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研报小编lucky
报告标题：电子行业周报：电子反弹，如何配置作者：民生证券，方竞,李少青,童秋涛时间：2022/5/18页数：18链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205181566297978_1.pdf?1652873263000.pdf简介：市场回顾：本周（5.9-5.13）电子板块涨跌幅为5.67%，相对沪深300指数涨跌幅-3.7pct。其中半导体设备、分立器件、LED、半导体材料涨幅领先，分别为9.92%、9.53%、9.25%、7.66%。 智能化/电动化：复工复产有序推进，把握汽车电子投资主线：我们前期发布汽车电子月报，强调复工复产投资机遇，同时亦整理了新车发布计划。其中蔚来ES7预计于5月发布，Q3交付；而小鹏G9和理想L9等预计于6月发布，智能化是上述高端车型的核心看点，激光雷达从数目到规格均有突破，如理想L9新车将搭载速腾聚创的2颗激光雷达。而电动化方面缺芯持续，据财联社报道，安森美内部人士透露，车用IGBT订单已满且不再接单，功率半导体景气度可见一斑。 超跌白马：业绩为王，把握不确定中的确定性：3月以来疫情扰动，深度回调后，诸多白马已至极具性价比的位置，且业绩悲观预期或已充分反应。以手机市场为例，据高频数据跟踪，全球智能机销量Q2望环比持平，后续伴随疫情受控，三季度旺季值得期待。此外特种芯片、工控市场、海外市场受疫情影响不大，需求依旧稳健。 半导体设备：产线持续突破，设备确定性高：设备板块年初至今回调幅度较大，但业绩依旧强势。设备板块Q1营收增速39%，位居电子各细分板块首位。且5月12日，华虹、中芯国际披露1Q22业绩，收入均超历史新高，且展望二季度，中芯/华虹分别给出了收入环比增长1-3%和3%的指引，龙头超预期的业绩彰显设备需求景气。 就CAPEX来看，1Q22中芯国际资本开支8.69亿美元，维持全年50亿美元资本开支指引，华虹资本开支1.24亿美元，其中1.08亿美元用于华虹无锡12寸产线。中芯京城/深圳/临港三个新厂已经启动建设，华虹无锡扩产的同时，二期亦在规划之中。此外国内长存FAB2、积塔、长鑫二期等产线扩充均有序进行中，半导体设备板块需求确定性凸显，产线陆续招标有望引领设备板块行情。 投资建议：复工复产有序推进，随后新车型的陆续发布有望催化汽车电子板块，建议把握电动化+智能化投资主线：IGBT--时代电气、扬杰科技；汽车光学--永新光学、联创电子；前期超跌的电子白马，已至性价比凸显的位置，悲观预期或已充分反应，建议关注超跌龙头韦尔股份、兆易创新、思瑞浦、艾为电子等，而圣邦股份、晶晨股份、中颖电子长线投资价值依旧凸显；此外，华虹、中芯国际高CAPEX持续，且产线扩充均有序进行中，产线陆续招标望引领设备板块行情。建议关注北方华创、拓荆科技、芯源微、万业企业、盛美上海、至纯科技、华海清科（拟上市）；零部件龙头--江丰电子、富创精密（拟上市）。 风险提示：外围环境引发需求波动；疫情持续时间超预期的风险等。"
报告标题：电子行业周报：市场信心呈回升态势，重点地区疫情消退加速作者：川财证券，贺潇翔宇时间：2022/5/18页数：10链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205181566281659_1.pdf?1652866490000.pdf简介：川财周观点 上周电子行业止跌转涨，表现强于大盘，细分板块全线上涨。涨幅领先的是半导体设备、半导体材料、分立器件等板块，均属于国产替代属性强劲或市场增长预期高企的板块。当前上海等重点地区疫情逐渐呈消退之势，半导体、汽车电子等领域有望加速复苏，市场对产业增长的信心呈现回升态势。本轮疫情对消费电子、汽车电子、半导体、显示面板等重点领域均产生了不同程度的影响，前期市场表现已反映了整体预期变化，当前上海等地防疫成效逐渐显现，未来相关重点产业有望加速复苏，市场重回积极增长跑道。 市场一周表现 上周申万电子行业上涨 3.80%，上证指数下跌 2.76%，沪深 300 指数上证 2.04%。各子板块中，面板板块上涨 4.18%，其他电子Ⅲ板块上涨 4.21%，印刷电路板板块上涨 5.20%。个股方面，电子行业周涨幅前三的公司为：台基股份（300046.SZ,31.14%）、索菱股份（002766.SZ,36.10%）、华控赛格（000068.SZ, 34.77%）；周跌幅前三的公司为：博创科技（300548.SZ, -31.90%）、南大光电（300346.SZ, -16.57%），*ST 长方（300301, -11.93%）。 行业动态 5 月 10 日，《重庆市新能源汽车换电模式应用试点工作方案》发布，目标到 2023 年建成换电站 200 座以上，推广换电模式新能源汽车 1 万辆以上。（腾讯网）据中国台湾经济日报报道，台积电计划在 2023 年 1 月起将其晶圆代工报价上调 6%，本次提价为该公司在一年内的第二次提价。（中国台湾网）近日海关总署发布数据显示， 1-4 月集成电路累计进口量 1860.8 亿个，同比下降 11.4%，进口金额达 9037.6 亿元，同比增长 10%。（搜狐网）5 月 12 日，IDC 最新数据显示，第一季度中国平板电脑市场出货量约 676 万台，同比增长 8.1%；全球平板电脑出货量约 3913 万台，同比下降 2.1%。（国际电子商情）根据 TrendForce 研究数据显示，第一季全球智能手机生产量为 3.1 亿支，季减 12.8%，主要受各品牌持续调节各渠道库存及适逢周期性淡季影响。（TrendForce）中汽协发布数据显示，4 月新能源汽车产销分别达到 31.2 万辆和 29.9 万辆，环比下降33.0%和 38.3%,同比增长 43.9%和 44.6%,市场占有率达到 25.3%。（中汽协） 公司公告 中芯国际：公司发布第一季度财报，多项经营指标创历史新高，一季度营收达 18.419 亿美元，同比增长 67%；毛利达 7.503 亿美元，同比增长 200%，毛利率首超 40%。理想汽车：公司发布第一季度财报，实现营收 95.6 亿元，同比增长 167.5%，毛利为 21.6亿元，同比增加 259.9%，理想 ONE 第一季度交付 31716 辆,同比增长 152.1%。沪硅产业：其全资子公司芬兰 Okmetic 将投资扩大 200mm 半导体特色硅片生产规模，预计投资金额约 3.88 亿欧元。 上汽集团：公司公告称 4 月整车销量达 16.66 万辆，其中新能源汽车销量 3.78 万辆，同比降低 25%。 澜起科技：公司发布全球首款 CXLTM 内存扩展控制器芯片，可大幅扩展内存容量和宽带，满足高性能计算、人工智能等数据密集型应用的需求。 广汽集团：公司公告称 4 月新能源汽车销量 11365 辆，同比增长 14.94%；1-4 月累积销量 64184 辆，同比增长 103.99%。 风险提示： 疫情蔓延影响超过预期、通胀上行影响超过预期、 产业复苏进度不及预期、市场竞争加剧"
报告标题：电子周报：晶圆代工业绩亮眼，半导体景气不减作者：东亚前海证券，李子卓时间：2022/5/17页数：15链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205171566086044_1.pdf?1652783261000.pdf简介：半导体：安森美车用IGBT订单爆满，中芯国际、华虹半导体Q1业绩表现亮眼 车规IGBT供需缺口约50%以上，安森美车用IGBT订单爆满。根据头豹研究院数据，目前IGBT平均交货周期在50周左右，订单与交货能力比最大可达2：1，基于当前市场整体处于缺货前提下，客户会在真实需求订单的基础上叠加订单，供需缺口大约在40%-50%左右，其中车规IGBT的供需缺口约50%以上。据中国半导体论坛表示，芯片巨头安森美2022-2023年车规IGBT订单已全部售罄，基于当前产能，继续接单可能造成无法交付的现象从而面临违约风险，所以暂时不再接单。 台积电全面涨价，三星紧随其后。基于通胀压力导致零部件、原材料和运费等生产成本上升以及确保大规模扩张产能所用的资金投入，台积电向客户发出全面涨价通知，涨幅为6%。三星表示根据芯片复杂程度，基于合同的芯片价格可能会上涨约15％-20％，其中成熟制程芯片涨幅会更大。 中芯国际毛利率超预期，华虹半导体营收再创新高。根据中芯国际2022年一季报数据，公司实现营业收入118.54亿元，同比增长62.6%；归母净利润为28.43亿元，同比增长175.5%，均创新高；其中，产能利用率达到100.4%，处于满载状态。根据华虹半导体2022年一季度报数据，公司实现营业收入5.946亿美元，同比上升95.1%，环比上升12.6%。毛利率26.9%，同比上升3.2个百分点。归母净利润为1.03亿美元，同比增长211.4%。 我们认为，新能源汽车、HPC高性能运算、工控等领域需求增长将带动半导体行业景气度提升。台积电、联电、格芯、中芯国际、华虹半导体等全球晶圆代工领先企业一季度均实现同比快速增长，营收同比增幅均超30%，净利同比增幅均在40%以上；且台积电、格芯的二季度业绩展望均高于市场预期，叠加中芯国际发布的二季度业绩指引，进一步印证半导体行业景气度不减。其中，国产汽车芯片厂商或将迎来历史性发展机遇，随着新能源汽车产业的迅猛发展，车规级芯片需求量也随之激增，上游产业链扩产速度明显不及市场需求。在当前全球汽车缺芯叠加国产替代的大背景下，部分车企因英飞凌、安森美等国外产商产能紧张，开始寻求本土供应商供货，国产替代进程逐步深化，建议重点关注国产汽车芯片厂商。 风险提示 下游需求不及预期；疫情反复带来产能受阻的风险。 相关标的 半导体设计：【韦尔股份】【兆易创新】【圣邦股份】【卓胜微】；晶圆代工：【中芯国际】【华虹半导体】；半导体材料：【彤程新材】【晶瑞股份】；功率半导体：【闻泰科技】【华润微】【士兰微】【斯达半导】【扬杰科技】【新洁能】【民德电子】 消费电子：【歌尔股份】【欣旺达】【鹏鼎控股】【立讯精密】；智能手机：【小米集团】折叠屏：【精研科技】【长信科技】"
报告标题：电子行业周报：荣耀正式重返海外市场，全球晶圆代工依旧紧缺作者：国信证券，胡剑,胡慧时间：2022/5/16页数：13链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565947394_1.pdf?1652724460000.pdf简介：风物长宜放眼量，疫情冲击趋弱，左侧布局的性价比强化。过去一周上证上涨2.76%，电子上涨6.26%，受晶圆代工大厂亮眼的业绩表现及中美贸易摩擦事件性催化影响，半导体上涨7.63%。在4月疫情所造成的短期确定性的终端销售数据利空，以及“新能源+5G+AIoT”所驱动的新一轮创新周期的成长前景面前，市场矛盾情绪加剧。考虑到当前电子行业处于历史低位的估值水平，叠加临近3Q消费电子旺季，基本面左侧布局的性价比不断加强，推荐终端消费力受疫情冲击较小的苹果产业链，以及仍处于“量变引发质变”阶段的VRAR、折叠屏、荣耀产业链；结合景气度及国产替代空间，半导体继续推荐模拟、功率及晶圆代工龙头。 晶圆代工业绩强劲，半导体制造产能结构性紧缺仍持续。国内外主要晶圆代工大厂台积电、格芯、中芯国际和华虹半导体等本周发布业绩，再次显示全球晶圆代工行业强劲的基本面，同时给予2Q22继续增长和全年乐观指引。在产能利用率持续满载、晶圆代工单价及成本走高背景下，台积电传出2023年将再次普遍性提高报价5-8%。目前，PMIC、MCU、IoT、Wi-Fi等芯片仍面临产能结构性短缺，继续推荐受益本土产能扩张及国产替代需求的中芯国际、华虹半导体、闻泰科技、士兰微、北方华创，以及下游景气度维持高位的圣邦股份、晶晨股份、兆易创新等。 荣耀正式重返海外市场，计划五年后海外出货量超越国内。据日经亚洲报道，荣耀CEO赵明表示2021年之后荣耀的海外市场份额下降至几乎为零，5月13日在英国举行的高端产品系列发布会象征着荣耀重返全球市场，目前荣耀已确定20个海外市场作为起点，计划五年后在海外市场的出货量将超过中国市场的出货量。荣耀品牌在独立后迅速站稳脚跟并完成向高端市场的进击，国内市场份额由2Q21的8.8%快速回升至1Q22的18.2%(IDC数据)，荣耀产业链继续推荐光弘科技、闻泰科技等。 充电桩建设加速，拉动功率半导体需求。伴随新能源汽车保有量快速提升，1-4月我国充电基础设施增量为70.7万台(YoY383.6%)。此外，交通运输部近日表示将加快推进公路沿线充电基础设施建设行动方案。在需求和政策双驱动下，各地纷纷发布充电桩建设计划：成都计划到25年将建成新能源充电桩16万个，广西22年将建设充电桩1.5万个，昆明“三绿行动”将建设30座大型、超大型充电站。据英飞凌数据，50kW充电桩对应功率器件价值达100-300美元，在持续缺货的行情中，继续推荐年内有较大规模自有产能释放的功率半导体龙头士兰微、闻泰科技等。 第二代AirPodsPro有望于今年秋季推出，将采用更紧凑的设计。根据彭博社报道，苹果计划在今年秋天发布AirPodsPro2，有望采用更紧凑的设计，取消耳机柄，搭配新的充电盒和新协议的无损音频支持，并可能整合部分健康功能。根据Counterpoint数据，2021年AirPods出货量7680万部，我们预计2022年AirPods出货量将超过8000万部。我们继续推荐宏观经济下行背景下消费力受冲击较小的苹果产业链，相关公司包括歌尔股份、闻泰科技、东山精密、鹏鼎控股、立讯精密等。 重点投资组合 消费电子：闻泰科技、歌尔股份、精研科技、易德龙、光弘科技、东山精密、立讯精密、视源股份、鹏鼎控股、传音控股、海康威视、京东方、长信科技 半导体：圣邦股份、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、中芯国际、力芯微、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、赛微电子 设备及材料：北方华创、万业企业、立昂微、安集科技、鼎龙股份、中微公司、沪硅产业、中晶科技、创世纪 被动件：江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技 风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧"
