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报告标题：通信设备行业深度研究：3060双碳目标+平价上网趋势下，未来海风发展前景可观作者：天风证券，王奕红,唐海清,姜佳汛,林竑皓,余芳沁时间：2022/1/5页数：52链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202201051538572443_1.pdf?1641912599000.pdf简介：1、规模和前景：碳减排势在必行，海上风电平价趋势下，未来发展仍是星辰大海。 全球碳排放呈现快速增长态势，碳减排行动成为各国确定目标，促进可再生能源的发展。风电、光电、水电可形成互补发展，尤其海上风电具有资源丰富、沿海发达地区就近消纳能力强、发电利用小时数高、不占用土地和适宜大规模开发的特点，未来发展潜力大。 全球来看，根据GWEC数据，2020年全球风电新增装机容量为93GW，其中陆风86.9GW，海风6.1GW，其中中国以外，欧洲市场最大，根据WindEurope的数据，2020年欧洲海上风电装机量仅为2.9GW，在全球碳减排的背景下，预测欧洲的海上风电建设将再次提速，至2025年新增装机量将达到9.2GW。欧洲是风电建设的早期践行者，风电建设也将为欧洲带来正向经济和社会效益。 中国市场来看，WorldBank预测中国海上风电资源开发潜力总量达到2982GW，市场空间广阔，而中国2020年累计装机海上风电规模9GW，占总风电比例（3.20%）较全球平均水平（4.72%）仍较低，在双碳目标和平价上网趋势下，未来成长空间广阔。具体看，中国风电市场2020新增装机量71.67GW，同比增长178%，2020年累计装机281.53GW，同比增长34%，保持高速发展。海上风电方面，中国2020新增装机量3.06GW，同比增长54.5%。 短期来看，抢装潮后海风市场招标在2021年第三季度重启，目前已公布三峡新能源前期服务3GW以及粤电的招标项目1GW，超出市场此前对于抢装潮后的市场预期。 中长期来看，十四五阶段各省海上风电建设规划有望超过40GW，其中沿海基地海上风电规划装机量2035年达到7100万千瓦，空间广阔。 2、发展趋势：平价化、大型化、深远海趋势明显，海上风电技术持续演进。 ①全球海风LCOE持续下降，逐步向平价化发展。2010年LCOE平均约为0.162美元/千瓦时,2020年降低至0.084美元/千瓦时，其中欧洲已实现平价。国内来看，随着：1）风机大型化降低度电成本以及提升发电效率；2）电价市场化机制；3）剥离电网接入工程降低资本支出；4）“3060”目标推动，绿色金融支持政策，降低融资成本。我们认为，产业链共同推进海上风电持续降低成本，预计中国海上风电有望在2023年实现平价上网，一旦实现平价，海风将有望进一步加速发展。 ②风机将持续向大型化发展。据GWEC预测，海上风电风机容量在2025年将达到15-17MW，风机大型化带来成本的降低，同时海工作业能力要求提升，以及海缆电压等级提升。目前国际与国内领先风机厂商均陆续推出容量大于10MW的风机机组。 ③走向深远海，开发广阔风能资源。目前随着近海资源的逐渐开发，项目不断走向深远海，离岸距离和水深预计将在未来持续增长，而这也将带动漂浮式风机的需求以及海缆长度。 3、格局和壁垒：海缆格局最优，海缆&海工壁垒高筑强者恒强。 海缆是海上风电的电力通道，是产业链重要一环。海上风电成本中约8%-10%为海缆成本，其中阵列电缆约占3%，送出电缆约占5%-10%，海工预计占25%左右。 市场规模来看，海缆市场稳步发展，2020年全球海底电缆市场规模为119亿元，2016-2020复合增速约为29%。预计全球海底电缆将从2020年的119亿元，增长至2025年的578亿元，期间复合增速37%，中国海底电缆市场将从2020年的60亿元，增长至2025年的254亿元，复合增速33%。我们测算，预计中国海风电缆市场规模从2020年的44亿元，有望增长至2025年的208亿元。 