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报告标题：地产行业周报：央行下调首套房利率下限，多地创新楼市松绑政策作者：平安证券，杨侃,郑茜文,郑南宏,王懂扬,刘璐时间：2022/5/16页数：21链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565865600_1.pdf?1652702013000.pdf简介：周度观点：本周长沙、东莞等地创新性松绑楼市，涉及“多孩可多房”、存量房屋盘活供作租赁住房后不纳入家庭住房套数计算等，优化限购政策的同时，亦符合鼓励生育、发展保障性住房、“房住不炒”等政策方针;央行及银保监明确首套房商贷利率下限调整为不低于相应期限LPR减20个基点，我们认为短期政策发力带动的估值修复有望持续；中长期看，随着本轮阵痛期中部分房企退出或收缩，行业格局有望优化，具备融资、管控优势的品牌房企市场份额及盈利能力均有望得到提升。开发板块主要关注，一类为短期受益政策放松及拿地端毛利率改善、中长期有望抢占市场份额的强运营、高信用企业，如保利发展、万科A、金地集团、招商蛇口、滨江集团、天健集团等；一类为基本面有一定支撑、政策博弈弹性标的如新城控股、金科股份、中南建设等。物管板块估值处于历史低位，随着政策持续松绑，开发企业资金端改善，有望带来优质物企估值持续修复，关注如碧桂园服务、保利物业、招商积余、金科服务、新城悦服务、星盛商业等。 政策环境监测：1）央行、银保监：首套房商业贷款利率较LPR利率减20个基点。2）长沙、东莞等地出台新政松绑楼市，促进良性循环；3）苏州集中供地：国企仍是拿地主角，土拍市场分化不均。 市场运行监测：1）成交环比改善，短期压力仍存。本周新房成交3万套，环比升85.5%；二手房成交1.6万套，环比升186.5%。5月前13日新房日均成交同比降59.5%，降幅较4月扩大4pct。随着各地政策落地，购房信心有望逐步重塑。但短期受疫情防控、政策时滞影响，成交仍旧面临压力。2）改善型需求占比环比上升。2022年4月32城商品住宅成交中，90平以上套数占比环比升1.2pct至81.3%。3）库存环比微增，短期稳中趋降。16城取证库存10292万平，环比升0.1%。资金及楼市压力下，房企偏向现有库存去化，叠加疫情反复影响工程及推盘进度，短期库存规模或稳中趋降。4）土地成交、溢价率回落，一线占比提高。上周百城土地供应建面1317.4万平、成交建面1470.3万平，环比降72.1%、降54.9%；成交溢价率1%，环比降5.8pct。其中一、二、三线成交建面分别占比29.2%、21.8%、49%，环比分别升25.9pct、降23.8pct、降2.2pct。 资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行60亿元，环比增加21.5亿元；海外债无发行，环比持平；重点房企发行利率区间为2%-3.54%，可比发行利率多数较前次下滑。2）信托：本周集合信托发行18.6亿元，环比减少2.5亿元。3）地产股：本周房地产板块涨3.91%，跑赢沪深300（2.04%）；当前地产板块PE（TTM）12.58倍，估值处于近五年79.1%分位。 风险提示：1）供给充足性降低风险；2）房企业绩承压风险；3）政策呵护不及预期风险。"
报告标题：地产行业周报：中央推进县城城镇化建设，广州、无锡土拍热度仍低作者：平安证券，杨侃,郑茜文,郑南宏,王懂扬,刘璐时间：2022/5/9页数：20链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564451784_1.pdf?1652091658000.pdf简介：周度观点：本周中共中央、国务院印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，与此前十四五规划等一脉相承，旨在引导农业转移人口就近城镇化，预计都市圈内县城、资源与交通优势类县城、农业发达地区县城、生态资源丰富类县城更加受益；本周广州、无锡首批集中土拍热度仍低，长沙、资阳松绑调控政策；尽管地产板块有所调整，我们认为短期政策发力带动的估值修复有望持续；中长期看，随着本轮阵痛期中部分房企退出或收缩，行业格局有望优化，具备融资、管控优势的品牌房企市场份额及盈利能力均有望得到提升。