拓邦股份【近期调研与投资者问答】

时间：2022-11-29
来源：现场会议
简介：拓邦股份调研详情，调研纪要，投资者问答
正文：

一、2022年公司面临的经营环境解读

在全球经济增长预期放缓的宏观趋势下，刺激内需将是明年经济增长的重要方向，海外会有区域性及结构性机会。二十大之后，绿色经济、数字经济迎来了发展的机遇。长期以来，公司一直在智能控制器、新能源领域围绕社会节能减排、低碳智能、数字化来构建我们的核心竞争力。近期公司数字化、低碳智能化展厅在拓邦惠州子公司开厅，对公司在智能制造、绿色低碳方面取得的重要成果进行了展示，未来拓邦将以“精益化”为基础，“自动化”和 “数字化”为支柱，通过“精益化、自动化、数字化”三化融合，打造“交期最短、品质稳定、成本最优、敏捷交付”的精益智能化工厂。

拓邦所处的赛道以及新业务的提前布局契合国家长远发展方向，契合社会整体发展趋势。公司致力于通过技术创新，运用“四电一网”核心技术，为社会提供真正能够带来低碳节能环保智能的产品。这将为公司发展带来增量空间。

面对外部环境带来的影响，公司下半年下调了股权激励目标，但公司自身的运营能力和聚焦的主要市场并未发生变化，我们的能力在逐年提升，外部环境短期影响节奏，但不会改变成长趋势。

二、投资者提出的问题及公司回复情况：

问题1：公司底层的产品能力如何形成？为什么能够这么快速反应，我们的核心竞争力体现在哪些方面？
回复：技术能力：对于技术平台型公司，首先要有通用技术，先构建底层技术平台，做成产品后再进行不同的应用，逐步形成产品平台，技术并不是从实验室走出到现场就能顺利使用的，需要反复打磨，产品能力来源于公司每年7%-8%的持续研发投入，技术平台和产品平台的逐步构建，场景应用的不断优化。我们的技术更多是应用技术，需要对场景理解，并找到相应的解决方案。不是靠几个人、短时间的投入就能达到的，需要积累和沉淀。比如，公司在开拓印度市场时，就是深入市场一线，了解使用环境，利用我们的电源技术解决了电压不稳定等困难、通过灌胶技术解决了使用环境差的困难，从而获得了客户的高度认可，获取较高的市场份额。

体系化能力：公司处在产业链中游，下游是多客户、多产品，上游多供应商、多器件的业务特点，每年几十万个工单，且业务规模在不断扩大，只有靠体系化、流程化的管理，才能保障产品品质、交期等各方面高效运营。公司自2015年从IPD集成开发的投入开始，陆续完成了从DSTE、MM、ISC等流程建设，从而保障组织高效运营，这也是我们重要的核心竞争力之一，未来我们的流程型组织和体系化管理开始产生红利时，公司的净利润水平将得到快速提升。当然红利并不是这一两年可以马上体现，流程需要先复杂、僵化，再优化、固化，红利也是逐步体现的。

多区域化布局：公司服务客户的敏捷性，体现在供应链和生产两个方面，公司通过多区域化布局和智能制造来实现采购端和交付段的敏捷性。公司在国内外的占地面积有70多万平米，全部建成后，足以支持公司2025年收入目标的完成。

问题2：目前公司对下游需求情况如何看待？明年的增长预期？回复：欧美会有结构性及份额提升的机会，东南亚尤其印度，预期GDP增速稳定，公司已有布局。国内需求在复苏，数字化、绿色经济将给公司的带来新的增量机遇，存量需求将向头部集中。

下游需求变化，短期会有一些波动，行业中长期趋势不变。从公司对人员、研发、海外布局等方面的投入可以看出，我们对目标市场非常坚定，2015年以来，公司经历了金融危机、经济周期、贸易战、疫情反复等不利外部环境，经营管理层通过提前预判、主动应对，公司近几年的业务均处于健康增长态势，抗风险能力及综合实力逐年提升。

明年的增长预期，我们是积极乐观的。我们所做的产品更多的是必需品。明年公司将紧抓细分市场和拳头产品，随着市场区域的突破，有望实现不错的增长。在大家电领域，公司将积极开拓印度及部分中东市场，小家电领域随着疫情的稳定，需求将复苏。在工具板块，除第一大客户外其他客户的市占率比较低，品类拓展及市占率还有很大的提升空间。在新能源板块，布局的产品线齐全，应用领域有优势，公司也加大了对这个领域的投入，将成为公司重要的增长来源。公司整体层面，随着需求逐步恢复、成本压力缓解，公司有信心完成股权激励目标。

问题3：四季度及未来一季度公司毛利率情况如何？高价库存在公司成本上的影响最大的会是在四季度吗？
回复：具体毛利率水平以定期报告为准，趋势上随着上游原材料价格平稳，产品技术的不断升级、产品结构优化以及运营效率的提升，毛利率有提升空间。近两年，行业面临很多外部不确定性的考验，公司要做的是逐步培育抗风险能力和对上下游的适配能力。高价库存对今年

二、三、四季度都有影响，整体趋势逐季向好。

问题4：下游需求面临挑战的情况下，公司为什么没有停止海外布局？
回复：多区域化是公司的发展战略，是基于客户的需求，一方面可以就近服务客户，提升市场份额；另一方面，也可以减弱贸易战、疫情等不利因素带来的影响。多区域化布局短期会有成本的付出、费用的增加，但是长期来看，不仅可以加速市场份额的获取，有效规避政策风险给业务带来的不确定性，还能拉开与同行的竞争差距。下游需求放缓是短期的，海外布局着眼于中长期发展，目前海外业务在健康、有序地推进，我们也会根据业务的发展控制好投资的节奏。

问题5：公司产能的投放节奏是怎么样？能不能用面积推算产能及产值？
回复：控制器是个中游产品，不太适用直接以面积推算产值。我们需要基于战略布局提前3-5年进行用地规划，建成工业园后，根据具体客户需求，进行产线和人员投入。控制器的产能会有弹性，可以通过人员投入和增加设备进行调节，厂房建设会留有盈余。电芯生产主要是自用，会根据应用市场的需求来控制投放节奏， 以销定产。目前的工业园可以支持2025年收入目标的达成。

问题6：公司行业多、品类多，如何给市场做未来展望，比如单纯看单价去推算收入的意义不大？公司内部一般是如何做年度预算或目标设定的？回复：控制器业务，产能可以参考公司SMT、DIP等产线数量，但是产线也会根据产品发生组建、拆解的变化；新能源业务，电池形态的产品占新能源收入约6成，控制器形态的产品占4成左右，我们今年有2GWH左右的电池和PACK产能，明年新增2-2.3GWH的产能，达到满产需要时间爬坡。另外相同的产线或产能基础，交付的产品不同，产值也不同，因此我们行业的特点是不适用以产线数量或产能去推算收入。

公司是按业务属性分BG，BG是大的中台，有制造平台等综合功能，BG会根据当年收入完成情况，做下一年增速目标预算，并匹配相应的场地、人员，具体分解到客户、产品，形成月度目标。从公司历年的预算来看，不考虑外部环境变化的重大影响，我们的预算达成率还是较高的。

公司的战略设定后，经营会按照战略实施，业绩波动会在可控范围内。

问题7：新能源未来3-5年的收入占比？新能源业务的盈利能力如何？新能源的固定资产投资回报率和我们控制器业务投资回报率相差还是比较大，未来新能源业务上升，整个ROE是不是会下降？
回复：3-5年后，新能源业务会成为公司重要的一个业务板块。这个领域产品品类不仅包括锂电池，还有控制器、电源及解决方案，应用的领域也比较广泛，成长空间很大。

今年锂电池受上游原材料的影响较大，短期盈利能力受到一定的影响。新能源业务中的锂电池产品，固定资产投入较大，但容易形成规模效应，期间费用率相比控制器业务会低一些，总的投资回报率相差不大。未来新能源业务上升，不会拉低公司的ROE，随着规模的增长，有望进一步提升公司的ROE。

问题8：我们的电芯形态是以什么为主？未来自有电芯会配套到工具客户使用吗？
回复：以方形为主，也有圆柱形和软包，用途不同，方形主要应有在储能领域，圆柱主要用于二三轮车、软包主要用于轻型车和电动工具等方向。未来自有电芯可以配套到工具客户使用。