海缆竞争格局，海缆行业拥有包括技术门槛，地理位置资源，资金门槛，资历门槛等行业壁垒，竞争格局稳定且集中度高，国内而言中天科技、东方电缆以及亨通光电占据主要市场份额。 海工方面，目前海上风电施工船成为核心稀有资产，全国目前仅有42艘安装船，预计难以满足未来需求。同时风机大型化对海上风电安装船的作业要求进一步提升。 分析主要龙头厂商： ①中天科技：公司具备海缆领域第一的市场份额，近年海洋业务呈现高速发展。公司在手订单充足，行业竞争力强劲。公司打造“两型三船”，形成从海缆到海上施工全产业链模式服务，未来有望充分受益于国内海上风电建设浪潮。 ②亨通光电：亨通光电承担了国内与国际多个大型海上风电项目，葡萄牙海上浮式风电项目是中国厂商西欧地区首次签约海缆总包项目；海工方面，公司拥有华电稳强+亨通一航海上风电作业平台，以及亨通蓝德基础柱施工船，掌握稀缺资源 ③东方电缆：东方电缆与中天科技存在竞争差异，其海洋业务专注提供海缆产品与敷设工程。2020年至今海缆业务已累计中标70.70亿元，发展势头强劲。 风险提示：海上风电招标不及预期、行业技术发展不及预期、海缆价格下降高于预期的风险、上游原材料涨价的风险等。 "
报告标题：通信设备行业深度研究：全产业链布局，鸿蒙出世打造万物互联作者：天风证券，王奕红,唐海清,姜佳汛,林竑皓,余芳沁时间：2021/9/8页数：70链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202109081514948237_1.pdf?1631099354000.pdf简介：1、 未来是万物互联&万物智能黄金十年，市场空间可观。 产业链发展成熟， 硬件成本快速下降， 赋能物联网快速成长。 目前物联网产业链由端到应用各层不断发展完善， 硬件端成本下降， 网络制式方面已可全面覆盖低、中、高速应用场景， 网络基站数量快速增长，基础设施完善助力物联网快速成长。物联网市场规模超万亿，未来仍存广阔市场空间。 中国物联网市场规模已超过 2 万亿元，同比增速持续维持在 20%以上。 物联网市场规模的快速增长主要来源于： （ 1） AIoT 科技大方向，未来规模高速增长。预计 2022 年 AIoT 市场达到 7509 亿元，2018 年-2022 年复合增长率达到 30.5%。 （ 2） 5G 为基， 物联网连接数持续快速增长。 物联网连接数预计在 2019-2025 年将以 21%CAGR 增长，同时产业物联网领域连接量将成为主要增长贡献。 （ 3） 物体数据开始产生交互属性， 物联流量释放数据商业价值。 物联网时代实现万物互联，提供物体的流量，创造新的数据价值，新的商业模式和场景打开空间。 2、 华为广泛布局物联网产业链， 迎接物联网大时代。 华为在物联网产业链各层进行布局， 形成了由底层芯片/操作系统到应用的广泛布局。实现产业链全打通，各部分协同促进华为物联网业务的发展。 （ 1）物联网芯片：多款芯片适用不同网络制式。业界首款 NB-IoT 芯片——Boudica系列+Balong 5000 5G 物联网芯片+WiFi 物联网芯片凌霄，卓越性能助力连接。 （ 2）物联网模组： 携合作伙伴（美格、移远等）共同开发 LTE/5G/NB-IoT 通信模组。 （ 3）设备通信： HiLink 协议实现设备间互联互通，提升客户体验； 升级 HarmonyOSConnect 共建鸿蒙生态。 （ 4）边缘：打造 IoT Edge 赋能边缘数据处理。 （ 5）网络：全球基站设备商龙头， 与生态伙伴共同构建网络生态链，使能连接。 （ 6） 操作系统：形成了 LiteOS + HarmonyOS 的布局。 LiteOS 赋能设备连接，开放生态使能商业落地； 鸿蒙 OS 是华为物联网布局重要一环，通过分布式技术让一套系统满足多种设备需求，助力多终端设备互联，打造鸿蒙生态，挖掘数据连接价值。 （ 7）云平台： OceanConnect 平台赋能连接管理与应用使能，覆盖垂直领域应用场景，推动物联网的业务创新与商用实践。 3、 探索行业应用，布局 AIoT 大方向 （ 1）公用事业领域：推出 NB-IoT 智慧抄表解决方案，助力燃气（金卡智能合作） +水务（三川智慧合作）数字化转型；智慧路灯解决方案（中国电信、泰华智慧）帮助公共照明节省能耗、智能管理；智慧烟感方案（泛海三江）助力火灾防护。 （ 2）智慧医疗领域：医疗设备+物联网医疗布局， 鸿蒙智联赋能医疗设备远程（乐心医疗、华为）监测健康状况，物联网医疗帮助医院进行智能化管理、改善服务。 （ 3）智慧出行领域： 深度布局车联网领域，推出 OceanConnect 车联网平台、 鸿蒙智联智慧出行解决方案（赛力斯）助力设备连接，打造车队管理/智慧交通解决方案。 （ 4）智慧家居： HiLink 平台升级鸿蒙智联助力智能家居互联， 提升设备智能连接率，挖掘数据价值（美的、中科创达等）； 鸿蒙推出，与地产商共同打造全屋智能。 （ 5） 工业互联网： 助力化纤（ 三联虹普） /物流企业提高生产效率，实现智能制造。 （ 6） 进军 AIOT： 华为开启 AIoT 新篇章，覆盖包括电力、交通、汽车等多个领域； 4、产业链（端、管、云） 及相关标的：端： 1）传感器：数据抓手——汉威科技、四方光电、必创科技、海康威视、大华股份等； 2）通信芯片： 基带射频两大阵营，蜂窝、 WiFi、 LoRa 各放异彩——乐鑫科技、翱捷科技、中兴通讯、华为/高通/MTK/展锐等； 3）通信模组：联网基础枢纽——广和通、移远通信、美格智能、 有方科技、 日海智能等； 4） 终端： M2M 空间广阔——鸿泉物联、威胜信息、移为通信等。 管： 无线传输为主，短距和长距各擅胜场——中兴通讯、三大运营商等 云： 物联平台，应用层进行管理和分析的天地——涂鸦智能、 思科等 应用： 物联网商业的落地——金卡智能（智能燃气）、三川智慧（智慧水务）、四维图新（高精地图、车联网）、乐心医疗（智慧医疗）、美的（智能家居）等 风险提示： AIoT 市场发展不及预期、行业技术发展不及预期、上游芯片、模组等涨价影响下游应用释放、上游硬件缺货、竞争激烈降价风险等。 "
报告标题：通信设备行业深度研究：旭日东升，智能驾驶浪潮催生国内无线通信模组厂商新机遇作者：天风证券，唐海清,王奕红,姜佳汛,林竑皓时间：2021/6/30页数：63链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202106301500917628_1.pdf?1625061246000.pdf简介：1、智能/自动驾驶浪潮催生车载通信模组新机遇，未来5年有望快速增长。 车载通信模组赋予汽车通信功能，按照网络制式不同分为蜂窝类通信模组（4G、5G等）和非蜂窝类模组（wifi、蓝牙等）。其前装常用于车载T-Box中，为整车提供远程通讯接口，另外智能后视镜、行车记录仪、中控屏等部分产品也配置通信模组。从市场规模看，根据IHS预测，2022年全球联网汽车保有量3.5亿辆，网联渗透率24%仍较低，未来随着智能驾驶/车联网的不断渗透，车载通信模组需求有望加速释放。据我们测算，车载模组市场规模有望从2020年的79亿元，增长至2025年的236亿元，期间5年复合增速为24.5%。 2、政策/技术迭代/OTA升级（智能网联）等共同驱动，赛道成长动力强劲。 1）政策频频出台，高度重视汽车智能网联化，其中2020年相关政策部门又陆续出台《智能汽车创新发展战略》和《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，明确推动智能汽车的发展； 2）产品持续迭代升级。随着2G\3G面临退网，未来车载产品向4G中高速率、5G制式迭代升级，推动旧设备网联升级替换（价值量提升）需求，同时5G加速推进智能/自动驾驶释放市场空间； 3）C-V2X蓄势待发，根据《C-V2X产业化路径和时间表研究》，2025年C-V2X新车搭载率将提升至50%，长远则不断发展5G-V2X，通信模组作为C-V2X产业链核心组成部分将深度受益； 4）智能汽车/自动驾驶OTA升级需求将加速释放车载模组市场空间。一方面，汽车电子化程度越来越高，并且汽车电子架构未来趋势向域/中央集中，需要高度集成化控制&不断升级提升计算能力等，将提升OTA需求；另一方面，智能座舱/智能驾驶/自动驾驶中基本标配OTA（汽车软件升级主要方式）。