2023年银行业风险排雷手册——年度策略报告姊妹篇
标题：2023年银行业风险排雷手册——年度策略报告姊妹篇
作者：浙商证券，梁凤洁,邱冠华,陈建宇,徐安妮,赵洋
时间：2022-12-07
页数：36
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202212071580879032_1.pdf?1670405736000.pdf
简介：
1、年度策略风险排雷
年度策略的核心逻辑：维持2022年11月13日报告《银行机会三重奏——策略报告：否极泰来，再次翻多》观点，受益于风险压力改善、息差基数消退，2023年基本面改善有望贯穿整年，驱动股价上涨。银行机会把握三重奏，第一重奏：疫情防控优化；第二重奏：地产风险出清；第三重奏：经济景气复苏。
逻辑成立的五大挑战
经营风险——地产风险化解不利。极低概率。2023Q1，地产债迎来偿债高峰，不排除因政策出台不及时等原因，导致风险化解慢于市场预期，甚至出现新的爆雷事件。但我们认为在“三箭齐发”的融资环境下，发生概率极低。
经营风险——平台风险大幅暴露。极低概率。受疫情和土地出让收入下降影响，地方政府财政收入承压，平台业务陆续有点状零星风险暴露。但考虑到平台企业性质、宏观经济及地产行业的修复，大幅暴露的概率极低。
经营风险——中小金融机构出险。中低概率。因经济持续下行、大行下沉挤压，部分中小银行面临经营困境，2022年以来已有两家中小银行进入破产程序，农商行22Q3单季度首次出现亏损的情况。但我们认为集中出险概率较低。
经营风险——疫情失控影响经济。低概率。不能排除冬季病毒传染性上升而导致影响面扩大；同时也不能排除阶段性感染人数大幅上升，对经济社会秩序造成短暂冲击。但我国政策动态优化调整能力较强，疫情失控概率低。
政策风险——银行大幅单方让利。低概率。不排除监管要求继续让利。若负债端、杠杆端改善政策使用不及时，可能导致银行盈利能力进一步承压。考虑银行业内生资本补充压力，我们认为负债端、杠杆端改善政策将予以配合，对银行影响可控。
2、重点个股风险排雷
平安银行：重点关注疫情风险失控（低，括号内为概率，下同）、核心管理层变化（极低）、地产风险失控（极低）。
兴业银行：重点关注核心管理层变化（中等）、地产风险失控（极低）、平台风险大幅暴露（极低）。
宁波银行：重点关注疫情风险失控（低）、核心管理层变化（极低）。
招商银行：重点关注公司治理质变（中等）、资产投放失速（中低）、疫情风险失控（低）、地产风险失控（极低）。
南京银行：重点关注核心管理层变化（中等）、疫情风险失控（低）。
江苏银行：重点关注疫情风险失控（低）、不良大幅暴露（低）。
成都银行：重点关注区位城投风险暴露（低）。
杭州银行：重点关注疫情风险失控（低）。
作者：浙商证券，梁凤洁,邱冠华,陈建宇,徐安妮,赵洋
时间：2022-12-07
页数：36
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202212071580879032_1.pdf?1670405736000.pdf
简介：
1、年度策略风险排雷
年度策略的核心逻辑：维持2022年11月13日报告《银行机会三重奏——策略报告：否极泰来，再次翻多》观点，受益于风险压力改善、息差基数消退，2023年基本面改善有望贯穿整年，驱动股价上涨。银行机会把握三重奏，第一重奏：疫情防控优化；第二重奏：地产风险出清；第三重奏：经济景气复苏。
逻辑成立的五大挑战
经营风险——地产风险化解不利。极低概率。2023Q1，地产债迎来偿债高峰，不排除因政策出台不及时等原因，导致风险化解慢于市场预期，甚至出现新的爆雷事件。但我们认为在“三箭齐发”的融资环境下，发生概率极低。
经营风险——平台风险大幅暴露。极低概率。受疫情和土地出让收入下降影响，地方政府财政收入承压，平台业务陆续有点状零星风险暴露。但考虑到平台企业性质、宏观经济及地产行业的修复，大幅暴露的概率极低。
经营风险——中小金融机构出险。中低概率。因经济持续下行、大行下沉挤压，部分中小银行面临经营困境，2022年以来已有两家中小银行进入破产程序，农商行22Q3单季度首次出现亏损的情况。但我们认为集中出险概率较低。
经营风险——疫情失控影响经济。低概率。不能排除冬季病毒传染性上升而导致影响面扩大；同时也不能排除阶段性感染人数大幅上升，对经济社会秩序造成短暂冲击。但我国政策动态优化调整能力较强，疫情失控概率低。
政策风险——银行大幅单方让利。低概率。不排除监管要求继续让利。若负债端、杠杆端改善政策使用不及时，可能导致银行盈利能力进一步承压。考虑银行业内生资本补充压力，我们认为负债端、杠杆端改善政策将予以配合，对银行影响可控。
2、重点个股风险排雷
平安银行：重点关注疫情风险失控（低，括号内为概率，下同）、核心管理层变化（极低）、地产风险失控（极低）。
兴业银行：重点关注核心管理层变化（中等）、地产风险失控（极低）、平台风险大幅暴露（极低）。
宁波银行：重点关注疫情风险失控（低）、核心管理层变化（极低）。
招商银行：重点关注公司治理质变（中等）、资产投放失速（中低）、疫情风险失控（低）、地产风险失控（极低）。
南京银行：重点关注核心管理层变化（中等）、疫情风险失控（低）。
江苏银行：重点关注疫情风险失控（低）、不良大幅暴露（低）。
成都银行：重点关注区位城投风险暴露（低）。
杭州银行：重点关注疫情风险失控（低）。