问题9：看新能源的订单，现在可见度？明年一季度情况？
回复：会以年为单位进行滚动预测，具体交付可见度一般为一个季度，部分应用领域以招标方式，竞标后分批交付。新能源板块是公司的第三长曲线，布局的应用领域主要有储能及绿色出行，2022年上半年增速60%+，目前定单稳定，未来有望延续高增长态势，单季的实际交付情况与客户结构及外部环境相关，具体以定期报告披露为准。

问题10：请您分析下，公司未来一年和三年的目标是如何定的？明年预期芯片价格会下降，利润端会不会更好一些？
回复：未来1-3年的收入和利润目标可以参考公司股权激励考核指标。芯片是公司供应端较重要的组成部分，如果明年芯片价格下降，会缓解成本压力，利润端受业务结构、公司投入、外部形势、供应链多重因素影响，具备成长空间。

时间：2022-10-28
来源：特定对象调研，分析师会议,电话会议
简介：拓邦股份调研详情，调研纪要，投资者问答
正文：

一、2022年前三季度业绩情况解读受俄乌战争、海外加息叠加疫情影响等带来的下游需求不及预期，报告期公司为增强员工稳定性，夯实持续稳定发展基础，公司管理层经过综合评估，审慎决策，虽然调整股权激励的解锁目标，但调整后的业绩目标仍保持了较高的复合增速，体现了公司对未来业务发展的信心及行业的领先优势。
三季度单季公司实现销售收入23.1亿，同比增长16.84%，归母净利润2.12亿，同比增长54.6%，扣非净利润1.64，同比增长25.06%，公司的盈利能力在逐季改善。
2022年1-9月，公司管理层带领全体员工达成战略共识，突破疫情和外部环境带来的不利影响，累计实现营业收入65.35亿，同比增长16.31%；实现归母净利润4.59亿元，同比降低18.87%；实现归母扣非净利润3.68亿元，同比降低18.26%。
同时本年度是公司2021年限制性股票激励计划的第一个考核期，报告期内股权激励费用累计1.08亿元；剔除股份支付后，分别实现归母净利润5.5亿元，同比下降3.34%；实现归母扣非的净利润4.6亿元，同比增长1.20%。
毛利率方面，1-9月累计毛利率18.85%，同比下降4.01个百分点。
主要受半导体为主的高价原材料及业务结构的影响。
由于收入增速放缓，库存消耗的速度比预期要慢一些，目前大部分原材料价格趋于稳定，成本及库存压力在逐步改善。
从分季的财务指标来看，多项指标均在改善中，三个季度收入同比增速分别为10%、21.27%、16.8%，毛利率同比降幅在收窄。
扣非净利润(已扣除了股权激励费用)，由一季度的同比下降62%，二季度同比下降11%，到三季度实现了25%的正增长。
在业务投入方面，公司除保持在传统优势领域的投入以外，加大了对新能源业务的投入，加强了公司平台能力、多区域化运营能力的建设，报告期头部客户份额稳定，新产品在稳步推进，新客户开拓、新基地建设也在快速推进中。

二、投资者提出的问题及公司回复情况：

问题1：家电板块的业务整体情况如何？
主要有哪些新增品类，未来增速和增长空间如何？
今年拓展的新客户情况如何？
回复：家电板块主要分为大家电和小家电业务，前三季度同比小幅增长，大家电增长不错。
新增的品类比较多，表现比较突出的有暖通空调产品(HVAC)，围绕制冷、供暖需求，利用公司变频技术及电子控制、燃烧等技术提供包含主控及变频驱动等系列智能控制产品，产品的形态有PCBA、部件(含外壳、线材、传感器)及整机产品(温控器).未来3-5年，目标市场会快速增长，公司凭借过硬的技术优势和多区域化运营的能力，具备高成长性。
新客户拓展进展顺利，小家电下游受需求的影响，增长不理想。
我们看好家电板块其他领域的存量市场和增量空间，在增量、转移、集中的行业趋势下，通过敏捷、创新、伙伴等核心竞争力获取一定的市场份额。

问题2：在工具板块，公司在头部客户的市场集中度较高，公司在头部客户的覆盖情况以及市场份额是怎么样的？
回复：工具行业市场集中度高，PCBA占目标市场的市场份额约20%；上半年头部客户去库存，部分客户受欧美经济影响，新产品研发计划和推向市场的计划后延，上半年的增速稍低。
三季度工具板块增速在恢复，未来3-5年工具行业红利期存在，随着公司第一大客户之外的其他客户持续突破放量，市场份额会进一步提升。

问题3：在海外需求方面，电动工具会维持高增速是基于客户订单还是对下游需求的真实感受？
未来的趋势？
毛利率还能回到以前的高点吗？
回复：对比行业增速较高的原因主要是头部优势依然比较明显，份额向头部集中，同时下游的需求在逐步恢复。
未来的行业趋势，存量市场向国内转移、向头部集中，增量市场来源于锂电化、无绳化渗透率提升，我们在工具板块依然具备不错的成长空间。
毛利率受制于原材料上涨及下游需求放缓，短期快速提升会有压力，中长期来看，具备较大的提升空间。

问题4：三季度工具和家电板块的增速？
公司好于同行是因为有什么新客户吗？
回复：三季度工具板块恢复到两位数的增速，家电板块增幅较小。
在工具这个板块，公司的头部优势依然存在，客户份额稳定，头部客户之外的份额在持续拓展。
家电板块主要是一些大客户的份额提升、新产品的持续拓展。

问题5：在新能源板块，公司的储能相关产品的占比情况是多少？
哪些细分领域的增长比较好？
下游的具体需求如何？
回复：报告期公司的储能业务占比与半年报公布的占比差异不大，大致在7-8成左右，一个季度不会发生太大的变化。
新能源板块业务的下游需求较高，便携式储能和户储的增速较快。

问题6：明年新能源各分支业务的增长预期？
回复：根据目前需求情况，户储、便携式储能明年有望保持高增速，公司在细分领域的产品优势逐渐建立。

问题7：今年公司的净利率水平也是逐季向好，请问净利率未来的趋势如何？
回复：不考虑宏观环境、外部环境的情况下，随着产品能力加强，业务机会点的突破，净利率会逐步提升。
今年外部环境的带来的干扰因素比较多。

问题8：去年到今年上半年公司面临的供应链挑战到目前时点来看，情况如何？
回复：目前大部分上游材料价格稳定并呈现下降趋势，四季度成本和库存压力会逐步改善。
因为收入的增速不及年初预期，库存消耗速度比原来预期慢，三季度库存还是有一定承压。
四季度末高价存货会出清。

问题9：毛利率环比下滑，主要是因为哪个板块？
四季度毛利是否会回升？
回复：毛利率环比基本稳定，下降不到一个百分点，主要是业务结构影响。
今年新能源板块收入增长较快，上游原材料涨价幅度很大，拖累该板块的综合毛利率水平，家电和工具板块毛利率稳定。
基于目前的情况来看，四季度毛利率具备回升基础。

问题10：收入、利润超预期的原因分别是什么？
回复：收入同比增长的原因主要是新能源依旧保持60%+的增长，工具板块增速恢复到两位数。
利润增长的原因主要是去年的“保供”策略及头部优势，市场份额稳中有升，同时受益于海外业务的快速推进，人民币汇兑收益增加。
同时年初公司将“全员降本”作为今年的重要战略举措，降本效益也逐步体现。

问题11：公司三季度管理费用同比大幅增加的主要原因是什么？
明年的费用情况展望？
回复：环比三项费用变动不大，同比大幅增加的主要原因是股权激励费用增加，新业务人员和投入增加。
明年也是股权激励费用较多的一年，但是同比会下降。

问题12：去年四季度公司在资产减值和信用减值方面有部分计提，目前来看今年的情况如何？
回复：在资产减值方面，公司制定了严格的计提标准，每年公司会依据该标准计提一部分减值准备。
减值准备的计提，相当于公司资产的一个安全蓄水池，目前公司业务在增长，我们会将这个蓄水池保持一定的规模和合理的比例，目前来看没有出现大规模需要计提信用减值和资产减值的情况，正常计提会有。