总之，OTA需求带动车载T-BOX装置率提升，从而驱动车载通信模组市场规模增长。 3、行业进入有门槛，需具备多种核心竞争力，竞争格局表现为东升西落。 车载无线通信模组产业链由上至下包括车载通信芯片、车载通信模组、Tier1/Tier2厂商以及OEM车厂等。目前产业链公司均积极布局自动驾驶相关产品，芯片厂商加紧推出支持5G与V2X功能的车载产品，Tier1与OEM整车厂则不断开发智能/自动驾驶功能。 车载无线通信模组市场存在较高的进入门槛，主要表现为：技术/产品要求高、车规级认证难度大周期长、需要强大营销网络、建立车厂稳定合作以及先发卡位/规模优势等。 从全球角度看，车载模组竞争格局呈现出东升西落趋势。以移远通信、广和通为代表的中国厂商快速崛起份额持续提升，而国外传统车载模组厂商Telit和U-Blox，Gemalto表现为份额持续缩减，呈衰退之势，另外SierraWireless的车载模组资产已被锐凌无线（广和通持股49%）收购。展望未来，我们认为中国模组厂商有望凭借产业链集群/工程师红利/生产制造人口红利/规模效应带来的成本优势，同时积极卡位车载前装市场铺设营销渠道网络，不断加大研发投入快速迭代新产品，持续强化竞争力，未来行业东升西落趋势有望持续，并且表现为强者愈强态势。 4、投资建议：受益智能驾驶/车联网加速渗透，车载通信模组市场空间有望充分释放，全球竞争格局呈现出东升西落趋势，并且国内厂商优势明显，未来有望表现强者愈强趋势。重点推荐：广和通（收购SierraWireless车载模组优质资产）、移远通信（物联网模组全球龙头）、鸿泉物联（商用车智能网联龙头，计算机联合覆盖）、美格智能（物联网中军）；建议关注：移为通信、高新兴、有方科技、日海智能等。 风险提示：智能网联车销量及汽车保有量不及预期；行业竞争激烈，价格下降风险；上游芯片、原材料涨价影响盈利能力；订单执行进度低于预期等 "
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深度小编
报告标题：通信设备行业深度研究：3060双碳目标+平价上网趋势下，未来海风发展前景可观
作者：天风证券，王奕红,唐海清,姜佳汛,林竑皓,余芳沁
时间：2022/1/5
页数：52
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202201051538572443_1.pdf?1641912599000.pdf
简介：
1、规模和前景：碳减排势在必行，海上风电平价趋势下，未来发展仍是星辰大海。
全球碳排放呈现快速增长态势，碳减排行动成为各国确定目标，促进可再生能源的发展。风电、光电、水电可形成互补发展，尤其海上风电具有资源丰富、沿海发达地区就近消纳能力强、发电利用小时数高、不占用土地和适宜大规模开发的特点，未来发展潜力大。
全球来看，根据GWEC数据，2020年全球风电新增装机容量为93GW，其中陆风86.9GW，海风6.1GW，其中中国以外，欧洲市场最大，根据WindEurope的数据，2020年欧洲海上风电装机量仅为2.9GW，在全球碳减排的背景下，预测欧洲的海上风电建设将再次提速，至2025年新增装机量将达到9.2GW。欧洲是风电建设的早期践行者，风电建设也将为欧洲带来正向经济和社会效益。
中国市场来看，WorldBank预测中国海上风电资源开发潜力总量达到2982GW，市场空间广阔，而中国2020年累计装机海上风电规模9GW，占总风电比例（3.20%）较全球平均水平（4.72%）仍较低，在双碳目标和平价上网趋势下，未来成长空间广阔。具体看，中国风电市场2020新增装机量71.67GW，同比增长178%，2020年累计装机281.53GW，同比增长34%，保持高速发展。海上风电方面，中国2020新增装机量3.06GW，同比增长54.5%。
短期来看，抢装潮后海风市场招标在2021年第三季度重启，目前已公布三峡新能源前期服务3GW以及粤电的招标项目1GW，超出市场此前对于抢装潮后的市场预期。
中长期来看，十四五阶段各省海上风电建设规划有望超过40GW，其中沿海基地海上风电规划装机量2035年达到7100万千瓦，空间广阔。
