天壕环境【近期调研与投资者问答】

时间：2022-12-02
来源：电话调研
简介：天壕环境调研详情，调研纪要，投资者问答
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一、董事长介绍神安线管道全线贯通

12月1日早间，公司公告神安线项目完成全线贯通，施工进度符合公司经营规划，充分验证公司的整体商业布局，即通过长输管网的稀缺优势，协同上游资源，连通下游市场，支持清洁能源的供应。

二、董事长回答投资者提问

1、与长庆气田合作的联通线何时立项投运？气量增量情况？
回复：神安线全线贯通后公司主要做上游战略安排，即引入多气源。在陕西，公司与长庆气田在2019年左右就有合作意向，当时修建支线手续已经完备，目前沿用原有版本在等发改委确定立项，原本10-11月立项完成，年底开工，受疫情影响有所耽搁，目前预计最晚春节前完成开工准备工作。总长大概100余公里，力争在2023年上半年完成。从增量来看，2023年气量预计增加12-15亿方左右，整体供气量争取达到20-25亿方，2024年争取达到30-35亿方。

2、供暖季气量每日新增量？差价？
回复：公司售气量在过去一个月受到一些影响，一是公司做ToB业务，但短期内因疫情影响华北地区大部分工厂被迫停产减产，二是天气不及预期寒冷。

供给方面，山西存量的240-250万方/天，加上陕西神木每天能增加100余万方，供暖季总供给约为350-370万方/天。明年4月1日后，山西会增加中石油的供给，陕西会有零散气源引入，预计2023年夏季总量会有大幅提升，虽然时值淡季，但经营规模会扩大。公司在调整销售策略，协同做好区域市场销售，团队会全面做好下游市场的拓展。

价格方面，跟客户还在谈判中。

3、最近就会签长协？
回复：最晚在2023年2-3月份签订，以保证明年4月以后的价格和气量。4、暖冬是否会对价差有影响？价差近期展望？
回复：今年价差大于去年。11月是暖冬，但12月气温骤降，供暖需求上升，但因疫情影响工业企业还在封控，用气需求相对弱化，因此2022年公司有一定压力。11月公司原本预期较高，但受疫情、暖冬影响，工业客户和热电厂需求减少，公司需要更多地对接省天然气公司或新奥等中间商。公司会全力拓展末端工业客户市场，团结中间商以及大经销客户，未来几年依靠战略合作伙伴销售神安线管道的气量。短期内经销商占一半比例，长期内向工业客户发展。

5、跟上游供应商签气源价格如何确定？是照付不议的合同吗？
回复：从上游买气是照付不议的。其实无论在山西按什么方式买气，在河北销售公司都是盈利的，因为天然气是稀缺资源，在不同区域本来就有价差，市场销售没有压力，只是利润空间的问题。

6、管输费用公司是否可以调价？
回复：管输价格确定：达产70%以下的时候，核定价格为0.195元/方；超过70%、满产甚至超产时，核定价格在0.16元/方左右。从管输费来看，合资公司中联华瑞近两年会实现盈利，按照股权比例49%分配；但天壕环境盈利模式不止是管输费，主要靠在山西陕西买气，在河北以及未来在山东、江苏卖气赚差价盈利。

7、管输每年的维护成本？通榆管线爆炸后有停产，神安线管道是否有安全隐患？
回复：大概5000多万/年。神安线管道是国家级长输管道，建设和验收责任人都是央企，安全要求和等级也完全不同。西气东输管网很多年了，没有出过事故。中海油是央企控股，会绝对确保安全。

8、公司有没有考虑过布局LNG压缩站等商业模式？
回复：神安沿线上公司不会安排，可能会在淡季做一些调峰项目。公司在云南有一个项目，是一家LNG液化工厂，使用云南当地气源比较便宜，液化后可以直接运走售卖，收益较好。做此类业务核心需要有气源供给量和价格优势。

神安线有管道，管道成本低且安全，目前不考虑做神安线沿线的LNG，因为LNG成本相对较高。

9、河北河南部分产业在变迁，对公司是否有影响？
回复：河北沙河市拥有中国最大的玻璃工业基地，每年需求天然气量在30亿方左右。从产业调整上来看，玻璃行业原来允许烧石油焦、焦炉煤气等，但现在要求必须使用天然气，提高了能源成本，所以政府通过市场化方式调整产业结构，把低端生产线调整外迁，留下附加值高、有竞争力的玻璃企业来实现长期健康发展。

10、陶瓷玻璃厂等用气大户，会发生价格战吗？
回复：陶瓷、玻璃厂，以及在山西的氧化铝工厂，现在越来越多工业用户需要使用天然气，会有一定竞争。国家层面也希望良性竞争和不断优化，给工业企业保证气量同时降低价格。公司气量不多，每天几百万方，所以压力不是很大。