开发板块主要关注，一类为短期受益政策放松及拿地端毛利率改善、中长期有望抢占市场份额的强运营、高信用企业，如保利发展、万科A、金地集团、招商蛇口、滨江集团等；一类为基本面有一定支撑、政策博弈弹性标的如新城控股、金科股份、中南建设等。物管板块估值处于历史低位，随着政策持续松绑，开发企业资金端改善，有望带来优质物企估值持续修复，关注如碧桂园服务、保利物业、招商积余、金科服务、新城悦服务、星盛商业等。 政策环境监测：1）中共中央、国务院印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》；2）广州、无锡集中供地：地方国企表现突出，多宗地块底价成交。 市场运行监测：1）成交环比下行，短期压力仍存。本周新房成交1.6万套，环比降46.1%；二手房成交0.6万套，环比降67.6%。5月前6日新房日均成交同比降73.6%，降幅较4月扩大18.1pct。随着各地政策落地，购房信心有望逐步重塑。但短期受疫情防控、政策时滞影响，成交仍旧面临压力。2）改善型需求占比环比上升。2022年3月32城商品住宅成交中，90平以上套数占比环比升3.1pct至80.2%。3）库存环比微降，短期稳中趋降。16城取证库存10283万平，环比降0.4%。资金及楼市压力下，房企偏向现有库存去化，叠加疫情反复影响工程及推盘进度，短期库存规模或稳中趋降。4）土地成交回落、溢价率回升，三线占比提高。上周百城土地供应建面598.8万平、成交建面380.6万平，环比降79.7%、降78.9%；成交溢价率2.9%，环比升0.1pct。其中一二线、三线成交建面分别占比30.6%、69.4%，三线占比环比升17.4pct。 资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行38.5亿元，环比减少61.7亿元；海外债无发行，环比减少2.4亿美元；重点房企发行利率区间为2.75%-3.48%，可比发行利率较前次下滑。2）信托：本周集合信托无发行，环比减少7.8亿元。3）地产股：本周房地产板块跌5.44%，跑输沪深300（-2.67%）；当前地产板块PE（TTM）12.1倍，估值处于近五年77%分位。 风险提示：1）供给充足性降低风险；2）房企业绩承压风险；3）政策呵护不及预期风险。"
报告标题：地产行业周报：深圳集中供地热度较高，政治局会议明确支持改善作者：平安证券，杨侃,郑茜文,郑南宏,王懂扬,刘璐时间：2022/5/5页数：21链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205051563641687_1.pdf?1651780302000.pdf简介：周度观点：4月29日深圳2022年首批集中土拍落幕，推出8宗地块全部触顶成交，平均溢价率15%，央国企、城投及人才安居为拿地主力。4月百强房企销售延续低迷，市场信心仍未得到根本修复，月底政治局会议表述相对积极，行政调控、预售金监管优化空间进一步打开。短期政策发力带动的估值修复有望持续；中长期看，随着本轮阵痛期中部分房企退出或收缩，行业格局有望优化，具备融资、管控优势的品牌房企市场份额及盈利能力均有望得到提升。开发板块主要关注，一类为短期受益政策放松及拿地端毛利率改善、中长期有望抢占市场份额的强运营、高信用企业，如保利发展、万科A、金地集团、招商蛇口、滨江集团等；一类为基本面有一定支撑、政策博弈弹性标的如新城控股、金科股份、中南建设等。物管板块估值处于历史低位，随着政策持续松绑，开发企业资金端改善，有望带来优质物企估值持续修复，关注如碧桂园服务、保利物业、招商积余、金科服务、新城悦服务、星盛商业等。 政策环境监测：1）百强销售延续低迷，政治局会议稳定预期；2）深圳2022首批集中供热度较高，推出地块均触顶成交。 市场运行监测：1）成交环比上行，短期压力仍存。4.23-4.29新房成交3万套，环比升5.8%；二手房成交1.6万套，环比升8.9%。4月（截至4月29日）新房日均成交同比降55.3%，降幅较3月扩大10.8pct。随着各地政策落地，购房信心有望逐步重塑。但短期受疫情防控、政策时滞影响，成交仍旧面临压力。