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报告标题：中药行业周报：“十四五”生物经济发展规划发布，对中药持续形成政策利好作者：湘财证券，许雯时间：2022/5/18页数：12链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205181566313853_1.pdf?1652879778000.pdf简介：核心要点： 上周中药Ⅱ上涨4.7%，医药板块继续全线反弹，中药涨幅位居第三 上周医药生物报收9111.49点，上涨4.11%；中药Ⅱ报收7030.83点，上涨4.7%；化学制药报收10069.63点，上涨6.72%；生物制品报收9188.7点，上涨3.08%；医药商业报收5680.52点，上涨4.92%；医疗器械报收7921.46点，上涨0.69%；医疗服务报收9278.41点，上涨4.19%。医药板块继续全线反弹，中药涨幅位居第三。 从公司表现来看，表现居前的公司有：昆药集团、步长制药、大理药业、云南白药、沃华医药；表现靠后的公司有：珍宝岛、龙津药业、国发股份、盘龙药业、以岭药业。 中药PE(ttm)环比上升0.91倍，PB(lf)环比上升0.13倍 上周中药板块PE为20.02倍，近一年PE最大值为38.81，最小值为18.97；当前PB为2.81倍，近一年PB最大值为3.56，最小值为2.49。中药板块PE环比上升0.91倍，PB环比上升0.13倍。中药行业估值已回落至近三年以来的低位。中药板块相对沪深300估值溢价率为68.23%。 中药材市场价格继续小幅走高 上周中药材价格总指数为225.88点，较前一周上涨0.2个百分点。十二个中药材大类呈现出八涨四跌，其中，植物花类药材价格指数涨幅居首。近期中药材产新品种货源充足，高位价格逐步趋于正常。由于疫情的影响，中药材进出口格局发生一定变化，预计后期价格将继续小幅上涨。 “十四五”生物经济发展规划发布，对中药持续形成政策利好 近期国家发改委发布《“十四五”生物经济发展规划》，此规划是我国首部生物经济五年规划。规划中多次提到中医药，包括：在生物经济创新能力提升工程中，建立中药等质量及安全性评价技术平台；在惠民工程中，提升中医药质量，从中药材选育到发开优质中药，实现中药全产业链的质量提升，加大中药材的保护力度；在政策上，探索建立符合中药特色的新药开发和审批体系，在中药等领域开展改革试点。深化创新合作，鼓励中医药等产品和服务走出去；强化中医疗效判定与机制研究，推动中医药理论的传承创新，推动中西医结合、中西药并用。政策对中医药的支持依然继续，对中药持续形成政策利好。 继续关注“创新+独家+消费”三条主线 “政策＋医药消费刚性＋业绩改善＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会，成本推动构成了短期驱动因素，建议继续关注政策鼓励领域和政策避风港领域。（1）关注现代化中药创新，关注研发实力强、布局大品类（市场大：心脑血管+增速快：儿科用药）的现代化中药创新标的；（2）关注品牌中药，配方、原材料优势共同构筑品牌中药护城河；（3）受益消费升级，关注产业链延伸、品牌优势强的标的。 风险提示 （1）行业政策趋严； （2）行业及上市公司业绩波动风险。"
报告标题：中药行业周报：中药行业业绩总体表现相对较好，内部呈现一定分化作者：湘财证券，许雯时间：2022/5/11页数：12链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205111564902071_1.pdf?1652277288000.pdf简介：核心要点： 上周中药Ⅱ上涨2.11%，中药板块超跌反弹，涨幅居前 上周医药生物报收8752.1点，上涨0.16%；中药Ⅱ报收6715.06点，上涨2.11%；化学制药报收9435.15点，上涨1.35%；生物制品报收8914.16点，下跌0.58%；医药商业报收5414.25点，上涨3.88%；医疗器械报收7866.94点，上涨1.66%；医疗服务报收8905.62点，下跌4.09%。医药板块超跌反弹，中药涨幅居前。 从公司表现来看，表现居前的公司有：大理药业、精华制药、盘龙药业、龙津药业、新天药业；表现靠后的公司有：ST目药、吉林敖东、葵花药业、片仔癀、国发股份。 中药PE(ttm)环比上升0.14倍，PB(lf)环比上升0.05倍 上周中药板块PE为19.11倍，近一年PE最大值为38.81，最小值为18.97；当前PB为2.68倍，近一年PB最大值为3.56，最小值为2.49。