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报告标题：医美&化妆品行业周报：强者恒强，拥抱新锐作者：浙商证券，马莉时间：2021/12/27页数：9链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202112271537001087_1.pdf?1640614314000.pdf简介：投资要点 重要事件解读： 薇娅偷逃税款事件预期不会对化妆品行业造成太大冲击今年天猫 TOP50 美妆品牌，几乎全部合作了薇娅或李佳琦，且其中大部分都是同时合作两大主播，但我们预计该事件对多数品牌影响有限。 1）对收入影响有限：总体判断大部分品牌来自于超头直播间的贡献占全渠道 GMV 为个位数至 20%，该比例仍控制在合理水平。不排除个别品牌占比极低或极高，如占比极高，需关注明年业绩持续增长风险。 2）对利润影响可能会更低：主要系超头主播的营销费用较高，通常情况下超头直播间的净利率水平偏低。 投资建议 化妆品： 本周发布《化妆品 2022 年投资策略：拥抱龙头，掘金新锐》，围绕三条投资主线，有的放矢。 主线一： 基本面优秀，业绩增速确定性高+未来 2 年复合增速快的细分赛道龙头，建议关注贝泰妮、珀莱雅、华熙生物等。 主线二： 新锐小票，低估值高弹性，增速爆发力强，在行业中属于“小荷才露尖尖角”，有望迎来戴维斯双击，建议关注鲁商发展。 主线三： 上游优质制造，明年受益产能释放或产品进入涨价通道，业绩拐点关键验证期，或迎触底反弹行情，建议关注科思股份、嘉亨家化、青松股份。 医美： 政策趋严，行业由上半年的百花齐放进入到细分赛道龙头强者恒强时代：医美水下市场转水上，限制资本炒作有效遏制行业的劣币驱逐良币， 优胜劣汰。 上游端：产品竞争加剧，新品迭代及产品矩阵为胜负手。 从今年乐提葆、双子针、天使针、少女针等众多新品来看，产品定位至关重要。一方面，细分赛道方向竞争相对较弱；另一方面，产品升级方向有效对冲价格战下的毛利率下行上游不再仅仅是大单品逻辑， 而是根据产品生命周期，有效打造产品组合拳。 下游端：疫情冲击+严监管推动行业洗牌，区域龙头加速扩张。 短期来看，与产业链上游对比，下游的壁垒、盈利能力均处于劣势，然而随着上游价格战加剧以及下游机构的集团化，将有一部分利润向产业链下游转移；长期来看，随着渗透率的提升，行业也将由供给寻找需求过度到需求寻找供给，获客成本有望压缩。一级市场冷却过后，区域龙头加速全国扩张，精细化集团有望突围。 风险提示 终端零售不及预期；疫情反复； 行业竞争加剧等"
报告标题：医美行业：中国口周抗衰趋势研究报告：你微笑时很美作者：艾瑞股份，时间：2021/10/10页数：41链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202110101521719732_1.pdf?1633864916000.pdf简介：抗衰消费者画像：已婚已育的女性消费者居多，且大多数来自于高线城市；从职业和收入来看，抗衰产品的消费人群多为职场白领，外在形象需要精心呵护；从消费者的生活习惯和饮食来看，抗衰人群多有熬夜习惯，且喜欢吃甜、辣等食物。 医美抗衰消费洞察：大多数消费者医美体验较好，对口周衰老的关注度日益提升。衰老对于消费者的身心都有比较大的负面影响，因此消费者会通过医美来改善自己的外在形象，从而恢复自信。此外，消费者在不同部位的抗衰花费投入有明显差距，眼部和口周的花费相对较高。 口周医美抗衰消费洞察：消费者对口周医美抗衰关注度较高，消费者希望口周抗衰主要解决口周细纹、嘴唇干瘪、下颌缘不清晰等问题。效果持久、过程舒适、即时效果强为消费者最注重的医美体验。定制化的、有针对性的医美产品较少则是口周医美抗衰的主要痛点。 口周抗衰发展趋势：随着人们的生活水平不断提高、延缓衰老的需求日益增强，消费者对于口周的重视程度越来越高，医美项目定制化、医美治疗方式微创化是口周抗衰的大势所趋。对于医美企业来说，除了应不断研发改良产品之外，还应传播正确的抗衰理念、加强对消费者的科普引导。"
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研报小编lucky
