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报告标题：农业2022年第19周周报：全球新作农产品供需前瞻作者：东方证券，张斌梅时间：2022/5/16页数：8链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565902440_1.pdf?1652709034000.pdf简介：核心观点 美国农业部公布 2022/2023 新作农产品供需平衡表。预计 2022/23 年，全球玉米、小麦产量同比下降 2.9%、0.6%；大豆产量同比上升 13.0%。 玉米：南美增产难抵乌克兰减产，库消比继续走低。22/23 年度新作玉米预计产量1.18 亿吨，同比减产 2.9%，其中巴西、阿根廷分别增产 1000、20 万吨，增幅分别8.6%、3.8%；乌克兰、美国分别减产 2263、1664 万吨，降幅分别 53.7%、4.3%。由于产量降幅较大，预计库存减少 426 万吨，库消比降至 25.9%，较上一年度降低0.3pct。 大豆：新作主产国预期增产，关注后续天气情况。22/23 年度新作大豆预计产量3.94 亿吨，同比增产 13.0%，其中巴西、阿根廷、巴拉圭、美国分别增产 2400、900、580、557 万吨，增幅分别 19.2%、21.4%、138.1%、4.6%。预计库存增加1436 万吨，库消比增至 26.4%，较上一年度增加 2.9pct，但低于 20/21 年度水平。目前美国中西部地区正面临较为严重干旱，从干旱分部范围来看，尚未波及大豆主产区。目前美豆仍处于播种期，随着生长期的临近，后续天气情况需要密切跟踪。 小麦：乌克兰大幅减产，印度高温进一步影响产量预期。22/23 年度新作小麦预计产量 7.74 亿吨，同比减产 0.6%，其中乌克兰、澳大利亚、印度等主产国分别减产1151、530、109 万吨，降幅分别 34.9%、17.4%、1.0%。预计库存减少 1269 万吨，库消比降至 34.1%，较上一年度减少 1.5pct，整体位于近 5 年度最低水平。全球第三大小麦主产国印度在 3 月中旬经历了较为罕见的高温天气，预计将影响印度小麦的产量。印度农业部预估 2021/22 年度最终小麦产量将下降至 1.05 亿吨，较前次预测的 1.11 亿吨下降 5.7%。由于全球小麦供应偏紧，印度出口量持续增加，干旱也进一步加剧了国内小麦上涨，目前印度小麦批发价已经上涨 9.9%。 风险提示 农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险"
报告标题：农业2022年第17-18周周报：4月FAO食品价格略有回调作者：东方证券，张斌梅时间：2022/5/9页数：9链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564474901_1.pdf?1652095280000.pdf简介：2022年4月FAO食品价格略有回调。FAO食品价格指数2022年4月平均为158.5点，较3月创下的历史峰值回落1.2点（0.8%），但同比仍高出36.4点（29.8%）。本月植物油价格指数大幅回调，领跌食品价格指数，同时谷物价格指数也略有下降，食糖价格指数则维持小幅增长。 玉米领跌，小麦略降，大米上涨。4月主要国家国际小麦价格环比略下跌。乌克兰港口的持续封锁和对美国2022年作物状况的担忧使得小麦价格处于历史高位，然而印度出货量加大、俄罗斯的出口量高于预期，以及价格高企导致全球需求微幅受挫，使得小麦涨价趋势有所缓解。玉米价格领跌，阿根廷和巴西正处于玉米收获季，有效缓解市场供应压力。相比之下，由于亚洲各出口国本地需求旺盛、近东和中国买家采购增加以及美洲天气不利影响，国际大米价格4月实现环比上涨。 植物油价格大幅回调。粮农组织植物油价格指数4月平均为237.5点，较上月的纪录高点下降14.3点（5.7%），但仍大幅超出去年同期水平。棕榈油、葵花籽油和大豆油价格下调，主要是因为近期价格创下历史新高后需求有所调整，特别是中国需求前景减弱。相比之下，因全球供应持续紧张，4月菜籽油价格保持坚挺，但无法对冲上述价格的降幅。 食糖价格上涨。粮农组织食糖价格指数4月平均为121.8点，环比上涨3.9点（3.3%），连续第二个月上涨的同时同比涨幅超过20%。巴西乙醇价格上扬与巴西雷亚尔兑美元汇率持续走强叠加影响，继续支撑世界糖价上涨。巴西2022年收获作业进展缓慢所引发的担忧也为价格提供了额外的支持。然而，主要食糖出口国印度的供应量高于此前预期，全球供应前景受到提振，食糖价格进一步冲高受阻。 风险提示 农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险"