中药板块PE环比上升0.14倍，PB环比上升0.05倍。中药行业估值已回落至近一年以来的低位。中药板块相对沪深300估值溢价率为63.37%。 疫情影响逐渐减弱，大部分市场恢复流通，价格持续小幅走高 上周中药材价格总指数为225.4点，较前一周上涨0.5个百分点。十二个中药材大类呈现出八涨四跌，其中，植物茎木类药材价格指数涨幅居首。近期中药材销售情况较好，市场行情稳步向好，政府集采保持稳定，交易量持续增加。目前疫情影响逐渐减弱，大部分中药材市场恢复流通，预计后期价格将继续小幅上涨。 中药行业业绩总体表现相对较好，内部呈现一定分化 财报方面，2021年中药上市公司实现营收3276亿元，同比增长8.6%，归母净利润391亿元，同比扭亏为盈，毛利率和净利率分别较上年同期提高1.31个百分点和12.26个百分点。2022Q1增速有所放缓，但营收、归母净利润、毛利率及净利率均保持正增长，期间费用率持续下降。中药行业增速与医药全行业增速相比，也体现出中药行业自2020年业绩触底之后，开始进入上升通道。从2021及2022Q1财报数据看，2021年中药行业超过82%的公司实现营收正增长，66%的公司实现扣非归母净利润正增长，高于全行业的正增长比例；收入增速超过50%的公司占比接近3%；扣非归母净利润增速超过50%的公司占比约19%。2022Q1中药行业超过72%的公司实现营收正增长，66%的公司实现扣非归母净利润正增长；收入增速超过50%的公司无，收入增速在20%-50%的公司占比近31%；扣非归母净利润增速超过50%的公司占比约15%。，处于20%-50%的公司占比约21%。中药行业的业绩呈现出内部分化的态势。 继续关注“创新+独家+消费”三条主线 “政策＋医药消费刚性＋业绩改善＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会，成本推动构成了短期驱动因素，建议继续关注政策鼓励领域和政策避风港领域。（1）关注现代化中药创新，关注研发实力强、布局大品类（市场大：心脑血管+增速快：儿科用药）的现代化中药创新标的；（2）关注品牌中药，配方、原材料优势共同构筑品牌中药护城河；（3）受益消费升级，关注产业链延伸、品牌优势强的标的。 风险提示 （1）行业政策趋严； （2）行业及上市公司业绩波动风险。"
报告标题：中药行业周报：中药行业近五成企业公布年报，整体表现较好作者：湘财证券，许雯时间：2022/4/21页数：12链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202204211560655640_1.pdf?1650560291000.pdf简介：核心要点： 上周中药Ⅱ下跌3.82%，中药板块延续回调态势 上周医药生物报收9532.92点，下跌1.38%；中药Ⅱ报收7276.17点，下跌3.82%；化学制药报收10170.4点，下跌3.58%；生物制品报收9866.88点，下跌5.17%；医药商业报收5697.39点，下跌2.97%；医疗器械报收8621.68点，上涨2.94%；医疗服务报收9774.58点，上涨2.33%。除器械和服务外，其他子板块均呈现下跌态势，中药板块跌幅相对较大。 从公司表现来看，表现居前的公司有：大理药业、精华制药、众生药业、昆药集团、龙津药业；表现靠后的公司有：香雪制药、上海凯宝、红日药业、以岭药业、康缘药业。 中药PE(ttm)环比下降1.3倍，PB(lf)环比下降0.12倍 上周中药板块PE为32.73倍，近一年PE最大值为38.81，最小值为28.78；当前PB为2.94倍，近一年PB最大值为3.56，最小值为2.7。中药板块PE环比下降1.3倍，PB环比下降0.12倍。中药行业估值略有回落，目前略高于近一年以来中位水平。中药板块相对沪深300估值溢价率为166.3%。 中药材价格指数继续上涨 上周中药材价格总指数为221.53点，较前一周上涨2.2个百分点。十二个中药材大类呈现出九涨三跌的态势，其中，矿物类药材价格指数涨幅居首。近期中药材市场的热度一直维持在高位，热点持续，涉疫品种的需求增加，国家集采情况下的出货量较大。后续随着天气回暖，预计价格有望维持小幅上涨。 中药行业近五成企业公布年报，整体表现较好 截至4月19日，医药行业已有166家上市公司披露年报，其中，中药已披露年报上市公司33家，占A股中药上市公司总数的约46%。33家中药企业中，实现营收正增长的公司30家，占比91%，实现扣非归母净利润正增长的公司23家，占比70%。营收和扣非归母净利润增速超过20%的公司家数占比分别为30%和58%。从已公布年报情况看，中药企业的表现整体较好。 