报告标题：医美&化妆品行业周报：强者恒强，拥抱新锐
作者：浙商证券，马莉
时间：2021/12/27
页数：9
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202112271537001087_1.pdf?1640614314000.pdf
简介：
投资要点
重要事件解读： 薇娅偷逃税款事件预期不会对化妆品行业造成太大冲击今年天猫 TOP50 美妆品牌，几乎全部合作了薇娅或李佳琦，且其中大部分都是同时合作两大主播，但我们预计该事件对多数品牌影响有限。 1）对收入影响有限：总体判断大部分品牌来自于超头直播间的贡献占全渠道 GMV 为个位数至 20%，该比例仍控制在合理水平。不排除个别品牌占比极低或极高，如占比极高，需关注明年业绩持续增长风险。 2）对利润影响可能会更低：主要系超头主播的营销费用较高，通常情况下超头直播间的净利率水平偏低。
投资建议
化妆品： 本周发布《化妆品 2022 年投资策略：拥抱龙头，掘金新锐》，围绕三条投资主线，有的放矢。
主线一： 基本面优秀，业绩增速确定性高+未来 2 年复合增速快的细分赛道龙头，建议关注贝泰妮、珀莱雅、华熙生物等。
主线二： 新锐小票，低估值高弹性，增速爆发力强，在行业中属于“小荷才露尖尖角”，有望迎来戴维斯双击，建议关注鲁商发展。
主线三： 上游优质制造，明年受益产能释放或产品进入涨价通道，业绩拐点关键验证期，或迎触底反弹行情，建议关注科思股份、嘉亨家化、青松股份。
医美： 政策趋严，行业由上半年的百花齐放进入到细分赛道龙头强者恒强时代：医美水下市场转水上，限制资本炒作有效遏制行业的劣币驱逐良币， 优胜劣汰。
上游端：产品竞争加剧，新品迭代及产品矩阵为胜负手。 从今年乐提葆、双子针、天使针、少女针等众多新品来看，产品定位至关重要。一方面，细分赛道方向竞争相对较弱；另一方面，产品升级方向有效对冲价格战下的毛利率下行上游不再仅仅是大单品逻辑， 而是根据产品生命周期，有效打造产品组合拳。
下游端：疫情冲击+严监管推动行业洗牌，区域龙头加速扩张。 短期来看，与产业链上游对比，下游的壁垒、盈利能力均处于劣势，然而随着上游价格战加剧以及下游机构的集团化，将有一部分利润向产业链下游转移；长期来看，随着渗透率的提升，行业也将由供给寻找需求过度到需求寻找供给，获客成本有望压缩。一级市场冷却过后，区域龙头加速全国扩张，精细化集团有望突围。
风险提示
终端零售不及预期；疫情反复； 行业竞争加剧等
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报告标题：医美行业：中国口周抗衰趋势研究报告：你微笑时很美
作者：艾瑞股份，
时间：2021/10/10
页数：41
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202110101521719732_1.pdf?1633864916000.pdf
简介：
抗衰消费者画像：已婚已育的女性消费者居多，且大多数来自于高线城市；从职业和收入来看，抗衰产品的消费人群多为职场白领，外在形象需要精心呵护；从消费者的生活习惯和饮食来看，抗衰人群多有熬夜习惯，且喜欢吃甜、辣等食物。
医美抗衰消费洞察：大多数消费者医美体验较好，对口周衰老的关注度日益提升。衰老对于消费者的身心都有比较大的负面影响，因此消费者会通过医美来改善自己的外在形象，从而恢复自信。此外，消费者在不同部位的抗衰花费投入有明显差距，眼部和口周的花费相对较高。
口周医美抗衰消费洞察：消费者对口周医美抗衰关注度较高，消费者希望口周抗衰主要解决口周细纹、嘴唇干瘪、下颌缘不清晰等问题。效果持久、过程舒适、即时效果强为消费者最注重的医美体验。定制化的、有针对性的医美产品较少则是口周医美抗衰的主要痛点。
口周抗衰发展趋势：随着人们的生活水平不断提高、延缓衰老的需求日益增强，消费者对于口周的重视程度越来越高，医美项目定制化、医美治疗方式微创化是口周抗衰的大势所趋。对于医美企业来说，除了应不断研发改良产品之外，还应传播正确的抗衰理念、加强对消费者的科普引导。
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