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报告标题：工程机械行业周报：看好疫情后项目落地，工程机械需求释放作者：太平洋，刘国清,崔文娟时间：2022/5/16页数：15链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565872814_1.pdf?1652702013000.pdf简介：行情回顾 本期（ 5 月 9 日-5 月 13 日），沪深 300 上涨 2.0%，机械板块上涨4.7%，在 28 个申万一级行业中排名 8。细分行业看，半导体设备涨幅最大、上涨 9.9%；工程机械涨幅最小、上涨 0.9%。 本周观点 看好疫情后项目落地，工程机械需求释放。 受疫情影响严重，工程机械下游项目开工一般，需求难以释放，据中国工程机械工业协会对 26 家挖掘机制造企业统计， 2022 年 4 月国内挖机销售 1.60 万台，同比下降 61%，出口销售 0.85 万台，同比增长 55%，总销售 2.45 万台，同比下降 47%。展望 5 月，根据我们的草根调研，因为去年同期基数较低，预计 5 月份挖机国内销售同比降幅收窄明显，加出口，总销量降幅有望控制在 15%左右。从目前开工情况来看， 5 月上旬仍然一般，但疫情也在逐步控制，如果下旬开工情况有所好转， 5 月国内挖机销售预期将有上调可能，同比降幅将进一步收窄。当前，专项债发行提速，基建助力稳增长的重要性也在进一步提升，疫情一旦好转，需求会释放出来，工程机械板块有望淡季不淡！ 投资建议： 我们认为，随着后期疫情逐步得到控制，基建项目会大批量落地，房地产企稳回升预期也十分明显，工程机械板块有望淡季不淡，需求会逐步释放，重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、艾迪精密、浙江鼎力、建设机械等！ 风险提示 宏观经济波动，外部需求波动。"
报告标题：工程机械行业周报：工程机械有望淡季不淡，看好疫情后需求释放作者：太平洋，刘国清,崔文娟时间：2022/4/25页数：17链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202204251561438965_1.pdf?1650896503000.pdf简介：行情回顾 本期（4月18日-4月22日），沪深300下跌4.2%，机械板块下跌4.9%，在28个申万一级行业中排名17。细分行业看，光伏设备涨幅最大、上涨0.9%；油气装备跌幅最大、下跌13.4%。 本周观点 工程机械有望淡季不淡，看好疫情后需求释放。 3月以来，受疫情影响严重，项目开工和挖机销量均不及预期，出现大幅下滑，但在今年稳增长背景下，基建发力非常明显，4月18日，国家统计局公布数据显示，基建投资同比增长8.5%，而且从此前央行公布一季度金融数据来看，其中政府债券净融资1.58万亿元，同比多9238亿元，主要由于财政政策靠前发力，一季度新增专项债发行节奏明显前置，助力基建投资增速加快！基建投资是当前稳增长的重要抓手，3月29日以来，国务院、财政部等多部门再次强调专项债的发行和使用要靠前。此外，房地产政策松绑明显，现全国多地已放开限购政策，预计在稳增长的压力下，会有更多的城市跟进松绑，促进市场恢复。我们认为，随着后期疫情逐步得到控制，基建项目会大批量落地，房地产企稳回升预期也十分明显，判断工程机械行业只是旺季需求后置，再加上去年同期基数较低，5月份之后挖机销量增速有望实现同比转正，工程机械板块有望淡季不淡！ 投资建议： 我们认为随着疫情逐步得到控制，工程机械板块有望淡季不淡，需求会逐步释放，重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、艾迪精密、浙江鼎力、建设机械等！ 风险提示 宏观经济波动，外部需求波动。"