2）改善型需求占比环比上升。2022年3月32城商品住宅成交中，90平以上套数占比环比升3.1pct至80.2%。3）库存环比上升，短期稳中趋降。16城取证库存10325万平，环比升1.6%。资金及楼市压力下，房企偏向现有库存去化，叠加疫情反复影响工程及推盘进度，短期库存规模或稳中趋降。4）土地成交回落、溢价率回升，三线占比提高。上周百城土地供应建面598.8万平、成交建面380.6万平，环比降79.7%、降78.9%；成交溢价率2.9%，环比升0.1pct。其中一二线、三线成交建面分别占比30.6%、69.4%，三线占比环比升17.4pct。 资本市场监测：1）地产债：4.25-5.1境内地产债发行100.2亿元，环比减少33.3亿元；海外债发行2.4亿美元，环比增加1.9亿美元；重点房企发行利率区间为2.79%-4.9%，可比发行利率较前次升降不一。2）信托：4.25-5.1集合信托发行7.8亿元，环比减少40.9亿元。3）地产股：4.25-5.1房地产板块跌0.96%，跑输沪深300（0.07%）；地产板块PE（TTM）10.66倍，估值处于近五年71.59%分位。4.25-5.1沪深港股通北向资金净流入前三为绿地控股、万业企业、万科A；南向资金净流入前三为华润置地、新鸿基地产、融创服务。 风险提示：1）供给充足性降低风险；2）房企业绩承压风险；3）政策呵护不及预期风险。"
报告标题：地产行业周报：地方调整预售金监管，政策支持生活性服务业发展作者：平安证券，杨侃,郑茜文,刘璐,郑南宏,王懂扬时间：2021/11/8页数：21链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202111081527749783_1.pdf?1636368155000.pdf简介：本周观点：本周北京、成都调整预售资金监管，整体遵循“管好不管死”思路，尽管资金监管所有优化加强，但通过缩短放款时限、设置现金保函机制、设置预售款例外支取等方式保证一定灵活性。本周国务院、发改委相继发文，支持生活性服务业发展，相关支持有助于拓宽社区服务内涵，加快发展进程，其中物业管理作为社区服务重要力量有望从中受益。投资建议方面，当前融资端政策底部已经显现，中长期开发板块依旧看好现金流稳健的行业龙头，金地集团、保利发展、万科A、招商蛇口等。物管及商管板块行业空间广阔、自主发展强化、抗周期属性明显，政策支持与集中度提升趋势下主流参与者大有可为，看好综合实力突出、经营持续向好的物管龙头，如碧桂园服务、保利物业等，以及占据购物中心优质赛道、轻资产输出实力强劲的商业运营商，如星盛商业等。产业链角度，建议关注防水龙头科顺股份等。 政策环境监测：1）北京调整商品房预售资金监管；2）中央支持生活性服务业发展。 市场运行监测：1）成交环比回落，后续或逐步企稳。本周（10.30-11.5）新房、二手房分别成交4.5万套、1万套，环比降4.8%、2.1%。11月新房日均成交同比降20.2%，较10月收窄6.7pct。年底推盘旺季叠加按揭端政策缓和，后续成交有望逐步企稳。2）改善型需求占比上升。2021年10月32城商品住宅成交中，90平以上套数占比环比升1.8pct至77.8%。3）推盘节奏放缓，后续仍将保持积极。10.25-10.31重点城市新推房源1.1万套，环比降23.9%；去化率61.6%，环比降6.1pct。资金压力及年终冲刺下，后续房企推盘仍将保持积极。4）库存环比下降，仍存上行压力。16城取证库存9834万平，环比降0.2%。积极取证推盘下，库存面临上行压力。5）土地成交、溢价率下降，二线占比提高。上周百城土地供应建面3803.6万平、成交建面896.9万平，环比升68.4%、降50.1%；成交溢价率1.1%，环比降2.1pct。其中一、二、三线成交建面分别占比12.3%、48.5%、39.1%，环比分别降1pct、升10pct、降9.1pct。 资本市场监测：1）地产债：本周房企境内发债58亿元，环比增加24.3亿元，境外无债券发行；发行利率处于3.18%-3.68%区间，可比发行利率较前次有升有降。2）信托：本周集合信托发行83.9亿元，环比增加32.6亿元。3）地产股：本周房地产板块跌3.22%，跑输沪深300（-1.35%）；当前板块PE（TTM）7.09倍，估值处于近五年0.99%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三房企为金地集团、雅戈尔、阳光城；南向资金净流入前三房企为万科企业、中国海外发展、恒大物业。 风险提示：1）供给充足性降低风险；2）房企大规模减值风险；3）政策呵护不及预期风险。"
