锦浪科技【近期调研与投资者问答】

时间：2022-10-27
来源：特定对象调研
简介：锦浪科技调研详情，调研纪要，投资者问答
正文：

主要问题及答复Q：四季度及明年的出货展望？
A：2022Q4和2023Q1可见度高，市场需求好，国内有部分抢装；国外天然气价格短期上下波动，但是从订单和市场来看，需求不错。

Q：IGBT保供情况和国产化比例如何？
下一步计划如何？
价格策略方面的展望？
A：2022Q3毛利率提升比较快。
我们采取比较稳健的导入器件节奏，国产化上计划分步走，会有一个导入的过程。
国产器件导入我们还是偏保守，但是到了接下来某个时间节点，当国产验证比较充分的时候走得会比较快。

Q：订单情况？
到2023Q1-Q2了？
A：和原先差不多，并没有某个市场特别放缓的情况。
包括毛利率比较高也是因为现阶段需求大于供应能力。

Q：储能2023年3-4倍增长问题不大？
A：有信心快速增长。
2023年户储逻辑非常好。
现在大的电芯厂也会分配更多产能给储能电池。
2023年电芯价格预期下降，储能整体收益率进一步提升，需求端客户安装储能投资意愿会加强。

Q：电力电子规模起来以后净利润率提升变化情况怎么看？
A：营业规模扩大后，毛利率和净利润率差在减少，因为营收快速增长时，期间费用率下降。

Q：国内分布式2023年预期？
A：2023年国内分布式还比较乐观，随着组件价格下降，同时利好分布式和电站，分布式更先受益。

Q：三季度储能发货情况如何？
A：2022Q3储能占比总出货数的25%，占比不断提升，海外出货储能占比更高。

Q：台数符合预期，而整体收入表现更好，机型、成本变化情况如何？
A：单台价值量和单台瓦数都会比原来提升。

Q：储能机的单台价值量？
成本增幅多少？
A：2022Q3储能逆变器单价6000元/台左右。

Q：后期储能逆变器的比例是否会提升？
A：2022Q3储能逆变器台数比例约25%，价值量还不止。
40%国内，60%国外，增速很快。
而储能本来可以增速更快，但储能受制于进口物料的供应。
2022Q4开始会逐步导入一些国产料，但会有爬坡过程。
逐步解决物料瓶颈后，储能逆变器占比会更高。

Q：我们在国内大机是否有展望？
A：110kw和230kw的整体供给在行业内算不错，这块占比越来越大，四季度有抢装，也做了比较大的准备。

Q：如何看待欧洲能源现货价格下降对户储的影响及未来预期何如？
A：受到天然气存储和管道等影响，现货价格波动大。
和电价虽然有一定的相关性，但电价和天然气价格的变化跟随性没有这么短期。
综合考虑，电价目前还是维持高位。

Q：2022Q3毛利率环比上升，2022Q4指引如何？
展望明年IGBT供应缓解+国产化提升后的毛利率何如？
A：2022Q3因为买现货，成本增加5000多万，对毛利率有超过3%的影响。
目前还是按照自己节奏走，新产品导入后需要遵照市场验证和推广的规律，整体按照既定目标走。

Q：不同市场增长速度情况？
德国外的国家增速更快？
中国市场情况？
A：单一市场波动会有，但全球市场规模增长稳定。
大家可能会忽略亚洲、拉美、非洲等非光伏大市场的储能需求，这些市场储能是刚需而非单纯投资回报率需求，所以这些市场当下需求非常大。

Q：储能逆变器单台功率？
A：目前平均5kw左右，并在越做越大，2023年预期6kw或更高角度。

时间：2022-08-30
来源：特定对象调研
简介：锦浪科技调研详情，调研纪要，投资者问答
正文：

主要问题及答复Q：储能逆变器2022上半年的排产数，从2022年5-6月起市场较好，如何展望2022下半年和2023全年的产能情况与市场格局？
A：储能逆变器2022上半年增速较快，4、5月份订单多了以后开始扩产，预计2022Q3、Q4是产能快速提升时期。
2022上半年储能逆变器出货5-6万台，对应2021全年出货是3万多台，出货制约因素主要为产能和供应链。
产能目标逐步上升至3500台/天。

