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报告标题：钢铁行业深度报告：稳增长加码基建，钢铁供需格局有望改善作者：东莞证券，卢立亭时间：2022/2/28页数：20链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202202281549688251_1.pdf?1646047510000.pdf简介：需求端，我们认为2022年房地产行业或继续承压，拖累房地产用钢需求；基建投资增速或实现高个位数增长，利好基建用钢需求，总的来看预计建筑行业用钢需求或小幅下滑0.31%。此外，机械行业用钢需求或增长2%，汽车行业用钢需求或增长7%。其他下游领域中，预计除了造船业用钢需求增速较高外，其他行业用钢需求或保持低个位数增长，总的来看预计我国2022年钢材表观消费约同比增长1.49%。 供给端，展望2022年，一季度来看，根据《两部门关于开展京津冀及周边地区2021－2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知》，2022年1月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上“2+26”城市有关钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。我们认为，为保证中长期“双碳”目标的实现，钢铁行业作为高能耗行业，预计产能和产量增长或继续受控，2022年产量难有明显增长，预计或与2021年产量持平。 库存方面，今年年初以来，行业库存相对过去两年处于较低水平，预计后续补库存需求推动下，钢铁价格有望上行。同时，供给方面，为了实现“双碳”目标以及继续巩固行业去产能成果，预计今年钢铁行业产量或与去年持平；而需求端在基建、汽车、机械、造船行业的带动下，钢铁需求有望实现低速增长，因此对全年钢铁价格不悲观。 原材料方面，2022年铁矿石需求相对不强，全球供给预计略有增加，且目前库存偏高的情况下，铁矿石价格或维持弱势；焦炭也面临需求较弱的情况，预计焦炭价格取决于焦煤价格。而焦煤价格则需要关注进口恢复情况，以及动力煤保供对焦煤形成的挤压。 投资建议：我们认为，2022年钢铁产量或与2021年持平，对铁矿石和焦炭需求拉动作用较弱，二者价格或维持相对稳定。而钢铁国内需求或低速增长，对全年钢价形成支撑，使得钢企盈利向好。个股方面建议关注行业龙头企业宝钢股份（600019）、以板材产品为主的华菱钢铁（000932）、特钢龙头公司中信特钢（000708）。 风险提示：钢铁行业压减产能、产量的政策放松风险；用钢需求不及预期风险；铁矿石、焦炭等原材料价格超预期上行风险；假设条件不成立影响判断结论风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。 "
报告标题：钢铁行业深度报告：回调见底 钢铁长景气周期仍在作者：浙商证券，马金龙时间：2021/11/12页数：13链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202111121528554623_1.pdf?1636716801000.pdf简介：多因素叠加造成业绩短期下滑 从成本端看，煤炭价格在三季度涨幅远超铁矿石端降幅。原材料在成本端占比也在三季度发生变化，整体成本有所抬升。按照即期价格测算，2021年前三个季度，铁矿石、焦炭、喷吹煤吨钢原料成本合计为3222元、3639元、3706元，原料成本逐季度攀升。 从产量上看，重点企业月度产量看，7-9月份月度产量分别为6648万吨、6440万吨、5805万吨，环比降幅分别为4.94%、3.14%、9.86%。9月份降幅明显加速。这也导致了钢铁企业在三季度总产量方面较二季度也出现下降。 从需求上看，9-10月份是钢材需求的传统旺季。但是今年来看，受极端气候、疫情反复，特别是工业企业限电，传统旺季的需求迟迟难以释放，特别是制造业需求下滑明显，旺季钢材价格并未出现上涨。另外，地产受“三条红线”政策影响，地产投资超预期下滑。钢铁行业整体处于供需双弱状态，同时，由于国家调控煤炭价格，造成对大宗商品价格整体悲观，十一之后价格大幅回调，已经脱离基本面。 