基础化工【行业定期报告，数据定期更新】

报告标题：基础化工周报：草铵膦、磷肥大幅上涨，继续强推三氯氢硅
作者：国信证券，杨林,薛聪,刘子栋,张玮航
时间：2022/5/17
页数：18

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205171566121393_1.pdf?1652799715000.pdf

简介：
核心观点

本周国际原油价格整体震荡波动，本周布伦特均价为107.8美元/桶，较上周均价下跌0.1美元，WTI均价为105.3美元/桶，较上周均价上涨0.2美元。国际方面，欧洲对于俄罗斯的原油贸易制裁存在不确定性，同时美国希望借助NOPEC方案，迫使沙特短期释放大量闲置产能，增加产量后化解高油价矛盾，但沙特更希望按照计划适度增产，因此我们看到国际油价整体出现震荡的走势。考虑到俄乌局势的长期复杂性，以及全球范围内的需求恢复，我们仍然看好国际油价保持在目前的较高水平。根据百川盈孚消息，三氯氢硅继续大幅调涨，光伏级产品价格上涨至27000元/吨以上，厂家报价达到28000-30000元/吨。多晶硅新装置投产和存量产能的日常补氯将大幅拉升三氯氢硅需求，而今年光伏级三氯氢硅供给非常有限，我们看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度，重点推荐【三孚股份】。近期草铵膦价格明显反弹，国内厂家报价已经达到25万元/吨以上，海外需求的拉动及新增产能的阶段性释放完毕推动了草铵膦价格的强力反弹，我们看好二季度的草铵膦价格上行。近期受到能源成本上涨的因素、俄乌局势影响以及全球农产品价格的上涨，海外化肥价格大幅上行，目前磷肥北非地区离岸价格已经达到1200美元/吨，巴西地区钾肥到岸价格已经上涨至1200美元/吨以上，由于磷肥、钾肥具备强资源属性，以及俄罗斯分别占据全球市场份额的10%和20%，短时间很难出现新增产能取代相应市场份额，因此我们看好全球钾肥、磷肥价格的上行，强烈推荐【亚钾国际】和【云天化】。受益于光伏玻璃需求的明显拉动和供给端产能的收缩，纯碱行业景气度持续提升，产品价格有望持续上涨，重点关注具备强成本优势的天然碱工艺龙头【远兴能源】和联碱法标的【双环科技】。同时，我们建议重点关注确定性较强的高成长公司，如三孚股份（光伏级三氯氢硅、电子级三氯氢硅等）、兴发集团（精细磷化工）、金禾实业（三氯蔗糖）、亚钾国际（钾肥）、广汇能源（煤炭及天然气）、利尔化学（草铵膦）和百龙创园（阿洛酮糖）等。

重点数据跟踪

价格涨跌幅：本周化工产品价格涨幅前五的为醋酸（26.96%）、液氯（24.89%）、草铵膦（13.04%）、双氧水（11.52%）、醋酐（11.41%）；本周化工产品价格跌幅前五的为甲酸（-33.33%）、VC（-13.51%）、VA（-9.30%）、三氯甲烷（-8.61%）、VD3（-5.68%）。

价差涨跌幅：本周化工产品价差涨幅前五的为R134a（106.81%）、丙烯（MTO法）（48.09%）、醋酸（34.06%）、POY（29.38%）、丙烯酸丁酯（28.02%）；本周化工产品价差跌幅前五的为甲醇（-77.64%）、丙烯（石脑油法）（-51.58%）、环氧乙烷（-47.46%）、丁二烯（-38.88%）、醋酸丁酯（-37.10%）。

风险提示：国际原油价格大幅波动；海外疫情控制不力导致复苏低于预期等。

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报告标题：基础化工行业研究周报：国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，纯碱、草铵膦价格上涨
作者：天风证券，唐婕,张峰
时间：2022/5/16
页数：21

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565904416_1.pdf?1652710110000.pdf

简介：
本周重点新闻跟踪

为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，科学规划和系统推进我国生物经济高质量发展，经报请国务院同意，国家发展改革委印发《“十四五”生物经济发展规划》。当前，生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。“十四五”规划《纲要》明确提出，推动生物技术和信息技术融合创新，加快发展生物医药、生物育种、生物材料、生物能源等产业，做大做强生物经济。

本周重点产品价格跟踪点评

本周WTI油价上涨0.7%，为110.49美元/桶。

重点关注子行业：本周轻质纯碱/尿素/重质纯碱/乙二醇/粘胶短纤/橡胶价格分别上涨5.3%/4.9%/3.4%/2.5%/2.2%/0.4%；VA/醋酸/烧碱DMF/液体蛋氨酸/乙烯法PVC/TDI/氨纶/电石法PVC/聚合MDI/钛白粉价格分别下跌4.8%/4.2%/3.6%/2.9%/2.9%/2.7%/2.4%/2.0%/1.4%/1.1%/1.0%；有机硅/纯MDI/VE/固体蛋氨酸/粘胶长丝价格维持不变。

本周涨幅前五子行业：硝酸（安徽金禾98%）（+15.7%）、草铵膦（华东）（+13%）、醋酸酐（华东）（+10.7%）、磷酸一铵（宏达化工55%颗粒）（+10.5%）、三聚氰胺（山东）（+10.5%）。

纯碱：本周节后归来，由于国内纯碱厂家节前接单较多，导致纯碱货紧价扬，拉涨节奏明显。周内行业开工率震荡，订单促进部分厂家提产积极，企业库存持续有下移表现，局部地区纯碱供应紧张明显，市场买涨情绪升温。下游用户多以刚需采购为主，整体市场交投氛围尚可。

草铵膦：本周草铵膦价格继续上调。从市场反馈看，国内主流生产商手中订单充足，目前均对外封盘停报，以执行订单为主，无力接新单；同时，草铵膦需求旺盛，部分新增产能爬坡不顺，市场供应增量不及需求增量，价格持续攀升。

本周化工板块行情表现

基础化工板块较上周上涨4.33%，沪深300指数较上周上涨2.04%。基础化工板块跑赢大盘2.29个百分点，涨幅居于所有板块第11位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他塑料制品（+8.26%），轮胎（+7.71%），其他化学制品（+6.97%），改性塑料（+5.98%），其他橡胶制品（+5.19%）。