中药在近年政策支持下进入新的发展阶段，在政策支持与催化下，中药行业也迎来较大投资机会。从需求端看，医药行业的刚需特性和医药消费升级等因素共同支撑着中药行业需求平稳增长。从政策端看，促进中药守正创新、发展配方颗粒、医保及支付政策的支持、中药饮片可以继续加成不超过25%等形成一系列利好政策，为中药行业带来政策红利和新增需求。“治未病”的特有优势为中药行业带来发展机会。从业绩端看，中药行业走出低点，呈现边际改善趋势。从估值端看，中药行业目前仍具相对明显的估值优势。“政策＋医药消费升级＋业绩改善＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会，成本推动构成了短期驱动因素，建议关注政策鼓励领域和政策避风港领域。（1）关注现代化中药创新，关注研发实力强、布局大品类（市场大：心脑血管+增速快：儿科用药）的现代化中药创新标的； （2）关注品牌中药，配方、原材料优势共同构筑品牌中药护城河；（3）受益消费升级，关注产业链延伸、品牌优势强的标的。 目前处于业绩披露季，建议关注上市公司业绩预披露情况，关注年报业绩表现优异的标的。 风险提示 （1）行业政策趋严； （2）行业及上市公司业绩波动风险。"
报告标题：中药行业周报：中药行业单季增速略有放缓，不改前三季度整体表现较好作者：湘财证券，许雯时间：2021/11/10页数：12链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202111101528240937_1.pdf?1638541776000.pdf简介：上周中药Ⅱ下跌 3.62%， 跌幅位居第二，医药细分板块除服务外全线调整 上周医药生物报收 10931.26 点，下跌 1.52%；中药Ⅱ报收 7036.02 点，下跌3.62%；化学制药报收 11177.51 点，下跌 1.3%；生物制品Ⅱ报收 12554.32点，下跌 3.44%；医药商业Ⅱ报收 5783.39 点，下跌 5.21%；医疗器械Ⅱ报收 9129.23 点，下跌 0.78%；医疗服务Ⅱ报收 13515.17 点，上涨 1.35%。 中药板块跌幅位列第二，医药各子板块除医疗服务外全线调整。 从中药板块公司表现来看， 表现居前的公司有：仁和药业、寿仙谷、羚锐制药、太安堂、太龙药业；表现靠后的公司有：紫鑫药业、华润三九、健民集团、陇神戎发、汉森制药。 中药 PE(ttm)环比下降 1.11X， PB(lf)环比下降 0.16X 上周中药板块 PE 为 29.95X，近一年 PE 最大值为 40.25 X，最小值为 28.78 X；当前 PB 为 2.84X，近一年 PB 最大值为 3.48 X，最小值为 2.57 X。中药板块PE 环比下降 1.11X， PB 环比下降 0.16X。中药板块相对于沪深 300 溢价率为 125.12%。 中药材市场行情整体平稳，价格继续小幅上扬 上周重点跟踪中药材价格总指数为 201.01 点，环比上涨 0.6 个百分点。分品种看，十二个中药材品种七涨五跌，其中， 植物叶类药材价格指数涨幅居首。 近期根茎类品种持续上涨，带动价格上行， 预计后期价格有望继续小幅上涨。 中药行业虽单季增速略有放缓， 但前三季度整体表现依旧较好 三季报已披露完毕， 医药行业 Q3 整体增速放缓。 前三季度医药行业上市公司整体实现营收 15830 亿元，同比增长 18.88%； 实现归母净利润 1602 亿元，同比增长 25.3%。 其中，中药上市公司实现营收 2483 亿元，同比增长11.28%；实现归母净利润 251 亿元，同比增长 20.77%。从营收和归母扣非净利润正增长公司家数来看，中药行业前三季度实现营收正增长公司家数占比 80%， 扣非归母净利润正增长公司家数占比接近 72%， 均位列各子行业之首。 中药上市公司中， 超过 35%的公司营收增速在 20%以上， 近 54%的公司扣非归母净利润增速在 20%以上。 中药板块 2021 年以来业绩呈现触底向上态势， 第三季度虽略有放缓， 但前三季度业绩表现依旧较好。 对于中药行业， 从政策面看，疫情以来，国家陆续出台多个支持中药行业发展的相关政策，各省市亦陆续推出相应政策，中药行业有望迎来较以往更大的政策支持空间。从业绩面看， 2021 年以来，中药行业营收和净利润持续改善， 边际改善趋势有望继续。从估值面看，中药行业较其他子行业有较为明显的估值优势，因此，“利好政策频出+具备消费属性+估值优势明显”三大因素构成中药行业投资机会。 我们维持行业“增持”评级。 标的选择上， 中药行业内部存在一定程度分化，拥有自有种植、养殖基地的企业具有成本优势，拥有独特配方和稀缺原材料使用许可的企业具有产品优势， 偏消费属性占比较大的企业具有一定政策避风港优势， 建议关注具有资源成本优势、 产品优势和拥有偏消费产品的品牌中药企业。 风险提示 （ 1） 行业政策趋严；（ 2）行业及上市公司业绩波动风险。"