三季度钢材价格的涨幅不及成本端涨幅。按照成本滞后一个月测算，主要品种热轧、螺纹钢、高线、中板、冷轧三季度吨钢毛利分比为805元、635元、907元、654元、934元，较二季度下降30.73%、32.96%、19.49%、37.53%、16.94%。 行业底部已现，看好经济复苏下的长景气周期 成本端，铁矿石已进入较低价位区间，叠加港口矿石库存达到近年来高点，钢厂需求受减产压制，矿价有望继续维持低位。同时，近期发改委能源保供预期加强，煤炭价格快速回落。综合原燃料成本开启下行区间，且将底部盘整，利空情绪逐步消散。 需求端，制约需求释放的限电因素结束，下游制造业企业生产节奏逐步回归正常，边际改善明显；央行出台碳减排支持工具，以新能源为代表的新基建投资有望加速放量。另外，10月份房地产贷款数据明显改善，房地产融资也出现放松迹象。 我们认为，在国家稳定经济预期下，国内需求将出现底部反转，且未来海外经济复苏仍将带来需求增量；成本端经过前期回调也将进入底部盘整。因此，钢铁行业底部已经出现，我们仍然看好未来全球经济复苏带动工业用材的长景气周期。 重点推荐：工业用材-首钢股份、华菱钢铁、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份、南钢股份。特钢关注：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材，永兴材料。 风险提示：需求释放缓慢不及预期，原燃料价格大幅上涨，产业政策执行不及预期等。 "
报告标题：钢铁行业深度研究：锂系列深度（三）：全球供需平衡梳理作者：国金证券，倪文祎时间：2021/8/16页数：17链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202108161510508095_1.pdf?1646408198000.pdf简介：核心逻辑 需求端：采用两种测算方式，25年全球锂需求量约为150万吨 方式一：按锂下游四大应用场景，25年全球锂需求148万吨（CAGR=31.95%）。2025年中国新能源汽车产量788万辆，全球新能源汽车产量1879万辆（CAGR=41.89%）。25年全球动力电池锂需求107万吨（CAGR=46.24%）、消费电池锂需求8.92万吨、储能电池锂需求20.44万吨（CAGR=50.7%）、传统工业锂需求11.59万吨。 方式二：按锂中游正极材料和六氟磷酸锂产能/产量，25年全球锂需求150万吨（CAGR=32.31%）。25年全球三元正极规划产能267万吨、全球磷酸铁锂正极规划产能219万吨、全球六氟磷酸锂规划产能25万吨。我们预计全球正极材料产能将从20年的160万吨增至25年的547万吨（CAGR=27.87%）。 供给端：25年全球锂供给量118万吨 海外短期内供给增量有限，长期看复产和投产进度。海外锂矿21年供给增量来自Greenbushes、Marion、Cattlin和Pilgangoora，Altura四季度复产，海外锂矿预计21年产量19.1万吨，22年产量23.1万吨。南美盐湖21年最大供给增量来自Atacama，年底前将形成12万吨碳酸锂产能，南美盐湖预计21年产量15.5万吨，22年产量21.4万吨。 国内短期盐湖为主要供给增量，长期锂云母为重要补充。四川锂辉石矿资源储量低、扩产进度慢，锂云母矿近年来技术突破+成本下降有望成为重要补充，预计国内锂矿21年产量5.9万吨，22年产量10万吨。青海盐湖起步早，察尔汗盐湖现有产能4万吨/年，远期规划7万吨/年，国内盐湖预计21年产量7.5万吨，22年产量9.1万吨。 供需平衡：21-25年持续紧平衡，且不排除21-23年供需缺口超预期放大。 按方法一，21-24年随着全球新增产能的陆续投放，锂供应短缺不超过10万吨，到25年供需缺口扩大至29万吨。按照方法二，21年锂供应短缺就达到了14万吨，25年供需缺口扩大至31万。 两种测算方法对应25年总量需求基本一致，不同的是方法二，正极材料厂商21-23年三年时间通过大规模产能投放抢占市场份额的方式或将造成这三年锂供需缺口的超预期放大。 投资建议&投资标的 资源是第一逻辑，有矿的且自给比例高的仍是首选，背后对应的逻辑是能出业绩有估值且业绩弹性大。龙头首选天齐锂业，其次赣锋锂业；弹性标的首推永兴材料等；盐湖可选标的西藏矿业、西藏珠峰等。 风险提示 碳酸锂价格涨幅不达预期；澳洲锂矿复产产能投产进度超预期等。 "
