药康生物【近期调研与投资者问答】

时间：2022-11-30
来源：特定对象调研,现场参观,腾讯会议,电话会议
简介：药康生物调研详情，调研纪要，投资者问答
正文：

一、目前商品化小鼠的价格趋势？
整体毛利率保持稳定。

二、国内及海外销售人员的扩张计划？
目前国内销售网络完善，基本实现全区域覆盖，随着明年北京、广东等地新设施建成投产，预计国内销售人员规模将小幅增加；

美国子公司三季度进行了架构和人员调整，以提升人效、加速海外市场拓展，国际化为公司核心战略之一，预计未来海外销售人员将持续增加。

三、Q3资产减值损失减少的原因？
公司运营效率持续提升，滞销鼠处置损失减少。

四、近期的研发进展与新品系推出情况？
除持续性推出斑点鼠新品系外，公司加快代谢、神经等领域品系研发，11月新推出多个代谢性疾病方向靶点人源化模型，靶点涵盖AGT、XDH、HAO1、HSP47等，同时推出多个神经领域模型，适应症涉及PD、HD、ALS等，靶点涵盖Polrmt、HTT、SOD-1等，预计12月还将持续推出多款精神神经及自免领域模型。

五、北京及广东产能的建设进展？预计投产时间是否有变化？
北京、广东产能建设按计划推进，时间表未变，即北京药康生产基地2023年一季度建成投产，设计产能超3万笼，广东药康二期项目2023年二季度投产，设计产能超6万笼，后续将根据市场开拓情况分期投产。

六、美国子公司预计盈亏平衡时间？海外市场近期进展？
美国子公司短期来看还是处于投入期，主要支出项是本地化BD人员招聘和大量的市场营销活动，公司看好美国市场潜力，前期的投入非常必要，暂时不以盈利状况考核美国子公司；

公司已在Boston和SanDiego设立办公室，希望靠近生物医药研究最火热的区域；美国生产设施的设立已提上日程，目前正在进行地点选择和财务测算。

七、药效评价业务未来三年发展规划？
药效评价是公司的重点业务板块之一，公司持续完善服务能力，打造从药物靶点验证到药理药效评价的一站式平台，未来将根据客户池数量、销售扩展速度等合理规划产能，公司对未来三年增长持乐观态度。

八、公司未来的发展战略是什么，是否会进行业内的整合并购？
创新和国际化是公司的核心战略，也是公司快速发展的核心驱动力。公司持续关注行业发展动态，对各类合作持开放态度。

时间：2022-11-01
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简介：药康生物调研详情，调研纪要，投资者问答
正文：

一、Q3毛利率下降的原因？
主要三方面原因：一是人员提前储备与培训导致人力成本明显上升，一方面北京设施、广东设施二期明年均会投产，公司提前进行生产人员的招聘与培训；另一方面，功能药效部门为明年业务做准备，三季度招聘大量应届毕业生，此部分人员仍处于内部培训阶段，暂未形成有效产能；二是油价上涨叠加疫情影响下物流不畅，公司小鼠运输成本明显上升；三是商品化小鼠销售内部产品结构季度性波动，部分低毛利率品系占比上升，导致商品化小鼠业务整体毛利率略有下滑。

二、股权激励目标设置的考量因素？
参考行业整体增速、可比公司增速及公司内部目标，公司对完成股权激励目标有信心。

三、美国子公司预计什么时候可以盈亏平衡？
海外市场近期进展？
美国子公司目前仍是亏损状态，短期来看还是处于投入期，主要支出项是本地化BD人员招聘和大量的市场营销活动，公司看好美国市场潜力，前期的投入非常必要，暂时不以盈利状况考核美国子公司；公司近期已在Boston和SanDiego设立办公室，希望靠近生物医药研究最火热的区域；美国生产设施的设立已提上日程，目前正在进行地点选择和财务层面测算。

四、公司怎么看待一级市场融资遇冷？
行业处在回归理性的过程中，下游客户在热门靶点的集中度下降，冷门靶点询单增加，公司品系数量领先，在研发方面储备丰富，看好后续小鼠模型的需求。

