机械设备【行业定期报告，数据定期更新】

报告标题：机械设备行业周报：4月挖机销量降幅收窄，看好成长赛道超跌反弹机遇
作者：中国银河，鲁佩,范想想
时间：2022/5/17
页数：16

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205171566165293_1.pdf?1652817984000.pdf

简介：
市场行情回顾：本周机械设备指数上涨4.22%，沪深300指数上涨2.04%，创业板指上涨5.04%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第7位。剔除负值后，机械行业估值水平23.8（整体法）。本周机械行业涨幅前三的板块分别是风电设备、半导体设备、锂电设备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是油气开发设备、轨道交通设备、注塑机。

周关注：4月挖机销量降幅收窄，看好成长赛道超跌反弹机遇

4月挖机销量降幅收窄，出口延续高增长态势。根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2022年4月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品24534台，同比下降47.3%，主要原因是去年同期基数较高，且需求端受疫情和房地产市场疲软影响。其中，国内市场销量16032台，同比下降61.0%；出口销量8502台，同比增长55.2%，继续保持强劲增长态势。2022年1-4月，共计销售各类挖掘机械产品101709台，同比下降41.4%。其中，国内市场销量67918台，同比下降56.1%；出口销量33791台，同比增长78.9%。

国内疫情边际好转，关注超跌反弹机会，机械设备领域看好光伏设备等成长赛道超跌反弹机遇。光伏行业景气持续向上，新增装机规模有望延续增长态势，叠加降本增效要求下技术进步带来的设备迭代更新需求，光伏设备行业仍为机械设备领域成长性十足且受疫情影响较小的细分子行业。受益于国内巨大的光伏发电项目储备量，2022年我国光伏新增装机量预计将达到75-90GW，十四五期间我国年均新增装机规模有望达到70-90GW，全球光伏新增装机有望达到232-286GW，光伏产业高景气有望延续。碳中和背景下，要实现光伏发电量占比的快速提升，降本增效是主要途径，更高的转换效率和更低的生产成本成为产业发展趋势，设备是降本增效的关键环节，受益于技术进步带来的更新换代需求。随着P型PERC电池逐步达到其理论效率，N型电池工艺性价比优势逐渐显现，有望进入大规模产业化阶段，给设备带来新的需求。

投资建议：机械板块年初以来调整幅度深，估值处于历史较低分位，长期来看景气赛道优质个股已具备较高投资价值，重点细分方向包括光伏设备（N型电池片产业化带来的设备投资）、新能源汽车相关装备（锂电、氢能、储能、充换电等方向设备投资）、工业机器人、工业母机、专精特新等领域。

投资组合：先导智能、帝尔激光、怡合达、天宜上佳、新锐股份

风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。

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报告标题：机械设备行业周观点：21年全球光伏新增装机133GW，看好电池及组件设备环节
作者：万联证券，周春林,王一帆
时间：2022/5/17
页数：14

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205171566056915_1.pdf?1652771843000.pdf

简介：
行情回顾：

　上周（2022.5.9-5.13）申万机械设备行业指数涨幅为+4.22%，沪深 300 指数涨幅为+2.04%，机械行业相对沪深 300 指数跑输2.18pct。申万 31 个一级行业 27 个板块上涨，机械设备行业涨幅排名第 8 位，总体表现位于上游。

重点数据更新：

1）光伏设备：IRENA最新数据，2021年全球光伏新增装机 133GW，同比+19%，中国以 53GW 新增光伏装机量位全球第一。2）锂电设备：4 月新能源汽车产销受疫情影响环比下滑，市场渗透率达25.3%。4 月我国动力电池产量 29.0GWh，同比增加 124.1%；动力电池装机量 13.3GWh，同比增加 58.1%。3）工程机械：4 月挖机销量 24534 台，同比-47.3%，其中国内销量 16032 台，同比-61.0%；出口销量 8502 台，同比+55.2%。

行业要点：

光伏设备：海内外光伏需求旺盛，看好电池组件设备环节。今年以来国内风光大基地建设加速推进，海外方面欧洲受俄乌战争影响加大了光伏投入，印度光伏需求持续增长。预计随着 22 年底硅料产能逐步释放，产业链盈利能力将向下游电池片、组件环节传导，带动电池厂商对电池片、组件环节投入。电池设备环节主要关注新技术带来的业绩增量，TOPCon、HJT、xBC 等新电池的产业化在 22 年将持续落地。组件设备环节关注薄片化+多主栅推进及新电池技术渗透下设备替换需求。

半导体设备：下游需求旺盛，国产设备替代有望加速。5 月 10日，上海积塔半导体多项设备中标结果公布。结果显示，北方华创、拓荆科技、芯源微、阿斯麦（ASML）等成功中标上海积塔特色工艺生产线项目 33 台设备，其中北方华创、拓荆科技、芯源微三家合计中标量占比约 67%，国产设备比重较大。目前国产半导体设备在多个细分领域实现技术突破，在下游资本开支增加+国产替代下，看好国产化率持续提升的半导体设备投资机会。

机械设备：4 月挖掘机销量继续下行，双轮驱动市场修复进程。4月挖机销量 24534 台，同比 -47.3%，其中国内-61.0%，国外+55.2%。销量的持续下降主要受行业进入新一轮调整周期、2021年同期高基数、大宗商品价格上涨、保有量过多、下游需求疲软等多重因素的影响。随着疫情的逐步好转及国家房地产政策宽松下，基建和房地产双轮驱动，终端市场销量预计将逐步修复，呈现前低后高的趋势。

锂电设备：4 月新能源汽车销量受疫情影响环比下滑。4 月我国新能源汽车产量 31.2 万辆，同比+43.9%，环比-33.0%；销量 29.9 万辆，同比+44.6%，环比-38.3%。4 月动力电池产量 29.0GWh，同比+124.1%；动力电池装机量 13.3GWh，同比+58.1%。全球电动化加速及电池企业积极扩产下，锂电设备充分受益。

风险因素：下游需求不及预期风险，行业竞争加剧风险 ，疫情扰动风险

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报告标题：机械设备行业周报：半导体设备本土化今年提速，但国内厂商仍需客户全球化
作者：中银证券，杨绍辉,陶波
时间：2022/5/17
页数：17

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205171566056912_1.pdf?1652771473000.pdf

简介：
本周，机械设备指数上涨 4.22%，沪深 300 指数上涨 2.04%，创业板指上涨5.04%。机械设备在全部 28 个行业中涨跌幅排名第 7 位。

本周观点

半导体设备： 盛美上海获国内先进封装客户的电镀设备批量订单，北方华创、拓荆科技、芯源微、华海清科等获上海积塔批量中标，设备国产化升温。 据盛美上海官方微信公众号，公司与一家中国领先的先进晶圆级封装客户签订了 10 台 Ultra ECP ap 高速电镀设备的批量采购合同，将于 2022 年和 2023 年实现交付，公司 2022 年以来共获得多批订单，其中包括 18 腔 300mm Ultra C VI单晶圆清洗设备、 21 台电镀设备订单、 29 台槽式湿法清洗设备订单等，而再次获得电镀设备订单，表明公司订单充足且电镀业务进展顺利。据中国国际招标网数据， 5 月初上海积塔项目实现批量中标，其中包括拓荆科技 11 台PECVD；北方华创 10 台设备（6 台 PVD， 1 台清洗、 1 台刻蚀， 2 台炉管）；华海清科 5 台 CMP：芯源微 1 台涂胶显影机；上海微 4 台显影后检测设备等。重点推荐拓荆科技、 芯源微、中微公司、盛美上海、北方华创、精测电子、华峰测控、万业企业、长川科技、晶盛机电、神工股份、江丰电子。

