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报告标题：电气设备行业周观点：4月燃料电池汽车产销数据亮眼作者：万联证券，周春林,黄星时间：2022/5/16页数：11链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565915321_1.pdf?1652712803000.pdf简介：行业核心观点： 2022.5.09-2022.5.13：电新行业一周涨幅为7.87%，同期沪深300涨幅为2.04%，跑赢沪深300指数5.83pct。在申万31个行业板块中位列第2位。 投资要点： 新能源汽车：据中汽协数据，2022年4月新能源汽车行业虽受疫情影响，但总体表现依然出色。2022年4月，新能源汽车产销分别达到31.2万辆和29.9万辆，环比下降33.0%和38.3%，同比增长43.9%和44.6%，市场占有率达到25.3%。2022年1-4月，新能源汽车产销160.5万辆和155.6万辆，同比增长均为1.1倍，市场占有率达到20.2%。新能源汽车下游需求仍然旺盛，我们看好渗透率不断提升，同时低端电车配备的磷酸铁锂电池具备性价比优势，建议关注相关正极标的。 新能源发电：光伏方面，5月12日，中共中央宣传部就经济和生态文明领域建设与改革情况举行新闻发布会。国家发展改革委副主任胡祖才表示，大力推动能源革命。要大力发展新能源，在沙漠、戈壁、荒漠地区规划建设4.5亿千瓦大型风电光伏基地，8500万千瓦项目已经开工建设。光伏建设速度加快，我们看好2022年光伏装机量持续提升，建议关注光伏设备相关标的。风电方面，本周风电招标价格维持较低水平。5月9日，国电投2022年第一批风电机组规模化采购开标。此次共分24个标段合计3.9185GW。金风、远景、明阳、三一等12家整机商都参与各标段投标。在这24个标段中，电气风电报10次最低价，中国海装报5次最低价，三一重能报4次最低价，明阳智能报4次最低价，哈电风能报1次最低价。最低投标折合单价为三一重能在标段一、标段二的1420元/kW。风电降本超预期，将促进下游需求放量提升，建议关注风电设备板块。 氢能：5月11日，中汽协发布2022年4月汽车工业经济运行情况。其中，2022年4月燃料电池汽车产销分别完成178辆和94辆，同比分别增长3.9倍和1.5倍。1-4月，燃料电池汽车产销分别完成1034辆和832辆，同比分别增长6.4倍和3.4倍。我们认为中国新能源乘用车市场规模较大，燃料电池产业链未来发展前景广阔，氢能将发挥越来越重要的作用。建议关注涉及氢能产业链的相关标的，如亿华通（688339）、美锦能源（000723）。 风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。"
报告标题：电气设备行业周报：光伏超预期，户储是亮点作者：开源证券，刘强时间：2022/5/16页数：18链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205151565780122_1.pdf?1652695666000.pdf简介：周观点：光伏超预期，户储是亮点 （1）光伏：从产业链角度看，光伏电池、组件价格上涨，说明终端需求超预期；后续随着硅料产能投放节奏加快，利润有望逐步向中下游转移。从政策端看，支持力度在加大：近半年，央行提供1000亿以上低息资金支持光伏等清洁能源基地建设；近期可再生能源补贴发放速度加快，也利好行业后续项目建设。从不同市场角度看，分布式需求超预期，尤其是在欧洲等市场，这进而推动户用储能等市场加速发展；国内看，后面鼓励企业建设光伏项目供电降低碳排放将是大趋势。主要看好三方向：（a）竞争格局较好的全球化领先组件等终端环节，隆基股份、晶澳科技等受益；（b）产业端的创新（N型电池、颗粒硅、零部件国产化等），晶科能源、保利协鑫能源、德业股份等受益。（c）电站、辅材等后周期环节，正泰电器、美畅股份、阳光电源等受益。 （2）新能源汽车：从产业链看，上游价格在逐步松动，电池等中下游环节盈利边际转好；我们预计，中游未来两个月有短期去库存的压力。从出货数据看，4月份是电动车销量增速的低谷（主要受疫情影响），5、6月份有望环比逐步改善，下半年有望迎来旺季。总体我们认为，短期是很好的布局期，下半年成长环境将会更好；应重视三方向的投资机会：（a）核心成长：按照壁垒高低投资（电池、锂资源、隔膜、负极等），宁德时代、比亚迪、璞泰来、恩捷股份、星源材质等公司受益；（b）后周期：按照增速的弹性投资，比如储能、换电等板块，派能科技、鹏辉能源等公司受益；（c）新技术：按照渗透率提升速度投资，比如4680、扁线等，容百科技、当升科技、金杯电工等公司受益。 （3）风电：增容改造项目开启，为行业提供增量需求；产业链产品招标价格已经底部企稳，目前制造端优质龙头值得中长期布局。长期看好海上风电+大型化+核心零部件，运达股份、明阳智能、东方电缆等公司受益；风电电站投资和运营商短期受益。 新能源汽车行业2022年中期投资策略：供需重新平衡，技术引领未来 从年报和一季报情况看，目前上游处于盈利的高峰，电池环节处于盈利的低谷，后续有望逐步改善。从行业数据看，疫情导致短期销量的低谷，但比亚迪4月销量超预期。从投资的节奏看，供需矛盾最大的阶段预计已过去，短期是很好的布局期；下半年产业链供给端将加速释放，成长环境将会更好。 板块和公司跟踪 新能源汽车行业：特斯拉首次公布电池12家原材料供应商名单 新能源汽车公司：亿纬锂能未来将重点布局大圆柱电池和叠片铁锂电池 光伏行业层面：一道、晶科、天合、晶澳等8家入围华润5.1GW组件集采 光伏公司层面：晶澳科技披露2021年年度报告 风能行业层面：3918.5MW风电项目开标，12家整机商竞标 风险提示：竞争加剧，下游需求不及预期"