报告标题：电子行业周报：持续看好新能源、智能汽车等产业链机会作者：国金证券，樊志远,罗露时间：2022/5/16页数：18链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565915329_1.pdf?1652713056000.pdf简介：半导体行业观点：在全球智能手机，电脑，TV弱应用需求陆续下修到出货同比衰退，国内芯片设计公司在2022年Q1建立高达6.5个月的库存，加上短期封控造成的下游电子产品组装的物流瓶颈，我们预测2022年二季度全球及国内设计公司库存将再加超过1个月，而全球芯片短料如车用(模拟，MCU,电力功率)，服务器用（FPGA,电源管理，网络芯片，MOSFET电力功率）,工业/新能源用（模拟，MCU,电力功率）芯片将因长料库存及订单修正而拿到更多的产能，全球芯片短料供应将从2022年二季度开始逐季疏解。观察重点：1.我们测算车用，服务器，工业用短料交期将从一季度的40-50周，下降到四季度的30周左右，明年将持续下降；2.全球及国内芯片设计客户库存月数将从一季度的3.5/6.5个月，到二季度的超过4/7.5个月；3.全球逻辑芯片及晶圆代工行业的同比营收增长将从2022年的15%/30%到2023年的6%/12%;4.为反映人工，材料，设备成本上涨，台积电5月10日对明年客户发出5-8%全制程工艺涨价通知书，彭博社报道三星与代工客户谈下半年15－20%涨价，镁光财务长宣布与10家客户签署实验性存储器芯片供应量固定，价格固定三年长约。这些价格调整都代表芯片强需求仍在，有定锚的效应，2023年半导体需求不至于崩盘。 电子行业观点：新能源IGBT缺口加大，安森美停止车用IGBT接单，国产IGBT替代加速。新能源车的快速增长，IGBT用量大幅增加，风光储需求旺盛，新能源IGBT需求持续强劲。安森美停止车用IGBT接单，2022-2023年产能全部售罄。英飞凌财报显示公司积压订单达370亿欧元（2021财年公司收入为111亿欧元），且80%需求集中于12个月交付，英飞凌Q2IGBT交期在39-50周，艾赛斯IGBT交期从Q1的30-40周延长到Q2的50-54周。日本电装将与联电(UMC)建立功率芯片生产工厂，重点应对电动汽车及新能源需求。我们预测2025年全球IGBT市场规模将达到954亿元、五年CAGR16%；其中全球新能源车市场规模将达383亿元（CAGR48%）；风光储用将达108亿元（CAGR30%）。继续看好新能源及智能汽车用电子半导体的机会，重点看好碳化硅、IGBT、薄膜电容、隔离芯片、智能汽车产业链。 通信行业观点：稳增长背景下，关注新一代ICT产业链投资机遇。ICT已成为促进经济增长的新引擎，2025年，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重将达到10%。同时，从ICT产业的技术演进看，无论是元宇宙下的VR/AR通用计算平台，还是自动驾驶下的网云协同，都对以算力和传输为基础的新型ICT商业基础设施提出了更高的要求。在此背景下，通信行业的投资机遇向新一代ICT产业转移，建议从两大主线把握相关投资机遇：一是5G、云、光网络、物联感知、卫星互联网等新型ICT基础设施供应链中市场格局好、具备规模效应的头部公司；二是通信和垂直行业相融合的场景中，包括AIoT、数字能源、智能汽车等新兴行业赛道中的高成长细分龙头。 计算机行业观点：综合考虑确定性与估值，继续推荐重点关注各细分领域龙头的机会。金融科技赛道资本市场改革回暖。受益于复工复产预期以及汽车板块反弹，近期自动驾驶板块出现明显反弹。信创赛道行业迎来新一轮发展机遇。安防龙头公司因为外媒制裁传闻而显著回撤，综合各方信息，我们认为公司进入SDNList的概率低，大概率存在错杀，一旦负面因素逐步消除，预计将迎来新一轮极佳投资机会。 推荐组合：兆易创新，韦尔股份，北方华创，三安光电，斯达半导，洁美科技，生益科技，瑞可达，金蝶国际，广和通。 风险提示：新能源车/手机销量低于预期、智能化配置不达预期、估值偏高"
报告标题：电子行业周观点：商用显示市场快速增长，台积电再次调涨价格作者：万联证券，夏清莹时间：2022/5/16页数：11链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565915312_1.pdf?1652712501000.pdf简介：行业核心观点： 上周电子指数（申万一级）上涨，涨幅为6.26%，跑赢沪深300指数4.22个百分点。从子行业来看，二级子行业中半导体涨幅最大，涨幅为7.63%。三级行业中涨幅最大的是半导体设备，涨幅为11.69%。上周的行业动态中，IDC发布中国商用显示报告，预计2022年交互式电子白板、广告机等市场将会快速增长，利好产业链相关企业。半导体板块方面，据台湾《经济日报》报道，台积电宣布将于23年初调涨价格，涨幅预计为5-9%，主要是由于上游原材料价格上涨、导致成本上升。建议投资者关注电子行业重要景气赛道，推荐芯片、半导体材料和设备等景气度细分领域。 投资要点： 商用显示市场增长迅速，利好产业链相关企业：根据IDC最新发布的中国商用显示市场展望报告，预计2022年中国商显市场四类液晶产品出货量将达901万台、同比增长11%。并且交互式电子白板市场预计同比增长19.9%，广告机同比增长24.4%、LCD拼接屏同比增长11.6%、商用电视同比增长5.1%。近年来，受疫情影响、远程办公等需求持续增加。交互式电子白板受视频会议、远程教学等市场带动，处于快速增长状态；根据市场调研机构GlobalInformation数据，2022-2027年全球市场复合增长率预计将达7.39%、中国市场则会保持更快增长。同时，由于大众外出活动相对减少、通过屏幕获取信息相对增多，因此带动国内商用显示市场快速增长，利好产业链相关企业。 上游原材料成本压力较大，台积电再次调涨价格：根据台湾《经济日报》报道，晶圆代工龙头台积电宣布2023年一月起将全面调涨晶圆代工价格，调涨幅度预计为5-9%。本次调涨是继2021年8月份以来、一年内再次宣布涨价。本次涨价主要是由于上游原材料成本上升、以及为产能扩建筹备资金。自2022年一季度以来，已经有多家晶圆代工企业宣布涨价，例如力积电和世界先进涨价10%，并预期每半年涨价一次；而国内中芯国际则于22年三月份上调价格，幅度在15-30%之间。目前国内中高端芯片仍较为短缺，本次涨价或引起国内晶圆代工厂相应调整价格。 行业估值水位逐渐进入较低区间：SW电子板块PE(TTM)为22.66倍，显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍。 上周电子板块表现有所回升：上周申万电子行业373只个股中，上涨358只，下跌14只，持平1只，上涨比例为95.98%。 风险因素：俄乌冲突持续的风险；贸易摩擦风险；技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险。"
报告标题：电子行业周报：复工持续推进，但需求与招工压力重重作者：太平洋，王凌涛,沈钱,欧佩时间：2022/5/16页数：14链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565904501_1.pdf?1652710734000.pdf简介：本周核心观点：本周电子行业指数上涨6.26%，456只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的430只，周涨幅在3个点以上的360只,周涨幅在5个点以上的258只,周涨幅在10个点以上的79只，全周下跌的标的16只，周跌幅在3个点以上的6只。 本周，上海复工复产工作稳步推进，包括疫情控制的有效推荐，对短期市场情绪的缓和产生了一定正面效应，市场出现有效反弹，对电子板块亦有带动。从我们对产业链的跟踪情况看，上海重点企业的复工复产已经比四月初有明显改善，但产能或者物流已经不是主要问题，主要用工企业物流的通行证申请和发放节奏已经比几周前顺利很多，但是由于接近一个多月的封城与停工，使整个华东地区非本地劳工流出、外地招工难度大增的现象比较突出。这一点在制造业相对集中的电子板块体体现得尤为明显。今年下游终端行业，尤其是手机等消费电子领域，需求下滑的态势非常明显，在各种不确定性尚不明朗的前提下，仍维持行业“中性”评级。 本周，台积电和三星相继调涨代工价格，与前几轮涨价不同的是，此轮涨价的决定性因素并非行业景气度，而是由于化学品、天然气以及晶圆设备材料的涨价传导，因此，当下芯片产业链中，上游原材料是具备相对优势的环节。而从当下各个主流下游的终端需求看，接受涨价的意愿会相对较弱，在此情况下，芯片设计环节或面临较重的成本上涨压力，尤其是消费电子等2C领域，但绿能、工控和车载端等市场则相对影响有限，因为需求成长仍然明确。 因此半导体板块的成长弹性会集中于上游材料端与工业、新能源、车载占比较多的功率器件端，如南大光电、江化微、闻泰科技、杨杰科技等。 行业聚集：近来，据Counterpoint发布2021年全球智能手机ODM、IDH厂商排名显示，华勤技术依然位居首位，市占率高达31%。 集微网消息，据业内消息人士透露，在中国大陆手机销售依然低迷的情况下，相关手机零部件供应商的库存调整可能会延长至2022年底。尽管小米、OPPO和vivo在2021年底下调了2022年总出货量预估，但中国台湾手机功率放大器(PA)代工厂表示，来自中国大陆PA的订单仍在增加。 集微网消息，台湾《经济日报》援引知名爆料人LeaksApplePro称，苹果汽车开发案正如火如荼进行中，苹果很可能委托鸿海来负责其汽车的组装生产，而苹果汽车的发布仍将在2025年或甚至是2024年底。 本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：超频三、奥来德、闻泰科技、天通股份、南大光电。 风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。"
报告标题：电子行业周报：关注汽车电子发展机会作者：国盛证券，郑震湘,佘凌星时间：2022/5/16页数：24链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565902558_1.pdf?1652709749000.pdf简介：疫情影响逐渐消退，关注农村市场。由于上游原材料上涨、供应链的短缺以及国内部分地区的疫情影响，我国的汽车产业正面临严重挑战。根据中汽协的数据，我国1~4月累计汽车销量为769.1万辆，同比下降12.10%。其中4月国内汽车销量为118.1万辆，同比下降47.60%，环比下降47.10%。目前随着上海5月16日起分阶段复商复市，有助于缓解供应链压力；同时国家自今年2月鼓励汽车下乡的政策陆续颁布，并且我国农民收入持续提升，农村家用车拥有量与城镇仍有较大差距，农村汽车市场巨大。汽车行业在供应链端和需求端持续向好。 汽车电子：电动化进程带来的万亿市场。汽车电子是安装在汽车中的电子元器件和电子设备的总称，相较于传统消费电子，汽车电子对于各项指标具有较高的要求。目前随着汽车电动化、智能化程度提升，汽车电子在汽车中的成本占比不断提升，预计2025年有望达到60%。同时汽车电子行业规模也在持续扩大，预计到2021年全球汽车电子市场规模将超过20000亿元，国内汽车电子市场规模将达到8894亿元。 汽车智能化方兴未艾。全球自动驾驶提速显著，预计到2025年全球所有地区40%车辆具有L1级功能，L2及更高的功能车辆占比将达到45%，在全球范围内将仅有14%的车辆没有实现ADAS功能。在具体ADAS功能中，2025年L1~L2级别的功能渗透率将较2020年有较大提升，而L3及以上的ADAS功能将进入大众视野中，其中HWP、远程泊车的渗透率将达到9%，全自动驾驶的渗透率也将达到1%。预计未来在全球范围内，自动驾驶有望在干线物流、矿区、港口等特定场景率先落地。 海外视角：供不应求下的超预期业绩。我们对全球前五大汽车芯片厂2022Q1业绩进行梳理，目前2022年汽车及工业芯片仍然处于订单饱满状态，由于一季度全球局势动荡和部分地区的疫情影响，全球供应链有一定压力。同时海外的汽车芯片公司一季度均实现业绩的大幅增长，普遍实现业绩超预期，随着后续不确定因素的逐渐消除，在手订单消化情况将得到加速。（1）英飞凌：英飞凌在年初判断全年汽车芯片将持续供不应求，同时将在一年内逐步改善，目前英飞凌在手订单由年初的310亿欧元提升至370亿欧元，已经远超公司交付能力。（2）安森美：截止2021Q4，安森美订单已经排满2022全年，同时公司22Q1业绩连续三个月创新高。（3）意法半导体：车规产品所有客户和地区的预订量仍然强劲，积压可见性仍高于18个月，远高于公司目前和计划的2022年制造能力。 高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头： 1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等产业机会； 2）半导体代工、封测及配套服务产业链； 3）智能汽车核心标的； 4）VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道； 5）苹果产业链核心龙头公司。 相关核心标的见尾页投资建议 风险提示：下游需求不及预期；中美贸易摩擦。"
报告标题：电子行业周报：美制裁将刺激国产替代，关注设备/材料的确定性机会作者：中航证券，刘牧野时间：2022/5/16页数：12链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565881201_1.pdf?1652708243000.pdf简介：本周电子（申万）板块指数周涨跌幅为+6.3%，在申万一级行业涨跌幅中排名第3。 电子行业（申万一级）指数在本周结束连续10周的下跌，出现强势反弹，跑赢上证指数3.51pct，跑赢沪深300指数4.22pct。电子行业PE处于近五年8.4%的分位点，电子行业指数处于近五年47.1%的分位点。行业每周日平均换手率为0.98%。 近日有消息称美国恐升级半导体先进设备方面的制裁，波及华虹、长存、长鑫等头部晶圆厂，对此我们认为，事件短期影响有限，将刺激设备国产化替代进程。一方面，禁令起草仍需一段时间，且是否落地仍有待观察，国内晶圆厂此前已有一定存货，未来仍有时间积极备货应对；另一方面，假使禁令落地，本次制裁也主要针对先进设备，我国晶圆厂当前扩产项目以28nm及以上成熟制程为主，事件短期影响有限。长期来看，技术封锁将刺激我国设备厂商加快先进技术的研发突破，并将进一步加速国内IC制造产业链上下游合作，加大晶圆厂对国产设备的验证与导入。从近期国内晶圆厂中标情况来看，设备国产化比重明显提升。存货与合同负债高增，我国主流设备厂商在手订单饱满，进入业绩兑现期。 晶圆代工厂方面，近日多方面消息显示代工价格调涨，芯片需求放缓，但结构性缺芯现象仍在。市场普遍担心需求放缓叠加晶圆厂大幅扩产会导致供应过剩，但两大代工龙头的涨价也预示着供需紧俏关系今年仍将持续。我们强调在困境中找希望，关注在市场多空博弈的环境下，半导体设备、半导体材料确定性机会引发的市场行情。 建议关注：高景气行业的龙头，业绩增长较确定的标的：士兰微、扬杰科技、北方华创、江海股份、法拉电子、圣邦股份、瑞芯微、兆易创新、景旺电子等。 风险提示：国际形势恶化的风险、疫情发展超预期、流动性风险"