2、发展趋势：平价化、大型化、深远海趋势明显，海上风电技术持续演进。
①全球海风LCOE持续下降，逐步向平价化发展。2010年LCOE平均约为0.162美元/千瓦时,2020年降低至0.084美元/千瓦时，其中欧洲已实现平价。国内来看，随着：1）风机大型化降低度电成本以及提升发电效率；2）电价市场化机制；3）剥离电网接入工程降低资本支出；4）“3060”目标推动，绿色金融支持政策，降低融资成本。我们认为，产业链共同推进海上风电持续降低成本，预计中国海上风电有望在2023年实现平价上网，一旦实现平价，海风将有望进一步加速发展。
②风机将持续向大型化发展。据GWEC预测，海上风电风机容量在2025年将达到15-17MW，风机大型化带来成本的降低，同时海工作业能力要求提升，以及海缆电压等级提升。目前国际与国内领先风机厂商均陆续推出容量大于10MW的风机机组。
③走向深远海，开发广阔风能资源。目前随着近海资源的逐渐开发，项目不断走向深远海，离岸距离和水深预计将在未来持续增长，而这也将带动漂浮式风机的需求以及海缆长度。
3、格局和壁垒：海缆格局最优，海缆&海工壁垒高筑强者恒强。
海缆是海上风电的电力通道，是产业链重要一环。海上风电成本中约8%-10%为海缆成本，其中阵列电缆约占3%，送出电缆约占5%-10%，海工预计占25%左右。
市场规模来看，海缆市场稳步发展，2020年全球海底电缆市场规模为119亿元，2016-2020复合增速约为29%。预计全球海底电缆将从2020年的119亿元，增长至2025年的578亿元，期间复合增速37%，中国海底电缆市场将从2020年的60亿元，增长至2025年的254亿元，复合增速33%。我们测算，预计中国海风电缆市场规模从2020年的44亿元，有望增长至2025年的208亿元。
海缆竞争格局，海缆行业拥有包括技术门槛，地理位置资源，资金门槛，资历门槛等行业壁垒，竞争格局稳定且集中度高，国内而言中天科技、东方电缆以及亨通光电占据主要市场份额。
海工方面，目前海上风电施工船成为核心稀有资产，全国目前仅有42艘安装船，预计难以满足未来需求。同时风机大型化对海上风电安装船的作业要求进一步提升。
分析主要龙头厂商：
①中天科技：公司具备海缆领域第一的市场份额，近年海洋业务呈现高速发展。公司在手订单充足，行业竞争力强劲。公司打造“两型三船”，形成从海缆到海上施工全产业链模式服务，未来有望充分受益于国内海上风电建设浪潮。
②亨通光电：亨通光电承担了国内与国际多个大型海上风电项目，葡萄牙海上浮式风电项目是中国厂商西欧地区首次签约海缆总包项目；海工方面，公司拥有华电稳强+亨通一航海上风电作业平台，以及亨通蓝德基础柱施工船，掌握稀缺资源
③东方电缆：东方电缆与中天科技存在竞争差异，其海洋业务专注提供海缆产品与敷设工程。2020年至今海缆业务已累计中标70.70亿元，发展势头强劲。
风险提示：海上风电招标不及预期、行业技术发展不及预期、海缆价格下降高于预期的风险、上游原材料涨价的风险等。
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深度小编
报告标题：通信设备行业深度研究：全产业链布局，鸿蒙出世打造万物互联
作者：天风证券，王奕红,唐海清,姜佳汛,林竑皓,余芳沁
时间：2021/9/8
页数：70
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202109081514948237_1.pdf?1631099354000.pdf
简介：
1、 未来是万物互联&万物智能黄金十年，市场空间可观。
产业链发展成熟， 硬件成本快速下降， 赋能物联网快速成长。 目前物联网产业链由端到应用各层不断发展完善， 硬件端成本下降， 网络制式方面已可全面覆盖低、中、高速应用场景， 网络基站数量快速增长，基础设施完善助力物联网快速成长。物联网市场规模超万亿，未来仍存广阔市场空间。 中国物联网市场规模已超过 2 万亿元，同比增速持续维持在 20%以上。 物联网市场规模的快速增长主要来源于：
（ 1） AIoT 科技大方向，未来规模高速增长。预计 2022 年 AIoT 市场达到 7509 亿元，2018 年-2022 年复合增长率达到 30.5%。