报告标题：电气设备行业周观点：Q1中国动力电池出货量超96GWh作者：万联证券，周春林,黄星时间：2022/5/9页数：11链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564497260_1.pdf?1652105618000.pdf简介：行业核心观点： 2022.5.05-2022.5.06：电新行业区间跌幅为-2.36%，同期沪深300跌幅为-2.67%，跑赢沪深300指数0.31pct。在申万31个行业板块中位列第22位。 投资要点： 新能源汽车：5月6日，广州市工信局发布了《广州市支持汽车及核心零部件产业稳链补链强链的若干措施（征求意见稿）》，提出支持构建更加安全可控的产业链供应链体系、近地化构建“3+5+2”汽车产业园区新格局、提升汽车产业链自主创新与核心竞争力、推动智能网联与新能源汽车场景应用、强化要素资源供给和服务保障五方面的具体措施。据GGII数据，Q1中国动力电池出货量同比增长近3倍，出货量超96GWh，其中磷酸铁锂电池占比55%，三元动力电池占比45%。政策不断支持新能源汽车产业，行业高景气度延续，赛道投资价值较高。我们看好新能源汽车渗透率不断提升，同时低端电车配备的磷酸铁锂电池具备性价比优势，建议关注相关正极标的。 新能源发电：光伏方面，5月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。文件提出：推进生产生活低碳化。推动能源清洁低碳安全高效利用，引导非化石能源消费和分布式能源发展，在有条件的地区推进屋顶分布式光伏发电。我们认为光伏产业将在国家新基建中发挥重要作用，看好2022年光伏装机量持续提升，建议关注光伏产业链相关标的。风电方面，5月5日，广西河池发改委公布了关于河池市2022年风力和光伏发电项目竞争性配置评分结果的公示。根据公示，本批次共收到申报项目77项，建设容量11205MW，其中风力发电项目32项，建设容量4890MW。风电建设速度较快，我们认为风机装机速度未来有望不断提升，建议关注风电设备板块。 氢能：近日，长安发布首款量产氢能乘用车C385，车辆电堆来自神力科技，综合续航700km以上，馈电氢耗低至0.65kg/100km。过去一段时间以来，广汽、上汽、海马、东风、一汽等车企均在燃料电池乘用车上传来新进展，长城也明确提出要推出全球首款C级氢能SUV。我们认为中国新能源乘用车市场规模较大，燃料电池产业链未来发展前景广阔，投资主题将以绿氢为主。建议关注涉及氢能产业链的相关标的，如亿华通（688339）、美锦能源（000723）。 风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。"
报告标题：电气设备行业周报：产业链利润分配有望重塑，新技术加速推进作者：开源证券，刘强时间：2022/5/9页数：24链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205081564378230_1.pdf?1652088458000.pdf简介：周观点：产业链利润分配有望重塑，新技术加速推进 （1）新能源汽车：从年报和一季报情况看，目前上游处于盈利的高峰，电池环节处于盈利的低谷，后续有望逐步改善。从行业数据看，疫情导致短期销量的低谷，但比亚迪4月销量超预期；产业链价格有所松动，我们预计未来两三个月处于高位回落态势，下半年还有量利齐升阶段。从新技术和新应用角度看，宁德时代扩大换电下游客户范围；户用储能需求加速增长；优质龙头走向全球，恩捷股份落地美国隔膜工厂。从投资的节奏看，供需矛盾最大的阶段已过去，短期是很好的布局期；下半年产业链供给端加速释放，成长环境将会更好。我们认为，应重视三方向的投资机会：（a）核心成长：按照壁垒高低投资（电池、锂资源、隔膜、负极等），宁德时代、璞泰来、恩捷股份等公司受益；（b）后周期：按照增速的弹性投资，比如储能、换电等板块，派能科技、鹏辉能源等公司受益；（c）新技术：按照渗透率提升速度投资，比如4680、扁线等，容百科技、当升科技、金杯电工等公司受益。 （2）光伏：从年报和一季报情况看，上游利润超预期，下游处于边际改善趋势；且发生结构性变化，近期晶科能源从季度出货和新技术方面表现突出。短期硅料供应仍比较紧张，产业链中上游继续涨价；目前短期的低谷是较好布局期，且美国301政策的变化有望利好后续国内产品出口。我们主要看好三方向：（a）竞争格局较好的全球化领先组件等终端环节，隆基股份、晶澳科技等受益；（b）产业端的创新（N型电池、颗粒硅、零部件国产化等），晶科能源、保利协鑫能源等受益。