报告标题：电子行业周报：中芯国际：第一季度营收18.4亿美元，同比增长66.9%作者：东莞证券，刘梦麟,罗炜斌,陈伟光时间：2022/5/16页数：12链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565859031_1.pdf?1652690347000.pdf简介：电子行业指数本周涨跌幅：截至2022年5月13日，申万电子行业本周上涨6.26%，跑赢沪深300指数4.22个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第3位；申万电子板块2022年5月累计上涨3.80%，跑赢沪深300指数4.48个百分点；申万电子板块2022年累计下跌33.39%，跑输沪深300指数14.13个百分点。 电子行业二级子板块本周涨跌幅：截至2022年5月13日，申万电子板块的6个二级子板块本周全部上涨，涨幅从高到低依次为：SW半导体（7.63%）、SW光学光电子（6.05%）、SW电子化学品（5.50%）、SW消费电子（5.34%）、SW元件（5.25%）和SW其他电子（4.21%）。 本周部分新闻和公司动态：（1）和硕一季度营收3238.25亿新台币，环比减28.4%，同比增49.5%；（2）TrendForce：再度下调全年智能手机生产量预测，后续或继续下调；（3）TrendForce：NAND闪存晶圆下半年或供大于求，第三季度价格将环比下跌5～10%；（4）台积电通知客户明年全面涨价6%；（5）台积电4月销售额1725.61亿元台币，同比增长55%；（6）安森美：车用IGBT订单已满且不再接单；（7）海关总署：1-4月集成电路累计进口量同比下降11.4%；（8）中芯国际：第一季度营收18.4亿美元，同比增长66.9%；（9）中芯国际CEO：2022年全球智能手机出货量将下降2亿部；（10）全球第二大iPhone组装厂和硕4月份营收1150亿元，同比下降19.3%；（11）力积电4月营收73.27亿新台币，同比增48.05%；（12）ARM2021年营收同比增长35%达27亿美元创历史新高；（13）苹果正测试放弃Lightning转接口，转用Type-C接口iPhone。 电子行业周观点：从2021年报和2022年一季报业绩情况来看，22Q1国内电子行业景气度出现分化，一方面，此前受益于疫情的笔记本电脑、液晶显示面板、驱动IC等景气低迷，手机/PC出货量同比下滑；另一方面，以半导体设备、材料为代表的国产替代主线维持高景气，而汽车电子、AR/VR成为行业创新的主要驱动力。建议关注电子行业高景气度的细分领域，如功率半导体、半导体设备/材料、模拟芯片、汽车电子和AR/VR等。 风险提示：下游需求不如预期，行业竞争加剧等。"
报告标题：电子周报：恩智浦产品交期持续拉长，汽车芯片维持供不应求作者：东亚前海证券，李子卓时间：2022/5/9页数：15链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564523433_1.pdf?1652115567000.pdf简介：核心观点 2021 年安世半导体营收同增近 50%， 恩智浦一季报表现亮眼 安世半导体 2021 年营收 21.4 亿美元， 同比增长 49%。 5 月 6 日，安世半导体公众号发布 2021 年财务业绩。 2021 年公司总营收达到21.4 亿美元， 同比增长 49%。 业绩表现高于整个半导体市场， 公司市场份额提高 1%， 达到 9.4%。 公司首席财务官表示， 2021 年公司所有业务领域销售额提高至少 30%， 当前已经逐步从新冠疫情带来的相关挑战中恢复常态， 目前正致力于提高产量以满足客户的高需求。 2021 年公司在亚洲和欧洲的投资创纪录， 达到 2020 年的3 倍， 且 2022 年投资还将持续提升。 产品方面， 公司正在扩展已有的 15000 多种产品组合， 2021 年推出了 800 多种新产品。 研发费用方面， 公司研发费用占比逐年提升， 预计将在未来达到15%。 总体来看， 公司有望在 2030 年成为全球基础半导体领军企业， 销售额规模或将突破 100 亿美元。 恩智浦 80%以上产品交货时间达 52 周， 客户库存仍稀少。 5 月 2日， 汽车半导体大厂恩智浦发布 2022 一季报。 公司营收达到历史新高的 31.4 亿美元， 同比增长 22%， 毛利率高达 56.7%。 公司表示目前自身产能和终端客户库存仍持续紧缺， 当前公司 80%以上产品交货时间为 52 周， 终端客户需求依旧维持强劲， 总体需求高于供应， 所有终端市场库存仍然稀少。 数据上看， 公司 2022 年一季度渠道库存为 1.5 个月， 低于 2021 年一季度的 1.6 个月， 当前供不应求现象仍持续， 汽车芯片恢复供需平衡短期仍较为困难。 我们认为， 当前汽车芯片紧缺的市场格局短期或仍将持续， 供需关系何时恢复平衡仍是市场关心的核心问题。 当前汽车芯片市场主要由海外半导体大厂占据， 主要领先厂商占据绝大部分市场份额。 在当前全球汽车缺芯叠加国产替代的大背景下， 国产汽车芯片厂商或将迎来历史性发展机遇。 目前， 国产汽车芯片厂商正在大力开拓产品品类， 优化产品组合， 积极扩充产能， 加速产品在终端客户中验证。 目前国内领先产品已经正式实现产品“上车” ， 未来或将充分受益于新能源汽车替代传统燃油车带来的巨大增量市场空间。 因此， 我们持续看好产品品类丰富、 产能充足的国内领先的汽车半导体厂商。 风险提示 下游需求不及预期； 疫情反复带来产能受阻的风险。相关标的 半导体设计： 【 韦尔股份】 【 兆易创新】 【 圣邦股份】 【 卓胜微】 ； 晶圆代工： 【 中芯国际】 【 华虹半导体】 ； 半导体材料：【 彤程新材】 【 晶瑞股份】 ； 功率半导体： 【 闻泰科技】 【 华润微】 【 士兰微】 【 斯达半导】 【 扬杰科技】 【 新洁能】 【 民德电子】 消费电子： 【歌尔股份】 【欣旺达】 【鹏鼎控股】 【立讯精密】 ；智能手机： 【小米集团】 折叠屏： 【精研科技】 【长信科技】"
报告标题：电子行业周报：硅片供给持续吃紧，车规功率缺货依旧作者：国信证券，胡剑,胡慧时间：2022/5/9页数：12链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564512230_1.pdf?1652111620000.pdf简介：核心观点 1Q手机销售低迷，产业链库存走高，龙头企业2Q乐观指引有望强化信心。过去两周上证下跌2.77%，电子下跌3.85%，年初以来电子下跌35.83%，目前消费电子、半导体PE(TTM)分别为25.90、36.40倍。根据一季报数据，1Q22行业存货周转天数77.74天(YoY+16.69天,QoQ+17.07天)，公募基金电子重点持仓占比9.62%(QoQ-1.72pct)，超配2.51%(QoQ-1.21pct)。面对上海等地疫情所造成的供、需不确定性，4月末歌尔、韦尔对于2Q22业绩的强劲指引有望为悲观情绪筑底。消费电子继续推荐消费力受疫情冲击较小的果链，以及处于“量变引发质变”阶段的VR/AR、折叠屏、荣耀产业链，半导体继续推荐模拟、功率及代工龙头。 1Q22中国智能手机出货同比降18%，苹果、荣耀表现亮眼。根据Canalys数据，1Q22国内智能机出货7560万台(YoY-18%,QoQ-13%)，前五大品牌中，荣耀出货1500万部(YoY+205%)，市场份额20%(YoY+15pct)，苹果出货1380万部(YoY+17%)，市场份额18%(YoY+5pct)，实现逆势增长；此外，OPPO出货1390万部(YoY-34%)，vivo出货1220万部(YoY-44%)，小米出货1060万部(YoY-22%)。在智能手机市场承压形势下，推荐销售数据相对亮眼的苹果、荣耀以及折叠机相关产业链，涉及：歌尔股份、立讯精密、闻泰科技、东山精密、光弘科技、精研科技等。 1Q22全球半导体硅片出货面积创新高，环球晶圆营收逐季攀升。根据SEMI数据，1Q22全球半导体硅片出货面积为36.79亿平方英寸(YoY10%,QoQ1%)，创单季新高。SEMI预计，由于新建晶圆厂数量较多，半导体硅片供给将持续吃紧。硅片大厂环球晶圆的营收自1Q20以来逐季攀升，1Q22实现收入163亿新台币(YoY10%,QoQ3.6%)，毛利率为42.6%(YoY+7.5pct，QoQ+1.3pct)，均创历史新高。我们认为，半导体硅片高景气代表晶圆制造需求仍然旺盛，继续推荐晶圆代工厂及其上游材料企业：立昂微、沪硅产业、鼎龙股份、中芯国际、华虹半导体等。 汽车电动化加速，整车扩产拉动功率半导体需求。大众近日宣布在西班牙投资100亿欧元生产电动车和电池，较此前计划再追加约30亿欧元。此外，特斯拉5月1日宣布再建一个上海新工厂用于生产Model3和ModelY，预计年产能增加45万辆。在整车扩产拉动下，汽车芯片大厂安森美1Q22创收19.45亿美元(YoY+31%)，毛利率49.4%(YoY+14.2pct)创历史新高。目前，安森美产品交期持续拉长，部分分立器件交期仍在50周以上。在行业高景气背景下，推荐功率半导体代工龙头华虹半导体，以及有较大规模自有产能释放的功率半导体厂商士兰微、闻泰科技等。 华为发布MateXs2折叠旗舰，售价9999元起。4月28日华为发布旗下第五款折叠机MateXs2，采用外折设计，起售价9999元。MateXs2搭载双旋鹰翼铰链，同时使用大量创新材料及超纤工艺，整机重量仅255克，与普通手机相近。屏幕方面，MateXs2搭载7.8英寸AMOLED屏幕，分辨率2480x2200，支持120Hz高刷、240Hz触控采样率、1440Hz高频PWM调光。我们认为，折叠机一方面是安卓阵营推动品牌高端化的差异化竞争抓手，另一方面作为手机和平板的结合将拓展用户大屏应用场景，在2Q新机频发的催化下，推荐精研科技、科森科技、长信科技等。 重点投资组合 消费电子：闻泰科技、歌尔股份、光弘科技、东山精密、精研科技、易德龙、立讯精密、视源股份、鹏鼎控股、传音控股、海康威视、京东方、长信科技 半导体：圣邦股份、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、中芯国际、力芯微、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、赛微电子 设备及材料：北方华创、万业企业、立昂微、安集科技、鼎龙股份、中微公司、沪硅产业、中晶科技、创世纪 被动件：江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技 风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧"
报告标题：电子行业周报：重视研发、人均创收稳增，国产半导体公司奋起直追作者：国盛证券，郑震湘,佘凌星,刘嘉元时间：2022/5/9页数：21链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564474944_1.pdf?1652095806000.pdf简介：全球半导体2022年延续增长。根据SIA，2022Q1全球半导体市场销售规模达到1517亿美金，同比增长23.0%，三月单月销售环比增速1.1%,全球各地区半导体需求依然强劲，销售额延续高增。展望2022年，从各机构当前预测均值来看，预计2022年仍将保持10%以上同比增速。2021年中国半导体市场规模同比增长24.8%达到1884亿美金，中国在全球半导体市场占比也由34.6%提升至43.1%。作为当前全球第一大半导体市场，地位进一步稳固，也为国内集成电路发展提供了重要的需求支撑。 晶圆产能利用率2022年预计仍保持高位。根据ICInsights最新数据，2021年全球晶圆产能新增19万片/月，同比增长8.5%达到242.5万片/月（等效8寸片），预计2022年进一步提升8.7%，将新增21.1万片/月的晶圆产能。新增的产能主要来源于10座新的12英寸晶圆厂，其中最大的是SK海力士、华邦电的存储产能，以及台积电的三座新厂（两座位于中国台湾，一座在中国大陆）。2021年产能利用率达到93.8%，由于下游需求仍然非常旺盛，ICInsights预计2022年仍将保持93.0%高位。 2022年全球半导体资本开支增速预计达到24%，集中度进一步提升。ICInsights预计2022年全球半导体资本开支将达到1904亿美金，2020-2022年将会成为自1993-1995年以来的首次CapEx连续三年增速超过20%。此外从前五大半导体厂商资本开支占全球比来看，2021年已经达到70%，资本开支集中度持续提升，我们认为体现了半导体行业的规模效应，以及随着制程节点的持续升级，晶圆厂投资开支大幅提升。 近两年营收高速增长背景下，国产厂商研发费用率仍逐年提升。对比美国和中国半导体厂商研发费用率，美国厂商平均高于15%，中国厂商不到10%。但是值得注意的是，由于2020年以来下游需求旺盛带动的半导体销售额大幅增长，美国厂商研发费用率呈现下降趋势，而国产厂商2018年以来研发费用率持续提升，国产厂商2020年以来同样经历了营收的大幅增长，同时研发费用率持续提升，我们认为体现了国产厂商对研发投入的重视，也是国产厂商奋起直追提升竞争力的保证。 国产供应商人均创收稳步提升，部分IC设计厂商超过美国平均水平。对比美国与中国半导体公司人均创收，2021年美国人均创收达到近70万美金，接近450万人民币。我们统计的76家中国半导体公司2021年人均创收136万元，较美国平均水平仍有较大提升空间，但自2018年以来呈现稳步提升的趋势。分产品领域来看，IC设计公司平均人均创收较高，卓胜微、兆易创新、北京君正、韦尔股份、晶丰明源等公司2021年人均创收均超过500万元。 关注近期美元兑人民币价格大幅波动。统计2018年以来逐季度国内半导体公司的财务费用率可以看到，在2018年二、三季度以及2019年二、三季度等美元兑人民币价格上升幅度较大期间，国内公司财务费用率整体处于较低水平。2022年4月中以来美元兑人民币价格提升较为陡峭，美元兑人民币价格提升对于海外业务占比较高的公司财务费用较为有利。 高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头： 1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等产业机会； 2）半导体代工、封测及配套服务产业链； 3）智能汽车核心标的； 4）VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道； 5）苹果产业链核心龙头公司。相关核心标的见尾页投资建议 风险提示：下游需求不及预期；中美贸易摩擦。"
报告标题：电子行业周报：疫情对供应链拖累尚在，政企机关电脑国产化推进值得关注作者：太平洋，王凌涛,沈钱时间：2022/5/9页数：13链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564458904_1.pdf?1652092432000.pdf简介： "