报告标题：中药行业周报：第四批国采正式启动，行业机会依旧在“创新”和“消费”作者：湘财证券，许雯时间：2021/1/22页数：12链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202101221453341803_1.pdf?1611342698000.pdf简介：上周中药Ⅱ下跌 3.81%，多数子板块呈现回调态势 上周医药生物报收 12126.07 点，下跌 2.41%；中药Ⅱ报收 6652.27 点，下跌3.81%；化学制药报收 12918.61 点，下跌 2.32%；生物制品Ⅱ报收 14616.75点，下跌 5.66%；医药商业Ⅱ报收 7835.74 点，上涨 2.6%；医疗器械Ⅱ报收11285.09 点，上涨 0.7%；医疗服务Ⅱ报收 13135.22 点，下跌 2.38%。多数子板块呈现回调态势。 从公司表现来看，表现居前的公司有：通化金马、奇正藏药、龙津药业、沃华医药、桂林三金；表现靠后的公司有：众生药业、上海凯宝、健民集团、红日药业、金陵药业。 中药 PE(ttm)环比下降 1.41 倍，PB(lf)环比下降 0.11 倍 上周中药板块 PE 为 36.34 倍，近一年 PE 最大值为 43.09，最小值为 23.63；当前 PB 为 2.79 倍，近一年 PB 最大值为 3.2，最小值为 2.14。中药板块 PE环比下降 1.41 倍，PB 环比下降 0.11 倍。中药板块相对于沪深 300 溢价率为116.47%。 中药材价格继续小幅上涨 上周重点跟踪中药材价格总指数为 177.79 点，环比小幅上涨 0.3 个百分点。分品种看，十二个中药材品种中七涨五跌，其中，植物果种类药材价格指数涨幅居首。近期局部区域疫情反复，带动了清热类药材需求走高，且外部因素中，寒潮降温影响部分冬季生长的药材，引起价格小幅上行。后期预计中药材价格继续小幅上涨。 第四批国采正式启动，行业机会依旧在创新和消费 上周五，上海阳光医药采购网发布公告，第四批国采正式启动，并于 2 月3 日开标。有 45 个品种 80 个品规纳入此次集采。米内网显示，45 个通用名药品在 2019 年国内公立医疗机构终端销售额合计达 550 亿元。第四批集采规则较第三批无大变化，趋势上延续了集采趋势，即中选厂家和治疗领域继续扩围，可参与竞争的企业家数可达 5 家及以上，采购规模继续扩大。集采保证企业合理利润，注射剂品种数有较大提高，达 8 个。集采的不断推进和常态化，依旧利好过评和创新药，第四批集采的竞争预计有所缓和，政策对市场影响边际递减。 目前依旧处于业绩真空期，第四批国采的落地、 “两定”政策的发布，对医药细分子行业形成一定影响，建议关注行业政策。围绕政策指挥棒，我们依然认为创新是长期主线，消费是政策避风港，建议关注“创新＋消费”。 一、政策支持下的创新线： （1）化药投资机会主要在创新药及 CXO 等相关产业链上，坚持“品种至上”。（2）创新器械。行业面临洗牌，具有较好竞争格局即较好细分行业、较大研发投入和较高创新能力的创新器械耗材企业拥有更多的政策支持和进口替代机会。 二、政策避风港的消费线： （1）第三方医学诊断。有规模化运营能力、较全检测项目、较高核心技术竞争力、拥有物流供应链管理的企业将具有较大发展优势。（2）零售药店。处方药外流推动零售药店快速发展，近期发布的“两定”政策也对零售药店形成利好，具有并购扩张动力以及开店数持续增长的连锁药店龙头企业更具竞争优势，尤其是实体药店与网上药店双轮驱动的龙头企业。（3）疫苗。新冠疫情推升疫苗景气度，2021 年疫苗行业预计依旧保持较高景气度，布局二类创新苗及新冠疫苗的企业有望获得更大的发展空间。（4）品牌中药和专科医疗服务。建议关注具有消费属性的品牌中药行业龙头。专科医疗服务受益于政策支持和居民健康保健意识的增强，消费属性明显。建议关注眼科、口腔科、体检、医美等，标的选择上以商业模式成熟且业绩较为确定的标的为主。 风险提示 （1）行业政策超预期严厉； （2）行业及上市公司业绩波动风险。"
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研报小编lucky
报告标题：中药行业周报：“十四五”生物经济发展规划发布，对中药持续形成政策利好
作者：湘财证券，许雯
时间：2022/5/18
页数：12