报告标题：地产行业周报：假期成交同比回升，美国楼市持续升温作者：平安证券，杨侃,郑茜文,郑南宏,王懂扬,刘璐时间：2021/2/20页数：23链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202102201463775134_1.pdf?1613830215000.pdf简介：本周观点：本周我们梳理美国楼市情况，受益宽松的货币财政政策与改善型需求释放，2020年下半年以来美国房地产市场显著升温，10月成屋销售（季调）同增27%，增速创2010年以来新高，12月成屋售价中位数同增13%；从区域与户型成交看，美国东北地区、单户型销售表现更佳。往后看，低库存（绝对库存与1.9个月的去化周期均创1999年有数据披露以来新低）叠加宽松政策延续，短期美国楼市或维持较高热度。节前深圳住建局发布二手住房成交参考价格发布机制，北京加强个人经营性贷款管理，预计后续仍将延续因城施策、打补丁为主。当前主流房企低估值、低持仓、高股息率，看好主流房企估值持续修复，建议关注：1）债务结构稳健、低估值、高股息率龙头万科A、保利地产、金地集团等；2）销售及业绩相对较佳的弹性房企中南建设、金科股份、龙光集团、新城控股等；3）受益竣工回升周期及政策推动的物管标的金科服务、保利物业。 政策环境监测：1）深圳：建立二手住房成交参考价格发布机制；2）北京：加强个人经营性贷款管理，防范信贷资金违规流入房地产。 市场运行监测：1）假期成交同比显著回升，后续或延续改善。春节假期（2.11-2.17）重点35城新房日均成交250套，较2019年、2020年同期分别增长4%、79%。展望后市，随着节后推盘供应增加，叠加网签备案步入正轨，单周成交环比有望从假期低基数中逐步回升。2）改善型需求占比回升。1月32城商品住宅成交中，90平以上成交套数占比环比升0.5pct至79.5%。3）推盘环比下滑，后续或逐步加快。2.1-2.7重点城市新推房源10384套，环比降12.6%；去化率46.8%，环比降15.2pct。假期结束叠加三四月为传统销售旺季，后续房企或将加快推盘节奏。4）库存环比略降，中期面临上行压力。16城取证库存10333万平，环比降0.2%,较2019年末、2020年末分别增15.6%、减3.5%。随着3、4月推盘旺季逐步来临，库存或逐步回升。5）土地成交下降、溢价率上升，一线占比提高。上周百城土地供应建面553.4万平、成交建面117万平，环比降68.2%、91.4%；成交溢价率25.2%，环比升8pct。其中一、二、三线成交建面分别占比18.4%、31.6%、50.1%，环比分别升4.1pct、降2.7pct、降1.5pct。短期考虑年初拿地便于年内入市、债券密集发行缓解资金压力，不排除土拍积极性小幅升温可能。 资本市场监测：1）地产债：上周房企境内发债69.9亿元、海外发债14.7亿美元，较前一周减少59.5亿元、14.8亿美元；境内外发行利率处于2.45%-7.5%区间，可比发行利率较前次上升。2）信托：上周无集合信托发行，较前一周减少137.4亿元。3）地产股：近两周（2月8日至19日）申万地产板块涨4.84%，跑输沪深300（5.39%）；当前地产板块PE（TTM）8.3倍，估值处于近五年0.33%分位；近两周沪深港股通北向资金净流入前三房企为万科A、华侨城A、格力地产，南向资金净流入前三房企为中海发展、华润置地、融创中国。 风险提示：1）交付节奏不及预期风险；2）房企大规模减值风险；3）行业金融监管力度超预期风险。"
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报告标题：地产行业周报：央行下调首套房利率下限，多地创新楼市松绑政策
作者：平安证券，杨侃,郑茜文,郑南宏,王懂扬,刘璐
时间：2022/5/16
页数：21