报告标题：农业2022年第16周周报：农业2022Q1持仓情况作者：东方证券，张斌梅时间：2022/4/24页数：8链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202204241561267512_1.pdf?1650807245000.pdf简介：22Q1 农业配置比例环比上升，高于标准配置比例 0.65pct。 根据近日公募基金披露的持仓数据，我们以公募基金重仓股考察 SW 农林牧渔板块配置情况， 2022Q1，农林牧渔行业基金持仓占比为 1.94%，较 2021Q4 上升 0.65pct，高于农林牧渔行业标准配置 0.65pct，位列全部行业第 14 位。 养殖、种植重仓占比提升。 畜禽养殖和饲料 II 重仓占比均呈现上升态势，分别上升0.54pct、 0.16pct，由于 Q1 生猪养殖业深亏，反转预期逐渐强化，进而配置有所回升。农产品加工、动物保健 II持仓环比下降，分别下降 0.08%、 0.01%；种植业持仓环比微增 0.03pct，主要受大宗农产品价格上升带动。 生猪股持仓大幅增加，肉鸡、饲料股有所减少。 从季度持仓变动来看，温氏股份、牧原股份、新希望、唐人神、傲农生物等生猪养殖股持仓增加股数较多；而饲料股中海大集团、禾丰股份以及肉鸡养殖股湘佳股份、民和股份、圣农发展持仓减少股数较多，或与一季度鸡价低迷、大宗原料价格上升有关。 风险提示 农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险"
报告标题：农业2021年第46周周报：小麦价格创新高作者：东方证券，张斌梅时间：2021/11/8页数：8链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202111081527749780_1.pdf?1636367945000.pdf简介：本周关注 10月以来，国内小麦价格涨幅较大。截止11月5日，国内小麦现货平均价达到2767元/吨，环比上涨4%，同比上涨11%，超过历史最高水平。据市场信息，主产区多地企业对中等品质普麦的主流收购价格提升至2680-2740元/吨，同比上涨60-100元/吨。 核心观点 尽管当前小麦库存总量充足，处于历史高位，但从供需形势来看，小麦仍处于紧平衡。供给方面，自9月下旬以来，我国北方地区遭遇持续阴雨天气，造成大部分土壤偏湿、部分地区农田积水，导致小麦播期大幅推迟，后期小麦有减产可能。需求方面，玉米和小麦的价差波动导致小麦的饲用需求上升。此外，受疫情及麦价上涨影响，下游对面粉备货量增加，促使面粉厂加大对小麦的需求量，进一步推动小麦价格攀升。 临储小麦投放不及预期，市场情绪强化价格上涨。临储小麦于10月20日恢复投放，首次投放100.8万吨，最终成交89.2万吨，成交率88.5%，成交均价2366元/吨。但随后月内的第二次临储小麦投放计划投放量仅4万吨，实际投放量仅3.5万吨，且投放的均为不宜存小麦。投放不及预期，促使下游加工企业采购重点再次转向现货市场，并激发持粮商户惜售心理，再度推高小麦价格。 后市变化需关注小麦质量、玉米价格波动和国际小麦价格波动。生产方面，根据农业农村部新闻发布会消息，小麦秋播已经进入扫尾阶段，进展好于预期。未来主要关注秋播推迟对小麦质量的影响。大雨可能导致小麦变成过水小麦，不可作为口粮使用。饲用方面，目前玉米价格下跌，小麦价格优势减弱。10月起，河南、山东等地都陆续出现小麦价格高于玉米的情况，饲料小麦替代预期下降。进口方面，进口小麦主要是优质麦、高蛋白麦，影响国内优质麦供需格局，但对国内普通麦影响不大。此外，目前CBOT美麦期货价格接近9年新高，造成进口小麦成本大幅攀升，进口价格不具优势。 风险提示 农产品价格波动风险、疫病风险、行业竞争与产品风险、政策风险。"