报告标题：工程机械行业周报：房地产回暖及基建投资发力，利好工程机械板块作者：太平洋，刘国清,崔文娟时间：2021/10/25页数：14链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202110251524880347_1.pdf?1635182819000.pdf简介：行情回顾 本期（10月18日-10月22日），沪深300上涨0.6%，机械板块上涨0.3%，在28个申万一级行业中排名14。细分行业看，3C设备涨幅最大、上涨3.5%；光伏设备跌幅最大、下跌3.2%。 本周观点 房地产回暖及基建投资发力，利好工程机械板块。 近期，高层密集发声，有必要纠正过紧的房地产信贷政策，未来几个月房地产市场将明显趋稳转暖。中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤表示，房地产市场合理的资金需求正在得到满足，房地产市场健康发展的整体态势不会改变。从销售端来看，银保监会表示，在贷款首付比例和利率方面对首套房购房者予以支持。10月20日，贝壳研究院发布报告称，90城主流首套房贷利率为5.73%，二套利率为5.99%，均较上月下调1个基点。总体而言，房地产行业迎来了缓和信号，紧绷期已过。此外，10月22日，财政部召开2021年前三季度财政收支情况新闻发布会，预算司副司长李大伟表示，今年前三季度专项债券发行22167亿元，发行进度为61%，其中8月以来发行进度明显加快，2021年新增专项债券额度尽量在11月底前发行完毕。对比此前财政部公布数据，2019、2020年前三季度专项债发行进度均超九成，显著快于今年同期，这意味着四季度还有超万亿元的新增专项债待发行，随着专项债发行提速，后续基建投资有望发力。从工程机械产业链来看，房地产、基础设施建设是其主要下游领域，随着房地产回暖信号释放以及基建投资发力，工程机械板块趋势向好！ 投资建议： 我们看好工程机械行业龙头公司，重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、艾迪精密、浙江鼎力、建设机械等！ 风险提示 宏观经济波动，外部需求波动。"
报告标题：工程机械行业2021年投资度策略：周期波动性大幅减弱，工程机械龙头企业有望迎来业绩与估值的双击作者：中银证券，杨绍辉,陶波,朱祖跃时间：2020/12/2页数：22链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202012021435133943_1.pdf?1606902832000.pdf简介：国内基建和地产投资步入稳定发展的平台期，未来几年城镇化率仍将保持稳步提升，带来工程机械设备保有量的持续扩张。随着人口老龄化加剧，以小挖为代表的工程机械设备催生出大量的机器换人需求，其工具化属性越来越明显， 为挖掘机中长期增长提供强劲支撑，平滑挖掘机行业的周期波动。 展望 2021 年，我们认为挖掘机和汽车起重机将在高位继续实现稳步增长，后周期工程机械品种需求仍十分强劲，销量增速预计将引领行业，龙头企业市场份额也会进一步提升，高质量的业绩弹性还会进一步释放。 2021 年国内加大促内循环及海外市场需求复苏， 行业周期波动性减弱将逐渐得到验证，龙头企业明年估值中枢有望继续上行。 支撑评级的要点 行 业回顾：行业需求淡季不淡旺季更旺，不同细分产品二季度陆续迎销售热潮。 2020 年 1-10 月累计实现挖掘机销量 26.4 万台，同比增长 34.5%，国内疫情有效控制后连续 7 各月销量增速均超 50%， 行业呈现明显的淡季不淡、旺季更旺的需求特征， 预计全年销量有望达到 32 万台以上；汽车起重机周期波动性相比挖掘机更强， 其景气周期略滞后挖掘机，三季度需求淡季行业各月销量增速仍超 45%； 全年销量增速有望达 25%左右水平；中后期混凝土泵车和塔机接力高增长，预计全年泵车销量增速有望达 50%，塔机销量增速也有望达 30%-40%的水平。 销量展望：行业周期波动性大幅收敛，后周期工程机械品种销量增速将继续引领行业。 国内基建和地产投资逐渐步入稳定增长的新阶段，未来几年城镇化率将继续保持稳步提升，带动工程机械设备保有量同步的扩张，叠加机器换人、大量的更新换代需求及海外市场渗透率的持续增加，工程机械行业的周期波动性会明显减弱。 