煤炭行业周报：港口煤价回升，继续关注防疫政策优化后的需求改善
标题：煤炭行业周报：港口煤价回升，继续关注防疫政策优化后的需求改善
作者：山西证券，杨立宏,胡博,刘贵军
时间：2022-12-05
页数：18
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202212041580802130_1.pdf?1670234286000.pdf
简介：
投资要点
动态数据跟踪
动力煤：国内港口煤价回升，国际煤价大幅上涨。本周寒潮来袭，降温范围和幅度大、持续时间长，冬储等刚需买盘有所释放，国内港口煤价回升；供应端继续有序释放叠加港口作业受降温等影响，拉运效率下降，北方港及长江口港口库存增加，但仍处于历年较低位置。国际煤价受供应收紧及海运受限影响大幅上涨。截至12月2日，广州港山西优混Q5500库提价1450元/吨，周变化2.84%；2022年至今的年度均价1407.42元/吨，较上年中枢上涨18.99%。12月长协价持平。北方港口合计煤炭库存2200万吨，周变化7.47%；长江口八港煤炭库存481万吨，周变化4.34%。南方八省电厂煤炭库存3112.1万吨，周变-0.79%；库存可用天数16.9天，环比减少0.1天；日耗186万吨，周变化-0.4%。理查德湾和鹿特丹煤炭期货结算价本周分别上涨22.86%和24.36%。
冶金煤：下游补库，焦煤、喷吹煤偏强运行。本周宏观利好持续发酵，供应端受疫情和部分煤矿事故影响有所收紧，叠加低库存下冬季补库需求，冶金煤继续偏强运行。截至12月2日，山西吕梁产主焦煤车板价2200元/吨，周持平；吕梁产1/3焦煤车板价2050元/吨，周变化2.50%。六港口炼焦煤库存环比上周增加4.2万吨，周变化1.55%，仍处于历年偏低位置；国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存环比上周分别变化1.18%、-0.74%。炼焦煤期货2301合约周五收盘价2200元/吨，周变化-0.14%。
焦、钢产业链：开工率回落，焦、钢期现货继续上涨。本周螺纹钢开工率回落，价格小幅上涨；焦企受成本支撑及钢厂补库需求影响，价格继续反弹。截至12月2日，一级冶金焦天津港平仓价2710元/吨，周持平。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存周变化分别为-5.54%、-0.45%；四港口焦炭总库存周变化1.07%；全国样本钢厂高炉开工率75.61%，周变化-1.84个百分点；焦炉开工率66.9%，周变化-0.7个百分点。全国市场螺纹钢平均价格3943.00元/吨，周变化0.05%；35城螺纹钢社会库存合计354.57万吨，周变化0.34%，比去年同期变化-14.29%。焦炭期货2301合约收盘价2819元/吨，周变化0.46%；螺纹钢期货2301合约收盘价3808元/吨，周变化1.93%。
煤炭运输：沿海、江内煤炭运价同步上涨。近期海况较差，拉运效率下降，有效运力减少，叠加月初长协兑现，沿海、长江煤炭运输价格均有所回升。截止12月2日，中国沿海煤炭运价综合指数816.67点，周变化9.26%；长江煤炭综合运价指数719.35，周变化3.53%。国际海运价格（印尼南加-连云港）12.45美元/吨，周变化1.06%；鄂尔多斯煤炭公路运输价格指数持平。环渤海四港货船比17.4，周变化15.23%。
煤炭板块行情回顾
本周煤炭板块小幅回调，没有跑赢大盘指数。煤炭(中信)指数周回调0.92%，子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周回调1.15%，煤化工Ⅱ(中信)周上涨0.95%。个股方面，煤炭洗选板块涨跌不一，其中平煤股份、山煤国际、华阳股份和山西焦煤周涨幅居前；煤化工板块宝泰隆、美锦能源和金能科技周涨幅居前。