重点关注子行业观点

（1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。

风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

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报告标题：基础化工行业周报：继续推荐化工高景气品种及优质低估成长股
作者：国盛证券，王席鑫,孙琦祥,杜鹏
时间：2022/5/16
页数：11

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565902530_1.pdf?1652709350000.pdf

简介：
当下位置，重点看好化工周期景气品种、已经明显低估的核心资产及成长股。我们认为部分进入供需景气周期的品种，价格弹性大，是当下首选的化工反弹品种；具备全产业链竞争优势，增长确定性较强的化工优质龙头，目前估值和预期均处于底部区域，从中长期看预期回报率提升；新兴产业相关的上游新材料成长标的，短期面临阶段性盈利的下滑，待下游需求企稳反弹，我们预计会迎来盈利和估值的修复。

【景气周期行业】

1）纯碱：地产稳增长预期下，浮法玻璃稳定纯碱需求，光伏玻璃、碳酸锂集中投产拉动增量需求，行业今年新增产能极少，供需将由紧平衡变为紧缺。推荐：双环科技、山东海化、中盐化工、和邦生物等。2）硫磺硫酸链：全球油气价格大涨，海外炼厂负荷降低，供需紧张导致硫磺价格上涨，而需求端全球磷化工景气度较高，支撑硫磺及硫酸价格上涨，推荐粤桂股份。3）农化：全球粮食作物高景气，拉动上游化肥、农药等农资需求，推荐钾肥（亚钾国际、东方铁塔等）、农药（扬农化工、润丰股份等）。

【磷化工】

我们认为磷化工是化工各产业链中少数已基本完成上游资源整合，并且形成一体化发展的子行业，下游主要用于农化领域刚性属性较强，是滞涨背景下较好的配置方向，同时新能源趋势下打开磷、氟要素成长性。推荐川恒股份、云天化、中海石油化学（港股）等。

【成长板块】

1）优质成长龙头化工龙头公司在壁垒、竞争力上已经久经考验，核心竞争力强，未来成长性突出，推荐：万华化学、卫星化学、华鲁恒升等。

2）新材料成长：聚焦护城河深、国产替代空间大的上游新材料龙头，推荐：打入SK海力士、长江存储等国内外大客户供应链的半导体材料龙头——雅克科技；光学膜+特种树脂快速放量，产业链完整、产品储备丰富的新材料平台型厂商——东材科技。

3）消费成长：聚焦全产业链、成本转嫁能力强的龙头，推荐：下游植物胶囊（保健品&医药）、人造肉（食品）的细分赛道龙头——山东赫达；供辉瑞新冠药、诺欣妥、黛力新等一线药物中间体的有机合成研发平台——华软科技。终端需求刚性，全球唯一具备全产业链优势的维生素D3系列衍生物龙头——花园生物。

风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。

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报告标题：基础化工行业周报：关注出口占比高的细分领域
作者：东莞证券，卢立亭
时间：2022/5/16
页数：11

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565858985_1.pdf?1652689818000.pdf

简介：
投资要点：

行情回顾。截至2022年5月13日，中信基础化工行业本周上涨4.04%，跑赢沪深300指数2个百分点，在中信30个行业中排名第11；中信基础化工行业本月上涨4.76%，跑赢沪深300指数5.44个百分点，在中信30个行业中排名第7。具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是钛白粉（+12.17%）、膜材料（+9.14%）、合成树脂（+7.91%）、电子化学品（+7.88%）和锂电化学品（+7.42%）；从最近一周表现来看，跌幅前五的板块依次是纯碱（-2.08%）、氮肥（-1.41%）、钾肥（-1.15%）、复合肥（-0.69%）、磷肥及磷化工（+1.27%）。

化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，本周价格涨幅前五的产品是磷矿石（+7.46%）、二甲苯（+7.22%）、电石（+6.35%）、PX（+5.93%）、硫酸（+4.67%），价格跌幅前五的产品是燃料油（-9.63%）、丁酮（-8.40%）、国际柴油（-6.57%）、二氯甲烷（-5.65%）、焦炭（-5.59%）。

基础化工行业周观点：近期人民币贬值，利好出口业务占比高的领域和公司，建议关注已涨价传导成本压力，且以海外替换需求为主的轮胎企业森麒麟（002984）；甜味剂部分品种出口占比大，建议关注甜味剂龙头金禾实业（002597）。俄乌战争短期或难以结束，原油价格、国际粮食价格高位震荡，国际化肥价格维持高位，我国钾肥对外依存度较高，建议关注亚钾国际（000893）；目前磷肥国内外价差大，若我国出口逐步放开，加上近期人民币贬值，国内磷肥企业盈利或将改善，建议关注云天化（600096）、兴发集团（600141）、湖北宜化（000422）等。随着全国疫情防控形势逐步向好，基建、房地产有望推动宏观经济较快运行，从而促进化工需求回暖。近期多地房地产调控政策有所放松，可关注玻璃上游原材料纯碱领域的公司远兴能源（000683），以及钛白粉领域的龙佰集团（002601）、中核钛白（002145）。行业龙头公司中长期基本面稳健，建议关注万华化学（600309）、扬农化工（600486）、华鲁恒升（600426）等。

风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格、国际粮食价格造成的波动风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；保供稳价背景下，国内部分化肥出口受限的风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；房地产、基建需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

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报告标题：基础化工行业周报：磷矿石价格持续上调，“十四五”生物经济发展规划出炉
作者：华安证券，尹沿技,王强峰
时间：2022/5/16
页数：30

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565850057_1.pdf?1652698422000.pdf

