晨光生物【近期调研与投资者问答】

时间：2022-04-29
来源：电话会议
简介：晨光生物调研详情与投资者问答
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一、公司经营情况介绍二、投资者提问及回答

1、一季度辣椒红价格同比上涨，展望全年是否能够维持一季度的价格水平？
辣椒红今年的销售价格较去年同期有所提高，调价的原因为原材料采购成本上涨，公司采用成本加成的定价方式，销售价格相应调整，维持稳定的盈利水平。
目前辣椒红供需平衡，预计价格维持稳定。

2、辣椒精今年的情况如何？
辣椒精原材料是印度辣椒，一般每年2-5月采购。
去年因为印度疫情影响，全行业采购、加工受到影响，辣椒精供给紧张，价格涨幅较大。
目前正处于印度辣椒的采购期，新一季印度辣椒因天气、虫害影响减产，辣椒价格维持高位，因此辣椒精售价同样维持高位。
目前采购、生产工作顺利进行，新一季产品预计在二季度开始陆续上市销售。

3、叶黄素今年是否价格稳定，销量恢复性增长？
中国是叶黄素的主要产区，由于国内万寿菊种植面积增长速度不能满足需求增长，叶黄素供应较为紧张，价格比去年同期提高，目前看供给紧张的趋势短期难以缓解。
国内新一季万寿菊种植基地的育苗、移栽工作按计划推进的同时，公司将进一步发挥全球化原料基地优势，推动印度、赞比亚种植基地面积扩张，为下半年新一季叶黄素供应提供有力保障。

4、棉籽业务收入受价格影响较大，利润额是否能维持稳定？
棉籽加工业务的主要产品是棉籽油和棉籽蛋白，价格受大宗农产品影响较大，因此相关业务收入波动较大。
公司坚持原料采购和产品销售对锁的经营模式，赚取稳定的加工费，规避价格波动带来的风险，因此盈利情况较为稳定。

5、行业内的竞争对手是不是和贵公司一样采用成本加成的定价模式？
是的，行业内的拥有定价能力的企业通常采用成本加成的定价方式。

6、2021年辣椒红、辣椒精、叶黄素等产品的售价和2020年相比变动幅度大吗？
2021年，不同产品的价格变动趋势不同。
辣椒红销售均价同比小幅下降，主要是原材料采购成本降低，公司相应调低了产品售价。
辣椒精销售均价同比有较大幅度上涨，主要是受到印度疫情影响，行业供给量不足。
叶黄素销售均价同比小幅下降，主要是因为2020年上半年叶黄素价格大幅上涨，导致2020年均价基数较高。

7、最近人民币汇率波动比较大，对公司有影响吗？
人民币汇率波动对公司影响不大。
公司经营过程中，积极运用金融工具，如出口押汇、福费廷、远期结汇等，加快结汇速度、加大锁汇比例，汇率波动对公司影响极小。

8、未来如何强化对第二梯队产品原材料的掌控力？
公司在产品具备一定规模后，会加大对原材料环节的布局，一般采用发展原材料种植基地、在原材料优势产区周边建厂等方式。
目前公司在曲周周边发展了甜叶菊种植基地，在贵阳建设了香辛料提取生产线，提升了相关产品在原材料环节的优势。
与此同时，赞比亚原材料基地也在开展多种原材料的试种工作。
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时间：2022-04-01
来源：电话会议
简介：晨光生物调研详情与投资者问答
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一、2021年经营情况介绍二、投资者提问与回答

1、公司2021年财务费用率由1.83%下降至1.04%，未来财务费用率的变化趋势？
公司资产负债结构稳步优化，近3年资产负债率持续下降，2021年财务费用同比下降2064万元，主要原因是报告期公司销售收入增长同比收到的货款增加，前三季度的有息负债同比明显下降，使用银行贷款时间缩短，相应利息支出减少。
未来随着公司盈利能力的持续改善，原料收购季阶段性资金缺口逐渐缓解，整体财务费用率仍有下降空间。