Q：2022Q2情况较为复杂，如何展望2022Q3相对于Q2的逆变器发展趋势？
A：Q2利润增速环比40-50%，这个是在Q1情况也比较好的基础上。

Q1欧洲销售占出口份额的42%，Q2欧洲销售占据出口的接近70%。
非美元的外汇汇率不理想(欧元汇率相对于2021Q2下降了九个多点)，影响了公司营业利润；公司产能有限，优先供应欧洲市场订单，因而放大了欧元汇率的影响。
同时Q2进口料使用量较高，受制于疫情，4-5月从海外进口的物料滞留于上海港口，被迫从现货市场购买，由此产生的额外高额的成本。
外汇和物料因素如果得到改善，2022Q3和Q4的情况比较乐观。

Q：公司对供应链元器件的判断如何？
A：随着总供应量的提升、海外品牌的导入、既有产能的释放，预计2022Q4起IGBT单管会显著改善。

Q：如何看待逆变器行业的增长速度？
A：主要取决于3项因素：需求、产能和供应链。
中短期内不需要担心需求。
在产能领域，公司快速爬坡能力较强，从2022Q2起开始做产能拓展，Q3、Q4起会逐渐体现在最终的出货量中。
针对储能供应链而言，从2022Q4开始基本能跟上产能扩张的脚步。
总的来说，公司对逆变器行业增长持乐观态度。

Q：对于行业产能的展望和预测如何？
A：储能行业潜力巨大。

Q：公司对于美国市场的战略布局与思考如何？
A：美国关税政策调整后，逆变器关税25%左右。
公司在美国市场积累的销售团队和客户资源都很不错，将来如果可能，在东南亚、美国本土(可能有补贴)布局产能的策略也可以实现关税的避免。
总体而言，公司认为美国市场的规模与欧洲市场的规模整体较为接近。

Q：如何看待国内储能市场的发展趋势？
A：公司看好国内的分布式系统业务，也认为这块市场未来很有前景。
对于大型储能设备而言，当前国内的地面电站业务盈利能力较弱，公司计划待时机合适时再切入市场。

Q：公司对全球逆变器市场的前景展望如何？
A：光伏整体市场的第三方机构判断较为一致：2022年新增装机预计在250-260GW左右，2023年预计新增装机350-360GW左右，增长率约40%。
公司认为分布式增长会快于光伏总装机量增长，储能的基数较小，因而未来可能会出现更快速增长的趋势。

Q：哪些因素影响了公司毛利？
A：当前毛利率水平约30%。
现货市场采购原料和欧元汇率下降是影响毛利率的重要因素。
上述2项因素在2022Q3、Q4均会有所缓解。

Q：公司的订单堆积情况如何？
A：这几个月每个月新生成的订单远高于能发货的订单，订单堆积的问题当前尚未得到解决，是未来公司重点解决的方向。

Q：公司逆变器的海外价格如何？
美国市场的布局如何？
A：海外市场有一定的价格上浮，部分区域、分机型涨价较为显著。
美国市场潜力巨大，无论从人口、政策、经济水平的角度来说均是如此。
近期美国对本土生产的光伏产品给予了一定的优惠政策，因而关税政策是影响中国光伏企业在美国市场上表现的核心因素。

Q：从出货的角度，如何展望公司2023年并网与出货的目标？
A：2022年订单溢出非常明显，公司聚焦逆变器业务。

Q：公司对欧洲市场一体机和分体机的需求判断如何？
A：无论哪种技术路线占优，公司都有相应的产品进行配套。
除了供应储能逆变器外，公司有供应一体机外壳，客户可根据需求选择不同品牌的储能电池自行组装。

Q：公司预计2023年储能逆变器和并网逆变器的出货？
A：储能逆变器，2023Q1计划产能从10万台/月的产能基础上进一步提升，如果保供能力充足，订单需求充足，2023年全年出货乐观。

Q：产能、订单、IGBT供应链的角度来说排序如何？
A：产能下半年会逐步增长，供应链方面现有合作厂家预计出货量也有增幅，国外新品牌和国内IGBT的保供潜力也逐渐显现。

Q：当前欧洲市场需求旺盛，来自欧洲市场的逆变器订单预计延续到什么时候？
A：当前订单溢出现象可能会延续到2023Q1。
不过，如果订单签署后半年无法交货，客户缔约意愿会大幅下降，因此公司会尽力保障出货。

Q：光伏装机结构的变化如何？
产能下降带来地面电站回升的市场业态如何看待？
A：地面电站安装量短期内可能会因为政策等因数出现显著上升；但从中长期来看，分布式系统的市场潜力更高(发电要满足用电侧的需求)。
分布式主要依据用电价测算，地面电站主要依据发电价测算，前者高于后者，且差价日益明显，这会引导投资者更多进入该领域。
公司在地面电站领域已经进行了积极的布局，并取得了快速的发展。

