信达通信·产业追踪（76）：看好运营商、智能制造及工业互联网投资机遇
标题：信达通信·产业追踪（76）：看好运营商、智能制造及工业互联网投资机遇
作者：信达证券，蒋颖
时间：2022-11-27
页数：17
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211271580601802_1.pdf?1669564179000.pdf
简介：
根据金融时报消息，证监会主席易会满近日在2022金融街论坛年会上发表主题演讲，提出要深刻认识我们的市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素、发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。
三大电信运营商作为国企数字经济担纲，积极布局云计算、数据中心、工业互联网等新兴业务，创新业务有望打开成长新空间。2022年前三季度，中国移动DICT业务收入达到人民币685亿元，同比增长40.0%，中国电信产业数字化收入达到人民币856.32亿元，天翼云收入继续保持翻番，中国联通产业互联网业务实现收入人民币531.5亿元，同比提升29.9%，联通云实现收入人民币268.7亿元，同比提升142%。
三大运营商2022年10月5G用户数达10.33亿户，同比增长54.82%，目前三大运营商用户基数庞大，5G时代运营商有望在产业互联网等2B端发力，策略将由用户数的提升向ARPU值的提升转换；其次，运营商面临较为缓和的外部价格管制环境和竞争环境；随着5G用户渗透率的增加，5GARPU值有望带动整体ARPU值的提升。
我们采取wind一致盈利预期，按照2022年11月25日收盘价进行测算，H股移动/联通/电信2022年PB估值分别为0.80/0.34/0.58倍，A股移动/联通/电信2022年PB估值分别1.25/0.86/0.87倍，整体来看，运营商板块基本面处于向好趋势，估值修复空间可观。
根据工业互联网世界公众号消息，近日，工业和信息化部印发《石化行业智能制造标准体系建设指南（2022版）》，提出到2025年，建立较为完善的石化行业智能制造标准体系，累计制修订30项以上石化行业重点标准。在我国稳步推进“碳达峰”、“碳中和”的战略背景下，石化、化工、冶金等流程型行业作为典型的碳排放行业，碳排放量在全国总碳排放量中的比重高，是优先需要进行节能减排改造的领域，同时，石化、化工、冶金等流程型行业作为国家的重点支柱产业，具备产业规模大、工艺环节多、工艺流程长的特点，总体市场规模可观；另外，石化、化工、冶金等行业当前的工艺水平与自动化程度不高，能耗方面依旧处于粗放式管理阶段，在基于双碳背景下自动化升级/智能制造改造的迫切性强，涉及的工艺环节与相关硬件设备数量多，流程型智能制造需求空间广阔，坚定看好流程型智能制造&工业互联网全解决方案龙头。
国内云巨头阿里、腾讯、百度相继发布2022年三季报，总体来看，BAT2022Q3总资本开支同比环比均下滑，但环比下滑幅度收窄，其中阿里2022Q3购置物业和及设备的资本开支为109.57亿元，同比下降13.04%，环比下降1.38%；腾讯2022Q3资本开支为23.77亿元，同比下滑66.34%，环比下滑21.16%；百度2022Q3资本开支为21.90亿元，同比下滑17.79%，环比下滑12.26%。从全球云产业链来看，国外云巨头资本开支呈现出逐步复苏状态，国内云巨头复苏节奏相对较慢，我们认为工业互联网、数字经济的发展离不开云计算的支撑，5G应用的发展将带动云产业链逐渐走出低谷，云产业链长期成长空间较大，目前尚需静待拐点。
行情回顾：2022年11月21日-11月25日，在申万一级行业中，通信（申万）指数下跌2.18%，在TMT板块中排名第一。
周重点公司：宝信软件、中控技术、禾川科技、亨通光电、永新光学、中国移动、中国联通、中国电信、瑞可达、紫光股份、中兴通讯、广和通、威胜信息、赛意信息、能科科技、炬光科技、经纬恒润、科博达、美格智能、移远通信、和而泰、华大九天、概伦电子、容知日新、怡合达等。
风险因素：5G建设不及预期、新能源汽车发展不及预期、海风发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延等。
