新能源行业月度投资观点：能源赛道长且深，汇率逆转投资优选高估值弹性
标题：新能源行业月度投资观点：能源赛道长且深，汇率逆转投资优选高估值弹性
作者：中航证券，曾帅
时间：2022-12-06
页数：21
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202212051580833413_1.pdf?1670322949000.pdf
简介：
新能源重点组合：TCL中环、大全能源、通威股份、晶科能源、中来股份、派能科技上能电气、兰石重装、东岳集团H、中集安瑞科H
泛能源关注组合：浙能电力、福能股份、东方电气、应流股份
行业跟踪与观点：
宏观与泛能源行业跟踪及观点：（1）前期因为美联储持续加息和人民币贴值预期导致高估值的科技与新能源板块估值承压明显，随着近期人民币汇率再次升值至7以内，未来一个月的投资策略宜偏重估值弹性。（2）油气价格虽然有所回调、但仍居于高位，光伏、风电、锂电等替代能源有望保持高景气度，其中上游资源价格亦有望保持高位。（3）在欧盟各国征收暴利税和重启煤电、加强核电的背景下，电价有所回落根据欧洲能源交易所（EEX）11月25日数据，德国和法国日前交付电价分别为239.17和428欧元/MWh、周环比涨幅分别20.42%和9.48%，YTD涨幅仍然较高、分别+59.06%和+179.85%。路孚特（Refinitiv）分析，德国近日电价反弹的主要原因之一是风电供给不足，据欧洲风电组织数据，本周风电占德国发电比例不足15%，占比远低于往年冬季的28%。（4）国内前11个月核电机组审批数量接近过去3年总和，今年以来核准火电装机容量达到57.42GW、超过2016年的55.05GW，故火电运营商和装备值得关注。（5）国内电力改革深化。11月25日国家能源局发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》和《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》，前者提出推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易，后者提出储能等纳入电力调度机构调度管辖范围的市场主体。我们认为，未来分地区、分行业的电价调整具有可行性，如此能源运营商盈利能力将大幅改善，同时电力的“工业原材料”属性将得到重视。
新能源行业跟踪及观点：（1）CPIA最新，中国1-10月光伏新增装机达到58GW、创历史新高。（2）投资重点：在流动性宽松叠加人民币升值的背景下，重视硅片龙头的N型进展，其中石英砂保供能力和N型电池产线密集落地将带来格局明显改变；重视电池端TOPCon新产能落地带来格局变化；地面电站光储一体化项目将明显增加，大型PCS和专业的储能电芯公司更受青脉；新能储能将更受关注
光伏重点关注：TCL中环、通威股份、大全能源、隆基绿能、中来股份（拟引入浙能电力）、双良节能+捷佳伟创（先进制造团队覆盖）、晶科能源、福斯特、联泓新科、福莱特
储能重点关注：科士达、派能科技、鹏辉能源、阳光电源、上能电气等
氢能重点关注：兰石重装、中集安瑞科H、东岳集团H、泛亚微透、亿华通、雄韬股份、宝丰能源
泛能源行业重点关注：浙能电力（拟控股中来股份）、福能股份、东方电气、上海电气、应流股份、申能股份等。
作者：中航证券，曾帅
时间：2022-12-06
页数：21
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202212051580833413_1.pdf?1670322949000.pdf
简介：
新能源重点组合：TCL中环、大全能源、通威股份、晶科能源、中来股份、派能科技上能电气、兰石重装、东岳集团H、中集安瑞科H
泛能源关注组合：浙能电力、福能股份、东方电气、应流股份
行业跟踪与观点：
宏观与泛能源行业跟踪及观点：（1）前期因为美联储持续加息和人民币贴值预期导致高估值的科技与新能源板块估值承压明显，随着近期人民币汇率再次升值至7以内，未来一个月的投资策略宜偏重估值弹性。（2）油气价格虽然有所回调、但仍居于高位，光伏、风电、锂电等替代能源有望保持高景气度，其中上游资源价格亦有望保持高位。（3）在欧盟各国征收暴利税和重启煤电、加强核电的背景下，电价有所回落根据欧洲能源交易所（EEX）11月25日数据，德国和法国日前交付电价分别为239.17和428欧元/MWh、周环比涨幅分别20.42%和9.48%，YTD涨幅仍然较高、分别+59.06%和+179.85%。路孚特（Refinitiv）分析，德国近日电价反弹的主要原因之一是风电供给不足，据欧洲风电组织数据，本周风电占德国发电比例不足15%，占比远低于往年冬季的28%。（4）国内前11个月核电机组审批数量接近过去3年总和，今年以来核准火电装机容量达到57.42GW、超过2016年的55.05GW，故火电运营商和装备值得关注。（5）国内电力改革深化。11月25日国家能源局发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》和《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》，前者提出推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易，后者提出储能等纳入电力调度机构调度管辖范围的市场主体。我们认为，未来分地区、分行业的电价调整具有可行性，如此能源运营商盈利能力将大幅改善，同时电力的“工业原材料”属性将得到重视。
新能源行业跟踪及观点：（1）CPIA最新，中国1-10月光伏新增装机达到58GW、创历史新高。（2）投资重点：在流动性宽松叠加人民币升值的背景下，重视硅片龙头的N型进展，其中石英砂保供能力和N型电池产线密集落地将带来格局明显改变；重视电池端TOPCon新产能落地带来格局变化；地面电站光储一体化项目将明显增加，大型PCS和专业的储能电芯公司更受青脉；新能储能将更受关注
光伏重点关注：TCL中环、通威股份、大全能源、隆基绿能、中来股份（拟引入浙能电力）、双良节能+捷佳伟创（先进制造团队覆盖）、晶科能源、福斯特、联泓新科、福莱特
储能重点关注：科士达、派能科技、鹏辉能源、阳光电源、上能电气等
氢能重点关注：兰石重装、中集安瑞科H、东岳集团H、泛亚微透、亿华通、雄韬股份、宝丰能源
泛能源行业重点关注：浙能电力（拟控股中来股份）、福能股份、东方电气、上海电气、应流股份、申能股份等。