时间：2022-04-29
来源：业绩说明会
简介：锦浪科技调研详情与投资者问答
正文：

主要问题及答复：

提问：年报披露，公司2021年来自海外地区收入占营业总收入比重为54%。
但部分国家和地区存在对我国出口的光伏组件等(不包括光伏逆变器)产品进行反倾销、反补贴调查等情形;美国自2019年5月起已对光伏逆变器加征关税，税率由0提高至25%，报告期内公司来自美国的销售收入持续下降，占公司营业收入比重、占公司外销收入比例亦持续降低。
请公司说明当前的国际形势对公司的海外业务存在什么影响，以及公司将如何应对。

回答：上市前美国地区出口占公司出口比例很大。
2019年因25%关税导致价格上涨让客户难以接受，从去年下半年公司开始转变思路让利，希望把量做上去，整体比较奏效。
俄乌战争是局部冲突，对西欧等缺能源的国家来讲，反而激发他们对新能源的需求。
欧洲市场一季度海外销售占比是公司内第一的区域。
拉美、印度、澳洲、东南亚市场正常快速增长。
海外市场整体表现较佳。

提问：年报披露，光伏逆变器生产所需原材料主要为电子元器件、结构件及辅料等。
近年全球贸易环境及国际物流均发生较大变化，市场面临供需不平衡、物流受限等情形，继而导致特定电子元器件材料供应短缺、价格上涨。
目前该类电子元器件主要以进口为主，因稳定性、技术指标等原因暂无法完全实现国产替代。
请公司说明进口电子元器件占公司营业成本的比重，若该类原材料提价将对公司利润产生的影响，以及公司是否具备向下游转移成本的能力。

回答：光伏逆变器生产所需原材料中的电子元器件包括电路板材、电感、芯片等，占材料成本的比重约七成，其中主要是进口品牌。
公司2021年度的营业成本已充分反映了电子原材料的涨价影响，并包括了公司因在现货市场采购芯片而多支付的7000余万。
2021年公司内销数次提价，2022年一季度综合毛利率已超去年。
2022年1月开始部分外销产品已进行调价，预计会在二季度中体现。

提问：俄乌战争造成欧洲能源危机，就目前来看欧洲传统能源出现了大幅上升的态势。
对光伏装机是否会造成需求下降？
毕竟他们目前需要解决眼前的问题？
回答：您好，就目前来看，俄乌战争加速了欧洲对新能源的需求。

提问：公司国内与海外业务均为一半左右，海外业务受国际局势影响或政策影响较大？
近期国际情况也不友好，请问公司有哪些对策以及做了哪些准备？
回答：全球因素我们很难避免。
俄乌战争加速欧洲对新能源的需求，公司本身在欧洲优势明显，预计增速较高。

提问：公司近年毛利率呈下降态势，请分析一下具体原因？
有如何对策？
回答：2021年受汇率、运费、原材料等因素影响毛利率承压。
今年一季度毛利率提升，高于去年全年综合毛利率。
展望未来，去年不利因素消除，汇率对于外贸毛利率可能有较大提升;海外提价二季度销售开始反映;运费下降;这些因素都将对公司毛利率的提升有积极影响。

提问：请问郭总，最近汇率波动比较大，今年来，人民币贬值了约5个点，请问锦浪在汇率上的损益如何？
对于汇率波动，公司有哪些应对方案？
回答：2022年第一季度汇率波动对出口部分毛利率影响较大，目前基本都是和现汇挂钩，后续根据汇率决定是否要增加锁汇。
近期的人民币贬值将对公司毛利率的提升有积极和正向的影响。

提问：您好独董，您对自己作为锦浪科技独立董事的工作有何要求，如何看待康美药业事件独董中的责任？
回答：您好投资者，2022年，我将继续本着诚信与勤勉的精神，按照法律、法规的要求，履行独立董事的职责，加强同公司董事会、监事会、经营管理层之间的沟通与合作，发挥独立董事的作用，利用财务、经济专业知识和实践经验为公司发展提供更多有建设性的建议，增强公司董事会的决策能力和领导水平，维护公司整体利益和全体股东合法权益，感谢您的关注!