光伏设备： 迈为获国家能源局首台(套)重大技术装备认定，奥特维子公司获青海晶科单晶炉项目约 9 千万中标。 据国家能源局 2022 年第 2 号公告，迈为股份 HJT2.0 异质结电池 PECVD 量产设备成为唯一进入 2021 年度能源领域首台（套）重大技术装备（项目）名单的光伏设备，而获入列的装备研制单位可享受（1）研制任务依托工程优先纳入相关规划并由各级投资主管部门按照权限核准或审批（2）能源领域首台（套）重大技术装备招投标，经报行业主管部门批准，可采用单一来源采购、竞争性谈判等方式以保障示范任务落实等多项政策支持。迈为股份作为光伏装备领域的唯一入选商，为其产品认可度和竞争优势奠定了扎实基础。据奥特维发布公告，其子公司松瓷机电已取得青海晶科能源有限公司单晶炉采购项目的中标通知书，中标金额约9000 万元，本次获得头部客户的大额中标表明了松瓷单晶炉过硬的产品实力，与奥特维主营的协同优势明显，将成为其在光伏产业链布局中重要的一环。 推荐迈为股份，建议关注奥特维、高测股份、英杰电气、帝尔激光。

风电设备： 4 月风机招标量大爆发，单月容量超一季度总量。 根据风电之音的不完全统计，截至 4 月 29 日， 4 月单月国有企业开发商共发布风机电机组设备采购招标容量达 15.31GW，超过一季度国企招标的总量 15.10GW。 其中，4 月海上风电招标容量为 1.74GW，占总招标容量的 11%。 据北极星风力发电网不完全统计， “十四五”期间，全国海上风电规划总装机量超 100GW，伴随着海上风机价格不断下探及施工成本低逐步降低，预计海上风电在“十四五”阶段将迎来爆发式增长，关注未来海上风电项目招标进度。 推荐恒润股份、海力风电，建议关注大金重工、东方电缆。

锂电设备： 无惧疫情影响新能源车销量保持高增长， 建议关注设备厂商订单交付情况。 据中汽协统计， 疫情下新能源汽车依然高于上年同期， 2022 年 4月全国新能源车销量达到 29.9 万辆，同比增长 44.6%，渗透率达到 25.32%，再创新高。 我们根据各公司官网及各公司公告的信息统计，国内主流厂商至2025 年产能有望超过 2TWh，其中 CATL 规划产能超 700GWh，比亚迪规划产能超400GWh，蜂巢能源规划产能达到600GWh，中创新航规划产达到500GWh，亿纬锂能规划产能约 300GWh。 在电池厂商产能陆续落地的大背景下， 建议重点关注锂电设备厂商订单交付情况。推荐先导智能、杭可科技、 先惠技术。

推荐组合

推荐组合： 拓荆科技、 盛美上海、中微公司、 精测电子、 北方华创、芯源微、华峰测控、万业企业、长川科技、恒润股份、 海力风电、 迈为股份、先导智能、杭可科技、先惠技术、东威科技、 神工股份、江丰电子、晶盛机电

建议关注标的： 中联重科、三一重工、恒立液压、 浙江鼎力、建设机械、柳工、大金重工、 东方电缆、奥特维、高测股份、英杰电气风险提示

风险提示： 疫情影响超预期； 政策不达预期； 半导体设备国产化进程放缓、美国进一步向中国禁售关键半导体设备

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报告标题：机械设备行业周报：挖掘机销量呈“前低后高”趋势
作者：东莞证券，黄秀瑜,谢少威
时间：2022/5/16
页数：12

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565858955_1.pdf?1652689235000.pdf

简介：
投资要点：

行情回顾：

机械设备本周涨跌幅：申万机械设备行业本周上涨4.22%，跑赢沪深300指数2.18个百分点，在申万31个行业中排名第8名；申万机械设备板块本月至今上涨4.65%，跑赢沪深300指数5.34个百分点，在申万31个行业中排名第7名；申万机械设备板块年初至今下降27.24%，跑输沪深300指数7.98个百分点，在申万31个行业中排名第27名。

机械设备二级板块本周涨跌幅：截至5月13日，申万机械设备行业的5个二级板块中，从本周表现来看，专用设备板块涨幅最大，为5.61%。其他板块表现如下，通用设备板块上涨5.21%，自动化设备板块上涨3.77%，轨交设备板块上涨3.21%，工程机械板块上涨1.83%。

机械设备个股涨跌情况：截至5月13日，机械设备板块本周涨幅前三个股分别为，利和兴、亿利达、景业智能，涨幅分别为54.86%、50.54%、34.56%。机械设备板块本周跌幅前三个股分别为宏德股份、泰林生物、青海华鼎，跌幅分别为16.55%、7.60%、7.40%。

机械设备本周估值：截至5月13日，申万机械设备板块PETTM为22.00倍。通用设备、专用设备、轨交设备、工程机械、自动化设备PETTM分别为22.59倍、25.69倍、16.28倍、15.31倍、33.35倍。

机械设备行业周观点：

工程机械：2022年4月，挖掘机同环比降幅较大，主要是去年同期基数较高影响，而3月为挖掘机销量旺季，4月销量较3月有所减少，预计今年挖掘机销量呈“前低后高”趋势，未来挖掘机销量同环比有望改善。建议关注：三一重工（600031）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、柳工（000528）。

风险提示：（1）若基建/房地产/制造业投资不及预期，机械设备需求减弱；（2）若专项债发行进度放缓或发行金额不及预期，下游项目开工数量将会减少，工程机械需求趋弱；（3）若海外市场对国内企业产品需求减少，将导致国内企业业绩承压；（4）若原材料价格大幅上涨，业内企业业绩将面临较大压力。

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报告标题：机械设备第27期周观点：关注技术迭代和量价提升的光伏设备、材料标的，受益油公司资本开支增加的油服设备标的
作者：德邦证券，倪正洋,杨任重,邵玉豪,杨云逍,张宇虹
时间：2022/5/16
页数：13

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565850022_1.pdf?1652696955000.pdf