简介：
主要观点：

我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。

磷矿石供应紧张，价格持续上调

本周磷矿石市场均价798元/吨，上涨48元/吨，涨幅6.4%。本月磷矿石价格调涨分为两个阶段：第一阶段（5月7日-5月11日）磷矿石市场湖北地区上调50元/吨，市场稳中偏强运行。企业发运老客户订单.为主，矿企订单已排至六月，接单空间相对有限。第二阶段（5月12日）磷矿石市场四川地区上调50元/吨，主产区虽有高位报价，但实际产量寥寥，市场流通货源甚少。目前磷矿石市场供应紧张受多方位因素影响：1.磷矿石市场主流企业自用为主，市场流通货源较少，寻矿较为艰难，无矿山企业具有一定压力。2.中国磷矿石平均品位较低，随着多年的开采，2022年平均品位有所下降，开采受限。3.国际磷矿石市场价格与国内价格差距悬殊，龙头企业存在惜售心理。本周磷矿石主产区价格参考：贵州地区整体市场参考价格：28%品位磷矿石车板报价720-780元/吨，30%品位磷矿石车板报价为770-830元/吨，猫儿沱船板报价880-890元/吨。湖北地区整体市场参考价格：24%品位磷矿石船板价520元/吨；25%品位磷矿石船板价550元/吨；28%品位磷矿石船板价720元/吨；30%品位磷矿石船板价780元/吨。四川地区整体市场参考价格：25%品位浮选矿磷矿石马边县城货场交货价480元/吨；28%品位原矿磷矿石马边县城交货价830元/吨；30%品位洗选矿磷矿石马边县城交货价850元/吨。云南地区整体市场参考价格：28%、30%品位主流企业磷矿石暂停对外报价。

发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,万亿赛道呼之欲出当前，生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。“十四五”规划《纲要》明确提出，推动生物技术和信息技术融合创新，加快发展生物医药、生物育种、生物材料、生物能源等产业，做大做强生物经济。为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，科学规划和系统推进我国生物经济高质量发展，经报请国务院同意，国家发展改革委印发《“十四五”生物经济发展规划》（以下简称《规划》）。

《规划》提出，生物经济以生命科学和生物技术的发展进步为动力，以保护开发利用生物资源为基础，以广泛深度融合医药、健康、农业、林业、能源、环保、材料等产业为特征。《规划》明确，发展生物经济是顺应全球生物技术加速演进趋势、实现高水平科技自立自强的重要方向，是前瞻布局培育壮大生物产业、推动经济高质量发展的重要举措，是满足生命健康需求快速增长、满足人民对美好生活向往的重要内容，是加强国家生物安全风险防控、推进国家治理体系和治理能力现代化的重要保障。

《规划》提出了生物经济发展5项原则：一是坚持创新驱动。加快推进生物科技创新和产业化应用，打造国家生物技术战略科技力量，实现科技自立自强，提升产业链供应链安全稳定水平。二是坚持系统推进。推动有效市场和有为政府更好结合，加快生物技术向多领域广泛融合赋能，加快培育生物领域新技术、新产业、新业态、新模式。三是坚持合作共赢。集聚全球生物创新资源，积极参与全球生物安全治理，推动生命科学、生物技术双边和多边国际合作，实现生物经济效益互利共赢。四是坚持造福人民。恪守人与自然和谐共生客观规律，更好满足人民群众日益增长的美好生活需要。五是坚持风险可控。贯彻总体国家安全观，落实生物安全法，加强国家生物安全风险防控和治理体系建设，提高国家生物安全保障能力。

《规划》明确了生物经济4大重点发展领域。一是顺应“以治病为中心”转向“以健康为中心”的新趋势，发展面向人民生命健康的生物医药。二是顺应“解决温饱”转向“营养多元”的新趋势，发展面向农业现代化的生物农业。三是顺应“追求产能产效”转向“坚持生态优先”的新趋势，发展面向绿色低碳的生物质替代应用。四是顺应“被动防御”转向“主动保障”的新趋势，加强国家生物安全风险防控和治理体系建设。

《规划》提出了生物经济发展阶段目标：到2025年，生物经济成为推动高质量发展的强劲动力，总量规模迈上新台阶，科技综合实力得到新提升，产业融合发展实现新跨越，生物安全保障能力达到新水平，政策环境开创新局面。到2035年，按照基本实现社会主义现代化的要求，我国生物经济综合实力稳居国际前列，基本形成技术水平领先、产业实力雄厚、融合应用广泛、资源保障有力、安全风险可控、制度体系完备的发展新局面。

《规划》部署了生物经济发展5方面重点任务：一是大力夯实生物经济创新基础。加快提升生物技术创新能力，培育壮大竞争力强的创新主体，优化生物经济创新发展的区域布局，深化生物经济创新合作。二是培育壮大生物经济支柱产业。加快推动医疗健康、生物农业、生物能源与生物环保、生物信息产业发展。三是积极推进生物资源保护利用。加大生物资源保护力度，健全生物资源开发利用体系，规范生物资源安全共享。四是加快建设生物安全保障体系。健全完善基础保障体系，加强重大疫情防控体系建设，切实筑牢国家生物安全屏障。五是努力优化生物领域政策环境。完善市场准入政策，扩大市场应用空间，加强知识产权保护，加大财政投入力度，强化金融支撑服务，加强人才梯队建设，加强国际交流合作，推动政策先行先试。同时，《规划》提出了创新能力提升、生物医药技术惠民、现代种业提升、生物能源环保产业示范、生物技术与信息技术融合应用、生物资源保藏开发、生物经济先导区建设7项重大工程。

生物经济具有市场大、壁垒高、技术难、利润厚等特点，目前我们看好的生物经济产业的投资机会主要集中在生物基材料、生物制药、生物农业和健康食品等领域，万亿规模的投资赛道呼之欲出。一是生物基材料领域，经过特定基因改造后的大肠杆菌和谷氨酸棒状菌已广泛用于PHA、PHB、PLA、戊二胺、丁二酸等化学品的生产，未来生物基产业将继续迎来快速发展；二是生物制药领域，由于新冠疫情以及老龄化趋势的影响，市场空间广阔，以疫苗、新一代抗体药物、细胞疗法、基因疗法等为代表的生物制药研发投资将继续保持热度；三是生物农业领域，随着农业生物技术的进步以及全球水果蔬菜等有机食品需求的增长，生物农业市场有望进一步拓展；四是健康食品领域，对动植物蛋白和健康食品添加剂的需求，将继续推动细胞工厂在未来食品行业的应用，健康食品领域将引入更多生物制造产品进入市场。

