璞泰来（【近期调研与投资者问答】

时间：2022-11-10
来源：电话接待
简介：璞泰来调研详情，调研纪要，投资者问答
正文：

1、从市场需求端看，明年市场对锂电池需求有一定的分歧，公司如何看待负极材料的供给和未来的增速？
答：就负极材料行业而言，在中低端负极材料方面，因其在技术门槛、资金门槛与产品品质、一致性等方面要求较低，市场新进入者主要将集中在中低端市场，因此未来在传统、量化的细分产品领域中可能形成供大于求的竞争格局；在公司专注的中高端领域，不同负极材料厂商的产品定位、产品类型和匹配的客户不同，使得负极材料产品具有很大差异化，且下游客户对产品性能、品质、安全性与一致性等方面要求较高，因此需要不断相应下游客户的个性化需求，并持续推出差异化的产品以满足不同的应用场景，因此，中高端负极材料的进入门槛较高，使得新增供给规模相对有限，未来仍可能存在有效供给不足的情形。

就公司而言，公司的产能布局与规划均基于下游客户需求而进行的产能安排。根据下游负极材料客户对公司的市场需求反馈，预计公司明年的产能仍无法满足下游客户需求，公司仍将加快推进负极材料一体化产能建设进度。

2、下游海外客户是否有要求公司负极能够就近配套？公司海外产能布局计划如何展开？
答：公司负极材料海外业务占比约30%，部分下游海外客户有较为强烈的就近配套需求。公司对赴海外建厂计划进行了审慎评估，并对欧洲、东南亚、北美等地区进行了考察论证和可行性研究。

在工艺技术方面，人造石墨属于高载能行业，为积极配合下游客户海外产能配套需求，公司在四川基地已探索进行集中式、连续式新型生产设备与工艺的投入，以实现降低单位产品生产能耗及单位排放，为下一步海外产能布局奠定工艺技术基础。在生产成本方面，部分海外地区有较高的清洁能源配套，能源成本相较于国内也有一定的竞争优势，但劳动力成本和基建成本较高。未来，公司将综合平衡各方面条件，在密切配合下游客户产能需求的前提下实施海外产能布局。

3、公司如何看待美国通胀削减法案？如何看待美国本土锂电产业链的建立？以及中国负极产能的全球竞争力？
答：目前尚需等待该法案的具体实施细则。目前美国制造业在能源方面有一定优势，但在其他配套领域尚不显著，就电池材料领域而言，美国本土要形成自循环或独立供应体系可能需较长的时间。

整体而言，国内在能源价格、劳动力成本、政策支持、基建成本、物流运输和产业链协同等方面的综合竞争优势显著，即使考虑境外产能的补贴降本因素，中国负极产能的全球竞争优势仍较为突出。

4、湿法隔膜基膜厂商正在往涂覆扩张，公司作为全球最大的独立涂覆加工商也正在补齐基膜短板，请问公司如何看未来涂覆隔膜业务的竞争优势？
答：在基膜方面，四川卓勤新投产的基膜产线效率行业领先，在幅宽、速度、产品品质方面具有竞争优势，且公司无低效产能的历史包袱，因此公司基膜产品在成本方面应有良好的竞争优势，与此同时，公司涂覆加工业务有足够的客户与产量能够帮助基膜产品较快实现规模生产以降低生产成本。在涂覆环节，公司在隔膜基膜、涂覆材料、涂覆设备、粘结剂和涂覆加工业务上已经形成了产业闭环，公司能够以多品类的差异化产品满足客户个性化需求，综合竞争优势显著；因此，公司对未来涂覆隔膜产品的整体竞争力有充分信心。

5、公司在基膜产品上的认证情况如何？
答：目前公司隔膜客户最主要是消费电子客户如ATL、三星、珠海光宇等，未来随着公司基膜产能的持续扩张，公司将逐步向宁德时代、LG等国内外动力电池客户产能配套。公司四川卓勤产线试产产品已送样检测，下一步将加快推进产品认证工作。公司有信心依托在涂覆加工领域的协同优势，尽快完成产品认证并实现对现有消费和动力电池客户的批量导入，实现公司在基膜领域的快速发展。

6、公司开发了具有特色工艺的复合集流体材料，且已经完成了内部测试和中试需求，请问目前公司在复合集流体上的技术布局情况如何？
答：受益公司长期在涂布设备、涂覆加工、铝塑包装膜、光学膜业务领域的持续投入和技术沉淀，以及公司技术团队对锂电池电化学体系的深刻理解，公司较早的对复合集流体业务进行了研发布局；目前，公司与下游客户展开的联合研发目前已取得较好的进展，我们在复合铝箔及复合铜箔的技术积累已经处于行业前列水平。