报告标题：电子行业周报：Q1半导体硅晶圆出货量创新高，供给将持续吃紧作者：东莞证券，刘梦麟,罗炜斌,陈伟光时间：2022/5/9页数：11链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564451779_1.pdf?1652086617000.pdf简介：电子行业指数本周涨跌幅：截至2022年5月6日，申万电子行业本周下跌2.32%，跑赢沪深300指数0.35个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第21位；申万电子板块2022年5月累计下跌2.32%，跑赢沪深300指数0.35个百分点；申万电子板块2022年累计下跌37.32%，跑输沪深300指数16.44个百分点。 电子行业二级子板块本周涨跌幅：截至2022年5月6日，申万电子行业本周下跌2.32%，跑赢沪深300指数0.35个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第21位；申万电子板块2022年5月累计下跌2.32%，跑赢沪深300指数0.35个百分点；申万电子板块2022年累计下跌37.32%，跑输沪深300指数16.44个百分点。 本周部分新闻和公司动态：（1）2021年智能手机ODM/IDH排名发布华勤、龙旗、闻泰占据前三；（2）2021年智能手机ODM/IDH排名发布华勤、龙旗、闻泰占据前三；（3）SIA：美国半导体公司2021年销售额总计2580亿美元为全球最高；（4）SIA：美国半导体公司2021年销售额总计2580亿美元为全球最高；（5）4月以来DRAM报价全面下跌主流DDR48G产品报价跌6%~10%；（6）联电4月销售额228.0亿元台币，同比增长39.2％；（7）SEMI：Q1全球半导体硅晶圆出货量创新高，供给将持续吃紧；（8）镜头大厂大立光4月营收31.27亿元环比减16.7%、同比减7.6%；（9）兆易创新：2022年仍处于结构性紧缺40nm车规级MCU正在送样测试；（10）江丰电子：公司HCM铜靶材已得到国际一流芯片代工制造大厂的批量订单。 电子行业周观点：从各项行业数据和行业上市公司一季度披露的业绩情况来看，全球电子行业景气度出现分化，一方面，受益于疫情的笔记本电脑、液晶显示面板、驱动IC等细分领域景气低迷，手机/PC及安防需求同比有所下滑；另一方面，以半导体设备、材料为代表的国产替代主线维持高景气，而汽车电子、AR/VR成为行业创新的主要驱动力。建议把握电子行业高景气度的细分领域，关注歌尔股份（002241）、环旭电子（601231）、新洁能（605111）、北方华创（002371）、斯达半导（603290）、兆易创新（603986）和三环集团（300408）等个股。 风险提示：下游需求不如预期，行业竞争加剧等。"
报告标题：电子行业周报：2022Q1板块业绩小幅下滑，寻找具韧性的细分行业作者：中航证券，刘牧野时间：2022/5/9页数：14链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205081564374141_1.pdf?1652088250000.pdf简介：本周电子（申万）板块指数周涨跌幅为-2.3%，在申万一级行业涨跌幅中排名第21。 电子行业（申万一级）指数在本周继续下探，连续10周下跌，跑输上证指数0.83pct，跑赢沪深300指数0.35pct。电子行业PE处于近五年4.2%的分位点，电子行业指数处于近五年41.3%的分位点。行业每周日平均换手率为1.02%。 电子行业整体在2022年一季度的归母净利润同比下降6.7%，平均EPS从2021年一季度0.18下降至0.17。半导体、其他电子、电子化学品的业绩表现领先行业。对申万电子三级行业的单季度归母净利润、毛利率、净利率进行纵向对比，电子化学品、半导体设备、半导体材料、分立器件、数字芯片、模拟芯片的利润和盈利能力保持着增长的趋势。 从2022年一季度公募基金资产配置来看，大盘股中，圣邦股份、法拉电子、紫光国微、兆易创新获得了基金重仓和持股市值的增长。电子化学品和半导体材料相关标的获得了较高的基金流入增速，而消费电子相关标的遭到基金大幅流出。主导2021年半导体需求的电脑、通讯、汽车在2022年都出现了较弱的销量表现，只有汽车中的新能源汽车继续保持着高速成长。所以在2022年，和消费电子密切相关的行业会受到较大的需求减弱的预期影响。 对半导体和电子化学品行业进行了进一步的拆分，依据涉及半导体的相关业务进行分类。筛选出2022Q1环比和同比增速均较高的细分领域，特种气体、光刻胶、靶材、FPGA、抛光材料的业绩和股价表现较出色。 建议关注：高景气行业的龙头，业绩增长较确定的标的：士兰微、扬杰科技、北方华创、江海股份、法拉电子、圣邦股份、瑞芯微、兆易创新、景旺电子等。 风险提示：国际形势恶化的风险、疫情发展超预期、流动性风险"
报告标题：电子行业2021年报及2022Q1季报总结：不畏浮云，寻找穿越周期的力量作者：民生证券，方竞,李少青,童秋涛,陈蓉芳时间：2022/5/7页数：43链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205071564112796_1.pdf?1651946968000.pdf简介：板块分析：业绩开启分化，关注库存水位 22年Q1电子板块业绩期落下帷幕。板块总营收达5,727亿元，YoY18.21%，QoQ-17.38%。板块归母净利为385.50亿元，YoY-5.50%，QoQ2.21%。综合来看，电子细分板块业绩分化明显：功率半导、设备材料等赛道表现较为亮眼；芯片设计板块增速有所放缓；至于消费电子、LED、面板等则有较大同比降幅。除业绩表现外，我们认为库存水位同样值得关注，1Q22电子板块库存周天数为91.61天，仅低于1Q20的95.66天。由于今年Q2同样有疫情扰动，所以板块库存压力或将进一步抬升，后续需重点关注库存化去节奏。 行业分析：不畏浮云，寻找穿越周期的力量 芯片设计：同比增长持续，但受疫情影响及终端市场需求扰动，部分公司的业绩环比有所减弱。其中逻辑芯片公司表现分化最为明显，工控需求、特种芯片以及海外市场占比高的公司业绩上佳，如晶晨股份、兆易创新、中颖电子、紫光国微、复旦微电等，其他主攻消费市场的公司业绩有明显放缓。模拟芯片公司则展示了强有力的韧性，高成长性足以穿越周期，各龙头企业均拿出了亮眼的业绩表现。建议关注圣邦股份、思瑞浦、艾为电子、纳芯微、芯朋微等。 功率器件：功率是新能源成长赛道的“最优解”，当下汽车、光伏需求正旺，高压MOS、IGBT等持续紧缺。诸多龙头公司亦不断推动产品结构向IGBT高端化升级，下游应用向新能源汽车、光伏快速切换。建议关注：时代电气、士兰微、扬杰科技、斯达半导、闻泰科技、新洁能等。 设备材料：短期需求波动并未影响晶圆厂扩产节奏，我们坚定看好国内晶圆厂扩产带来的半导体设备材料需求提升和国产替代机遇，建议关注前道设备龙头北方华创、中微公司、拓荆科技-U、芯源微、万业企业、盛美上海、至纯科技。零部件龙头江丰电子等公司。以及强壁垒、高成长的优质半导体材料公司，如沪硅产业、立昂微、彤程新材、江化微、华特气体、安集科技、鼎龙股份等。 电子硬件：消费电子方面，我们认为当前市场对手机需求稍显悲观，展望未来随着手机需求底部复苏，AR/VR新产品放量，消费电子公司盈利能力有望逐渐恢复。建议关注消费电子龙头立讯精密、歌尔股份。汽车电子方面，板块营收维持高速增长态势，不过受疫情及传统业务影响，部分公司利润表现并不理想。未来随着国内疫情逐渐好转，汽车自动驾驶功能升级，车载摄像头、激光雷达等陆续上车，板块成长路径清晰。建议优选高端车型产业链及车载业务占比较高公司，建议关注瑞可达、永新光学、联创电子、炬光科技、长光华芯。 投资建议：年初以来，疫情扰动叠加手机需求疲软，但诸多龙头公司依旧逆市高速成长，无论是模拟芯片的稳健需求，功率半导的汽车驱动，设备材料的国产替代，激光雷达的星辰大海，抑或是AR/VR的浪潮汹涌，总有优秀的公司在勤勉耕耘，变化中把握成长赛道，找寻穿越周期的力量。这也是我们对电子板块坚定信心的来源。 风险提示：宏观经济不景气；中美贸易冲突；下游需求不及预期。"
报告标题：电子行业周报：微软发布企业级应用，元宇宙再升温作者：中银证券，王达婷时间：2021/11/11页数：12链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202111111528336455_1.pdf?1636617645000.pdf简介：本周（11/1-11/5）SW电子指数上涨4.37%，沪深300指数下跌1.35%，电子指数跑赢沪深300指数5.72个百分点，在一级行业中排2/28。SW电子各子行业涨跌幅：印制电路板（12.47%）、光学元件（8.61%）、分立器件（7.69%）、被动元件（6.95%）、集成电路（5.05%）、电子零部件制造（4.81%）、LED（4.09%）、电子系统组装（3.94%）、显示器件Ⅲ（3.25%）、半导体材料（2.77%）、其他电子Ⅲ（-4.22%）。截至本周收盘，电子行业市盈率PE-TTM为36.16倍。 支撑评级的要点 行业动态：1、Q3全球半导体硅晶圆出货量创新高。国际半导体产业协会报告显示，2021年第三季度，全球半导体硅晶圆出货量季增3.3%，达36.49亿平方英寸，续创历史新高，所有尺寸的硅晶圆出货量都有所增加。在市场终端应用强劲拉货下，硅晶圆供应持续紧绷，环球晶、日本信越、日本胜高等硅晶圆供应商近期均预期产品供不应求情况将延续至2023年。2、湾区半导体产业集团成立。11月2日，广州湾区半导体产业集团有限公司举行成立仪式。湾区半导体产业集团于2021年10月29日正式注册成立，注册资本160亿元，采用政府引导、多元化混合所有制、专业团队运营、高度市场化运作的运行模式，致力打造“产业投资+产业整合+运营管理+生态构建”的开放式平台，通过资源整合，打通从芯片设计服务、制造、封测、模组到应用端的全产业链，提供系统级解决方案，发挥产业生态聚合效应。3、吉利汽车7nm智能座舱芯片明年量产。吉利汽车宣布，由“芯擎”科技自研的智能座舱芯片SE1000采用车规级7纳米工艺，多核异构，将于明年量产。2024到2025年，吉利汽车会陆续推出5纳米的车载一体化超算平台芯片，以及高算力自动驾驶芯片，算力达到256TOPS。到2025年，实现L4级自动驾驶的商业化，完全掌握L5级自动驾驶。4、紫光集团重整招募战略投资者最新进展。由智路资本和建广资产组成的联合体、阿里巴巴和浙江省国资组成的联合体入围下一轮竞标。5、微软的元宇宙从企业级做起，将推MeshforMicrosoftTeams。11月2日，微软在Ignite大会上宣布，计划将旗下聊天和会议应用MicrosoftTeams打造成元宇宙，把混合现实会议平台MicrosoftMesh融入MicrosoftTeams中。此外，Xbox游戏平台将来也要加入元宇宙。6、东微半导科创板IPO过会。 建议关注 IC设计：韦尔股份、圣邦股份、北京君正、卓胜微、芯朋微、艾为电子、恒玄科技、兆易创新等 功率半导体：华润微、士兰微、捷捷微电、新洁能等 IC制造：中芯国际、华虹半导体（港股） IC封测：长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技等 消费电子：立讯精密、歌尔股份、环旭电子、欧菲光、水晶光电等 风险提示 海外疫情控制不及预期；半导体景气不及预期；终端需求不及预期。"
报告标题：电子行业周观点：车用芯片全球短缺，5G手机出货量大幅提升作者：万联证券，夏清莹,贺潇翔宇时间：2021/2/19页数：14链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202102191463455148_1.pdf?1613751196000.pdf简介：行业核心观点： 上周电子指数上涨，涨幅为5.95%，跑赢沪深300指数0.04个百分点，从子行业来看，二级子行业全体上涨，涨幅最大的是其他电子Ⅱ(申万)。半导体方面，车用芯片需求大增造成全球短缺，引起价格上涨。5nm芯片功耗较大，FinFET工艺仍需改进，对封装测试厂商技术提出更高的要求。消费电子方面，苹果或第二季度停产iPhone12Mini；中国信通院发布《2021年1月国内手机市场运行分析报告》，手机出货量同比大幅提升。建议投资者关注电子行业核心器件和材料的优质标的，推荐集成电路、显示器件、半导体材料等高景气度细分领域。 投资要点： 车用芯片需求大增，价格上涨:车用芯片遭遇全球短缺。惠誉表示，短缺可能持续到2023年初。全球车用芯片大缺货，美国、日本、德国汽车产业相继传出因车用芯片缺货而减产，三国透过外交渠道向中国台湾求援。晶圆代工厂积极把握车用半导体商机，硅晶圆厂也同步受惠。环球晶(6488-TW)、合晶(6182-TW)均证实相关订单大举涌入，6寸、8寸产能全线满载，预期今年上半年需求持续旺盛，产能仍将供不应求。 中国信通院发布《2021年1月国内手机市场运行分析报告》：由于国内疫情得到有效控制，手机出货量同比出现大幅提升。国内1月手机市场与去年相比明显回暖，国产手机出货量占比相较去年四季度有所上升。另外，5G手机出货量占比在过去一年成阶梯式上升，由去年1月低点26.3%逐渐上升至4月39.3%，5月46.3%，6月61.2%，此后占比缓慢上升并维持在60%以上，今年1月达到68.0%。从信通院给出的数据看，预计到今年年底，5G手机出货量占比有望突破70%。 行业估值有所回调，板块交易活跃度减退：上周日均交易额为779.10亿元，交易活跃度环比下降18.30%。SW电子行业PE（TTM）为51.20倍，估值有所上升，距行业估值的峰值88.11倍还有42.36%的价值空间。 上周电子板块表现走强：249只个股中,208只个股上涨，38只个股下跌，3只个股持平。上涨股票数占比83.53%。 投资建议：以电子核心器件和材料为主的生产和研发优质标的。国内显示面板龙头京东方A;大陆晶圆代工龙头中芯国际-U；新材料与新型显示企业凯盛科技；国内精密制造龙头立讯精密。 风险因素：技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险；科技摩擦的风险；疫情复发的风险。"
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研报小编lucky
报告标题：电子行业周报：电子反弹，如何配置
作者：民生证券，方竞,李少青,童秋涛
时间：2022/5/18
页数：18
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205181566297978_1.pdf?1652873263000.pdf
简介：
市场回顾：本周（5.9-5.13）电子板块涨跌幅为5.67%，相对沪深300指数涨跌幅-3.7pct。其中半导体设备、分立器件、LED、半导体材料涨幅领先，分别为9.92%、9.53%、9.25%、7.66%。
智能化/电动化：复工复产有序推进，把握汽车电子投资主线：我们前期发布汽车电子月报，强调复工复产投资机遇，同时亦整理了新车发布计划。其中蔚来ES7预计于5月发布，Q3交付；而小鹏G9和理想L9等预计于6月发布，智能化是上述高端车型的核心看点，激光雷达从数目到规格均有突破，如理想L9新车将搭载速腾聚创的2颗激光雷达。而电动化方面缺芯持续，据财联社报道，安森美内部人士透露，车用IGBT订单已满且不再接单，功率半导体景气度可见一斑。
