基建【行业定期报告，数据定期更新】

报告标题：基建行业周报：国内疫情防控趋稳，新能源基建引领市场修复
作者：川财证券，孙灿
时间：2022/5/18
页数：13

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205181566313855_1.pdf?1652879876000.pdf

简介：
川财周观点

上海疫情高峰已过，复工复产有序推进，北京疫情防控稳定，经济逐步从低点复苏，市场信心有所恢复。本周市场反弹，风电设备、工程咨询服务、电网设备、光伏设备涨幅较大。

风电设备、电网设备、光伏设备属于泛新能源基建，主要是受政策驱动，受宏观经济下行影响较小，且受益于稳增长政策的利好，新基建是今年发力重点，新能源基建在双碳背景下是投资重点方向。风电设备、电网设备、光伏设备估值已调整到相对较低水平，且具备较确定的增长空间，我们认为待市场情绪有所恢复，新能源作为高成长板块仍具备长期配置价值。

工程咨询服务板块受益于顶层设计《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》持续发酵，本周表现较好，新型城镇化、地下管网、装配式建筑等概念涨幅较大。我国县城人口基数大，且县城、农村基础设施建设存在短板，人均基础设施处于较低水平，因地制宜补齐县城短板弱项、保障安全、改善民生、提升效率是未来县城工作重点，我们认为城市更新、地下管网、市政交通、防灾减灾、绿色低碳、产业数字化等方面存在较大提升空间，能够带动大量县城基建项目的增量。

此外我们认为数字基建相关板块确定性较高，当前股价处于底部区域，板块弹性较好，在市场反弹时往往会有超额收益。预计“十四五”期间，大数据中心投资将以每年超过20%的速度增长，总投资将超过3万亿元，可带动数据中心、光通信、数据安全等板块高速发展，建议提升配置比重。

市场一周表现

2022年5月13日周五，截止收盘，本周上证指数上涨2.76%，收3084.28点，深证成指上涨3.24%，创业板指下跌5.04%。板块方面，上涨前三为汽车、电力设备、电子，分别上涨8.41%、7.87%、6.26%；下跌前三为银行、煤炭、石油石化，分别下跌0.65%、0.51%、0.35%。基建相关板块中风电设备、工程咨询、电网设备涨幅靠前，分别上涨9.30%、8.61%、6.31%，交通运输、水泥、普钢涨幅靠后，分别上涨1.57%、1.46%、1.41%，计算机设备下跌2.38%。

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报告标题：基建行业周报：国内经济面临多方面挑战，基建中流砥柱作用凸显
作者：川财证券，孙灿
时间：2022/5/10
页数：13

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205101564693786_1.pdf?1652188146000.pdf

简介：
川财周观点

俄乌冲突、全球经济通胀、美联储加息、国内疫情反复等多方面因素对国内经济持续造成冲击，基础设施建设对于推动经济高质量发展的中流砥柱作用愈加凸显。若要实现稳增长的目标，前期部署的举措和政策支持后续有望再加码，基建将迎来更为宽松的利好政策，基建板块的投资逻辑持续性得到增强。从目前基建投资流向看，风电光伏基地、交通网络、水利工程是投资重点，此外国家安全基础设施、数字基建未来有很大空间，预计“十四五”期间，大数据中心投资将以每年超过20%的速度增长，总投资将超过3万亿元。中央财经会议后，基建投资逻辑得到进一步加强，配置方向上建议提升新基建投资比重，建议关注：1、绿色低碳能源产业链，相关标的：中国电建、三峡能源、国电南瑞、国网英大、特变电工、晶澳科技、明阳智能等；2、城市群及都市圈轨道交通网，相关标的：中国交建、中国中铁、隧道股份、宏润建设等；3、数字基建，相关标的：中兴通讯、中天科技、绿盟科技、三六零、英维克、奥飞数据等。

市场一周表现

2022年5月6日周五，截止收盘，本周上证指数下跌1.49%，收3001.56点，深证成指下跌1.92%，创业板指下跌3.20%。板块方面，上涨前三为国防军工、纺织服饰、家用电器，分别上涨2.42%、2.22%、1.87%；下跌前三为房地产、美容护理、社会服务，分别下跌5.44%、4.21%、4.01%。

