交通运输行业周报：俄油限价谈判落地转运贸易或将增加，国内多地宣布优化调整防疫措施利好出行
标题：交通运输行业周报：俄油限价谈判落地转运贸易或将增加，国内多地宣布优化调整防疫措施利好出行
作者：中银证券，王靖添
时间：2022-12-05
页数：30
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202212041580804113_1.pdf?1670236365000.pdf
简介：
航运方面，12月3日，欧盟同意为俄罗斯石油出口设定60美元/桶的价格上限，这使得印度将俄油进口加工为成品油再转运至欧洲变得有利可图，未来印度等国或将增加欧盟等地的转运贸易，同时未来欧盟原油进口受限后或将加大成品油海运需求。近期原油抢运潮过后，情绪回落叠加原油供给边际增加，原油运价环比大幅下跌，同时部分成品油轮转运油运供给边际减少运价环比上涨。航空方面。北京广东重庆等地调整出行防疫措施，我们认为，在新一轮防疫政策调整优化当中，超大城市的市民能够更加便捷地出行，对于加快经济发展有积极作用，未来民航业有望在经济发展和出行需求的恢复当中受益。
核心观点：
①俄油限价谈判落地转运贸易或将增加，原油和成品油运价冰火两重天。12月3日，欧盟同意为俄罗斯石油出口设定60美元/桶的价格上限，这使得印度将俄油进口加工为成品油再转运至欧洲变得有利可图，未来印度等国或将增加欧盟等地的转运贸易，同时未来欧盟原油进口受限后或将加大成品油海运需求。过去两周由于原油禁运即将实施，部分买家出现抢油，推动原油运价大幅上涨，VLCC各船型平均运价一度突破10万美元/天，同时原油市场的火热亦吸引了部分成品油轮加入原油运输队伍中。抢运潮过后，情绪回落，叠加原油轮的边际供应增加，成品油轮的边际供给减少，原油运价本周环比大幅下跌36%至54290美元/天，相反MR平均TCE运价环比增长14%至59518美元/天。我们认为当前原油运价下跌属于阶段性情绪性回落，未来随着禁令实施后欧盟长端原油的进口，原油海运吨公里需求提升将继续推动油运市场维持较高景气度。②国内多地宣布优化调整防疫措施利好出行，全球多国解除旅行限制或将推动国际航空复苏。我们认为，在新一轮防疫政策调整优化当中，超大城市的市民能够更加便捷地出行，对于加快经济发展有积极作用，未来民航业有望在经济发展和出行需求的恢复当中受益。同时全球民航数据显示，截至2022年10月17日，全球已经有83%的国家入境免隔离，63%的国家入境免核酸；共有100个国家，完全解除因新冠肺炎疫情而设的旅行限制，约占所有国家的45%。我们认为随着国际旅行出行限制的解除叠加国内疫情防控的不断优化，未来全球航空出行有望恢复。③快递业务量突破千亿件提前一周，快递新国标拟出台优化快递服务质量。受到新冠肺炎疫情影响，今年邮政快递业发展面临较大的压力。中国快递业在多重超预期因素影响，加大保通保畅，强化纾困解难，快递业务量比去年提前7天达到千亿件，充分彰显行业发展的强大韧性。国家邮政局发布关于征求《快递服务》国家标准(征求意见稿)意见的通知，结合快递发展新形势和新需求，对快递服务各环节进一步细化，并首次明确了投递次数，以及特殊情况下上门投递收费的可能性。此次快递新国标的全面规定为优化快递服务质量，提升快递服务水平迈出了重要一步。
行业高频动态数据跟踪：
①航空物流：11月底航空货运需求保持稳定，11月货运执飞航班量环比明显上升。②航运港口：原油运价大幅下跌，成品油运价环比上涨。③快递物流：2022年中国快递业务量提前一周突破千亿件，快递行业发展韧性较强。④即时物流：美团买菜在北京地区整体蔬菜供货量增长2倍，并开通保供快速通道。⑤航空出行：北京广东重庆等地调整出行防疫措施，全球45%国家解除旅行限制。⑥公路铁路：本周甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达354，11月26日通车数达852车⑦交通新业态：货拉拉官方日前宣布货拉拉车服全新上线，11月理想汽车销量达15034辆。
投资建议：
建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐嘉友国际（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）。建议关注中远海特（600428.SH）、长久物流（603569.SH）。
建议关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
动态参与航空出行板块困境反转机会。建议关注中国国航（601111.SH）、上海机场（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、华夏航空（002928.SH）。