超跌白马：业绩为王，把握不确定中的确定性：3月以来疫情扰动，深度回调后，诸多白马已至极具性价比的位置，且业绩悲观预期或已充分反应。以手机市场为例，据高频数据跟踪，全球智能机销量Q2望环比持平，后续伴随疫情受控，三季度旺季值得期待。此外特种芯片、工控市场、海外市场受疫情影响不大，需求依旧稳健。
半导体设备：产线持续突破，设备确定性高：设备板块年初至今回调幅度较大，但业绩依旧强势。设备板块Q1营收增速39%，位居电子各细分板块首位。且5月12日，华虹、中芯国际披露1Q22业绩，收入均超历史新高，且展望二季度，中芯/华虹分别给出了收入环比增长1-3%和3%的指引，龙头超预期的业绩彰显设备需求景气。
就CAPEX来看，1Q22中芯国际资本开支8.69亿美元，维持全年50亿美元资本开支指引，华虹资本开支1.24亿美元，其中1.08亿美元用于华虹无锡12寸产线。中芯京城/深圳/临港三个新厂已经启动建设，华虹无锡扩产的同时，二期亦在规划之中。此外国内长存FAB2、积塔、长鑫二期等产线扩充均有序进行中，半导体设备板块需求确定性凸显，产线陆续招标有望引领设备板块行情。
投资建议：复工复产有序推进，随后新车型的陆续发布有望催化汽车电子板块，建议把握电动化+智能化投资主线：IGBT--时代电气、扬杰科技；汽车光学--永新光学、联创电子；前期超跌的电子白马，已至性价比凸显的位置，悲观预期或已充分反应，建议关注超跌龙头韦尔股份、兆易创新、思瑞浦、艾为电子等，而圣邦股份、晶晨股份、中颖电子长线投资价值依旧凸显；此外，华虹、中芯国际高CAPEX持续，且产线扩充均有序进行中，产线陆续招标望引领设备板块行情。建议关注北方华创、拓荆科技、芯源微、万业企业、盛美上海、至纯科技、华海清科（拟上市）；零部件龙头--江丰电子、富创精密（拟上市）。
风险提示：外围环境引发需求波动；疫情持续时间超预期的风险等。
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研报小编lucky
报告标题：电子行业周报：市场信心呈回升态势，重点地区疫情消退加速
作者：川财证券，贺潇翔宇
时间：2022/5/18
页数：10
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205181566281659_1.pdf?1652866490000.pdf
简介：
川财周观点
上周电子行业止跌转涨，表现强于大盘，细分板块全线上涨。涨幅领先的是半导体设备、半导体材料、分立器件等板块，均属于国产替代属性强劲或市场增长预期高企的板块。当前上海等重点地区疫情逐渐呈消退之势，半导体、汽车电子等领域有望加速复苏，市场对产业增长的信心呈现回升态势。本轮疫情对消费电子、汽车电子、半导体、显示面板等重点领域均产生了不同程度的影响，前期市场表现已反映了整体预期变化，当前上海等地防疫成效逐渐显现，未来相关重点产业有望加速复苏，市场重回积极增长跑道。
市场一周表现
上周申万电子行业上涨 3.80%，上证指数下跌 2.76%，沪深 300 指数上证 2.04%。各子板块中，面板板块上涨 4.18%，其他电子Ⅲ板块上涨 4.21%，印刷电路板板块上涨 5.20%。个股方面，电子行业周涨幅前三的公司为：台基股份（300046.SZ,31.14%）、索菱股份（002766.SZ,36.10%）、华控赛格（000068.SZ, 34.77%）；周跌幅前三的公司为：博创科技（300548.SZ, -31.90%）、南大光电（300346.SZ, -16.57%），*ST 长方（300301, -11.93%）。
行业动态
5 月 10 日，《重庆市新能源汽车换电模式应用试点工作方案》发布，目标到 2023 年建成换电站 200 座以上，推广换电模式新能源汽车 1 万辆以上。（腾讯网）据中国台湾经济日报报道，台积电计划在 2023 年 1 月起将其晶圆代工报价上调 6%，本次提价为该公司在一年内的第二次提价。（中国台湾网）近日海关总署发布数据显示， 1-4 月集成电路累计进口量 1860.8 亿个，同比下降 11.4%，进口金额达 9037.6 亿元，同比增长 10%。（搜狐网）5 月 12 日，IDC 最新数据显示，第一季度中国平板电脑市场出货量约 676 万台，同比增长 8.1%；全球平板电脑出货量约 3913 万台，同比下降 2.1%。（国际电子商情）根据 TrendForce 研究数据显示，第一季全球智能手机生产量为 3.1 亿支，季减 12.8%，主要受各品牌持续调节各渠道库存及适逢周期性淡季影响。（TrendForce）中汽协发布数据显示，4 月新能源汽车产销分别达到 31.2 万辆和 29.9 万辆，环比下降33.0%和 38.3%,同比增长 43.9%和 44.6%,市场占有率达到 25.3%。（中汽协）
公司公告
中芯国际：公司发布第一季度财报，多项经营指标创历史新高，一季度营收达 18.419 亿美元，同比增长 67%；毛利达 7.503 亿美元，同比增长 200%，毛利率首超 40%。理想汽车：公司发布第一季度财报，实现营收 95.6 亿元，同比增长 167.5%，毛利为 21.6亿元，同比增加 259.9%，理想 ONE 第一季度交付 31716 辆,同比增长 152.1%。沪硅产业：其全资子公司芬兰 Okmetic 将投资扩大 200mm 半导体特色硅片生产规模，预计投资金额约 3.88 亿欧元。
上汽集团：公司公告称 4 月整车销量达 16.66 万辆，其中新能源汽车销量 3.78 万辆，同比降低 25%。
澜起科技：公司发布全球首款 CXLTM 内存扩展控制器芯片，可大幅扩展内存容量和宽带，满足高性能计算、人工智能等数据密集型应用的需求。
广汽集团：公司公告称 4 月新能源汽车销量 11365 辆，同比增长 14.94%；1-4 月累积销量 64184 辆，同比增长 103.99%。
风险提示： 疫情蔓延影响超过预期、通胀上行影响超过预期、 产业复苏进度不及预期、市场竞争加剧
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研报小编lucky
报告标题：电子周报：晶圆代工业绩亮眼，半导体景气不减
作者：东亚前海证券，李子卓
时间：2022/5/17
页数：15
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205171566086044_1.pdf?1652783261000.pdf
简介：
半导体：安森美车用IGBT订单爆满，中芯国际、华虹半导体Q1业绩表现亮眼
车规IGBT供需缺口约50%以上，安森美车用IGBT订单爆满。根据头豹研究院数据，目前IGBT平均交货周期在50周左右，订单与交货能力比最大可达2：1，基于当前市场整体处于缺货前提下，客户会在真实需求订单的基础上叠加订单，供需缺口大约在40%-50%左右，其中车规IGBT的供需缺口约50%以上。据中国半导体论坛表示，芯片巨头安森美2022-2023年车规IGBT订单已全部售罄，基于当前产能，继续接单可能造成无法交付的现象从而面临违约风险，所以暂时不再接单。
台积电全面涨价，三星紧随其后。基于通胀压力导致零部件、原材料和运费等生产成本上升以及确保大规模扩张产能所用的资金投入，台积电向客户发出全面涨价通知，涨幅为6%。三星表示根据芯片复杂程度，基于合同的芯片价格可能会上涨约15％-20％，其中成熟制程芯片涨幅会更大。
中芯国际毛利率超预期，华虹半导体营收再创新高。根据中芯国际2022年一季报数据，公司实现营业收入118.54亿元，同比增长62.6%；归母净利润为28.43亿元，同比增长175.5%，均创新高；其中，产能利用率达到100.4%，处于满载状态。根据华虹半导体2022年一季度报数据，公司实现营业收入5.946亿美元，同比上升95.1%，环比上升12.6%。毛利率26.9%，同比上升3.2个百分点。归母净利润为1.03亿美元，同比增长211.4%。
我们认为，新能源汽车、HPC高性能运算、工控等领域需求增长将带动半导体行业景气度提升。台积电、联电、格芯、中芯国际、华虹半导体等全球晶圆代工领先企业一季度均实现同比快速增长，营收同比增幅均超30%，净利同比增幅均在40%以上；且台积电、格芯的二季度业绩展望均高于市场预期，叠加中芯国际发布的二季度业绩指引，进一步印证半导体行业景气度不减。其中，国产汽车芯片厂商或将迎来历史性发展机遇，随着新能源汽车产业的迅猛发展，车规级芯片需求量也随之激增，上游产业链扩产速度明显不及市场需求。在当前全球汽车缺芯叠加国产替代的大背景下，部分车企因英飞凌、安森美等国外产商产能紧张，开始寻求本土供应商供货，国产替代进程逐步深化，建议重点关注国产汽车芯片厂商。
风险提示
下游需求不及预期；疫情反复带来产能受阻的风险。
相关标的
半导体设计：【韦尔股份】【兆易创新】【圣邦股份】【卓胜微】；晶圆代工：【中芯国际】【华虹半导体】；半导体材料：【彤程新材】【晶瑞股份】；功率半导体：【闻泰科技】【华润微】【士兰微】【斯达半导】【扬杰科技】【新洁能】【民德电子】
消费电子：【歌尔股份】【欣旺达】【鹏鼎控股】【立讯精密】；智能手机：【小米集团】折叠屏：【精研科技】【长信科技】
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报告标题：电子行业周报：荣耀正式重返海外市场，全球晶圆代工依旧紧缺
作者：国信证券，胡剑,胡慧
时间：2022/5/16
页数：13
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565947394_1.pdf?1652724460000.pdf
简介：
风物长宜放眼量，疫情冲击趋弱，左侧布局的性价比强化。过去一周上证上涨2.76%，电子上涨6.26%，受晶圆代工大厂亮眼的业绩表现及中美贸易摩擦事件性催化影响，半导体上涨7.63%。在4月疫情所造成的短期确定性的终端销售数据利空，以及“新能源+5G+AIoT”所驱动的新一轮创新周期的成长前景面前，市场矛盾情绪加剧。考虑到当前电子行业处于历史低位的估值水平，叠加临近3Q消费电子旺季，基本面左侧布局的性价比不断加强，推荐终端消费力受疫情冲击较小的苹果产业链，以及仍处于“量变引发质变”阶段的VRAR、折叠屏、荣耀产业链；结合景气度及国产替代空间，半导体继续推荐模拟、功率及晶圆代工龙头。
晶圆代工业绩强劲，半导体制造产能结构性紧缺仍持续。国内外主要晶圆代工大厂台积电、格芯、中芯国际和华虹半导体等本周发布业绩，再次显示全球晶圆代工行业强劲的基本面，同时给予2Q22继续增长和全年乐观指引。在产能利用率持续满载、晶圆代工单价及成本走高背景下，台积电传出2023年将再次普遍性提高报价5-8%。目前，PMIC、MCU、IoT、Wi-Fi等芯片仍面临产能结构性短缺，继续推荐受益本土产能扩张及国产替代需求的中芯国际、华虹半导体、闻泰科技、士兰微、北方华创，以及下游景气度维持高位的圣邦股份、晶晨股份、兆易创新等。
荣耀正式重返海外市场，计划五年后海外出货量超越国内。据日经亚洲报道，荣耀CEO赵明表示2021年之后荣耀的海外市场份额下降至几乎为零，5月13日在英国举行的高端产品系列发布会象征着荣耀重返全球市场，目前荣耀已确定20个海外市场作为起点，计划五年后在海外市场的出货量将超过中国市场的出货量。荣耀品牌在独立后迅速站稳脚跟并完成向高端市场的进击，国内市场份额由2Q21的8.8%快速回升至1Q22的18.2%(IDC数据)，荣耀产业链继续推荐光弘科技、闻泰科技等。
充电桩建设加速，拉动功率半导体需求。伴随新能源汽车保有量快速提升，1-4月我国充电基础设施增量为70.7万台(YoY383.6%)。此外，交通运输部近日表示将加快推进公路沿线充电基础设施建设行动方案。在需求和政策双驱动下，各地纷纷发布充电桩建设计划：成都计划到25年将建成新能源充电桩16万个，广西22年将建设充电桩1.5万个，昆明“三绿行动”将建设30座大型、超大型充电站。据英飞凌数据，50kW充电桩对应功率器件价值达100-300美元，在持续缺货的行情中，继续推荐年内有较大规模自有产能释放的功率半导体龙头士兰微、闻泰科技等。
第二代AirPodsPro有望于今年秋季推出，将采用更紧凑的设计。根据彭博社报道，苹果计划在今年秋天发布AirPodsPro2，有望采用更紧凑的设计，取消耳机柄，搭配新的充电盒和新协议的无损音频支持，并可能整合部分健康功能。根据Counterpoint数据，2021年AirPods出货量7680万部，我们预计2022年AirPods出货量将超过8000万部。我们继续推荐宏观经济下行背景下消费力受冲击较小的苹果产业链，相关公司包括歌尔股份、闻泰科技、东山精密、鹏鼎控股、立讯精密等。
重点投资组合
消费电子：闻泰科技、歌尔股份、精研科技、易德龙、光弘科技、东山精密、立讯精密、视源股份、鹏鼎控股、传音控股、海康威视、京东方、长信科技
半导体：圣邦股份、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、中芯国际、力芯微、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、赛微电子
设备及材料：北方华创、万业企业、立昂微、安集科技、鼎龙股份、中微公司、沪硅产业、中晶科技、创世纪
被动件：江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技
风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧
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报告标题：电子行业周报：持续看好新能源、智能汽车等产业链机会
作者：国金证券，樊志远,罗露
时间：2022/5/16
页数：18
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565915329_1.pdf?1652713056000.pdf
简介：
半导体行业观点：在全球智能手机，电脑，TV弱应用需求陆续下修到出货同比衰退，国内芯片设计公司在2022年Q1建立高达6.5个月的库存，加上短期封控造成的下游电子产品组装的物流瓶颈，我们预测2022年二季度全球及国内设计公司库存将再加超过1个月，而全球芯片短料如车用(模拟，MCU,电力功率)，服务器用（FPGA,电源管理，网络芯片，MOSFET电力功率）,工业/新能源用（模拟，MCU,电力功率）芯片将因长料库存及订单修正而拿到更多的产能，全球芯片短料供应将从2022年二季度开始逐季疏解。观察重点：1.我们测算车用，服务器，工业用短料交期将从一季度的40-50周，下降到四季度的30周左右，明年将持续下降；2.全球及国内芯片设计客户库存月数将从一季度的3.5/6.5个月，到二季度的超过4/7.5个月；3.全球逻辑芯片及晶圆代工行业的同比营收增长将从2022年的15%/30%到2023年的6%/12%;4.为反映人工，材料，设备成本上涨，台积电5月10日对明年客户发出5-8%全制程工艺涨价通知书，彭博社报道三星与代工客户谈下半年15－20%涨价，镁光财务长宣布与10家客户签署实验性存储器芯片供应量固定，价格固定三年长约。这些价格调整都代表芯片强需求仍在，有定锚的效应，2023年半导体需求不至于崩盘。