2、2021年销售费用里职工薪酬占比提升，未来是否会持续采用这种激励方式？
公司目前对事业部制定了五年的考核目标，根据业绩进行定期考核和激励，事业部在完成当年度目标的基础上，也能进一步谋求中长期的发展优势和竞争力。
2021年销售人员的激励随着业绩增长相应增加，充分体现出考核激励的导向作用。
未来会继续执行并优化中长期考核激励模式，激发员工的创造性、积极性，促进公司业绩可持续增长，实现与员工共享企业发展成果。

3、工业大麻业务发展进度及长期规划？
公司看好工业大麻产品的发展潜力，目标是成为全球工业大麻领域主要的生产加工企业之一。
由于目前工业大麻行业还处于发展初期，尚不能充分发挥出晨光在大规模低成本生产方面的优势，因此公司主要进行了工业大麻提取技术研发、生产工艺及设备优化，为未来大规模生产做准备。
公司目前产品包括高纯度CBD晶体(99%)、全谱CBD油(50%)等多种规格，通过积极开拓下游客户CBD产品已实现出口，但占公司营收比重较小。
公司会持续密切关注全球工业大麻市场发展动态，依据下游的需求情况相应调整工业大麻业务的发展节奏。
一旦下游需求出现确定性的爆发性增长，公司将快速跟进，积极布局。
公司专注植物提取行业20多年，在技术、装备及规模化生产等方面具备明显优势。
工业大麻作为植物提取行业中的一个品种，与公司现有品种的提取技术、工艺、装备等存在许多共性。
公司将持续加强工业大麻业务的竞争优势，有信心未来成为全球工业大麻领域主要的生产加工企业之一。

4、公司主要品种的市场供需情况？
公司作为植提行业龙头企业，综合优势明显，三大主力产品多年持续保持行业前列，占据较高市场份额，成本加成定价模式下，主要产品盈利能力稳定，未来将进一步巩固领先优势。
辣椒红原料已于2021年四季度完成采购，预计2022年辣椒红总体供需平衡，市场价格较平稳，公司争取销量达到9000吨，市占率将进一步提升。
辣椒精目前处于采购期，受印度辣椒减产影响，预计2022年辣椒精供需仍偏紧，市场价格维持高位，公司将积极保障下游客户需求，稳固市场份额。
受国内万寿菊种植面积限制，叶黄素供需偏紧的状态短期内较难得到缓解，公司2021年在新疆、云南、印度、赞比亚共发展了近20万亩种植面积，保障了产品的供应;公司将继续扩大印度、赞比亚的万寿菊种植面积，赞比亚万寿菊加工产线将于今年投产，为提升叶黄素产品的竞争优势提供有力支撑。

5、赞比亚种植基地成本优势的形成原因，以及公司对赞比亚种植基地的规划？
赞比亚自然条件优越，农业资源丰富，当地政局相对稳定，但由于经济发展水平、农业产业水平相对薄弱，土地成本、劳动力成本远低于国内，另外部分农作物可一年种植多季，因此赞比亚种植基地成本优势明显，未来有望较大幅度降低公司的原料成本。
公司目前在赞比亚已有12万亩土地，后续会持续开发可耕种面积并建设相匹配的产能。
原料端的掌控能力是植提行业的关键壁垒之一，也是晨光的重要优势，赞比亚优势原料布局可以为公司中长期发展提供支撑。

6、公司储备产品的选择标准，如何决策把储备产品进入商业化推广阶段，目前储备产品的商业化推广效果如何？
公司储备产品通常是由研发及销售共同进行市场调研后筛选的市场规模大、发展前景好的产品，通过内部技术委员会评审后立项。
当公司具备采购、生产、销售相关的技术及条件后开始推进商业化发展。
公司作为植提龙头，储备产品的开发效率及成功率较高，主要原因是：(1)公司掌握多种市场主流提取路线，包括超临界提取、溶剂提取、水提取等，在技术、装备及规模化生产等方面具备明显优势，适用同一技术路线的品种提取工艺相近，可以共用生产线生产，节省资本开支;(2)相似应用领域的产品客户渠道相同，公司已与国内外多家知名食品、饮料等企业形成了长期稳定的战略合作关系，利于新品市场开发。
近年来公司第二梯队的几个新品种商业化效果较好，已开始逐渐成为公司新的增长点，比如甜菊糖、花椒提取物、姜黄素、番茄红素、水飞蓟素等。