问题13：公司新增产能的进展情况如何？
回复：公司新增产能基本复合预期。
新能源板块：宁辉锂电新增了圆柱电芯产线；外租厂房做了部分PACK产能，均在按计划推进；新建厂房明年年底会逐步释放产能。
海外布局：墨西哥已开始试产，罗马尼亚建设中，印度和越南正常生产中。
总结：我们依然坚定看好行业发展的前景，转移、增量、集中的增长逻辑没有发生变化，行业目前还处在发展红利期，困难是暂时的，只要我们能够持续提升自身能力，不断寻找新的行业机会并逐步落地，公司的第四、第五成长曲线会不断涌现。
只要坚持长期主义，我们的护城河、行业地位、市占率也会越来越高。
感谢大家的关注和参与。

时间：2022-08-22
来源：电话会议,现场会议
简介：拓邦股份调研详情，调研纪要，投资者问答
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一、投资者提出的问题及公司回复情况：

问题1：我们如何快速的实现下游的需求，或是跟上热点，是因为我们有一帮技术团队，还是其它原因？
回复：公司所处的控制器属于中游环节，面对的下游比较多且分散，如果全部从0-1去做时间会很长、没有研发规模效应。
所以公司每年保持收入的7%左右的研发投入，更多是为未来的产品做准备，构建研发敏捷性和规模优势。
控制器主要是进行技术的应用，技术并非人无我有，更多的是一种综合能力的体现。
目前随着公司持续的研发投入，不断进行技术预研和产品预研，为未来新项目做准备，有规模的产品平台也在逐年增加和上量，每当客户有新的需求出来，我们都有产品能满足客户需求，助力客户快速获取市场份额。

问题2：公司的割草机跟市场上其它割草机控制器上面有什么优势，还是说比较标准，大家的技术同质化比较严重？
回复：在工具这个板块，公司的国际化运营能力更强，产品线更丰富，能给客户提供包括控制器、电机、BMS、电池包及整机在内的一站式解决方案，会根据客户不同的需求而提供定制化的解决方案。
类似于装修，如果需要设计，给每个客户的设计方案都是不同的，我们也是一样，每一个做解决方案的公司的解决方案都是不一样的。
比如我们的设计比较智能、比较节能、比较节省成本，具体要看客户的需求选择，需要什么，我们就根据客户的需求进行解决方案的提供。

问题3：介绍一下我们的爆品，比方说某一个类型里面的产品卖的特别好，占比非常高，有这样的产品吗？
回复：从拓邦产品的应用场景看，每年都会有不同的爆品，跟消费端的爆品不太一样，如果说快速增长的比如去年的逆变器产品是翻倍的，但公司的持续增长并不是靠某一两个爆品来保持，即使它有翻2倍增长，也难支撑我们这么大体量公司的高增长，我们一般不将这类产品定义为爆品。
在智能控制系统这块，我们沉淀了四电一网即电控、电机、电池、电源和物联网技术平台，并不断的深入研究，这是我们的底层技术，在底层技术的基础之上寻找应用方向，这是我们的商业模式。
公司经过20多年的摸索，聚焦在智能控制行业，行业的定制化市场需求巨大，这种增长需求很强且持续，我们就专心的把这件事情做好。

问题4：我们是怎么做到有这么多品类，然后管理的还非常好，这样的企业非常难做，又不是代工，还要建海外建厂，是怎么做到的？
回复：我们认为首先是公司的企业文化，一个公司真正有价值，是有一套自身成长体系，不是靠老板或几个人去推动，我们可以发现很多英雄，可以让很多英雄在我们的平台上成长。
会看到每一个人都很用心，都很有责任感，把公司的事情当成自己的事情。
拓邦是一个有内驱力的公司，凝聚了一大批有内趋力人才，已经形成自成长的态势，自下而上的力量非常强劲。
企业文化是一种无形的影响，在于能够和一帮人去做一件对社会有价值有意义的事情。
公司在成长的过程之中，大部分的中高层和基层人员，大家都是这样的观念。
其次是公司的管理系统：目前公司打造的IPD研发体系及以客户为中心的流程型组织，能提升我们在研发和制造端的柔性化带来的敏捷、快速交付能力，能让多场景应用以及产品定制化的需求得到更好的满足。

第三方面是组织：拓邦面向的下游应用比较多，产品品类比较多，我们前年开始做组织变革，从原来几个大的BG重组为40多个BU，我们的组织形态也呈现多前端化，敏捷服务于多客户、多产品线，这两年组织还在成长期，费用会有所增加，未来随着组织红利的逐步释放，运营效率会有提升空间。
另外，我们也在对每一个看好的市场未来发展前景做战略性的市场研究，进行相应人才方面的储备，让每一个业务发展都能按照公司的战略一步步的实现。

问题5：公司怎么考核？
以什么样的激励，让大家有内驱力，并且一起合作好？
回复：内驱力是比较高一点的要求，公司的成长不能依靠剥削员工创造的价值来实现。
激励是第一步，公司早期在激励这方面就做得很好。
充分给足大家待遇，包括工资+奖金+股权激励等等；同时，我们也要求每一个人都需要成长。
随着公司的发展，大家也能将自已的价值得到很好的展现，能够把我们的产品做到很好，为用户、为消费者带来价值。
公司的使命是“用智能控制技术为客户创造价值，使人人受益”，在给客户创造价值基础上，我们的产品能实现更多应用，让更多人受益，我们用这种理念使命来牵引发展，打造一个和谐的生态系统。

问题6：公司过去10年，每年的人均创收都在稳步的往上走，原因是因为我们新进入的产品利润往上？
还是因为我们整体的人均管理效率、系统上面导致它的人均创收在往上提升？
回复：一是随着我们技术不断加深，给市场做方案的价值也在不断在增加，产品单价也在不断增加。
技术上不断的投入加深，研发复用率提升，人均收入也会慢慢的提升。
二是把重复的工作利用系统代替人，也是不断提升的过程，比如客户下单直接在我们系统完成，系统自动生成后下单后转入供应商系统。
企业往数字化发展这个过程还比较漫长，我们和客户的信息系统都需要不断改善，人均创收未来还有提升空间。

时间：2022-04-29
来源：电话会议，现场会议
简介：拓邦股份调研详情与投资者问答
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一、公司简介

1、智能控制行业天花板高，公司竞争力及抗风险能力在一步步夯实，在智能控制行业，我们是具备规模增长的基因，成长可期。
投资者关系活动主要内容介绍

2、虽然行业短期会受外部环境影响增速放缓，但公司中长期逻辑没有发生变化，短期外部不利因素并不会改变这个行业长期的需求以及公司的成长路径。
基于对公司未来发展的信心，公司与年报同步推出了回购计划。

3、从短期的业绩来看，公司预期会呈现一个逐季向好的趋势。

二、投资者提出的问题及公司回复情况：

问题1：电动工具业务，怎么看今年及未来发展？
订单会不会外流？
回复：电动工具业务，首先处于替代人工、替代手动工具的过程中，公司中长期成长逻辑主要是聚焦增量市场。
其次行业处于油转电、有绳转无绳、海外订单向国内转移的趋势中，我们将继续紧抓行业发展方向。
电动工具的份额在过去几年呈现国外向国内转移、向头部企业集中的趋势，我们认为未来还会二次集中。
大家所说的“弱中国化”，并非是供应全部向海外转移，或者抛弃中国供应链，而是受贸易战、疫情等影响，客户会优先选择具有全球化运营能力、多区域布局的中国供应商。
我们认为一个产业及其竞争格局的形成，不会因为短期的因素就马上发生变化。
中国供应商的基因就是响应快、服务优，成本和创新意识强，这些都非常符合产业发展需要，中国产业链优势也依然存在。
行业的短期变动因素，需要企业具备提前预判的能力。
拓邦通过对整个行业发展态势的预判，几年前就已经积极开展了多区域化布局，中长期来讲，在电动工具板块，我们认为公司具有优势，是能够为全球客户提供多区域化供应能力的中国供应商。
外部不利因素对短期增速会有一定的影响，但不会改变行业长期增长的态势。
未来增长一方面是存量份额提升，公司与行业前10客户已经合作，另一方面是新客户的拓展，2021年新客户的增速是还不错，2022年还需要看行业具体情况。