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205181566313853_1.pdf?1652879778000.pdf
简介：
核心要点：
上周中药Ⅱ上涨4.7%，医药板块继续全线反弹，中药涨幅位居第三
上周医药生物报收9111.49点，上涨4.11%；中药Ⅱ报收7030.83点，上涨4.7%；化学制药报收10069.63点，上涨6.72%；生物制品报收9188.7点，上涨3.08%；医药商业报收5680.52点，上涨4.92%；医疗器械报收7921.46点，上涨0.69%；医疗服务报收9278.41点，上涨4.19%。医药板块继续全线反弹，中药涨幅位居第三。
从公司表现来看，表现居前的公司有：昆药集团、步长制药、大理药业、云南白药、沃华医药；表现靠后的公司有：珍宝岛、龙津药业、国发股份、盘龙药业、以岭药业。
中药PE(ttm)环比上升0.91倍，PB(lf)环比上升0.13倍
上周中药板块PE为20.02倍，近一年PE最大值为38.81，最小值为18.97；当前PB为2.81倍，近一年PB最大值为3.56，最小值为2.49。中药板块PE环比上升0.91倍，PB环比上升0.13倍。中药行业估值已回落至近三年以来的低位。中药板块相对沪深300估值溢价率为68.23%。
中药材市场价格继续小幅走高
上周中药材价格总指数为225.88点，较前一周上涨0.2个百分点。十二个中药材大类呈现出八涨四跌，其中，植物花类药材价格指数涨幅居首。近期中药材产新品种货源充足，高位价格逐步趋于正常。由于疫情的影响，中药材进出口格局发生一定变化，预计后期价格将继续小幅上涨。
“十四五”生物经济发展规划发布，对中药持续形成政策利好
近期国家发改委发布《“十四五”生物经济发展规划》，此规划是我国首部生物经济五年规划。规划中多次提到中医药，包括：在生物经济创新能力提升工程中，建立中药等质量及安全性评价技术平台；在惠民工程中，提升中医药质量，从中药材选育到发开优质中药，实现中药全产业链的质量提升，加大中药材的保护力度；在政策上，探索建立符合中药特色的新药开发和审批体系，在中药等领域开展改革试点。深化创新合作，鼓励中医药等产品和服务走出去；强化中医疗效判定与机制研究，推动中医药理论的传承创新，推动中西医结合、中西药并用。政策对中医药的支持依然继续，对中药持续形成政策利好。
继续关注“创新+独家+消费”三条主线
“政策＋医药消费刚性＋业绩改善＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会，成本推动构成了短期驱动因素，建议继续关注政策鼓励领域和政策避风港领域。（1）关注现代化中药创新，关注研发实力强、布局大品类（市场大：心脑血管+增速快：儿科用药）的现代化中药创新标的；（2）关注品牌中药，配方、原材料优势共同构筑品牌中药护城河；（3）受益消费升级，关注产业链延伸、品牌优势强的标的。
风险提示
（1）行业政策趋严；
（2）行业及上市公司业绩波动风险。
"
研报小编lucky
报告标题：中药行业周报：中药行业业绩总体表现相对较好，内部呈现一定分化
作者：湘财证券，许雯
时间：2022/5/11
页数：12
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205111564902071_1.pdf?1652277288000.pdf
简介：
核心要点：
上周中药Ⅱ上涨2.11%，中药板块超跌反弹，涨幅居前
上周医药生物报收8752.1点，上涨0.16%；中药Ⅱ报收6715.06点，上涨2.11%；化学制药报收9435.15点，上涨1.35%；生物制品报收8914.16点，下跌0.58%；医药商业报收5414.25点，上涨3.88%；医疗器械报收7866.94点，上涨1.66%；医疗服务报收8905.62点，下跌4.09%。医药板块超跌反弹，中药涨幅居前。
从公司表现来看，表现居前的公司有：大理药业、精华制药、盘龙药业、龙津药业、新天药业；表现靠后的公司有：ST目药、吉林敖东、葵花药业、片仔癀、国发股份。
中药PE(ttm)环比上升0.14倍，PB(lf)环比上升0.05倍
上周中药板块PE为19.11倍，近一年PE最大值为38.81，最小值为18.97；当前PB为2.68倍，近一年PB最大值为3.56，最小值为2.49。中药板块PE环比上升0.14倍，PB环比上升0.05倍。中药行业估值已回落至近一年以来的低位。中药板块相对沪深300估值溢价率为63.37%。
疫情影响逐渐减弱，大部分市场恢复流通，价格持续小幅走高