行业检修情况：

【石化板块】

纯苯：本周处于检修状态的产能共284.24万吨，比上周增加25.5万吨。

甲苯：本周处于检修状态的产能共123.1万吨，与上周持平。

丙烯：本周处于检修状态的产能共1066万吨，与上周持平。

丁二烯：本周处于检修状态的产能共137万吨，与上周持平。

异丁烯：本周无处于检修状态的产能，与上周持平。

双酚A：本周处于检修状态的产能共37万吨，与上周持平。

PX：本周处于检修状态的产能共673.5万吨，与上周持平。

PTA：本周处于检修状态的产能共3877万吨，比上周增加495万吨。

丙烯酸：本周处于检修状态的产能233万吨，与上周持平。

丙烯酸丁酯：本周处于检修状态产能共136万吨，与上周持平。

环氧丙烷：本周处于检修状态的产能共195.5万吨，与上周持平。

【煤化板块】

乙二醇：本周处于检修状态的产能共1148.8万吨，比上周增加42万吨。

醋酸：本周处于检修状态的产能共896万吨，与上周持平。

醋酐：本周处于检修状态的产能共31万吨，与上周持平。

己二酸：本周处于检修状态的产能共98.5万吨，与上周持平。

DMF：本周处于检修状态的产能共11万吨，与上周持平。

【聚氨酯板块】

MDI：本周处于检修状态的产能共167万吨，与上周持平。

TDI：本周处于检修状态的产能共223.7万吨，与上周持平。

【化纤板块】

聚酯切片：本周处于检修状态的产能共10万吨，与上周持平。

聚酯瓶片：本周处于检修状态的产能共335万吨，与上周持平。

涤纶短纤：本周处于检修状态的产能共424万，与上周持平。

涤纶长丝：本周处于检修状态的产能共1659.92万吨，与上周持平。

锦纶切片：本周处于检修状态的公司共5家，与上周持平。

【农药和化肥板块】

合成氨：本周处于检修状态的公司共83家，比上周增加6家。

重点公司多维度跟踪

【国瓷材料】

行业信息：

据国家专利局，国瓷材料本周新增专利公开4项。一种电子烟雾化芯；一种电子烟雾化芯；一种Cu-SSZ-13分子筛及其制备方法；一种高频应用电介质材料及其制备方法。

价格信息：

钛白粉（金红石型，国内）本周均价19720元/吨，环比下降0.40%，所处历史分位72%；金红石型钛白粉本周价差17720元/吨，所处历史分位84%。

【万华化学】

行业信息：

据百川盈孚消息，此周MDI装置情形未发生变化，仍延续上周情况：遭遇不可抗力而处于停车状态的万华宝思德已恢复运行其35万吨/年MDI装置。此外，宁波万华一期40万吨/年MDI装置于11.27开始停车检修,近期逐步恢复；二期80万吨/年装置于12.11日停产检修，预计检修45天。

MDI:本周处于检修状态的产能共167万吨，与上周持平。据百川盈孚，本周各厂家均无新的检修计划。

据国家专利局，万华化学本周新增专利公开10项，共计78项：一种β-胡萝卜素中间体多烯烃硫醚的制备方法；一种适用于镍钼合金的金相侵蚀剂及侵蚀方法；一种低气味乳液、制备方法及应用；一株铜绿假单胞菌及其构建方法与应用；一种高比表面积吸附树脂及其在去除呋虫胺残留中的应用；一种低齐聚物残留的脂肪族聚酯及其制备方法；一种由环己酮制备ε-己内酯的方法；一种环氧乙烷法制备羟乙基磺酸钠的方法；一种ε-己内酯的制备方法；一种醋酸加氢催化剂、制备方法及应用；一种封闭型多异氰酸酯组合物及其制备方法和用途；一种MDI生产尾气的处理方法；一种硅烷改性聚乳酸及其制备方法和应用；一种三嗪基团修饰的大孔树脂及其制备方法；一种室温快干环氧固化剂分散体、其制备方法及应用；一种后交联高分子吸附剂及其制备方法；一种用于塑胶跑道的低密度热塑性聚氨酯弹性体颗粒及其制品；一种N-乙基-新-薄荷基甲酰胺构型翻转制备N-乙基-L-薄荷基甲酰胺的方法；一种阻燃母粒及含有该母粒的芳香族聚合物组合物；一种无卤阻燃聚丙烯材料及其制备方法；一种连续生产烷氧基丙烷的装置系统及方法；一种单齿膦型配体、氢甲酰化催化剂，一种烯烃氢甲酰化制备线性醛的方法；一种3-甲基-1,5-戊二醇的制备方法；一种新型尼龙材料、制备方法及其在3D打印上的应用；一种锚固剂及其制备方法和应用；一种基于钢渣的锆系催化剂和制备方法及其在制备1，4-丁二醇联产异丁烯醛的应用；一种打标粉及其制备方法和应用、一种适用于激光打标的高刚PC合金及其制备方法；一种端基为酚基的聚硅氧烷及其制备方法；一种建筑底漆乳液及其制备方法和应用；一种聚缩醛组合物及其制备方法和应用；一种用于制备缩醛/酮的固体酸催化剂及其制备方法和应用；一种羰基合成尾气的分离方法及装置；一种化学机械抛光垫的抛光层及其制备方法；一种乙烯裂解炉烧焦自动控制方法、存储介质及电子设备；一种由香叶醇制备橙花醇的方法；一种水性抗菌涂料及其制备方法；一种锂离子电池正极材料及其制备方法、正极和锂离子电池；一种水性丙烯酸树脂乳液的连续生产工艺与系统；一种耐低温高耐磨尼龙材料及其制备方法和应用；一种聚氨酯微孔弹性体及其制备方法和应用；一种硅片减薄装置和用


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报告标题：基础化工行业周报：基建地产需求静待复苏，纯碱、PVC、减水剂有望受益
作者：光大证券，赵乃迪
时间：2022/5/16
页数：31

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565850033_1.pdf?1652697265000.pdf

