这些都是公司与客户合作的应用解决方案经典案例。

三、公司的股权激励目标如何完成？
公司于10月12日第四次临时股东大会通过首次股权激励计划，对管理层提出22-23年明确的业绩目标要求。
22年要求完成37.5亿营收，同比增长44%，净利润要求2.6亿，同比增长73%;23年要求完成45亿营收，同比增长20%，净利润要求3.4亿，同比增长30%。
公司发展及下一步策略：①在生产上，拟定增项目包括3万吨赤藓糖醇、3万吨阿洛酮糖及应用解决方案研发中心项目，现已开工建设，明年部分投产;②在技改方向上，公司会不断扩大潜力产品和利润产品的产能;③公司会推进管理精细化，实现创新、降本和协同增效;④公司会逐步淘汰和化解落后产能，转型低毛利向高毛利产品，提高效益;⑤在营销上公司会不断拓展新市场，开发新的应用解决方案，以差异化竞争获得收益;⑥在管理上公司会逐渐推动组合优化来促进产供销协同发展;⑦在新业务方面公司会加大力度，最近我们和健康中国杂志签署了实施协议，下一步我们准备开始推广和销售C端产品，预计也会为公司带来可观的收入和利润。
同时，公司也将与下游新锐品牌客户，积极探索股权合作、战略合作，形成更为紧密的合作关系。
公司未来以生物板块(B端业务)、健康板块(C端业务)及产融板块(投资并购业务)这三大板块为重点，以生物板块为基础、以健康板块来提升、以产融板块来放大价值。
公司目前所处行业规模正高速增长，发展空间及潜力巨大，我们对公司未来三年的发展充满信心。
公司业绩目前高速增长，有近三年明确的高增长目标，相信未来会给投资者带来良好的投资收益。
Q&A交流问题纪要

提问：一些企业对赤藓糖醇大幅扩产，公司能否继续保持行业头部企业地位？
公司赤藓糖醇产品的竞争优势？
回答：拟定增3万吨赤藓糖醇项目将于年内达产，未来6万吨的产能的销售，公司认为不存在大的问题。
①新进入者很难短期内成为食品饮料行业头部企业供应商，公司客户对于新供应商的认可普遍会有一个过程，每个客户都有自己所特有的认证体系，大客户一般都会有一年以上的认证过程，特别是在食品饮料领域尤其严格。
②新进入该领域的公司，公司的质量管理体系、服务体系是否能达到客户的要求，也需要一段时间的验证。
③不同企业之间，工艺的差距也会有对产品的成本及口感产生不同的影响。
④菌种的选择在成本方面也至关重要，选择更好，更适合的菌种有利于提高赤藓糖醇的转化率。
⑤不同企业运营能力的差别，这部分的区别最终都会反映到成本上。
目前，市场上大型食品饮料客户还是会倾向于保龄宝这类头部功能糖企业，公司是在功能糖领域、行业里不断耕耘，无论是服务、产品的创新应用，企业的可持续发展等，下游客户是非常认同的。

提问：公司如何保证领先地位？
回答：保龄宝在行业里面经营20余年，客户资源非常丰富，也有很多战略合作协议去支撑，且不同于其他供应商的是我们有多元化金字塔形的产品结构，我们为客户提供的产品和服务是创新性、可持续的，进一步增加了客户粘性。
公司是非常重视创新的，向客户提供应用解决方案能力是公司的核心竞争力之一，从健特生物的“脑白金”到乐百氏的“健康快车”、蒙牛的“益菌因子”及现在元气森林“网红气泡水”，这些都是公司与客户合作的应用解决方案经典的案例。

提问：从未来可能三到五年的角度，公司的产品组合里面哪些产品是最值得我们去关注的？
回答：一是赤藓糖醇，预计赤藓糖醇产品将维持在一个合理的毛利率水平，预计未来销售规模也会进一步增加。
糖醇产品目前占公司收入在25%左右，随着该产品产能放大，产销规模会进一步提升。
第二个是低聚异麦芽糖，这个是保龄宝第一款益生元产品，它未来市场潜力是比较大的。
公司对该产品的目标是替代目前在固体饮料和冷饮中添加的麦芽糖浆，且这两个产品加工特性类似，低聚异麦芽糖的使用成本略高，但从整个食品升级的角度去看，低聚异麦芽糖性价比是最好的，且直接替代也比较容易，用低聚糖替代糖浆是消费和健康趋势。
再一个方面是抗性糊精。
无论从行业角度，还是从保龄宝本身，每年可能会有一个较快的增速，公司计划今年对该产品进行技改扩产，以满足市场需求。
第四个是低聚果糖。
每年基本上能保持15%到20%的增长，相对来说比较稳健。
第五个就是阿洛酮糖，目前来讲美国市场的供应的话整个的市场需求量比较大，供应还处于比较紧张的状态。
国内在完成阿洛酮糖作为新食品原料的批复后，预计国内需求也会释放。