7、公司复合集流体技术是否是与下游主流电池厂商开展的合作？主要竞争优势体现在哪些方面？
答：公司在复合集流体方面的工艺技术路径和解决方案能够在设备成本、材料成本、收率等长期竞争力上有显著的竞争优势，因此获得主流客户的高度认可。未来，公司将逐步启动量产生产线的建设，公司在复合集流体的开发与量产将为公司创造新的业务服务模式提供良好基础。

8、公司如何看待芳纶涂布技术？是否有相应的技术布局？
答：除PVDF、勃姆石、PMMA等涂覆材料以外，芳纶产品也是发展方向之一，目前公司已有相应的技术布局。整体而言，芳纶产品和类芳纶产品在抗高温方面有一定优势，公司采用的类芳纶技术路线对性能的提升和成本控制有更好的优势；而芳纶技术在成本方面的竞争优势尚不显著，且其应用市场的拓展上需一定时间。

9、公司认为未来发展的关键因素主要集中在哪些方面？
答：公司认为团队建设与研发创新是公司未来发展的关键因素。公司在各业务领域不断延展新产品、研发新技术均需要依靠长期的研发投入，因此如何维持研发与管理团队的竞争力、维护优秀人才以持续推进新产品的协同创新，是公司长期发展最需要考虑的问题。为此，公司持续对研发人员进行各类长中短期的薪酬激励机制的设计与倾斜，为他们创造更好的研发环境。

10、公司如何看待储能市场的发展？是否有对应的产品？
答：随着新能源锂离子电池工艺技术的持续完善，以及可再生能源在全球范围的广泛应用，储能电池在发电侧、输配电侧、用户侧的应用场景日渐丰富，使得储能市场迎来了爆发机遇。

相对于动力电池，储能电池对于长循环次数、安全性和性价比的需求更高。为此，公司在三大业务领域已经布局了硬碳负极、复合人工石墨负极、高性价比负极材料、储能专用隔膜和设备、高性价比低成本的高速高效智能化涂布工艺和电芯设备集成等，以满足储能市场需求。

时间：2022-08-02
来源：电话接待
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1、公司认为石墨化加工的价格走势将如何发展？
答：短期来看，石墨化扩产因能评、环评等因素导致扩产周期延长，新增产能投放也需要进行爬坡，在市场需求持续旺盛的情况下，石墨化加工价格大幅下滑的可能性较小，公司预计到2023年，石墨化加工仍将保持紧平衡状态。

2、能否说明四川一体化项目的竞争优势？
答：四川一体化项目的竞争优势将体现在以下方面：1、一体化的生产布局大大减少了运费、包装费等，提高了运营效率；2、公司一体化项目中将首次应用新的工艺及生产设备，将有效提升生产自动化率和生产效率，减少环境气体排放；3、四川地区有丰富的水电和人力资源，将有助于降低公司生产成本和运营成本；4、贴近西南下游客户，交通便利，可以充分利用中欧班列向欧洲客户供货。

3、如何理解公司在一体化项目中应用新的工艺和生产设备？
答：造粒环节，公司将采用集中化工艺实现连续供料和连续出料，减少等待降温的冷却时间，大幅提高造粒窑炉的利用率；在石墨化环节，公司将采用集中式石墨化工艺，减少对环境气体排放，对被石墨化料进行集中供电，提高生产效率；在部分工艺中将采用管道输送，有利于提高生产效率、减少材料在线时长、减少污染物等。

4、四川一体化项目是否会配套碳化产能？
答：四川一体化项目包括了配套的碳化工序。

5、公司认为从产品的角度上看负极材料的发展方向？
答：公司认为高能量密度产品和快充产品将进一步被市场认可与应用。
在高能量密度产品方面，以前主要是应用在手机等消费电子产品中，现在也逐渐被动力电池客户所接受；在快充产品方面，我们近期在配合下游客户开发四倍率、五倍率产品，在客户端取得了验证，后续会持续进行成本优化、产能和效率提升。

6、请问原材料焦的长期供应怎么看？
价格维持高位的话，公司是否有其他举措？
答：我们负极材料的原材料包括针状焦或者石油焦，是油化工和煤化工产业的副产品；长期来看，如果焦类的价格保持较高水平，油化工及煤化工企业也会愿意在工艺配套商对煤焦、石油焦做一定的倾斜，届时市场供应将逐步提升；短期内，负极材料首选低硫焦作为原材料，若焦类价格持续维持高位，公司也可以对原材料进行预处理，将中硫材料转为低硫材料后使用。
因此，总体而言，短期内石油焦的价格将保持相对稳定，会有短期波动，但焦类原材料的长期供应总体能够满足市场需求。