7、地缘政治风险对公司的影响？
目前地缘政治风险对公司影响较小。
公司上游原料主要为辣椒、万寿菊等小众农产品，受大宗商品、大宗农产品等波动影响较小。
公司产品主要用于食品饮料、调味品、保健品、动保等领域，需求较为刚性。
公司主要产品稳居世界前列多年，占据较高市场份额，较难被替代。
公司客户尤其是国际客户，通常已经对公司及上游原料供应地进行相关调研，对于公司供应体系高度认可，客户稳定性高。
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时间：2021-10-29
来源：电话会议
简介：晨光生物调研详情与投资者问答
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一、公司前三季度经营情况介绍及未来展望二、投资者提问与回答

1、公司各品类下游需求表现如何？
辣椒红主要应用于食品工业，受益于天然色素替代合成色素的发展趋势，行业保持稳定增长;辣椒精主要应用于食品工业，过去几年需求较快增长，在疫情影响下需求总体保持稳定;叶黄素下游主要是饲料行业和保健食品行业，饲料行业的需求稳定，保健食品行业需求增长较快;花椒提取物主要应用于餐饮行业，疫情期间需求受到一定程度影响，现阶段已呈恢复性增长态势。
营养类板块包括甜菊糖、番茄红素、水飞蓟等产品，下游主要是医药、保健品、健康消费行业，随着消费者对天然、健康的愈加重视，下游需求快速增长。

2、香辛料提取物未来渗透率提升的发展驱动是什么？
香辛料提取物相比香辛植物原料，在食品安全、食品标准化、成本控制方面有着无可比拟的优势。
未来随着食品工业化、餐饮连锁化标准化以及复合调味料发展，香辛料提取物对于天然香辛植物原料的替代将逐渐加速，发展空间广阔。

3、公司过去收入及利润增速存在差异的原因？
公司产品定价采用成本加成模式，多年来公司主要产品的销量逐年增加、市占率逐步提高，利润增速与销量增速总体相适应，而公司收入会受产品售价波动影响，因此，销量、利润指标可以更直观地反映出公司的经营成果。

4、请介绍下赞比亚原料基地目前的经营情况？
建设赞比亚种植基地是公司为未来中长期保持领先优势做的提前布局。
公司坚持“小步快跑”，自2018年来陆续开展土地/农场购买、开发、多种原料试种等工作，稳健推动赞比亚种植基地扩张，今年试种辣椒约3万亩。
公司将发挥赞比亚资源、成本等优势，继续加强当地种植基地及配套生产线建设。
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时间：2021-08-27
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简介：晨光生物调研详情与投资者问答
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一、公司上半年经营情况介绍及未来展望二、投资者提问与回答

1、如果疫情常态化，公司如何规避风险？
植物提取物多是基础消费品，需求较为刚性，疫情对需求的影响较小。
2021年上半年疫情对辣椒精的供给造成较大影响，因为辣椒精的原料是印度辣椒，疫情延长了从印度运回半成品的周期，导致阶段性供应不足。
公司调整销售策略，与客户协商延长发货期，控制即期合同销量，签订远期供货合同等。
截至上半年末，公司辣椒精存货149吨，半成品折标后约800吨，能够保障客户需求。
公司对疫情防控准备充分，在各种外部因素的影响下可以快速调整经营策略，去年以来的疫情因素未对公司经营造成重大影响。
在疫情对全球供应链体系造成冲击的情况下，公司及时应对，主动发挥行业稳定器作用，积极保障下游客户2的需求，行业影响力持续提升。