问题2：去年策略重点是保供，今年是降本，具体哪些举措？
公司的2021年订单交付率？
回复：我们公司的价值导向是企业的成长以及利润的来源，不是在于和上下游的博弈，而在于为客户创造价值之后，上下游对利润的重新分配。
去年供应紧张的情况下，我们坚持以为客户创造价值的理念，客户获得了成长，我们才有可能共享成长。
所以我们以中游控制器产业的弹性价值支持了客户，随着客户的份额提升，我们才有增长。
今年部分消费电子需求放缓，随着部分原材料产能的释放，我们认为今年上游存在降价的空间。
我们会对客户做结构性的分析，优先保障重点客户、高成长业务交付，对其备货、产能上加大支持力度。
比如：在储能、逆变器等领域，我们会优先保供。
2021年订单交付率较高，公司当年的收入通常会与上一年以及更早的投入相关，产能会提前规划，并具备一定的弹性空间，公司历史上预算达成率都不错。

问题3：国内一些做黑电的公司也开始做智控业务，公司怎么看行业新进入玩家对我们的影响？
回复：市场的竞争是永远存在的，公司要始终保持自己的核心竞争力来对抗外部的各类竞争，行业不断有新玩家进入并在成长，说明市场空间大，行业未达天花板，具备成长基础。
但如果仅仅是做成本上的竞争，对任何一家企业来说都很难长久维继。
拓邦希望成为百年企业，更多考虑的是去构建一个持续增长的能力，而不仅是关注某一阶段的增长。
企业在不同的发展阶段有不同的策略。
生存阶段，更多是被动接受。
成长阶段，在做稳基本盘之后，可以进行战略选择，不断构建公司新的增长点，为中长期新业务做投入。
由于行业和产品都有生命周期，衰退期、成熟期、成长期的业务会并存。
公司近几年之所以有超越行业增速的增长，不仅有基本盘业务，又有成长性业务，发展才不会受单一客户、单一品类的影响。
公司“四电一网“的底层技术夯实后，面向下游布局新赛道的时候，会选择高复用率的，比如控制器行业应用很多，但是生产线和底层技术是可以共用的。
随着场景的拓展，复用率的提升，规模效应也有望逐步体现。

问题4：怎么看新能源行业的产能扩张？
公司的规模效应怎么体现？
回复：行业目前的扩产节奏还是比较快的，预计再有几年可能达到产能峰值。
但由于新能源赛道够大，我们的产能扩张策略，主要是自用，保证供应安全及产品质量。
行业内有提供电芯为主的厂商，也有场景应用的公司。
我们主要是基于场景提供解决方案。
对基础产能谨慎投入，对下游应用会加大投入。
我们的核心竞争力在于提供解决方案，电芯只是解决方案的一部分，如外购有优势也可外购，由于目前因为市场产能不足，我们选择部分自建。
市场上标准化的电芯不一定能适应每个细分市场，比如家储产品需要稳定性、要较长时间的验证，换电市场需要循环寿命长，在极寒等不同物理条件下，要求不同，对电芯、BMS、PACK需要很多个性化设计。
对一个应用场景理解深后，客户的技术路线是相似的，公司会逐个突破细分应用场景而实现规模效应。

问题5：我们有没有做汽车业务？
原因？
回复：公司目前提供新能源汽车领域的充电桩控制器及汽车电子水泵的电机产品。
因现阶段外发订单以OEM为主，体系和产线与原有控制控制器生产会有些差异，需要专门的产线和体系承接，受场地的影响，公司产线尚在建设中。
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时间：2022-04-01
来源：业绩说明会
简介：拓邦股份调研详情与投资者问答
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一、投资者提出的问题及公司回复情况：

问题1：公司锂电池这块的业务占比多少，营收多少？
回复：新能源板块2021年度实现销售收入12.41亿，同比增长38.86%，已成为公司的第三成长曲线，主要聚焦储能、绿色出行等领域。

问题2：公司今年总营收增长是哪些业务增长导致的呢？
回复：公司依托“四电一网”核心技术，面向5个行业提供解决方案，2021年各业务板块齐头并进，各具特色，家电板块大客户开拓进展顺利，客户数量增加及体量加大，创新的产品不断涌现;工具板块应用场景不断拓展打开增量市场，存量市场技术升级，实现锂电化和无绳化，详细情况请查阅公司年度报告中第三节”管理层讨论与分析”，谢谢!

问题3：公司前十大流通股东，有那些基金公司？
回复：您好。
公司流通股股东详见公司2021年年报“第七节股份变动及股东情况”。
谢谢您的关注。

问题4：锂电池产品的有哪些大的合作客户，主要给那些公司供货？
回复：锂电池产品的主要应用领域为户用储能、通讯备电及工商业储能，通讯备电下游客户主要是运营商，户用储能主要客户是海外的工程商、整机厂等。
具体的客户名称不便透露。
感谢您的关注!

问题5：公司是否有考虑进军toC产品的计划，目前进展如何？
回复：未来公司的发展将围绕“智能和低碳”所带来的行业机会，大胆探索各行业机会，围绕用户需求，提供智能解决方案。

问题6：现在股东人数在多少呢？
回复：您好。
股东人数查询请您提供证明持有公司股份的书面文件及有效身份证明文件等发送至邮箱：zhangyh@topband.com.cn，以供公司核实股东身份后给您回复。
谢谢您的关注。

问题7：向总您好!公司2021年存货跌价准备，大部分来自原材料，按公司会计政策，存货可变现净值低于账面价值时则要计提跌价准备。
原材料持有用途是生产产品，是不是意味着公司产品价格已经低于原材料的购入成本？
即使已经计提了跌价准备，目前原材料账面成本降低，若2022年还不传导成本给客户，不还是赚不到利润？
感谢回复：依据会计准则要求，存货跌价准备应按单个存货项目的成本与可变现净值比较后计量，对于可变现净值低于存货账面成本(价值)的部分计提存货跌价准备。
存货跌价准备的计提并不代表产品价格已经低于原材料的购入成本。
目前公司材料除部分进口芯片，供应已经基本趋于稳定，后续公司会通过降本提效、研发替代、向下游传导等多种途径逐步降低材料对利润的影响。
感谢您的关注!

问题8：公司物联网这一块都有那些业务啊？
回复：公司物联网产品主要面向“衣食住行”和“工业、餐饮、酒店、园区”等细分场景，提供“创新产品+AIoT平台+定制服务”的综合制解决方案。
感谢您的关注!

问题9：公司现金流明显恶化，公司如何保证回款正常？
回复：由于公司为了支持客户交付，进行了大量备货，同时为了支持一些战略供应商，进行了一起预付锁价等工作，造成21年经营现金流不太理想。
但是随着22年原材料价格稳定后，备货会逐步降低，同时，预付等款项也会减少，预计现金流会逐步好转。
谢谢您的关注!

问题10：董秘，你好，查询到贵公司在重庆成立了拓邦实业有限公司。
主要经营业务是什么？
有政府的项目么？
以及在重庆成立公司对拓邦以后有什么战略影响么？
回复：重庆拓邦成立于2008年，主要是作为公司在西南地区的研发中心，目前已建成并投入使用。
感谢您的关注!

问题11：销售毛利率同比下降12.75%，是什么原因？
回复：公司2021年毛利率同比下降3.11个百分点，主要是受材料涨价的影响。
未来随着原材料价格的逐步回落，盈利能力有望逐步恢复至正常的水平。
谢谢您的关注!

问题12：请问智能控制有往汽车电子方向发展的计划吗？
消费不太好，如何确保智能控制的市场占有率？
回复：公司面向新能源汽车领域主要提供充电桩控制器及电子水泵直流无刷电机。
目前收入占比不高，2021年实现销售收入约1个亿，同比增速157.30%。
随着新能源汽车的普及，有望延续高增长的态势，感谢您的关注!

问题13：公司一季度业绩怎么样？
回复：公司2022年第一季度报告预计于4月21日披露，请届时关注相关报告。
谢谢您的关注!

问题14：2022年一季度订单如何？
原材料价格环比有何变化？
回复：2022年一季度订单饱满，但受疫情的影响，交付、产能及运输均受到一定的影响。
原材料价格方面，除海外部分芯片依旧供应紧张外，其他材料环比基本趋于稳定。
感谢您的关注!

问题15：去年出口业务占比多少？
主要出口到哪些国家，国外有啥竞争对手？
回复：公司2021年出口业务占比55.87%，主要出口地区为欧美地区。
谢谢您的关注!