上周中药材价格总指数为225.4点，较前一周上涨0.5个百分点。十二个中药材大类呈现出八涨四跌，其中，植物茎木类药材价格指数涨幅居首。近期中药材销售情况较好，市场行情稳步向好，政府集采保持稳定，交易量持续增加。目前疫情影响逐渐减弱，大部分中药材市场恢复流通，预计后期价格将继续小幅上涨。
中药行业业绩总体表现相对较好，内部呈现一定分化
财报方面，2021年中药上市公司实现营收3276亿元，同比增长8.6%，归母净利润391亿元，同比扭亏为盈，毛利率和净利率分别较上年同期提高1.31个百分点和12.26个百分点。2022Q1增速有所放缓，但营收、归母净利润、毛利率及净利率均保持正增长，期间费用率持续下降。中药行业增速与医药全行业增速相比，也体现出中药行业自2020年业绩触底之后，开始进入上升通道。从2021及2022Q1财报数据看，2021年中药行业超过82%的公司实现营收正增长，66%的公司实现扣非归母净利润正增长，高于全行业的正增长比例；收入增速超过50%的公司占比接近3%；扣非归母净利润增速超过50%的公司占比约19%。2022Q1中药行业超过72%的公司实现营收正增长，66%的公司实现扣非归母净利润正增长；收入增速超过50%的公司无，收入增速在20%-50%的公司占比近31%；扣非归母净利润增速超过50%的公司占比约15%。，处于20%-50%的公司占比约21%。中药行业的业绩呈现出内部分化的态势。
继续关注“创新+独家+消费”三条主线
“政策＋医药消费刚性＋业绩改善＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会，成本推动构成了短期驱动因素，建议继续关注政策鼓励领域和政策避风港领域。（1）关注现代化中药创新，关注研发实力强、布局大品类（市场大：心脑血管+增速快：儿科用药）的现代化中药创新标的；（2）关注品牌中药，配方、原材料优势共同构筑品牌中药护城河；（3）受益消费升级，关注产业链延伸、品牌优势强的标的。
风险提示
（1）行业政策趋严；
（2）行业及上市公司业绩波动风险。
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研报小编lucky
报告标题：中药行业周报：中药行业近五成企业公布年报，整体表现较好
作者：湘财证券，许雯
时间：2022/4/21
页数：12
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202204211560655640_1.pdf?1650560291000.pdf
简介：
核心要点：
上周中药Ⅱ下跌3.82%，中药板块延续回调态势
上周医药生物报收9532.92点，下跌1.38%；中药Ⅱ报收7276.17点，下跌3.82%；化学制药报收10170.4点，下跌3.58%；生物制品报收9866.88点，下跌5.17%；医药商业报收5697.39点，下跌2.97%；医疗器械报收8621.68点，上涨2.94%；医疗服务报收9774.58点，上涨2.33%。除器械和服务外，其他子板块均呈现下跌态势，中药板块跌幅相对较大。
从公司表现来看，表现居前的公司有：大理药业、精华制药、众生药业、昆药集团、龙津药业；表现靠后的公司有：香雪制药、上海凯宝、红日药业、以岭药业、康缘药业。
中药PE(ttm)环比下降1.3倍，PB(lf)环比下降0.12倍
上周中药板块PE为32.73倍，近一年PE最大值为38.81，最小值为28.78；当前PB为2.94倍，近一年PB最大值为3.56，最小值为2.7。中药板块PE环比下降1.3倍，PB环比下降0.12倍。中药行业估值略有回落，目前略高于近一年以来中位水平。中药板块相对沪深300估值溢价率为166.3%。
中药材价格指数继续上涨
上周中药材价格总指数为221.53点，较前一周上涨2.2个百分点。十二个中药材大类呈现出九涨三跌的态势，其中，矿物类药材价格指数涨幅居首。近期中药材市场的热度一直维持在高位，热点持续，涉疫品种的需求增加，国家集采情况下的出货量较大。后续随着天气回暖，预计价格有望维持小幅上涨。
中药行业近五成企业公布年报，整体表现较好
截至4月19日，医药行业已有166家上市公司披露年报，其中，中药已披露年报上市公司33家，占A股中药上市公司总数的约46%。33家中药企业中，实现营收正增长的公司30家，占比91%，实现扣非归母净利润正增长的公司23家，占比70%。营收和扣非归母净利润增速超过20%的公司家数占比分别为30%和58%。从已公布年报情况看，中药企业的表现整体较好。