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565865600_1.pdf?1652702013000.pdf
简介：
周度观点：本周长沙、东莞等地创新性松绑楼市，涉及“多孩可多房”、存量房屋盘活供作租赁住房后不纳入家庭住房套数计算等，优化限购政策的同时，亦符合鼓励生育、发展保障性住房、“房住不炒”等政策方针;央行及银保监明确首套房商贷利率下限调整为不低于相应期限LPR减20个基点，我们认为短期政策发力带动的估值修复有望持续；中长期看，随着本轮阵痛期中部分房企退出或收缩，行业格局有望优化，具备融资、管控优势的品牌房企市场份额及盈利能力均有望得到提升。开发板块主要关注，一类为短期受益政策放松及拿地端毛利率改善、中长期有望抢占市场份额的强运营、高信用企业，如保利发展、万科A、金地集团、招商蛇口、滨江集团、天健集团等；一类为基本面有一定支撑、政策博弈弹性标的如新城控股、金科股份、中南建设等。物管板块估值处于历史低位，随着政策持续松绑，开发企业资金端改善，有望带来优质物企估值持续修复，关注如碧桂园服务、保利物业、招商积余、金科服务、新城悦服务、星盛商业等。
政策环境监测：1）央行、银保监：首套房商业贷款利率较LPR利率减20个基点。2）长沙、东莞等地出台新政松绑楼市，促进良性循环；3）苏州集中供地：国企仍是拿地主角，土拍市场分化不均。
市场运行监测：1）成交环比改善，短期压力仍存。本周新房成交3万套，环比升85.5%；二手房成交1.6万套，环比升186.5%。5月前13日新房日均成交同比降59.5%，降幅较4月扩大4pct。随着各地政策落地，购房信心有望逐步重塑。但短期受疫情防控、政策时滞影响，成交仍旧面临压力。2）改善型需求占比环比上升。2022年4月32城商品住宅成交中，90平以上套数占比环比升1.2pct至81.3%。3）库存环比微增，短期稳中趋降。16城取证库存10292万平，环比升0.1%。资金及楼市压力下，房企偏向现有库存去化，叠加疫情反复影响工程及推盘进度，短期库存规模或稳中趋降。4）土地成交、溢价率回落，一线占比提高。上周百城土地供应建面1317.4万平、成交建面1470.3万平，环比降72.1%、降54.9%；成交溢价率1%，环比降5.8pct。其中一、二、三线成交建面分别占比29.2%、21.8%、49%，环比分别升25.9pct、降23.8pct、降2.2pct。
资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行60亿元，环比增加21.5亿元；海外债无发行，环比持平；重点房企发行利率区间为2%-3.54%，可比发行利率多数较前次下滑。2）信托：本周集合信托发行18.6亿元，环比减少2.5亿元。3）地产股：本周房地产板块涨3.91%，跑赢沪深300（2.04%）；当前地产板块PE（TTM）12.58倍，估值处于近五年79.1%分位。
风险提示：1）供给充足性降低风险；2）房企业绩承压风险；3）政策呵护不及预期风险。
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报告标题：地产行业周报：中央推进县城城镇化建设，广州、无锡土拍热度仍低
作者：平安证券，杨侃,郑茜文,郑南宏,王懂扬,刘璐
时间：2022/5/9
页数：20
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564451784_1.pdf?1652091658000.pdf
简介：
周度观点：本周中共中央、国务院印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，与此前十四五规划等一脉相承，旨在引导农业转移人口就近城镇化，预计都市圈内县城、资源与交通优势类县城、农业发达地区县城、生态资源丰富类县城更加受益；本周广州、无锡首批集中土拍热度仍低，长沙、资阳松绑调控政策；尽管地产板块有所调整，我们认为短期政策发力带动的估值修复有望持续；中长期看，随着本轮阵痛期中部分房企退出或收缩，行业格局有望优化，具备融资、管控优势的品牌房企市场份额及盈利能力均有望得到提升。开发板块主要关注，一类为短期受益政策放松及拿地端毛利率改善、中长期有望抢占市场份额的强运营、高信用企业，如保利发展、万科A、金地集团、招商蛇口、滨江集团等；一类为基本面有一定支撑、政策博弈弹性标的如新城控股、金科股份、中南建设等。物管板块估值处于历史低位，随着政策持续松绑，开发企业资金端改善，有望带来优质物企估值持续修复，关注如碧桂园服务、保利物业、招商积余、金科服务、新城悦服务、星盛商业等。