简介：
基建地产需求静待复苏，纯碱等板块景气可期。2022年4月29日，中共中央政治局会议提出要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，保持经济运行在合理区间。对于“稳增长”的不断强化，彰显了中央对保障经济、稳增长的决心。2022年在“稳增长”政策背景下，基建地产有望发力，2022年年初以来，我国基建地产受疫情影响开工不及预期，我们认为随着疫情逐渐受控，我国基建地产开工复产有望稳步推进，随着下游基建地产需求的复苏，上游纯碱、PVC、减水剂板块景气可期。

纯碱：供给偏紧，需求端地产待复苏、光伏快速发展。纯碱新增产能方面，21年年底江苏连云港130万吨/年装置停车，2022年大部分新增产能均在年底投产，因此2022年实际新增产能有限。纯碱下游需求主要来自于玻璃，与房地产、汽车、光伏行业联系紧密。22年受疫情影响，房屋开工、竣工数据同比大幅下滑，期待疫情好转地产复产带来的需求增量。2021年光伏玻璃产能集中释放，拉动200万吨以上的纯碱消费量，未来光伏行业的快速发展有望打开纯碱增量需求空间。

PVC：需求稳定增长，22年实际新增产能有限。2017-2021年，PVC表观消费量复合增速为3%，需求稳定增长。22年PVC行业或有265万吨产能释放，但考虑原材料电石供应紧张、限电限产等因素，部分装置实际落地存在不确定性，新增产能或将有限。

减水剂：基建地产市场有望复苏，带动减水剂需求回暖。2022年1-3月，国聚羧酸减水剂单体表观消费量分别同比-47%、-50%、-39%，分别环比-2%、+12%、+22%。受疫情影响，下游开工不足致需求同比大幅下滑，但我们看到环比呈改善趋势。随着疫情逐渐受控，减水剂需求有望显著改善。

板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为2.76%，深证成指涨幅为3.24%，沪深300指数涨幅为2.04%，创业板指涨幅为5.04%。中信基础化工板块涨幅为4.0%，涨跌幅位居所有板块第11位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为：钛白粉（+12.2%），膜材料（+9.1%），合成树脂（+8.1%），电子化学品（+7.9%），锂电化学品（+7.4%）。涨跌幅后五位的子板块为：纯碱（-2.0%），氮肥（-1.4%），钾肥（-1.1%），复合肥（-0.7%），氨纶（0.0%）。

个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：诚志股份（+33.19%），天龙股份（+25.74%），中核钛白（+24.91%），瑞华泰（+20.79%），雅本化学（+20.53%）。

投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。

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报告标题：基础化工行业跟踪周报：乳制品变革悄然开启，微生物发酵技术未来可期
作者：东吴证券，贺顺利
时间：2022/5/15
页数：19

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205151565738374_1.pdf?1652634941000.pdf

简介：
投资要点

本周化工板块表现：本周（5月9日-5月14日）市场综合指数整体小幅上行，上证综指报收3,084.28，本周上涨2.76，深证成指上涨3.24%，中小板100指数上涨2.66%，基础化工板块小幅上涨，涨幅为3.11%。本周化工个股：本周化工板块小幅上涨，涨幅为3.11%。涨幅居前的个股有诚志股份、晶雪节能、天龙股份、中核钛白、瑞华泰、雅本化学、洁特生物、天奈科技、雪峰科技和东材科技。诚志股份生产D-核糖为某些新冠特效药前体，受新冠概念走强利好，触及涨停。晶雪节能生产的核酸采样工作站可适用于多场所使用，且部分工作站已在上海等城市投入使用。5月13日建材板块个股异动，晶雪节能触及涨停。

本周原油市场动态：市场担忧原油需求前景，国际油价震荡下跌。ICE布油报收111.55美元/桶（环比-0.75%）；WTI原油报收110.49美元/桶（环比+0.66%）。重点化工品跟踪：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有硝酸(+15.69%)、草铵膦(+13.04%)、醋酸酐(+11.84%)、三聚氰胺(+10.53%)、醋酸(+9.52%)。本周硝酸因华东区域部分企业检修收紧市场货源，叠加原料价格继续攀涨，硝酸企业顺势而上，价格再上新高。本周草铵膦市场价格大幅上涨，国外需求旺盛，出口订单不断下发，市场供应增量不及需求增量，且国内供应商订单充足，多排至二季度末，市场现货严重紧张，草铵膦市场价格上调。

乳制品变革悄然开启，微生物发酵技术未来可期：在乳制品食用安全、环境保护、动物福利等一系列问题涌现后，替代乳行业逐渐崛起。据食品创投洞察预计，到2035年中国替代乳市场将占总乳制品市场份额的38%，微生物发酵乳的市场规模达到1859亿元，在替代乳品中占比最高。凭借成本低、生产周期短、效率高等优点，伴随着微生物法发酵乳技术进步与降本增效扩大产能，微生物发酵乳千亿市场规模等待释放。

化工投资主线：（1）周期主线：经济复苏带动顺周期化工品盈利能力的改善。（2）成长主线：技术应用创新趋势&市场扩容，细分成长赛道。

风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险；下游需求回落的风险。

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报告标题：基础化工行业研究：供需两端利好，草甘膦周期属性弱化
作者：国金证券，陈屹,王明辉,杨翼荥
时间：2022/5/9
页数：21

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564519331_1.pdf?1652114016000.pdf

简介：
行业观点

草甘膦属于灭生性除草剂，是全球除草剂消费占比最大的单品。中国是草甘膦生产大国，90%以上的草甘膦用于出口，贡献全球70%左右的供应量，主要出口国家为巴西、美国、阿根廷等转基因农作物生产大国。

供给端：产能利用率提升，库存去化，供给端目前仍处于紧俏状态；需求端：粮食价格上涨，种植面积增加，拉动草甘膦需求增长；我们判断，草甘膦在较长一段时间内，仍然处于景气周期。供给方面，近年来草甘膦受到政策约束没有新增产能，行业整体产能利用率从2016年70%爬升至2021年85%。2020年8月，四川洪灾导致和邦生物和福华通达停产，两个厂家的洪水灾害合计影响国内草甘膦产能约为25万吨，占国内草甘膦总产能约34%，草甘膦社会库存量在2个月内由5万吨下降至1万吨。需求方面，在新冠疫情爆发后，粮食价格一路上涨，农作物玉米和大豆的期货价在2022年4月29日已升至818和1717美分/蒲式耳，达到了历史的新高位。我们认为农作物价格的大幅上涨会刺激农民播种意愿，推动种植面积的增加，进而提升农药用量，草甘膦作为常用农药在需求端将充分受益。当前草甘膦价格维持在6.3-6.5万元/吨，大部分生产厂家订单签到了22年6月份，库存仍处于历史较低水平。