五、野生鼠的进展？
目前已经推出了750胖墩鼠和765聪明鼠两个品系，750胖墩鼠已经和多位知名PI合作进行机理验证，也与超过10家工业客户合作中，更多数据未来将向市场公布；765聪明鼠也正在和领域内的知名科学家合作进行机制探索；野生鼠其他染色体替换进行中，目前已经约20个品系测序和内部验证中，未来将会有更多的品系推出。

六、公司目前的产能情况？
公司在江苏南京、江苏常州、广东佛山、四川成都运营四个大型生产设施，现有产能约20万笼，目前产能利用率处于高位；北京药康生产基地及广东药康二期项目正在建设中，北京药康生产基地预计将于2023年一季度建成投产，设计产能超3万笼，广东药康二期项目预计将于2023年二季度投产，设计产能超6万笼，后续将根据市场开拓情况分期投产；公司10月已和上海宝山签约，未来也会有设施在上海宝山落地，更好服务上海的工业和科研客户；整体来看，公司目前的产能规划已经考虑新品系投产、业务扩张等多方面因素，产能不会成为公司增长的瓶颈。

时间：2022-09-26
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一、实验动物目前的价格趋势？
相对维持稳定。

二、2022H1模型定制业务收入下滑的原因？
公司标准化模型品系数量不断增加，客户的大部分需求都可以被标准化模型所满足，定制化需求相对减少。

三、海外市场开拓的最新进展？
截至2022年6月30日，公司拥有海外BD16人，北美、欧洲、亚太均有销售人员覆盖，英语、日语、韩语网站已上线运营，2022Q3公司参加了WorldOrphonDrugCongressUS、WorldBispecific、BioplusInterphexKorea2022等10余场国际会议，加强了LinkedIn、Google、海外科研网站等线上渠道的宣传投放力度，定期开展Webinar，行业影响力逐步提升；除自建渠道外，为加速海外市场拓展，公司也在部分地区将部分品系授权海外经销商，比如与CharlesRiver签订战略授权协议，授权其在北美区域独家代理公司下一代NCG小鼠品系，实现收入增长的同时借助大厂背书打开品牌知名度。

四、750胖墩鼠和765聪明鼠的推广及销售进展？
750胖墩鼠目前在扩产中，订单在排队，预计2022Q4可以批量供货；765聪明鼠处于合作验证阶段，整体进度比750胖墩鼠至少晚一个季度以上；750胖墩鼠与765聪明鼠均处于市场推广初期，预计短期内对公司收入贡献有限。

五、公司近期新品系推出情况？
药筛鼠40余款产品陆续上线，包括20余款免疫检查点/抗体人源化模型(如TNFR、VEGFA、CD38等)、多个代谢类疾病研究模型(如RANKL、GLP-1R人源化品系等)及多个自免相关靶点(如CD80、IL16、IL13等)；此外，新一代免疫缺陷模型，如NCG-MHCdKO、NCG-GPA33、NCG-VEGFA等也已于近期上线销售，同时还推出KRASG12C自发肿瘤相关模型、疫苗评价DRA/DRB人源化模型以及PD、HD等典型神经系统疾病模型。

六、国内疫情散发对于公司业务影响？
公司目前生产、经营一切正常，疫情散发仅对少部分地区的少部分客户销售产生扰动，整体影响可控；公司基本完成生产基地的全国布局，内部产品调拨体系成熟，除客户所在区域物流中断的情形外，公司基本可以保证正常发货。

七、目前的产能利用率？
未来产能拓展规划？
截至2022年6月30日，公司共在江苏南京、江苏常州、广东佛山、四川成都运营四个大型生产设施，产能约20万笼，目前产能利用率处于高位；北京药康生产基地及广东药康二期项目正在建设中，北京药康生产基地预计将于2023年一季度建成投产，设计产能超3万笼，广东药康二期项目预计将于2023年二季度投产，设计产能超6万笼，后续将根据市场开拓情况分期投产；目前来看，产能不会成为公司增长的瓶颈。

