机床设备工业母机政策点评报告：强调关键核心技术攻坚，利好自主可控及整线发展
标题：机床设备工业母机政策点评报告：强调关键核心技术攻坚，利好自主可控及整线发展
作者：山西证券，王志杰,杨晶晶
时间：2022-11-22
页数：10
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211221580472527_1.pdf?1669133916000.pdf
简介：
政策描述：
11月21日，工信部等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》（以下简称《通知》），从多措并举夯实工业经济回稳基础、分业施策强化重点产业稳定发展、分区施策促进各地区工业经济协同发展、分企施策持续提升企业活力、保障措施等五方面提出了17项具体举措。我们认为，《通知》从核心技术攻坚、金融投资、稳定出口、供应链保障、数字化转型等多方面支持高端数控机床行业发展，并给予一定政策方向的指引，对机床设备板块将构成重大利好。中长期来看，高端数控机床作为高端装备的重要组成部分，有望得到更多财政货币政策方面的优惠待遇，建议关注相关投资机会，重点推荐科德数控。
政策点评：
强调关键核心技术攻坚，利好自主可控及整线发展。《通知》第七条“巩固装备制造业良好势头”着重强调，“打好关键核心技术攻坚战，提高大飞机、航空发动机及燃气轮机、船舶与海洋工程装备、高端数控机床等重大技术装备自主设计和系统集成能力”，“促进数控机床、通用航空及新能源飞行器、海洋工程装备、高端医疗器械、邮轮游艇装备等产业创新发展”。
金融财税政策叠加组合效应释放，机床下游有望增加资本开支。《通知》第一条“加快推动重大项目建设形成实物工作量”指出，“用好政策性开发性金融工具、设备更新改造再贷款和贴息、制造业中长期贷款等政策工具”，“实施工业企业技术改造升级导向计划，引导企业开展新一轮技术改造和设备更新投资”。
稳定工业产品出口，保障机床外销收入加速增长。《通知》第三条“稳定工业产品出口”指出，“确保外贸产业链稳定，指导各地建立重点外贸企业服务保障制度”，“提升港口集疏运和境内运输效率，确保进出口货物快转快运”，“落实好稳外贸政策措施”等。
提升产业链供应链韧性，原材料备货压力有望得到缓解。《通知》第四条“提升产业链供应链韧性和安全水平”指出，“保障重点企业稳定生产、重点产业链供应链稳定畅通”，“深入实施产业基础再造工程，加强关键原材料、关键软件、核心基础零部件、元器件供应保障和协同储备”。
加快推进装备数字化，机床数控化率有望进一步提升。《通知》第五条“持续壮大新动能”指出，“推动新一代信息技术与制造业深度融合”，“深入实施智能制造工程，开展智能制造试点示范行动，加快推进装备数字化”。
投资建议：产品定位中高端、工艺性能领先、进口替代能力强、核心零部件自研自产、拥有稳定优质客户资源的机床厂商有望充分受益。建议关注科德数控（自主可控五轴数控机床国产龙头，产能扩张打开成长空间）。公司是国内极少数具备高档数控系统及高端数控机床双研发体系的创新型企业，且机床85%以上的关键功能部件均为自主研发。根据行业协会及海关数据，我们测算五轴机床年消费约1万台，进口替代空间超百亿元，然而目前国产厂商的合计年产能不超过1000台。公司计划以每年100台的目标进行新增，预计将在2025年实现新增500台的目标。盈利能力远超国内竞争对手，高自主化率构筑成本优势。近三年，公司数控机床产品毛利率约43%，远高于可比上市公司平均水平10个百分点以上。与优质客户合作稳定，深耕航空航天领域，快速拓展民用领域。公司客户以航空航天领域为主，近两年收入占比在50%左右。公司积极拓展汽车、机械设备、模具、刀具、能源等民用领域，2021年公司在非航空航天领域新增订单占比超过50%，整机复购率达到40%以上。公司主要客户包括航天科工、航发集团、航天科技、广西玉柴、无锡透平、株洲钻石等。
风险提示：宏观经济增长不及预期；疫情影响超出预期；原材料及部件成本波动风险；产业技术进步低于预期；终端需求拓展不及预期；下游产能过剩风险；核心技术泄密与人员流失风险。