报告标题：农业2021年第6周周报：关注非瘟变异新毒株作者：东方证券，张斌梅时间：2021/2/8页数：8链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202102081459966547_1.pdf?1612772443000.pdf简介：本周关注 近日，非洲猪瘟疫情有所反复，部分地区出现“新毒株”。据军事科学院军事医学研究院军事兽医研究所完成鉴定，出新变异毒株是双基因缺失病毒，同时多处基因编码和间隔区出现独有的碱基突变、缺失或插入，导致病毒血吸附特性、病毒蛋白氨基酸组成的改变和功能丧失，毒力被弱化。 核心观点 毒力弱化、根除难度加大 自然变异株的出现是病毒为了自身更好地生存而做出的繁殖策略的改变。 自然变异株在猪体内更容易生存和繁殖，也更容易在猪群中散播，由于致病力发生一定程度减弱，其传播不易引起注意，更容易造成大面积扩散，对其根除也将变得困难。 不排除新变异株可能，疫情态势需密切关注 该自然变异株仅为我国某一地区的分离株，可能是众多变异株中的 1 株，不能排除在我国其他地区出现了其他变异株的可能。 低毒力自然变异株一定程度上加大对国内产能的考验，散养户和规模企业疫情态势和防疫变化需密切关注。 风险提示 农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、 行业竞争与产品风险"
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报告标题：农业2022年第19周周报：全球新作农产品供需前瞻
作者：东方证券，张斌梅
时间：2022/5/16
页数：8
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565902440_1.pdf?1652709034000.pdf
简介：
核心观点
美国农业部公布 2022/2023 新作农产品供需平衡表。预计 2022/23 年，全球玉米、小麦产量同比下降 2.9%、0.6%；大豆产量同比上升 13.0%。
玉米：南美增产难抵乌克兰减产，库消比继续走低。22/23 年度新作玉米预计产量1.18 亿吨，同比减产 2.9%，其中巴西、阿根廷分别增产 1000、20 万吨，增幅分别8.6%、3.8%；乌克兰、美国分别减产 2263、1664 万吨，降幅分别 53.7%、4.3%。由于产量降幅较大，预计库存减少 426 万吨，库消比降至 25.9%，较上一年度降低0.3pct。
大豆：新作主产国预期增产，关注后续天气情况。22/23 年度新作大豆预计产量3.94 亿吨，同比增产 13.0%，其中巴西、阿根廷、巴拉圭、美国分别增产 2400、900、580、557 万吨，增幅分别 19.2%、21.4%、138.1%、4.6%。预计库存增加1436 万吨，库消比增至 26.4%，较上一年度增加 2.9pct，但低于 20/21 年度水平。目前美国中西部地区正面临较为严重干旱，从干旱分部范围来看，尚未波及大豆主产区。目前美豆仍处于播种期，随着生长期的临近，后续天气情况需要密切跟踪。
小麦：乌克兰大幅减产，印度高温进一步影响产量预期。22/23 年度新作小麦预计产量 7.74 亿吨，同比减产 0.6%，其中乌克兰、澳大利亚、印度等主产国分别减产1151、530、109 万吨，降幅分别 34.9%、17.4%、1.0%。预计库存减少 1269 万吨，库消比降至 34.1%，较上一年度减少 1.5pct，整体位于近 5 年度最低水平。全球第三大小麦主产国印度在 3 月中旬经历了较为罕见的高温天气，预计将影响印度小麦的产量。印度农业部预估 2021/22 年度最终小麦产量将下降至 1.05 亿吨，较前次预测的 1.11 亿吨下降 5.7%。由于全球小麦供应偏紧，印度出口量持续增加，干旱也进一步加剧了国内小麦上涨，目前印度小麦批发价已经上涨 9.9%。
风险提示