中药在近年政策支持下进入新的发展阶段，在政策支持与催化下，中药行业也迎来较大投资机会。从需求端看，医药行业的刚需特性和医药消费升级等因素共同支撑着中药行业需求平稳增长。从政策端看，促进中药守正创新、发展配方颗粒、医保及支付政策的支持、中药饮片可以继续加成不超过25%等形成一系列利好政策，为中药行业带来政策红利和新增需求。“治未病”的特有优势为中药行业带来发展机会。从业绩端看，中药行业走出低点，呈现边际改善趋势。从估值端看，中药行业目前仍具相对明显的估值优势。“政策＋医药消费升级＋业绩改善＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会，成本推动构成了短期驱动因素，建议关注政策鼓励领域和政策避风港领域。（1）关注现代化中药创新，关注研发实力强、布局大品类（市场大：心脑血管+增速快：儿科用药）的现代化中药创新标的；
（2）关注品牌中药，配方、原材料优势共同构筑品牌中药护城河；（3）受益消费升级，关注产业链延伸、品牌优势强的标的。
目前处于业绩披露季，建议关注上市公司业绩预披露情况，关注年报业绩表现优异的标的。
风险提示
（1）行业政策趋严；
（2）行业及上市公司业绩波动风险。
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研报小编lucky
报告标题：中药行业周报：中药行业单季增速略有放缓，不改前三季度整体表现较好
作者：湘财证券，许雯
时间：2021/11/10
页数：12
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202111101528240937_1.pdf?1638541776000.pdf
简介：
上周中药Ⅱ下跌 3.62%， 跌幅位居第二，医药细分板块除服务外全线调整
上周医药生物报收 10931.26 点，下跌 1.52%；中药Ⅱ报收 7036.02 点，下跌3.62%；化学制药报收 11177.51 点，下跌 1.3%；生物制品Ⅱ报收 12554.32点，下跌 3.44%；医药商业Ⅱ报收 5783.39 点，下跌 5.21%；医疗器械Ⅱ报收 9129.23 点，下跌 0.78%；医疗服务Ⅱ报收 13515.17 点，上涨 1.35%。 中药板块跌幅位列第二，医药各子板块除医疗服务外全线调整。
从中药板块公司表现来看， 表现居前的公司有：仁和药业、寿仙谷、羚锐制药、太安堂、太龙药业；表现靠后的公司有：紫鑫药业、华润三九、健民集团、陇神戎发、汉森制药。
中药 PE(ttm)环比下降 1.11X， PB(lf)环比下降 0.16X
上周中药板块 PE 为 29.95X，近一年 PE 最大值为 40.25 X，最小值为 28.78 X；当前 PB 为 2.84X，近一年 PB 最大值为 3.48 X，最小值为 2.57 X。中药板块PE 环比下降 1.11X， PB 环比下降 0.16X。中药板块相对于沪深 300 溢价率为 125.12%。
中药材市场行情整体平稳，价格继续小幅上扬
上周重点跟踪中药材价格总指数为 201.01 点，环比上涨 0.6 个百分点。分品种看，十二个中药材品种七涨五跌，其中， 植物叶类药材价格指数涨幅居首。 近期根茎类品种持续上涨，带动价格上行， 预计后期价格有望继续小幅上涨。
中药行业虽单季增速略有放缓， 但前三季度整体表现依旧较好
三季报已披露完毕， 医药行业 Q3 整体增速放缓。 前三季度医药行业上市公司整体实现营收 15830 亿元，同比增长 18.88%； 实现归母净利润 1602 亿元，同比增长 25.3%。 其中，中药上市公司实现营收 2483 亿元，同比增长11.28%；实现归母净利润 251 亿元，同比增长 20.77%。从营收和归母扣非净利润正增长公司家数来看，中药行业前三季度实现营收正增长公司家数占比 80%， 扣非归母净利润正增长公司家数占比接近 72%， 均位列各子行业之首。 中药上市公司中， 超过 35%的公司营收增速在 20%以上， 近 54%的公司扣非归母净利润增速在 20%以上。 中药板块 2021 年以来业绩呈现触底向上态势， 第三季度虽略有放缓， 但前三季度业绩表现依旧较好。
对于中药行业， 从政策面看，疫情以来，国家陆续出台多个支持中药行业发展的相关政策，各省市亦陆续推出相应政策，中药行业有望迎来较以往更大的政策支持空间。从业绩面看， 2021 年以来，中药行业营收和净利润持续改善， 边际改善趋势有望继续。从估值面看，中药行业较其他子行业有较为明显的估值优势，因此，“利好政策频出+具备消费属性+估值优势明显”三大因素构成中药行业投资机会。 我们维持行业“增持”评级。 标的选择上， 中药行业内部存在一定程度分化，拥有自有种植、养殖基地的企业具有成本优势，拥有独特配方和稀缺原材料使用许可的企业具有产品优势， 偏消费属性占比较大的企业具有一定政策避风港优势， 建议关注具有资源成本优势、 产品优势和拥有偏消费产品的品牌中药企业。