（ 2） 5G 为基， 物联网连接数持续快速增长。 物联网连接数预计在 2019-2025 年将以 21%CAGR 增长，同时产业物联网领域连接量将成为主要增长贡献。
（ 3） 物体数据开始产生交互属性， 物联流量释放数据商业价值。 物联网时代实现万物互联，提供物体的流量，创造新的数据价值，新的商业模式和场景打开空间。
2、 华为广泛布局物联网产业链， 迎接物联网大时代。
华为在物联网产业链各层进行布局， 形成了由底层芯片/操作系统到应用的广泛布局。实现产业链全打通，各部分协同促进华为物联网业务的发展。
（ 1）物联网芯片：多款芯片适用不同网络制式。业界首款 NB-IoT 芯片——Boudica系列+Balong 5000 5G 物联网芯片+WiFi 物联网芯片凌霄，卓越性能助力连接。
（ 2）物联网模组： 携合作伙伴（美格、移远等）共同开发 LTE/5G/NB-IoT 通信模组。
（ 3）设备通信： HiLink 协议实现设备间互联互通，提升客户体验； 升级 HarmonyOSConnect 共建鸿蒙生态。
（ 4）边缘：打造 IoT Edge 赋能边缘数据处理。
（ 5）网络：全球基站设备商龙头， 与生态伙伴共同构建网络生态链，使能连接。
（ 6） 操作系统：形成了 LiteOS + HarmonyOS 的布局。 LiteOS 赋能设备连接，开放生态使能商业落地； 鸿蒙 OS 是华为物联网布局重要一环，通过分布式技术让一套系统满足多种设备需求，助力多终端设备互联，打造鸿蒙生态，挖掘数据连接价值。
（ 7）云平台： OceanConnect 平台赋能连接管理与应用使能，覆盖垂直领域应用场景，推动物联网的业务创新与商用实践。
3、 探索行业应用，布局 AIoT 大方向
（ 1）公用事业领域：推出 NB-IoT 智慧抄表解决方案，助力燃气（金卡智能合作） +水务（三川智慧合作）数字化转型；智慧路灯解决方案（中国电信、泰华智慧）帮助公共照明节省能耗、智能管理；智慧烟感方案（泛海三江）助力火灾防护。
（ 2）智慧医疗领域：医疗设备+物联网医疗布局， 鸿蒙智联赋能医疗设备远程（乐心医疗、华为）监测健康状况，物联网医疗帮助医院进行智能化管理、改善服务。
（ 3）智慧出行领域： 深度布局车联网领域，推出 OceanConnect 车联网平台、 鸿蒙智联智慧出行解决方案（赛力斯）助力设备连接，打造车队管理/智慧交通解决方案。
（ 4）智慧家居： HiLink 平台升级鸿蒙智联助力智能家居互联， 提升设备智能连接率，挖掘数据价值（美的、中科创达等）； 鸿蒙推出，与地产商共同打造全屋智能。
（ 5） 工业互联网： 助力化纤（ 三联虹普） /物流企业提高生产效率，实现智能制造。
（ 6） 进军 AIOT： 华为开启 AIoT 新篇章，覆盖包括电力、交通、汽车等多个领域；
4、产业链（端、管、云） 及相关标的：端： 1）传感器：数据抓手——汉威科技、四方光电、必创科技、海康威视、大华股份等； 2）通信芯片： 基带射频两大阵营，蜂窝、 WiFi、 LoRa 各放异彩——乐鑫科技、翱捷科技、中兴通讯、华为/高通/MTK/展锐等； 3）通信模组：联网基础枢纽——广和通、移远通信、美格智能、 有方科技、 日海智能等； 4） 终端： M2M 空间广阔——鸿泉物联、威胜信息、移为通信等。
管： 无线传输为主，短距和长距各擅胜场——中兴通讯、三大运营商等
云： 物联平台，应用层进行管理和分析的天地——涂鸦智能、 思科等
应用： 物联网商业的落地——金卡智能（智能燃气）、三川智慧（智慧水务）、四维图新（高精地图、车联网）、乐心医疗（智慧医疗）、美的（智能家居）等
风险提示： AIoT 市场发展不及预期、行业技术发展不及预期、上游芯片、模组等涨价影响下游应用释放、上游硬件缺货、竞争激烈降价风险等。
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深度小编
报告标题：通信设备行业深度研究：旭日东升，智能驾驶浪潮催生国内无线通信模组厂商新机遇