提问：阿洛酮糖的发展情况

回答：阿洛酮糖是一种稀有糖，近几年陆续在全球多个国家获批使用，是可以使用在食品饮料领域的新型糖源，目前北美市场的需求量最大，澳新、日韩也都有需求，主要用于餐桌用糖、焙烤和饮料生产及部分医疗用途，目前保龄宝产能为7000吨/年，为全球产能最大的阿洛酮糖生产商。

提问：公司C端业务的战略方向怎么样，具体的实施策略呢？
回答：目前公司成立合资公司探索推广零号英雄品牌推广，与健康中国杂志签署实施协议，下一步即将开始活动推广和销售，预计也会为公司带来一定的收入和利润。
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时间：2021-09-09
来源：特定对象调研
简介：保龄宝调研详情与投资者问答
正文：



1、保龄宝基本情况介绍保龄宝成立于1997年，二十余年，公司专注于以酶工程、发酵工程等现代生物工程技术，从事功能糖的研发、制造及方案服务。
保龄宝公司作为国内市场上唯一的全品类功能糖产品制造服务商，拥有功能糖系列产品核心技术及全产业链优势，公司形成完整的淀粉—淀粉糖—功能糖—功能糖醇—医药原辅料—益生元终端的高中低金字塔式产品结构，提供全面的功能性低聚糖、功能性膳食纤维、功能性糖醇应用方案、产品和服务。
功能糖具有促进肠道微生态平衡、提高免疫力、低热值、低GI值、抗龋齿等功效，经过公司多年的市场培育和发展，已广泛应用于健康食品、功能饮品、保健医药、日化等领域。

2、怎么看甜味剂这个行业？
目前市场上代糖甜味剂包括以阿斯巴甜等为代表的化学高倍甜味剂，以罗汉果甜苷等为代表的天然高倍甜味剂，以化学加氢法制备成的木糖醇、麦芽糖醇等，而赤藓糖醇是唯一发酵法制备而成，天然安全，耐受量高，与高倍甜味剂复配使用还可以起到矫味和改善口感的作用，未来一段时期内将是非常好的代糖减糖产品。
阿洛酮糖国内获批后也将是一款非常好的代糖产品，在美国目前作为零糖来使用。

3、保龄宝生产的赤藓糖醇对比同行业有哪些竞争优势保龄宝在国内首家完成赤藓糖醇的工业化生产，目前是国内重要的赤藓糖醇生产厂家。
经过十余年的市场拓展、持续的工艺优化与创新攻关，公司赤藓糖醇产品已经被国内外市场广泛认可，技术成熟稳定、工艺先进、产品收率和稳定性居行业领先。
公司拥有满足赤藓糖醇生产的完整的产业链条和经验丰富的营销、生产与技术团队，具有良好的市场知名度和品牌信誉度。
另外公司多年来，一直在坚持在赤藓糖醇方面的技改创新，不断提升产品质量，降低生产成本，优化生产工艺，保持自身的核心竞争力。

4、公司如何看待阿洛酮糖未来市场前景？
市场对低糖、无糖产品的需求，为阿洛酮糖的快速发展提供了良好的增长空间。
阿洛酮糖作为甜味剂，很多国家都已经赋予阿洛酮糖公认安全地位，主要应用于调制乳、风味发酵乳、糕点、茶饮料、果冻等产品中，具有很多优势：食用安全性高，阿洛酮糖于2011年被美国FDA批准为GRAS物质;产品稳定性好，口感与蔗糖类似;仅提供较低能量，相当多的具有特殊要求(糖尿病患者或者是减肥人群等)人士可以接受。
目前公司已投入大量的资源进行阿洛酮糖的研发，同时阿洛酮糖在国内的销售许可也在申办过程中。

5、公司低聚糖业务发展情况公司低聚糖产品(益生元)包括低聚果糖、低聚异麦芽糖、低聚半乳糖产品广泛应用在在婴幼儿奶粉、保健产品等领域，可以改善消化功能，促进营养物质吸收，使乳制品更加营养均衡。
同时还可作为新型饲料添加剂应用在动物营养领域。
伴随消费者对功能性食品的需求，健康的认知度提高，公司益生元产品近年来稳定增长。

6、公司膳食纤维业务发展情况公司膳食纤维产品包括聚葡萄糖、抗性糊精，具有增加饱腹感、促进肠道蠕动，预防便秘的功效，应用于食品饮料领域。
伴随消费者对功能性食品的需求，健康的认知度提高，公司膳食纤维产品近年来稳定增长。
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