简介：
光伏设备：持续关注新技术迭代及硅片耗材量价提升逻辑。光伏设备在专机设备中的最大特点源于技术迭代。光伏发电对度电成本降低的需求，推动自身不断降本增效，而技术迭代是降本增效最有效手段之一。技术迭代带来的换设备+投资额提升逻辑，一方面可以传导设备商的成本压力，另一方面拓展了未来市场。技术迭代初期，设备商的订单和业绩增速预期较强，类似于周期股中的行业拐点。21-22年，光伏设备正处于技术迭代初期，大硅片、薄片化、矩形硅片等硅片工艺变化，HJT、TOPCon、XBC等高效发电技术迭代，SMBB高精度串焊、多分片、无主栅等组件封装工艺变化，带动各环节技术迭代层出不穷，持续关注【奥特维】、【帝尔激光】、【迈为股份】等受益技术迭代标的。此外，受益于下游需求和贸易政策向好带来全球较高的扩产需求，各环节开工率较高，硅料、硅片价格始终维持高位，带动硅片耗材需求上升，其中分为量与价两条主线。量的方面，以金刚线为例，在需求较好，且产能并未大规模释放前提下，各供应商产能利用率提升，且薄片化趋势带动金刚线单GW需求量上升，带动单GW投资额上升，建议关注【高测股份】【美畅股份】【恒星科技】【岱勒新材】【天宜上佳】【金博股份】等相关逻辑企业。价的方面，高纯石英砂为硅片、电池环节所用的石英坩埚、石英件重要的耗材原料，产能受限于矿产供应及提纯工艺，供给产能扩张幅度有限，且竞争格局较好，在下游需求不断提升背景下，价格有望上升。建议关注【石英股份】【晶盛机电】等公司。

油服设备：高国际油价中枢下，油公司在较理想的投资收益下将在未来3年持续释放积极的资本开支。本轮周期行业景气度复苏结构有所分化。低成本、回报周期短、低碳环保的油气项目，如中东陆上、巴西深水、北美页岩油气等将更快复苏。截至21年底，行业仅呈现出较为克制的修复。现阶段，全球油服市场正逐渐升温。巴西盐下油田等深水项目正加速开发推进；北美页岩活跃度持续提升，哈里伯顿实际压裂设备利用率已超90%。我们判断，预计22年下半年行业景气度将持续环比较快提升。历史来看，油气行业因为对安全性有特别高的要求，且行业的技术、资质、资金等壁垒也较高，因此，长期以来，油气行业一直是欧美企业主导供应链。近年来，尤其是在国内大规模开发页岩油气、以及尝试进行深海开发的过程中，国内优秀企业在各环节持续打破海外垄断。行业面临较大ESG压力，对更高性价比、更短交付周期均有了更迫切的需求。我们判断，国内优秀油服企业本轮将具有更强竞争力，显著受益于本轮复苏。持续重点推荐我们深度研究标的【迪威尔】、推荐【杰瑞股份】、【中海油服】等。

本周行业及公司动态：1）光伏设备：光伏全产业链价格上涨，关注新技术迭代及硅片耗材量价逻辑；2）半导体设备：本周国内主流晶圆厂开标58台设备，北方华创中标7台PVD设备；3）锂电设备：中创新航将于武汉扩产30GWh动力及储能电池，总投资120亿；4）油服：俄乌冲突阻碍俄罗斯天然气输送；5）激光及通用自动化：面向中国制造业低碳转型需求，西门子发布高效电机新品；6）数控机床:3月行业景气度边际下滑，金属成型机床订单好于切削机床。

本周组合核心标的：建议关注具备高景气的成长赛道与高弹性、拐点向上的周期板块投资机会，油服板块推荐【迪威尔】、【中海油服】、【杰瑞股份】，锂电设备板块推荐【杭可科技】、【先导智能】，光伏设备推荐【奥特维】、【帝尔激光】，通用自动化方面推荐【锐科激光】、【汇川技术】，船舶板块建议关注【中国船舶】。

风险提示：1、锂电厂商扩产进度不及预期；2、船舶行业复苏不及预期；3、推荐公司业务增长不及预期。

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报告标题：机械设备行业跟踪周报：看好持续高景气的光伏设备行业，建议积极布局超跌&国产化加速的本土半导体设备
作者：东吴证券，周尔双,朱贝贝,黄瑞连,罗悦,刘晓旭
时间：2022/5/15
页数：27

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205151565698145_1.pdf?1652626603000.pdf

简介：
1.推荐组合：

三一重工、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、迈为股份、联赢激光、恒立液压、杰瑞股份、奥普特、奥特维、高测股份、金博股份、华测检测、瀚川智能、新锐股份

2.投资要点：

光伏设备：晶盛机电石英坩埚一期投产，迈为股份2.0PECVD入选国家能源局首台套

近日晶盛控股孙公司宁夏鑫晶年产16万只的石英坩埚生产基地，一期年产4.8万只大尺寸石英坩埚项目正式投产，二期正式签约。目前宁夏鑫晶已完成坩埚的自主研发，气泡密度方面相较国内其他企业有较大品质提升，但是仍和国际领先水平有一定差距，后续还需不断迭代改进。公司目前坩埚的研发专注于质量路线，选择品质好的石英砂供应，尽管提高了生产成本，但是产能和成晶率都有大幅度提升。我们认为16万只全部达产后，将增厚上市公司营收10.4亿元，若按照25%净利率测算，考虑到上市公司持股比例为66%，则对应增厚上市公司净利润1.7亿元。

迈为股份HJT2.0异质结电池PECVD量产设备成为唯一进入国家能源局2021年度能源领域首台（套）重大技术装备（项目）名单的光伏设备。投资建议：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；电池片设备推荐迈为股份；组件设备推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。

换电设备:上汽成立换电公司，换电模式进入快车道

近日，上海捷能易电能源科技有限公司成立，由上汽集团间接全资持股，定位充换电基础设施制造商和运营商，表明上汽要从集团的角度布局充换电业务。5月5日，在2021年度业绩说明会，上汽集团表示，公司正在加快探索车电分离的创新商业模式及换电的补能生态，后续预计将有更大规模的换电车型推出。目前上汽旗下搭载E2电池的车型，均提前作了快换保护。上汽的三电系统已经形成了从E0到E2三个代际的产品体系，E2代表上汽的下一代三电技术，这套系统将会基于全新的电动车平台进行研发，搭载E2的车型会在2022年推出。

作为国内产销规模最大的车企，此前上汽集团已面向B端市场推出换电车型。2022年3月，上汽荣威换电车型荣威Ei5快换版正式发布。我们预计上汽集团将很快推出车电分离的“电池银行”方案（类似于蔚来参与合作的电池资产公司蔚能），将于2022年底至2023年初之间推出的统一规格电池模块，实现乘用车动力电池模块的可租、可换、可升级服务。投资建议：当前换电模式逐步获得认可，低基数的换电行业具备高成长性，我们预计2025年建设换电站数量将超16000座，对应新增设备投资额近400亿元。重点推荐设备龙头瀚川智能；建议关注协鑫能科、博众精工、山东威达、科大智能。

