国防军工行业周报2022年第48周：板块小幅下行，国企改革相关标的表现活跃
标题：国防军工行业周报2022年第48周：板块小幅下行，国企改革相关标的表现活跃
作者：光大证券，刘宇辰
时间：2022-11-28
页数：14
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211281580620844_1.pdf?1669653181000.pdf
简介：
板块行情：20221121-20221125，国防军工板块（SW）下跌2.21%，在31个一级行业中，排在第23位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌21.91%，在31个一级行业中，排在第23位。
行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为53.25X，3年分位点5.22%，5年分位点3.21%，处于较低位置。
个股行情：本周涨幅靠前的个股为四创电子（+11.45%）、中直股份（+7.82%）、中国船舶（+4.56%）、中天火箭（+3.55%）、航发科技（+3.18%）。年初以来涨幅靠前的个股为盛路通信（+68.26%）、纵横股份（+33.95%）、菲利华（+26.94%）、苏试试验（+19.51%）、新雷能（+16.07%）。
行业动态：中美防长会谈中强调：台湾问题是中美关系第一条不可逾越的红线。美军和日本自卫队开展规模最大的年度军事演习，演习地点包括驻日美军和日本自卫队多个基地以及日本周边海空域。
行业数据：造船方面本周波罗的海干散货指数（BDI）小幅回升，波罗的海原油指数（BDTI）继续小幅上涨，波罗的海成品油指数（BCTI）出现较大幅度向上反弹，中国出口集装箱运价指数（CCFI）继续回落；造船钢材价格稳定在较低位置；10月新造船价格指数在高位震荡。军工原材料方面，海绵钛价格维持高位，丙烯腈价格小幅下降。
行业周观点：国防军工板块在2022年以来经历了两轮“下跌-修复”，近期呈现震荡态势，相比年初仍下跌20%以上。在本周军工板块仍呈现下跌态势。我们认为，军工行业的基本面并未出现根本变化。接近年底，各相关企业将为完成年度任务做最后冲刺。当前板块估值处于较低位置，若行业业绩能够保持合理增速，后续存在提升潜力。建议关注各军工央企国企改革三年行动的工作目标实现情况，各主机厂完成年度任务情况，以及各公司研发项目到年底的完成情况。
投资建议：随着我国综合国力的提升以及国民经济的高速增长，大国博弈的国际环境下，我国加强国防建设的必要性长期存在。建议沿信息化及电子、新材料、航空、舰船主线进行投资布局。（1）信息化及电子主线，推荐振华科技、中航光电、国睿科技、苏试试验；（2）新材料主线，推荐中简科技、中航高科；（3）航空主线，推荐中航沈飞；（4）舰船主线，推荐中国船舶，关注中船防务。
风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。
作者：光大证券，刘宇辰
时间：2022-11-28
页数：14
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211281580620844_1.pdf?1669653181000.pdf
简介：
板块行情：20221121-20221125，国防军工板块（SW）下跌2.21%，在31个一级行业中，排在第23位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌21.91%，在31个一级行业中，排在第23位。
行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为53.25X，3年分位点5.22%，5年分位点3.21%，处于较低位置。
个股行情：本周涨幅靠前的个股为四创电子（+11.45%）、中直股份（+7.82%）、中国船舶（+4.56%）、中天火箭（+3.55%）、航发科技（+3.18%）。年初以来涨幅靠前的个股为盛路通信（+68.26%）、纵横股份（+33.95%）、菲利华（+26.94%）、苏试试验（+19.51%）、新雷能（+16.07%）。
行业动态：中美防长会谈中强调：台湾问题是中美关系第一条不可逾越的红线。美军和日本自卫队开展规模最大的年度军事演习，演习地点包括驻日美军和日本自卫队多个基地以及日本周边海空域。
行业数据：造船方面本周波罗的海干散货指数（BDI）小幅回升，波罗的海原油指数（BDTI）继续小幅上涨，波罗的海成品油指数（BCTI）出现较大幅度向上反弹，中国出口集装箱运价指数（CCFI）继续回落；造船钢材价格稳定在较低位置；10月新造船价格指数在高位震荡。军工原材料方面，海绵钛价格维持高位，丙烯腈价格小幅下降。
行业周观点：国防军工板块在2022年以来经历了两轮“下跌-修复”，近期呈现震荡态势，相比年初仍下跌20%以上。在本周军工板块仍呈现下跌态势。我们认为，军工行业的基本面并未出现根本变化。接近年底，各相关企业将为完成年度任务做最后冲刺。当前板块估值处于较低位置，若行业业绩能够保持合理增速，后续存在提升潜力。建议关注各军工央企国企改革三年行动的工作目标实现情况，各主机厂完成年度任务情况，以及各公司研发项目到年底的完成情况。
投资建议：随着我国综合国力的提升以及国民经济的高速增长，大国博弈的国际环境下，我国加强国防建设的必要性长期存在。建议沿信息化及电子、新材料、航空、舰船主线进行投资布局。（1）信息化及电子主线，推荐振华科技、中航光电、国睿科技、苏试试验；（2）新材料主线，推荐中简科技、中航高科；（3）航空主线，推荐中航沈飞；（4）舰船主线，推荐中国船舶，关注中船防务。
风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。