时间：2022-10-27
来源：电话调研
简介：天壕环境调研详情，调研纪要，投资者问答
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一、董事长介绍2022年前三季度经营业绩公司10月25日晚间披露三季度报告，报告期内，公司收入大幅增长，归母净利润相较去年同期有较好的增长，整体三季度业绩符合公司经营规划。
神安线山西-河北段经过一年的运营，已经充分验证公司的整体商业逻辑，即通过长输管网的稀缺优势，能够协同上游资源，连通下游市场。
随着本月底下月初神安线陕西-山西段的连通，中国天然气资源最丰富的陕西的气源可以在满足本地需求后通过神安线外输到华北地区，支持清洁能源的供应，公司初期商业规划基本落地。
公司三季度供气量2.5亿方，比二季度少了大约1000万方左右，是因为我们为了确保2022年冬季保供和设备安全进行了管道检修工程，减少了一些管输量。
今年一季度供气量3.3亿方，前三季度总供气量达到8.4亿方。
按照计划今年全年供气量大概在10-15亿方左右，预计明年20-25亿方，后年30-35亿方，大后年达到50亿方的目标。
气量分布上，山西大概每天100万方，河北大概每天200-230万方。
四季度陕西-山西段管道连通后，会有陕北神木区块和从中石油长庆气田进来的增量气。
目前我们的工作重点主要是明年20-25亿方气量采购的落地工作。
价差方面，今年二季度三季度基本平稳，四季度是供暖期，价差会比二三季度大。
公司之前销售端定价的策略是和各省门站价格比较，调整思路后目前按照增量气价和客户沟通，也比较顺利。
总体全年价差符合预期，我们有信心完成年度经营目标，期待四季度和全年好的业绩。
水务板块三季度略有亏损，大概七、八百万，主要由于研发投入和扬州工厂建设投入。
目前公司正在把余热发电板块老的资产陆续剥离，全面聚焦天然气的运营。

二、董事长回答投资者提问1.公司在九月二十几号签了一个和下游华电的协议，远期规划了24亿方的目标，可以说明公司对于上游气源的获取已经没有担忧了？
明年20-25亿方，后年30-35亿方的目标没有变是吗？
回复：公司目前正在针对上游气源采购开展工作，这也是公司目前最重要的事情。
公司明年20-25亿方，后年30-35亿方的目标不变。

2. 到明年4月份，公司长协会全部谈下来确保供气量没有变？
回复：今年年底很多大的采购合同就要落地，但最后的正式协议可能要明年才开始签。
比如说山西、陕西的增量气今年都会确定下来，目前整个团队主要是围绕着山西和陕西明年的增量气在做工作，这是公司的重中之重，我们跟几家上游的资源方如中石油，中海油都在进行全面的沟通，目前沟通还比较顺利。

3. 穿越黄河工程进展如何？
陕西的通气在本月底下月初，具体情况？
今年四季度增量气情况？
回复：穿越黄河段的工程已经完成，陕西-山西段工程现在基本完工，需要进行工程验收，但是由于疫情的原因，目前验收人员无法进入工程现场，现在实际是把最后的工程收尾工作和验收工作同时启动了，预计本月底下月初全面竣工。
等验收工作结束，就开始充氮气调试，然后进行天然气的正常输送。
目前在陕西神木中联煤以及中石油的采购工作都在顺利的推动。
增量气应该至少在150万方/天到200万方/天之间，确保四季度到河北的气量大致在400万方/天以上。

4. 市场上今年海外欧洲天然气价格波动比较厉害，对公司有影响吗？
回复：外围氛围的变化可能对做LNG贸易的企业影响比较大，但对公司的经营影响不太大。
天然气通过长输管网送到下游出售，经营是相对平稳的，不会按照海外市场天然气价格的波动去进行末端市场价格的调整。
上游公司按照上游门站价格的逻辑采购，下游公司按照中石油增量气价格进行调整，向客户供应。

5. 长庆气田每年增加100亿方天然气年产能，预计多少能通过神安线消化？
回复：目前公司和长庆气田正在做具体交易安排，作为中石油的客户，公司要按照中石油销售政策，进行相关程序和交易结构的安排，具体数据不方便透露。

6. 下游零售和批发占比的情况？
回复：下游有两类客户，一类是像新奥这类大的经销商客户，一类是像华电这种直接工业客户。
客观的说现在公司的批发和零售的价格差距不大，定价逻辑就是按照中石油增量气的浮动，做一定比例的让利进行销售。

7. 除了华电，还有哪些新客户可以支撑明年通气量上来以后的气量消化？
回复：实际上我们在销售端是供不应求的状态，客户非常多，公司要选择战略性的客户，现在的气量下游全部都可以消纳。
所以现在的核心第一个是搞定本月底下月初的新增气源，第二个是商定明年的气源。

8. 各块业务收入利润情况？
核心业务占比？
回复：目前公司的核心业务天然气运营占比90%多，还有一部分是赛诺膜业务，公司水务板块今后只做膜产品研发、生产，膜产品相关装备集成及配套工程服务。
今年虽然整体销售额下来一些，但是公司业务含金量大大提高，目前赛诺膜的营收里都是膜产品相关的销售，赛诺膜是一家高科技新材料公司。
之后赛诺膜股改拆分上市后，还是由天壕环境控股，因此这块业务还会体现在公司报表里。
随着整个天然气板块气量的增长，公司的销售额会迅速增加，带动营业利润增长，赛诺膜公司销售增长相对没那么快，预计会占公司营收5%左右的比例。