作者：信达证券，蒋颖
时间：2022-11-27
页数：17
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211271580601802_1.pdf?1669564179000.pdf
简介：
根据金融时报消息，证监会主席易会满近日在2022金融街论坛年会上发表主题演讲，提出要深刻认识我们的市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素、发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。
三大电信运营商作为国企数字经济担纲，积极布局云计算、数据中心、工业互联网等新兴业务，创新业务有望打开成长新空间。2022年前三季度，中国移动DICT业务收入达到人民币685亿元，同比增长40.0%，中国电信产业数字化收入达到人民币856.32亿元，天翼云收入继续保持翻番，中国联通产业互联网业务实现收入人民币531.5亿元，同比提升29.9%，联通云实现收入人民币268.7亿元，同比提升142%。
三大运营商2022年10月5G用户数达10.33亿户，同比增长54.82%，目前三大运营商用户基数庞大，5G时代运营商有望在产业互联网等2B端发力，策略将由用户数的提升向ARPU值的提升转换；其次，运营商面临较为缓和的外部价格管制环境和竞争环境；随着5G用户渗透率的增加，5GARPU值有望带动整体ARPU值的提升。
我们采取wind一致盈利预期，按照2022年11月25日收盘价进行测算，H股移动/联通/电信2022年PB估值分别为0.80/0.34/0.58倍，A股移动/联通/电信2022年PB估值分别1.25/0.86/0.87倍，整体来看，运营商板块基本面处于向好趋势，估值修复空间可观。
根据工业互联网世界公众号消息，近日，工业和信息化部印发《石化行业智能制造标准体系建设指南（2022版）》，提出到2025年，建立较为完善的石化行业智能制造标准体系，累计制修订30项以上石化行业重点标准。在我国稳步推进“碳达峰”、“碳中和”的战略背景下，石化、化工、冶金等流程型行业作为典型的碳排放行业，碳排放量在全国总碳排放量中的比重高，是优先需要进行节能减排改造的领域，同时，石化、化工、冶金等流程型行业作为国家的重点支柱产业，具备产业规模大、工艺环节多、工艺流程长的特点，总体市场规模可观；另外，石化、化工、冶金等行业当前的工艺水平与自动化程度不高，能耗方面依旧处于粗放式管理阶段，在基于双碳背景下自动化升级/智能制造改造的迫切性强，涉及的工艺环节与相关硬件设备数量多，流程型智能制造需求空间广阔，坚定看好流程型智能制造&工业互联网全解决方案龙头。
国内云巨头阿里、腾讯、百度相继发布2022年三季报，总体来看，BAT2022Q3总资本开支同比环比均下滑，但环比下滑幅度收窄，其中阿里2022Q3购置物业和及设备的资本开支为109.57亿元，同比下降13.04%，环比下降1.38%；腾讯2022Q3资本开支为23.77亿元，同比下滑66.34%，环比下滑21.16%；百度2022Q3资本开支为21.90亿元，同比下滑17.79%，环比下滑12.26%。从全球云产业链来看，国外云巨头资本开支呈现出逐步复苏状态，国内云巨头复苏节奏相对较慢，我们认为工业互联网、数字经济的发展离不开云计算的支撑，5G应用的发展将带动云产业链逐渐走出低谷，云产业链长期成长空间较大，目前尚需静待拐点。
行情回顾：2022年11月21日-11月25日，在申万一级行业中，通信（申万）指数下跌2.18%，在TMT板块中排名第一。
周重点公司：宝信软件、中控技术、禾川科技、亨通光电、永新光学、中国移动、中国联通、中国电信、瑞可达、紫光股份、中兴通讯、广和通、威胜信息、赛意信息、能科科技、炬光科技、经纬恒润、科博达、美格智能、移远通信、和而泰、华大九天、概伦电子、容知日新、怡合达等。
风险因素：5G建设不及预期、新能源汽车发展不及预期、海风发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延等。
