传媒行业周报系列2022年第48周：政策、业绩双重拐点确认，关注文旅及票房复苏
标题：传媒行业周报系列2022年第48周：政策、业绩双重拐点确认，关注文旅及票房复苏
作者：华西证券，赵琳
时间：2022-12-05
页数：27
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202212041580803032_1.pdf?1670235304000.pdf
简介：
市场行情回顾
2022 年第 48 周（实际交易日为 2022.11.28-2022.12.2）上证指数上涨 1.76%，沪深 300 指数上涨 2.52%，创业板指数上涨3.20%。 SW 传媒指数上涨 5.07%， 领先创业板指数 1.87pct，在申万一级 31 个行业涨跌幅排名中位列第六位。子行业中影视、广告营销、广电位列前三位，分别上涨 12.33%、 5.33%、3.94%。
传媒行业数据
截至 2022 年 12 月 2 日，院线电影排名前三为《航海王：红发歌姬》《名侦探柯南：万圣节的新娘》和《扫黑运动》；网播电影排名前三为《平凡英雄》《搜救》和《巨鳄 2》；影视剧集排名前三为《卿卿日常》与《 风吹半夏》和《点燃我，温暖你》；综艺排名前三分别为《一年一度喜剧大赛第二季》《再见爱人第二季》和《奔跑吧共同富裕篇》；动漫排名前三分别为《斗罗大陆》《开心锤锤》和《完美世界》； iOS 游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》 和《穿越火线：枪战王者》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《原神》《霓虹深渊：无限》和《王者荣耀》 。
核心观点
行业环境整体转好，前期困扰估值的多重因素均迎来调整：
1）疫情管控措施转向，多地公共出行无需出示核酸结果，我们预计移动支付、到店消费、酒旅出行等细分赛道均将受到显著提振； 2）“习拜会”后中美关系有望趋稳， 我们判断中概股审计风险已基本解除，除国企退市回归 H 股或科创板外，其余美股上市企业的估值中长期将不再受退市疑虑扰动； 3）内容行业迎来新一轮战略发展期，我们判断领导人外交出访有望刺激一批进口或合拍片引进，结合监管对游戏行业态度转变，游戏、影视行业有望迎来困境反转。 此外腾讯、美团 3Q22 利润均超预期，政策及业绩拐点已至，看好估值快速修复。
短途游有望放开、进口电影陆续定档，继续推荐电影、文旅板块。 十一月以来十二部进口片陆续上映或定档，叠加圣诞、贺岁、春节档等重要档期带来国内头部新片和进口电影的陆续上线，电影票房环比修复趋势或将长线延续；疫情管控边际放松，利好酒旅出行及数字展示板块，看好板块随疫情管控放松举措陆续落地实现边际修复。
投资建议
1）文化数字化板块：推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑（603466.SH）、持续打造“文化 自 信 ” 输 出 载 体 的 大 型 文 旅 演 艺 节 目 制 作 商 锋 尚 文 化（ 300413.SZ ） ， 以 及 文 化 数 字 化 装 备 制 造 商 大 丰 实 业（603081.SH）；
2）影视板块：进口电影陆续引进，受益标的包括万达电影（002739.SZ）及中国电影（600977.SH）；建议关注优质影视版权公司捷成股份（300182.SZ），其数字院线及新媒体版权 业务直接受益于电影“十四五”规划，在当下长短视频平台竞争优质内容的行业背景下，片库资产稀缺性显著。
3）消费互联网：重点推荐生活服务企业美团（3690.HK），三季报业绩持续修复， 本地业务稳健、零售持续减亏，受益标的包括拼多多（PDD.US）、京东集团-SW(09618.HK)；
4）游戏板块：重点推荐腾讯控股（0700.HK），三季报业绩盈利超预期，看好后续收入修复，同时推荐具备 VR 内容开发实力 的 头 部 企 业 ， 包 括 网 易 （ 9999.HK ） 、 三 七 互 娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）；