半导体设备：本土半导体设备Q1兑现高速增长，积极布局超跌的本土半导体设备企业

2022年半导体设备板块出现大幅回调，核心在于市场对下游景气度存在担忧。我们认为，新能源等需求依旧旺盛，2022年半导体行业景气度不必悲观。1）全球范围来看，2022Q1台积电实现营收176亿美元，同比+36%，超市场预期，同时台积电2022Q2营收目标为176-182亿美元，均验证半导体行业较高景气度。2）对于国内市场：以新能源汽车为例，2022Q1我国实现销售125万辆，同比+143%，晶圆厂开工率依旧较高，设备招标持续落地，对半导体的需求依旧旺盛，国产替代逻辑下，本土半导体设备Q1业绩表现出色，北方华创、中微等公司Q1收入同比增速均超过50%，上海疫情影响主要体现在物流层面，短期看存在一定波动性。交易层面上，半导体设备板块估值水平已经深度回调，处在18-22年1%分位，投资建议：重点推荐芯源微、长川科技、华峰测控、北方华创、中微公司、盛美上海、至纯科技，零部件重点推荐国内某半导体零部件龙头。

通用自动化：4月制造业受疫情影响持续回落，细分板块Q1业绩分化

制造业受疫情冲击回落，2022年4月PMI指数收于47.4%,较上月回落2.1pct。其中生产指数和新订单指数分别为44.4%和42.6%，比上月下降5.1和6.2个百分点，企业生产明显下降，市场需求继续走低。细分板块业绩方面：工业自动化企业因下游更多集中在锂电、光伏等新兴领域，怡合达、埃斯顿等Q1业绩表现亮眼，增速在50%以上；绿的谐波、国茂股份等核心零部件公司地处华东，Q1业绩受疫情及假期影响较大，物流受阻且产能不稳定，业绩上同比微增或小幅下滑；机床及刀具板块公司Q1收入均有10%-30%的小幅增长，利润端因具体公司情况各异，整体增速回落。我们认为疫情能否及时控制是制造业景气能否回升的关键，Q2受上海疫情的影响，通用自动化相关公司短期订单和业绩仍存在一定波动，但下游刚需始终存在，待疫情恢复后板块景气度有望显著回升。投资建议：工业自动化推荐怡合达、埃斯顿；核心零部件推荐绿的谐波、国茂股份；刀具推荐华锐精密、欧科亿；机床推荐科德数控、创世纪、国盛智科，建议关注海天精工。

工程机械：4月挖机销量同比-47%，看好稳增长政策及下半年行业回暖

2022年4月挖机行业销量24,534台，同比-47.3%，基本符合此前CME预期-43%。其中国内销量16,032台，同比-61.0%；出口8,502台，同比+55.2%。4月挖机行业整体降幅仍较大，主要原因是同期高基数、疫情影响下游开工及设备销售。展望未来，我们认为5月起行业降幅有望明显缩窄，Q3行业降幅有望收窄至个位数甚至转正，下半年行业边际改善趋势，叠加疫情后稳增长政策具备发力空间，有望助力行业回暖。投资建议：推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。

风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。


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报告标题：机械设备行业双周报2022年第5期总第5期：机械设备行业年报及一季报总结-短期压力犹存，边际改善向好
作者：长城国瑞证券，黄文忠,刘然,张维娜
时间：2022/5/11
页数：19

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205111564872109_1.pdf?1652263911000.pdf

简介：
行业回顾

报告期内（2022/4/22-2022/5/6）机械设备行业下跌2.44%，跑赢沪深300指数0.16pct，二级子行业中自动化设备/专用设备/通用设备/工程机械/轨交设备分别变动1.6%/-2.65%/-2.96%/-3.85%/-6.67%。重点跟踪的三级子行业中，工控设备/光伏加工设备/锂电专用设备/激光设备半导体设备分别变动6.31%/3.27%/-4.65%/-5.17%/-9.79%。

年初至今的行业表现中，机械设备的五个二级子行业全部下跌，轨交设备板块跌幅最小，为20.24%，自动化设备板块跌幅最大，为33.14%，重点跟踪的五个三级子行业同样全部下跌，工控设备跌幅最小，为25.12%，激光设备跌幅最大，为46.42%。估值方面，截至2022年5月6日，机械设备行业动态市盈率为22.84倍，处于历史18.2%的分位水平，较2022年4月22日的20.50倍上升2.34，估值处于申万一级行业中位数水平。二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为31.85倍。重点跟踪的三级子行业中半导体设备和锂电专用设备估值水平较高，分别为80.67倍、41.48倍。

投资建议：

机械设备行业2021年年报及2022年一季报总结：2021年机械设备行业合计实现营业收入18,923.60亿元，同比增长17.90%，实现净利润1,225.85亿元，同比增长9.65%。2021年行业整体毛利率水平为22.10%，较2020年下降1.62pct，主要为原材料价格上涨导致。2021年销售净利率为6.48%，同比下降0.48pct，下降幅度小于毛利率，主要为期间费用率出现一定程度下降。2021年期间费用率水平为14.14%，同比下降1.22pct，从细分项看2021年销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为4.11%/4.73%/4.60%/0.69%，同比变化-0.32pct/-0.37pct/-0.02pct/-0.52pct，研发费用率变化较小，体现了自主创新在我国产业升级过程中的重要地位，财务费用率下降体现了货币环境向好。

2022年行业压力仍在，毛利率指标向好。2022Q1机械设备行业实现营业收入3930.42亿元，同比下降2.40%，一定程度上受疫情反复影响。2021Q1-2022Q1机械设备行业单季毛利率分别为23.14%/22.34%/22.20%/20.92%/21.41%，2022Q1行业毛利率水平环比改善，原材料继续上涨的空间和可能性不大，行业毛利率存在持续改善的可能。2022Q1机械设备预收账款及合同负债合计为2,428.20亿元，环比上涨5.87%。

光伏加工设备维持高景气度。2021年光伏加工设备行业实现营业收入229.41亿元，同比增长42.14%，实现净利润43.94亿元，同比增长58.31%。2021年行业毛利率为34.19%，同比提升0.46pct，行业净利率19.15%，同比提升1.95pct。2021年销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为2.64%/4.20%/6.70%/-0.13%，同比变化-0.04pct/0.04pct/0.75pct/-0.49pct。2022Q1行业实现营业收入64.30亿元，同比增长50.62%，行业毛利率为36.01%，环比提升2.26pct，存货规模217.28亿元，环比提升23.58%，行业产销两旺，继续保持高景气度。

锂电专用设备维持高景气度，毛利率边际改善。2021年锂电专用设备实现营业收入231.15亿元，同比增长80.06%，实现净利润25.20亿元，同比增长56.92%。2021年行业毛利率为30.44%，同比下降5.47pct，行业净利润率10.90%，同比下降1.61pct。2021年销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为3.35%/6.13%/8.39%/0.26%，同比变化-0.82pct/-0.66pct/-0.56pct/-0.51pct。2022Q1行业实现营业收入67.65亿元，同比增长124.81%。2021年行业单季毛利率逐季下降，2022Q1行业毛利率为27.32%，环比提升0.68pct。

国产替代浪潮下，半导体设备涛声依旧。2021年半导体设备行业实现营业收入216.81亿元，同比增长59%，实现净利润37.69亿元，同比增长83%。2021年行业毛利率水平为43.10%，同比提高2.85pct，行业净利率17.38%，同比提高2.28%。2021年行业研发费用率为14.18%，同比提高1.27%，研发投入力度加大。2022Q1行业实现营业收入53.87亿元，同比增长62.45%，毛利率水平为46.19%，同比提升2.47pct，环比提升4.63pct。