八、公司股权激励计划的安排？
上市前，公司进行了充分的股权激励，覆盖了所有核心团队成员，未来公司会在适当的时候推出股权激励计划，以吸引和留住人才，尤其是新加入公司的高端人才。

时间：2022-08-22
来源：特定对象调研,电话会议
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一、上半年毛利率波动的原因？
未来毛利率趋势？
毛利率波动主要是业务结构变化引起的，除了商品化小鼠模型销售、功能药效这种大的业务板块占比变化会引起毛利率变化，商品化小鼠模型业务内部不同品系销售占比变化也会引起毛利率变动，不同品系毛利率不同；预计未来综合毛利率维持稳定。

二、海外的收入拆分？
海外功能药效业务收入、商品化小鼠销售收入各占一半。

三、药筛鼠计划进展？
截至6月30日，药筛鼠已立项启动超400个，预计今年年底完成大部分。

四、模型定制业务同比下滑的原因？
战略调整导致的必然结果，公司的战略本来就是推动“定制化服务”转向“标准化产品”，随着品系库覆盖的范围越来越广，很多客户可以在小鼠品系库里找到产品，不再需要定制化服务。

五、上半年收入还是维持了比较快的增长，哪些区域的增长弥补了上海区域受到的疫情影响？
上半年上海区域的订单，无论是科研还是工业都受到疫情比较明显的影响，但是公司全国布局生产基地，不存在上海封城发不出货的情况，同时，公司派上海的销售人员支援华南区、西南区和江苏周边区域，弥补上海受到的影响。

六、应付账款增加的比较明显的原因？
应付账款比去年底增加了2，000多万，主要是广东、北京都在做基建，一些工程相关的款项不可能马上支付。

七、公司未来资本开支计划？
北京药康生产基地预计将于2023年一季度建成投产，设计产能超3万笼，广东药康二期项目预计将于2023年二季度投产，设计产能超6万笼，这两个项目都是公司自有资金建设；此外还有募投项目总部基地建设。

八、海外整体情况更新？
海外加速销售人员招聘，截至2022年6月30日，海外BD共16人，同比增长超100%，2022年上半年日语、韩语网站上线运营，参加近20场国际会议，海外新客户占海外客户比重超过1/3，新客户开拓成效显著；海外渠道还是以直销为主，核心区域美国、欧洲未增加新的经销商；与CharlesRiver的合作，在原NCG基础上，把NCG衍生品系持续授权。

九、预计未来海外销售占比？
海外收入目前占比约10%，预计未来占比会持续上升，国际化是公司核心战略之一，所以公司在海外持续招聘，下半年会持续发力。

十、上半年工业、科研占比？
未来的趋势？
上半年科研：工业约1：1，工业占比未来将持续提升。

时间：2022-04-29
来源：特定对象调研，电话会议，腾讯会议
简介：药康生物调研详情与投资者问答
正文：

一、核心研发项目进展？

1、斑点鼠：完成约20，000个品系，项目快速推进中，预计未来2-3年完成全部40，000个品系;

2、药筛鼠：2021年9月启动，主要为满足工业客户创新药物研发需求，比如单抗、ADC、双抗、CAR-T等，计划针对目前可成药的700-1000个药物靶点构建相应的药物筛选模型，已立项400多个，完成100多个，预计明年全部完成;

3、野生鼠：公司募投项目之一，把野生小家鼠基因组导入现有近交系，创制具有遗传多样性的野生型小鼠模型，首个品系750胖墩鼠已于上周推出，在公众号公布了早期数据，与前期研发设想相符，野生鼠概念得到验证，目前与知名PI合作进行机理机制探索，也与部分工业客户合作利用750胖墩鼠进行肥胖和糖尿病的机理机制研究以及新的药物靶点发现;二、集萃药康在国内市场的竞争优势？