风险提示
（ 1） 行业政策趋严；（ 2）行业及上市公司业绩波动风险。
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研报小编lucky
报告标题：中药行业周报：第四批国采正式启动，行业机会依旧在“创新”和“消费”
作者：湘财证券，许雯
时间：2021/1/22
页数：12
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202101221453341803_1.pdf?1611342698000.pdf
简介：
上周中药Ⅱ下跌 3.81%，多数子板块呈现回调态势
上周医药生物报收 12126.07 点，下跌 2.41%；中药Ⅱ报收 6652.27 点，下跌3.81%；化学制药报收 12918.61 点，下跌 2.32%；生物制品Ⅱ报收 14616.75点，下跌 5.66%；医药商业Ⅱ报收 7835.74 点，上涨 2.6%；医疗器械Ⅱ报收11285.09 点，上涨 0.7%；医疗服务Ⅱ报收 13135.22 点，下跌 2.38%。多数子板块呈现回调态势。
从公司表现来看，表现居前的公司有：通化金马、奇正藏药、龙津药业、沃华医药、桂林三金；表现靠后的公司有：众生药业、上海凯宝、健民集团、红日药业、金陵药业。
中药 PE(ttm)环比下降 1.41 倍，PB(lf)环比下降 0.11 倍
上周中药板块 PE 为 36.34 倍，近一年 PE 最大值为 43.09，最小值为 23.63；当前 PB 为 2.79 倍，近一年 PB 最大值为 3.2，最小值为 2.14。中药板块 PE环比下降 1.41 倍，PB 环比下降 0.11 倍。中药板块相对于沪深 300 溢价率为116.47%。
中药材价格继续小幅上涨
上周重点跟踪中药材价格总指数为 177.79 点，环比小幅上涨 0.3 个百分点。分品种看，十二个中药材品种中七涨五跌，其中，植物果种类药材价格指数涨幅居首。近期局部区域疫情反复，带动了清热类药材需求走高，且外部因素中，寒潮降温影响部分冬季生长的药材，引起价格小幅上行。后期预计中药材价格继续小幅上涨。
第四批国采正式启动，行业机会依旧在创新和消费
上周五，上海阳光医药采购网发布公告，第四批国采正式启动，并于 2 月3 日开标。有 45 个品种 80 个品规纳入此次集采。米内网显示，45 个通用名药品在 2019 年国内公立医疗机构终端销售额合计达 550 亿元。第四批集采规则较第三批无大变化，趋势上延续了集采趋势，即中选厂家和治疗领域继续扩围，可参与竞争的企业家数可达 5 家及以上，采购规模继续扩大。集采保证企业合理利润，注射剂品种数有较大提高，达 8 个。集采的不断推进和常态化，依旧利好过评和创新药，第四批集采的竞争预计有所缓和，政策对市场影响边际递减。
目前依旧处于业绩真空期，第四批国采的落地、 “两定”政策的发布，对医药细分子行业形成一定影响，建议关注行业政策。围绕政策指挥棒，我们依然认为创新是长期主线，消费是政策避风港，建议关注“创新＋消费”。
一、政策支持下的创新线： （1）化药投资机会主要在创新药及 CXO 等相关产业链上，坚持“品种至上”。（2）创新器械。行业面临洗牌，具有较好竞争格局即较好细分行业、较大研发投入和较高创新能力的创新器械耗材企业拥有更多的政策支持和进口替代机会。
二、政策避风港的消费线： （1）第三方医学诊断。有规模化运营能力、较全检测项目、较高核心技术竞争力、拥有物流供应链管理的企业将具有较大发展优势。（2）零售药店。处方药外流推动零售药店快速发展，近期发布的“两定”政策也对零售药店形成利好，具有并购扩张动力以及开店数持续增长的连锁药店龙头企业更具竞争优势，尤其是实体药店与网上药店双轮驱动的龙头企业。（3）疫苗。新冠疫情推升疫苗景气度，2021 年疫苗行业预计依旧保持较高景气度，布局二类创新苗及新冠疫苗的企业有望获得更大的发展空间。（4）品牌中药和专科医疗服务。建议关注具有消费属性的品牌中药行业龙头。专科医疗服务受益于政策支持和居民健康保健意识的增强，消费属性明显。建议关注眼科、口腔科、体检、医美等，标的选择上以商业模式成熟且业绩较为确定的标的为主。
风险提示
（1）行业政策超预期严厉；
（2）行业及上市公司业绩波动风险。
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