基建相关板块中仅数字基建的IT服务和软件开发上涨，分别上涨1.98%、0.12%，其余均呈下跌状态，跌幅榜前三分别为计算机设备、房地产、普钢，分别下跌8.68%、5.44%、4.67%。

行业动态

5月3日，国家海上风电装备质量检验检测中心顺利完成东方风电B1030A型风电叶片的静力实验，这是国内第二支完成静力测试的百米级叶片，103米的长度也刷新了当前已下线叶片的纪录。（北极星风力发电网）

5月4日，证监会召开专题会议，会议指出要在助力宏观经济大盘稳定上下更大功夫。科学合理把握IPO和再融资常态化，丰富科技创新公司债、中小企业增信集合债等债券融资工具和品种，积极支持房地产企业债券融资，研究拓宽基础设施REITs试点范围，适时出台更多支持实体企业发展的政策措施。（证监会网站）

5月5日，重庆市经济和信息化委员会公开征求对《以实现碳达峰碳中和目标引领深入推进制造业高质量绿色发展行动计划（2022-2025年）（征求意见稿）》的意见，意见指出，鼓励市内新建风电、分布式光伏电站配套建设储能设施，扩大氢燃料电池与储能电池市场容量。结合城市、园区、重点行业节能降碳工程实施，制定全市节能降碳工程重点项目表，促进高效节能装备、先进环保装备应用。（重庆市经济和信息化委员会）

5月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，在完善市政设施体系，夯实县城运行基础支撑方面，做好完善市政交通设施、畅通对外连接通道、增强防灾减灾能力、加强老化管网改造、推动老旧小区改造、推进数字化改造等工作。（中国政府网）

5月7日，北京市经济和信息化局会同相关部门起草了《北京市数字经济促进条例(征求意见稿)》，条例指出本市完善数字基础设施体系，坚持统筹规划、合理布局、集约高效、安全可信，加快建设信息网络基础设施、算力基础设施和新技术基础设施，推进传统基础设施的数字化改造，推动城市数字化由数字孪生到数字原生。市、区人民政府及有关部门应当将数字基础设施建设纳入本行政区域经济社会发展规划和国土空间规划，相关部门在能源、土地、市政、交通等方面给予保障。（北京市经济和信息化局网站）

5月8日，新闻联播讯，今年以来我国布局建设新一代超算、云计算、人工智能平台、宽带基础网络设施，10个国家数据中心集群中，新开工项目25个，投资超过1900亿元。其中，西部地区投资比去年同期增长6倍，呈现出由东向西转移的良好趋势。预计“十四五”期间，大数据中心投资还将以每年超过20%的速度增长，总投资将超过3万亿元。（新闻联播）

公司动态

长江电力（600900）：2022年第一季度公司实现营业总收入97.38亿元，同比增长9.78%；归母净利润31.37亿元，同比增长9.34%；扣非净利润30.97亿元，同比增长29.91%；经营活动产生的现金流量净额为39.36亿元，同比增长19.11%。（iFinD）

中国交建（601800）：公司同意附属三航局与关联方中交产投及三峡能源、大唐发电、国华投资、远景能源按照37%：20%：20%：10%：10%：3%的比例，共同出资约25亿元设立海上风电公司。其中，三航局以货币和实物方式共出资9.25亿元，持有海上风电公司37%的股权。中交产投为公司控股股东中交集团的附属公司，根据《上市规则》和《关联交易指引》的相关规定，中交产投为公司的关联方。本次共同投资构成关联交易，涉及关联交易金额约9.25亿元。（iFinD）

太阳能（000591）：中节能太阳能股份有限公司控股股东中国节能环保集团有限公司收到中标通知书，中国节能环保集团有限公司与中国华电集团有限公司、国家能源投资集团有限责任公司组成的联合体获得2021-2022年度新疆生产建设兵团大型风电光伏发电基地储备项目（兵团北疆北塔山）开发权。中国节能环保集团有限公司在投标前已明确中标后将由中节能太阳能股份有限公司完成项目后续的投资建设运营。（iFinD）