电子行业观点：新能源IGBT缺口加大，安森美停止车用IGBT接单，国产IGBT替代加速。新能源车的快速增长，IGBT用量大幅增加，风光储需求旺盛，新能源IGBT需求持续强劲。安森美停止车用IGBT接单，2022-2023年产能全部售罄。英飞凌财报显示公司积压订单达370亿欧元（2021财年公司收入为111亿欧元），且80%需求集中于12个月交付，英飞凌Q2IGBT交期在39-50周，艾赛斯IGBT交期从Q1的30-40周延长到Q2的50-54周。日本电装将与联电(UMC)建立功率芯片生产工厂，重点应对电动汽车及新能源需求。我们预测2025年全球IGBT市场规模将达到954亿元、五年CAGR16%；其中全球新能源车市场规模将达383亿元（CAGR48%）；风光储用将达108亿元（CAGR30%）。继续看好新能源及智能汽车用电子半导体的机会，重点看好碳化硅、IGBT、薄膜电容、隔离芯片、智能汽车产业链。
通信行业观点：稳增长背景下，关注新一代ICT产业链投资机遇。ICT已成为促进经济增长的新引擎，2025年，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重将达到10%。同时，从ICT产业的技术演进看，无论是元宇宙下的VR/AR通用计算平台，还是自动驾驶下的网云协同，都对以算力和传输为基础的新型ICT商业基础设施提出了更高的要求。在此背景下，通信行业的投资机遇向新一代ICT产业转移，建议从两大主线把握相关投资机遇：一是5G、云、光网络、物联感知、卫星互联网等新型ICT基础设施供应链中市场格局好、具备规模效应的头部公司；二是通信和垂直行业相融合的场景中，包括AIoT、数字能源、智能汽车等新兴行业赛道中的高成长细分龙头。
计算机行业观点：综合考虑确定性与估值，继续推荐重点关注各细分领域龙头的机会。金融科技赛道资本市场改革回暖。受益于复工复产预期以及汽车板块反弹，近期自动驾驶板块出现明显反弹。信创赛道行业迎来新一轮发展机遇。安防龙头公司因为外媒制裁传闻而显著回撤，综合各方信息，我们认为公司进入SDNList的概率低，大概率存在错杀，一旦负面因素逐步消除，预计将迎来新一轮极佳投资机会。
推荐组合：兆易创新，韦尔股份，北方华创，三安光电，斯达半导，洁美科技，生益科技，瑞可达，金蝶国际，广和通。
风险提示：新能源车/手机销量低于预期、智能化配置不达预期、估值偏高
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报告标题：电子行业周观点：商用显示市场快速增长，台积电再次调涨价格
作者：万联证券，夏清莹
时间：2022/5/16
页数：11
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565915312_1.pdf?1652712501000.pdf
简介：
行业核心观点：
上周电子指数（申万一级）上涨，涨幅为6.26%，跑赢沪深300指数4.22个百分点。从子行业来看，二级子行业中半导体涨幅最大，涨幅为7.63%。三级行业中涨幅最大的是半导体设备，涨幅为11.69%。上周的行业动态中，IDC发布中国商用显示报告，预计2022年交互式电子白板、广告机等市场将会快速增长，利好产业链相关企业。半导体板块方面，据台湾《经济日报》报道，台积电宣布将于23年初调涨价格，涨幅预计为5-9%，主要是由于上游原材料价格上涨、导致成本上升。建议投资者关注电子行业重要景气赛道，推荐芯片、半导体材料和设备等景气度细分领域。
投资要点：
商用显示市场增长迅速，利好产业链相关企业：根据IDC最新发布的中国商用显示市场展望报告，预计2022年中国商显市场四类液晶产品出货量将达901万台、同比增长11%。并且交互式电子白板市场预计同比增长19.9%，广告机同比增长24.4%、LCD拼接屏同比增长11.6%、商用电视同比增长5.1%。近年来，受疫情影响、远程办公等需求持续增加。交互式电子白板受视频会议、远程教学等市场带动，处于快速增长状态；根据市场调研机构GlobalInformation数据，2022-2027年全球市场复合增长率预计将达7.39%、中国市场则会保持更快增长。同时，由于大众外出活动相对减少、通过屏幕获取信息相对增多，因此带动国内商用显示市场快速增长，利好产业链相关企业。
上游原材料成本压力较大，台积电再次调涨价格：根据台湾《经济日报》报道，晶圆代工龙头台积电宣布2023年一月起将全面调涨晶圆代工价格，调涨幅度预计为5-9%。本次调涨是继2021年8月份以来、一年内再次宣布涨价。本次涨价主要是由于上游原材料成本上升、以及为产能扩建筹备资金。自2022年一季度以来，已经有多家晶圆代工企业宣布涨价，例如力积电和世界先进涨价10%，并预期每半年涨价一次；而国内中芯国际则于22年三月份上调价格，幅度在15-30%之间。目前国内中高端芯片仍较为短缺，本次涨价或引起国内晶圆代工厂相应调整价格。
行业估值水位逐渐进入较低区间：SW电子板块PE(TTM)为22.66倍，显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍。
上周电子板块表现有所回升：上周申万电子行业373只个股中，上涨358只，下跌14只，持平1只，上涨比例为95.98%。
风险因素：俄乌冲突持续的风险；贸易摩擦风险；技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险。
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报告标题：电子行业周报：复工持续推进，但需求与招工压力重重
作者：太平洋，王凌涛,沈钱,欧佩
时间：2022/5/16
页数：14
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565904501_1.pdf?1652710734000.pdf
简介：
本周核心观点：本周电子行业指数上涨6.26%，456只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的430只，周涨幅在3个点以上的360只,周涨幅在5个点以上的258只,周涨幅在10个点以上的79只，全周下跌的标的16只，周跌幅在3个点以上的6只。
本周，上海复工复产工作稳步推进，包括疫情控制的有效推荐，对短期市场情绪的缓和产生了一定正面效应，市场出现有效反弹，对电子板块亦有带动。从我们对产业链的跟踪情况看，上海重点企业的复工复产已经比四月初有明显改善，但产能或者物流已经不是主要问题，主要用工企业物流的通行证申请和发放节奏已经比几周前顺利很多，但是由于接近一个多月的封城与停工，使整个华东地区非本地劳工流出、外地招工难度大增的现象比较突出。这一点在制造业相对集中的电子板块体体现得尤为明显。今年下游终端行业，尤其是手机等消费电子领域，需求下滑的态势非常明显，在各种不确定性尚不明朗的前提下，仍维持行业“中性”评级。
本周，台积电和三星相继调涨代工价格，与前几轮涨价不同的是，此轮涨价的决定性因素并非行业景气度，而是由于化学品、天然气以及晶圆设备材料的涨价传导，因此，当下芯片产业链中，上游原材料是具备相对优势的环节。而从当下各个主流下游的终端需求看，接受涨价的意愿会相对较弱，在此情况下，芯片设计环节或面临较重的成本上涨压力，尤其是消费电子等2C领域，但绿能、工控和车载端等市场则相对影响有限，因为需求成长仍然明确。
因此半导体板块的成长弹性会集中于上游材料端与工业、新能源、车载占比较多的功率器件端，如南大光电、江化微、闻泰科技、杨杰科技等。
行业聚集：近来，据Counterpoint发布2021年全球智能手机ODM、IDH厂商排名显示，华勤技术依然位居首位，市占率高达31%。
集微网消息，据业内消息人士透露，在中国大陆手机销售依然低迷的情况下，相关手机零部件供应商的库存调整可能会延长至2022年底。尽管小米、OPPO和vivo在2021年底下调了2022年总出货量预估，但中国台湾手机功率放大器(PA)代工厂表示，来自中国大陆PA的订单仍在增加。
集微网消息，台湾《经济日报》援引知名爆料人LeaksApplePro称，苹果汽车开发案正如火如荼进行中，苹果很可能委托鸿海来负责其汽车的组装生产，而苹果汽车的发布仍将在2025年或甚至是2024年底。
本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：超频三、奥来德、闻泰科技、天通股份、南大光电。
风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。
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报告标题：电子行业周报：关注汽车电子发展机会
作者：国盛证券，郑震湘,佘凌星
时间：2022/5/16
页数：24
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565902558_1.pdf?1652709749000.pdf
简介：
疫情影响逐渐消退，关注农村市场。由于上游原材料上涨、供应链的短缺以及国内部分地区的疫情影响，我国的汽车产业正面临严重挑战。根据中汽协的数据，我国1~4月累计汽车销量为769.1万辆，同比下降12.10%。其中4月国内汽车销量为118.1万辆，同比下降47.60%，环比下降47.10%。目前随着上海5月16日起分阶段复商复市，有助于缓解供应链压力；同时国家自今年2月鼓励汽车下乡的政策陆续颁布，并且我国农民收入持续提升，农村家用车拥有量与城镇仍有较大差距，农村汽车市场巨大。汽车行业在供应链端和需求端持续向好。
汽车电子：电动化进程带来的万亿市场。汽车电子是安装在汽车中的电子元器件和电子设备的总称，相较于传统消费电子，汽车电子对于各项指标具有较高的要求。目前随着汽车电动化、智能化程度提升，汽车电子在汽车中的成本占比不断提升，预计2025年有望达到60%。同时汽车电子行业规模也在持续扩大，预计到2021年全球汽车电子市场规模将超过20000亿元，国内汽车电子市场规模将达到8894亿元。
汽车智能化方兴未艾。全球自动驾驶提速显著，预计到2025年全球所有地区40%车辆具有L1级功能，L2及更高的功能车辆占比将达到45%，在全球范围内将仅有14%的车辆没有实现ADAS功能。在具体ADAS功能中，2025年L1~L2级别的功能渗透率将较2020年有较大提升，而L3及以上的ADAS功能将进入大众视野中，其中HWP、远程泊车的渗透率将达到9%，全自动驾驶的渗透率也将达到1%。预计未来在全球范围内，自动驾驶有望在干线物流、矿区、港口等特定场景率先落地。
海外视角：供不应求下的超预期业绩。我们对全球前五大汽车芯片厂2022Q1业绩进行梳理，目前2022年汽车及工业芯片仍然处于订单饱满状态，由于一季度全球局势动荡和部分地区的疫情影响，全球供应链有一定压力。同时海外的汽车芯片公司一季度均实现业绩的大幅增长，普遍实现业绩超预期，随着后续不确定因素的逐渐消除，在手订单消化情况将得到加速。（1）英飞凌：英飞凌在年初判断全年汽车芯片将持续供不应求，同时将在一年内逐步改善，目前英飞凌在手订单由年初的310亿欧元提升至370亿欧元，已经远超公司交付能力。（2）安森美：截止2021Q4，安森美订单已经排满2022全年，同时公司22Q1业绩连续三个月创新高。（3）意法半导体：车规产品所有客户和地区的预订量仍然强劲，积压可见性仍高于18个月，远高于公司目前和计划的2022年制造能力。
高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头：
1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等产业机会；
2）半导体代工、封测及配套服务产业链；
3）智能汽车核心标的；
4）VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道；
5）苹果产业链核心龙头公司。
相关核心标的见尾页投资建议
风险提示：下游需求不及预期；中美贸易摩擦。
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报告标题：电子行业周报：美制裁将刺激国产替代，关注设备/材料的确定性机会
作者：中航证券，刘牧野
时间：2022/5/16
页数：12
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565881201_1.pdf?1652708243000.pdf
简介：
本周电子（申万）板块指数周涨跌幅为+6.3%，在申万一级行业涨跌幅中排名第3。
电子行业（申万一级）指数在本周结束连续10周的下跌，出现强势反弹，跑赢上证指数3.51pct，跑赢沪深300指数4.22pct。电子行业PE处于近五年8.4%的分位点，电子行业指数处于近五年47.1%的分位点。行业每周日平均换手率为0.98%。
近日有消息称美国恐升级半导体先进设备方面的制裁，波及华虹、长存、长鑫等头部晶圆厂，对此我们认为，事件短期影响有限，将刺激设备国产化替代进程。一方面，禁令起草仍需一段时间，且是否落地仍有待观察，国内晶圆厂此前已有一定存货，未来仍有时间积极备货应对；另一方面，假使禁令落地，本次制裁也主要针对先进设备，我国晶圆厂当前扩产项目以28nm及以上成熟制程为主，事件短期影响有限。长期来看，技术封锁将刺激我国设备厂商加快先进技术的研发突破，并将进一步加速国内IC制造产业链上下游合作，加大晶圆厂对国产设备的验证与导入。从近期国内晶圆厂中标情况来看，设备国产化比重明显提升。存货与合同负债高增，我国主流设备厂商在手订单饱满，进入业绩兑现期。
晶圆代工厂方面，近日多方面消息显示代工价格调涨，芯片需求放缓，但结构性缺芯现象仍在。市场普遍担心需求放缓叠加晶圆厂大幅扩产会导致供应过剩，但两大代工龙头的涨价也预示着供需紧俏关系今年仍将持续。我们强调在困境中找希望，关注在市场多空博弈的环境下，半导体设备、半导体材料确定性机会引发的市场行情。
建议关注：高景气行业的龙头，业绩增长较确定的标的：士兰微、扬杰科技、北方华创、江海股份、法拉电子、圣邦股份、瑞芯微、兆易创新、景旺电子等。
风险提示：国际形势恶化的风险、疫情发展超预期、流动性风险
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报告标题：电子行业周报：中芯国际：第一季度营收18.4亿美元，同比增长66.9%
作者：东莞证券，刘梦麟,罗炜斌,陈伟光
时间：2022/5/16
页数：12
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565859031_1.pdf?1652690347000.pdf
简介：