（c）电站等后周期环节，正泰电器等受益。 （3）风电：产业链产品招标价格已经底部企稳，目前阶段是风电电站投资比较好的窗口期；同时招标价格底部对应制造端股票的低位，目前值得长线布局。长期看好海上风电+大型化+核心零部件，运达股份、明阳智能、东方电缆等公司受益；风电电站投资和运营商短期受益。 宁德时代：最困难阶段已经过去，涨价滞后、后续逐季改善 公司短期毛利率承压，Q2涨价后利润有望修复，面对Q1碳酸锂价格上涨导致的电池成本上涨15-20%，会继续加库存推动行业高成长，后续有望逐季改善，全球锂电王者地位无可撼动。 板块和公司跟踪 新能源汽车行业：特斯拉在上海设立第二工厂 新能源汽车公司：亿纬锂能、汇川技术发布回购公司股份进展公告 光伏行业层面：广西云南青海广东公布十四五新能源项目清单 光伏公司层面：爱旭股份发布2022年度非公开发行A股股票预案 风能行业层面：一季度全国新增风电装机陆上754万千瓦+海上36万千瓦 风险提示：疫情影响、需求不及预期"
报告标题：电气设备行业周观点：国家重点研发计划氢能专项申报指南发布作者：万联证券，周春林,黄星时间：2022/5/6页数：11链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205051563718114_1.pdf?1651834018000.pdf简介：行业核心观点： 2022.4.25-2022.4.29：本周电新行业涨幅为2.37%，同期沪深300涨幅为0.07%，跑赢沪深300指数2.30pct。在申万31个行业板块中位列第2位。 投资要点： 新能源汽车：4月28日广东省人民政府办公厅发布关于印发《广东省进一步促进消费若干措施》的通知，提出鼓励购置新能源汽车，2022年5月1日至6月30日，对个人消费者在省内购买以旧换新推广车型范围内的新能源汽车新车，给予8000元/辆补贴。该补贴与以旧换新专项行动补贴不重复享受。比亚迪5月4日晚发布4月产销快报，4月公司新能源汽车销售10.60万辆，去年同期为2.57万辆；1-4月新能源汽车累计销量39.24万辆，同比增长387.94%。政策不断支持新能源汽车消费，同时车企持续进行技术研发，新能源汽车行业高景气度延续，赛道投资价值较高。比亚迪各车型主要采用磷酸铁锂电池，具备低价优势。我们看好新能源汽车渗透率不断提升，同时建议关注磷酸铁锂相关正极标的。 新能源发电：光伏方面，4月27日，国家能源局发布2022年第一季度光伏发电建设运行情况。2022年第一季度新增并网容量1321万千瓦，其中，集中式光伏电站434.1万千瓦，分布式光伏887万千瓦。截至2022年3月底，全国累计并网容量31797.9万千瓦，其中，集中式光伏电站20237.1万千瓦，分布式光伏11560.8万千瓦。光伏产业建设速度快，我们预计2022全年装机量稳步提升，建议关注光伏产业链相关标的。风电方面，4月29日，国家能源局召开二季度网上新闻发布会，发布2022年一季度能源形势、可再生能源并网运行情况以及煤层气开发情况，会上表示，2022年一季度，全国风电新增并网装机790万千瓦，其中陆上风电新增装机754万千瓦、海上风电新增装机36万千瓦。截至2022年3月底，全国风电累计装机3.37亿千瓦，其中陆上风电累计装机3.1亿千瓦、海上风电累计装机2665万千瓦。风电装机量增速较快，行业未来发展前景广阔，建议关注风电设备板块。 氢能：4月28日，科技部发布国家重点研发计划“氢能技术”等重点专项2022年度项目申报指南，共包括33项氢能技术。氢能方面国家政策不断完善，将加强技术进步的支持力度，促进基础设施建设不断落地，推动氢能供应链的完善，将保障FCV的产销和运营。我们认为氢能产业未来发展主题将以绿氢为主，建议关注涉及氢能产业链的相关标的，如亿华通（688339）、美锦能源（000723）。 风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开预期；电网投资不及预期。"
报告标题：电气设备行业周观点：新势力10月销量发榜，风机招标价格持续下滑作者：万联证券，周春林,郝占一,黄星时间：2021/11/9页数：12链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202111091528017269_1.pdf?1636474196000.pdf简介：行业核心观点： 2021.11.1-2021.11.5：本周电新行业涨幅为-1.97%，同期沪深300涨幅为-1.35%，跑输沪深300指数0.62pct。在申万28个行业板块中位列第16位。 投资要点： 新能源汽车：新势力10月销量发布，小鹏汽车首次登顶，实现销量1.01万辆，环比-2.6%。哪吒第二，实现销量8107辆，环比+5.3%。理想第三，实现销量7649辆，环比+7.8%。蔚来仅实现销量3667辆，环比大幅下滑65.5%，主要是由于生产线升级，新势力整体销量稳定行业保持高速发展。近期，宁德时代、亿纬锂能等电池企业密集发布新一轮扩产计划，产业链上游扩张加速。建议关注宁德时代（300750）、当升科技（300073）以及璞泰来（603659）。 