9. 公司货币资金多，净现金流好，未来还会有什么资本开支？
回复：目前看大的资本开支就是支线投入，我们还会再建一些支线，包括在神木首站我们会单独再修一条通道。
目前有一条现成的支线能够通到神木首站，这条管道可以满足今年冬季小批量的供应，但是我们判断长远来看还是有一定不确定性。
所以现在正在筹备建设从长庆到神木首段的支线，投资一个亿左右，现在手续方面的工作已经基本完成，会马上进行建设。
建完之后到长庆的气源采购就十分顺畅，是保障明年20-25亿方气量的重要支线。
河北这边现在还是在做互联互通的工作，所以资本投入并不大。

10. 华南区域经营情况介绍？
回复：福建的漳州板块，广东的清远公司都在有序的推进。
有神安线作为基础，就可以跟中国重要的生产单位进行连接，跟他们更多的进行战略协作，在不同的区域发挥公司多年服务大型工业客户的经验优势，连接上游资源，进行下游市场的布局。
目前的项目都相对健康。
虽然前段时间我们披露清远项目有不少官司，但大家不用担心，清远项目收购的时候，确实原来的大股东有很多问题，目前公司通过低价法拍控股以后，需要一点时间梳理干净。
陶瓷工业园区这61条陶瓷生产线的天然气供应是非常好的项目。
从广东省管网到园区管网的支线项目立项已经完成了，这条管道是跟深圳能源合作建设的，都在推进中。

11. 和中海油合资的中联华瑞整体的经营情况？
回复：中联华瑞去年亏损三千万，公司承担了1300万左右的亏损，今年应该是亏损收窄，明年应该能全面盈利。
中联华瑞盈利之后按照之前的经营合同按不低于每年利润的60%进行利润分配。

12. 中联华瑞要实现不亏本，总体气量爬坡情况？
回复：中联华瑞目前主要支出是折旧、财务成本、管道运维管理费用和人员工资。
折旧对现金流没有影响，银行利息支出按照30亿的贷款3个多点的利率计算大概每年1个亿左右，人员费用加运维管理费大概大几千万，总共不到2个亿的现金支出，大概20亿方气的管输量中联华瑞就会有盈利。

时间：2022-08-24
来源：电话调研
简介：天壕环境调研详情，调研纪要，投资者问答
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一、董事长介绍2022年半年度经营业绩8月22日晚，天壕环境发布2022年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入16.92亿元，同比增长127%；实现归属于上市公司股东的净利润2.04亿元，同比增长416%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.04亿元，同比增长1140%。
大幅增长的原因，主要由于燃气板块业务稳步增长，上半年已占公司营业收入总额的94%以上。

二、董事长回答投资者提问(1)预计三四季度气源能带来多少增量？
另外输气量能达到多少？
回复：随着神安线陕西-山西段完工后实现的全面贯通，山西中联煤层气公司、陕西神木气源以及长庆气田的资源将为公司气源带来增量，这一工程也能够保障明年的经营计划。
目前我们日输气量在300万方左右，其中山西约100万方/天，河北约200万方/天。
进入四季度，每天可能会有几十到上百万方的增量，有望实现每天400万方并实现全年供气15亿方的目标。
(2)公司LNG气源的对接情况是怎样的？
回复：公司在清远和东南市场等地区的经营需要海外LNG的支持，因此在半年报中提及“尽力拓展海外LNG供应商”，但这部分业务和陆地神安线关系不大，且占营收比例相对较小。
(3)请介绍公司供气模式以及您对未来天然气市场的判断？
回复：公司主要为工业客户补充中石油计划气源以外的增量气，因此根据供需情况决定价格，增量气的定价主动权在公司手中。
从天然气市场来看，随着低碳转型趋势的推进，未来天然气的需求还会进一步增加，有着明显的市场缺口。
(4)北方市场以LNG形式销售的可行性大吗？
回复：LNG的运输成本较高，只有广东等气价高的地方可以覆盖这部分成本，因此将LNG运送至河北售卖意义不大，并考虑到安全隐患，地方政府很可能叫停类似的方式。
(5)公司供暖季的盈利逻辑是怎样的？
回复：由于资源有限，预计今年旺季价格涨幅将会高于去年。
公司是为工商业客户补充增量气的燃气供应商，而增量气价格偏高。
随着明后年气量的不断加大，公司会考虑为工商业优质客户让利。
价格是由供需关系决定的，我们按照市场化进行调节，确认市场价格。
(6)请拆分一下公司现在的客户结构？
多少是工业客户，多少是城燃客户，后面到35亿方-50亿方的时候是怎样展望的？
回复：工商业及城燃客户占比95%左右，城燃居民客户占比5%左右。
公司与客户按照资源情况签订合约，一年一签。
由于下游需求旺盛，公司在和工业客户的合作时，通常会签署免责供应合同。
(7)陕西气源如果量很大的话，假设未来两三年如果能达到50-60亿方的话，需要储存吗？
回复：短期内来说，气量不会大到无法消化的地步。
若未来气量每年达80亿方时，则可能考虑在山西或河北建立调峰项目以解决过剩气源。
但未来两三年来看，应该还是会供不应求。
(8)未来两年，气量爬坡的过程中，上游气源的增量如何？
回复：上游资源比较紧张，整体来看依然供不应求，天然气作为特殊商品，增产会有逐步放量的过程。
未来几年，公司预计每年约增长10亿方左右的气量。
这对于天壕环境的发展是有好处的，包括对于客户的选择、设施建设、公司管理，我们有逐步成长的过程。
(9)请解释一二季度气量气价差距较大，但销售收入相差较小的原因。
回复：二季度补充确认了赛诺水务的7000万元收入以及神安管道的运维费用，因此一定程度上弥补了天然气销售的收入缺口。
成本方面，二季度采气成本显著提高，同时确认了水务的成本以及股权激励的成本分摊。
(10)请问今年三四季度的定价机制是怎样的？
回复：会顺延之前的定价机制，根据上游资源决定下游价格。