转基因种子商业化加速以及替代百草枯趋势带来远期新增需求。全球转基因作物种植面积与草甘膦销售额呈现正相关性，我国转基因作物前期推广缓慢，但过去2年共有两批主粮类转基因作物获得安全证书，在相关政策鼓励下，我们预计以上品种将加速商业化落地，对应的草甘膦新增需求为2.9-4.2万吨。此外，随着百草枯在全球范围内禁用，草甘膦作为灭生性除草剂之一，可置换一定比例的百草枯，带来潜在新增需求约17万吨。供给端方面，当前我国草甘膦产能约73.3万吨，当前生产企业约10家，其中前五家产能占比约74%，2019年国家发改委发布的产业结构调整指导目录，将新建草甘膦生产设备作为限制类项目，我们认为，未来供给端整体新增产能有限，叠加需求向好，草甘膦行业周期属性或将进一步弱化。

投资建议

中短期内，草甘膦供需偏紧，仍将处于景气周期。长期来看，转基因种子商业化加速以及替代百草枯趋势带动草甘膦远期需求增长，草甘膦限制类项目，未来供给端新增产能有限，因此，我们认为草甘膦周期属性进一步弱化，整体盈利的稳定性和确定性进一步加强。在此背景下，我们建议关注以下公司：和邦生物（草甘膦是IDA法工艺，产业链一体化配套，拥有5万吨草甘膦产能，20万吨双甘磷产能）、兴发集团（草甘膦是甘氨酸法工艺，产业链一体化配套，当前拥有18万吨草甘膦产能，内蒙基地5万吨技改项目预计22年3季度投产）、新安股份（草甘膦-有机硅循环配套，拥有8万吨草甘膦产能）、江山股份（拥有7万吨草甘膦产能）。

风险提示

转基因推广不及预期影响新增需求；供给端政策放松；安全环保检查影响厂家开工；汇率变动风险

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报告标题：基础化工行业周报：龙头白马及优质新材料标的进入中长期配置区间
作者：国盛证券，王席鑫,孙琦祥
时间：2022/5/9
页数：20

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564514234_1.pdf?1652112326000.pdf

简介：
当下位置，重点看好化工周期景气品种、已经明显低估的核心资产及成长股。我们认为部分进入供需景气周期的品种，价格弹性大，是当下首选的化工反弹品种；具备全产业链竞争优势，增长确定性较强的化工优质龙头，目前估值和预期均处于底部区域，从中长期看预期回报率提升；新兴产业相关的上游新材料成长标的，短期面临阶段性盈利的下滑，待下游需求企稳反弹，我们预计会迎来盈利和估值的修复。

【景气周期行业】

1）纯碱：地产稳增长预期下，浮法玻璃稳定纯碱需求，光伏玻璃、碳酸锂集中投产拉动增量需求，行业今年新增产能极少，供需将由紧平衡变为紧缺。推荐：双环科技、山东海化、中盐化工、和邦生物等。

2）硫磺硫酸链：全球油气价格大涨，海外炼厂负荷降低，供需紧张导致硫磺价格上涨，而需求端全球磷化工景气度较高，支撑硫磺及硫酸价格上涨，推荐粤桂股份。

【磷化工】

我们认为磷化工是化工各产业链中少数已基本完成上游资源整合，并且形成一体化发展的子行业，下游主要用于农化领域刚性属性较强，是滞涨背景下较好的配置方向，同时新能源趋势下打开磷、氟要素成长性。推荐川恒股份、云天化、中海石油化学（港股）等。

【成长板块】

1）优质成长龙头化工龙头公司在壁垒、竞争力上已经久经考验，核心竞争力强，未来成长性突出，推荐：万华化学、卫星化学、华鲁恒升等。

2）新材料成长：聚焦护城河深、国产替代空间大的上游新材料龙头，推荐：打入SK海力士、长江存储等国内外大客户供应链的半导体材料龙头——雅克科技；光学膜+特种树脂快速放量，产业链完整、产品储备丰富的新材料平台型厂商——东材科技。

3）消费成长：聚焦全产业链、成本转嫁能力强的龙头，推荐：下游植物胶囊（保健品&医药）、人造肉（食品）的细分赛道龙头——山东赫达；供辉瑞新冠药、诺欣妥、黛力新等一线药物中间体的有机合成研发平台——华软科技。

（若无特别说明，本周指2022年5月2日-2022年5月8日当周）

风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。

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报告标题：基础化工行业跟踪周报：细胞肉技术着力突破规模化生产障碍，千亿市场蓄势待发
作者：东吴证券，贺顺利
时间：2022/5/9
页数：25

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564502995_1.pdf?1652107631000.pdf

简介：
投资要点

本周化工板块表现：本周（5月2日-5月7日）市场综合指数整体震荡下行，上证综指报收3,001.56，本周下跌1.49%，深证成指下跌1.92%，中小板100指数下跌2.45%，基础化工板块逆大盘小幅上涨，涨幅为1.13%。本周化工个股：本周化工板块小幅上涨，涨幅为1.13%。涨幅居前的个股有晶雪节能、苏盐井神、三孚股份、川恒股份、史丹利、江山股份、兄弟科技、恒力石化、和顺石油和安利股份。5月5日建材与食品饮料板块均震荡走强，多只股票触及涨停。晶雪节能涉足工业建筑围护领域，苏盐井神涉及食品领域，受益涨停。