报告标题：钢铁深度报告：限产力度大叠加盈利持续反弹，板块迎来普涨作者：华安证券，王洪岩,许勇其,翁嘉敏,王亚琪时间：2021/8/16页数：24链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202108161510391401_1.pdf?1629139516000.pdf简介：主要观点： 截至 8 月 13 日， 本周上证综指涨幅为 1.68%， 沪深 300 指数涨幅为0.50%。 钢铁板块涨幅为 6.19%； 子板块中， 普钢板块涨幅为 8.53%，特材板块涨幅为 1.46%。 钢材市场： 本周， 坚挺的钢价搭配持续大跌的铁矿石进一步拉动钢厂盈利，钢铁板块迎来普涨。本周周一，河北唐山公布《唐山市 2022 年北京冬奥会和冬残奥会空气质量保障实施方案》 明确 2021 年全市粗钢产量同比压减 1237 万吨， 限产力度之大和限产时间之长超出市场的压产预期， 政策端限产力度相较于需求收缩的幅度更大，钢材价格冲高后在本周末段稍有回落， 钢价整体保持坚挺。 而钢厂压产持续减弱铁矿石需求，本周铁矿石价格持续大跌，推动钢厂利润继续反弹，带动钢铁板块迎来普涨，普钢经历上周的回落后，本周出现 8.53%的上涨幅度。 预计下周钢市仍将维持窄幅震荡的稳定局面， 8 月是淡季和旺季的转换节点，一方面后市需要关注限产的实施进度和力度，以及市场需求的变化，另一方面最近几周众多利好及利空消息反复影响着限产预期，并进一步反映在钢价的波动上，下周是公布重要经济数据的政策窗口期，市场情绪可能会受到相应的影响，但短期内限产仍将持续带动板块上行。特钢方面， 不锈钢在短期和长期均有利好支撑， 建议持续关注。 不锈钢近期价格大涨，虽然下游消费有转淡迹象，但目前的库存有所减少，并且成本端镍铁价格提高也在短期内对价格有一定支撑，使得不锈钢价格得以维持高位，在短期内促进了毛利提升。 长期来看，在国家出台的碳达峰政策支持下，粗钢压产成为确定性趋势，这对不锈钢价格和利润都是重要利好， 建议持续关注甬金股份、 抚顺特钢、 永兴材料等标的。 此外， 作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块， 电工钢是新能源汽车电机和核心材料，在政策端碳中和、供给端新旧造车势力加速入场、消费端经济性和便利性提升的共振作用下，新能源汽车发展迅速，带动了电工钢的下游需求，电工钢板块迎来重大机遇，但目前板块内公司估值普遍不高， 长期看好电工钢板块，建议重点关注中信特钢、包钢股份、新钢股份等。 截至 8 月 13 日，现货市场螺纹钢价格为 5300 元/吨， 周涨幅为 0.57%；热轧板卷价格为 5790 元/吨，周跌幅为 0.17%；冷轧板卷价格为 6350元/吨，周跌幅为 0.47%；中板价格为 5660 元/吨，周跌幅为 0.53%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为 5482 元/吨，周涨幅 1.91%；热轧卷板活跃合约价格为 57652 元/吨，周跌幅为 0.12%；线材活跃合约价格为 5870 元/吨，周涨幅为 0.89%。Myspic 综合钢价指数为203.71 点，周跌幅为 0.02%，其中 Myspic 长材指数上涨 0.12%，Myspic 扁平板指数下降 0.19%。 原材料市场：限产预期持续弱化原材料需求，铁矿石价格下跌本周原材料市场， 铁矿石价格继续大幅下跌，其他原材料价格略有上涨。 铁矿石方面， 钢材限产压制原材料需求， 较弱的需求可能会使得港口库存继续累库，在限产趋势的带动下，铁矿石现货和期货价格可能继续呈现下行趋势。焦煤方面， 供应偏紧叠加天气、疫情对运输的影响， 国内钢厂焦煤库存有所下滑。 焦炭方面，焦化厂开工减少，焦炭库存下行，而环保限产和粗钢压产导致未来对焦炭需求有减少的趋势，国内焦炭库存下降 0.93%。 截至 8 月 13 日，现货市场澳大利亚 PB 粉价格为 1 134 元/吨，周跌幅为 6.44%；一级冶金焦价格为 3110 元/吨，周涨幅为 4.01%；主焦煤价格为 2450 元/吨，周涨幅为 12.39%。