有色钢铁行业周策略（2022年第47周）：高端制造持续回暖，关注加工制造板块
标题：有色钢铁行业周策略（2022年第47周）：高端制造持续回暖，关注加工制造板块
作者：东方证券，刘洋
时间：2022-11-29
页数：40
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211291580649001_1.pdf?1669713968000.pdf
简介：
宏观：1-10月工业企业营收保持较快增长，装备制造业利润明显回升。国内，1—10月份工业企业利润结构继续改善，工业企业营收保持较快增长，利润同比下降，装备制造业利润明显回升，电热气水业利润增长加快，总体看，工业企业利润下降，结构继续改善，部分中下游行业利润回升明显。国际上，欧洲央行提示，加息将放缓步伐但不会停止；激进加息潮下美经济走向收缩，多项PMI指标均跌破荣枯线。
钢：普钢综合价格指数环比微幅下跌。本周螺纹钢产量环比明显下跌1.99%，消耗量环比明显下跌6.64%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下跌1.92%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动微幅下跌，短流程成本月变动明显下跌，普钢综合价格指数月变动明显上涨，长流程螺纹钢毛利环比明显下跌、短流程螺纹钢毛利环比小幅下跌。
新能源金属：LME镍环比明显上涨5.27%。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为56.7万元/吨，环比微幅下跌0.09%；国产56.5%氢氧化锂价格为56万元/吨，环比持平，从基本面来看需求短期维稳，对碳酸锂价格上涨动力支撑不足。本周MB标准级钴环比明显下跌3.10%，四氧化三钴环比小幅下跌0.88%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为26160美元/吨，环比明显上涨5.27%。
工业金属：新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比明显下跌。铝方面，目前宏观面暂无太多干扰因素的出现，铝价的运行回归基本面逻辑；铜方面，全国各地疫情频发，铜终端消费走弱，市场供需矛盾缓和，LME现货贴水扩大，铜价反弹空间有限价格方面。本周LME铜现价环比小幅下跌0.70%，LME铝现价环比小幅下跌1.06%；盈利方面，本周新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比明显下跌。
金：美国CPI、PPI同比低于预期，金价同比上涨。本周COMEX金价环比微幅上涨0.17%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上涨53.35%；本周美国10年期国债收益率为3.68%，环比微幅下跌0.42PCT。2022年10月美国核心CPI当月同比较上月环比微幅下跌。
钢：普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如方大特钢(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，以及不锈钢上游原料钼行业的金钼股份(601958，未评级)。
新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业(002466，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。
工业金属在贝塔端或继续承压，建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业，如明泰铝业(601677，买入)、华峰铝业(601702，买入)；另一方面关注金属新材料各细分赛道，如半导体靶材的有研新材(600206，未评级)、软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)。
贵金属：建议关注铂族金属龙头贵研铂业(600459，买入)、湖南黄金(002155，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)等。
风险提示
宏观经济增速放缓；原材料价格波动
作者：东方证券，刘洋
时间：2022-11-29
页数：40
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211291580649001_1.pdf?1669713968000.pdf
简介：
宏观：1-10月工业企业营收保持较快增长，装备制造业利润明显回升。国内，1—10月份工业企业利润结构继续改善，工业企业营收保持较快增长，利润同比下降，装备制造业利润明显回升，电热气水业利润增长加快，总体看，工业企业利润下降，结构继续改善，部分中下游行业利润回升明显。国际上，欧洲央行提示，加息将放缓步伐但不会停止；激进加息潮下美经济走向收缩，多项PMI指标均跌破荣枯线。
钢：普钢综合价格指数环比微幅下跌。本周螺纹钢产量环比明显下跌1.99%，消耗量环比明显下跌6.64%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下跌1.92%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动微幅下跌，短流程成本月变动明显下跌，普钢综合价格指数月变动明显上涨，长流程螺纹钢毛利环比明显下跌、短流程螺纹钢毛利环比小幅下跌。
新能源金属：LME镍环比明显上涨5.27%。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为56.7万元/吨，环比微幅下跌0.09%；国产56.5%氢氧化锂价格为56万元/吨，环比持平，从基本面来看需求短期维稳，对碳酸锂价格上涨动力支撑不足。本周MB标准级钴环比明显下跌3.10%，四氧化三钴环比小幅下跌0.88%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为26160美元/吨，环比明显上涨5.27%。
工业金属：新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比明显下跌。铝方面，目前宏观面暂无太多干扰因素的出现，铝价的运行回归基本面逻辑；铜方面，全国各地疫情频发，铜终端消费走弱，市场供需矛盾缓和，LME现货贴水扩大，铜价反弹空间有限价格方面。本周LME铜现价环比小幅下跌0.70%，LME铝现价环比小幅下跌1.06%；盈利方面，本周新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比明显下跌。
金：美国CPI、PPI同比低于预期，金价同比上涨。本周COMEX金价环比微幅上涨0.17%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上涨53.35%；本周美国10年期国债收益率为3.68%，环比微幅下跌0.42PCT。2022年10月美国核心CPI当月同比较上月环比微幅下跌。
钢：普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如方大特钢(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，以及不锈钢上游原料钼行业的金钼股份(601958，未评级)。
新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业(002466，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。
工业金属在贝塔端或继续承压，建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业，如明泰铝业(601677，买入)、华峰铝业(601702，买入)；另一方面关注金属新材料各细分赛道，如半导体靶材的有研新材(600206，未评级)、软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)。
贵金属：建议关注铂族金属龙头贵研铂业(600459，买入)、湖南黄金(002155，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)等。
风险提示
宏观经济增速放缓；原材料价格波动