新能源发电：光伏方面，根据PVInfolink数据，本周产业链价格依然维持稳定。永祥5.1万吨硅料新产能于11月2日投产，硅供应将在明年上半年增加，硅料价格有望长期稳定回落，装机有望回升。建议关注隆基股份（601012）、通威股份（600438）、晶澳科技（002459）、福莱特（601865）以及京运通（601908）。风电方面，根据国际能源网数据，11月首周风机最低中标价达到2020元/kW，较10月最低价持续下滑100元/kW，风电降本速度持续超预期，推荐金风科技(002202)、明阳智能（601615）和广大特材（688186）。 氢能：11月7日，中共中央、国务院正式发布《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》，从加快推动绿色低碳发展、深入打好蓝天保卫战、深入打好碧水保卫战、深入打好净土保卫战等方面提出系列措施，进一步加强生态环境保护，深入打好污染防治攻坚战。意见第十三点强调，要推动氢燃料电池汽车示范应用，有序推广清洁能源汽车。我们看好燃料电池产业在政策利好下的发展。建议关注亿华通（688339）、潍柴动力（000338）以及美锦能源（000723）。 电气设备：11月4日，上海市政府与国家电网签署“十四五”战略合作框架协议。双方将进一步深化拓展双方合作，加快推动“十四五”重点项目落地实施，高水平建设国际领先的城市配电网，持续支持上海电力保供，持续加大外电入沪力度，持续优化能源电力结构。 风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。"
报告标题：电气设备行业周报：重新布局景气度较好环节和公司作者：开源证券，刘强,蔡紫豪时间：2021/2/21页数：12链接：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202102211464022025_1.pdf?1613930759000.pdf简介：周观点： 上游景气度较好，调整后可重新布局 （1）新能源汽车：行业月度增速、供需紧张度都处于较好阶段，目前仍然是我们推荐的板块，各环节排序：上游、电池、六氟磷酸锂、材料、零部件。二月份短暂排产低谷后，三月份景气度将再创新高， SK 事件后更加有利于国内供应链走向全球。上游原料是目前我们看好的方向（景气度向上开始阶段、扩产周期慢）；其次，我们看好估值与增速匹配度较好的二线环节和公司，比如负极的中科电气等。长期的投资方向，核心是特斯拉、宁德时代产业链。风险在于增速的下降、与估值的偏离。 （2）光伏：我们主要看好龙头和竞争格局的变化，各环节排序：硅料、硅片、逆变器、辅材、组件、电池。各环节龙头加强了产业链的合作和拓展，以应对后期价格的短期压力；十四五各省非常重视清洁能源建设，行业需求有望超预期。长期看好隆基股份等一线龙头市占率和竞争力的提升；短期看好竞争格局有变化的环节：硅料、硅片、逆变器等。其次，二线环节中被忽视并具有核心竞争力的公司（比如金刚线供应商美畅股份等） 受益。 SKI 败走美国动力电池市场，国内产业链加速走向全球。 美国当地时间 2021 年 2 月 10 日， ITC 认定对 SKI 侵占了 LG 化学的商业机密， LG化学和 SKI 之间为期 21 个月的诉讼尘埃落定。此前 SKI 在美国有两座工厂：一期9.8GWh 原计划在 2022Q1 投产，二期 11.7GWh 于 2020Q3 开始建设，预计 2023 年投产，目前美国工厂尚未对外供货，因此对现有锂电材料供应商（当升科技、中科电气等）影响有限。根据 SKI 目前规划，到 2023 年产能将达 76GWh，各地产能占比为：中国 46%、美国 28%、匈牙利 20%、韩国 6%。 SKI 后续或将产能建设重心放在中国和欧洲，现有供应商当升科技（正极一供）、中科电气（负极主供）及国内锂电材料潜在供应商受益。 版块和公司跟踪 新能源汽车行业层面： 1 月新能源乘用车批发销量 16.8 万辆，同比增长 290.6% 新能源汽车公司层面： 蔚蓝锂芯 2020 年实现归母净利润 2.78 亿元，同比增长136.33%，宁德时代出资设立新能源产业投资合伙企业光伏行业层面： 浙江省、江苏省光伏“十四五”规划出炉， 隆基股份公布钙钛矿叠层电池专利 光伏公司层面： 通威股份与晶科能源签订重大战略合作协议，隆基股份分别与OCIM、福莱特签订硅料、玻璃长单采购合同 风电公司层面： 国家能源局下发《关于征求 2021 年可再生能源电力消纳责任权重和2022—2030 年预期目标建议的函》 风电行业层面： 天顺风能全资子公司出售其参股公司全部股权 风险提示： 固态电池等新技术发展超预期、新能源车销量不及预期等。"
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报告标题：电气设备行业周观点：4月燃料电池汽车产销数据亮眼
作者：万联证券，周春林,黄星
时间：2022/5/16
页数：11
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205161565915321_1.pdf?1652712803000.pdf