风险提示：

疫情反复影响企业生产；大宗商品价格上涨。


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报告标题：机械设备行业周报：汇率与关税调整利好出口型企业，煤机企业受益智慧矿山建设
作者：中国银河，鲁佩,范想想
时间：2022/5/9
页数：18

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564519329_1.pdf?1652114097000.pdf

简介：
市场行情回顾：本周机械设备指数上涨0.42%，沪深300指数下跌2.67%，创业板指下跌3.20%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第7位。剔除负值后，机械行业估值水平22.8（整体法）。本周机械行业涨幅前三的板块分别是油气开发设备、机床工具、机器人；年初至今涨幅前三的细分板块分别是油气开发设备、注塑机、轨道交通设备。

周关注：汇率与关税调整利好出口型企业，煤机受益智慧矿山建设

人民币汇率走弱叠加美国对华关税调整预期，两大因素利好出口型企业盈利水平修复。近期，在我国经济承压，出口增速放缓，美联储加息，中美利差收窄等多方压力下，自4月19日起人民币汇率快速贬值。2022年5月3日，美国贸易代表办公室（USTR）宣布，2018年依据“301调查”结果对中国输美商品加征关税的两项行动将分别于今年7月6日和8月23日结束。自2021年起美国通胀水平持续攀升，今年3月美国CPI增速达到8.50%，创近40年以来新高，在通胀压力陡增的压力下，出现减免对华加征关税的预期。USTR在声明中提到，将告知那些受益于对华加征关税的美国国内行业代表相关关税可能取消，行业代表可分别在7月5日和8月22日之前申请维持加征的关税，USTR将依据申请对相关关税进行复审，复审期间将维持这些关税。对机械板块企业而言，泵类、电动工具、高空作业平台、油气油服等出口占比较高的细分子行业有望迎来基本面的改善。建议关注泵领域君禾股份、凌霄泵业，电动工具领域巨星科技，高空作业平台浙江鼎力，油气油服领域中曼石油、迪威尔，线性驱动控制系统捷昌驱动等。

央行增加1000亿元再贷款额度支持煤炭领域，煤机企业率先受益。2022年5月4日，经国务院批准，人民银行在去年11月创设的2000亿元煤炭清洁高效利用专项再贷款的基础上，再增加1000亿元再贷款额度，用于支持煤炭开发使用和增强煤炭储备能力。新增额度的具体支持领域为：1）煤炭安全生产和储备领域，包括现代化煤矿建设、绿色高效技术应用、智能化矿山建设、煤矿安全改造、煤炭洗选、煤炭储备能力建设等项目；2）煤电企业电煤保供领域。近年来，我国不断推进矿山现代化建设，自2020年3月八部委联合印发《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》后，智慧矿山建设进程不断加速，带动相关煤炭设备和煤矿智能化产品投资。央行此次增加专项再贷款额度，对现代化煤矿建设，智能化矿山建设形成有力支持，相关煤机企业将充分受益，相关标的郑煤机、天地科技。

投资建议：机械板块年初以来调整幅度深，估值处于历史较低分位，长期来看景气赛道优质个股已具备较高投资价值，重点细分方向包括光伏设备（N型电池片产业化带来的设备投资）、新能源汽车相关装备（锂电、氢能、储能、充换电等方向设备投资）、工业机器人、工业母机、专精特新等领域。

风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。

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报告标题：机械设备行业研究周报：工业气体企业财务分析
作者：天风证券，李鲁靖
时间：2022/5/9
页数：17

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564490658_1.pdf?1652102824000.pdf

简介：
机械行业核心组合与重点关注行业/板块

核心组合：先导智能、迈为股份、新莱应材、联赢激光、江苏神通、华测检测、高测股份、帝尔激光、润邦股份、苏试试验。

重点组合：中联重科、锐科激光、欧科亿、华锐精密、国茂股份、杰克股份、弘亚数控、美亚光电、联测科技。

本周专题：工业气体企业财务分析：目前国内的工业气体企业主要包括杭氧股份、金宏气体、华特气体、和远气体、凯美特气等，我们从营收及利润增速、盈利能力、营收结构等方面对上述企业进行横向对比；其中在营业收入方面，杭氧股份的营收体量最大，金宏气体近五年复合增速最快；在归母净利润方面，杭氧股份的归母净利润规模最大，近五年复合增速也最快；在盈利能力方面，工业气体企业的毛利率在2017年至2021年略有小幅下降，净利率有所波动但总体来讲有所提升；在营收结构方面，杭氧股份主要的收入来源为气体销售和空分设备，金宏气体的主要收入来源是大宗气体和特种气体的销售，华特气体的主要收入是普通工业气体的销售，和远气体的主要收入来源是普通气体的销售，凯美特气的主要收入来源是液体二氧化碳和氢气的销售；在成本结构方面，各家工业气体企业的成本主要是原材料成本和能源动力成本；在经营现金流方面，2017-2021年经营现金流净额均为正，总体来讲公司经营性现金流情况正常；在费用率方面，各家企业近年来费用管控效果较好；在人员结构方面，各家企业主要以生产人员为主，学历呈现金字塔型，杭氧股份的人均创收以及人均创利均为最高。

锂电设备：建议关注：先导智能、杭可科技、赢合科技、联赢激光、杰普特。

光伏设备：迈为双面微晶取得较好进展，迈为股份联合澳大利亚金属化技术公司SunDrive利用可量产工艺在全尺寸(M6尺寸，274.3cm2)单晶异质结电池上转换效率达到26.07%，进一步验证异质结电池量产效率在未来跨越26%大关的可行性。建议关注：迈为股份、帝尔激光、高测股份等。

风电&核电设备：建议关注：润邦股份、恒润股份、江苏神通、华荣股份、杰瑞股份。

半导体&IGBT：晶圆厂领域高洁净材料行业中国大陆市场空间在5.1亿—8.5亿美元，而半导体高洁净应用材料行业市场规模高达500亿元左右。建议关注：新莱应材、至纯科技。

工控自动化：受益于外资品牌供应链短缺问题。建议关注：汇川技术、禾川科技、埃斯顿、新时达、绿的谐波。

风险提示：宏观环境与政策风险；行业竞争风险；市场风险；管控风险。

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报告标题：机械设备行业周报：2022Q1机械板块总体业绩有所回落，重点关注需求确定性较高板块
作者：太平洋，刘国清,崔文娟
时间：2022/5/9
页数：18

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564461216_1.pdf?1652093648000.pdf

简介：
行情回顾]

本期（4月25日-5月6日），沪深300下跌2.6%，机械板块下跌2.6%，在28个申万一级行业中排名12。细分行业看，叉车涨幅最大、上涨3.8%；电梯跌幅最大、下跌8.1%。