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为 841 元/吨，周跌幅为 5.98%；焦炭活跃合约价格为3145 元/吨， 周涨幅为 5.54%；焦煤活跃合约价格为 2184 元/吨，周跌幅为 8.00%。 钢材供需：开工率有所回升，产量持续下降，厂库、社库均去化本周钢材产量有所下降，高炉开工率上升至 64.65%，较上周有所回升。产量方面，多数品种钢材产量较上周均有下降：螺纹钢、热轧、线材和中厚板产量较上周分别下降 16.93%、 2.50%、 5.74%、 2.45%，仅冷轧产量较上周上涨 4.26%。 下游需求方面， 本周钢材库存略有下降， 社会库存减少为 1401.43 万吨，周跌幅 0.79%； 钢厂库存方面， 冷轧、热轧、线材和中厚板库存分别下降 4.25%、 1.50%、 9.82%、 4.19%，螺纹钢库存上涨 1.07%。 投资建议 制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构， 钢企在周期轮动中进一步受益， 我们长期仍然看好钢铁板块。 电炉炼钢因其更低的碳排放量在环保概念持续升温的背景下受益明显，建议重点关注电炉用碳素制品龙头：方大炭素。传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐， 建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头： 永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的： 甬金股份。 风险提示 新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。 "
报告标题：钢铁行业碳中和深度研究报告：未来十年投资上万亿，关注低碳技术提供者作者：华宝证券，杨宇,张锦,缪海超时间：2021/6/16页数：31链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202106161498227263_1.pdf?1623834582000.pdf简介：投资要点： 钢铁行业十四五期间面临提前达峰的压力，目前部分特大型央企陆续发布碳达峰、碳中和推进计划，2025年之前实现碳达峰，2030年左右降碳30%成为重要的时间节点。 在目前工艺技术中，电炉炼钢、球团制造、DRI、能效提升等成熟度高、实用性强的低碳冶金技术具备降碳潜力。 十四五粗钢产量进入平台区，同时伴随部分成熟度高、实用性强的低碳冶金技术运用，将更好地促进行业从总量上实现碳达峰。在达峰的基础上，行业进一步推广电炉炼钢、增加球团比、DRI等成熟度高的实用性低碳冶金技术，带动钢铁制造流程工艺的优化，同时各工序能效提升，减少化石燃料消耗，降低碳排放强度，能够较好低实现减碳30%的目标。最终实现深度减碳、实现碳中和还需要全氢冶金、CCUS/CCS等技术实现突破。 从技术成熟度和减碳幅度来看，高效电炉炼钢、球团制造、直接还原铁竖炉、富氢冶炼、钢厂能效提升是未来十年实现深度减碳的重要举措，带来的投资规模将达到近万亿元级别。 投资建议：关注钢铁行业低碳技术提供者--具备服务钢厂低碳技术投资建设的相关企业。详细名单请见报告。 风险提示：国内钢铁需求下降幅度大于预期，钢企盈利下滑，行业碳排放在供给下降的带动下，自然减少；钢企对实用性低碳技术投资大幅缩减。 "
报告标题：钢铁行业深度报告：高温合金：军工材料独领风骚，优质龙头价值重估作者：东吴证券，杨件时间：2020/9/10页数：32链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202009101410104538_1.pdf?1599746520000.pdf简介： "
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深度小编
报告标题：钢铁行业深度报告：稳增长加码基建，钢铁供需格局有望改善
作者：东莞证券，卢立亭
时间：2022/2/28
页数：20
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202202281549688251_1.pdf?1646047510000.pdf
