食饮农业行业周报：食饮静候黎明到来，农业景气继续演绎
标题：食饮农业行业周报：食饮静候黎明到来，农业景气继续演绎
作者：国联证券，陈梦瑶,王卓星
时间：2022-12-05
页数：12
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202212051580804374_1.pdf?1670236475000.pdf
简介：
食品饮料周观点：白酒不确定下分化出强者，大众品关注细分赛道机会
本周食品饮料板块指数整体上涨7.72%，在申万一级子行业排名第2，跑赢沪深300指数2.52%，PE-TTM为32.39。子行业普遍上涨，烘焙食品（12.46%）、啤酒（11.22%）、其他酒类（8.34%）涨幅靠前。个股方面，三元股份（24.12%）、燕塘乳业（23.75%）、舍得酒业（19.62%）、来伊份（17.95%）、重庆啤酒（16.74%）分列涨幅前五。
白酒：高端白酒基本面相对稳健，次高端增长节奏放缓但经营抗风险能力尚在，地产酒尤其苏皖受益区域经济内生动力及疫情管控良性，具备更高景气度。光瓶酒受经济周期影响小，细分领域存在集中度提升、价位爬升空间，值得特别关注。23年开门红打款虽对库存和批价带来压力，但随着抗疫情况显著向好，相信酒企品牌运营和渠道掌控能力可保障市场平稳向上，随着动销改善，批价、库存将逐季趋于良性。经销商大会陆续开展，重点关注分化情形中渠道及终端反馈更佳之酒企。
大众品：啤酒高端化趋势强劲，关注世界杯期间消费提振以及餐饮、夜场等渠道复苏。大众品把握三条主线：（1）C端品质和功能升级，清洁标签调味品、中式复调、预制菜等产品消费基数扩大、复购提升带动收入增长；（2）具备资金实力和效率优势的卤味连锁龙头加速抢份额，享受行业集中度提升红利；（3）成本改善，大豆、油脂等原料供需格局转向宽松，成本端贡献业绩弹性。
农林牧渔周观点：猪价维持高位震荡，种业种植景气持续
本周本周农林牧渔板块指数整体上涨4.45%，在申万一级子行业排名第6，跑赢沪深300指数2.52%，PE-TTM为99.07。子行业普遍上涨，种植业（5.51%）、农产品加工（5.27%）、渔业（4.54%）涨幅靠前。个股方面，安德利（19.03%）、敦煌种业（17.93%）、嘉华股份（17.72%）、华绿生物（11.09%）、道道全（10.18%）分列涨幅前五。
生猪养殖：生猪价格呈现小幅上涨趋势，截止12月3日，生猪价格为23.17元/kg，养殖厂与散养户均处养殖盈利期。近期餐饮供应链以及交通的恢复带动了猪肉消费需求，生猪价格出现小幅上涨。12月南方腌腊季将至，进一步提升消费需求，叠加前期部分二次育肥压力释放，我们认为猪价有望维持高位震荡。养殖板块各公司经过回调后均处头均市值低位，建议关注α优势明显的企业。种业种植：国内、国际粮食价格维持高位，种业景气度有望延续，建议关注景气度持续未来有望迎来量价齐升的种业、以及价格传导相对顺畅的种植业。
投资建议
食品饮料：（1）酒类：高端白酒首推板块估值锚的茅台和PEG角度较优的老窖；次高端推荐组织活力焕发、渠道变革深入的舍得；苏皖产区内，推荐华润主导稳步推进改革的金种子、渠道力十足确保稳健高增的今世缘。啤酒首选股价调整较多的高端化龙头华润啤酒，弹性标的推荐燕京啤酒。（2）大众品：推荐受益品质升级的千禾味业、成本改善预期强的安琪酵母和享集中度提升红利的绝味。预制菜看好B端为基、加速布局C端，重点推荐安井、千味、龙大、佳沃。
农林牧渔：（1）生猪养殖推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展增收净利的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。（2）种业种植推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科、五代大品种引领玉米种子发展方向，有望把握转基因玉米机遇的登海种业、转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农、种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。