未来 2 年预计挖掘机和汽车起重机销量仍将保持高位的稳步增长，汽车起重机景气程度会较挖掘机更弱；混凝土泵车由于更新需求滞后及环保政策影响，未来 2-3 年有望继续保持 20%-30%的高增长，混凝土搅拌车由于治超带来大量超载型号的更新换代， 未来 2-3 年销量有望持续保持 10 万台以上；塔机由于装配式建筑渗透率提升及更新换代， 短期周期性相对较弱。 竞争格局： 挖掘机行业竞争格局尚未完全固化， 其它细分领域竞争格局已较清晰。疫情冲击后挖掘机国产品牌加速实现对进口品牌的替代，以三一、徐工、柳工为代表的国产龙头市场份额明显提升，外资品牌市场份额进一步压缩至 30%左右，随着国产品牌产品竞争力的全面提升， 未来龙头企业的市场份额还会进一步提升，目前行业玩家仍有 35 家左右，虽然三一龙头地位稳固，但竞争格局并未完全固化，中联可能是冲击行业竞争格局的最后一个变量；汽车起重机三分天下的竞争格局基本形成，中联、三一不断缩小与行业龙头的差距；混凝土泵车三一和中联双寡头势均力敌，其他厂商对两者的冲击有限， 混凝土搅拌车轻量化发展趋势明显， 有上装优势的主机龙头市场份额会进一步提升；塔机中联一枝独秀， 2021年伴随产能释放市场份额还会进一步提升， 徐工、 三一发力和布局塔机赛道更多会对中小塔机厂商形成冲击，加速行业集中度提升。 投资建议 1）促内循环背景下，明年国内市场仍将保持旺盛需求，海外疫情改善后海外市场需求将强势复苏，行业将继续保持高景气度，挖掘机、汽车起重机销量继续高位稳步增长，混凝土机械、塔机等后周期工程机械品种销量增速预计将继续引领行业； 2）行业竞争格局优化，龙头市场份额进一步提升； 3）行业周期波动性收敛，估值中枢有望上移，龙头企业利润弹性不断释放，有望形成利润+估值的双击。持续重点推荐中联重科、三一重工、徐工机械、恒立液压，建议关注建设机械、柳工等。 评级面临的主要风险 工程机械行业景气度大幅下滑，基建和地产投资不及预期，行业竞争恶化。"
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研报小编lucky
报告标题：工程机械行业周报：看好疫情后项目落地，工程机械需求释放
作者：太平洋，刘国清,崔文娟
时间：2022/5/16
页数：15
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565872814_1.pdf?1652702013000.pdf
简介：
行情回顾
本期（ 5 月 9 日-5 月 13 日），沪深 300 上涨 2.0%，机械板块上涨4.7%，在 28 个申万一级行业中排名 8。细分行业看，半导体设备涨幅最大、上涨 9.9%；工程机械涨幅最小、上涨 0.9%。
本周观点
看好疫情后项目落地，工程机械需求释放。
受疫情影响严重，工程机械下游项目开工一般，需求难以释放，据中国工程机械工业协会对 26 家挖掘机制造企业统计， 2022 年 4 月国内挖机销售 1.60 万台，同比下降 61%，出口销售 0.85 万台，同比增长 55%，总销售 2.45 万台，同比下降 47%。展望 5 月，根据我们的草根调研，因为去年同期基数较低，预计 5 月份挖机国内销售同比降幅收窄明显，加出口，总销量降幅有望控制在 15%左右。从目前开工情况来看， 5 月上旬仍然一般，但疫情也在逐步控制，如果下旬开工情况有所好转， 5 月国内挖机销售预期将有上调可能，同比降幅将进一步收窄。当前，专项债发行提速，基建助力稳增长的重要性也在进一步提升，疫情一旦好转，需求会释放出来，工程机械板块有望淡季不淡！
投资建议：
我们认为，随着后期疫情逐步得到控制，基建项目会大批量落地，房地产企稳回升预期也十分明显，工程机械板块有望淡季不淡，需求会逐步释放，重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、艾迪精密、浙江鼎力、建设机械等！
风险提示
宏观经济波动，外部需求波动。
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研报小编lucky
报告标题：工程机械行业周报：工程机械有望淡季不淡，看好疫情后需求释放
作者：太平洋，刘国清,崔文娟
时间：2022/4/25
页数：17