本周观点

2022Q1机械板块总体业绩有所回落，重点关注需求确定性较高板块。截止4月底，2021年年报及2022年一季报均已发布，2022Q1机械板块营收、归母净利润增速均回落，具体来看：1）营收端：2021年487家申万一级机械设备公司总体营收增长17.9%，其中增幅前三板块分别为锂电设备（+82%）、半导体设备（+65.4%)、激光加工设备(42.2%)，跌幅最大板块为铁路交通设备（-1%），2022Q1机械行业总体营收下跌2.4%，其中增幅前三板块分别为锂电设备（+144.1%）、半导体设备（+52.1%）、光伏设备（+35.6%），跌幅最大板块为工程机械（-31.9%）。2）归母净利润端：2021年机械行业总体归母净利润增长9.7%，其中增幅前三板块分别为工业机器人及工控系统（+640.4%）、培育钻石（+348.2%）、油气装备（+308.1%），跌幅最大板块为3C设备（-157.0%），2022Q1机械行业总体归母净利润下跌18.8%，其中增幅前三板块分别为培育钻石（+121.2%）、半导体设备（85.1%）、锂电设备（51.1%），跌幅最大板块为塑料加工机械（-181.5%）。3）净利率端：2021年机械行业总体净利率略有下降（-0.5pct），2022Q1净利率进一步下降，降幅为1.4pct。

投资建议：

展望后续，我们对机械行业投资观点围绕以下几条主线：1）逆周期政策推动，工程机械景气延续，重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、艾迪精密、浙江鼎力、建设机械等；2）培育钻石行业高速发展，上游毛坯生产商较为受益，重点推荐黄河旋风、中兵红箭、力量钻石、四方达、沃尔德；3）年初以来工业机器人需求高涨，国产机器人及零部件受益，重点推荐汇川技术、埃斯顿、绿的谐波、双环传动；4）光伏电池片继续大规模扩产，利好设备厂订单，重点推荐光伏电池片设备厂商迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光以及奥特维等；5）全球动力电池产能扩张仍在继续，海外市场产能布局推进，重点推荐锂电设备公司联赢激光、海目星、利元亨、先导智能、科瑞技术等；6）国际原油价格持续高位，油服装备龙头杰瑞股份将受益于资本开支提升，重点推荐杰瑞股份；7）伴随产业转移，进口替代空间广阔，重点推荐北方华创、万业企业等。

风险提示

宏观经济波动，外部需求波动。

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报告标题：机械设备行业周报：基建景气度有望回升，对工程机械需求增加
作者：东莞证券，黄秀瑜,谢少威
时间：2022/5/9
页数：11

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564444435_1.pdf?1652085781000.pdf

简介：
投资要点：

行情回顾：

机械设备本周涨跌幅：申万机械设备行业本周上涨0.42%，跑赢沪深300指数3.09个百分点，在申万31个行业中排名第8名；申万机械设备板块本月至今上涨0.42%，跑赢沪深300指数3.09个百分点，在申万31个行业中排名第8名；申万机械设备板块年初至今下降30.19%，跑输沪深300指数9.31个百分点，在申万31个行业中排名第26名。

机械设备二级板块本周涨跌幅：截至5月6日，申万机械设备行业的5个二级板块中，从本周表现来看，专用设备板块涨幅最大，为1.87%。其他板块表现如下，通用设备板块上涨1.58%，工程机械板块下跌0.54%，自动化设备板块下跌0.91%，轨交设备板块下跌2.21%。

机械设备个股涨跌情况：截至5月6日，机械设备板块本周涨幅前三个股分别为，天瑞仪器、海兴电力、华东重机，涨幅分别为27.37%、20.98%、20.93%。机械设备板块本周跌幅前三个股分别为黄河旋风、山河智能、ST天马，跌幅分别为17.13%、11.43%、8.72%。

机械设备本周估值：截至5月6日，申万机械设备板块PETTM为21.07倍。通用设备、专用设备、轨交设备、工程机械、自动化设备PETTM分别为21.42倍、24.39倍、15.77倍、15.00倍、31.99倍。

机械设备行业周观点：

工程机械：2022年4月，下游基建项目有序开工，全面加强基础设施建设将助力基建行业景气度回升，对工程机械需求有望不断增加。建议关注：三一重工（600031）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、柳工（000528）。

风险提示：（1）若基建/房地产/制造业投资不及预期，机械设备需求减弱；（2）若专项债发行进度放缓或发行金额不及预期，下游项目开工数量将会减少，工程机械需求趋弱；（3）若海外市场对国内企业产品需求减少，将导致国内企业业绩承压；（4）若原材料价格大幅上涨，业内企业业绩将面临较大压力。

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报告标题：机械设备第26期周观点：22Q1通用自动化板块业绩同比+8%，密切关注制造业景气趋势及优秀企业展示的竞争力
作者：德邦证券，倪正洋,杨任重,邵玉豪,杨云逍,张宇虹
时间：2022/5/9
页数：13

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564438852_1.pdf?1652090124000.pdf

简介：
投资要点：

2021 全年来看，通用自动化单季收入增速呈现前高后低的特点。2021 年，通用自动化行业收入合计达 1392 亿元，同比+36% ； 2022Q1，收入合计为 346 亿元，同比+21% 。 五个板块近年收入增速变化趋势较为一致，其中工控、激光两个子板块在 2021 以及 2022Q1 实现了更快的增长。分季度来看，2021 全年，通用自动化行业单季收入同比增速呈现前高后低的特点，其中 2021Q4 单季总营收同比增速为 17%，增速环比 2021Q3 单季回落 13.8pp，2021Q1 单季，总营收同比增速为 21%，环比小幅提升。2022Q1，行业预收账款及合同负债合计为 84 亿元，同比+12%，这一增速相较 2020、2021 年的增速处于较低水平，预示目前行业在手订单增速不如此前，但也要注意到这代表的是历史景气度情况。我国经济韧性强，在国家一系列稳增长政策逐渐出台，疫情防控精细化程度不断提升的背景下，消费、投资等有望持续修复，利好制造业发展。我们建议持续关注 PMI、制造业产成品库存等指标的变动情况，紧密跟踪行业景气度趋势。

期间费用管控良好，2021 年毛利率同比-1.3pp 但净利率同比+2.3pp。2021 年，受钢铁等大宗商品、芯片等核心元器件涨价等因素的影响，通用自动化行业毛利率同比-1.3pp 为 26.5%；2022Q1，原材料价格仍位于高位，行业毛利率进一步下行至 25.4%，同比-2.3pp。国家统计局对 4 月 PMI 的解读中提到“相关行业原材料采购和产品销售价格持续高位运行，中下游行业成本压力不断加大” ，我们预计通用自动化行业毛利率在短期仍有一定压力。净利率的表现则优于毛利率，2021 年，通用自动化行业净利率同比+2.3pp 为 9.9%，2022Q1，净利率同比-1.0pp 为 8.8%，这与行业营收增速较快，规模效应释放进而期间费用率降低有一定关系。2021 年，通用自动化行业期间费用率合计为 16.7%，同比-2.4pp 。展望2022 年，在行业收入增速有一定压力的情况下，管理能力强的公司更有潜力从费用端挖掘效益。