本周观点及投资建议
本周煤炭板块小幅回落，但煤炭价格受寒潮影响开始回升，后期随着迎峰度冬正式到来，央行降准及地产融资改善等宏观利好逐步落地，广州等地陆续优化疫情防控措施，解除全部临时管控区，煤炭市场需求预期继续好转，煤价预计维持高位；同时，随着国际澳洲等煤炭供应收紧，海运价格上涨，国际煤炭价格继续反弹，进口煤价格优势进一步减弱，预计冬季进口或将受限，预计也将提振内产煤炭需求。冶金煤方面，目前原料焦煤供应仍然偏紧，国际价格高位，进口煤优势不大，随着宏观经济利好逐步落实，下游焦钢价格逐步回升，冶金煤价格仍有上涨空间。同时，随着煤炭板块近期的调整，煤炭股板块动态估值较低，叠加高股息率水平，板块后期安全边际较高。投资建议方面，由于上交所等监管部门服务推动央企估值回归合理水平，推动打造一批旗舰型央企上市公司等相关活动受到关注，且2023年电煤中长期合同签订履约要求严格，电煤长协月度价格维持高位，建议继续关注长协煤占比较高的煤炭行业央企上市公司中国神华、中煤能源；另外，需求预期改善，迎峰度冬期间市场煤价格仍有可能上涨，可关注动力煤旺季弹性释放相关标的兖矿能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业。冶金煤方面，当前库存低位，随着冬季进口焦煤或将下行及宏观政策利好逐步落地，冶金煤板块或具备更高赔率，关注潞安环能、平煤股份、山西焦煤。四季度煤炭企业盈利预期较强，煤炭板块全年业绩具备高确定性，建议关注板块高股息预期，主要标的包括冀中能源、盘江股份、平煤股份、中国神华、兖矿能源和陕西煤业等。此外，因碳酸锂价格高企打开钠离子电池发展空间引发市场较高关注，华阳股份转型涉及钠离子电池等领域，目前公司领导层稳定，转型意愿坚定，意向订单充足，建议重点关注。
风险提示
价格强管控；长协机制调整；经济衰退；供给释放超预期；进口煤价格大跌；个股转型不及预期；其他扰动因素。
作者：山西证券，杨立宏,胡博,刘贵军
时间：2022-12-05
页数：18
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202212041580802130_1.pdf?1670234286000.pdf
简介：
投资要点
动态数据跟踪
动力煤：国内港口煤价回升，国际煤价大幅上涨。本周寒潮来袭，降温范围和幅度大、持续时间长，冬储等刚需买盘有所释放，国内港口煤价回升；供应端继续有序释放叠加港口作业受降温等影响，拉运效率下降，北方港及长江口港口库存增加，但仍处于历年较低位置。国际煤价受供应收紧及海运受限影响大幅上涨。截至12月2日，广州港山西优混Q5500库提价1450元/吨，周变化2.84%；2022年至今的年度均价1407.42元/吨，较上年中枢上涨18.99%。12月长协价持平。北方港口合计煤炭库存2200万吨，周变化7.47%；长江口八港煤炭库存481万吨，周变化4.34%。南方八省电厂煤炭库存3112.1万吨，周变-0.79%；库存可用天数16.9天，环比减少0.1天；日耗186万吨，周变化-0.4%。理查德湾和鹿特丹煤炭期货结算价本周分别上涨22.86%和24.36%。
冶金煤：下游补库，焦煤、喷吹煤偏强运行。本周宏观利好持续发酵，供应端受疫情和部分煤矿事故影响有所收紧，叠加低库存下冬季补库需求，冶金煤继续偏强运行。截至12月2日，山西吕梁产主焦煤车板价2200元/吨，周持平；吕梁产1/3焦煤车板价2050元/吨，周变化2.50%。六港口炼焦煤库存环比上周增加4.2万吨，周变化1.55%，仍处于历年偏低位置；国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存环比上周分别变化1.18%、-0.74%。炼焦煤期货2301合约周五收盘价2200元/吨，周变化-0.14%。
