建筑装饰行业跟踪周报：基建投资持续回升，继续关注稳增长链条机会
标题：建筑装饰行业跟踪周报：基建投资持续回升，继续关注稳增长链条机会
作者：东吴证券，黄诗涛,房大磊,石峰源
时间：2022-11-21
页数：15
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211211580424493_1.pdf?1669055554000.pdf
简介：
投资要点
本周（2022.11.14–2022.11.18，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-0.4%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.35%、0.54%，超额收益分别为-0.75%、-0.94%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：
（1）银保监会、住房和城乡建设部、中国人民银行：允许商业银行与优质房地产企业开展保函置换预售监管资金业务：允许开展保函置换预售监管资金政策的出台有助于房企盘活和合理使用预售监管资金，缓解房企流动性风险。一方面，政策初期优质房企将是主要受益企业，有助于优质房企加快落实保交楼任务，利好地产链后周期相关需求修复；另一方面，政策的落地也将提振市场信心，有望促进销售端企稳和房地产市场平稳健康发展。（2）国家统计局发布2022年10月经济数据：基建投资延续稳步加快，虽然政府债券融资短期支撑减弱，但以政策性开发性金融工具为代表的信贷支持落地推动重大项目加速落地开工，广义/狭义基建投资累计同比增速继续加快0.2pct/0.1pct至11.4%/8.7%，其中交通运输、仓储和邮政业投资同比增速加快0.3pct至6.3%，对传统建材需求将有明显拉动。而地产销售和投资环节下行压力仍大。反映在建材品类上，水泥产量受基建需求支撑单月同比正增长0.4%，建筑及装潢材料零售同比-8.7%。预计年内基建投资增速有望维持高位，实物需求释放有望推动水泥等基础建材需求回暖，地产链需求有待观察地产放松政策效果。
周观点：我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。（2）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际；铝模板租赁服务商志特新材，新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，等。（3）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。
风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
作者：东吴证券，黄诗涛,房大磊,石峰源
时间：2022-11-21
页数：15
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211211580424493_1.pdf?1669055554000.pdf
简介：
投资要点
本周（2022.11.14–2022.11.18，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-0.4%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.35%、0.54%，超额收益分别为-0.75%、-0.94%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：
（1）银保监会、住房和城乡建设部、中国人民银行：允许商业银行与优质房地产企业开展保函置换预售监管资金业务：允许开展保函置换预售监管资金政策的出台有助于房企盘活和合理使用预售监管资金，缓解房企流动性风险。一方面，政策初期优质房企将是主要受益企业，有助于优质房企加快落实保交楼任务，利好地产链后周期相关需求修复；另一方面，政策的落地也将提振市场信心，有望促进销售端企稳和房地产市场平稳健康发展。（2）国家统计局发布2022年10月经济数据：基建投资延续稳步加快，虽然政府债券融资短期支撑减弱，但以政策性开发性金融工具为代表的信贷支持落地推动重大项目加速落地开工，广义/狭义基建投资累计同比增速继续加快0.2pct/0.1pct至11.4%/8.7%，其中交通运输、仓储和邮政业投资同比增速加快0.3pct至6.3%，对传统建材需求将有明显拉动。而地产销售和投资环节下行压力仍大。反映在建材品类上，水泥产量受基建需求支撑单月同比正增长0.4%，建筑及装潢材料零售同比-8.7%。预计年内基建投资增速有望维持高位，实物需求释放有望推动水泥等基础建材需求回暖，地产链需求有待观察地产放松政策效果。
周观点：我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。（2）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际；铝模板租赁服务商志特新材，新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，等。（3）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。
风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