电子行业指数本周涨跌幅：截至2022年5月13日，申万电子行业本周上涨6.26%，跑赢沪深300指数4.22个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第3位；申万电子板块2022年5月累计上涨3.80%，跑赢沪深300指数4.48个百分点；申万电子板块2022年累计下跌33.39%，跑输沪深300指数14.13个百分点。
电子行业二级子板块本周涨跌幅：截至2022年5月13日，申万电子板块的6个二级子板块本周全部上涨，涨幅从高到低依次为：SW半导体（7.63%）、SW光学光电子（6.05%）、SW电子化学品（5.50%）、SW消费电子（5.34%）、SW元件（5.25%）和SW其他电子（4.21%）。
本周部分新闻和公司动态：（1）和硕一季度营收3238.25亿新台币，环比减28.4%，同比增49.5%；（2）TrendForce：再度下调全年智能手机生产量预测，后续或继续下调；（3）TrendForce：NAND闪存晶圆下半年或供大于求，第三季度价格将环比下跌5～10%；（4）台积电通知客户明年全面涨价6%；（5）台积电4月销售额1725.61亿元台币，同比增长55%；（6）安森美：车用IGBT订单已满且不再接单；（7）海关总署：1-4月集成电路累计进口量同比下降11.4%；（8）中芯国际：第一季度营收18.4亿美元，同比增长66.9%；（9）中芯国际CEO：2022年全球智能手机出货量将下降2亿部；（10）全球第二大iPhone组装厂和硕4月份营收1150亿元，同比下降19.3%；（11）力积电4月营收73.27亿新台币，同比增48.05%；（12）ARM2021年营收同比增长35%达27亿美元创历史新高；（13）苹果正测试放弃Lightning转接口，转用Type-C接口iPhone。
电子行业周观点：从2021年报和2022年一季报业绩情况来看，22Q1国内电子行业景气度出现分化，一方面，此前受益于疫情的笔记本电脑、液晶显示面板、驱动IC等景气低迷，手机/PC出货量同比下滑；另一方面，以半导体设备、材料为代表的国产替代主线维持高景气，而汽车电子、AR/VR成为行业创新的主要驱动力。建议关注电子行业高景气度的细分领域，如功率半导体、半导体设备/材料、模拟芯片、汽车电子和AR/VR等。
风险提示：下游需求不如预期，行业竞争加剧等。
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报告标题：电子周报：恩智浦产品交期持续拉长，汽车芯片维持供不应求
作者：东亚前海证券，李子卓
时间：2022/5/9
页数：15
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564523433_1.pdf?1652115567000.pdf
简介：
核心观点
2021 年安世半导体营收同增近 50%， 恩智浦一季报表现亮眼
安世半导体 2021 年营收 21.4 亿美元， 同比增长 49%。 5 月 6 日，安世半导体公众号发布 2021 年财务业绩。 2021 年公司总营收达到21.4 亿美元， 同比增长 49%。 业绩表现高于整个半导体市场， 公司市场份额提高 1%， 达到 9.4%。 公司首席财务官表示， 2021 年公司所有业务领域销售额提高至少 30%， 当前已经逐步从新冠疫情带来的相关挑战中恢复常态， 目前正致力于提高产量以满足客户的高需求。 2021 年公司在亚洲和欧洲的投资创纪录， 达到 2020 年的3 倍， 且 2022 年投资还将持续提升。 产品方面， 公司正在扩展已有的 15000 多种产品组合， 2021 年推出了 800 多种新产品。 研发费用方面， 公司研发费用占比逐年提升， 预计将在未来达到15%。 总体来看， 公司有望在 2030 年成为全球基础半导体领军企业， 销售额规模或将突破 100 亿美元。
恩智浦 80%以上产品交货时间达 52 周， 客户库存仍稀少。 5 月 2日， 汽车半导体大厂恩智浦发布 2022 一季报。 公司营收达到历史新高的 31.4 亿美元， 同比增长 22%， 毛利率高达 56.7%。 公司表示目前自身产能和终端客户库存仍持续紧缺， 当前公司 80%以上产品交货时间为 52 周， 终端客户需求依旧维持强劲， 总体需求高于供应， 所有终端市场库存仍然稀少。 数据上看， 公司 2022 年一季度渠道库存为 1.5 个月， 低于 2021 年一季度的 1.6 个月， 当前供不应求现象仍持续， 汽车芯片恢复供需平衡短期仍较为困难。
我们认为， 当前汽车芯片紧缺的市场格局短期或仍将持续， 供需关系何时恢复平衡仍是市场关心的核心问题。 当前汽车芯片市场主要由海外半导体大厂占据， 主要领先厂商占据绝大部分市场份额。 在当前全球汽车缺芯叠加国产替代的大背景下， 国产汽车芯片厂商或将迎来历史性发展机遇。 目前， 国产汽车芯片厂商正在大力开拓产品品类， 优化产品组合， 积极扩充产能， 加速产品在终端客户中验证。 目前国内领先产品已经正式实现产品“上车” ， 未来或将充分受益于新能源汽车替代传统燃油车带来的巨大增量市场空间。 因此， 我们持续看好产品品类丰富、 产能充足的国内领先的汽车半导体厂商。
风险提示
下游需求不及预期； 疫情反复带来产能受阻的风险。相关标的
半导体设计： 【 韦尔股份】 【 兆易创新】 【 圣邦股份】 【 卓胜微】 ； 晶圆代工： 【 中芯国际】 【 华虹半导体】 ； 半导体材料：【 彤程新材】 【 晶瑞股份】 ； 功率半导体： 【 闻泰科技】 【 华润微】 【 士兰微】 【 斯达半导】 【 扬杰科技】 【 新洁能】 【 民德电子】
消费电子： 【歌尔股份】 【欣旺达】 【鹏鼎控股】 【立讯精密】 ；智能手机： 【小米集团】 折叠屏： 【精研科技】 【长信科技】
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报告标题：电子行业周报：硅片供给持续吃紧，车规功率缺货依旧
作者：国信证券，胡剑,胡慧
时间：2022/5/9
页数：12
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564512230_1.pdf?1652111620000.pdf
简介：
核心观点
1Q手机销售低迷，产业链库存走高，龙头企业2Q乐观指引有望强化信心。过去两周上证下跌2.77%，电子下跌3.85%，年初以来电子下跌35.83%，目前消费电子、半导体PE(TTM)分别为25.90、36.40倍。根据一季报数据，1Q22行业存货周转天数77.74天(YoY+16.69天,QoQ+17.07天)，公募基金电子重点持仓占比9.62%(QoQ-1.72pct)，超配2.51%(QoQ-1.21pct)。面对上海等地疫情所造成的供、需不确定性，4月末歌尔、韦尔对于2Q22业绩的强劲指引有望为悲观情绪筑底。消费电子继续推荐消费力受疫情冲击较小的果链，以及处于“量变引发质变”阶段的VR/AR、折叠屏、荣耀产业链，半导体继续推荐模拟、功率及代工龙头。
1Q22中国智能手机出货同比降18%，苹果、荣耀表现亮眼。根据Canalys数据，1Q22国内智能机出货7560万台(YoY-18%,QoQ-13%)，前五大品牌中，荣耀出货1500万部(YoY+205%)，市场份额20%(YoY+15pct)，苹果出货1380万部(YoY+17%)，市场份额18%(YoY+5pct)，实现逆势增长；此外，OPPO出货1390万部(YoY-34%)，vivo出货1220万部(YoY-44%)，小米出货1060万部(YoY-22%)。在智能手机市场承压形势下，推荐销售数据相对亮眼的苹果、荣耀以及折叠机相关产业链，涉及：歌尔股份、立讯精密、闻泰科技、东山精密、光弘科技、精研科技等。
1Q22全球半导体硅片出货面积创新高，环球晶圆营收逐季攀升。根据SEMI数据，1Q22全球半导体硅片出货面积为36.79亿平方英寸(YoY10%,QoQ1%)，创单季新高。SEMI预计，由于新建晶圆厂数量较多，半导体硅片供给将持续吃紧。硅片大厂环球晶圆的营收自1Q20以来逐季攀升，1Q22实现收入163亿新台币(YoY10%,QoQ3.6%)，毛利率为42.6%(YoY+7.5pct，QoQ+1.3pct)，均创历史新高。我们认为，半导体硅片高景气代表晶圆制造需求仍然旺盛，继续推荐晶圆代工厂及其上游材料企业：立昂微、沪硅产业、鼎龙股份、中芯国际、华虹半导体等。
汽车电动化加速，整车扩产拉动功率半导体需求。大众近日宣布在西班牙投资100亿欧元生产电动车和电池，较此前计划再追加约30亿欧元。此外，特斯拉5月1日宣布再建一个上海新工厂用于生产Model3和ModelY，预计年产能增加45万辆。在整车扩产拉动下，汽车芯片大厂安森美1Q22创收19.45亿美元(YoY+31%)，毛利率49.4%(YoY+14.2pct)创历史新高。目前，安森美产品交期持续拉长，部分分立器件交期仍在50周以上。在行业高景气背景下，推荐功率半导体代工龙头华虹半导体，以及有较大规模自有产能释放的功率半导体厂商士兰微、闻泰科技等。
华为发布MateXs2折叠旗舰，售价9999元起。4月28日华为发布旗下第五款折叠机MateXs2，采用外折设计，起售价9999元。MateXs2搭载双旋鹰翼铰链，同时使用大量创新材料及超纤工艺，整机重量仅255克，与普通手机相近。屏幕方面，MateXs2搭载7.8英寸AMOLED屏幕，分辨率2480x2200，支持120Hz高刷、240Hz触控采样率、1440Hz高频PWM调光。我们认为，折叠机一方面是安卓阵营推动品牌高端化的差异化竞争抓手，另一方面作为手机和平板的结合将拓展用户大屏应用场景，在2Q新机频发的催化下，推荐精研科技、科森科技、长信科技等。
重点投资组合
消费电子：闻泰科技、歌尔股份、光弘科技、东山精密、精研科技、易德龙、立讯精密、视源股份、鹏鼎控股、传音控股、海康威视、京东方、长信科技
半导体：圣邦股份、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、中芯国际、力芯微、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、赛微电子
设备及材料：北方华创、万业企业、立昂微、安集科技、鼎龙股份、中微公司、沪硅产业、中晶科技、创世纪
被动件：江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技
风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧
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报告标题：电子行业周报：重视研发、人均创收稳增，国产半导体公司奋起直追
作者：国盛证券，郑震湘,佘凌星,刘嘉元
时间：2022/5/9
页数：21
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564474944_1.pdf?1652095806000.pdf
简介：
全球半导体2022年延续增长。根据SIA，2022Q1全球半导体市场销售规模达到1517亿美金，同比增长23.0%，三月单月销售环比增速1.1%,全球各地区半导体需求依然强劲，销售额延续高增。展望2022年，从各机构当前预测均值来看，预计2022年仍将保持10%以上同比增速。2021年中国半导体市场规模同比增长24.8%达到1884亿美金，中国在全球半导体市场占比也由34.6%提升至43.1%。作为当前全球第一大半导体市场，地位进一步稳固，也为国内集成电路发展提供了重要的需求支撑。
晶圆产能利用率2022年预计仍保持高位。根据ICInsights最新数据，2021年全球晶圆产能新增19万片/月，同比增长8.5%达到242.5万片/月（等效8寸片），预计2022年进一步提升8.7%，将新增21.1万片/月的晶圆产能。新增的产能主要来源于10座新的12英寸晶圆厂，其中最大的是SK海力士、华邦电的存储产能，以及台积电的三座新厂（两座位于中国台湾，一座在中国大陆）。2021年产能利用率达到93.8%，由于下游需求仍然非常旺盛，ICInsights预计2022年仍将保持93.0%高位。
2022年全球半导体资本开支增速预计达到24%，集中度进一步提升。ICInsights预计2022年全球半导体资本开支将达到1904亿美金，2020-2022年将会成为自1993-1995年以来的首次CapEx连续三年增速超过20%。此外从前五大半导体厂商资本开支占全球比来看，2021年已经达到70%，资本开支集中度持续提升，我们认为体现了半导体行业的规模效应，以及随着制程节点的持续升级，晶圆厂投资开支大幅提升。
近两年营收高速增长背景下，国产厂商研发费用率仍逐年提升。对比美国和中国半导体厂商研发费用率，美国厂商平均高于15%，中国厂商不到10%。但是值得注意的是，由于2020年以来下游需求旺盛带动的半导体销售额大幅增长，美国厂商研发费用率呈现下降趋势，而国产厂商2018年以来研发费用率持续提升，国产厂商2020年以来同样经历了营收的大幅增长，同时研发费用率持续提升，我们认为体现了国产厂商对研发投入的重视，也是国产厂商奋起直追提升竞争力的保证。
国产供应商人均创收稳步提升，部分IC设计厂商超过美国平均水平。对比美国与中国半导体公司人均创收，2021年美国人均创收达到近70万美金，接近450万人民币。我们统计的76家中国半导体公司2021年人均创收136万元，较美国平均水平仍有较大提升空间，但自2018年以来呈现稳步提升的趋势。分产品领域来看，IC设计公司平均人均创收较高，卓胜微、兆易创新、北京君正、韦尔股份、晶丰明源等公司2021年人均创收均超过500万元。
关注近期美元兑人民币价格大幅波动。统计2018年以来逐季度国内半导体公司的财务费用率可以看到，在2018年二、三季度以及2019年二、三季度等美元兑人民币价格上升幅度较大期间，国内公司财务费用率整体处于较低水平。2022年4月中以来美元兑人民币价格提升较为陡峭，美元兑人民币价格提升对于海外业务占比较高的公司财务费用较为有利。
高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头：
1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等产业机会；
2）半导体代工、封测及配套服务产业链；
3）智能汽车核心标的；
4）VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道；
5）苹果产业链核心龙头公司。相关核心标的见尾页投资建议
风险提示：下游需求不及预期；中美贸易摩擦。
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报告标题：电子行业周报：疫情对供应链拖累尚在，政企机关电脑国产化推进值得关注
作者：太平洋，王凌涛,沈钱
时间：2022/5/9
页数：13
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564458904_1.pdf?1652092432000.pdf