本周原油市场动态：市场供应短缺忧虑仍存，原油价格全面上涨。ICE布油报收112.29美元/桶（环比+2.79%）；WTI原油报收109.77美元/桶（环比+4.85%）。重点化工品跟踪：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有醋酸(+13.51%)、氯化钾(+12.31%)、正丁醇(+10.87%)、硫磺(+6.15%)、三聚氰胺(+5.56%)。本周醋酸价格连续提涨，山东、上海等醋酸装置5月初-6月均有检修计划、西北主流厂家装置有转负荷预期，供应面利好消息提前释放，提振市场信心，下游询盘积极性较高，醋酸价格呈集中性上探。本周氯化钾市场维持坚挺，假期过后虽下游农业需求逐渐进入淡季，但挺价看涨气氛持续，市场现货供应依然紧俏，厂家基本无库存，价格仍有小幅推涨趋势，氯化钾价格持续提升。

细胞肉技术着力突破规模化生产障碍，千亿市场蓄势待发：细胞来源肉类也称为离体肉、实验室培养肉或养殖肉，是通过培养细胞而不是养殖动物生产肉类。2020年，细胞培养蛋白领域的投融资金额实现了近400%的增长，总金额超过了4亿美元，而全球主要肉类市场规模约为8700亿美元，伴随着细胞培养肉技术进一步突破关键规模化生产障碍，千亿美元替代空间打开。

化工投资主线：（1）周期主线：经济复苏带动顺周期化工品盈利能力的改善。（2）成长主线：技术应用创新趋势&市场扩容，细分成长赛道。

风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险；下游需求回落的风险。

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报告标题：基础化工行业周报：农化领域景气度有望维持高位
作者：东莞证券，卢立亭
时间：2022/5/9
页数：10

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564451782_1.pdf?1652086086000.pdf

简介：
投资要点：

行情回顾。截至2022年5月6日，中信基础化工行业本周上涨0.69%，跑赢沪深300指数3.36个百分点，在中信30个行业中排名第5。

具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是无机盐（+5.33%）、食品及添加剂（+4.16%）、涂料油墨颜料（+4.13%）、农药（+3.74%）和磷肥及磷化工（+3.59%）；从最近一周表现来看，跌幅前五的板块依次是氨纶（-3.21%）、氟化工（-2.44%）、日用化学品（-1.81%）、民爆用品（-1.62%）、锂电化学品（-1.43%）。

化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，本周价格涨幅前五的产品是醋酸（+13.51%）、二甲苯（+7.74%）、液化气（+5.53%）、丙酮（+4.91%）、环氧氯丙烷（+4.68%），价格跌幅前五的产品是原盐（-13.25%）、制冷剂R134a（-9.30%）、三氯乙烯（-6.25%）、盐酸（-5.45%）、制冷剂R22（-5.41%）。

基础化工行业周观点：随着全国疫情防控形势逐步向好，基建、房地产有望推动宏观经济较快运行，从而促进化工需求回暖。近期多地房地产调控政策有所放松，且光伏玻璃需求较为旺盛，可关注玻璃上游原材料纯碱领域的公司远兴能源（000683）。行业龙头公司中长期基本面稳健，建议关注万华化学（600309）、扬农化工（600486）、华鲁恒升（600426）、金禾实业（002597）等。俄乌战争短期或难以结束，原油价格、国际粮食价格高位震荡，国际化肥价格维持高位，我国钾肥对外依存度较高，建议关注亚钾国际（000893）；目前磷肥国内外价差大，若春耕之后我国出口放开，国内磷肥企业盈利或将改善，建议关注云天化（600096）、兴发集团（600141）、湖北宜化（000422）等。此外，建议关注已涨价传导成本压力，且以海外替换需求为主的轮胎企业森麒麟（002984）。

风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格、国际粮食价格造成的波动风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；保供稳价背景下，国内部分化肥出口受限的风险；化肥保供稳价政策致使化肥价格下跌超预期风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；房地产、基建需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

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报告标题：基础化工行业研究周报：中共中央政治局召开会议，草铵膦、轻质纯碱价格上涨
作者：天风证券，唐婕,张峰
时间：2022/5/7
页数：21

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205071564041186_1.pdf?1651915839000.pdf

简介：
本周重点新闻跟踪

新华社北京4月29日电中共中央政治局4月29日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，审议《国家“十四五”期间人才发展规划》。中共中央总书记习近平主持会议。会议要求，要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间。

本周重点产品价格跟踪点评

本周WTI油价上涨2.6%，为104.69美元/桶。

重点关注子行业：本周轻质纯碱/尿素/粘胶短纤/重质纯碱分别环比上涨4.6%/2.7%/1.1%/0.9%；醋酸/乙二醇/烧碱/TDI/DMF/液体蛋氨酸/乙烯法PVC/氨纶/电石法PVC/有机硅/VA/橡胶/聚合MDI分别环比下跌17.8%/6.8%/6.7%/4.0%/2.9%/2.8%/2.3%/2.0%/1.8%/1.8%/1.2%/1.2%/1.1%；固体蛋氨酸/纯MDI/钛白粉/粘胶长丝/VE价格维持不变。

本周涨幅前五子行业：草铵膦（华东）（+8.6%）、维生素B2（国产）（+7.6%）、复合肥（山东[CL]）（+6.7%）、丙烯酸丁酯（浙江卫星）（+6.7%）、硫磺（固体，上海高桥）（+6.6%）。

草铵膦：本周草铵膦价格继续上调，据厂家反馈，国内主流生产商二季度订单已排满，市场现货供应严重紧张；同时，草铵膦正值需求旺季，国外订单不断下发，国内需求启动，但生产商均以执行前期订单为主，接单空间有限。

轻质纯碱：本周个别厂家临停、复产和检修情况，整体供应面表现稍弱，加之较足订单待发影响，厂家惜售情绪升温，周内企业报盘多以封盘或窄幅拉涨应对，另外期货盘面趋高氛围延续提振业者情绪，期现商乐观参与；故多重利好支撑下纯碱市场新单价格不断上行。

本周化工板块行情表现

基础化工板块较上周下跌1.35%，沪深300指数较上周上涨0.07%。基础化工板块跑输大盘1.42个百分点，涨幅居于所有板块第16位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他纤维（+4.01%），农药（+2.83%），无机盐（+2.4%），日用化学产品（+2.36%），玻纤（+2.23%）。