时间：2022-04-28
来源：电话调研
简介：天壕环境调研详情与投资者问答
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一、董事长介绍2021年业绩、2022年一季度业绩以及未来经营计划天壕环境2021年全年实现营业收入超过20亿元，同比增长21.2%;归属上市公司股东的净利润超过2亿元，同比增长265.4%，这是天壕环境从2007年成立至今的重大突破，利润增幅也佐证了公司以神安线为核心资产实现战略转型的落地，从余热发电成功转型为清洁能源供应商。
此外，2022年1至2月份，我们整个天然气的销售气量超过2.41亿立方米，同比增长147.5%，其中河北市场售气量超过1.31亿立方米，一半以上的销售气量来自河北市场。
未来随着神安线陕西-山西段的贯通，除了河北，我们还将拓展山东、江苏等区域的市场，这是我们整个的战略规划。

二、董事长回答投资者提问(1)进入四月份之后，我们销售结构有没有变化？
四月中下旬以后，气价情况如何？
回复：进入四月份之后供暖季结束，华电的供暖设备开始检修，但他们还有发电业务，目前已经给我们发出非常明确的用气规划，从5月1日开始将进行发电。
我们原来以为夏天用气量相对来说不高，但实际上天然气电厂作为备用调控机组来补充电力，需求仍然相对旺盛。
在河北市场，我们也希望开发像华电这种大型的、集中的工业客户，因为春夏秋冬需求量相对平稳，这样也保障了我们从陕西和山西源源不断地运输天然气，并实现平稳供应，对我们整个经营来说是有重大意义的。
(2)现在四月份山西的气源获取情况如何？
在Q2和Q3淡季山西的气源能获取多少？
回复：目前维持每天获取250万-350万方，此外我们还会再去更多地争取一些小区块的气源，包括中石油煤层气公司。
(3)神安线(陕西-山西段)于3月28日开工建设，到现在已经一个月，进展如何？
回复：3月28日正式开工之后，项目组每周都会汇报工程进度情况。
虽然有疫情影响，但是当地政府对这个国家重点项目非常重视，给予了很大支持，工程进度目前按规划有序推进，预计9月30日前后完成物理连通。
(4)天然气销售贸易模式里，上游和下游的价格一般都是参考当地市场价来定的吗？
回复：对。
每个区域都有基础门站价格，比如一级经销商是什么价格，到终端客户是什么价格，都有相关规定，我们严格按照当地门站指导价进行磋商定价。
(5)最近国家层面出台关于能源统一大市场的文件，公司经营权是否有影响？
回复：全国统一大市场核心是通过国家管网公司的统一调度，对上游供给和下游需求进行综合平衡。
在这样的背景下，我们严格按照国家的区域能源供给和区域能源需求进行科学的调配，将陕西和山西满足本地需求之后的额外清洁资源，通过管道外输支持京津冀地区，完全符合国家能源统一调配的原则。
(6)中石油的陕京一线二线三线，也是从山西将天然气运输到河北，这方面来看天壕环境和中石油相比竞争力情况是怎样的？
回复：客观说我们作为民营企业，跟中石油完全不能比，他们全力保障民生用气，我们是他们在能源供给过程中的配合和补充，在区域内对部分工业客户供气，这也完全符合我们作为民营企业补充央企的角色。
(7)进入淡季，当前有多少天然气是通到神安线运输至河北？
回复：每天大概有200万方左右。
(8)目前天然气价格较高，是否会对公司上游的气源采购造成压力，还是利好？
回复：对我们绝对价差而言是利好的。
整个市场需求旺盛，采购价格上涨，会传导至下游涨价。
(9)上游开拓更多气源的进展如何？
回复：公司在积极对接中石油的煤层气公司，争取在保证区块供给的基础上获取更多气量，另外我们也在拓展与山西省的一些我们630管网三交区块的管网的合作。
但最核心的工作还是加快神安线(陕西-山西段)的建设，从根本上解决神安线管道管容增量问题，以提升在华北市场的供给量。
我们现在的输气量跟神安线管容量差距还较大，所以这是我们今年要全力以赴的工作重心。
(10)到了2022年Q2和Q3以后，上海石油天然气交易中心的价格如果涨到三四块钱或者更高，天壕环境在上游采购气源的价格依据是什么？
回复：如果未来上海天然气交易市场价格涨到三块几甚至四块几，跟国家管网公司连通之后，我们可以通过国家管网代输，以当地的价格运送到各省市。
但我们现在主要供应河北市场，因此首要保障河北市场终端客户需求。
(11)到了2022年Q

