能源金属与新材料行业2023年年度策略报告：锂峰绵不绝，稀土复相续
标题：能源金属与新材料行业2023年年度策略报告：锂峰绵不绝，稀土复相续
作者：平安证券，陈潇榕,马书蕾
时间：2022-12-06
页数：21
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202212061580859610_1.pdf?1670346007000.pdf
简介：
平安观点：
新能源终端强势依旧。2022年全球新能源汽车销量维持高景气度，国内需求驱动已实现市场化的内生转换，欧洲市场在部分国家补贴退坡下下半年表现仍旧强劲。2023年国内补贴退坡或在短期上带来需求波动，但考虑到购置税延续及供应端插混量质齐升，全年预计仍将维持较高景气度。储能方面，2022年下半年国内中标规模呈现爆发式增长，预计政策推动下2023年将维持高增势头，国内大储开启项目大规模落地元年。
锂：供应增量不确定性放大，短缺格局持续。2022年锂价整体维持上涨趋势，高点逼近60万元/吨水平，供应方面海外产业政策扰动频发，锂资源战略地位已成全球共识，未来海外政策方面的扰动或将加剧，锂资源供应不确定性将进一步放大。项目方面，22年四季度已有多个海外新增产能推迟增量释放，原计划于23年投产的部分海外项目进度或仍将不及预期，23年全球锂资源供应增量待持续观察。综合来看，我们预计需求维持高景气下供应扰动或将持续，锂资源2023年预计仍维持短缺格局，看好锂价高位持续性。
稀土永磁：资源整合加速，产业链附加值持续提升。近两年我国稀土资源整合加速进行，未来稀土资源集中度预计将进一步提升，南重北轻格局逐步形成。随着新能源汽车、风电等终端需求加速释放，稀土未来消费空间完全打开，供应管控叠加结构优化，我国稀土资源优势凸显，稀土价值有望持续提升。需求爆发叠加国内产业链优势凸显，永磁环节附加值或将向上重估，受益于高端需求释放及产业格局优化，规模持续扩张的龙头企业未来将享有高业绩弹性。
投资建议：锂板块建议关注资源自给率持续提升及资源位于安全边际较高区域的标的，建议关注中矿资源、天齐锂业。稀土资源环节建议关注稀土资源持续整合、开采配额增长的高成长性标的，建议关注中国稀土、北方稀土。永磁环节建议关注具备稳定客群及原材料供应、高端磁材快速放量的龙头企业，建议关注中科三环、金力永磁。
风险提示：（1）终端需求增速不及预期。当前锂终端主要消费引擎在新能源汽车及电化学储能，若两种应用场景锂电增长出现超预期下滑，锂价有承压可能。（2）供应释放节奏大幅加快。海外绿地项目如出现较大程度超预期投产，资源供应增量加快释放，或将带来资源过剩格局。（3）海外相关政策风险。能源转型相关政策变化或带来终端增长不及预期，拖累终端需求增速。
作者：平安证券，陈潇榕,马书蕾
时间：2022-12-06
页数：21
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202212061580859610_1.pdf?1670346007000.pdf
简介：
平安观点：
新能源终端强势依旧。2022年全球新能源汽车销量维持高景气度，国内需求驱动已实现市场化的内生转换，欧洲市场在部分国家补贴退坡下下半年表现仍旧强劲。2023年国内补贴退坡或在短期上带来需求波动，但考虑到购置税延续及供应端插混量质齐升，全年预计仍将维持较高景气度。储能方面，2022年下半年国内中标规模呈现爆发式增长，预计政策推动下2023年将维持高增势头，国内大储开启项目大规模落地元年。
锂：供应增量不确定性放大，短缺格局持续。2022年锂价整体维持上涨趋势，高点逼近60万元/吨水平，供应方面海外产业政策扰动频发，锂资源战略地位已成全球共识，未来海外政策方面的扰动或将加剧，锂资源供应不确定性将进一步放大。项目方面，22年四季度已有多个海外新增产能推迟增量释放，原计划于23年投产的部分海外项目进度或仍将不及预期，23年全球锂资源供应增量待持续观察。综合来看，我们预计需求维持高景气下供应扰动或将持续，锂资源2023年预计仍维持短缺格局，看好锂价高位持续性。
稀土永磁：资源整合加速，产业链附加值持续提升。近两年我国稀土资源整合加速进行，未来稀土资源集中度预计将进一步提升，南重北轻格局逐步形成。随着新能源汽车、风电等终端需求加速释放，稀土未来消费空间完全打开，供应管控叠加结构优化，我国稀土资源优势凸显，稀土价值有望持续提升。需求爆发叠加国内产业链优势凸显，永磁环节附加值或将向上重估，受益于高端需求释放及产业格局优化，规模持续扩张的龙头企业未来将享有高业绩弹性。
投资建议：锂板块建议关注资源自给率持续提升及资源位于安全边际较高区域的标的，建议关注中矿资源、天齐锂业。稀土资源环节建议关注稀土资源持续整合、开采配额增长的高成长性标的，建议关注中国稀土、北方稀土。永磁环节建议关注具备稳定客群及原材料供应、高端磁材快速放量的龙头企业，建议关注中科三环、金力永磁。
风险提示：（1）终端需求增速不及预期。当前锂终端主要消费引擎在新能源汽车及电化学储能，若两种应用场景锂电增长出现超预期下滑，锂价有承压可能。（2）供应释放节奏大幅加快。海外绿地项目如出现较大程度超预期投产，资源供应增量加快释放，或将带来资源过剩格局。（3）海外相关政策风险。能源转型相关政策变化或带来终端增长不及预期，拖累终端需求增速。