提问：董事长，公司去年定期报告公布，逆变器产能为72万台，2022年预计能产多少台？
另外，新厂区投产后规模可以到多少？
回答：您好，2021年度公司产能为37万台/年，产量为76.13万台/年，在建产能40万台/年，计划产能77万台/年。

提问：请问董秘，公司下一轮管理层股权激励预计什么时候做？
回答：您好，感谢您的建议，公司将积极探索多种长效激励机制，稳定核心员工及吸引外部优秀人才，为公司发展提供人才保障，并推动公司长期健康发展。

提问：请问董事长，公司的原材料是否仍然很紧张，订货、供货仍然的周期比较久，有什么改善措施？
回答：您好，公司从去年底开始导入其他头部国际品牌芯片，这块对Q1的供货带来改善。
国产方面，从去年开始做了大量元器件和成品测试的储备，给自己创造时间和空间。

提问：董事长，公司原材料是否仍然很紧张，客户订货、供货周期能否改善？
有什么改善措施？
回答：您好，公司从去年底开始导入其他头部国际品牌芯片，这块对Q1的供货带来改善。
国产方面，从去年开始做了大量元器件和成品测试的储备，给自己创造时间和空间。

提问：公司对储能版块的布局怎么样？
目前取得的成绩如何，未来是如何规划的呢？
回答：公司在储能方面布局较早，产品早有储备，渠道和并网相同。
上市至今呈高速增长的态势。
储能逆变器一季度接单5.4万多套，金额3.5亿元左右，已发货和确认两万多套，对应1个多亿元收入。
我们很看好储能市场，包括欧洲的储能市场。

提问：您好董事长，公司智慧能源子公司对于分布式电站投资有何布局？
回答：您好，自2019年4月起公司成立全资子公司锦浪智慧专业从事分布式光伏电站的开发、投资及运维，通过一段时间的自主运营并配备资深的技术与运维人才，公司已陆续开发建设多个电站项目，截至2021年12月31日，公司已投运的分布式光伏电站分布于浙江、江苏、广东等省份，数量为177个，总装机容量约177.76MW。

提问：王总，可转债募集资金用于分布式光伏电站建设项目，项目现在的基本情况怎么样？
人民币汇率近期波动较大，对公司海外业务有什么样的影响吗？
回答：您好，目前分布式光伏电站建设项目在正常推进中，Q1汇率对出口部分毛利率有正向影响，感谢您的关注!

提问：王总、张总您好!公司一季度业绩符合预期，看好公司的成长性。
公司对二季度乃至全年业绩展望怎么样？
减持对二级市场股价的冲击不小，5月还有。
对未来股价的影响怎么看？
回答：

1、一般往年来看二季度和一季度比会有增长。
二季度有两个比较直接和比较显著的对毛利率的正向帮助，一个是人民币的贬值，另外一个就是我们海外提价，很大部分的销售都会在二季度来逐渐体现在毛利率上。
目前国内外市场需求依旧旺盛，主要矛盾仍是供应链紧缺。

2、公司股票价格的波动不仅取决于公司的经营状况，同样也受到全球宏观经济政策调整、国内外政治形势、经济周期波动、股票市场的投机行为、重大自然灾害的发生、投资者心理预期等多种因素的影响。

提问：您好，公司年度股东大会担保议案的担保对象名单为什么只披露了一个全资子公司的名称，是否涉及对控股子公司的担保？
如果有对控股子公司的担保，是否会按持股比例提供，或具备反担保措施？
回答：本次提交公司年度股东大会担保议案的担保对象为宁波锦浪智慧能源有限公司以及其他合并报表范围内的子(孙)公司，公司对他们的持股比例均为100%，由于其他合并报表范围内的子(孙)公司较多，请持续关注后续的担保进展公告。

提问：请问王董二季度公司IGBT是否有所缓解？
回答：您好，关于芯片的问题，预计到2022年Q4开始逐步缓解，目前还是这个状态。
"