行业整体景气度一般，企业经营α重要性上升。在行业景气度一般的情况下，工控、激光、机器人、机床刀具等顺周期行业β也会受到影响，企业自身α重要性上升并且是企业更快抓住后续终端需求恢复的重要因素。随着疫情修复，后续去库存的速度或将加速，制造业整体景气度有望回归正常水平，竞争力强的企业有望更快恢复，以及获得更多机会。

本周行业及公司动态：1）光伏设备：本周硅料、硅片、电池涨价，爱旭、隆基强化新技术电池布局；2）半导体设备：天水华天本周开标 364 台封装设备；3 ）锂电设备：亿纬锂能发布 xHEV 电池战略；4）油服： OPEC+6 月维持原定适度增产计划，产量日均上调 43.2 万桶；5）激光及通用自动化：工信部发布 2022年新增的 14 家跨行业跨领域工业互联网平台名单；6）缝纫设备: 杰克股份助力晋州围裙特色产业促乡村振兴。

本周组合核心标的：建议关注具备高景气的成长赛道与高弹性、拐点向上的周期板块投资机会，油服板块推荐【迪威尔】、【中海油服】、【杰瑞股份】，锂电设备板块推荐【杭可科技】、【先导智能】，光伏设备推荐【奥特维】、【帝尔激光】，通用自动化方面推荐【锐科激光】、【汇川技术】，船舶板块建议关注【中国船舶】 。

风险提示：1、锂电厂商扩产进度不及预期；2、船舶行业复苏不及预期；3 、推荐公司业务增长不及预期。

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报告标题：机械设备第25期周观点：关注一季报表现亮眼的光伏设备公司：持续受益技术升级及下游需求增加
作者：德邦证券，倪正洋,杨任重,邵玉豪,杨云逍,张宇虹
时间：2022/5/6
页数：13

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205061563859586_1.pdf?1651840890000.pdf

简介：
光伏设备增速： 2021 年行业业绩增速 93.7%， 2022Q1 业绩增速 51.5%。 通过对光伏硅料、硅片、电池、组件等 15 家上市光伏设备公司 2021 年及 2022 一季度定期报告分析，我们发现光伏设备行业公司业绩增速持续维持高位。 2021 年 15家 光 伏 设备上市公司收入增速同比+71.3%， 归母净利润增速同比+93.7%，2022Q1 收入增速达 104.3%，归母净利润增速同比+51.5%。我们认为行业维持高增速主要受益于： 1）“双碳”政策驱动及光伏平价背景下，下游扩产积极性不断提升， 2）行业技术升级带动设备及材料更新换代频率提升，顺应降本提效的设备甚至具备“涨价”条件，单 GW 投资提升。

光伏设备订单： 2022Q1 合同负债/存货持续增长保障 2022 年后续收入及业绩高增。 光伏设备公司收入及业绩主要受订单驱动，除硅片、热场、金刚线等材料公司订单到收入转化周期在一个季度以内，光伏专机设备订单到收入转化周期普遍在 6-12 月左右。 考虑下游扩产及新技术迭代带来的设备置换和升级，主要光伏设备上市公司合同负债/存货等新签订单及在手订单的指标保持高增。 2021 年光伏设备上市公司合计存货 256.8 亿元，同比+61%，合同负债（预收账款）合计为168.6 亿元，同比+60%。 22Q1 年光伏设备上市公司合计存货 295.1 亿元，合同负债（预收账款）合计为 179.1 亿元。在手订单增长持续保障后续业绩高增。

光伏设备盈利：具备技术升级概念及竞争格局优化的光伏设备公司毛利率提升。2021 年光伏设备上市公司整体毛利率达 31.6%，同比-1.7pp， 2022Q1 光伏设备上市公司毛利率达 24.9%，同比-9.3pp。分公司看， 晶盛机电、迈为股份、奥特维、帝尔激光等主要业务为光伏专机设备的公司，受益于下游大尺寸升级技术迭代， 2020 年下半年及 2021 年各公司订单均以大尺寸新产品为主，新产品毛利率更高，随着订单向收入转化，各公司毛利率有明显增加。 反观以硅片环节材料及耗材为主的公司，由于大宗及原材料涨价，而自身产品供给环节竞争加剧及顺应下游降本需求，产品售价有所下降，除石英股份等竞争格局相对较优的公司外，耗材及材料类公司毛利率均有所下降。

光伏设备费用：行业费用管控能力持续提升。 2021 年光伏设备上市公司期间费用率合计 12.2%，同比-2.7pp， 2022Q1 光伏设备上市公司期间费用率合计 8.7%，同比-4.9pp。 2021 年光伏设备上市公司净利率 17.6%，同比-2.0pp； 2022Q1 光伏设备上市公司净利率 14.6%，同比-5.1pp。 2021年光伏设备上市公司整体 ROE达 14.8%，同比 +3.1pp。

本周行业及公司动态： 1）光伏设备： 本周光伏全产业链价格维持高位， 光伏设备公司一季报多现超预期增长标的； 2）半导体设备： 中微公司中标时代电气 1台刻蚀设备； 3）锂电设备： 海目星中标中创新航 13 亿订单，一季度锂电设备订单加速释放； 4）油服： 俄罗斯将暂停向保加利亚和波兰供应天然气； 5）激光及通用自动化： 疫情影响下制造业产需、配送均有不同程度受阻， 4 月制造业 PMI 环比-2.1pp 为 47.4%； 6） 口腔设备: 宁波率先全面推出种植牙医保限价支付政策，并组织百家医疗机构开展集体签约。

本周组合核心标的： 建议关注具备高景气的成长赛道与高弹性、拐点向上的周期板块投资机会，油服板块推荐【迪威尔】、【中海油服】、【杰瑞股份】，锂电设备板块推荐【杭可科技】、【先导智能】，光伏设备推荐【奥特维】、【帝尔激光】，通用自动化方面推荐【锐科激光】、【汇川技术】，船舶板块建议关注【中国船舶】。

风险提示： 1、锂电厂商扩产进度不及预期； 2、船舶行业复苏不及预期； 3、推荐公司业务增长不及预期。

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报告标题：机械设备行业周报：10月挖掘机销量18964台，同比下降30.6%
作者：渤海证券，郑连声,宁前羽
时间：2021/11/12
页数：9

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202111121528560915_1.pdf?1636728461000.pdf

简介：
上周行情

上周，沪深300上涨0.00%，申万机械设备板块上涨2.37%，跑赢大盘2.37个百分点，在申万所有一级行业中位于第9位，19个子行业17涨2跌，其中表现较好的子行业为机床工具、内燃机、磨具磨料，分别上涨9.35%、9.27%、7.89%。

估值方面，截止2021年11月10日，申万机械设备板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为24.91倍，相对沪深300的估值溢价率为112%。

个股方面，涨幅居前的为瀚川智能（44.69%）、软控股份（37.99%）、宁波精达（37.49%）、芯碁微装（32.61%）、华依科技（31.39%），跌幅居前的为新元科技（-10.46%）、申菱环境（-9.12%）、德恩精工（-8.77%）、杭氧股份（-8.08%）、高澜股份（-7.89%）。