问题16：公司应收款那么多，公司的信用政策是不是很宽松？
回复：您好。
公司应收账款主要是国际品牌客户或头部客户订单增长带来的，公司信用政策处于行业正常水平。
谢谢您的关注。

问题17：公司去年计提取多少坏帐准备金？
摊销商誊多少？
回复：2021年公司资产减值准备计提情况及商誉情况，详见公司2021年报财务报表附注及公告文件《关于2021年度计提资产减值准备的公告》。
谢谢您的关注。

问题18：21年度扣非净利润同比增长了多少？
回复：2021年公司扣非净利润同比增长了13.28%。
详情请查看公司2021年年报。
谢谢您的关注。

问题19：贵公司第一大工具客户预测2022年的营收增长为十几%，低于2021年营收增长率。
请问公司觉得2022年工具板块需求会不会成为问题？
请问2022年拓邦工具板块营收增长率目标是多少？
以及2022年家电板块的需求如何？
请问2022年拓邦家电板块的营收增长率目标是多少？
回复：工具板块成长的主要驱动力有两个，一是应用场景不断拓展打开增量市场，另一方面是技术升级打开存量市场。
短期的增速放缓不会改变行业持续增长的态势。
该板块下游相对集中，公司的成长不会依赖于单一客户，会在存量市场持续提升份额，增量市场横向拓展新品。
行业的需求不会每年都很均匀，有一些波动是正常的。
家电增长主要是两个原因，一个是大客户突破，公司原来大客户不多，近几年随着技术积累及综合能力提升，大客户数量、体量并齐增加，并在已有客户中实现产品横向拓展。
二是增量市场，公司以创新技术获得在创新智能设备、厨房电器、净化产品、服务机器人等增量市场的应用增长。
未来随着大客户的市占率提升及增量市场的增长，家电有望保持不错的增速。
感谢您的关注!

问题20：“会计科目调整，比如说给客服现金折扣原来记在财务费用的，根据新的会计准则调到了总的业务成本中”。
请问这是在21年第四季度报开始应用的吗？
这个应用预估带来毛利率几个点的下降？
(21年第四季度环比第三季度毛利率下降3个多点)回复：4季度毛利率环比下降的主要原因是年终奖计提及会计科目重分类影响，加回这两个因素，4季度毛利率环比基本持平，略有下降。
感谢您的关注!

问题21：公司越南工厂有盈利吗？
回复：您好，越南公司已经开始盈利。
感谢您的关注!

问题22：预祝二级市场表现优秀。
回复：谢谢您的关注，公司会全力做好主业经营，提升公司内在价值，争取为投资者带来长期稳定的回报。

问题23：最近公司股价大幅下滑，公司有什么措施稳定股价？
回复：公司经营正常，股价受流动性、外部因素多方面的影响。
目前公司已根据自身的现金流情况，公布回购股份的计划，后续我们将努力做好经营，以优异的业绩回报各位股东。
感谢您的关注!

问题24：武总，当下应该想法把股价拉上去才对得起一直支持拓邦的投资者，最近几个月投资者损失太惨烈了回复：基于对公司未来发展前景的看好，公司已公布回购计划，公司会全力做好主业经营，提升公司内在价值，争取为投资者带来长期稳定的回报。

问题25：

1、如果继续不传导成本给客户，按目前原材料维持较高价格的局面，公司的盈利指标如毛利率和净利率水平如何保障？

2、公司回购的股份若作为股权激励股份支付的库存股，按目前回购价格，能否降低2022年按草案里面预期的2亿的费用的一半？

3、对公司上游原材料价格的价格情况有什么样的新预期？
请认真回答，非常感谢。
回复：

1、2021年公司战略选择优先保障客户供应。
上游价格上涨，不同客户、不同品类的传导幅度、速度有差异，新产品基本都可以传导，整体来看传导时效上不能完全匹配涨价的速度。
2022年公司内部对毛利率有目标，希望通过提升内部运营效率及降本、优化产品结构等方式实现，公司集成供应链做好相应预测分析，配合业务单位做好供应链管理，除部分进口芯片，供应逐步缓解，毛利率从全年来看，预计会是逐渐回升的趋势。

2、公司本次回购不能作为2021年限制性股票激励计划的股份来源，因此不能减少预期股份支付费用。

3、除部分进口芯片等原材料外，供应已逐步缓解，价格有望逐步回落。
谢谢您的关注!

问题26：去年的研发经费是多少？
用在了那些方面？
回复：2021年公司研发总投入5.60亿。
主要研发项目情况详见公司2021年年报“第三节、研发投入”。
谢谢您的关注。

问题27：董秘，你好!请问公司的物联网平台规模怎么样呢？
现阶段有哪些物联网的自研产品上了自己的平台？
回复：目前物联网平台规模不大，2021年联网产品实现收入倍增。
自研产品包括换电柜、温控器、智能照明等，主要面向“衣食住行”和“工业、餐饮、酒店、园区”等细分场景提供“创新产品+AIoT平台+定制服务”的综合制解决方案。
感谢您的关注!

问题28：公司未来主要发展方向是？
回复：未来是一个智能化社会，智能化将是一场长期持续、影响广泛而深远的变革，深度影响现代生活，同时也在改变产品形态。
我们紧抓智能化、场景化、绿色低碳的历史机遇，积极创新商业模式，从部件到产品到解决方案转型，围绕“四电一网五业”，创新家电业务，找到蓝海市场，保持工具业务优势地位，保持领先市场份额，加快发展新能源和工业业务，实现规模增长。
未来公司将通过洞察使用者、场景和行业痛点，为其提供智能解决方案，让世界更加智能和低碳，并使解决方案收入占比大幅提升。

问题29：特斯拉最近在机器人领域将有机器人产品推出，大幅解放人工。
请问贵公司在机器人领域有何规划？
在此领域新的增长点有哪些？
有没有新的订单入手？
谢谢回复：公司的产品理念就是用机器替代人工，解放人的双手，我们非常看好机器人的发展前景。
公司在服务机器人已有多款产品实现批量，如各类清洁机器人、全自动炒菜机器人等。
感谢您的关注!

问题30：请问，公司的客户是否比较固定，是否是几个大的稳定的客户为主!回复：公司实行头部客户策略，结构健康，2021年头部客户数量突破100家，占公司营业总收入比重超过80%，实现了头部客户数量和体量的双增长。
感谢您的关注!

问题31：公司的成长体系是怎么样的？
回复：成长体系是指公司的业务成长体系还是员工的成长体系？
请明确一下问题，谢谢!

问题32：公司最近有没有分红计划？
回复：公司已公布分红计划，待股东大会审议通过后将会实施。
感谢您的关注!

问题33：请问公司主营业务是什么？
主营业务收入占比是多少？
谢谢回复：公司主营业务为智能控制系统解决方案的研发、生产和销售，即以电控、电机、电池、电源、物联网平台的“四电一网”技术为核心，面向家电、工具、新能源、工业和智能解决方案等行业提供各种定制化解决方案。
21年公司主营业务收入占收入总额比例99.37%。
谢谢您的关注!

问题34：武总，你好!公司最近工具类产品现阶段油转电的产品占比多少？
成本对应增加多少已经客户接受程度怎么样？
回复：公司工具产品大多数为电动工具类，目前工具行业整体油转电比例超30%。
公司对不同客户、不同产品的价格转移不同，新产品基本可以传导。

问题35：请问武董事长，从目前一季度的业务量来看，公司是否有信心完成2022年的股权激励目标？
谢谢!我是贵公司长期投资者。
回复：从目前的情况来看，公司的业务正常，综合能力和抗风险能力也在逐年加强，我们有信心完成股权激励的目标。
但目前外部环境变化较大，短期经营可能受到一定的影响，我们会按照既定的战略方向，克服外部困难，努力提升自身能力，实现年度经营目标。
感谢您的关注!

问题36：请问武总，公司第一大供应商占比极高，和同行相比不太协调，请问会否存在单一供应商依赖风险？
回复：公司披露的第一大供应商为供应链公司，实际供应商有多家原厂，不存在单一供应商依赖风险。

问题37：公司有收购芯片公司的意图吗？
回复：暂时没有。
感谢您的关注!