时间：2022-01-18
来源：特定对象调研
简介：锦浪科技调研详情与投资者问答
正文：

主要问题及答复后续芯片供给情况从面上看2022年四季度前都很难有大的改善;国产化进程还是没那么快，快速上量对产品是有风险的，整体进度跟之前的计划差不多。
海外其他头部品牌的芯片厂商的导入对我们在量上预计有较为显著的改善，这块对我们会有正向推动的作用。
海外涨价几个区域都有涨价9个点左右，投资收益影响不大。
客户接受度较高，自2022年1月1日涨价后按照新价格在下单。
2021年Q4的毛利率毛利率还是比较稳定的。
费用方面，展会等市场宣传往往在四季度较多;随着研发人员的更多的到位，研发投入也在增加。
2022年Q1的毛利率如果成本没有大幅提升，价格有所提升的情况下，对毛利率还是有正向的帮助。
国内外毛利率差经过国内几轮涨价后，原来有二三十个点的差距，现在是十几个点的差距。
组件价格对户用需求的影响组件最近很紧张，个人判断2022年一月份的户用需求可能会是历年来最好的一个一月份。
最近原材料的价格趋势金属类和芯片类均没有再继续大幅往上涨，较为平稳。
2022年国内户用需求个人判断2022年分布式包含户用和工商业需求总量预计会在45GW以上。
海外拓展情况重点市场继续保持，日韩新市场继续突破，美国市场在本土设厂的补贴法案还未正式通过，如果法案得以落地可能考虑自己或与合作伙伴在美国设厂。
地面电站对公司来说，随着规模的扩大和提升，地面电站方面我们也希望有更多的占比，2022年也会作为重点来加强。
跟央企的合作也在正常开展业务。
公司内部制定的经营目标之前公司按照市场和具体客户的供需来制定经营目标，经过去年的缺芯，公司会结合供应链来综合考虑。
汇率风险一般是以本国货币结算，不是主要货币就以美元结算，汇率风险是存在的，公司部分通过远期结售汇来应对风险。
国内户用的驱动力随着可交易性和可融资性的突破，收益率可观，没有理由不快速发展。
分布式是相对比较市场化的，受政策的影响小，国内户用屋顶资源充分，非技术成本和技术成本都相对较低。
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时间：2021-10-29
来源：特定对象调研
简介：锦浪科技调研详情与投资者问答
正文：

主要问题及答复

提问：请介绍一下Q3出货量情况、储能的情况、芯片供应情况和芯片国产化的进程。

回答：Q3销售同比获得了比较大的增长，环比略有增长。
主要原因是芯片长期的紧张和船期的紧张以及不稳定性，整个市场的需求端还是非常旺盛的。
储能Q3不错，有1万多台，相当于上半年整个半年的台数，去年全年的两倍台数。
储能逆变器目前主要还是以出口为主，所以三季度1万多台里确认收入的大概在9000台左右。
即便是这样，储能未交付的订单还是有很多，不少于单季已发出的数量。
芯片和电子原材料的供应还是很紧张，我个人认为这样紧张的情况会延续到明年Q4，公司针对这种情况做出了两块变革，

1、在以客户为导向、产品为导向不变的情况下，阶段性的增加了以采购为导向。
不把采购完全压在采购部门上，而是动员整个公司都来在这个特殊阶段做一些事情。
例如，原来产品研发部门元器件的审核组为了更快的更全面的更大量的找到替代的物料，我们专门额外成立了新物料的验证团队，更加快速的去做新物料的导入。
原来运营部门都是一周排产，月度排产，现在我们是根据实际来料灵活、积极的调整计划，来适应目前物料到料的不确定性。
原来销售我们都是要集装箱齐柜之后才能发，现在我们只要90%的产品做出来之后就会积极的跟客户去沟通。
目前来看还是产生了一些积极的效果。

2、新物料的导入。
以前公司对物料的选择非常谨慎，所以不仅仅是国产品牌的物料，对海外的品牌、其他友商在用的品牌我们也没有全部在用。
原来选择的国际品牌也比较狭窄，所以这部分逆变器在广泛使用的其他品牌，我们也在积极导入，这一块会比较快，因为这些物料已经在逆变器的行业里大规模的使用了，我们通过验证以后3-6个月就可以导入。
这部分材料的补充我们估计明年Q1末就可以补充进来。
另外一些新的品牌，包括一些国产元器件，合适的话我们会在明年的Q

3、Q4导入。

提问：并网逆变器和储能逆变器主要增量市场在哪一块？
回答：并网逆变器和储能逆变器增速都非常快，因为储能逆变器整个市场基数比较小所以显得它的增速更快。
并网逆变器还是原来的一些主力市场。
储能我们现在出的比较多的是欧洲、澳洲、美国。

提问：您对储能这块未来在国内市场情况怎么看？
Q3毛利率略微下降是什么原因？
未来对毛利率的展望是怎样？
回答：储能无论是国内还是国外都是一个快速增长的过程，很多原来的并网系统都是加入储能。
我们Q3和Q2的毛利率基本持平。
影响毛利率的原因从正向和负面两个方面来讲：负面影响：