2、Q3或者Q4之后，公司的顺价能力是取决于公司能卖多少，还是取决于双方谈判还是公司能顺价再加成呢？
现在已经在谈合同了吗？
回复：所有合同，都是上游供给多少，公司就购销多少，现在是供不应求的状态。
目前来看，我们可能只有打通陕西气源以后，才能更好地满足河北市场对天然气的旺盛需求。
现在还有很多工业客户要跟我们签合同，但我们必须在满足原有战略合作客户需求的前提下，再考虑与其他客户签约。
(12)Q3和Q4的差价现在能定下来吗？
三季度四季度能赚更多的这个价差吗？
回复：Q3会延续Q2的价差，Q4是冬季价差。
四季度肯定会比二三季度要高，因为供给量更加稀缺，价格是由供需关系来决定的。
(13)公司今年资本支出要花多少钱？
陕西跨省的管网需要各种审批现在都拿到批文了吗？
回复：神安线管道(陕西-山西段)的建设，是由公司和中联公司合资成立的中联华瑞负责，公司持有中联华瑞49%的股权，并不在公司的合并报表范围内。
而天壕环境现在的资本支出，主要是上游气源连接支线和下游销售支线的建设，投资都是可控的。
有了良好的市场，我们会争取最快时间完成审批手续、建设支线，并实现气源的销售。
(14)今年的供给量能否达到预期的20亿到25亿方？
回复：山西这边会比我们的预期要少一些，因为各省政府对清洁能源很重视，希望留给山西更多气源以稳定供应，所以目前还是维持每天200万方左右供给河北。
今年能否做到25亿方，取决于神安线管道(陕西-山西段)连通的时间，如果在进入供暖期前连通，从陕西采购5亿-8亿立方气，便能实现20亿-25亿方的供给量。
(15)公司可转债最近有强赎计划吗？
回复：截至到6月30号没有，之前召开董事会审议也披露过。
未来如果有强赎计划，我们会及时公布，请大家关注后续公告。
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时间：2022-01-18
来源：电话调研
简介：天壕环境调研详情与投资者问答
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一、董事长介绍2021年业绩情况天壕环境于2022年1月16日晚间发布了2021年业绩预告，全年实现净利润约2.05-2.50亿元。
伴随神安线山西-河北段连通，公司现在对新奥、华电、华泽都延续了平稳的供气，因此气量增长带动利润增长，第四季度实现净利润约1.50-2.00亿元。
神安线山西-河北段连通之后，是超出我们最初设计规划的——我们加快建设神安线15个开口，确保山西的气源到华北之后的及时消纳。
到了2022年二季度，价差可能会相对缩小，但公司输气量预计会延续增长。
展望2022年，公司一季度延续履行去年冬季的天然气购销合同，与2021年的一季度同比预计会有较好的增长，二季度山西保供任务结束后，河北的气量会上来，且今年入冬前要连通陕西-山西段，保障陕西气源输送至华北，进入冬季实现量价齐升。
公司对未来有中长期的规划，随着气源的增加，2022年预计20-25亿方，2023年预计30-35亿方，2024年预计50亿方，2025可以预计80亿方的销量。