作者：天风证券，唐海清,王奕红,姜佳汛,林竑皓
时间：2021/6/30
页数：63
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202106301500917628_1.pdf?1625061246000.pdf
简介：
1、智能/自动驾驶浪潮催生车载通信模组新机遇，未来5年有望快速增长。
车载通信模组赋予汽车通信功能，按照网络制式不同分为蜂窝类通信模组（4G、5G等）和非蜂窝类模组（wifi、蓝牙等）。其前装常用于车载T-Box中，为整车提供远程通讯接口，另外智能后视镜、行车记录仪、中控屏等部分产品也配置通信模组。从市场规模看，根据IHS预测，2022年全球联网汽车保有量3.5亿辆，网联渗透率24%仍较低，未来随着智能驾驶/车联网的不断渗透，车载通信模组需求有望加速释放。据我们测算，车载模组市场规模有望从2020年的79亿元，增长至2025年的236亿元，期间5年复合增速为24.5%。
2、政策/技术迭代/OTA升级（智能网联）等共同驱动，赛道成长动力强劲。
1）政策频频出台，高度重视汽车智能网联化，其中2020年相关政策部门又陆续出台《智能汽车创新发展战略》和《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，明确推动智能汽车的发展；
2）产品持续迭代升级。随着2G\3G面临退网，未来车载产品向4G中高速率、5G制式迭代升级，推动旧设备网联升级替换（价值量提升）需求，同时5G加速推进智能/自动驾驶释放市场空间；
3）C-V2X蓄势待发，根据《C-V2X产业化路径和时间表研究》，2025年C-V2X新车搭载率将提升至50%，长远则不断发展5G-V2X，通信模组作为C-V2X产业链核心组成部分将深度受益；
4）智能汽车/自动驾驶OTA升级需求将加速释放车载模组市场空间。一方面，汽车电子化程度越来越高，并且汽车电子架构未来趋势向域/中央集中，需要高度集成化控制&不断升级提升计算能力等，将提升OTA需求；另一方面，智能座舱/智能驾驶/自动驾驶中基本标配OTA（汽车软件升级主要方式）。总之，OTA需求带动车载T-BOX装置率提升，从而驱动车载通信模组市场规模增长。
3、行业进入有门槛，需具备多种核心竞争力，竞争格局表现为东升西落。
车载无线通信模组产业链由上至下包括车载通信芯片、车载通信模组、Tier1/Tier2厂商以及OEM车厂等。目前产业链公司均积极布局自动驾驶相关产品，芯片厂商加紧推出支持5G与V2X功能的车载产品，Tier1与OEM整车厂则不断开发智能/自动驾驶功能。
车载无线通信模组市场存在较高的进入门槛，主要表现为：技术/产品要求高、车规级认证难度大周期长、需要强大营销网络、建立车厂稳定合作以及先发卡位/规模优势等。
从全球角度看，车载模组竞争格局呈现出东升西落趋势。以移远通信、广和通为代表的中国厂商快速崛起份额持续提升，而国外传统车载模组厂商Telit和U-Blox，Gemalto表现为份额持续缩减，呈衰退之势，另外SierraWireless的车载模组资产已被锐凌无线（广和通持股49%）收购。展望未来，我们认为中国模组厂商有望凭借产业链集群/工程师红利/生产制造人口红利/规模效应带来的成本优势，同时积极卡位车载前装市场铺设营销渠道网络，不断加大研发投入快速迭代新产品，持续强化竞争力，未来行业东升西落趋势有望持续，并且表现为强者愈强态势。
4、投资建议：受益智能驾驶/车联网加速渗透，车载通信模组市场空间有望充分释放，全球竞争格局呈现出东升西落趋势，并且国内厂商优势明显，未来有望表现强者愈强趋势。重点推荐：广和通（收购SierraWireless车载模组优质资产）、移远通信（物联网模组全球龙头）、鸿泉物联（商用车智能网联龙头，计算机联合覆盖）、美格智能（物联网中军）；建议关注：移为通信、高新兴、有方科技、日海智能等。
风险提示：智能网联车销量及汽车保有量不及预期；行业竞争激烈，价格下降风险；上游芯片、原材料涨价影响盈利能力；订单执行进度低于预期等
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