2、赞比亚为什么有成本优势，对赞比亚基地有何规划？
非洲自然条件优越，土地和人工价格低，因此农产品具有成本优势。
根据植物提取行业的发展规律，产业会向具有原材料优势的地区转移，非洲的原材料优势明显，因此公司前瞻性布局了赞比亚原料基地。
受基础设施、技术水平等因素的限制，非洲农业基础薄弱，缺乏种植经验和技术工人，因此公司前期工作以试种农作物、培训农户、扩大种植面积为主。
今年上半年公司已经将种植面积扩大到3万亩，主要种植辣椒，并试种万寿菊、甜叶菊等品种。
赞比亚是公司重要的原料储备基地，未来将视赞比亚种植基地试种情况，逐步建设配套生产线。

3、公司储备了哪些有潜力的品种，这些品种下游应用空间如何？
公司经过多年发展，形成了丰富的产品梯队，第二梯队产品主要是香辛料提取物和营养及药用提取物。
香辛料提取物有花椒提取物、胡椒提取物、大蒜提取物等。
目前香辛料提取物的渗透率较低，有较大提升空间。
营养及药用提取物有甜菊糖、番茄红素、姜黄素、水飞蓟素、葡萄籽提取物等。
营养及药用提取物市场空间大，公司营养及药用提取物近年整体保持较快发展速度。

4、新产品开拓客户的效率如何？
公司植提产品可以分为天然色素、香辛料提取物、营养及药用提取物三类，同类产品下游客户重合度很高。
公司专注植物提取行业二十余年，积累了丰富的客户资源，与客户建立了良好的合作关系，新开发的产品可以利用现有销售渠道，能够快速开拓市场。

5、辣椒红产品定价是不是可以保持相对稳定？
辣椒红定价采用成本加成模式，可以将原材料价格波动传导至下游，毛利率总体维持稳定。
公司产品成本较同3行领先，采用具有市场竞争力的定价方式，有利于公司扩大产品销量、提高市场份额。
公司主要采用向内挖潜的经营策略提升毛利率，通过技术创新、工艺改进、自动化生产等方式，不断提升生产效率，单位产品加工费用持续降低;随着加工成本降低，原辅料成本已经提高至产品成本的95%左右，未来原材料成本仍有较大降低空间，公司已通过与上游企业合作育种、布局赞比亚种植基地等方式逐步降低原料成本。

6、甜菊糖竞争格局有趋缓的趋势吗？
过去几年甜菊糖行业竞争激烈，产品价格位于底部区域，行业内多数企业经营压力较大。
经过近几年低谷期后，上游原料种植积极性降低，甜叶菊种植面积有所减少，行业或将逐步迎来拐点。
公司今年加大了甜菊糖的生产和市场推广力度，取得了良好效果，上半年销售收入过亿元。
由于甜菊糖市场空间大，公司目前市占率较低，未来有较大的发展空间。
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时间：2021-04-29
来源：电话会议
简介：晨光生物调研详情与投资者问答
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一、公司一季度经营情况介绍

1、总体财务表现2021年一季度，公司经营业绩继续稳定增长，实现营业收入10.12亿元，同比增长37.29%，实现归属于上市公司股东净利润7805万元，同比增长28.70%。
经营净现金流3.64亿元，较去年同期的1.78亿元大幅提升，除因收入利润增长外，应收款和预付款规模也有所下降。
一季度毛利率15.18%，同比下降7.65%，主要受两个因素影响：主要因为执行新收入准则，履行合同发生的发货费、装卸费等调整到营业成本中核算;去年一季度叶黄素价格上涨导致毛利率基数较高。
一季度毛利润1.54亿元，较去年同期有所下降，主要2因为执行新收入准则，今年履行合同发生的发货费、装卸费等调整到营业成本中核算，按同一准则计算毛利润同比增长。
毛利润增速低于净利润增速的主要原因是一些产品供不应求，公司主动调节销售节奏所致。