简介：
行业核心观点：
2022.5.09-2022.5.13：电新行业一周涨幅为7.87%，同期沪深300涨幅为2.04%，跑赢沪深300指数5.83pct。在申万31个行业板块中位列第2位。
投资要点：
新能源汽车：据中汽协数据，2022年4月新能源汽车行业虽受疫情影响，但总体表现依然出色。2022年4月，新能源汽车产销分别达到31.2万辆和29.9万辆，环比下降33.0%和38.3%，同比增长43.9%和44.6%，市场占有率达到25.3%。2022年1-4月，新能源汽车产销160.5万辆和155.6万辆，同比增长均为1.1倍，市场占有率达到20.2%。新能源汽车下游需求仍然旺盛，我们看好渗透率不断提升，同时低端电车配备的磷酸铁锂电池具备性价比优势，建议关注相关正极标的。
新能源发电：光伏方面，5月12日，中共中央宣传部就经济和生态文明领域建设与改革情况举行新闻发布会。国家发展改革委副主任胡祖才表示，大力推动能源革命。要大力发展新能源，在沙漠、戈壁、荒漠地区规划建设4.5亿千瓦大型风电光伏基地，8500万千瓦项目已经开工建设。光伏建设速度加快，我们看好2022年光伏装机量持续提升，建议关注光伏设备相关标的。风电方面，本周风电招标价格维持较低水平。5月9日，国电投2022年第一批风电机组规模化采购开标。此次共分24个标段合计3.9185GW。金风、远景、明阳、三一等12家整机商都参与各标段投标。在这24个标段中，电气风电报10次最低价，中国海装报5次最低价，三一重能报4次最低价，明阳智能报4次最低价，哈电风能报1次最低价。最低投标折合单价为三一重能在标段一、标段二的1420元/kW。风电降本超预期，将促进下游需求放量提升，建议关注风电设备板块。
氢能：5月11日，中汽协发布2022年4月汽车工业经济运行情况。其中，2022年4月燃料电池汽车产销分别完成178辆和94辆，同比分别增长3.9倍和1.5倍。1-4月，燃料电池汽车产销分别完成1034辆和832辆，同比分别增长6.4倍和3.4倍。我们认为中国新能源乘用车市场规模较大，燃料电池产业链未来发展前景广阔，氢能将发挥越来越重要的作用。建议关注涉及氢能产业链的相关标的，如亿华通（688339）、美锦能源（000723）。
风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。
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报告标题：电气设备行业周报：光伏超预期，户储是亮点
作者：开源证券，刘强
时间：2022/5/16
页数：18
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205151565780122_1.pdf?1652695666000.pdf
简介：
周观点：光伏超预期，户储是亮点
（1）光伏：从产业链角度看，光伏电池、组件价格上涨，说明终端需求超预期；后续随着硅料产能投放节奏加快，利润有望逐步向中下游转移。从政策端看，支持力度在加大：近半年，央行提供1000亿以上低息资金支持光伏等清洁能源基地建设；近期可再生能源补贴发放速度加快，也利好行业后续项目建设。从不同市场角度看，分布式需求超预期，尤其是在欧洲等市场，这进而推动户用储能等市场加速发展；国内看，后面鼓励企业建设光伏项目供电降低碳排放将是大趋势。主要看好三方向：（a）竞争格局较好的全球化领先组件等终端环节，隆基股份、晶澳科技等受益；（b）产业端的创新（N型电池、颗粒硅、零部件国产化等），晶科能源、保利协鑫能源、德业股份等受益。（c）电站、辅材等后周期环节，正泰电器、美畅股份、阳光电源等受益。
（2）新能源汽车：从产业链看，上游价格在逐步松动，电池等中下游环节盈利边际转好；我们预计，中游未来两个月有短期去库存的压力。从出货数据看，4月份是电动车销量增速的低谷（主要受疫情影响），5、6月份有望环比逐步改善，下半年有望迎来旺季。总体我们认为，短期是很好的布局期，下半年成长环境将会更好；应重视三方向的投资机会：（a）核心成长：按照壁垒高低投资（电池、锂资源、隔膜、负极等），宁德时代、比亚迪、璞泰来、恩捷股份、星源材质等公司受益；（b）后周期：按照增速的弹性投资，比如储能、换电等板块，派能科技、鹏辉能源等公司受益；（c）新技术：按照渗透率提升速度投资，比如4680、扁线等，容百科技、当升科技、金杯电工等公司受益。
（3）风电：增容改造项目开启，为行业提供增量需求；产业链产品招标价格已经底部企稳，目前制造端优质龙头值得中长期布局。长期看好海上风电+大型化+核心零部件，运达股份、明阳智能、东方电缆等公司受益；风电电站投资和运营商短期受益。
新能源汽车行业2022年中期投资策略：供需重新平衡，技术引领未来
从年报和一季报情况看，目前上游处于盈利的高峰，电池环节处于盈利的低谷，后续有望逐步改善。从行业数据看，疫情导致短期销量的低谷，但比亚迪4月销量超预期。从投资的节奏看，供需矛盾最大的阶段预计已过去，短期是很好的布局期；下半年产业链供给端将加速释放，成长环境将会更好。
板块和公司跟踪
新能源汽车行业：特斯拉首次公布电池12家原材料供应商名单