重点关注子行业观点

（1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。

风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

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报告标题：基础化工行业周报：下游粮食、禽畜需求旺盛，关注农药、维生素、蛋氨酸后续景气
作者：光大证券，赵乃迪
时间：2021/11/8
页数：27

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202111081527725608_1.pdf?1636366533000.pdf

简介：
农药：自新冠疫情爆发以来，在粮食安全愈发受到重视的背景下，全球农产品价格在年内也迅速上涨。截至10月31日，根据国家统计局数据，大豆和小麦价格处于2014年以来的最高值，玉米价格则处于2014年以来的90%分位。大豆、玉米等农产品价格的高涨也明显提振了农民的种植意愿，进而对农药等农资产品的价格上涨带来促进作用，也带动了国内农药整体产销量的提升。

此外，由于疫情对于国外农药生产企业的影响，也使得全球农药供给存在一定缩减。同时，从成本端来看，由于原料大宗商品价格的上涨，也为农药价格上行提供了强有力的成本支撑。截至10月31日，根据中农立华数据，国内原药价格指数为211.80点，同比上涨129%，环比9月数据上涨17.5%。

维生素：目前VE价格为90-95元/千克，已经处于近五年较高水平，下半年由于行业供给格局显著改善叠加需求持续复苏，供需错配或将加剧。由于8月巴斯夫不可抗力影响，甲醇钠供应中断，从原料端影响国际VA供给。目前VA的价格为300-305元/kg，近期国内各地随着双限指令的发布，VA产品生产受影响，未来随着VA供给端偏紧，价格有望上行。维生素需求端方面，随着国民经济的回暖与餐饮业猪肉消费的恢复，同时进入冬季猪肉需求的进一步加大，猪行业对上游维生素的需求有望进一步扩大。

蛋氨酸：近期，饲料行业迎来了一波“涨价潮”，新希望、正邦科技等饲料企业陆续发布涨价通知，涉及浓缩料、乳猪料、鸡料、鱼料等多个饲料产品线，赢创提高了蛋氨酸报价至22元/公斤。同时，禽类产品于近期呈价格上涨态势，养殖户重振信心积极投入禽类养殖，有望进一步提振蛋氨酸的需求。

板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块涨跌互现，本周上证综指跌幅为2.37%，深证成指涨幅为0.08%，沪深300指数跌幅为1.35%，创业板指跌幅为0.06%。中信基础化工板块跌幅为5.2%，涨跌幅位居所有板块第27位。过去5个交易日，化工行业各子板块涨跌互现，涨跌幅前五位的子板块为：轮胎（+11.6%），涂料油漆油墨制造（6.3%），其他纤维（5.0%），改性塑料（3.6%），农药（2.1%）。

个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工涨幅居前的个股有：南岭民爆（+33.11%），清水源（+28.90%），双一科技（+27.52%），浙江众成（+21.22%），三棵树（+20.09%）。

投资建议：油气板块关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份，其他关注卫星石化和民营大炼化；农药关注扬农化工、安道麦A、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥及磷化工板块关注川恒股份、云天化、新洋丰、川发龙蟒、兴发集团、云图控股，染料关注浙江龙盛、闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。半导体材料关注晶瑞股份、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、鼎龙股份。OLED产业链关注万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。锂电材料关注当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。

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报告标题：基础化工行业周报：氨基酸、维生素价格上涨
作者：光大证券，吴裕,赵乃迪
时间：2021/1/18
页数：19

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202101181451732648_1.pdf?1610969328000.pdf

简介：
本周板块表现：过去一周（5个交易日），沪深两市各板块以上涨为主，全周上证综指跌幅为-0.27%，深证成指涨幅为-2.63%，沪深300涨幅为-0.59%，创业板涨幅为-2.69%。中信基础化工（流通市值加权平均）涨幅为-1.1%，涨幅位居所有板块第21位。过去一周（5个交易日），化工行业各子板块涨跌互现，涨幅靠前的子板块有：轮胎(+7.02%)、维纶(+6.85%)、改性塑料(+6.59%)、涤纶(+4.51%)、其他塑料制品(+2.81%)。

本周涨幅靠前品种：赖氨酸（现货平均价）（+24%)、DMF(华东地区）（+18.8%)、维生素C:国产（市场报价）（+18.8%)、正丁醇（齐鲁石化）（+13.7%)、甘氨酸(河北东华)(+11.8%)、丁苯橡胶(华东)(+11.6%),顺丁橡胶(华东)(+11.4%)、粘胶短纤(华东地区)(+10.6%)、EDC(CFR东南亚)(+10.4%)、电池级碳酸锂（江西99.5%min)(+8.1%)；

本周跌幅靠前的品种：液氯（华东)(-26.4%)、丁二烯（上海石化）（-13.3%)、R22(华东地区)(-6.7%)、染料:分散黑(ECT/ECO;300%):华东(-5.7%)、丁酮（华东）(-3.6%)'苯酚(燕山石化)(-3.3%),天然橡胶(上海市场)(-3.2%),PVC(华东电石法)(-3%)、染料:活性黑(WNN;150%):华东(-2.6%)、醋酸（华东地区）（-2.5%)。

本周涨跌幅前五个股：过去一周（5个交易日），基础化工涨幅居前的个股有：东方材料(33.92%)、ST亚星(27.64%)、赛轮轮胎(23.74%)、丰元股份(22.09%)、*ST瀚叶(19.63%);基础化工跌幅居前的个股有：星源材质(-19.01%)、奥克股份(-17.03%)、广州浪奇(-16.33%)、杭州高新(-16.27%)、百川股份(-15.08%)。

行业动态：受环保、限电以及疫情反弹等因素共同影响，北方地区山东、山西、河北、河南等多地连发环保限产通知，煤炭开采量下降，氨基酸和维生素市场反弹。南方浙江、江西、湖南等多地限电模式，工厂开工率下降，维生素、氨基酸等农化产品生产成本增加。前期部分维生素和氨基酸价格已回调至低位，原料报价上涨，且目前正居于年前备货期，市场购销活跃，价格坚挺。

投资建议：油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份，其他关注卫星石化和民营大炼化；农药关注扬农化工、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头：当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。

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