行业新闻

1）10月挖掘机销量18964台，同比下降30.6%。

2）10月装载机销量9276台，同比下降12.3%。

公司新闻

1）英维克与郑州高新技术产业开发区管理委员会签订项目投资合作协议。

2）杰瑞股份子公司杰瑞油气收到科威特石油公司项目中标通知书。

3）日发精机与国家制造业转型升级基金签署《战略合作协议》。

4）晶盛机电与双良硅材料签订16亿元《单晶炉买卖合同》。

5）秦川机床与陕西省西咸新区开发建设管理委员会签署投资协议。

本周行业策略与个股推荐

工程机械方面，根据中国工程机械工业协会的数据，10月挖掘机销量为18964台，同比下降30.6%，其中国内市场销售12608台，同比下降47.2%；出口6356台，同比增长84.8%。2021年1-10月挖掘机销量为29.83万台，同比增长13.1%，进一步向全年10%增长预期靠拢。此外，随着发改委发布《能耗双控方案》，全国多地部署新一轮限产措施，包括设定产量上限、错峰生产、限电、要求关停检修等。我们预计，2021年末到2022年Q1行业内将迎来新一轮价格调整以应对限产带来的成本上涨。在此预期下，建议重点关注行业内具有较强成本转嫁能力的龙头企业，如工程机械龙头三一重工（600031）、建设机械（600984），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。

工业机器人方面，10月制造业PMI为49.2%，较上月继续回落0.4个百分点，行业景气度进一步回落。2021年1-9月我国工业机器人累计产量为26.87万套，同比增长57.8%。我们认为，目前我国正处于制造业产能由低端向高端转型的重要阶段，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势，在此过程中建议关注国产减速器龙头绿的谐波（688017）、系统集成领域龙头拓斯达（300607）。

风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。

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报告标题：机械设备行业跟踪周报：顺周期、新能源板块持续旺盛，半导体设备行业景气上行
作者：东吴证券，陈显帆,周尔双,朱贝贝,黄瑞连,严佳,罗悦
时间：2021/2/21
页数：17

链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202102211463973690_1.pdf?1613915627000.pdf

简介：
1.推荐组合

【三一重工】【中联重科】【 杭可科技】【柏楚电子】【杰瑞股份】

【晶盛机电】【 至纯科技】【 恒立液压】【浙江鼎力】【华测检测】

2.投资要点【锂电设备】中、下游需求持续旺盛，全球电动化趋势确定利好设备商

中游：营收方面， Q4 LG/三星电池收入创历史新高，环比分别增长 31%（lg 含消费）/38%（三星含储能），同比分别增长 66%/28%。 产能方面， 主流厂商扩产进程超预期，行业高景气延续。 lg 计划从 20 年底的 120gwh 扩至 21 年底的 155GWh，三星 20年装机 8gwh， 东吴电新组预计其 21 年装机量将达 16gwh， SKI 20 年底产能 20gwh，23/25 年目标扩至 85/125gwh。 下游： 1 月新能源汽车销量 17.9 万辆，同环比+238.5%/-27.8%；新能源乘用车销量 17.2 万辆，同环比+259.1%/-23.9%；新能源商用车销量 7000辆，同环比+45%/-67.1%，好于预期。 在全球拥抱电动化趋势下，设备公司将显著受益，建议重点关注海外疫情结束后扩产最受益+协助 LG等一线电池企业共同研发的后道设备龙头【杭可科技】，具备整线供应能力的设备龙头【先导智能】，深耕动力电池系统集成，受益 PACK 自动化率提升的【先惠技术】。其余关注：前道设备商【赢合科技】、【璞泰来】，中道激光设备商【联赢激光】。

【 激光行业】 IPG2020Q4 中国地区收入实现高速增长，持续强烈推荐激光细分龙头

①IPG2020Q4 实现收入 3.37 亿美元，同比+9.78%（Q3 同比-3.25%），单季度收入持续改善，下游景气持续提升。盈利方面， 2020Q4 毛利率和净利率分别为 43.63%和14.76%，分别同比+3.12、 +16.16pct， Q4 实现 0.49 亿美元（2019Q4 亏损 0.04 亿美元），盈利能力大幅改善。 ②收入分地区看， 2020Q4 中国地区表现出色，单季度实现收入1.41 亿美元，同比增幅高达 52%，此外根据签订的订单框架协议， 2021 年头几周中国地区的订单需求旺盛。 ③短期内制造业持续复苏，激光行业景气度有望延续，中长期看激光行业作为黄金赛道，具有较好的成长性，重点关注【 柏楚电子】【 锐科激光】【 大族激光】 等细分赛道龙头企业。

【半导体设备】 晶圆厂资本开支扩张， 半导体设备厂纷纷调升财测

疫情下半导体全产业链缺货，晶圆厂相继扩张资本开支。 三星电子 1 月 28 日宣布，该公司 2020 年在半导体领域的投资金额同比+46%，达到 32.9 万亿韩元的新高记录。而台积电预计， 2021 年的资本开支将在 250 亿美元~280 亿美元，较 2020 年增长45%到 62%。 Counterpoint Research 预测，全球领先的代工厂有望在 2021 年到 2023 年间，进行大规模的半导体设备资本投资。

半导体设备商迎利好，国际龙头纷纷调高业绩预测。近日 TEL 将 2020 财年的合并营收目标自先前预测的 1.3 万亿日元上修至 1.36 万亿日元，为历史新高； Advantest自 2750 亿日元上修至 3050 亿日元； Screen Holdings 从 3135 亿日元上修至 3140 亿日元。 除此之外，日本 Disco 也公布其 2020 财年的销售额有望创历史新高，在史上最高水平的订单带动下，工厂持续处于产能全开的状态。

晶圆厂产能紧张+国产化提速将双重驱动国内设备行业景气上行。 重点推荐半导体设备龙头【中微公司】，进入全球供应链的国产刻蚀设备龙头；【北方华创】多业务布局的晶圆设备龙头；重点推荐【至纯科技】，国内清洗设备龙头，二季度出货 10+台设备，处于产能扩张阶段；【晶盛机电】大硅片设备龙头；关注【华峰测控】已进入台积电供应链的测试设备龙头。

【工程机械】 1 月挖机销量同比+97.2%，建议积极配置低波动周期中的强α

2021 年 1 月挖掘机（含出口）销量 19601 台，同比+97.2%。其中，国内市场销量16026 台，同比+106.6%；出口市场销量 3575 台，同比+63.7%。一方面， 2020 年春节在 1 月，受节日影响基数较低；另一方面， 寿命替换叠加法规切换带来更新需求，地产基建投资增长、机器替人带动设备保有量提升，替代装载机等产品结构优化趋势下，上游零部件厂商排产持续旺盛，行业景气度将延续。重点推荐【三一重工】数字智能化+国际化将持续带来业绩弹性，全球竞争力体现带来估值溢价。【中联重科】起重机+混凝土机龙头，估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压龙头，进口替代增长可期。

　风险提示： 下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续


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