二、董事长回答投资者提问(1)2022年一季度的气量和气价是不是和2021年四季度差不多？
回复：是的，我们现在延续冬季的价格和之前的合约，如华电和新奥;12月份华泽通气后，另外两个开口也在加紧建设中。
现在日均气量300万方左右，预计2022年二季度会做到400-500方/天。
(2)二季度的价差会下降吗？
回复：我们的定价模式很清晰，整体来看可能会比冬季的价差收窄，630管线有1毛钱/方的管输费，神安线有2毛钱/方的管输费，最核心的是两边门站价的价差。
我们也服务工业客户，价格都是磋商来的。
就算淡季，盈利能力也比两边的门站价差要大。
(3)河北市场的容量到底有多大？
回复：现在来看，河北市场能够消化我们神安线负荷的气量。
同时今年会在安平联通国家管网公司，销向会走出河北，走向山东、江苏等省市。
我们觉得销售不用太过担心。
(4)陕西段的气的进展和施工情况如何？
回复：目前所有的施工手续都已经完成，春节后全面启动工程的实施。
黄河河床是最难的穿越工程，如果都顺利的话，预计3个多月可以跨过黄河河床。
(5)气源端价格放开后，会对我们的盈利能力有影响吗？
回复：陕西、山西采购气源的客户有限，气价的最终定价大概率还是以门站价格为基础，供需关系共同作用的。
(6)赛诺膜公司去年的收入和利润情况如何？
回复：2021年赛诺膜公司保持相对平稳增长。
我们未来想让赛诺水务剥离传统水务工程业务，致力让赛诺膜公司成为一家集膜产品的研发、生产、销售，膜产品装备集成及其配套工程服务为主营业务的高新技术企业。
(7)2022年公司关于下游客户结构的规划是怎样的？
回复：第一类是跟像华电这样大型的清洁电厂进行合作，春节之后我们将进行未来几年的合作谈判沟通，会和大型用户形成均衡稳定的购销协议，确保基本气量;第二类是类似新奥、省燃这样大型规模化的经销商进行合作，找到平衡点，共同进行气量的分销;第三类是大型工业园区，对工业园区的数十家企业统一供应。
目前从气量来看，华电这类客户的用量占比最大，经销商占比次之，工业园区占比最少，未来随着气量上来，以及谈判的进行，比重会有变化。
(8)企业端连接线租赁的价格？
回复：我们没有租赁连接线，全部连接线都是我们自建或与合作伙伴共建的，但共建的前提是我们要控股。
我们更希望通过管网服务和锁定客户，未来也不排除在河北收购一些省级的管网，直接连通到客户端。
代输不太稳定，我们在山西都是从气源地直接供应到客户，全封闭供给，由此实现给客户更安全稳定的供给保障，这种模式也将延续到河北、山东以及江苏等区域。
各方都在争取市场，因此我们希望跟利益一致的合作伙伴共建管网，以更好地服务客户。
(9)各个客户占利润的比例、价差？
回复：不同客户的价差不一样，2022年第一季度还是延续去年冬季的合同。
一旦我们今年新的气源打通，有了气量增长，那么高增长就确定了，具体的协议价格涉及商业秘密不方便透露。
(10)长庆气田的气源获取方面，公司有什么规划，对他们利益有什么影响？
回复：第一，去年我们与相关的公司有了沟通，未来的规划也不是一年到位，比如今年就是做到20-25亿方，明年30-35亿方，后年50亿方，大后年展望80亿方，这些都能通过管输的能力达到;第二，我们有和上游合作伙伴的互动，上游气源不止一两家，实现气源多样化，华北客户多样化也是我们将来的策略。
作为灵活的市场经营主体，我们希望更多的气源方来支持，目的是增加更多的气源端，不会因为上游供给不足而制约企业发展。
(11)神安线的折旧情况？
回复：按照会计准则的规定来计提折旧，去年我们已经把813管道资产全部转让给合资公司，因此2021年已经不再纳入我们合并报表范围。
(12)清远项目的情况？
回复：去年年初收购清远项目之后，我们一直在谋求国家管网广东省网公司开口建设一条管网连通到我们园区，但是清远政府要求我们跟国企合作，以保障区域的天然气供给。
目前我们已经与深圳能源签署合资协议，正在积极推进。
预计今年将通过管道给园区的陶瓷企业实现清洁能源供应。
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时间：2021-11-29
来源：其他
简介：天壕环境调研详情与投资者问答
正文：

一、董事长介绍公司情况和神安线建设背景天壕环境于2007年成立，2012年在创业板上市，转型前主营业务为合同能源管理服务。
2015年，公司全资收购华盛燃气，它是一家优秀的山西民营燃气企业，我们当时判断天然气将大有可为，之后便依托华盛燃气开始布局战略转型。
因为大型工业市场主要聚焦在华北、华东、华南这些区域，我们就想设计一条长输管网，将山西、陕西的非常规天然气运输至需求旺盛的华北、华东地区。
2017年，公司建设了起点为河东气田，长度约200公里的气源收集连接线(我们内部称为630管线);2018年底，公司与中海油通过沟通和确认，完成了合资公司中联华瑞的设立;2019年，中海油完成了神安线山西-河北段的核准，2020年中联华瑞收购华盛燃气持有的山西康宁-闫庄段管道(我们内部称为813管道)作为神安线的第一期管道，并以中联华瑞为主体进行神安线管道的注资建设。
今年，神安线完成了山西-河北鹿泉段的连通，公司通过神安线管线鹿泉开口，实现对客户新奥的供应。
11月初，公司修通了另外几个开口，直供华电石家庄热电厂，其他客户也在进行互连互通。
从今年的市场情况来看，全球对天然气需求相对旺盛，更坚定了公司整体转型天然气板块为主营业务的战略决心。
我们预计，今年12月至明年1月前后实现鹿泉-安平段通气，明年6月底前后实现陕西-山西段通气，至此完成天然气通过神安线由陕西、山西采购，到华北销售的目标，再通过安平与国家管网互连互通，与山东、江苏等市场实现无缝对接。