风险提示：
新冠疫情反复发生、交通运输政策变化、航运价格大幅波动等。
作者：中银证券，王靖添
时间：2022-12-05
页数：30
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202212041580804113_1.pdf?1670236365000.pdf
简介：
航运方面，12月3日，欧盟同意为俄罗斯石油出口设定60美元/桶的价格上限，这使得印度将俄油进口加工为成品油再转运至欧洲变得有利可图，未来印度等国或将增加欧盟等地的转运贸易，同时未来欧盟原油进口受限后或将加大成品油海运需求。近期原油抢运潮过后，情绪回落叠加原油供给边际增加，原油运价环比大幅下跌，同时部分成品油轮转运油运供给边际减少运价环比上涨。航空方面。北京广东重庆等地调整出行防疫措施，我们认为，在新一轮防疫政策调整优化当中，超大城市的市民能够更加便捷地出行，对于加快经济发展有积极作用，未来民航业有望在经济发展和出行需求的恢复当中受益。
核心观点：
①俄油限价谈判落地转运贸易或将增加，原油和成品油运价冰火两重天。12月3日，欧盟同意为俄罗斯石油出口设定60美元/桶的价格上限，这使得印度将俄油进口加工为成品油再转运至欧洲变得有利可图，未来印度等国或将增加欧盟等地的转运贸易，同时未来欧盟原油进口受限后或将加大成品油海运需求。过去两周由于原油禁运即将实施，部分买家出现抢油，推动原油运价大幅上涨，VLCC各船型平均运价一度突破10万美元/天，同时原油市场的火热亦吸引了部分成品油轮加入原油运输队伍中。抢运潮过后，情绪回落，叠加原油轮的边际供应增加，成品油轮的边际供给减少，原油运价本周环比大幅下跌36%至54290美元/天，相反MR平均TCE运价环比增长14%至59518美元/天。我们认为当前原油运价下跌属于阶段性情绪性回落，未来随着禁令实施后欧盟长端原油的进口，原油海运吨公里需求提升将继续推动油运市场维持较高景气度。②国内多地宣布优化调整防疫措施利好出行，全球多国解除旅行限制或将推动国际航空复苏。我们认为，在新一轮防疫政策调整优化当中，超大城市的市民能够更加便捷地出行，对于加快经济发展有积极作用，未来民航业有望在经济发展和出行需求的恢复当中受益。同时全球民航数据显示，截至2022年10月17日，全球已经有83%的国家入境免隔离，63%的国家入境免核酸；共有100个国家，完全解除因新冠肺炎疫情而设的旅行限制，约占所有国家的45%。我们认为随着国际旅行出行限制的解除叠加国内疫情防控的不断优化，未来全球航空出行有望恢复。③快递业务量突破千亿件提前一周，快递新国标拟出台优化快递服务质量。受到新冠肺炎疫情影响，今年邮政快递业发展面临较大的压力。中国快递业在多重超预期因素影响，加大保通保畅，强化纾困解难，快递业务量比去年提前7天达到千亿件，充分彰显行业发展的强大韧性。国家邮政局发布关于征求《快递服务》国家标准(征求意见稿)意见的通知，结合快递发展新形势和新需求，对快递服务各环节进一步细化，并首次明确了投递次数，以及特殊情况下上门投递收费的可能性。此次快递新国标的全面规定为优化快递服务质量，提升快递服务水平迈出了重要一步。
行业高频动态数据跟踪：
①航空物流：11月底航空货运需求保持稳定，11月货运执飞航班量环比明显上升。②航运港口：原油运价大幅下跌，成品油运价环比上涨。③快递物流：2022年中国快递业务量提前一周突破千亿件，快递行业发展韧性较强。④即时物流：美团买菜在北京地区整体蔬菜供货量增长2倍，并开通保供快速通道。⑤航空出行：北京广东重庆等地调整出行防疫措施，全球45%国家解除旅行限制。⑥公路铁路：本周甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达354，11月26日通车数达852车⑦交通新业态：货拉拉官方日前宣布货拉拉车服全新上线，11月理想汽车销量达15034辆。
投资建议：
建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐嘉友国际（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）。建议关注中远海特（600428.SH）、长久物流（603569.SH）。
建议关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
动态参与航空出行板块困境反转机会。建议关注中国国航（601111.SH）、上海机场（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、华夏航空（002928.SH）。
风险提示：
新冠疫情反复发生、交通运输政策变化、航运价格大幅波动等。