问题38：您觉得2022年下游的需求状况如何？
回复：公司一季度需求和订单情况符合预期，因深圳、香港疫情的影响，产品有可能因运输问题延期交付。
2022年公司有信心完成既定的股权激励目标。

问题39：董秘你好，股权激励中离职的激励对象是不是领导层，为什么会有激励对象离职回复：本次股权激励离职的激励对象非董事、高层管理层人员，为个人原因申请离职。
公司整体管理层和核心人员稳定。
谢谢您的关注。

问题40：公司对市值管理有什么样的举措？
回复：公司将持续专注于智能控制行业，以规模增长为核心目标，继续深化实施“客户亲密、创新驱动、精敏运营和组织进化”四大战略方针，构建金字塔利润模式，提升在全球智能控制方案商的领先地位，实现持续有效增长，为广大投资者带来切实回报。

问题41：愿意同公司一同度过这段困难时期，也希望拓邦股份今后能够以更优异的成绩回报股东，加油回复：公司一直践行长期主义的价值观，坚持对能够长期产生价值的投入，通过对行业深刻的洞察力，专注的执行力，不断创造价值，成为投资者眼中有伟大格局的企业。
我们也期待拥有一批追随企业成长、有伟大格局的长期投资者。
外部环境所带来的困难是暂时的，只要有明确的战略目标，坚定的信念，专注的执行力，快速提升公司的经营和治理水平，做稳成熟业务，做快成长业务，做大新业务，做高标签业务，我们一定可以一步步走向优秀。
感谢您的信任与鼓励!

问题42：什么破公司，股价一直跌？
回复：公司股价受流动性、外部因素等多方面的影响，公司经营一切正常。
感谢您的关注。

问题43：董秘你好，贵公司现阶段在充电桩方面只是涉及充电桩的电刷和其他控制器，后期会参与充电桩储能方面的业务么？
回复：不是特别清楚您指的充电桩储能业务是什么，麻烦您进一步明确问题或致电沟通。
目前公司只涉及充电桩的整桩业务，暂不涉及运营充电业务。

问题44：作为独董，对拓邦股价怎么看？
回复：作为拓邦股份的独立董事，通过参与公司日常重大事项决策，公司长期以来稳健经营，管理层决策合规，监督机制、内部控制透明有效。
公司股价受流动性、市场情绪等多方面影响。
请您合理配置资产，谨慎投资。
谢谢您的关注。

问题45：感谢您的答复，目前贵公司的机器人产品，主要应用于哪些领域？
公司利润占比大概能达到多少呢？
回复：主要面向清洁机器人、割草机器人、全自动炒菜机器人等服务机器人领域。
目前此类业务呈现高增长态势，具体的利润占比不便披露，请见谅!感谢您的关注!

问题46：请问2022年拓邦公司的毛利率目标是多少？
回复：2022年公司有制定明确的毛利率目标并且已在内部各部门进行任务分解，我们将通过加快推出创新产品、内部提效降本等方式逐步提升公司的毛利率水平。
感谢您的关注。

问题47：拓邦股份，长期看好回复：感谢您的支持与关注，我们努力做好经营，回报股东。

问题48：前几天发改委说，国家会补贴清洁能源的相关企业，拓邦有获得补贴吗？
回复：暂时没有获得补贴，谢谢!

问题49：董秘你好，贵公司现阶段在充电桩方面只是涉及充电桩的控制器，后期会参与充电桩能源存储方面的贡献么回复：暂时没有涉及，谢谢!

问题50：武总，你好!公司最近工具类产品现阶段油转电的产品占比多少？
成本对应增加多少已经客户接受程度怎么样？
回复：公司工具产品大多数为电动工具类，目前工具行业整体油转电比例达30%。
公司对不同客户、不同产品的价格转移不同，新产品基本可以传导。

问题51：拓邦是个好公司回复：感谢您的支持与关注。

问题52：最近股票一直在跌，是什么原因呢回复：近期公司股价调整比较多，公司价值被低估，基于对公司未来前景的看好，我们也推出了回购计划。
股价受流动性及外部环境等多方面因素的影响，目前公司经营一切正常。
感谢您的关注!

问题53：支持拓邦发展!回复：感谢您的支持与关注。

问题54：2022年一季度订单如何？
原材料价格有何变化？
回复：一季度订单正常，疫情对产能、交付、物流有一定的影响。
除部分进口芯片等原材料外，供应已逐步缓解，价格有望逐步回落。

问题55：公司分红是多少，现在疫情有没有影响？
回复：公司坚持长期、稳定的分红政策，2021年年度利润分配预案为每10股现金分红0.5元，无转增、送股，预案已经董事会审议通过待提交股东大会审议通过后方能实施。
公司现阶段生产经营有序进行，2月、3月公司产能及上游供应因深圳疫情防控措施有一定影响，整体对一季度业绩影响有限。

问题56：为什么公司股价跌去60%依旧跌跌不休回复：近期公司股价调整比较多，公司价值被低估，基于对未来发展的信心，公司已推出回购计划。
公司经营正常，股价受流动性及外部因素等多方面的影响，感谢您的关注!

问题57：武董您好!您是一位有情怀也有实干精神的企业家，拓邦股份也很有抱负和想要进一步发展成长。
但企业发展成长不应该只体现在字面和理念，也需要实实在在的数字;不应该只是营收的规模和增长，也应该是利润的真实体现。
公司不给客户传导成本，虽然能获得一定份额增长，但对企业利润损害却很大，若一直都这样没有议价权，得不偿失。
对此经营策略表示不理解。
感谢回复：公司对客户的观点和华为思路一样，为客户创造价值，才能分享价值，不是和客户博弈的过程，不是简单的买卖关系。
我们不认为没有大幅向下游客户传导原材料价格上涨，是公司产业链地位不行，而是公司一种主动的战略选择。
我们坚持为客户、为社会创造价值的理念，始终将“技术创新”作为公司的引擎，持续深化技术领先能力并构建企业发展的新动能。
目前除部分进口芯片外，供应已趋于正常，公司有望逐步回升至正常的盈利水平。

问题58：

1、公司的工厂产能各是多少？

2、计划做哪些新业务吗？

3、2022年有新建厂房的计划吗？
用途是什么，面积多大？
回复：公司的产能国内主要在惠州，海外主要是越南和印度。
2022年宁波、越南二期、南通锂电工业园将逐步贡献增量产能。
2022年惠州二期将进入建设期，主要用于电机及控制器的扩产。
感谢您的关注!

问题59：请问徐总，从您的角度看，拓邦优秀于其他同类企业的核心竞争力主要是哪些？
谢谢回复：您好。
我们认为与拓邦的沟通是顺畅的，拓邦的决策、监督、执行流程是合规透明高效的。
公司管理层务实稳健、有进取心。
公司的核心竞争力有：平台化技术创新能力、伙伴式客户服务能力和体系化快速响应能力。
公司所处行业市场空间大，下游应用场景多，发展无天花板。
公司的长期增长是有基础的。
谢谢您的关注。
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时间：2021-11-15
来源：现场参观
简介：拓邦股份调研详情与投资者问答
正文：

一、签署《调研来访承诺书》;二、参观公司展厅、实验室;三、公司情况介绍：公司董事会秘书对公司的基本情况简单介绍。
主要内容如下：公司成立25周年，专注智能控制领域，以电控、电机、电池、物联网平台的“三电一网”技术为核心，面向家电、工具、工业和新能源四大行业提供各种定制化解决方案。
目前已成为全球领先的智能控制解决方案商，是家电和工具行业智能控制解决方案的领导者，是工业和锂电行业解决方案的创新者。
长期看，社会智能化大趋势下，智能控制器需求持续快速增长，且是个较长期的过程，给我们带来更多增量机会;同时智能控制行业国产替代明显，全球产能继续向国内转移;市场份额向头部企业集中，公司作为智能控制器龙头，以技术创新为核心能力，是具备全球化运营能力的中国企业，帮助下游客户提升智能化水平，产品价值量不断提升。
今年上游原材料缺货及涨价因素给企业的经营带来一定的的影响，未来随着原材料供需矛盾边际缓解，价格传导逐步体现，产品结构持续优化，公司盈利能力有望趋向正常水平。
目前公司业务结构来看，工具和家电行业收入占比约80%，四大业务的板块均实现了快速的增长。
回答调研提问，主要问答简述如下：提

问1：明年需求端增长判断？
回复：今年受疫情影响比较特殊，国外需求转入国内，受物流影响，部分已经生产的物品尚在渠道，还没能运送到达终端。
明年可能会出现一些波动，不像往常那么平稳。
企业的经营，每年都会有不确定因素，未来的增长，不仅是依靠传统产品增长，新品需求也很旺盛，创新类产品不断涌现，如智能设备、变频空调、围绕出行的创新产品等。
后疫情时代，下游的竞争格局会发生变化。
工具板块，公司的产品主要应用于专业类电动工具和园林工具，成长主要受益于油转电、有绳转无绳、锂电替代铅酸的技术升级。
锂电板块的增长受益于下游应用的拓展。
提