2、分业务经营数据植提类业务收入5.41亿元，同比增长29.92%，毛利率24.1%，同比降低5.91%。
毛利率同比下降主要因为去年一季度叶黄素价格上涨导致毛利率基数偏高，与去年全年相比毛利率基本持平。
棉籽类业务收入4.24亿元，毛利率4.48%。
棉籽板块的重组继续推进。

3、分产品经营数据(1)天然色素天然色素业务保持稳定发展。
辣椒红销量超过2200吨，销量同比增长79%，毛利率较为稳定。
一季度销量增长较快的原因是去年同期受疫情影响基数较低，与2019年同期数据相比销量的复合增速约20%。
饲料级叶黄素销量和收入同比有所下降，主要因公司在一季度调节销售节奏。
一季度叶黄素价格较去年同期有所降低，但下降的幅度比预期小，从全年来看，叶黄素销量增长有望弥补价格下降对收入和利润的影响。
(2)香辛料提取物下游复苏带动香辛料提取物快速增长。
一季度辣椒精供应仍然紧张，产品价格处于高位，公司继续调控销售节奏，销量同比下降20%，受价格因素影响销售额增长45%。
目前印度辣椒正处于采购季，公司印度子公司正在全力采购与生产，初加工产品正在陆续发往国内，将缓解辣椒精供应紧张的局面。
今年印度辣椒原料价格高于往年平均水平，预计产品价格也将处于高位。
受益下游需求复苏和市场开拓，花椒/胡椒提取物收入同比增长74%，与2019年同期数据相比销量的复合增速约334%。
(3)营养及药用类提取物营养药用类产品持续了高速增长的势头。
甜菊糖一季度销售3300多万元，季度销售达上年度销售半数以上;食品级叶黄素同比增长39%;姜黄素季度实现收入超千万，同比翻番;番茄红素同比增长74%，达上年度销售半数;水飞蓟实现开门红，季度销售超过上年全年。
公司工业大麻产品综合成本具有较强竞争优势，一季度公司继续完善加工工艺，成本优势进一步提升。

二、全年经营展望(1)主力品种稳定增长主要品种将继续保持稳健的发展势头。
预计辣椒红价格和毛利率总体稳定，销量进一步提升，全年保持稳定增长;辣椒精量稳价增，收入及利润保持增长;叶黄素的价格相较去年有所下降，但仍高于往年价格区间，公司将继续扩大万寿菊种植基地面积，通过销量增长弥补价格下降的影响。
(2)第二梯队品种高速发展第二梯队产品将继续保持快速发展。
花椒提取物需求随餐饮行业复苏恢复增长，同时公司贵阳超临界萃取项目年内有望投产，产能大幅提高，生产优势进一步巩固，预计花椒提取物今年将恢复增长。
甜菊糖快速放量，今年有望在收入规模上再上一台阶。
姜黄素、番茄红素、葡萄籽提取物、银杏叶提取物等其他营养药用提取物也将延续快速增长。

三、投资者提问及回答

1、印度新一轮疫情对公司生产经营的影响？
2-5月是印度辣椒的采购季，目前印度子公司的采购和生产工作都在正常进行，同行也在正常采购，预计今年辣椒精供应会有所恢复。
如果印度疫情持续发酵，可能会对公司的辣椒精和辣4椒红两个产品带来影响。
印度厂家占全球辣椒精市场份额的50%以上，占全球辣椒红市场份额的10%-20%，如果疫情对印度当地的生产、销售造成影响，市场供应可能会出现短缺，公司将积极弥补市场供应缺口，保障客户需求。
印度子公司目前正在抓紧采购、生产并运回国内精制，为应对印度疫情提前做准备。