作者：山西证券，王志杰,杨晶晶
时间：2022-11-22
页数：10
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211221580472527_1.pdf?1669133916000.pdf
简介：
政策描述：
11月21日，工信部等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》（以下简称《通知》），从多措并举夯实工业经济回稳基础、分业施策强化重点产业稳定发展、分区施策促进各地区工业经济协同发展、分企施策持续提升企业活力、保障措施等五方面提出了17项具体举措。我们认为，《通知》从核心技术攻坚、金融投资、稳定出口、供应链保障、数字化转型等多方面支持高端数控机床行业发展，并给予一定政策方向的指引，对机床设备板块将构成重大利好。中长期来看，高端数控机床作为高端装备的重要组成部分，有望得到更多财政货币政策方面的优惠待遇，建议关注相关投资机会，重点推荐科德数控。
政策点评：
强调关键核心技术攻坚，利好自主可控及整线发展。《通知》第七条“巩固装备制造业良好势头”着重强调，“打好关键核心技术攻坚战，提高大飞机、航空发动机及燃气轮机、船舶与海洋工程装备、高端数控机床等重大技术装备自主设计和系统集成能力”，“促进数控机床、通用航空及新能源飞行器、海洋工程装备、高端医疗器械、邮轮游艇装备等产业创新发展”。
金融财税政策叠加组合效应释放，机床下游有望增加资本开支。《通知》第一条“加快推动重大项目建设形成实物工作量”指出，“用好政策性开发性金融工具、设备更新改造再贷款和贴息、制造业中长期贷款等政策工具”，“实施工业企业技术改造升级导向计划，引导企业开展新一轮技术改造和设备更新投资”。
稳定工业产品出口，保障机床外销收入加速增长。《通知》第三条“稳定工业产品出口”指出，“确保外贸产业链稳定，指导各地建立重点外贸企业服务保障制度”，“提升港口集疏运和境内运输效率，确保进出口货物快转快运”，“落实好稳外贸政策措施”等。
提升产业链供应链韧性，原材料备货压力有望得到缓解。《通知》第四条“提升产业链供应链韧性和安全水平”指出，“保障重点企业稳定生产、重点产业链供应链稳定畅通”，“深入实施产业基础再造工程，加强关键原材料、关键软件、核心基础零部件、元器件供应保障和协同储备”。
加快推进装备数字化，机床数控化率有望进一步提升。《通知》第五条“持续壮大新动能”指出，“推动新一代信息技术与制造业深度融合”，“深入实施智能制造工程，开展智能制造试点示范行动，加快推进装备数字化”。
投资建议：产品定位中高端、工艺性能领先、进口替代能力强、核心零部件自研自产、拥有稳定优质客户资源的机床厂商有望充分受益。建议关注科德数控（自主可控五轴数控机床国产龙头，产能扩张打开成长空间）。公司是国内极少数具备高档数控系统及高端数控机床双研发体系的创新型企业，且机床85%以上的关键功能部件均为自主研发。根据行业协会及海关数据，我们测算五轴机床年消费约1万台，进口替代空间超百亿元，然而目前国产厂商的合计年产能不超过1000台。公司计划以每年100台的目标进行新增，预计将在2025年实现新增500台的目标。盈利能力远超国内竞争对手，高自主化率构筑成本优势。近三年，公司数控机床产品毛利率约43%，远高于可比上市公司平均水平10个百分点以上。与优质客户合作稳定，深耕航空航天领域，快速拓展民用领域。公司客户以航空航天领域为主，近两年收入占比在50%左右。公司积极拓展汽车、机械设备、模具、刀具、能源等民用领域，2021年公司在非航空航天领域新增订单占比超过50%，整机复购率达到40%以上。公司主要客户包括航天科工、航发集团、航天科技、广西玉柴、无锡透平、株洲钻石等。
风险提示：宏观经济增长不及预期；疫情影响超出预期；原材料及部件成本波动风险；产业技术进步低于预期；终端需求拓展不及预期；下游产能过剩风险；核心技术泄密与人员流失风险。