农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险
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报告标题：农业2022年第17-18周周报：4月FAO食品价格略有回调
作者：东方证券，张斌梅
时间：2022/5/9
页数：9
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564474901_1.pdf?1652095280000.pdf
简介：
2022年4月FAO食品价格略有回调。FAO食品价格指数2022年4月平均为158.5点，较3月创下的历史峰值回落1.2点（0.8%），但同比仍高出36.4点（29.8%）。本月植物油价格指数大幅回调，领跌食品价格指数，同时谷物价格指数也略有下降，食糖价格指数则维持小幅增长。
玉米领跌，小麦略降，大米上涨。4月主要国家国际小麦价格环比略下跌。乌克兰港口的持续封锁和对美国2022年作物状况的担忧使得小麦价格处于历史高位，然而印度出货量加大、俄罗斯的出口量高于预期，以及价格高企导致全球需求微幅受挫，使得小麦涨价趋势有所缓解。玉米价格领跌，阿根廷和巴西正处于玉米收获季，有效缓解市场供应压力。相比之下，由于亚洲各出口国本地需求旺盛、近东和中国买家采购增加以及美洲天气不利影响，国际大米价格4月实现环比上涨。
植物油价格大幅回调。粮农组织植物油价格指数4月平均为237.5点，较上月的纪录高点下降14.3点（5.7%），但仍大幅超出去年同期水平。棕榈油、葵花籽油和大豆油价格下调，主要是因为近期价格创下历史新高后需求有所调整，特别是中国需求前景减弱。相比之下，因全球供应持续紧张，4月菜籽油价格保持坚挺，但无法对冲上述价格的降幅。
食糖价格上涨。粮农组织食糖价格指数4月平均为121.8点，环比上涨3.9点（3.3%），连续第二个月上涨的同时同比涨幅超过20%。巴西乙醇价格上扬与巴西雷亚尔兑美元汇率持续走强叠加影响，继续支撑世界糖价上涨。巴西2022年收获作业进展缓慢所引发的担忧也为价格提供了额外的支持。然而，主要食糖出口国印度的供应量高于此前预期，全球供应前景受到提振，食糖价格进一步冲高受阻。
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农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险
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报告标题：农业2022年第16周周报：农业2022Q1持仓情况
作者：东方证券，张斌梅
时间：2022/4/24
页数：8
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202204241561267512_1.pdf?1650807245000.pdf
简介：
22Q1 农业配置比例环比上升，高于标准配置比例 0.65pct。 根据近日公募基金披露的持仓数据，我们以公募基金重仓股考察 SW 农林牧渔板块配置情况， 2022Q1，农林牧渔行业基金持仓占比为 1.94%，较 2021Q4 上升 0.65pct，高于农林牧渔行业标准配置 0.65pct，位列全部行业第 14 位。
养殖、种植重仓占比提升。 畜禽养殖和饲料 II 重仓占比均呈现上升态势，分别上升0.54pct、 0.16pct，由于 Q1 生猪养殖业深亏，反转预期逐渐强化，进而配置有所回升。农产品加工、动物保健 II持仓环比下降，分别下降 0.08%、 0.01%；种植业持仓环比微增 0.03pct，主要受大宗农产品价格上升带动。
生猪股持仓大幅增加，肉鸡、饲料股有所减少。 从季度持仓变动来看，温氏股份、牧原股份、新希望、唐人神、傲农生物等生猪养殖股持仓增加股数较多；而饲料股中海大集团、禾丰股份以及肉鸡养殖股湘佳股份、民和股份、圣农发展持仓减少股数较多，或与一季度鸡价低迷、大宗原料价格上升有关。