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202204251561438965_1.pdf?1650896503000.pdf
简介：
行情回顾
本期（4月18日-4月22日），沪深300下跌4.2%，机械板块下跌4.9%，在28个申万一级行业中排名17。细分行业看，光伏设备涨幅最大、上涨0.9%；油气装备跌幅最大、下跌13.4%。
本周观点
工程机械有望淡季不淡，看好疫情后需求释放。
3月以来，受疫情影响严重，项目开工和挖机销量均不及预期，出现大幅下滑，但在今年稳增长背景下，基建发力非常明显，4月18日，国家统计局公布数据显示，基建投资同比增长8.5%，而且从此前央行公布一季度金融数据来看，其中政府债券净融资1.58万亿元，同比多9238亿元，主要由于财政政策靠前发力，一季度新增专项债发行节奏明显前置，助力基建投资增速加快！基建投资是当前稳增长的重要抓手，3月29日以来，国务院、财政部等多部门再次强调专项债的发行和使用要靠前。此外，房地产政策松绑明显，现全国多地已放开限购政策，预计在稳增长的压力下，会有更多的城市跟进松绑，促进市场恢复。我们认为，随着后期疫情逐步得到控制，基建项目会大批量落地，房地产企稳回升预期也十分明显，判断工程机械行业只是旺季需求后置，再加上去年同期基数较低，5月份之后挖机销量增速有望实现同比转正，工程机械板块有望淡季不淡！
投资建议：
我们认为随着疫情逐步得到控制，工程机械板块有望淡季不淡，需求会逐步释放，重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、艾迪精密、浙江鼎力、建设机械等！
风险提示
宏观经济波动，外部需求波动。
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报告标题：工程机械行业周报：房地产回暖及基建投资发力，利好工程机械板块
作者：太平洋，刘国清,崔文娟
时间：2021/10/25
页数：14
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202110251524880347_1.pdf?1635182819000.pdf
简介：
行情回顾
本期（10月18日-10月22日），沪深300上涨0.6%，机械板块上涨0.3%，在28个申万一级行业中排名14。细分行业看，3C设备涨幅最大、上涨3.5%；光伏设备跌幅最大、下跌3.2%。
本周观点
房地产回暖及基建投资发力，利好工程机械板块。
近期，高层密集发声，有必要纠正过紧的房地产信贷政策，未来几个月房地产市场将明显趋稳转暖。中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤表示，房地产市场合理的资金需求正在得到满足，房地产市场健康发展的整体态势不会改变。从销售端来看，银保监会表示，在贷款首付比例和利率方面对首套房购房者予以支持。10月20日，贝壳研究院发布报告称，90城主流首套房贷利率为5.73%，二套利率为5.99%，均较上月下调1个基点。总体而言，房地产行业迎来了缓和信号，紧绷期已过。此外，10月22日，财政部召开2021年前三季度财政收支情况新闻发布会，预算司副司长李大伟表示，今年前三季度专项债券发行22167亿元，发行进度为61%，其中8月以来发行进度明显加快，2021年新增专项债券额度尽量在11月底前发行完毕。对比此前财政部公布数据，2019、2020年前三季度专项债发行进度均超九成，显著快于今年同期，这意味着四季度还有超万亿元的新增专项债待发行，随着专项债发行提速，后续基建投资有望发力。从工程机械产业链来看，房地产、基础设施建设是其主要下游领域，随着房地产回暖信号释放以及基建投资发力，工程机械板块趋势向好！
投资建议：
我们看好工程机械行业龙头公司，重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、艾迪精密、浙江鼎力、建设机械等！
风险提示
宏观经济波动，外部需求波动。
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报告标题：工程机械行业2021年投资度策略：周期波动性大幅减弱，工程机械龙头企业有望迎来业绩与估值的双击