2、甜菊糖产品一季度销售同比大幅增长，公司如何看待该产品的发展趋势？
甜菊糖是植物提取行业的一个较大的品种，市场规模约30亿元。
目前甜菊糖主要市场在西方国家，国内对甜菊糖的认识和应用刚刚起步。
甜菊糖市场空间宽广且每年持续增长，适合公司发挥大规模、低成本的优势，因此甜菊糖是我们非常重视的一个品种。
甜菊糖行业还未形成稳定的竞争格局，我们的目标是做到行业第一。
从去年二季度开始，甜菊糖销售明显放量，今年延续了高速增长的趋势，一季度收入超过3300万元，全年预计将实现较大幅度增长。
公司甜菊糖产品的优势在于成本较同行领先，成本领先优势来源于：第一，在规模化生产环节，我们的得率、溶剂消耗、能源消耗等指标与同行相比具有优势，生产成本更低;第二，公司的提取工艺与同行不同，在提取甜菊糖的同时，同步提取出一种动保产品CQA，原料成本分摊后甜菊糖的成本优势会更加明显。
过去几年甜菊糖行业竞争激烈，产品价格位于底部区域，行业内多数企业经营压力较大。
经过近几年低谷期后，上游原料种植积极性降低，甜叶菊种植面积预计将有所减少，说明甜菊糖行业正在逐步走出底部区域，行业的拐点正在逐渐形成。
公司的产品优势明显且仍在持续提升，我们非常重视且看好甜菊糖产品的发展。

3、公司经营的产品较多，全部拆分跟踪起来会比较复杂，应当跟踪哪些主要信息？
5公司产品从收入体量上可以分为：主力品种(辣椒红、辣椒精、叶黄素)和梯队品种(花椒提取物、甜菊糖、姜黄素、番茄红素、葡萄籽提取物等)。
辣椒红、辣椒精和叶黄素三大主力品种的市占率比较高，可以主要跟踪销量的增长，由于公司在行业中的影响力强，每年销量增长的确定性较高。
公司辣椒红的全球市占率约2/3，行业每年自然增长10%左右，公司市占率仍在提升，因此可以保持略高于行业增速的增长。
辣椒精和叶黄素市占率仍有较大提升空间，销量增速比辣椒红更快。
三大主力产品可以保障公司业绩的稳定增长。
梯队品种可以按香辛料类和营养药用类来分类跟踪：香辛料类是指花椒提取物、胡椒提取物等产品，除去年受疫情影响外，过去几年保持快速增长，香辛料提取物在调味品、餐饮等下游行业的渗透率有巨大提升空间，预计未来几年还会继续快速增长;营养药用类包括甜菊糖、姜黄素、番茄红素、葡萄籽提取物等，是公司过去几年增长最快的一类产品，未来预计也将保持较高增速。

4、公司每年研发投入都比较大，请问主要投入在哪些方面？
公司技术研发分为3个主要方向：(1)工艺研发：研究如何提高提取得率，改进生产效率，降低生产成本，并每年在生产淡季实施技改，提高产品的市场竞争力和盈利能力。
(2)新产品开发：一个方向是持续开发新的植物提取物品种，例如：迷迭香提取物、水飞蓟素、工业大麻提取物等;此外，公司结合原材料成分研究，拓展了一条新的新产品开发方向，叫做资源综合利用。
资源综合利用是指根据原材料中有效成分不同，利用植物提取技术把我们认为有价值的多个成分同步提取出来，由于不增加原材料成本，这类品种几乎是零成本，毛利率较高，能够进一步提升公司的竞争优势，例如：QG动保产品、CQA动保产品、6菊花有机酸产品、银杏叶中提取莽草酸等产品。
(3)基础应用研究：随着公司综合实力提升，公司研发方向也逐渐向基础研究深入，如成分研究、功效研究、风味研究等。
公司的研发重心逐渐从原来做工艺研发转变为新产品开发和基础应用研究，晨光最初是一家农副产品加工企业，现在技术已经成为驱动公司发展的第一动力，相信未来大家会逐渐将晨光视为一家科技企业。