简介：
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报告标题：电子行业周报：Q1半导体硅晶圆出货量创新高，供给将持续吃紧
作者：东莞证券，刘梦麟,罗炜斌,陈伟光
时间：2022/5/9
页数：11
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564451779_1.pdf?1652086617000.pdf
简介：
电子行业指数本周涨跌幅：截至2022年5月6日，申万电子行业本周下跌2.32%，跑赢沪深300指数0.35个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第21位；申万电子板块2022年5月累计下跌2.32%，跑赢沪深300指数0.35个百分点；申万电子板块2022年累计下跌37.32%，跑输沪深300指数16.44个百分点。
电子行业二级子板块本周涨跌幅：截至2022年5月6日，申万电子行业本周下跌2.32%，跑赢沪深300指数0.35个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第21位；申万电子板块2022年5月累计下跌2.32%，跑赢沪深300指数0.35个百分点；申万电子板块2022年累计下跌37.32%，跑输沪深300指数16.44个百分点。
本周部分新闻和公司动态：（1）2021年智能手机ODM/IDH排名发布华勤、龙旗、闻泰占据前三；（2）2021年智能手机ODM/IDH排名发布华勤、龙旗、闻泰占据前三；（3）SIA：美国半导体公司2021年销售额总计2580亿美元为全球最高；（4）SIA：美国半导体公司2021年销售额总计2580亿美元为全球最高；（5）4月以来DRAM报价全面下跌主流DDR48G产品报价跌6%~10%；（6）联电4月销售额228.0亿元台币，同比增长39.2％；（7）SEMI：Q1全球半导体硅晶圆出货量创新高，供给将持续吃紧；（8）镜头大厂大立光4月营收31.27亿元环比减16.7%、同比减7.6%；（9）兆易创新：2022年仍处于结构性紧缺40nm车规级MCU正在送样测试；（10）江丰电子：公司HCM铜靶材已得到国际一流芯片代工制造大厂的批量订单。
电子行业周观点：从各项行业数据和行业上市公司一季度披露的业绩情况来看，全球电子行业景气度出现分化，一方面，受益于疫情的笔记本电脑、液晶显示面板、驱动IC等细分领域景气低迷，手机/PC及安防需求同比有所下滑；另一方面，以半导体设备、材料为代表的国产替代主线维持高景气，而汽车电子、AR/VR成为行业创新的主要驱动力。建议把握电子行业高景气度的细分领域，关注歌尔股份（002241）、环旭电子（601231）、新洁能（605111）、北方华创（002371）、斯达半导（603290）、兆易创新（603986）和三环集团（300408）等个股。
风险提示：下游需求不如预期，行业竞争加剧等。
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报告标题：电子行业周报：2022Q1板块业绩小幅下滑，寻找具韧性的细分行业
作者：中航证券，刘牧野
时间：2022/5/9
页数：14
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205081564374141_1.pdf?1652088250000.pdf
简介：
本周电子（申万）板块指数周涨跌幅为-2.3%，在申万一级行业涨跌幅中排名第21。
电子行业（申万一级）指数在本周继续下探，连续10周下跌，跑输上证指数0.83pct，跑赢沪深300指数0.35pct。电子行业PE处于近五年4.2%的分位点，电子行业指数处于近五年41.3%的分位点。行业每周日平均换手率为1.02%。
电子行业整体在2022年一季度的归母净利润同比下降6.7%，平均EPS从2021年一季度0.18下降至0.17。半导体、其他电子、电子化学品的业绩表现领先行业。对申万电子三级行业的单季度归母净利润、毛利率、净利率进行纵向对比，电子化学品、半导体设备、半导体材料、分立器件、数字芯片、模拟芯片的利润和盈利能力保持着增长的趋势。
从2022年一季度公募基金资产配置来看，大盘股中，圣邦股份、法拉电子、紫光国微、兆易创新获得了基金重仓和持股市值的增长。电子化学品和半导体材料相关标的获得了较高的基金流入增速，而消费电子相关标的遭到基金大幅流出。主导2021年半导体需求的电脑、通讯、汽车在2022年都出现了较弱的销量表现，只有汽车中的新能源汽车继续保持着高速成长。所以在2022年，和消费电子密切相关的行业会受到较大的需求减弱的预期影响。
对半导体和电子化学品行业进行了进一步的拆分，依据涉及半导体的相关业务进行分类。筛选出2022Q1环比和同比增速均较高的细分领域，特种气体、光刻胶、靶材、FPGA、抛光材料的业绩和股价表现较出色。
建议关注：高景气行业的龙头，业绩增长较确定的标的：士兰微、扬杰科技、北方华创、江海股份、法拉电子、圣邦股份、瑞芯微、兆易创新、景旺电子等。
风险提示：国际形势恶化的风险、疫情发展超预期、流动性风险
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报告标题：电子行业2021年报及2022Q1季报总结：不畏浮云，寻找穿越周期的力量
作者：民生证券，方竞,李少青,童秋涛,陈蓉芳
时间：2022/5/7
页数：43
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205071564112796_1.pdf?1651946968000.pdf
简介：
板块分析：业绩开启分化，关注库存水位
22年Q1电子板块业绩期落下帷幕。板块总营收达5,727亿元，YoY18.21%，QoQ-17.38%。板块归母净利为385.50亿元，YoY-5.50%，QoQ2.21%。综合来看，电子细分板块业绩分化明显：功率半导、设备材料等赛道表现较为亮眼；芯片设计板块增速有所放缓；至于消费电子、LED、面板等则有较大同比降幅。除业绩表现外，我们认为库存水位同样值得关注，1Q22电子板块库存周天数为91.61天，仅低于1Q20的95.66天。由于今年Q2同样有疫情扰动，所以板块库存压力或将进一步抬升，后续需重点关注库存化去节奏。
行业分析：不畏浮云，寻找穿越周期的力量
芯片设计：同比增长持续，但受疫情影响及终端市场需求扰动，部分公司的业绩环比有所减弱。其中逻辑芯片公司表现分化最为明显，工控需求、特种芯片以及海外市场占比高的公司业绩上佳，如晶晨股份、兆易创新、中颖电子、紫光国微、复旦微电等，其他主攻消费市场的公司业绩有明显放缓。模拟芯片公司则展示了强有力的韧性，高成长性足以穿越周期，各龙头企业均拿出了亮眼的业绩表现。建议关注圣邦股份、思瑞浦、艾为电子、纳芯微、芯朋微等。
功率器件：功率是新能源成长赛道的“最优解”，当下汽车、光伏需求正旺，高压MOS、IGBT等持续紧缺。诸多龙头公司亦不断推动产品结构向IGBT高端化升级，下游应用向新能源汽车、光伏快速切换。建议关注：时代电气、士兰微、扬杰科技、斯达半导、闻泰科技、新洁能等。
设备材料：短期需求波动并未影响晶圆厂扩产节奏，我们坚定看好国内晶圆厂扩产带来的半导体设备材料需求提升和国产替代机遇，建议关注前道设备龙头北方华创、中微公司、拓荆科技-U、芯源微、万业企业、盛美上海、至纯科技。零部件龙头江丰电子等公司。以及强壁垒、高成长的优质半导体材料公司，如沪硅产业、立昂微、彤程新材、江化微、华特气体、安集科技、鼎龙股份等。
电子硬件：消费电子方面，我们认为当前市场对手机需求稍显悲观，展望未来随着手机需求底部复苏，AR/VR新产品放量，消费电子公司盈利能力有望逐渐恢复。建议关注消费电子龙头立讯精密、歌尔股份。汽车电子方面，板块营收维持高速增长态势，不过受疫情及传统业务影响，部分公司利润表现并不理想。未来随着国内疫情逐渐好转，汽车自动驾驶功能升级，车载摄像头、激光雷达等陆续上车，板块成长路径清晰。建议优选高端车型产业链及车载业务占比较高公司，建议关注瑞可达、永新光学、联创电子、炬光科技、长光华芯。
投资建议：年初以来，疫情扰动叠加手机需求疲软，但诸多龙头公司依旧逆市高速成长，无论是模拟芯片的稳健需求，功率半导的汽车驱动，设备材料的国产替代，激光雷达的星辰大海，抑或是AR/VR的浪潮汹涌，总有优秀的公司在勤勉耕耘，变化中把握成长赛道，找寻穿越周期的力量。这也是我们对电子板块坚定信心的来源。
风险提示：宏观经济不景气；中美贸易冲突；下游需求不及预期。
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报告标题：电子行业周报：微软发布企业级应用，元宇宙再升温
作者：中银证券，王达婷
时间：2021/11/11
页数：12
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202111111528336455_1.pdf?1636617645000.pdf
简介：
本周（11/1-11/5）SW电子指数上涨4.37%，沪深300指数下跌1.35%，电子指数跑赢沪深300指数5.72个百分点，在一级行业中排2/28。SW电子各子行业涨跌幅：印制电路板（12.47%）、光学元件（8.61%）、分立器件（7.69%）、被动元件（6.95%）、集成电路（5.05%）、电子零部件制造（4.81%）、LED（4.09%）、电子系统组装（3.94%）、显示器件Ⅲ（3.25%）、半导体材料（2.77%）、其他电子Ⅲ（-4.22%）。截至本周收盘，电子行业市盈率PE-TTM为36.16倍。
支撑评级的要点
行业动态：1、Q3全球半导体硅晶圆出货量创新高。国际半导体产业协会报告显示，2021年第三季度，全球半导体硅晶圆出货量季增3.3%，达36.49亿平方英寸，续创历史新高，所有尺寸的硅晶圆出货量都有所增加。在市场终端应用强劲拉货下，硅晶圆供应持续紧绷，环球晶、日本信越、日本胜高等硅晶圆供应商近期均预期产品供不应求情况将延续至2023年。2、湾区半导体产业集团成立。11月2日，广州湾区半导体产业集团有限公司举行成立仪式。湾区半导体产业集团于2021年10月29日正式注册成立，注册资本160亿元，采用政府引导、多元化混合所有制、专业团队运营、高度市场化运作的运行模式，致力打造“产业投资+产业整合+运营管理+生态构建”的开放式平台，通过资源整合，打通从芯片设计服务、制造、封测、模组到应用端的全产业链，提供系统级解决方案，发挥产业生态聚合效应。3、吉利汽车7nm智能座舱芯片明年量产。吉利汽车宣布，由“芯擎”科技自研的智能座舱芯片SE1000采用车规级7纳米工艺，多核异构，将于明年量产。2024到2025年，吉利汽车会陆续推出5纳米的车载一体化超算平台芯片，以及高算力自动驾驶芯片，算力达到256TOPS。到2025年，实现L4级自动驾驶的商业化，完全掌握L5级自动驾驶。4、紫光集团重整招募战略投资者最新进展。由智路资本和建广资产组成的联合体、阿里巴巴和浙江省国资组成的联合体入围下一轮竞标。5、微软的元宇宙从企业级做起，将推MeshforMicrosoftTeams。11月2日，微软在Ignite大会上宣布，计划将旗下聊天和会议应用MicrosoftTeams打造成元宇宙，把混合现实会议平台MicrosoftMesh融入MicrosoftTeams中。此外，Xbox游戏平台将来也要加入元宇宙。6、东微半导科创板IPO过会。
建议关注
IC设计：韦尔股份、圣邦股份、北京君正、卓胜微、芯朋微、艾为电子、恒玄科技、兆易创新等
功率半导体：华润微、士兰微、捷捷微电、新洁能等
IC制造：中芯国际、华虹半导体（港股）
IC封测：长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技等
消费电子：立讯精密、歌尔股份、环旭电子、欧菲光、水晶光电等
风险提示
海外疫情控制不及预期；半导体景气不及预期；终端需求不及预期。
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报告标题：电子行业周观点：车用芯片全球短缺，5G手机出货量大幅提升
作者：万联证券，夏清莹,贺潇翔宇
时间：2021/2/19
页数：14
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202102191463455148_1.pdf?1613751196000.pdf
简介：
行业核心观点：
上周电子指数上涨，涨幅为5.95%，跑赢沪深300指数0.04个百分点，从子行业来看，二级子行业全体上涨，涨幅最大的是其他电子Ⅱ(申万)。半导体方面，车用芯片需求大增造成全球短缺，引起价格上涨。5nm芯片功耗较大，FinFET工艺仍需改进，对封装测试厂商技术提出更高的要求。消费电子方面，苹果或第二季度停产iPhone12Mini；中国信通院发布《2021年1月国内手机市场运行分析报告》，手机出货量同比大幅提升。建议投资者关注电子行业核心器件和材料的优质标的，推荐集成电路、显示器件、半导体材料等高景气度细分领域。
投资要点：
车用芯片需求大增，价格上涨:车用芯片遭遇全球短缺。惠誉表示，短缺可能持续到2023年初。全球车用芯片大缺货，美国、日本、德国汽车产业相继传出因车用芯片缺货而减产，三国透过外交渠道向中国台湾求援。晶圆代工厂积极把握车用半导体商机，硅晶圆厂也同步受惠。环球晶(6488-TW)、合晶(6182-TW)均证实相关订单大举涌入，6寸、8寸产能全线满载，预期今年上半年需求持续旺盛，产能仍将供不应求。
中国信通院发布《2021年1月国内手机市场运行分析报告》：由于国内疫情得到有效控制，手机出货量同比出现大幅提升。国内1月手机市场与去年相比明显回暖，国产手机出货量占比相较去年四季度有所上升。另外，5G手机出货量占比在过去一年成阶梯式上升，由去年1月低点26.3%逐渐上升至4月39.3%，5月46.3%，6月61.2%，此后占比缓慢上升并维持在60%以上，今年1月达到68.0%。从信通院给出的数据看，预计到今年年底，5G手机出货量占比有望突破70%。
行业估值有所回调，板块交易活跃度减退：上周日均交易额为779.10亿元，交易活跃度环比下降18.30%。SW电子行业PE（TTM）为51.20倍，估值有所上升，距行业估值的峰值88.11倍还有42.36%的价值空间。
上周电子板块表现走强：249只个股中,208只个股上涨，38只个股下跌，3只个股持平。上涨股票数占比83.53%。
投资建议：以电子核心器件和材料为主的生产和研发优质标的。国内显示面板龙头京东方A;大陆晶圆代工龙头中芯国际-U；新材料与新型显示企业凯盛科技；国内精密制造龙头立讯精密。
风险因素：技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险；科技摩擦的风险；疫情复发的风险。
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