风险提示：疫情反复，食品安全，竞争加剧，成本波动
作者：国联证券，陈梦瑶,王卓星
时间：2022-12-05
页数：12
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202212051580804374_1.pdf?1670236475000.pdf
简介：
食品饮料周观点：白酒不确定下分化出强者，大众品关注细分赛道机会
本周食品饮料板块指数整体上涨7.72%，在申万一级子行业排名第2，跑赢沪深300指数2.52%，PE-TTM为32.39。子行业普遍上涨，烘焙食品（12.46%）、啤酒（11.22%）、其他酒类（8.34%）涨幅靠前。个股方面，三元股份（24.12%）、燕塘乳业（23.75%）、舍得酒业（19.62%）、来伊份（17.95%）、重庆啤酒（16.74%）分列涨幅前五。
白酒：高端白酒基本面相对稳健，次高端增长节奏放缓但经营抗风险能力尚在，地产酒尤其苏皖受益区域经济内生动力及疫情管控良性，具备更高景气度。光瓶酒受经济周期影响小，细分领域存在集中度提升、价位爬升空间，值得特别关注。23年开门红打款虽对库存和批价带来压力，但随着抗疫情况显著向好，相信酒企品牌运营和渠道掌控能力可保障市场平稳向上，随着动销改善，批价、库存将逐季趋于良性。经销商大会陆续开展，重点关注分化情形中渠道及终端反馈更佳之酒企。
大众品：啤酒高端化趋势强劲，关注世界杯期间消费提振以及餐饮、夜场等渠道复苏。大众品把握三条主线：（1）C端品质和功能升级，清洁标签调味品、中式复调、预制菜等产品消费基数扩大、复购提升带动收入增长；（2）具备资金实力和效率优势的卤味连锁龙头加速抢份额，享受行业集中度提升红利；（3）成本改善，大豆、油脂等原料供需格局转向宽松，成本端贡献业绩弹性。
农林牧渔周观点：猪价维持高位震荡，种业种植景气持续
本周本周农林牧渔板块指数整体上涨4.45%，在申万一级子行业排名第6，跑赢沪深300指数2.52%，PE-TTM为99.07。子行业普遍上涨，种植业（5.51%）、农产品加工（5.27%）、渔业（4.54%）涨幅靠前。个股方面，安德利（19.03%）、敦煌种业（17.93%）、嘉华股份（17.72%）、华绿生物（11.09%）、道道全（10.18%）分列涨幅前五。
生猪养殖：生猪价格呈现小幅上涨趋势，截止12月3日，生猪价格为23.17元/kg，养殖厂与散养户均处养殖盈利期。近期餐饮供应链以及交通的恢复带动了猪肉消费需求，生猪价格出现小幅上涨。12月南方腌腊季将至，进一步提升消费需求，叠加前期部分二次育肥压力释放，我们认为猪价有望维持高位震荡。养殖板块各公司经过回调后均处头均市值低位，建议关注α优势明显的企业。种业种植：国内、国际粮食价格维持高位，种业景气度有望延续，建议关注景气度持续未来有望迎来量价齐升的种业、以及价格传导相对顺畅的种植业。
投资建议
食品饮料：（1）酒类：高端白酒首推板块估值锚的茅台和PEG角度较优的老窖；次高端推荐组织活力焕发、渠道变革深入的舍得；苏皖产区内，推荐华润主导稳步推进改革的金种子、渠道力十足确保稳健高增的今世缘。啤酒首选股价调整较多的高端化龙头华润啤酒，弹性标的推荐燕京啤酒。（2）大众品：推荐受益品质升级的千禾味业、成本改善预期强的安琪酵母和享集中度提升红利的绝味。预制菜看好B端为基、加速布局C端，重点推荐安井、千味、龙大、佳沃。
农林牧渔：（1）生猪养殖推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展增收净利的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。（2）种业种植推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科、五代大品种引领玉米种子发展方向，有望把握转基因玉米机遇的登海种业、转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农、种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。
风险提示：疫情反复，食品安全，竞争加剧，成本波动