作者：中银证券，杨绍辉,陶波,朱祖跃
时间：2020/12/2
页数：22
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202012021435133943_1.pdf?1606902832000.pdf
简介：
国内基建和地产投资步入稳定发展的平台期，未来几年城镇化率仍将保持稳步提升，带来工程机械设备保有量的持续扩张。随着人口老龄化加剧，以小挖为代表的工程机械设备催生出大量的机器换人需求，其工具化属性越来越明显， 为挖掘机中长期增长提供强劲支撑，平滑挖掘机行业的周期波动。 展望 2021 年，我们认为挖掘机和汽车起重机将在高位继续实现稳步增长，后周期工程机械品种需求仍十分强劲，销量增速预计将引领行业，龙头企业市场份额也会进一步提升，高质量的业绩弹性还会进一步释放。 2021 年国内加大促内循环及海外市场需求复苏， 行业周期波动性减弱将逐渐得到验证，龙头企业明年估值中枢有望继续上行。
支撑评级的要点
行 业回顾：行业需求淡季不淡旺季更旺，不同细分产品二季度陆续迎销售热潮。 2020 年 1-10 月累计实现挖掘机销量 26.4 万台，同比增长 34.5%，国内疫情有效控制后连续 7 各月销量增速均超 50%， 行业呈现明显的淡季不淡、旺季更旺的需求特征， 预计全年销量有望达到 32 万台以上；汽车起重机周期波动性相比挖掘机更强， 其景气周期略滞后挖掘机，三季度需求淡季行业各月销量增速仍超 45%； 全年销量增速有望达 25%左右水平；中后期混凝土泵车和塔机接力高增长，预计全年泵车销量增速有望达 50%，塔机销量增速也有望达 30%-40%的水平。
销量展望：行业周期波动性大幅收敛，后周期工程机械品种销量增速将继续引领行业。 国内基建和地产投资逐渐步入稳定增长的新阶段，未来几年城镇化率将继续保持稳步提升，带动工程机械设备保有量同步的扩张，叠加机器换人、大量的更新换代需求及海外市场渗透率的持续增加，工程机械行业的周期波动性会明显减弱。 未来 2 年预计挖掘机和汽车起重机销量仍将保持高位的稳步增长，汽车起重机景气程度会较挖掘机更弱；混凝土泵车由于更新需求滞后及环保政策影响，未来 2-3 年有望继续保持 20%-30%的高增长，混凝土搅拌车由于治超带来大量超载型号的更新换代， 未来 2-3 年销量有望持续保持 10 万台以上；塔机由于装配式建筑渗透率提升及更新换代， 短期周期性相对较弱。
竞争格局： 挖掘机行业竞争格局尚未完全固化， 其它细分领域竞争格局已较清晰。疫情冲击后挖掘机国产品牌加速实现对进口品牌的替代，以三一、徐工、柳工为代表的国产龙头市场份额明显提升，外资品牌市场份额进一步压缩至 30%左右，随着国产品牌产品竞争力的全面提升， 未来龙头企业的市场份额还会进一步提升，目前行业玩家仍有 35 家左右，虽然三一龙头地位稳固，但竞争格局并未完全固化，中联可能是冲击行业竞争格局的最后一个变量；汽车起重机三分天下的竞争格局基本形成，中联、三一不断缩小与行业龙头的差距；混凝土泵车三一和中联双寡头势均力敌，其他厂商对两者的冲击有限， 混凝土搅拌车轻量化发展趋势明显， 有上装优势的主机龙头市场份额会进一步提升；塔机中联一枝独秀， 2021年伴随产能释放市场份额还会进一步提升， 徐工、 三一发力和布局塔机赛道更多会对中小塔机厂商形成冲击，加速行业集中度提升。
投资建议
1）促内循环背景下，明年国内市场仍将保持旺盛需求，海外疫情改善后海外市场需求将强势复苏，行业将继续保持高景气度，挖掘机、汽车起重机销量继续高位稳步增长，混凝土机械、塔机等后周期工程机械品种销量增速预计将继续引领行业； 2）行业竞争格局优化，龙头市场份额进一步提升； 3）行业周期波动性收敛，估值中枢有望上移，龙头企业利润弹性不断释放，有望形成利润+估值的双击。持续重点推荐中联重科、三一重工、徐工机械、恒立液压，建议关注建设机械、柳工等。
评级面临的主要风险
工程机械行业景气度大幅下滑，基建和地产投资不及预期，行业竞争恶化。
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