1、技术优势：公司是研发驱动型企业，技术实力强劲，拥有基因编辑、药筛与表型分析、无菌小鼠与菌群定植、繁育与质控四大技术体系，核心技术专利保护程度高，技术实力最直观的体现即公司品系创制能力强，成立四年完成20，000多个品系构建，拥有全球最大的基因工程小鼠资源库;

2、布局优势：小鼠作为活体动物，有运输半径和服务半径，公司从2018年即开始全国布局，覆盖生物医药研究最火热的地方，在江苏南京、江苏常州、广东佛山、四川成都均建有生产设施，北京设施建设中，南京总部+常州分公司辐射华东及长三角，成都药康辐射西南，广东药康辐射华南及大湾区，北京药康辐射华北，2021年新成立上海药康，加大上海地区开拓力度;目前国内布局已基本完成，海外布局加速推进中，已成立美国子公司和欧洲办事处，开拓海外市场是公司的核心战略之一;

3、质控优势：小鼠饲养对质量控制能力要求高，质控包括对微生物的控制、对遗传漂变的控制等，保持长时间的稳定质控体系较难，公司质控能力强，团队经验丰富，且拥有自主知识产权的无菌动物平台，可以做到小鼠全生命周期的无菌级饲养，全球仅有少数几家公司拥有该技术平台;;

4、人才优势：核心技术团队在模式动物领域有几十年的积累，基于对模式动物的深刻理解，从科学出发，针对科研/创新药研发的痛点，有能力做全球首创的模型布局，比如野生鼠项目。
这样研发导向的公司文化对于人才也有更强的吸引力，可以持续引进更多高水平的博士研究人员。

三、商品化小鼠模型如何立项？

1、基于研发团队对生物学的认知，做一些预判;

2、跟踪药物发展趋势，阅读文献、行业发展报告，内部、外部数据库分析;

3、合作文化，我们与优秀的下游研发企业有大量的合作，向客户学习，比如无菌鼠，聘任国内十几位临床到新药开发各环节的专家担任公司顾问;这些资源整合起来，使公司对未来有比较准确的把握，立项具备前瞻性;四、功能药效业务涉及哪些服务内容，会延伸到哪些领域？
功能药效业务分两部分，一部分是药物筛选测试，占比超90%，需求主要来自工业客户;另一部分是针对特殊基因编辑后的动物进行表型分析，需求主要来自科研客户;药物筛选测试业务按疾病领域划分，肿瘤免疫占比超50%，代谢疾病占30%，神经系统疾病/罕见病等占20%，未来随着公司持续推出更多疾病领域的动物模型，亦会搭建相应的药物筛选技术平台，提供更多的服务;公司希望功能药效业务能够通过创新模型加创新服务平台的组合来实现业务的放大，同时借助服务过程不断优化和升级模型，形成良好的正反馈。

五、是否会去做其他类型的实验动物？
现阶段不考虑做其他的实验动物，未来可能会给上下游合作伙伴提供技术支持，技术是通用的;近期增加大鼠业务，主要是一些特殊的大鼠模型，包括针对血脑屏障的人源化大鼠模型、肿瘤免疫相关的大鼠模型等。

六、对海外市场看法，预期海外的市场空间？
海外市场是一个更大的市场，希望海外市场收入4-5年后超过国内市场;七、上海疫情对公司的影响？
公司生产基地全国布局，且无生产基地在上海，上海子公司成立时间较短，仅有少量销售人员及行政人员，因此公司目前生产、运转一切正常;上海地区封控影响上海区域销售，科研客户方面，小鼠销售业务受影响较大，封校情况下部分科研客户仅维持现有手上项目，小鼠购买需求被压制，代理繁育、功能药效等业务暂时受影响较小;工业客户方面，小鼠销售受影响，此外出现订单转移现象，即多地布局研发机构的客户上海订鼠量下降但其他关联机构订鼠量迅速上升，同时上海区工业客户功能药效业务询单量增加;物流方面，上海物流近期已基本恢复;目前上海疫情对公司的影响整体可控。
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