快递10月数据点评：疫情影响下件量增速持续走弱，双11增速略低预期
标题：快递10月数据点评：疫情影响下件量增速持续走弱，双11增速略低预期
作者：东兴证券，曹奕丰
时间：2022-11-22
页数：9
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211221580476237_1.pdf?1669138939000.pdf
简介：
事件：10月全国快递服务企业业务完成量98.6亿件，同比下降0.9%；业务收入完成902.4亿元，同比下降0.7%。其中，同城业务量完成10.52亿件，同比下降15%；异地业务量完成86.26亿件，同比增长0.9%。10月下半月疫情影响加重，部分重点城市的转运中心及网点由于防疫原因关停，导致业务量增速较9月继续放缓。
点评：
顺丰件量增速逆势上扬，通达系经营策略没有明显变化：上市公司方面，通达系方面依旧维持了之前几个月的经营策略，即申通更重视市场份额提升，韵达更重视单价提升。随着去年同期基数的明显提升，申通业务量增速不再出现30%以上的夸张数据，但依旧高于行业均值10%以上。顺丰业务量增速逆势增长，增速达到12.7%，同时单价环比与同比都有下降，我们认为业务量增长与经济件放量有关。
价格方面，通达系公司单价稳定，环比基本持平上月，同比增长由于去年同期基数提升而持续收窄（去年四季度行业有一个明显的提价过程）。顺丰单价下降主要是由经济件占比提升导致。
疫情导致双11件量增速低于预期：11月1日至11日，快递企业共处理包裹42.72亿件，较去年的47.76亿件同比下滑约10.6%，双11单日快递包裹量峰值由去年同期的6.96亿件降至今年的5.52亿件。今年双11，天猫没有公布具体GMV，但表示今年交易规模与去年基本持平。可以看出，快递与电商行业的增速都受到了疫情的影响。由于疫情下11月需求端不及预期，行业双11提价的力度可能会弱于去年同期。
“20条”有助于行业需求恢复，但生效需要时间：11月国务院联防联控机制综合组发布进一步优化防控工作的二十条措施，对于行业需求提升具有积极作用。但近期各地确诊病例激增，防疫与放开两个关键目标在执行方面难以兼顾，政策的具体执行从“重防疫”到“重放开”必然需要一定的调整时间。我们预计离“20条”真正见效还需要一段磨合期，11月下旬行业的件量增速依旧会处于偏低的水平。
投资建议：我们看好通达系快递的盈利持续恢复。本轮疫情虽然对快递行业的经营产生了一定影响，但负面影响相对可控。同时目前行业竞争有序，并无明显价格战迹象，疫情作为短期影响并不会改变行业利润修复的趋势。
风险提示：疫情持续时间超预期，行业价格战加剧；人力成本大幅攀升；政策面变化等。
作者：东兴证券，曹奕丰
时间：2022-11-22
页数：9
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211221580476237_1.pdf?1669138939000.pdf
简介：
事件：10月全国快递服务企业业务完成量98.6亿件，同比下降0.9%；业务收入完成902.4亿元，同比下降0.7%。其中，同城业务量完成10.52亿件，同比下降15%；异地业务量完成86.26亿件，同比增长0.9%。10月下半月疫情影响加重，部分重点城市的转运中心及网点由于防疫原因关停，导致业务量增速较9月继续放缓。
点评：
顺丰件量增速逆势上扬，通达系经营策略没有明显变化：上市公司方面，通达系方面依旧维持了之前几个月的经营策略，即申通更重视市场份额提升，韵达更重视单价提升。随着去年同期基数的明显提升，申通业务量增速不再出现30%以上的夸张数据，但依旧高于行业均值10%以上。顺丰业务量增速逆势增长，增速达到12.7%，同时单价环比与同比都有下降，我们认为业务量增长与经济件放量有关。
价格方面，通达系公司单价稳定，环比基本持平上月，同比增长由于去年同期基数提升而持续收窄（去年四季度行业有一个明显的提价过程）。顺丰单价下降主要是由经济件占比提升导致。
疫情导致双11件量增速低于预期：11月1日至11日，快递企业共处理包裹42.72亿件，较去年的47.76亿件同比下滑约10.6%，双11单日快递包裹量峰值由去年同期的6.96亿件降至今年的5.52亿件。今年双11，天猫没有公布具体GMV，但表示今年交易规模与去年基本持平。可以看出，快递与电商行业的增速都受到了疫情的影响。由于疫情下11月需求端不及预期，行业双11提价的力度可能会弱于去年同期。
“20条”有助于行业需求恢复，但生效需要时间：11月国务院联防联控机制综合组发布进一步优化防控工作的二十条措施，对于行业需求提升具有积极作用。但近期各地确诊病例激增，防疫与放开两个关键目标在执行方面难以兼顾，政策的具体执行从“重防疫”到“重放开”必然需要一定的调整时间。我们预计离“20条”真正见效还需要一段磨合期，11月下旬行业的件量增速依旧会处于偏低的水平。
投资建议：我们看好通达系快递的盈利持续恢复。本轮疫情虽然对快递行业的经营产生了一定影响，但负面影响相对可控。同时目前行业竞争有序，并无明显价格战迹象，疫情作为短期影响并不会改变行业利润修复的趋势。
风险提示：疫情持续时间超预期，行业价格战加剧；人力成本大幅攀升；政策面变化等。