问2：三季度毛利率下降，下游价格是否有向客户传导？
大概是一个怎么样的幅度？
今年缺货、涨价比较明显的是哪些材料，具体影响？
回复：关于价格传导，不同的客户、不同品类涨幅不一样，预期四季度开始将逐渐趋于正常。
公司比较缺的材料是芯片和MOS管等，比较贵的有大宗材料铜、锡和锂电池用的原材料等。
大宗商品涨价主要受通胀影响，今年影响比较大，明年这方面的供应形势可能还会比较复杂。
提

问3：公司锂电的业务情况？
回复：锂电业务是公司的第三成长曲线，公司以定制化解决方案快速打开市场，聚焦储能、绿色出行，结合“电池+电控+物联网平台”的综合优势，具备了从电芯、电池管理系统(BMS)到物联网系统的解决方案能力。
产品的应用领域主要有家庭储能、备电和轻型动力市场。
提

问4：电动工具市场未来格局和变化，增长是否会有所放缓？
回复：近几年电动工具市场随着油转电、有绳转无绳、锂电替代铅酸的发展趋势推动，我们认为电动化还有很长的转化期，对整个工具行业长期看好。
随着新客户的份额提升及新品类的导入，工具板块未来增速有望高于公司整体增速。
提

问5：储能市场的下游应用有哪些？
主要提供什么产品？
你们如何看待这个市场前景？
逆变器和传统PCBA产品相比，技术上有什么差异？
回复：我们看好储能市场的发展前景，也进行了多年的培育，目前的产品主要有锂电池和逆变器。
逆变器的下游应用主要是便携式储能，应用的场景比较广泛，也可以取代传统的燃油发电机。
产品目前主要聚焦3KW以内，未来随着应用领域的拓展，产品的品类将进一步丰富。
公司的产品有较强的技术优势且已实现规模销售，目前规模还比较小，但增速较快。
在技术方面，逆变器除了传统的控制专业知识，还需要增加功率电子方面的技术融合。
"

时间：2021-09-23
来源：电话会议
简介：拓邦股份调研详情与投资者问答
正文：

一、股权激励方案及公司近况介绍股权激励方案：公司于近期发布了《2021年限制性股票激励计划(预案)》，股权激励作为公司长效激励机制，基本每三年一次，已经做了三期，效果不错，能够提升公司凝聚力，为公司发展战略实现打下很好基础，公司本次设定了收入、扣非净利润两项考核指标，满足任一条件即可解锁。
规模增长是公司的核心战略，同时也希望通过持续提供有价值的解决方案，获得价值的提升，实现有质量的规模增长。
公司一直沿着既定的战略在稳步发展，希望通过本次股权激励方案的实施，充分调动员工的积极性，让员工关心公司、关注公司各个方面的健康发展。
同时我们也希望和二级市场形成共赢的局面，通过业绩的不断提升给投资者带来回报。
目前公司状况：今年下半年公司经营正常，受疫情影响，国外订单流向国内，由于缺少功率器件，中间有些波折，目前看供应市场已经有缓解迹象，比预期的缓解时间提前。
同时，我们也做了很多国产替代，通过重新研发、重新试验，开发了很多新型号，使用国内器件型号，将为供应带来便利。
国产替代为我们打开新的通道，供应更快捷，有保障，国内企业反应快、韧性更强。
面对智能化、全球化发展，公司希望把握好智能化行业加速的好时机，超越行业增速，我们对达成股权激励业绩条件充满信心。
今年将延续既定的产品战略、客户战略，持续拓展。
去年数量占比20%的头部客户贡献了80%的收入，今年上半年原有头部客户继续保持良好的势头，新客户的拓展效果明显，为未来收入的稳健增长增加了确定性。

二、回答调研提问，主要问答简述如下：提

问1：海外疫情好转订单是否回流？
上游供应出现缓解时，是否给存货带来减值压力？
回复：我们的订单流入，主要是因为客户份额提升带来我们订单的流入，并不是简单的供应商之间的份额转移，实际回流需要看客户端份额是否能回流，目前来看不那么容易，从终端卖场到我们的客户端没那么快。
此次疫情，可能重构了一些商业格局，品牌商之间的竞争关系也有所改变。
供应缓解对存货减值影响有限，公司的备货是根据客户订单需求备货和通用物料备货，呆滞情况少，正在逐渐恢复到合理水平。
提

问2：扣非净利润增速比收入更高，对利润率、费用率的预期？
汇率对冲有没有其他考虑？
回复：扣非净利润会扣除股权激励费用，未来没有外汇大幅上升及原材料非理性上涨情况，伴随产品结构调整变化，净利率、毛利均会稳步小幅上升。
过去拓邦利润不是特别理想，是因为收入规模不大，但研发投入、管理系统投入比较大。
现在随着规模增长，利润迅速好转，费用占比降低。
高附加值产品的增加、毛利率盈利能力将会更好。
提

问3：2022年订单可见度？
回复：明年的预算还没出来，从目前来看，新型号产品增速还不错。
研发、制造资源都是按增速预期在投入，订单比较饱和。
公司20多年来发展一直都比较稳健，受疫情、宏观环境等因素影响可能会有些波动，但对订单影响有限。
提

问4：国产替代进展？
回复：产品开发前，需与客户确认所用的元器件。
之前大部分客户会要求使用国际一流品牌，节省试验时间，在开发定型后不可随意更改，以免对性能、质量产生影响。
今年供应紧张后，客户也开始关注国内器件，愿意接受国产器件，促使我们转换过程加快。
国产器件有交期短、价格优势、有保障、与原厂直接交易等诸多优势，在本轮供应紧张形势下，推进了国产替代进程，供应链安全得到保障。
今后公司会继续推进国产替代。
提

问5：传统家电企业外发趋势如何？
回复：过去家电技术成熟，海外公司以外包为主，国内也有中小型公司外包。
但大公司开发外包少，主要以加工外包为主。
这两年随着智能化发展的提升，家电创新需求越来越快，外包趋势明显，并向我们专业化公司倾斜。
国外智能控制人才不如我们多，技术接触范畴不如我们广。
我们有完善的技术平台，通过技术组合会有不同的创新点，即使整机厂有研究，也需要外部公司帮助实现，帮助其整机产品在智能化过程中走在同行前列。
整机厂更专注于解决用户痛点，产品功能实现交给我们专业公司来做。
提

问6：下游电动工具需求，是否受疫情影响、居家办公等原因增加，伴随疫情好转而需求减弱？
回复：电动工具增长会与疫情、居家办公相关。
我们所做的电动工具大多不是家用的，属于专业用电动工具范畴，偏中高端，需求端没有变弱的趋势。
提

问7：公司锂电的业务情况？
回复：公司2008年进入锂电行业，锂电是公司快速成长的板块，一直基于高端专用市场定位，储备了相应的人才和技术。
公司以定制化解决方案快速打开市场，聚焦储能、绿色出行，结合“电池+电控+物联网平台”的综合优势，具备了从电芯、电池管理系统(BMS)到物联网系统的解决方案能力。
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时间：2021-04-27
来源：电话会议
简介：拓邦股份调研详情与投资者问答
正文：

一、公司情况介绍2021年第一季度，面对原材料短缺、价格持续上涨及春节假期产能下降的不利影响，管理层提前布局，积极应对，并响应国家防疫措施，采取多项措施鼓励员工就地过年，保障了订单的及时交付，并实现了一季度业绩高速增长。
主要原因如下：

1、收入端：下游需求持续向好，客户开拓显成效，头部客户份额稳步提升。
报告期原有头部客户收入占比稳定，并新晋多家头部客户。
家电和工具两大优势行业维持高景气度，同时公司的产品平台逐步放量，创新产品及高附加值产品占比提升，如变频空调、智能家居类、园林工具类产品平台呈现高增长态势。
锂电应用和工业控制行业作为公司新成长业务继续保持高增长态势。