7、公司负极材料是否有海外布局的计划？
答：鉴于海外客户存在电芯关键材料本地化配套的需求，公司目前正在积极开展前期调研，公司将对东欧、北欧、北美等地区及资源进行考察，对海外本地化生产成本情况以及环境要求做前期评估工作。
若海外市场需求旺盛，在产能建设条件及技术条件成熟的情况下，公司也将逐步尝试海外产能布局。

8、公司2022年负极材料出货量是多少？
答：公司已在2021年度报告中明确2022年经营计划，公司将加速推进产能建设，优先确保石墨化产能投入使用，力争2022年15万吨左右的负极材料出货量。

9、公司四川紫宸负极项目的建设进度情况如何？
答：目前四川紫宸一期10万吨负极材料一体化建设项目已开工建设，2022年底或2023年初开始试生产。

10、公司在基膜设备上是哪里的设备？
答：公司采用系统集成的方式来实现基膜产线构建，设备来源以海外供应商为主；目前基膜产线迎来升级迭代的发展机遇，公司四川卓勤一体化项目产线的设计速度和幅宽均有较大的竞争优势；同时，公司也在拉伸环节、速率匹配等方面进行优化，进而避免了现有产线废弃率较高的问题，实现产线综合利用率的提升。

11、公司四川的基膜产能的安装调试时间？
答：目前，四川卓勤基膜涂覆一体化一期项目中，基膜环节已经在做前期的安装与调试工作，预计9月份可以连通整线并进行试生产，预计在年底前完成部分产线调试。

12、公司基膜产品主要的规格有哪些？
答：四川卓勤基膜产品将主要应用于5μm、7μm和9μm的产品，其中7μm的产品有望率先推出，公司也将根据市场需求持续进行产品开发；我们认为，凭借公司在涂覆加工、涂覆材料、涂覆设备和粘结剂领域的综合性竞争优势，公司基膜产品将有望加速进行产品认证与推广。

13、公司2022年的涂覆隔膜的出货量目标是多少？
答：公司已在2021年度报告中明确经营计划，公司将及时推进配套产能建设，充分发挥公司在涂覆材料、粘结剂等领域的协同优势，预计2022年40亿㎡左右的涂覆加工出货量。

时间：2022-05-27
来源：电话接待
简介：璞泰来调研详情与投资者问答
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1、公司如何看待负极原材料针状焦和石油焦价格的上涨？
答：近期，针状焦价格已呈现稳定状态，石油焦价格有一定幅度的上行;但总体而言，石油焦价格的上行预计将促进行业供给的增加，石油焦价格较难长期保持高位。
除去年末原材料增加了一点储备外，今年初公司内蒙紫宸兴丰二期5万吨石墨化的投产以及江西紫宸新扩产能的投产都为公司带来一定的降本空间，能够有效缓解原材料价格上涨带来的成本压力。

2、公司石墨化2022年产能预计多少？
答：公司石墨化产能2022年预计10万吨左右。

3、公司2022年负极材料出货量是多少？
答：公司已在2021年度报告中明确2022年经营计划，公司将加速推进产能建设，优先确保石墨化产能投入使用，力争2022年15万吨以上的负极材料出货量。

4、公司四川紫宸负极项目的建设进度情况如何？
答：目前四川紫宸一期10万吨负极材料一体化建设项目已开工建设，预计8月底完成主要生产车间的主体建筑工程，2022年底或2023年初开始试生产。

5、未来负极材料的碳化环节是否会成为紧缺的环节？
答：目前，有快充需求的负极材料需碳化加工环节。
公司是目前国内具有最大碳化产能的负极材料企业。

6、公司2022年的涂覆隔膜的出货量目标是多少？
答：公司已在2021年度报告中明确经营计划，公司将及时推进配套产能建设，充分发挥公司在涂覆材料、粘结剂等领域的协同优势，预计2022年40亿㎡左右的涂覆加工出货量。

7、公司基膜产线建设情况如何？
答：公司预计今年底或明年初实现4条基膜产线的调试并投产，形成超过4亿㎡基膜产能。

8、东阳光氟树脂今年产能请款及新建项目预计投产时间？
答：东阳光氟树脂现有PVDF产能为5000吨，另外其2万吨PVDF产能建设项目一期(1万吨，含R142b产能)已经启动建设，预计于2023年投产。
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