二、董事长回答投资者提问(1)按目前的供应情况来看，与设计气量是否有差距？
回复：余气外输首先要满足山西本地保供，目前每天超过200万方的气量输送到河北，可以满足河北客户的直供需求，也能满足山西本地保供要求。
到了明年3月份后，管道连通会落地更多接口，我们河北的客户以工业客户为主，季节影响不大，用气量相对均衡，明年下半年可提高至1000万方/天。
(2)管道已经批复的15个开口权，每个开口的最大销量有多少？
回复：这15个开口权都批复给了我们全资子公司华盛燃气，代表公司对末端有经营权和控制权。
神安线的设计输气能力为50亿-80亿方/年，基础量稳定后，再做增量拓展，通过开口供应给有需求的客户，追求效益最大化。
(3)未来河北、山东、江苏市场，分别有多少销量？
回复：公司通过神安线输送的天然气可以在河北、山东、江苏全部消纳。
陕西的保供压力低一些，因陕西气源充足，价格也有竞争力。
2022年中公司将做到物理连通，为公司明年下半年和以后的经营奠定基础。
(4)一般情况下，工业用气和居民用气的差价如何？
回复：居民用气价格，发改委及相关物价部门有明确的指导价，同时要求保供。
此过程中央企、地方性的城燃公司会承担较大的保供责任，冬季可能出现价格倒挂的情况，但不能只关注冬季保供的亏损部分，要从全年均衡的来看。
就目前来说，公司没有直接参与河北地区的居民用气，客户均为工业客户和当地城燃公司。
(5)未来三年，国内国际的天然气供应情况如何？
回复：中美两国领导已经形成了关于低碳的共识，奠定了未来天然气需求处于高位的基础，因此天然气价格未来可能依然高位震荡。
在煤炭和石油资源确定不会有高增长性之际，在零碳能源时代到来之前，天然气作为低碳能源有很大的用武之地。
(6)十五个开口全部通气时，价差如何，下游客户如何？
回复：神安线第一个口直接通到鹿泉。
气源购销合同已经签署，目前气量都供给了新奥和华电，12月份争取每天增加大几十万方的气量。
今年刚刚通气，工作重心是协调好山西省政府做好保供，同时与河北客户做好支线物理连接。
(7)公司与下游客户签订合同后，会定下气量和价格吗？
回复：冬季、夏季的气量和气价都不一样，合同是一年一签。
公司核心商业模式是上游购买天然气，下游销售天然气，赚取价差。
(8)与上下游签订合同后，富余气量如何处理？
回复：天然气夏季可能供过于求，冬季一定供不应求。
夏天销售起来可能会困难些，所以公司倾向寻求长期战略合作伙伴，保障气量的销售，形成稳定合作和长期协议，也可以考虑适当牺牲利润率以保证稳定。
(9)神安线未来还有资本开支吗？
管道维护的开支如何？
回复：围绕神安线，主要开支就是上游气源连接支线的投入和下游客户连接支线的投入。
相对主管网来说，支线管网资本开支金额较小，施工团队都可以采取垫资的方式，因此资本开支基本没压力;而管道的维护不在天壕环境主体内，是中海油的合资公司中联华瑞进行结算，维护的最大成本是折旧，费用每年大概几千万(按照30年折旧计算)，还有每年大约1亿元的利息支出(央企融资利率很低)及小部分运营管理费。
(10)公司上下游账期如何？
回复：公司要求下游客户提前一周报采购计划，支付下周的全部预付款。
上游方面，下游预付后公司将同比例对上游预付，缓解上游压力。
(11)中海油为何选择与天壕环境成立合资公司？
回复：中海油选择公司，因华盛燃气和中海油全资子公司中联公司，双方合作长达十多年。
在中联公司发展过程中，华盛燃气是其最重要的合作伙伴。
(12)请介绍神安线管道的所有权。
回复：中海油全资子公司占有51%，华盛燃气占有49%。
中海油目前没有建设支线，开口权和气源连接线为公司所有。
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时间：2021-08-24
来源：电话调研
简介：天壕环境调研详情与投资者问答
正文：

一、董事长介绍公司2021年上半年业绩情况、股权激励方案等上半年重点开展工作2021年8月21日，公司发布了半年度报告，上半年实现营业收入7.45亿元，归属母公司净利润有所增长。
这份成绩来之不易，最大的核心战略资产尚未贡献利润，全资子公司赛诺水务因为季节性的原因导致亏损，这是我们转型落地前最后一次收口的业绩情况。
去年我们进行了整个资产结构的优化调整，从中报数据来看，燃气板块贡献了85%的营业收入，该占比清晰的体现我们从余热发电转型为以燃气业务为主的战略布局，财务成本因为资产结构调整下降显著。
作为管理层来说，我们对上半年是比较满意的，已经“成功瘦身”，全力以赴准备下半年以神安线为核心的业务扩张。
神安线于今年下半年通气并投产，在鹿泉顺利的给河北新奥等客户实现供气，最初是50万方/天，现在每天70万方/天。
随着末端客户的拓展，今年预计会增加到每天近300万方。
目前河北的天然气公司等待我们去签署供气合同，需求非常旺盛。
所以接下来我们的工作重心，第一是做好物理连接，完成支线连接，以对接拓展的下游市场;第二是拓展上游气源，最大程度获得更多优质气源，除了中联煤的临兴区块以外，我们跟中石油的保德气块已达成了合作意向，未来保德气田也将余气通过神安线进行外输。
此外，上半年我们还推出了股权激励计划，对市场是一个明确的业绩承诺，2021年-2024年利润目标分别为2亿、3.5亿元和5亿元，公司团队都将全力以赴完成这个目标。

