煤炭周报：煤价如期上涨，加大煤炭配置
标题：煤炭周报：煤价如期上涨，加大煤炭配置
作者：民生证券，周泰,李航,王姗姗
时间：2022-12-05
页数：21
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202212051580809116_1.pdf?1670241325000.pdf
简介：
海内外煤价开始反弹，板块行情即将启动。煤炭资源网数据显示，截至12月2日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1345元/吨，周环比上涨85元/吨。产地方面，山西大同地区Q5500报收于1135元/吨，周环比下跌23元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于1182元/吨，周环比下跌3元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于954元/吨，周环比下跌41元/吨。国内方面，寒潮致使电厂日耗迅速攀升，已超过去年同期水平，正如我们预期，11月末港口煤价格开始反弹；部分煤矿因疫情影响，拉运受限倒逼煤矿产量略有下滑，从而当前供需格局整体偏强，后续煤价有望持续上行。国际方面，理查兹港5500大卡和欧洲三港6000大卡动力煤价格快速反弹，周环比分别上涨7.2美元/吨和27.5美元/吨，印尼和俄罗斯动力煤则见底回升，从而进口煤价对国内煤价形成较强支撑。综合年末煤炭股高分红价值及养老金账户政策落实两项因素，我们认为煤炭板块配置时点已然到来，板块行情即将开启。
地产“第三支箭”射出，焦煤预期持续改善。据煤炭资源网数据，截至12月2日京唐港主焦煤价格为2540元/吨，周环比上涨40元/吨；产地方面，山西低硫周环比上涨40元/吨，柳林低硫周环比上涨40元/吨。继地产相关的信贷支持、债券融资政策出台后，11月28日，证监会再度宣布在股权融资方面调整优化5项措施以支持房地产市场平稳发展。在政策的支持下，下游需求将受益于终端钢铁的恢复预期而持续回暖，从库存来看，本周焦煤生产企业的炼焦煤库存下滑32万吨，表明需求端边际改善明显，后续若地产增速修正，焦煤价格弹性有望凸显。
政策利好持续，焦炭需求进一步优化。据Wind数据，截至12月2日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比上涨100元/吨。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2710元/吨，周环比持平。在地产三支箭的推动下，下游需求有所好转，且由于成本端支撑较强，焦炭二轮提涨落地。目前来看，焦企因疫情影响，物流周转下降，从而供给偏紧；下游方面，钢厂将面临冬储，且地产修复加快将进一步带动需求。整体焦炭供需格局逐步优化，表现偏强。
投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。
风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。
作者：民生证券，周泰,李航,王姗姗
时间：2022-12-05
页数：21
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202212051580809116_1.pdf?1670241325000.pdf
简介：
海内外煤价开始反弹，板块行情即将启动。煤炭资源网数据显示，截至12月2日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1345元/吨，周环比上涨85元/吨。产地方面，山西大同地区Q5500报收于1135元/吨，周环比下跌23元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于1182元/吨，周环比下跌3元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于954元/吨，周环比下跌41元/吨。国内方面，寒潮致使电厂日耗迅速攀升，已超过去年同期水平，正如我们预期，11月末港口煤价格开始反弹；部分煤矿因疫情影响，拉运受限倒逼煤矿产量略有下滑，从而当前供需格局整体偏强，后续煤价有望持续上行。国际方面，理查兹港5500大卡和欧洲三港6000大卡动力煤价格快速反弹，周环比分别上涨7.2美元/吨和27.5美元/吨，印尼和俄罗斯动力煤则见底回升，从而进口煤价对国内煤价形成较强支撑。综合年末煤炭股高分红价值及养老金账户政策落实两项因素，我们认为煤炭板块配置时点已然到来，板块行情即将开启。
地产“第三支箭”射出，焦煤预期持续改善。据煤炭资源网数据，截至12月2日京唐港主焦煤价格为2540元/吨，周环比上涨40元/吨；产地方面，山西低硫周环比上涨40元/吨，柳林低硫周环比上涨40元/吨。继地产相关的信贷支持、债券融资政策出台后，11月28日，证监会再度宣布在股权融资方面调整优化5项措施以支持房地产市场平稳发展。在政策的支持下，下游需求将受益于终端钢铁的恢复预期而持续回暖，从库存来看，本周焦煤生产企业的炼焦煤库存下滑32万吨，表明需求端边际改善明显，后续若地产增速修正，焦煤价格弹性有望凸显。
政策利好持续，焦炭需求进一步优化。据Wind数据，截至12月2日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比上涨100元/吨。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2710元/吨，周环比持平。在地产三支箭的推动下，下游需求有所好转，且由于成本端支撑较强，焦炭二轮提涨落地。目前来看，焦企因疫情影响，物流周转下降，从而供给偏紧；下游方面，钢厂将面临冬储，且地产修复加快将进一步带动需求。整体焦炭供需格局逐步优化，表现偏强。
投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。
风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。