风险提示：政府支出不及预期；原材料价格上涨超预期；疫情大范围反复等。


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报告标题：基建行业周报：一季度经济开局平稳，关注长三角重点产业困境反转机会
作者：川财证券，孙灿
时间：2022/4/26
页数：11

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202204261561655796_1.pdf?1650978505000.pdf

简介：
川财周观点

一季度经济开局平稳，长三角地区复工复产，重点产业有望困境反转。统计局公布一季度国民经济数据，国内生产总值270178亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，全国固定资产投资（不含农户）104872亿元，同比增长9.3%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.5%。其中，水利管理业投资增长10.0%，公共设施管理业投资增长8.1%，道路运输业投资增长3.6%，铁路运输业投资下降2.9%。整体来看，一季度经济开局平稳，但部分省市经济生产受疫情影响较大，长三角地区最为严重。目前上海复工复产有序推进，保障重点企业稳定生产和重点产业链运转顺畅，积极稳妥有序推进重点企业复工复产，集中资源优先保障汽车制造、集成电路、消费电子、装备制造、物资食品、生物医药等重点行业复工复产。在复工复产有序推进的背景下，我们认为长三角地区高端制造行业的上市公司中具备困境反转的逻辑，叠加数字基建这一长期主线，建议关注数字基建中光模块、光纤光缆、工业互联等方向，相关标的：博创科技、中天科技、宝信软件等。此外，重大建设项目后期有望迎来集中开工，传统基建及相关产业链受益。2022年上海市重大建设项目共173项，其中科技产业类67项，社会民生类24项，生态文明建设类17项，城市基础设施类56项，城乡融合与乡村振兴类9项。这些重大项目中，产业园区和交通类项目所占比例较大，基建工程板块将直接受益，建议重点关注轨交设备方向，相关标的：隧道股份、宏润建设。普钢、水泥等建筑材料板块也有望被带动。从统计局近期公布的数据来看，一季度的水泥产量同比减少12.1%，生铁产量同比减少11%，粗钢产量同比减少10.5%，钢材的产量同比减少5.9%，我们预计二季度末建筑材料将迎来需求量集中爆发，建筑材料的价格和销量都有望迎来上涨，相关标的：华菱钢铁、宝钢股份、海螺水泥等。

市场一周表现

2022年4月22日周五，截止收盘，本周上证指数下跌3.87%，收3086.92点，深证成指下跌5.12%，创业板指下跌6.66%。板块方面，仅纺织服饰板块上涨4.09%，其余板块全部下跌，其中下跌幅度前三的为房地产、钢铁、有色金属，分别下跌9.20%、9.05%、8.08%。

基建行业相关板块本周表现较差，板块均为下跌状态，电力板块跌幅最小，下跌0.21%，跌幅榜前三分别为普钢、房地产、装修建材，分别下跌9.52%、9.20%、7.93%。

行业动态

黑龙江省出台《黑龙江省“十四五”数字经济发展规划》，提出到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%以上，数字经济实现跨越式发展，着力打造数字产业化东北基地、形成制造业数字化龙江模式、建成现代数字农业全国样板、提升智慧生态旅游首位度、建成跨境数字化合作中心。明确了哈尔滨数字经济跨越发展核心区、哈大齐牡数字经济示范带、边境地区数字经济开放带、特色鲜明区域数字经济基地的“一区两带多基地”数字经济协同发展新布局。着力补上数字产业化的短板，围绕培育壮大龙江数字产品制造业，确定了建设集成电路、传感器、高清晰新型显示、可穿戴设备、虚拟现实、计算机、信息通信、卫星制造、智能装备、汽车电子10条数字产品制造产业链；围绕做强做优软件建设信息技术服务业，确定了基础软件、工业软件、应用软件、嵌入式软件、新兴平台软件以及信息安全、云计算、大数据、数字创意、元宇宙10个重点发展领域。（国家发改委网站）

4月19日，在一季度工业和信息化发展情况新闻发布会上，工信部发言人关于推动工业互联网重点工作时指出，增强新基建，下好数字经济的“先手棋”。适度超前推进网络、平台、安全三大体系建设，提升工业互联网大数据中心、标识解析体系、安全态势感知系统等重点设施效能，扩大区域、行业、领域覆盖面，提升服务企业数量，促进工业互联网数据流通、有效利用和安全保障，夯实数字经济发展的基础。（国新办网站）