新能源汽车公司：亿纬锂能未来将重点布局大圆柱电池和叠片铁锂电池
光伏行业层面：一道、晶科、天合、晶澳等8家入围华润5.1GW组件集采
光伏公司层面：晶澳科技披露2021年年度报告
风能行业层面：3918.5MW风电项目开标，12家整机商竞标
风险提示：竞争加剧，下游需求不及预期
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报告标题：电气设备行业周观点：Q1中国动力电池出货量超96GWh
作者：万联证券，周春林,黄星
时间：2022/5/9
页数：11
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205091564497260_1.pdf?1652105618000.pdf
简介：
行业核心观点：
2022.5.05-2022.5.06：电新行业区间跌幅为-2.36%，同期沪深300跌幅为-2.67%，跑赢沪深300指数0.31pct。在申万31个行业板块中位列第22位。
投资要点：
新能源汽车：5月6日，广州市工信局发布了《广州市支持汽车及核心零部件产业稳链补链强链的若干措施（征求意见稿）》，提出支持构建更加安全可控的产业链供应链体系、近地化构建“3+5+2”汽车产业园区新格局、提升汽车产业链自主创新与核心竞争力、推动智能网联与新能源汽车场景应用、强化要素资源供给和服务保障五方面的具体措施。据GGII数据，Q1中国动力电池出货量同比增长近3倍，出货量超96GWh，其中磷酸铁锂电池占比55%，三元动力电池占比45%。政策不断支持新能源汽车产业，行业高景气度延续，赛道投资价值较高。我们看好新能源汽车渗透率不断提升，同时低端电车配备的磷酸铁锂电池具备性价比优势，建议关注相关正极标的。
新能源发电：光伏方面，5月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。文件提出：推进生产生活低碳化。推动能源清洁低碳安全高效利用，引导非化石能源消费和分布式能源发展，在有条件的地区推进屋顶分布式光伏发电。我们认为光伏产业将在国家新基建中发挥重要作用，看好2022年光伏装机量持续提升，建议关注光伏产业链相关标的。风电方面，5月5日，广西河池发改委公布了关于河池市2022年风力和光伏发电项目竞争性配置评分结果的公示。根据公示，本批次共收到申报项目77项，建设容量11205MW，其中风力发电项目32项，建设容量4890MW。风电建设速度较快，我们认为风机装机速度未来有望不断提升，建议关注风电设备板块。
氢能：近日，长安发布首款量产氢能乘用车C385，车辆电堆来自神力科技，综合续航700km以上，馈电氢耗低至0.65kg/100km。过去一段时间以来，广汽、上汽、海马、东风、一汽等车企均在燃料电池乘用车上传来新进展，长城也明确提出要推出全球首款C级氢能SUV。我们认为中国新能源乘用车市场规模较大，燃料电池产业链未来发展前景广阔，投资主题将以绿氢为主。建议关注涉及氢能产业链的相关标的，如亿华通（688339）、美锦能源（000723）。
风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。
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报告标题：电气设备行业周报：产业链利润分配有望重塑，新技术加速推进
作者：开源证券，刘强
时间：2022/5/9
页数：24
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205081564378230_1.pdf?1652088458000.pdf
简介：
周观点：产业链利润分配有望重塑，新技术加速推进
（1）新能源汽车：从年报和一季报情况看，目前上游处于盈利的高峰，电池环节处于盈利的低谷，后续有望逐步改善。从行业数据看，疫情导致短期销量的低谷，但比亚迪4月销量超预期；产业链价格有所松动，我们预计未来两三个月处于高位回落态势，下半年还有量利齐升阶段。从新技术和新应用角度看，宁德时代扩大换电下游客户范围；户用储能需求加速增长；优质龙头走向全球，恩捷股份落地美国隔膜工厂。从投资的节奏看，供需矛盾最大的阶段已过去，短期是很好的布局期；下半年产业链供给端加速释放，成长环境将会更好。我们认为，应重视三方向的投资机会：（a）核心成长：按照壁垒高低投资（电池、锂资源、隔膜、负极等），宁德时代、璞泰来、恩捷股份等公司受益；（b）后周期：按照增速的弹性投资，比如储能、换电等板块，派能科技、鹏辉能源等公司受益；（c）新技术：按照渗透率提升速度投资，比如4680、扁线等，容百科技、当升科技、金杯电工等公司受益。
（2）光伏：从年报和一季报情况看，上游利润超预期，下游处于边际改善趋势；且发生结构性变化，近期晶科能源从季度出货和新技术方面表现突出。短期硅料供应仍比较紧张，产业链中上游继续涨价；目前短期的低谷是较好布局期，且美国301政策的变化有望利好后续国内产品出口。我们主要看好三方向：（a）竞争格局较好的全球化领先组件等终端环节，隆基股份、晶澳科技等受益；（b）产业端的创新（N型电池、颗粒硅、零部件国产化等），晶科能源、保利协鑫能源等受益。（c）电站等后周期环节，正泰电器等受益。