政策环境监测：1）中共中央、国务院印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》；2）广州、无锡集中供地：地方国企表现突出，多宗地块底价成交。
市场运行监测：1）成交环比下行，短期压力仍存。本周新房成交1.6万套，环比降46.1%；二手房成交0.6万套，环比降67.6%。5月前6日新房日均成交同比降73.6%，降幅较4月扩大18.1pct。随着各地政策落地，购房信心有望逐步重塑。但短期受疫情防控、政策时滞影响，成交仍旧面临压力。2）改善型需求占比环比上升。2022年3月32城商品住宅成交中，90平以上套数占比环比升3.1pct至80.2%。3）库存环比微降，短期稳中趋降。16城取证库存10283万平，环比降0.4%。资金及楼市压力下，房企偏向现有库存去化，叠加疫情反复影响工程及推盘进度，短期库存规模或稳中趋降。4）土地成交回落、溢价率回升，三线占比提高。上周百城土地供应建面598.8万平、成交建面380.6万平，环比降79.7%、降78.9%；成交溢价率2.9%，环比升0.1pct。其中一二线、三线成交建面分别占比30.6%、69.4%，三线占比环比升17.4pct。
资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行38.5亿元，环比减少61.7亿元；海外债无发行，环比减少2.4亿美元；重点房企发行利率区间为2.75%-3.48%，可比发行利率较前次下滑。2）信托：本周集合信托无发行，环比减少7.8亿元。3）地产股：本周房地产板块跌5.44%，跑输沪深300（-2.67%）；当前地产板块PE（TTM）12.1倍，估值处于近五年77%分位。
风险提示：1）供给充足性降低风险；2）房企业绩承压风险；3）政策呵护不及预期风险。
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研报小编lucky
报告标题：地产行业周报：深圳集中供地热度较高，政治局会议明确支持改善
作者：平安证券，杨侃,郑茜文,郑南宏,王懂扬,刘璐
时间：2022/5/5
页数：21
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205051563641687_1.pdf?1651780302000.pdf
简介：
周度观点：4月29日深圳2022年首批集中土拍落幕，推出8宗地块全部触顶成交，平均溢价率15%，央国企、城投及人才安居为拿地主力。4月百强房企销售延续低迷，市场信心仍未得到根本修复，月底政治局会议表述相对积极，行政调控、预售金监管优化空间进一步打开。短期政策发力带动的估值修复有望持续；中长期看，随着本轮阵痛期中部分房企退出或收缩，行业格局有望优化，具备融资、管控优势的品牌房企市场份额及盈利能力均有望得到提升。开发板块主要关注，一类为短期受益政策放松及拿地端毛利率改善、中长期有望抢占市场份额的强运营、高信用企业，如保利发展、万科A、金地集团、招商蛇口、滨江集团等；一类为基本面有一定支撑、政策博弈弹性标的如新城控股、金科股份、中南建设等。物管板块估值处于历史低位，随着政策持续松绑，开发企业资金端改善，有望带来优质物企估值持续修复，关注如碧桂园服务、保利物业、招商积余、金科服务、新城悦服务、星盛商业等。
政策环境监测：1）百强销售延续低迷，政治局会议稳定预期；2）深圳2022首批集中供热度较高，推出地块均触顶成交。