1、海运和一些货运紧张造成的空运，在Q

2、Q3出货量基本持平的情况下，我们运费增长了一千多万。
从原来的会计准则来说如果把运费去掉其实我们的毛利率还上升了一个多点。

2、原材料涨价。

3、Q3确认收入的内销占比和Q2差不多，基本五五开，其实需求外销还是远大于内贸，虽然Q3外销发的比较多，但是船期有将近1-2个月，很多发出去的还没有确认收入。

4、Q3美元、非美货币汇率处于低位。
正面影响：

1、五六月份国内有涨价，Q3受到了涨价的正向影响。

2、产品的优化迭代更新降低了设计成本。

3、高毛利产品业务比例增加。

提问：请谈一下Q4毛利率的展望。

回答：5月涨的价格已经逐步体现出来了，原材料成本在Q3一直在爬坡，所以这是个动态的过程。
我们在10月份涨价，国内涨价6%-10%，市场也接受了这个价格。
国外原来毛利本来比较高，所以大家都还没涨价动作，考虑到船运时间和价格调整，我们也告知客户明年Q1会涨价，总体来说客户都接受涨价，主要原因是逆变器占比小，对投资收益影响小。

提问：您对海运持续的发展情况怎么看？
回答：我认为现在海运价格还是没有缓解，相对持平，Q4和过年前还会维持在高位。
我们也在积极应对，身处宁波海运发达，在考虑和大的海运公司签长单，与现货相比会有很大折扣，保证明年海运价格在合理区间，并获得仓位保障。

提问：储能、电池一体化相对于单纯的储能逆变器的价值量有多大的提高？
回答：从产品角度，储能逆变器和电池还是独立分开的，和并网逆变器和组件是类似的。
最早期普通光伏并网系统进入市场时也一样，有厂家把组件和逆变器配在一起卖给客户，当时量小，对系统不熟悉，以为这样的兼容和配置是最好的做法。
但是随着市场不断发展完善，买家都会自由选择并网逆变器和组件。
储能目前也处于这个阶段，对技术不熟悉的客户还会选择整套购买，但总体的趋势还是往独立采购或者专业系统厂家采购比较明显。
另外，各个领域的玩家也会侵入系统集成版块，例如电池厂和独立系统商，我们作为独立储能逆变器供应商的原则现阶段是不变的，所以我们目前收到的需求旺盛，不和我们的客户竞争市场。
价值量方面，绝大多数价值在电池。
我们不做系统的原因在于，我们如果做系统，很有可能把电芯买过来，打成pack再卖出去，在这个过程中没有创造额外价值，也没法获得超额利润。
我们和传统电芯厂家相比没有优势，从中长期看没有办法带来价值。

提问：预收账款和流动负债呈现倍数级增长，可以讲一下对下游客户的信用政策吗？
流动负债对Q4业绩是否有指引性作用？
回答：应收账款和销售额完全成比例，都是增长70%+。
经营性现金流非常匹配，3.5个亿，和利润差匹配，所以对客户的信用政策和现金流都非常健康。
具体政策因客户而异。
Q3国内客户需求较旺盛，预收货款较12月底上升很多。
核心问题是客户想拿到货，而我们发货紧张，所以预收账款支付余额较大。

提问：考虑到行业竞争格局，怎么看未来阶段细分赛道的景气度？
回答：分布式这一块，大家之前可能认为是海外分布式为主，国内以地面为主。
但实际上前三个季度国内装机分布式占到65%，所以我认为分布式增长速率可能远大于其他类型增长。
不论国内国外，组串式逆变器未来需求会很旺盛。

提问：如何看待海外储能市场逆变器的竞争格局？
户外、工商业储能企业在渠道、售后服务上有很大壁垒吗？
回答：本质上目标客户没有变，但是在光伏基础上加了储能，所以这些人的购买渠道和原先并网逆变器是类似的。
我们的目标是储能和并网逆变器的销售占比差不多。
但因为这是个新事物，海外也有专业的储能玩家在市场上推，有些企业发展很不错。
一开始我们并没有接触到这些企业，现在这些企业做的不错了我们也有在积极介入。

提问：我们认为储能还没有到内卷的状态？
回答：发展还不充分，现在还没有像并网一样成熟，存在很多信息不对称的情况。
我们认为现在还是早初期市场，可以看到很多并网业务大的系统经营商在储能的投入也比较大，因为它在光伏组件成本、通道和服务团队上是有优势的。

提问：户用要做光储一体化，光伏逆变器要和储能电池整合到一起，现在有看到这样的需求吗？
回答：现在逆变器并网和储能功能都是做到一起的，就是我们说的pcs，唯一的区别是电池放在外面或是在一个外壳内。
电池厂家很多也在做系统，他们也要采购逆变器，是我们的客户，如果我们做了系统这块，就会和客户形成竞争。
但我们也形成了自己的方案，我们提供储能逆变器和外壳，但是不提供电池。
在外壳内，客户可以配置各种不同的电池。