（3）风电：产业链产品招标价格已经底部企稳，目前阶段是风电电站投资比较好的窗口期；同时招标价格底部对应制造端股票的低位，目前值得长线布局。长期看好海上风电+大型化+核心零部件，运达股份、明阳智能、东方电缆等公司受益；风电电站投资和运营商短期受益。
宁德时代：最困难阶段已经过去，涨价滞后、后续逐季改善
公司短期毛利率承压，Q2涨价后利润有望修复，面对Q1碳酸锂价格上涨导致的电池成本上涨15-20%，会继续加库存推动行业高成长，后续有望逐季改善，全球锂电王者地位无可撼动。
板块和公司跟踪
新能源汽车行业：特斯拉在上海设立第二工厂
新能源汽车公司：亿纬锂能、汇川技术发布回购公司股份进展公告
光伏行业层面：广西云南青海广东公布十四五新能源项目清单
光伏公司层面：爱旭股份发布2022年度非公开发行A股股票预案
风能行业层面：一季度全国新增风电装机陆上754万千瓦+海上36万千瓦
风险提示：疫情影响、需求不及预期
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报告标题：电气设备行业周观点：国家重点研发计划氢能专项申报指南发布
作者：万联证券，周春林,黄星
时间：2022/5/6
页数：11
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205051563718114_1.pdf?1651834018000.pdf
简介：
行业核心观点：
2022.4.25-2022.4.29：本周电新行业涨幅为2.37%，同期沪深300涨幅为0.07%，跑赢沪深300指数2.30pct。在申万31个行业板块中位列第2位。
投资要点：
新能源汽车：4月28日广东省人民政府办公厅发布关于印发《广东省进一步促进消费若干措施》的通知，提出鼓励购置新能源汽车，2022年5月1日至6月30日，对个人消费者在省内购买以旧换新推广车型范围内的新能源汽车新车，给予8000元/辆补贴。该补贴与以旧换新专项行动补贴不重复享受。比亚迪5月4日晚发布4月产销快报，4月公司新能源汽车销售10.60万辆，去年同期为2.57万辆；1-4月新能源汽车累计销量39.24万辆，同比增长387.94%。政策不断支持新能源汽车消费，同时车企持续进行技术研发，新能源汽车行业高景气度延续，赛道投资价值较高。比亚迪各车型主要采用磷酸铁锂电池，具备低价优势。我们看好新能源汽车渗透率不断提升，同时建议关注磷酸铁锂相关正极标的。
新能源发电：光伏方面，4月27日，国家能源局发布2022年第一季度光伏发电建设运行情况。2022年第一季度新增并网容量1321万千瓦，其中，集中式光伏电站434.1万千瓦，分布式光伏887万千瓦。截至2022年3月底，全国累计并网容量31797.9万千瓦，其中，集中式光伏电站20237.1万千瓦，分布式光伏11560.8万千瓦。光伏产业建设速度快，我们预计2022全年装机量稳步提升，建议关注光伏产业链相关标的。风电方面，4月29日，国家能源局召开二季度网上新闻发布会，发布2022年一季度能源形势、可再生能源并网运行情况以及煤层气开发情况，会上表示，2022年一季度，全国风电新增并网装机790万千瓦，其中陆上风电新增装机754万千瓦、海上风电新增装机36万千瓦。截至2022年3月底，全国风电累计装机3.37亿千瓦，其中陆上风电累计装机3.1亿千瓦、海上风电累计装机2665万千瓦。风电装机量增速较快，行业未来发展前景广阔，建议关注风电设备板块。
氢能：4月28日，科技部发布国家重点研发计划“氢能技术”等重点专项2022年度项目申报指南，共包括33项氢能技术。氢能方面国家政策不断完善，将加强技术进步的支持力度，促进基础设施建设不断落地，推动氢能供应链的完善，将保障FCV的产销和运营。我们认为氢能产业未来发展主题将以绿氢为主，建议关注涉及氢能产业链的相关标的，如亿华通（688339）、美锦能源（000723）。
风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开预期；电网投资不及预期。
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报告标题：电气设备行业周观点：新势力10月销量发榜，风机招标价格持续下滑
作者：万联证券，周春林,郝占一,黄星
时间：2021/11/9
页数：12
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202111091528017269_1.pdf?1636474196000.pdf
简介：
行业核心观点：
2021.11.1-2021.11.5：本周电新行业涨幅为-1.97%，同期沪深300涨幅为-1.35%，跑输沪深300指数0.62pct。在申万28个行业板块中位列第16位。
投资要点：
新能源汽车：新势力10月销量发布，小鹏汽车首次登顶，实现销量1.01万辆，环比-2.6%。哪吒第二，实现销量8107辆，环比+5.3%。理想第三，实现销量7649辆，环比+7.8%。蔚来仅实现销量3667辆，环比大幅下滑65.5%，主要是由于生产线升级，新势力整体销量稳定行业保持高速发展。近期，宁德时代、亿纬锂能等电池企业密集发布新一轮扩产计划，产业链上游扩张加速。建议关注宁德时代（300750）、当升科技（300073）以及璞泰来（603659）。