市场运行监测：1）成交环比上行，短期压力仍存。4.23-4.29新房成交3万套，环比升5.8%；二手房成交1.6万套，环比升8.9%。4月（截至4月29日）新房日均成交同比降55.3%，降幅较3月扩大10.8pct。随着各地政策落地，购房信心有望逐步重塑。但短期受疫情防控、政策时滞影响，成交仍旧面临压力。2）改善型需求占比环比上升。2022年3月32城商品住宅成交中，90平以上套数占比环比升3.1pct至80.2%。3）库存环比上升，短期稳中趋降。16城取证库存10325万平，环比升1.6%。资金及楼市压力下，房企偏向现有库存去化，叠加疫情反复影响工程及推盘进度，短期库存规模或稳中趋降。4）土地成交回落、溢价率回升，三线占比提高。上周百城土地供应建面598.8万平、成交建面380.6万平，环比降79.7%、降78.9%；成交溢价率2.9%，环比升0.1pct。其中一二线、三线成交建面分别占比30.6%、69.4%，三线占比环比升17.4pct。
资本市场监测：1）地产债：4.25-5.1境内地产债发行100.2亿元，环比减少33.3亿元；海外债发行2.4亿美元，环比增加1.9亿美元；重点房企发行利率区间为2.79%-4.9%，可比发行利率较前次升降不一。2）信托：4.25-5.1集合信托发行7.8亿元，环比减少40.9亿元。3）地产股：4.25-5.1房地产板块跌0.96%，跑输沪深300（0.07%）；地产板块PE（TTM）10.66倍，估值处于近五年71.59%分位。4.25-5.1沪深港股通北向资金净流入前三为绿地控股、万业企业、万科A；南向资金净流入前三为华润置地、新鸿基地产、融创服务。
风险提示：1）供给充足性降低风险；2）房企业绩承压风险；3）政策呵护不及预期风险。
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研报小编lucky
报告标题：地产行业周报：地方调整预售金监管，政策支持生活性服务业发展
作者：平安证券，杨侃,郑茜文,刘璐,郑南宏,王懂扬
时间：2021/11/8
页数：21
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202111081527749783_1.pdf?1636368155000.pdf
简介：
本周观点：本周北京、成都调整预售资金监管，整体遵循“管好不管死”思路，尽管资金监管所有优化加强，但通过缩短放款时限、设置现金保函机制、设置预售款例外支取等方式保证一定灵活性。本周国务院、发改委相继发文，支持生活性服务业发展，相关支持有助于拓宽社区服务内涵，加快发展进程，其中物业管理作为社区服务重要力量有望从中受益。投资建议方面，当前融资端政策底部已经显现，中长期开发板块依旧看好现金流稳健的行业龙头，金地集团、保利发展、万科A、招商蛇口等。物管及商管板块行业空间广阔、自主发展强化、抗周期属性明显，政策支持与集中度提升趋势下主流参与者大有可为，看好综合实力突出、经营持续向好的物管龙头，如碧桂园服务、保利物业等，以及占据购物中心优质赛道、轻资产输出实力强劲的商业运营商，如星盛商业等。产业链角度，建议关注防水龙头科顺股份等。
政策环境监测：1）北京调整商品房预售资金监管；2）中央支持生活性服务业发展。
市场运行监测：1）成交环比回落，后续或逐步企稳。本周（10.30-11.5）新房、二手房分别成交4.5万套、1万套，环比降4.8%、2.1%。11月新房日均成交同比降20.2%，较10月收窄6.7pct。年底推盘旺季叠加按揭端政策缓和，后续成交有望逐步企稳。2）改善型需求占比上升。2021年10月32城商品住宅成交中，90平以上套数占比环比升1.8pct至77.8%。3）推盘节奏放缓，后续仍将保持积极。10.25-10.31重点城市新推房源1.1万套，环比降23.9%；去化率61.6%，环比降6.1pct。资金压力及年终冲刺下，后续房企推盘仍将保持积极。4）库存环比下降，仍存上行压力。16城取证库存9834万平，环比降0.2%。积极取证推盘下，库存面临上行压力。5）土地成交、溢价率下降，二线占比提高。上周百城土地供应建面3803.6万平、成交建面896.9万平，环比升68.4%、降50.1%；成交溢价率1.1%，环比降2.1pct。其中一、二、三线成交建面分别占比12.3%、48.5%、39.1%，环比分别降1pct、升10pct、降9.1pct。