焦、钢产业链：开工率回落，焦、钢期现货继续上涨。本周螺纹钢开工率回落，价格小幅上涨；焦企受成本支撑及钢厂补库需求影响，价格继续反弹。截至12月2日，一级冶金焦天津港平仓价2710元/吨，周持平。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存周变化分别为-5.54%、-0.45%；四港口焦炭总库存周变化1.07%；全国样本钢厂高炉开工率75.61%，周变化-1.84个百分点；焦炉开工率66.9%，周变化-0.7个百分点。全国市场螺纹钢平均价格3943.00元/吨，周变化0.05%；35城螺纹钢社会库存合计354.57万吨，周变化0.34%，比去年同期变化-14.29%。焦炭期货2301合约收盘价2819元/吨，周变化0.46%；螺纹钢期货2301合约收盘价3808元/吨，周变化1.93%。
煤炭运输：沿海、江内煤炭运价同步上涨。近期海况较差，拉运效率下降，有效运力减少，叠加月初长协兑现，沿海、长江煤炭运输价格均有所回升。截止12月2日，中国沿海煤炭运价综合指数816.67点，周变化9.26%；长江煤炭综合运价指数719.35，周变化3.53%。国际海运价格（印尼南加-连云港）12.45美元/吨，周变化1.06%；鄂尔多斯煤炭公路运输价格指数持平。环渤海四港货船比17.4，周变化15.23%。
煤炭板块行情回顾
本周煤炭板块小幅回调，没有跑赢大盘指数。煤炭(中信)指数周回调0.92%，子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周回调1.15%，煤化工Ⅱ(中信)周上涨0.95%。个股方面，煤炭洗选板块涨跌不一，其中平煤股份、山煤国际、华阳股份和山西焦煤周涨幅居前；煤化工板块宝泰隆、美锦能源和金能科技周涨幅居前。
本周观点及投资建议
本周煤炭板块小幅回落，但煤炭价格受寒潮影响开始回升，后期随着迎峰度冬正式到来，央行降准及地产融资改善等宏观利好逐步落地，广州等地陆续优化疫情防控措施，解除全部临时管控区，煤炭市场需求预期继续好转，煤价预计维持高位；同时，随着国际澳洲等煤炭供应收紧，海运价格上涨，国际煤炭价格继续反弹，进口煤价格优势进一步减弱，预计冬季进口或将受限，预计也将提振内产煤炭需求。冶金煤方面，目前原料焦煤供应仍然偏紧，国际价格高位，进口煤优势不大，随着宏观经济利好逐步落实，下游焦钢价格逐步回升，冶金煤价格仍有上涨空间。同时，随着煤炭板块近期的调整，煤炭股板块动态估值较低，叠加高股息率水平，板块后期安全边际较高。投资建议方面，由于上交所等监管部门服务推动央企估值回归合理水平，推动打造一批旗舰型央企上市公司等相关活动受到关注，且2023年电煤中长期合同签订履约要求严格，电煤长协月度价格维持高位，建议继续关注长协煤占比较高的煤炭行业央企上市公司中国神华、中煤能源；另外，需求预期改善，迎峰度冬期间市场煤价格仍有可能上涨，可关注动力煤旺季弹性释放相关标的兖矿能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业。冶金煤方面，当前库存低位，随着冬季进口焦煤或将下行及宏观政策利好逐步落地，冶金煤板块或具备更高赔率，关注潞安环能、平煤股份、山西焦煤。四季度煤炭企业盈利预期较强，煤炭板块全年业绩具备高确定性，建议关注板块高股息预期，主要标的包括冀中能源、盘江股份、平煤股份、中国神华、兖矿能源和陕西煤业等。此外，因碳酸锂价格高企打开钠离子电池发展空间引发市场较高关注，华阳股份转型涉及钠离子电池等领域，目前公司领导层稳定，转型意愿坚定，意向订单充足，建议重点关注。
风险提示
价格强管控；长协机制调整；经济衰退；供给释放超预期；进口煤价格大跌；个股转型不及预期；其他扰动因素。
