农林牧渔行业周报第47期：连续五周下降，生猪价格跌至22元/公斤
标题：农林牧渔行业周报第47期：连续五周下降，生猪价格跌至22元/公斤
作者：华西证券，周莎
时间：2022-11-28
页数：25
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211271580607650_1.pdf?1669629765000.pdf
简介：
本周观点:
种植产业链：据农业农村部，国家育种联合攻关工作推进会在北京召开，农业农村部党组成员、副部长张兴旺出席会议并讲话。会议强调，要认真学习贯彻党的二十大精神，落实深入实施种业振兴行动决策部署，扎实推进国家育种联合攻关，加快培育具有自主知识产权的优良品种，用中国种子保障中国粮食安全。会议指出，要紧紧围绕种业科技自立自强、种源自主可控目标，充分发挥集中力量办大事的制度优势，部省协同组织企业、科研及社会力量，高质量推进育种联合攻关。支持十大优势种业企业自主开展攻关，持续提升核心研发能力、产业带动力和市场竞争力。开展十大主要粮食和畜禽育种攻关，促进水稻、小麦、大豆、生猪等重要农产品品种更新换代。支持地方开展64个特色物种的攻关，满足人民对美好生活的多样化需求。会议要求，各地各有关单位要提高政治站位，主动担当作为，把育种联合攻关摆在突出位置，扎实有效推进。要加强组织领导，明确路线图、任务书和时间表。要创新攻关机制，激发创新活力，增强创新动力。要加强政策扶持，引导更多资金、人才、技术等资源要素向攻关集聚。要搞好示范推广，挖掘先进典型，加快成果推介应用。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。
甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。
此外，持续推荐估值仅6倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。
另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。
生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价23.25元/公斤，周环比-4.65%，周内呈下跌的趋势，从周一的23.73元/公斤一路跌至周五的22.01元/公斤，生猪价格已连续5周出现下跌。供给端来看，7/8/9/10月份，生猪价格处于高位，积累了大量二次育肥和压栏的大体重猪，尽管从能繁母猪存栏量来看，今年年底生猪供应持续减少，但二次育肥影响了短时供需，10月底以来的生猪价格持续下跌导致提前出栏，短时供给增加；从需求端来看，目前多地疫情防控形势严峻，居民消费能力和需求受限，加之尽管生猪价格出现下跌，依旧处于较高位置，一定程度上限制了腌腊需求，需求端疲软。展望后市，今年春节较早，且春节后为传统的消费淡季，春节前旺季生猪的集中出栏可能会拖累价格，后续仍有继续下跌的可能。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。
风险提示
生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。
作者：华西证券，周莎
时间：2022-11-28
页数：25
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211271580607650_1.pdf?1669629765000.pdf
简介：
本周观点:
种植产业链：据农业农村部，国家育种联合攻关工作推进会在北京召开，农业农村部党组成员、副部长张兴旺出席会议并讲话。会议强调，要认真学习贯彻党的二十大精神，落实深入实施种业振兴行动决策部署，扎实推进国家育种联合攻关，加快培育具有自主知识产权的优良品种，用中国种子保障中国粮食安全。会议指出，要紧紧围绕种业科技自立自强、种源自主可控目标，充分发挥集中力量办大事的制度优势，部省协同组织企业、科研及社会力量，高质量推进育种联合攻关。支持十大优势种业企业自主开展攻关，持续提升核心研发能力、产业带动力和市场竞争力。开展十大主要粮食和畜禽育种攻关，促进水稻、小麦、大豆、生猪等重要农产品品种更新换代。支持地方开展64个特色物种的攻关，满足人民对美好生活的多样化需求。会议要求，各地各有关单位要提高政治站位，主动担当作为，把育种联合攻关摆在突出位置，扎实有效推进。要加强组织领导，明确路线图、任务书和时间表。要创新攻关机制，激发创新活力，增强创新动力。要加强政策扶持，引导更多资金、人才、技术等资源要素向攻关集聚。要搞好示范推广，挖掘先进典型，加快成果推介应用。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。
甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。
此外，持续推荐估值仅6倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。
另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。
生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价23.25元/公斤，周环比-4.65%，周内呈下跌的趋势，从周一的23.73元/公斤一路跌至周五的22.01元/公斤，生猪价格已连续5周出现下跌。供给端来看，7/8/9/10月份，生猪价格处于高位，积累了大量二次育肥和压栏的大体重猪，尽管从能繁母猪存栏量来看，今年年底生猪供应持续减少，但二次育肥影响了短时供需，10月底以来的生猪价格持续下跌导致提前出栏，短时供给增加；从需求端来看，目前多地疫情防控形势严峻，居民消费能力和需求受限，加之尽管生猪价格出现下跌，依旧处于较高位置，一定程度上限制了腌腊需求，需求端疲软。展望后市，今年春节较早，且春节后为传统的消费淡季，春节前旺季生猪的集中出栏可能会拖累价格，后续仍有继续下跌的可能。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。
风险提示
生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。
