汽车行业投资策略：一文看透汽车景气现状

报告标题：汽车行业投资策略：一文看透汽车景气现状
作者：天风证券，邓学,陆嘉敏
时间：2020/12/31
页数：57
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202012311445837390_1.pdf?1609438124000.pdf

简介：11月乘用车批发同比增速超过10%。11月乘用车批发销量226.3万辆，同比+11.3%，环比+9.2%；零售销量227.8万辆，同比+8.0%，环比+11.6%。批发销量同比增速是自18年4月份后的连续31个月后，首次再度实现双位数同比增长。行业景气复苏态势进一步强化，零售同比增速也已经连续5个月超过7%。1-11月累计批发销量为1745万辆，同比-7.8%，降幅较上月进一步收窄2个百分点。

行业已经进入主动加库存阶段，库存增速和销量增速双升。年末旺季的乘用车高景气度有望延续，由于本轮周期的下行阶段持续时间较长，预计复苏阶段持续性也会更好。

【投资建议】我们认为汽车行业此轮强Beta周期有望延续至2021年，增速高点或出现在明年1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块跨年戴维斯双击机遇。

乘用车把握品牌向上&在电动智能浪潮下有望实现弯道超车的Beta主线【广汽集团、长城汽车、吉利汽车、上汽集团、长安汽车】。

零部件以长线复苏和科技成长为主线：（1）传统：推荐拥有“定价权”的细分领域龙头【岱美股份、道通科技、科博达、福耀玻璃、爱柯迪、敏实集团】，以及正加速走向海外的【玲珑轮胎、精锻科技】等。（2）科技：①ADAS：推荐【华域汽车、保隆科技、中鼎股份、天润工业】。②智能座舱：推荐【均胜电子、常熟汽饰、新泉股份】。③新能源汽车热管理：推荐【银轮股份】。④轻量化：推荐【旭升股份、拓普集团】。

重卡行业预期差较大，4季度行业持续高景气，看好重卡产业链强Alpha个股：【中国重汽H、中国重汽A、潍柴动力、威孚高科】。客车行业明年有望开启复苏之路，继续看好行业龙头【宇通客车】。

风险提示：

宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。

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