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农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险
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报告标题：农业2021年第46周周报：小麦价格创新高
作者：东方证券，张斌梅
时间：2021/11/8
页数：8
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202111081527749780_1.pdf?1636367945000.pdf
简介：
本周关注
10月以来，国内小麦价格涨幅较大。截止11月5日，国内小麦现货平均价达到2767元/吨，环比上涨4%，同比上涨11%，超过历史最高水平。据市场信息，主产区多地企业对中等品质普麦的主流收购价格提升至2680-2740元/吨，同比上涨60-100元/吨。
核心观点
尽管当前小麦库存总量充足，处于历史高位，但从供需形势来看，小麦仍处于紧平衡。供给方面，自9月下旬以来，我国北方地区遭遇持续阴雨天气，造成大部分土壤偏湿、部分地区农田积水，导致小麦播期大幅推迟，后期小麦有减产可能。需求方面，玉米和小麦的价差波动导致小麦的饲用需求上升。此外，受疫情及麦价上涨影响，下游对面粉备货量增加，促使面粉厂加大对小麦的需求量，进一步推动小麦价格攀升。
临储小麦投放不及预期，市场情绪强化价格上涨。临储小麦于10月20日恢复投放，首次投放100.8万吨，最终成交89.2万吨，成交率88.5%，成交均价2366元/吨。但随后月内的第二次临储小麦投放计划投放量仅4万吨，实际投放量仅3.5万吨，且投放的均为不宜存小麦。投放不及预期，促使下游加工企业采购重点再次转向现货市场，并激发持粮商户惜售心理，再度推高小麦价格。
后市变化需关注小麦质量、玉米价格波动和国际小麦价格波动。生产方面，根据农业农村部新闻发布会消息，小麦秋播已经进入扫尾阶段，进展好于预期。未来主要关注秋播推迟对小麦质量的影响。大雨可能导致小麦变成过水小麦，不可作为口粮使用。饲用方面，目前玉米价格下跌，小麦价格优势减弱。10月起，河南、山东等地都陆续出现小麦价格高于玉米的情况，饲料小麦替代预期下降。进口方面，进口小麦主要是优质麦、高蛋白麦，影响国内优质麦供需格局，但对国内普通麦影响不大。此外，目前CBOT美麦期货价格接近9年新高，造成进口小麦成本大幅攀升，进口价格不具优势。
风险提示
农产品价格波动风险、疫病风险、行业竞争与产品风险、政策风险。
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报告标题：农业2021年第6周周报：关注非瘟变异新毒株
作者：东方证券，张斌梅
时间：2021/2/8
页数：8
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202102081459966547_1.pdf?1612772443000.pdf
简介：
本周关注
近日，非洲猪瘟疫情有所反复，部分地区出现“新毒株”。据军事科学院军事医学研究院军事兽医研究所完成鉴定，出新变异毒株是双基因缺失病毒，同时多处基因编码和间隔区出现独有的碱基突变、缺失或插入，导致病毒血吸附特性、病毒蛋白氨基酸组成的改变和功能丧失，毒力被弱化。
核心观点
毒力弱化、根除难度加大
自然变异株的出现是病毒为了自身更好地生存而做出的繁殖策略的改变。
自然变异株在猪体内更容易生存和繁殖，也更容易在猪群中散播，由于致病力发生一定程度减弱，其传播不易引起注意，更容易造成大面积扩散，对其根除也将变得困难。
不排除新变异株可能，疫情态势需密切关注
该自然变异株仅为我国某一地区的分离株，可能是众多变异株中的 1 株，不能排除在我国其他地区出现了其他变异株的可能。 低毒力自然变异株一定程度上加大对国内产能的考验，散养户和规模企业疫情态势和防疫变化需密切关注。
风险提示
农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、 行业竞争与产品风险
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