简介：
需求端，我们认为2022年房地产行业或继续承压，拖累房地产用钢需求；基建投资增速或实现高个位数增长，利好基建用钢需求，总的来看预计建筑行业用钢需求或小幅下滑0.31%。此外，机械行业用钢需求或增长2%，汽车行业用钢需求或增长7%。其他下游领域中，预计除了造船业用钢需求增速较高外，其他行业用钢需求或保持低个位数增长，总的来看预计我国2022年钢材表观消费约同比增长1.49%。
供给端，展望2022年，一季度来看，根据《两部门关于开展京津冀及周边地区2021－2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知》，2022年1月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上“2+26”城市有关钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。我们认为，为保证中长期“双碳”目标的实现，钢铁行业作为高能耗行业，预计产能和产量增长或继续受控，2022年产量难有明显增长，预计或与2021年产量持平。
库存方面，今年年初以来，行业库存相对过去两年处于较低水平，预计后续补库存需求推动下，钢铁价格有望上行。同时，供给方面，为了实现“双碳”目标以及继续巩固行业去产能成果，预计今年钢铁行业产量或与去年持平；而需求端在基建、汽车、机械、造船行业的带动下，钢铁需求有望实现低速增长，因此对全年钢铁价格不悲观。
原材料方面，2022年铁矿石需求相对不强，全球供给预计略有增加，且目前库存偏高的情况下，铁矿石价格或维持弱势；焦炭也面临需求较弱的情况，预计焦炭价格取决于焦煤价格。而焦煤价格则需要关注进口恢复情况，以及动力煤保供对焦煤形成的挤压。
投资建议：我们认为，2022年钢铁产量或与2021年持平，对铁矿石和焦炭需求拉动作用较弱，二者价格或维持相对稳定。而钢铁国内需求或低速增长，对全年钢价形成支撑，使得钢企盈利向好。个股方面建议关注行业龙头企业宝钢股份（600019）、以板材产品为主的华菱钢铁（000932）、特钢龙头公司中信特钢（000708）。
风险提示：钢铁行业压减产能、产量的政策放松风险；用钢需求不及预期风险；铁矿石、焦炭等原材料价格超预期上行风险；假设条件不成立影响判断结论风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。
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深度小编
报告标题：钢铁行业深度报告：回调见底 钢铁长景气周期仍在
作者：浙商证券，马金龙
时间：2021/11/12
页数：13
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202111121528554623_1.pdf?1636716801000.pdf
简介：
多因素叠加造成业绩短期下滑
从成本端看，煤炭价格在三季度涨幅远超铁矿石端降幅。原材料在成本端占比也在三季度发生变化，整体成本有所抬升。按照即期价格测算，2021年前三个季度，铁矿石、焦炭、喷吹煤吨钢原料成本合计为3222元、3639元、3706元，原料成本逐季度攀升。
从产量上看，重点企业月度产量看，7-9月份月度产量分别为6648万吨、6440万吨、5805万吨，环比降幅分别为4.94%、3.14%、9.86%。9月份降幅明显加速。这也导致了钢铁企业在三季度总产量方面较二季度也出现下降。
从需求上看，9-10月份是钢材需求的传统旺季。但是今年来看，受极端气候、疫情反复，特别是工业企业限电，传统旺季的需求迟迟难以释放，特别是制造业需求下滑明显，旺季钢材价格并未出现上涨。另外，地产受“三条红线”政策影响，地产投资超预期下滑。钢铁行业整体处于供需双弱状态，同时，由于国家调控煤炭价格，造成对大宗商品价格整体悲观，十一之后价格大幅回调，已经脱离基本面。
三季度钢材价格的涨幅不及成本端涨幅。按照成本滞后一个月测算，主要品种热轧、螺纹钢、高线、中板、冷轧三季度吨钢毛利分比为805元、635元、907元、654元、934元，较二季度下降30.73%、32.96%、19.49%、37.53%、16.94%。