提问：对地面电站今年是怎么规划？
实际下游客户拓展进展？
回答：经过几年沉淀，我们有较多突破。
我们前段时间和国电投签了战略协议。
整体从量来看，国内地面电站Q1-Q3占比是30%+，我们110千瓦和以上机型出货已经占到20%左右，所以今年我们是量变到质变的突破。

提问：储能这块考虑大的储能pcs业务吗？
预计会在什么时候？
回答：工商业部分我们也做了，会在合适的时间推到市场上。
受北京储能事件影响，整体市场现在都还没开始做，我们预计等开闸之后，会把系统推出来。

提问：影响出货主要是什么因素？
产能还是芯片？
回答：产能是充裕的，主要影响还是芯片。

提问：海外准备涨价，希望把毛利率维持在什么水平？
如何看待完成国产化后逆变器在海外市场竞争情况？
回答：恢复到常规的毛利率水平。
国产化以后，从中长期来看，对我们的成本优化有改善。
但在芯片涨价的背景下，和原有芯片不一定有优势。

提问：对往后业务收入区域构成有何规划？
回答：出货和每个区域市场规模成正比。
除美国外，其他区域绝对数都是快速增长的。
美国也是因为关税还有疫情，疫情前我们本来也在东南亚等地区设厂了，等疫情稍微缓解，我们还是可以比较好解决25%关税的问题。

提问：在分布式快速崛起，工商业储能发展背景下，我们感觉下游可选产品特别多，我们的产品线规划如何？
回答：我们的规划较清晰。
作为全球市占率较高的企业，主力国家区域、产品和应用场景，不论户用工商业，地面分布式肯定都是要布局的，主力国家需要的产品也肯定会做，储能又是重中之重，我们配置了很多资源开发产品。
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时间：2021-08-03
来源：特定对象调研
简介：锦浪科技调研详情与投资者问答
正文：

主要问题及答复

提问：请分析一下二季度产品毛利润下滑的原因。

回答：运输费科目的会计准则变更，相差2-3个点;内外销结构改变，外销占比下降，国内需求旺盛，订单急，二季度多供了一些比例;成本上升后，考虑客户，价格提升带来影响有延后。

提问：目前储能业务情况和下半年展望。

回答：储能二季度接单比一季度增长很多，订单积压较多，国内催货压力大，海外订单有所积压。
目前订单饱满，三四季度产能开始放开，趋势向好。
芯片供应还是很紧张，预计交付有偏差。
逆变器需求还是很旺盛。
产能爬坡解决后，还是芯片供应紧缺的问题。

提问：储能突破的增长是哪些，有新的动向和变化吗？
回答：公司还是明确方向做储能逆变器。
储能业务接单速度还是比较快。

提问：整县推进，除了逆变器的供应商外是否有其他业务模式的考虑？
回答：整县推进现在已经具体落地的项目还是比较少。
我们主要还是提供逆变器，同时会提供一些整体结局方案给客户参考。
整县推进对我们是挑战也是机遇。

提问：如何看待公司研发增长比较快？
回答：公司一直坚持研发投入，无论是同比还是环比都是增长的。
研发产品需要一定的时间，并不是短期的关系。
我们现有功率段是去迭代，另外一块是产品线补全。

提问：家用储能市场的展望？
回答：我们一直把储能和并网业务视作相同的市场。
家用储能的目标和家用并网的差不多，也比较有信心。

提问：光伏和储能在海外市场分化和公司战略的差异化？
回答：欧美国家从增速来看，还是储能大于并网，跟基数有关系。
从绝对值来说，并网还是大于储能。
因为产品属性问题，产品溢价比较明显，家庭的消费属性带来差异化。
逆变器有“类家电”的属性，需要叠加服务、功能、品牌、价格、性能等综合性因素。

提问：芯片国产化的进度？
回答：IGBT离大规模应用还有距离，其它芯片还是看具体种类，会有逐渐被替换的可能性，IGBT需要的时间会更久。
我们也有跟国内供应商进行样品测试，合作等积极接洽。
我们觉得芯片的紧缺会延续到2022年下半年，这也是芯片厂家传递的信息。