5、公司在印度的子公司有哪些业务？
目前采取了哪些疫情防控措施，经营情况如何？
公司在印度有两个子公司，一个从事辣椒精的生产加工，另一个从事叶黄素的生产加工。
公司很早就为应对印度疫情做了预案，提升了印度生产线的自动化程度，今年向印度当地派驻了中国的核心管理人员。
目前正处于印度辣椒的采购期，辣椒精工厂经营正常，正在按计划推进辣椒采购和生产工作。
为了防控疫情，公司今年未组织农户在工厂内交易，全部在当地辣椒交易市场上订单收购，预计可以完成今年的收购计划，生产正在逐步进行。
万寿菊还未到采购季节，叶黄素工厂目前未进行生产。
目前来看印度疫情对公司的影响不大。

6、如何判断今年辣椒精的量价情况？
今年印度辣椒的收购价格处于高位，预计辣椒精价格也将处于较高的位置;考虑今年辣椒价格偏高，公司合理规划了原料采购数量，预计辣椒精全年销量与去年差不多，受价格因素影响收入和毛利润会有所增长。

7、公司替抗产品的关注度比较高，目前进展怎么样？
预计今年能产生多少收入？
公司目前有两款替抗产品，之前在持续开展动物实验并进行产品推广。
从动物实验的结果看，两款产品确实能够发挥一些替代抗生素的作用，并获得了一些客户的认可。
公司专门成立了动保事业部来经营替抗产品，已经提交了7两款产品的饲料添加剂生产许可申请的相关材料，目前正在等待审批。

8、今年农产品价格普遍上涨，对公司产品价格和毛利率有什么影响？
随着各国货币政策的宽松，确实出现了农产品价格上涨的情况，主要集中在大宗农产品领域。
对于晨光来说，我们的原材料主要是辣椒、万寿菊，它们的价格走势相对大宗农产品较为独立。
辣椒红主要原料是新疆色素辣椒，虽然农产品涨价在辣椒上有所体现，但由于辣椒育种技术的提升，色素辣椒亩产、色素含量都有所提高，去年采购单价处于近几年的低位，公司产品价格也相应做了下调，吨毛利总体保持稳定。
由于今年辣椒红价格较低，产品销量增长较快，产品利润预计会有稳定增长。
后期辣椒红可能会受农产品价格上涨影响而回升，毛利率较一季度可能会提高。
辣椒精一季度毛利率较高，主要是因为去年辣椒精供应紧张，产品价格处于高位。
未来随着新一季产品开始销售，预计毛利率将会有所回落。
由于今年产品价格较高，预计辣椒精的利润额也会稳定增长。
去年上半年叶黄素价格因供应不足大幅上涨，随着供需恢复平衡，今年价格同比下降是预期内的，毛利率同样会有所降低。
从最新情况看，叶黄素价格虽然同比下降，但仍高于往年价格区间，价格下降对毛利率的影响小于预期，销量增长有望弥补价格下降的影响。
香辛料类和营养药用类产品的毛利率总体保持稳定，销量会有比较快速的增长。

9、目前甜菊糖产品毛利率怎么样？
我们的技术优势怎样体现？
公司较早布局了甜菊糖这个品种，早期采用与同行相同的工艺进行生产，2017年时收入接近9000万元，毛利率超过20%。
由于行业竞争格局尚未稳定，行业存在一定周期8波动，2018年公司确认行业进入下行周期后，停止了连续规模化生产，对甜菊糖生产工艺进行改进。
新工艺从2020年2季度起正式启用，并重新开始规模化生产。
公司采用的技术路线在提取甜菊糖的同时同步提取出一种替抗成分，等于多提取了一种产品销售，与同行相比成本优势明显。
由于目前行业正处于周期底部区域，且新工艺刚运行约1年时间，期间仍有一些调整，叠加产品和原料价格波动影响，目前甜菊糖的毛利率并不高。
从工艺复杂性分析，甜菊糖的毛利率应当超过公司主要产品辣椒红和叶黄素的毛利率。
未来随着行业秩序逐步改善，公司生产工艺趋于稳定，生产规模持续提升，预计甜菊糖产品的毛利率将恢复至正常水平。
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