行业底部已现，看好经济复苏下的长景气周期
成本端，铁矿石已进入较低价位区间，叠加港口矿石库存达到近年来高点，钢厂需求受减产压制，矿价有望继续维持低位。同时，近期发改委能源保供预期加强，煤炭价格快速回落。综合原燃料成本开启下行区间，且将底部盘整，利空情绪逐步消散。
需求端，制约需求释放的限电因素结束，下游制造业企业生产节奏逐步回归正常，边际改善明显；央行出台碳减排支持工具，以新能源为代表的新基建投资有望加速放量。另外，10月份房地产贷款数据明显改善，房地产融资也出现放松迹象。
我们认为，在国家稳定经济预期下，国内需求将出现底部反转，且未来海外经济复苏仍将带来需求增量；成本端经过前期回调也将进入底部盘整。因此，钢铁行业底部已经出现，我们仍然看好未来全球经济复苏带动工业用材的长景气周期。
重点推荐：工业用材-首钢股份、华菱钢铁、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份、南钢股份。特钢关注：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材，永兴材料。
风险提示：需求释放缓慢不及预期，原燃料价格大幅上涨，产业政策执行不及预期等。
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深度小编
报告标题：钢铁行业深度研究：锂系列深度（三）：全球供需平衡梳理
作者：国金证券，倪文祎
时间：2021/8/16
页数：17
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202108161510508095_1.pdf?1646408198000.pdf
简介：
核心逻辑
需求端：采用两种测算方式，25年全球锂需求量约为150万吨
方式一：按锂下游四大应用场景，25年全球锂需求148万吨（CAGR=31.95%）。2025年中国新能源汽车产量788万辆，全球新能源汽车产量1879万辆（CAGR=41.89%）。25年全球动力电池锂需求107万吨（CAGR=46.24%）、消费电池锂需求8.92万吨、储能电池锂需求20.44万吨（CAGR=50.7%）、传统工业锂需求11.59万吨。
方式二：按锂中游正极材料和六氟磷酸锂产能/产量，25年全球锂需求150万吨（CAGR=32.31%）。25年全球三元正极规划产能267万吨、全球磷酸铁锂正极规划产能219万吨、全球六氟磷酸锂规划产能25万吨。我们预计全球正极材料产能将从20年的160万吨增至25年的547万吨（CAGR=27.87%）。
供给端：25年全球锂供给量118万吨
海外短期内供给增量有限，长期看复产和投产进度。海外锂矿21年供给增量来自Greenbushes、Marion、Cattlin和Pilgangoora，Altura四季度复产，海外锂矿预计21年产量19.1万吨，22年产量23.1万吨。南美盐湖21年最大供给增量来自Atacama，年底前将形成12万吨碳酸锂产能，南美盐湖预计21年产量15.5万吨，22年产量21.4万吨。
国内短期盐湖为主要供给增量，长期锂云母为重要补充。四川锂辉石矿资源储量低、扩产进度慢，锂云母矿近年来技术突破+成本下降有望成为重要补充，预计国内锂矿21年产量5.9万吨，22年产量10万吨。青海盐湖起步早，察尔汗盐湖现有产能4万吨/年，远期规划7万吨/年，国内盐湖预计21年产量7.5万吨，22年产量9.1万吨。
供需平衡：21-25年持续紧平衡，且不排除21-23年供需缺口超预期放大。
按方法一，21-24年随着全球新增产能的陆续投放，锂供应短缺不超过10万吨，到25年供需缺口扩大至29万吨。按照方法二，21年锂供应短缺就达到了14万吨，25年供需缺口扩大至31万。
两种测算方法对应25年总量需求基本一致，不同的是方法二，正极材料厂商21-23年三年时间通过大规模产能投放抢占市场份额的方式或将造成这三年锂供需缺口的超预期放大。
投资建议&投资标的
资源是第一逻辑，有矿的且自给比例高的仍是首选，背后对应的逻辑是能出业绩有估值且业绩弹性大。龙头首选天齐锂业，其次赣锋锂业；弹性标的首推永兴材料等；盐湖可选标的西藏矿业、西藏珠峰等。
风险提示
碳酸锂价格涨幅不达预期；澳洲锂矿复产产能投产进度超预期等。