风险提示
疫情管控风险；监管风险；国际局势变化风险。
作者：华西证券，赵琳
时间：2022-12-05
页数：27
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202212041580803032_1.pdf?1670235304000.pdf
简介：
市场行情回顾
2022 年第 48 周（实际交易日为 2022.11.28-2022.12.2）上证指数上涨 1.76%，沪深 300 指数上涨 2.52%，创业板指数上涨3.20%。 SW 传媒指数上涨 5.07%， 领先创业板指数 1.87pct，在申万一级 31 个行业涨跌幅排名中位列第六位。子行业中影视、广告营销、广电位列前三位，分别上涨 12.33%、 5.33%、3.94%。
传媒行业数据
截至 2022 年 12 月 2 日，院线电影排名前三为《航海王：红发歌姬》《名侦探柯南：万圣节的新娘》和《扫黑运动》；网播电影排名前三为《平凡英雄》《搜救》和《巨鳄 2》；影视剧集排名前三为《卿卿日常》与《 风吹半夏》和《点燃我，温暖你》；综艺排名前三分别为《一年一度喜剧大赛第二季》《再见爱人第二季》和《奔跑吧共同富裕篇》；动漫排名前三分别为《斗罗大陆》《开心锤锤》和《完美世界》； iOS 游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》 和《穿越火线：枪战王者》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《原神》《霓虹深渊：无限》和《王者荣耀》 。
核心观点
行业环境整体转好，前期困扰估值的多重因素均迎来调整：
1）疫情管控措施转向，多地公共出行无需出示核酸结果，我们预计移动支付、到店消费、酒旅出行等细分赛道均将受到显著提振； 2）“习拜会”后中美关系有望趋稳， 我们判断中概股审计风险已基本解除，除国企退市回归 H 股或科创板外，其余美股上市企业的估值中长期将不再受退市疑虑扰动； 3）内容行业迎来新一轮战略发展期，我们判断领导人外交出访有望刺激一批进口或合拍片引进，结合监管对游戏行业态度转变，游戏、影视行业有望迎来困境反转。 此外腾讯、美团 3Q22 利润均超预期，政策及业绩拐点已至，看好估值快速修复。
短途游有望放开、进口电影陆续定档，继续推荐电影、文旅板块。 十一月以来十二部进口片陆续上映或定档，叠加圣诞、贺岁、春节档等重要档期带来国内头部新片和进口电影的陆续上线，电影票房环比修复趋势或将长线延续；疫情管控边际放松，利好酒旅出行及数字展示板块，看好板块随疫情管控放松举措陆续落地实现边际修复。
投资建议
1）文化数字化板块：推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑（603466.SH）、持续打造“文化 自 信 ” 输 出 载 体 的 大 型 文 旅 演 艺 节 目 制 作 商 锋 尚 文 化（ 300413.SZ ） ， 以 及 文 化 数 字 化 装 备 制 造 商 大 丰 实 业（603081.SH）；
2）影视板块：进口电影陆续引进，受益标的包括万达电影（002739.SZ）及中国电影（600977.SH）；建议关注优质影视版权公司捷成股份（300182.SZ），其数字院线及新媒体版权 业务直接受益于电影“十四五”规划，在当下长短视频平台竞争优质内容的行业背景下，片库资产稀缺性显著。
3）消费互联网：重点推荐生活服务企业美团（3690.HK），三季报业绩持续修复， 本地业务稳健、零售持续减亏，受益标的包括拼多多（PDD.US）、京东集团-SW(09618.HK)；
4）游戏板块：重点推荐腾讯控股（0700.HK），三季报业绩盈利超预期，看好后续收入修复，同时推荐具备 VR 内容开发实力 的 头 部 企 业 ， 包 括 网 易 （ 9999.HK ） 、 三 七 互 娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）；
风险提示
疫情管控风险；监管风险；国际局势变化风险。