二、董事长回答投资者提问(1)神安线通气以后未来这部分业绩在上市公司报表上如何反映？
回复：目前神安线所有末端销售都是我们的子公司华盛燃气进行上游采购、支付管输费和对接下游客户，在河北签署的全部客户均由华盛拓展。
上周我们跟中联煤关于双方的定位进行了非常详细友好的协商，神安线最重要的使命是将超出当地消纳能力的非常规气实现外输，我们从早上九点到下午六点就双方合作的各个方面进行了充分的探讨，明确了双方的责任和经营任务，形成了正式的会议记要。
中联煤明确承诺在满足山西地方最低需求的情况下尽可能对神安线多输气，在同等价格下优先满足华盛燃气的购气需求。
神安线末端15个开口都给华盛燃气开通了权限，每个开口我们都单独注册了销售公司，未来会独立建设支线管网，持续开展沿线的销售。
(2)详细介绍一下未来的气源构成？
答复：首先目前最重要的是中联煤的临兴区块，现在中联公司日产气量已经超过1000万方，上周的沟通中，中海油中联公司的领导们都对1400万方/日的目标非常有信心。
另外就是中石油煤层气公司的保德区块，满足本地需求后将实现余气外输，来满足双方共需的合作。
这里向投资者介绍一下，安平之所以到现在还没有完工是因为我们要穿过南水北调工程，国家对穿越南水北调工程有新的规范要求，原设计方案变更，并需要获得相关部门批准。
我们也必须严格按照国家的规范，预计会在九月底前后实现安平段的贯通。
通气后，未来会实现国家管网的互联互通，将大幅拓宽我们的销售半径，不仅可以销售到河北，还可以向南拓展到山东及江苏。
此外，神安线神木段的三期工程正在完成国家的审批，初步预计明年6月30日前后通气至陕西神木。
神木离长庆气田不远，该气田为全国最大的气源开发田，将彻底打通公司的充足气源，未来每年从这里购买30亿方气是没有问题的，将对华北、华东市场的销售形成有力的保障。
此外，我们还在跟陕西延长气田沟通，未来有进展会继续跟大家公布。
(3)神安线今年冬季大概能供气多少？
未来三年增长是怎样的？
答复：今年夏季淡季不淡，天然气都在涨价，现供气约为70万方/日，到9月预计200万方/日，进入冬季预计300万方/日。
目前我们的630管线每天输气超过230万方，其中通过神安线销售到河北为70万方，而河北的客户需求大概500~600万方/天。
我们首先要保障山西本地的民生需求，余量会全部进入神安线。
气田放量需要时间，到明年下半年通到神木以后，很快可以做到1000万方/日以上，因为神木那边量特别大，价格也特别便宜(1.2~1.3元/方)，现在淡季在河北端卖给城燃的价格2.0元/方左右，再到客户端2.5元/方左右，所以天壕环境未来会充分利用神安线的高壁垒和不可复制，利用好这个利润和客户的黏性，对接好上游气源和下游市场，形成我们合理的差价和利润。
在当前“双碳”的大背景下，公司燃气板块未来五年到十年都会是正向增长的趋势，到后年神安线输气量非常有信心达到50亿方/年。
明年稍有一点不确定性，就是穿越黄河通往陕西神木的工期有一定的不确定性，但我们相信，在中联华瑞团队及双方股东的全力支持下，一定能尽快实现神安线的全线贯通。
(4)清远项目可以详细介绍一下吗？
答复：佛山有51个陶瓷生产线搬迁到清远，清远这个项目当时估值一个多亿，我们拿下了59.5%股权，已经完成了工商及管理团队的变更。
之前通过和广东省管网公司的沟通，专门给我们在清远批复了一个管线的建设，现在在清远市政府进行项目立项报批，之前都是LNG点供，有了管网以后每年约5个亿方气的销售，价格预计2.5元/方左右，清远这个项目如果完成管网铺设有望实现超过10亿元的销售，即使再加上2个亿的或有负债，也没有太大压力，况且这部分负债未来通过法院判决和执行可以有效降低。
作为清远正茂的大股东，我们未来一到两年内会把这些诉讼都处理完毕，它是我们在广东、福建布局的重要项目，因为广东福建是经济更发达地区，对天然气的需求也更大。
(5)神安线是否会出现竞争管道？
在LNG方面有哪些战略布局？
答复：目前存在竞争关系的主要是陕京一二三线和榆济线(中石化榆林-濮阳-济南)，运输气量已经基本饱和，客观来说未来都将以国家管网公司为主体，想再建设像神安线这样的跨省长输管网是非常非常难的。
在建设神安线的过程中合资公司中联华瑞充分发挥了中海油央企的优势及民企的效率，克服了太多困难才得以在短时间和低成本建成投运，未来其他主体在五年内建设同类型的新管网几乎不可能。
神安线的核心优势在于在核心气区的布局——临兴区块气源地扎根，同时630管道连接五个重大气田和气源，保证上游资源优势，通气后贯穿几十个国家工业区，对大工业用户进行购销和供应。
以我们这么多年在管网建设实际工作过程中的感受来说，出现新竞争概率不大。
安平站和鹿泉站将会和鄂安沧管线(中石化鄂尔多斯—安平—沧州)进行对接，沧州港口将LNG气化后进入管网。
另外清远的项目会跟中海油进行合作，未来会根据我们的需求进行LNG采购。
现在清远那边就是LNG点供，但是LNG涨价涨的非常高，所以我们现在只做代输，这样至少可以保证不亏钱。
等我们清理完债务、清远的管线建设好以后会跟中海油形成长期战略合作关系，届时再以管道气取代LNG点供，保障能源安全供给。
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