资本市场监测：1）地产债：本周房企境内发债58亿元，环比增加24.3亿元，境外无债券发行；发行利率处于3.18%-3.68%区间，可比发行利率较前次有升有降。2）信托：本周集合信托发行83.9亿元，环比增加32.6亿元。3）地产股：本周房地产板块跌3.22%，跑输沪深300（-1.35%）；当前板块PE（TTM）7.09倍，估值处于近五年0.99%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三房企为金地集团、雅戈尔、阳光城；南向资金净流入前三房企为万科企业、中国海外发展、恒大物业。
风险提示：1）供给充足性降低风险；2）房企大规模减值风险；3）政策呵护不及预期风险。
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研报小编lucky
报告标题：地产行业周报：假期成交同比回升，美国楼市持续升温
作者：平安证券，杨侃,郑茜文,郑南宏,王懂扬,刘璐
时间：2021/2/20
页数：23
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202102201463775134_1.pdf?1613830215000.pdf
简介：
本周观点：本周我们梳理美国楼市情况，受益宽松的货币财政政策与改善型需求释放，2020年下半年以来美国房地产市场显著升温，10月成屋销售（季调）同增27%，增速创2010年以来新高，12月成屋售价中位数同增13%；从区域与户型成交看，美国东北地区、单户型销售表现更佳。往后看，低库存（绝对库存与1.9个月的去化周期均创1999年有数据披露以来新低）叠加宽松政策延续，短期美国楼市或维持较高热度。节前深圳住建局发布二手住房成交参考价格发布机制，北京加强个人经营性贷款管理，预计后续仍将延续因城施策、打补丁为主。当前主流房企低估值、低持仓、高股息率，看好主流房企估值持续修复，建议关注：1）债务结构稳健、低估值、高股息率龙头万科A、保利地产、金地集团等；2）销售及业绩相对较佳的弹性房企中南建设、金科股份、龙光集团、新城控股等；3）受益竣工回升周期及政策推动的物管标的金科服务、保利物业。
政策环境监测：1）深圳：建立二手住房成交参考价格发布机制；2）北京：加强个人经营性贷款管理，防范信贷资金违规流入房地产。
市场运行监测：1）假期成交同比显著回升，后续或延续改善。春节假期（2.11-2.17）重点35城新房日均成交250套，较2019年、2020年同期分别增长4%、79%。展望后市，随着节后推盘供应增加，叠加网签备案步入正轨，单周成交环比有望从假期低基数中逐步回升。2）改善型需求占比回升。1月32城商品住宅成交中，90平以上成交套数占比环比升0.5pct至79.5%。3）推盘环比下滑，后续或逐步加快。2.1-2.7重点城市新推房源10384套，环比降12.6%；去化率46.8%，环比降15.2pct。假期结束叠加三四月为传统销售旺季，后续房企或将加快推盘节奏。4）库存环比略降，中期面临上行压力。16城取证库存10333万平，环比降0.2%,较2019年末、2020年末分别增15.6%、减3.5%。随着3、4月推盘旺季逐步来临，库存或逐步回升。5）土地成交下降、溢价率上升，一线占比提高。上周百城土地供应建面553.4万平、成交建面117万平，环比降68.2%、91.4%；成交溢价率25.2%，环比升8pct。其中一、二、三线成交建面分别占比18.4%、31.6%、50.1%，环比分别升4.1pct、降2.7pct、降1.5pct。短期考虑年初拿地便于年内入市、债券密集发行缓解资金压力，不排除土拍积极性小幅升温可能。
资本市场监测：1）地产债：上周房企境内发债69.9亿元、海外发债14.7亿美元，较前一周减少59.5亿元、14.8亿美元；境内外发行利率处于2.45%-7.5%区间，可比发行利率较前次上升。2）信托：上周无集合信托发行，较前一周减少137.4亿元。3）地产股：近两周（2月8日至19日）申万地产板块涨4.84%，跑输沪深300（5.39%）；当前地产板块PE（TTM）8.3倍，估值处于近五年0.33%分位；近两周沪深港股通北向资金净流入前三房企为万科A、华侨城A、格力地产，南向资金净流入前三房企为中海发展、华润置地、融创中国。
风险提示：1）交付节奏不及预期风险；2）房企大规模减值风险；3）行业金融监管力度超预期风险。
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