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深度小编
报告标题：钢铁深度报告：限产力度大叠加盈利持续反弹，板块迎来普涨
作者：华安证券，王洪岩,许勇其,翁嘉敏,王亚琪
时间：2021/8/16
页数：24
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202108161510391401_1.pdf?1629139516000.pdf
简介：
主要观点：
截至 8 月 13 日， 本周上证综指涨幅为 1.68%， 沪深 300 指数涨幅为0.50%。 钢铁板块涨幅为 6.19%； 子板块中， 普钢板块涨幅为 8.53%，特材板块涨幅为 1.46%。
钢材市场：
本周， 坚挺的钢价搭配持续大跌的铁矿石进一步拉动钢厂盈利，钢铁板块迎来普涨。本周周一，河北唐山公布《唐山市 2022 年北京冬奥会和冬残奥会空气质量保障实施方案》 明确 2021 年全市粗钢产量同比压减 1237 万吨， 限产力度之大和限产时间之长超出市场的压产预期， 政策端限产力度相较于需求收缩的幅度更大，钢材价格冲高后在本周末段稍有回落， 钢价整体保持坚挺。 而钢厂压产持续减弱铁矿石需求，本周铁矿石价格持续大跌，推动钢厂利润继续反弹，带动钢铁板块迎来普涨，普钢经历上周的回落后，本周出现 8.53%的上涨幅度。 预计下周钢市仍将维持窄幅震荡的稳定局面， 8 月是淡季和旺季的转换节点，一方面后市需要关注限产的实施进度和力度，以及市场需求的变化，另一方面最近几周众多利好及利空消息反复影响着限产预期，并进一步反映在钢价的波动上，下周是公布重要经济数据的政策窗口期，市场情绪可能会受到相应的影响，但短期内限产仍将持续带动板块上行。特钢方面， 不锈钢在短期和长期均有利好支撑， 建议持续关注。 不锈钢近期价格大涨，虽然下游消费有转淡迹象，但目前的库存有所减少，并且成本端镍铁价格提高也在短期内对价格有一定支撑，使得不锈钢价格得以维持高位，在短期内促进了毛利提升。 长期来看，在国家出台的碳达峰政策支持下，粗钢压产成为确定性趋势，这对不锈钢价格和利润都是重要利好， 建议持续关注甬金股份、 抚顺特钢、 永兴材料等标的。
此外， 作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块， 电工钢是新能源汽车电机和核心材料，在政策端碳中和、供给端新旧造车势力加速入场、消费端经济性和便利性提升的共振作用下，新能源汽车发展迅速，带动了电工钢的下游需求，电工钢板块迎来重大机遇，但目前板块内公司估值普遍不高， 长期看好电工钢板块，建议重点关注中信特钢、包钢股份、新钢股份等。
截至 8 月 13 日，现货市场螺纹钢价格为 5300 元/吨， 周涨幅为 0.57%；热轧板卷价格为 5790 元/吨，周跌幅为 0.17%；冷轧板卷价格为 6350元/吨，周跌幅为 0.47%；中板价格为 5660 元/吨，周跌幅为 0.53%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为 5482 元/吨，周涨幅 1.91%；热轧卷板活跃合约价格为 57652 元/吨，周跌幅为 0.12%；线材活跃合约价格为 5870 元/吨，周涨幅为 0.89%。Myspic 综合钢价指数为203.71 点，周跌幅为 0.02%，其中 Myspic 长材指数上涨 0.12%，Myspic 扁平板指数下降 0.19%。
原材料市场：限产预期持续弱化原材料需求，铁矿石价格下跌本周原材料市场， 铁矿石价格继续大幅下跌，其他原材料价格略有上涨。 铁矿石方面， 钢材限产压制原材料需求， 较弱的需求可能会使得港口库存继续累库，在限产趋势的带动下，铁矿石现货和期货价格可能继续呈现下行趋势。焦煤方面， 供应偏紧叠加天气、疫情对运输的影响， 国内钢厂焦煤库存有所下滑。 焦炭方面，焦化厂开工减少，焦炭库存下行，而环保限产和粗钢压产导致未来对焦炭需求有减少的趋势，国内焦炭库存下降 0.93%。