新能源发电：光伏方面，根据PVInfolink数据，本周产业链价格依然维持稳定。永祥5.1万吨硅料新产能于11月2日投产，硅供应将在明年上半年增加，硅料价格有望长期稳定回落，装机有望回升。建议关注隆基股份（601012）、通威股份（600438）、晶澳科技（002459）、福莱特（601865）以及京运通（601908）。风电方面，根据国际能源网数据，11月首周风机最低中标价达到2020元/kW，较10月最低价持续下滑100元/kW，风电降本速度持续超预期，推荐金风科技(002202)、明阳智能（601615）和广大特材（688186）。
氢能：11月7日，中共中央、国务院正式发布《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》，从加快推动绿色低碳发展、深入打好蓝天保卫战、深入打好碧水保卫战、深入打好净土保卫战等方面提出系列措施，进一步加强生态环境保护，深入打好污染防治攻坚战。意见第十三点强调，要推动氢燃料电池汽车示范应用，有序推广清洁能源汽车。我们看好燃料电池产业在政策利好下的发展。建议关注亿华通（688339）、潍柴动力（000338）以及美锦能源（000723）。
电气设备：11月4日，上海市政府与国家电网签署“十四五”战略合作框架协议。双方将进一步深化拓展双方合作，加快推动“十四五”重点项目落地实施，高水平建设国际领先的城市配电网，持续支持上海电力保供，持续加大外电入沪力度，持续优化能源电力结构。
风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。
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报告标题：电气设备行业周报：重新布局景气度较好环节和公司
作者：开源证券，刘强,蔡紫豪
时间：2021/2/21
页数：12
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202102211464022025_1.pdf?1613930759000.pdf
简介：
周观点： 上游景气度较好，调整后可重新布局
（1）新能源汽车：行业月度增速、供需紧张度都处于较好阶段，目前仍然是我们推荐的板块，各环节排序：上游、电池、六氟磷酸锂、材料、零部件。二月份短暂排产低谷后，三月份景气度将再创新高， SK 事件后更加有利于国内供应链走向全球。上游原料是目前我们看好的方向（景气度向上开始阶段、扩产周期慢）；其次，我们看好估值与增速匹配度较好的二线环节和公司，比如负极的中科电气等。长期的投资方向，核心是特斯拉、宁德时代产业链。风险在于增速的下降、与估值的偏离。
（2）光伏：我们主要看好龙头和竞争格局的变化，各环节排序：硅料、硅片、逆变器、辅材、组件、电池。各环节龙头加强了产业链的合作和拓展，以应对后期价格的短期压力；十四五各省非常重视清洁能源建设，行业需求有望超预期。长期看好隆基股份等一线龙头市占率和竞争力的提升；短期看好竞争格局有变化的环节：硅料、硅片、逆变器等。其次，二线环节中被忽视并具有核心竞争力的公司（比如金刚线供应商美畅股份等） 受益。
SKI 败走美国动力电池市场，国内产业链加速走向全球。
美国当地时间 2021 年 2 月 10 日， ITC 认定对 SKI 侵占了 LG 化学的商业机密， LG化学和 SKI 之间为期 21 个月的诉讼尘埃落定。此前 SKI 在美国有两座工厂：一期9.8GWh 原计划在 2022Q1 投产，二期 11.7GWh 于 2020Q3 开始建设，预计 2023 年投产，目前美国工厂尚未对外供货，因此对现有锂电材料供应商（当升科技、中科电气等）影响有限。根据 SKI 目前规划，到 2023 年产能将达 76GWh，各地产能占比为：中国 46%、美国 28%、匈牙利 20%、韩国 6%。 SKI 后续或将产能建设重心放在中国和欧洲，现有供应商当升科技（正极一供）、中科电气（负极主供）及国内锂电材料潜在供应商受益。
版块和公司跟踪
新能源汽车行业层面： 1 月新能源乘用车批发销量 16.8 万辆，同比增长 290.6%
新能源汽车公司层面： 蔚蓝锂芯 2020 年实现归母净利润 2.78 亿元，同比增长136.33%，宁德时代出资设立新能源产业投资合伙企业光伏行业层面： 浙江省、江苏省光伏“十四五”规划出炉， 隆基股份公布钙钛矿叠层电池专利
光伏公司层面： 通威股份与晶科能源签订重大战略合作协议，隆基股份分别与OCIM、福莱特签订硅料、玻璃长单采购合同
风电公司层面： 国家能源局下发《关于征求 2021 年可再生能源电力消纳责任权重和2022—2030 年预期目标建议的函》
风电行业层面： 天顺风能全资子公司出售其参股公司全部股权
风险提示： 固态电池等新技术发展超预期、新能源车销量不及预期等。
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