4月20日，中国银保监会、交通运输部发布《关于银行业保险业支持公路交通高质量发展的意见》，《意见》鼓励银行保险机构为符合条件的绿色低碳公路项目提供金融支持，助力交通运输领域实现碳达峰碳中和。支持交通运输企业在依法合规、风险可控的前提下，通过资产证券化（ABS）、基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）等方式有效盘活公路存量资产。支持保险公司参与公路交通建设。充分发挥保险资金规模大、期限长、稳定性高的优势，鼓励保险机构通过债权、股权、股债结合、资产支持计划和私募基金等形式，参与重大公路交通基础设施、新型交通基础设施等项目建设。鼓励保险机构根据不同类型项目特点，推出合适的公路交通项目灾毁保险产品和服务，积极参与公路灾毁保险等业务。鼓励保险资金在风险可控前提下通过购买地方政府债券方式合法合规参与公路发展。（银保监会网站）

4月20日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，提出确定能源保供增供举措，未雨绸缪推进条件成熟、发展需要的能源项目开工建设。会议明确，要在严格监管、确保绝对安全的前提下有序发展核电，对经过多年准备和全面评估审查、已纳入国家规划的浙江三门、山东海阳、广东陆丰三个核电新建机组项目予以核准。（中国政府网）

公司动态

中钢国际（000928）：公司4月17日发布2022年一季报。报告期内，公司实现营业收入30.5亿元，同比增长10.03%；实现归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长4.97%。

宁波建工（601789）：2022年1月至3月，宁波建工股份有限公司及下属子公司新签合同392个，合同金额累计约人民币44.94亿元，较上年同期减少21.06%。其中：房屋建设新签合同金额313016.31万元，同比减少30.50%；基建工程新签合同金额96952.31万元，同比增加33.84%。

东方铁塔（002545）：公司公布2021年年度报告。报告期内，公司营业总收入278,175.26万元，较上年同期增长4.92%；营业利润50,289.15万元，较上年同期增长49.19%；利润总额49,961.58万元，较上年同期增长39.39%；归属于上市公司股东的净利润40,393.83万元，较上年同期增长30.77%。

塔牌集团（002233）：一季度公司实现营业收入12.55亿元，同比下降16.37%；净利润5263万元，同比下降85.04%；基本每股收益0.05元。受累于水泥销量的下降，报告期公司营收下降；受煤炭价格上涨等影响，水泥平均销售成本上升，盈利水平下滑；同时受股指下跌的影响，报告期公司证券投资浮亏较多导致非经常性损益同比大幅下降。

四川路桥（600039）：一季度公司实现营业收入1,828,596.79万元，较上年同期增长32.77%；实现归属于上市公司股东的净利润157,234.20万元，较上年同期增长30.92%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润153,873.84万元，较上年同期增长30.41%；总资产14,048,481.54万元，较报告期初增长2.51%；归属于上市公司股东的所有者权益2,882,717.88万元，较报告期初增长6.18%；归属于上市公司股东的每股净资产为6.04元，较报告期初增长6.15%。

奥飞数据（300738）：2022年一季度，公司实现营业收入为26,950.37万元，比上年同期减少4.05%；实现归属于上市公司股东的净利润为4,226.46万元，同比增长44.13%，环比增长99.62%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3,077.51万元，同比减少31.02%，环比增长108.58%；EBITDA（息税折旧摊销前利润）为12,132.74万元，同比增长8.92%；基本每股收益为0.1107元/股，同比增长44.14%。

风险提示：政府支出不及预期；原材料价格上涨超预期；疫情大范围反复等。


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报告标题：基建周观点：减隔震布局正当时
作者：太平洋，王介超,任菲菲
时间：2021/6/7
页数：33

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202106071496514536_1.pdf?1623074336000.pdf