提问：储能主要销售的国家占比，未来布局国家？
回答：目前主要是欧洲、澳洲、美洲，这些地方的增长也比较快。

提问：公司是否有微逆布局？
回答：微逆是细分市场，目前我们没有做微逆这块。

提问：单管和模块地供应情况如何？
回答：都比较紧缺。

提问：日韩市场地开拓情况？
回答：韩国的认证逐步做完，韩国更快一些。
对于我们都是全新的市场，是增量。

提问：韩国市场进展快，其他海外市场的进展如何？
回答：新市场都会先去争取头部客户，公司也比较擅长，包括市场开拓，展会，推广，培训，点对点拜访，还是依旧这么做。
每年都会有新的市场开拓，今年还是希望把日韩市场培育起来。

提问：储能逆变器，国内国外的单价和毛利率差异？
回答：我们目前只有分布式储能的外销，国内基本没有什么销售。

提问：采购重大合同公告的金额依据？
回答：IGBT供应紧张，所以需要下更长周期的订单，并不仅仅是当年使用。
具体交货情况要看供应商的交付能力。
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时间：2021-04-30
来源：业绩说明会
简介：锦浪科技调研详情与投资者问答
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主要问题及答复

提问：公司的光伏逆变器产品目前已经取得哪些验证？
答：公司产品种类丰富，不同的逆变器产品取得的认证不同。
目前公司多款光伏逆变器产品取得了TUV认证、CQC认证、UL认证、印度BIS认证证书、中国领跑者效率证书、中国光伏领跑者先进产品认证证书、TüV莱茵“质胜中国”认证证书等多项认证。

提问：未来3年业绩增长情况？
答：未来三年公司将持续加大产品研发和市场营销力度，实施全方位、多渠道、多层次开发拓展市场，做好产品规划和资源储备，争取抢占市场制高点。

提问：跟阳光电源相比，公司有什么优势和不足？
答：公司通过持续加强人才队伍建设和研发投入，有效整合内外部资源，充分利用技术研发优势、全球化战略布局优势、产品优势和品牌优势，积极进行市场开拓，获得更高的市场份额，促进业务规模和经营业绩的稳步增长。
相关详尽信息请参考公司近期披露的定期报告第三节第三部分“核心竞争力分析”。

提问：请问未来三年股利发放是否固定年报后发股，中报后发息？
答：公司根据未来经营情况，按照利润分配政策及未来三年股东回报规划确定年度利润分配预案。

提问：目前芯片普遍比较紧张，贵司对此有何应对措施？
答：公司一直注重产业链安全建设和协同发展，致力于与合作伙伴共创共赢。
公司一直在积极布局以确保供应安全，并且积极做好准备应对更复杂的情况。

提问：硅料涨价对公司业绩增长有什么影响？
答：无直接关联的影响。

提问：最近芯片供应紧张以后对产量及业绩有多大影响？
答：公司的主要产品为组串式光伏逆变器，主要原材料为电子元器件、结构件以及辅料等。
公司原材料供应商所在行业处于充分竞争状态，在采购原材料时可以选择的厂商数量较多，一般能够以稳定、合理的价格采购所需原材料。
受疫情影响，全球贸易环境及国际物流均发生较大变化，市场面临供需不平衡、物流受限等情形，继而导致公司如晶体管等特定电子元器件材料供应短缺，价格上涨等情形。
目前，该类电子元器件主要以进口为主，因稳定性、技术指标等原因暂时无法完全实现国产替代。
公司已加强与供应商的战略合作，强化竞争，优化供应商结构，实行重点原材料集中统筹采购并且开辟新的采购渠道，有效降低原料成本。
若未来公司上游原材料供应商持续出现供货不及时或者大幅提升原材料价格的情况，将对公司的盈利能力产生一定不利影响。

提问：我们企业在逆变器行业里在国内和国际上处于什么水平？
答：公司历来注重研发投入，为保持产品的持续创新和市场竞争力，公司在产品软硬件升级优化、智能化技术开发等方面注入较强的研发力度，抢占技术高地，努力使公司的创新能力、研发水平和专利储备保持在行业领先水平。
公司将持续通过一系列的新技术的应用，和产品线丰富升级，扩大产品的市场适用范围，进一步提高产品的市场竞争力，使公司产品在光伏逆变器领域保持领先地位，并不断拓展高端应用领域。

提问：请问2019年募集年产12万台的那个资金预计2021/6/30达可投产状态，那请问2020年底募集年产40万台这个资金，预计何时建设完成，达到可投产状态？
答：募投项目正在积极建设中，公司目前也在努力把建成时间尽量提前。

提问：请问公司是否有行业内国内外购并规划，以快速增加营业总收入、总市值及竞争力？
答：公司尚不存在应披露而未披露的重大事项，公司将严格按照国家相关法律法规及规范性文件的规定对应披露事项履行相应的信息披露义务，敬请持续关注。
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