截至 8 月 13 日，现货市场澳大利亚 PB 粉价格为 1 134 元/吨，周跌幅为 6.44%；一级冶金焦价格为 3110 元/吨，周涨幅为 4.01%；主焦煤价格为 2450 元/吨，周涨幅为 12.39%。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为 841 元/吨，周跌幅为 5.98%；焦炭活跃合约价格为3145 元/吨， 周涨幅为 5.54%；焦煤活跃合约价格为 2184 元/吨，周跌幅为 8.00%。
钢材供需：开工率有所回升，产量持续下降，厂库、社库均去化本周钢材产量有所下降，高炉开工率上升至 64.65%，较上周有所回升。产量方面，多数品种钢材产量较上周均有下降：螺纹钢、热轧、线材和中厚板产量较上周分别下降 16.93%、 2.50%、 5.74%、 2.45%，仅冷轧产量较上周上涨 4.26%。
下游需求方面， 本周钢材库存略有下降， 社会库存减少为 1401.43 万吨，周跌幅 0.79%； 钢厂库存方面， 冷轧、热轧、线材和中厚板库存分别下降 4.25%、 1.50%、 9.82%、 4.19%，螺纹钢库存上涨 1.07%。
投资建议
制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构， 钢企在周期轮动中进一步受益， 我们长期仍然看好钢铁板块。 电炉炼钢因其更低的碳排放量在环保概念持续升温的背景下受益明显，建议重点关注电炉用碳素制品龙头：方大炭素。传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐， 建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头： 永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的： 甬金股份。
风险提示
新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。
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深度小编
报告标题：钢铁行业碳中和深度研究报告：未来十年投资上万亿，关注低碳技术提供者
作者：华宝证券，杨宇,张锦,缪海超
时间：2021/6/16
页数：31
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202106161498227263_1.pdf?1623834582000.pdf
简介：
投资要点：
钢铁行业十四五期间面临提前达峰的压力，目前部分特大型央企陆续发布碳达峰、碳中和推进计划，2025年之前实现碳达峰，2030年左右降碳30%成为重要的时间节点。
在目前工艺技术中，电炉炼钢、球团制造、DRI、能效提升等成熟度高、实用性强的低碳冶金技术具备降碳潜力。
十四五粗钢产量进入平台区，同时伴随部分成熟度高、实用性强的低碳冶金技术运用，将更好地促进行业从总量上实现碳达峰。在达峰的基础上，行业进一步推广电炉炼钢、增加球团比、DRI等成熟度高的实用性低碳冶金技术，带动钢铁制造流程工艺的优化，同时各工序能效提升，减少化石燃料消耗，降低碳排放强度，能够较好低实现减碳30%的目标。最终实现深度减碳、实现碳中和还需要全氢冶金、CCUS/CCS等技术实现突破。
从技术成熟度和减碳幅度来看，高效电炉炼钢、球团制造、直接还原铁竖炉、富氢冶炼、钢厂能效提升是未来十年实现深度减碳的重要举措，带来的投资规模将达到近万亿元级别。
投资建议：关注钢铁行业低碳技术提供者--具备服务钢厂低碳技术投资建设的相关企业。详细名单请见报告。
风险提示：国内钢铁需求下降幅度大于预期，钢企盈利下滑，行业碳排放在供给下降的带动下，自然减少；钢企对实用性低碳技术投资大幅缩减。
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深度小编
报告标题：钢铁行业深度报告：高温合金：军工材料独领风骚，优质龙头价值重估
作者：东吴证券，杨件
时间：2020/9/10
页数：32
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202009101410104538_1.pdf?1599746520000.pdf
简介：
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