简介：
行业观点：

住建部《建筑隔震设计标准》将于2021年9月1日起实施，与此前住建部2016年版的《建筑抗震设计规范》相比明显趋严。此前抗震设计标准中针对“低于本地区基本烈度设防/相当于本地区基本烈度/罕遇地震/极罕遇地震”的基本设防目标分别为“主体结构不受损坏或不需修理可继续使用/可能发生损坏，但经一般性修复仍可继续使用/不致倒塌或发生危及生命的严重破坏/无相关规定”，而近日的隔震设计标准针对以上情景的基本设防目标分别为“无相关规定/主体结构基本不受损坏或不需修理即可继续使用/结构可能发生损坏，经修复后可继续使用/不致倒塌或发生危及生命的严重破坏”。一方面，住建部首次针对隔震建筑设计明确相关标准，另一方面，每类设防标准均有提升。加之《建设工程抗震管理条例》草案已正式通过，下一步全国高烈度区与地震重点监视防御区的新建或既有学校医院等公共建筑将应用减隔震技术，并且规定各环节人员及部门的相应责任，同时隔震行业配套的设计标准随之出台，福建、湖北、新建等多地方已积极开展防震减灾宣传、培训等工作，行业扩容及规范化发展的趋势已较为明确。此外，减隔震技术能够减少钢材水泥用量，“碳中和”背景下或将倒逼减隔震行业扩张，既安全又降碳，该板块乐观假设下空间有望看到1100亿/年。近日生态环境部发布《碳排放权登记管理规则（试行）》《碳排放权交易管理规则（试行）》和《碳排放权结算管理规则（试行）》，为加速全国碳排放交易建设铺路，我国碳排放任务紧投资大，减隔震技术降碳效果显著，有望成为建筑业减排工作重要抓手。我们认为短期到中期行业空间可扩展20-30倍，长期考虑减碳需求可看到1000亿，当前总规模预计不到20亿，行业扩容确定性较强，重点标的为制造业单项冠军震安科技，我们假设行业空间按照立法需求2-3年先扩张至300-400亿，公司市占率30%以上，有望成长至90-120亿规模，对应净利润22.5-30亿，对应当前147亿市值仅有4.9-6.5倍市盈率，目前处于大幅低估的水平，因此我们建议积极布局。另外，可关注可转债布局减隔震的轨交龙头天铁股份（轨交沿线减隔震有优势）。

不论短期还是长期我国城市群建设均将积极推进，轨道交通领域将呈现长期高景气，“十四五”1万公里城际市域开工在即，截至目前统计，预计今年即将开通运行城市轨交的至少将有45条，约1097.42公里，今年前5个月1.2万亿项目获批，足见后续建设动力。轨道交通减振降噪板块着眼于两大需求，一是交通强国下城市群、都市圈建设需求背景下的长期高景气轨交建设需求（详见轨交专题），二是环保要求逐步提高下轨道减振降噪应用比例提升，重点标的为天铁股份。

建筑业投资建议：

高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，立法落地预期下，20-30倍空间可期，相关标的如减隔震行业龙头震安科技、天铁股份；

“交通强国”下轨交板块长期受益：轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；

“十四五”下装配式建筑持续渗透：装配式标的鸿路钢构、精工钢构、中铁装配、远大住工；

基建产业链复苏与边际改善：龙头企业在手订单充裕，保障性较高，叠加海外复苏预期，关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁，设计标的华设集团；大宗高位下的专业工程板块投资机会，标的中材国际。

上游数据跟踪：水泥开工率放缓，价格回落

水泥：截至本周全国水泥开工率65.3%，环比 -1.57 pct，同比 -4.00 pct，较19年同期 +1.17 pct，存在季节性放缓趋势。本周全国水泥价格指数156.83，环比上周 -2.12 点，同比 +8.71点，较19年同期 +6.47点。2021年1-4月全国水泥产量同比上升30.10%，19年-21年复合增速5.97%。挖机：2021年4月挖掘机开工小时123.5小时，同比-20.5小时，环比+1.6小时。2021年4月国内挖掘机销量同比下降5.2%。

风险提示：

基建投资下滑；《建设工程抗震管理条例》落地不及预期；海外投资风险；原材料大幅上涨。

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报告标题：基建行业周观点：重视减隔震投资绝佳赛道
作者：太平洋，王介超,任菲菲
时间：2020/9/21
页数：45

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202009211415358817_1.pdf?1600696706000.pdf

简介：
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