2、主要经营指标方面：毛利率及扣非净利率指标均得到改善。
报告期毛利率23.75%，同比去年一季度的21.5%增加了2.3个百分点。
报告期扣非净利率9.03%，同比去年一季度的3.17%增加5.86个百分点，对比2020全年的6.9%提升了2个百分点。
收入及成本方面：因会计政策的调整，报告期销售费用4中的运费计入主营业务成本，同时由于汇率波动对外销收入确认的影响，此两项变化共计影响毛利率下降约2%-3%。
费用方面：因订单增加及备货策略，一季度末存货继续攀升，为二季度的订单交付实现了供应安全和成本优势。
存货和应收变动额同比增加，公司依旧实施稳健的计提政策，两项准备计提同比增加5350万。

3、内部运营及效率方面：增效降本措施持续推进，组织红利也逐步体现，各项经营指标均得到进一步优化。
备货策略持续发挥优势，公司强大的ODM研发设计能力实现了部份国产替代，有效缓解了供货短缺的压力，在保证客户订单及时交付的同时降低了原材料涨价对一季度经营利润的影响。

4、产能储备方面：报告期内，惠州拓邦取得了惠州二期用地指标，目前在设计和勘探阶段;越南二期仅用了半年的时间，已实现主体完工，宁波运营基地预计今年四季度可以投入使用。

5、非经常性损益大幅增加，增厚公司净利润：报告期内公司持有欧瑞博的股权投资账面价值较2020年末有所增加，该项投资公允价值变动预计将增加公司2021年年度净利润约9300万元。
展望未来：公司通过技术创新、敏捷交付、高品质保障，持续加深与客户的伙伴关系。
我们始终贯彻执行“价值共创、价值共享”的经营理念，通过技术的持续创新为客户提供有价值的解决方案，为整机赋能，做大产品价值，致力于构建良性生态链。
在原材料缺货和涨价的情况下，与上下游一起共度难关，获得了下游客户的信任和增量订单的机会，得到了上游供应商的供货支持，头部优势进一步确立。
2021-2025年第二个5年计划，我们将聚焦公司的四大行业和明确的客户目标，通过以客户为中心的流程型组织，围绕制定的实现路径，以机会抓取为使命，提升组织进化和机5会变现能力，达成公司既定的战略目标。
2021年后面的几个季度，原材料供应紧张、汇率变动的因素还有可能持续，公司作为行业龙头，抗风险能力和管理能力均呈现明显的优势。
智能化社会已快速到来，应用场景增加及技术的升级将给行业带来巨大的增量，公司依托沉淀多年的技术创新能力、高效运营能力，将不断提升市占率和持续盈利能力。

二、总结：

1、智能控制行业进入发展快车道，是大势，行业其他上市公司发展也不错。
行业是快速增长的赛道，不是短期，是长期的过程，可能持续一二十年，进入智能化社会，大脑由阿里、腾讯、谷歌等大公司做，执行部分由我们做控制的公司承担，万物互联时代，智能控制的产品会越来越多，才刚刚开始，未来还有很久的时间增长;

2、国外确实不如国内，国内的工程师红利和供应链的优势，国内同行发展的比国外的好，世界需求往中国聚集。

3、我们公司是注重长期健康发展的公司，磨刀不误砍柴工，考虑长期发展并做长远规划，在战略、体系化建设、组织、技术各方面投入舍得下功夫。

三、回答调研提问，主要问答简述如下：提

问1：原材料占成本比例，比如芯片、PCB占比是多少？
每部分上升多少？
除了芯片，其他材料的涨幅？
回复：原材料合计占收入60%左右，主要材料有芯片、PCB、二三极管等，原材料种类很多，每种占比不高，单一品类占收入比重基本在10%以内。
我们是集成商，芯片不仅涨价还缺货。
大宗、铜、锡、包装都在涨价;原材料端综合同比涨价2-3%，是因为我们年前已经根据订单预期，按当时价格做了一些锁价，减缓了这种涨价影响的趋势，今年全年的6供应情况还是比较严峻的。
提

问2：科创客户，怎么进入这类客户，生命周期短，怎么创立？
回复：科创客户和我们是非常配对，都是通过技术创新创造价值，虽然规模不大，价值很高，科创客户并不是小客户的代名词，是指高成长行业的TOP3，成长性非常强，品牌、产品定义能力强，每一年科创客户的组成可能会变化，总量在增加。
提

问3：与国外相比，价格、交付上我们的优势比例？
回复：(1)拓邦1300多位研发人员，是海外的几倍、十几倍，工程师多，交付快。
能够迅速满足客户需求，方案研发交付时间很重要。
(2)供应链优势强：大部分电子元器件都是国内，200公里内采齐，打样迅速、实验迅速，速度比国外快很多。
(3)控制器是定制化产品，元器件多，是整机里面交付时间最长的部件，我们的交付时间决定了整机上市时间。
(4)国内友商也多，每个公司有自己的战略、文化，有不同的走法。
我们坚持的是通过技术创新给客户创造价值，坚持了20多年，迎来了创新需求高涨的阶段，未来会延续这条路。
提

问4：(1)公司产能情况，实际释放节奏，目前的产能利用率？
(2)因公司产能紧张，有的订单没有做，拓邦能不能外发生产？
回复：(1)产能会先提前3年做规划，工业园建设2年，建设投产后爬坡1年，包括生产、管理人员、技术人员等招聘期。
今年释放的有宁波、越南，预计到年末投产，因去年和今年订单的增加，等不到自建新产能的释放，在惠州工业园附近增加外租面积，补充今年需求;未来2-3年的产能已经7布局好了;惠州第二工业园土地已取得，预计3年后贡献增量，国内北部地区及海外东欧也在布局中，目前来看2025年前的产能布局已经完成了。
(2)公司没有丢掉生产，是因为智能控制器是定制化产品，小批量多品种的生产形态，找别人代工比较难，品质体系、交付周期难把控，链条更长，因此委外代工比较少，跟黑电不同，黑电的标准化程度高，委外模式可行，我们是定制化的，标准化程度较低。
提

问5：新能源汽车，拓宽的想法，进展？
回复：公司看好新能源汽车行业，在积极寻找机会，目前没有更新进展。
提

问6：芯片交货周期？
回复：每种芯片不一样，每个品牌的型号很多，各个品类也不一样，不同型号交货周期也不同，ST、TI是时间最长的，欧美的最长，有些芯片短期没法取代，虽然通过我们的研发也可以取代，但是需要做很长时间的实验，时间来不及。
提

问7：印度疫情影响？
回复：疫情暂未影响到正常的生产经营，公司今年在印度的计划产能在总产能中占比不大，影响有限。
提

问8：(1)原材料芯片哪种最紧张，会不会影响2季度交付？
(2)采购MCU或IGBT是公司自己谈价格拿货，还是整机厂指定好？
(3)国产替代，有没有用国内的芯片？
回复：(1)ST、TI的比较紧张，客户计划性比较好的，我们已经做好了备货和锁价安排，对我们有影响的是相对需求管理不好的、临时增加订单的，预计2季度计划内订单完成没问题，3季度有部分备货;(2)90%以上是我们自主采购，部分客户会指定品牌、用量大的会谈价，这种在我们公司占比少，将来趋势是越来越多由我们自主采购，我们的量越来越大，自主能力越来越强;(3)MCU用了不少国内的，8IGBT目前有小部分在试用;MCU我们的要求并不高，对功率器件IGBT、MOS管等涉及产品性能的，要求比较高。
提

问9：经营费用率下降是可以持续吗？
回复：已有客户做深做透，销售费用率预期是下降趋势;研发投入分老业务、新业务的投入，老业务投入随着规模增长会下降，新业务中我们看好的新机会，不排除会加大投入;管理费用率，前几年组织体系、流程等方面投了很多，未来随规模提升，只要做优化，预期是下降趋势。
提

问10：工具BMS放在工具还是锂电？
回复：放在工具里，按行业维度大于产品的统计思路，用在哪个行业，就统计在哪个行业收入。
提

问11：毛利率上升的原因？
回复：公司四大行业收入结构持续优化，工具收入占比提升，同时家电品类中创新产品和高附加值占比提升。
提

问12：我们在工具行业的增速来源？
回复：公司“三电一网”的技术布局，非常契合工具行业的需求，客户突破后在上量过程，除了PCBA之外还可以深耕、深挖机会，工具市场虽然不比家电大，我们在行业内还是比较有竞争优势，机电一体化、无绳化发展，我们的布局符合产业发展，希望把控制器的优势打造至最强。
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