中手游【整理分析】
从产品线看，中手游拥有品种丰富的游戏组合，避险依赖单一品类游戏带来的不确定性。公司有《航海王强者之路》为代表的长线产品，大部分产品生命周期高于市场平均水平；同时，二次元、武侠、仙侠、传奇、魔幻、和风等题材丰富，且每年均有爆款推出，多元化能力出色。
2016年~2019年，中手游累计推出107款游戏，其中73款为线上活跃产品，2019年内共推出33款新品。截至2019年末，仍有80款游戏可在网上下载，其中多款产品上线首月流水超过1亿元，11款产品生命周期超过3年。
众多热门游戏的推出，为公司俘获了大量玩家。2019年中手游新增注册用户8571.3万，截至年末累计注册用户3.1亿；月活达1593.1万，较2017年翻了一倍多。2019年月均付费用户120万，较2017年增长1.46倍，其中多为19~38岁的中重度玩家，平均付费用户转化率为7.5%，两个指标均高于行业平均水平。单个付费用户月均收益贡献也从2018年的172元，增至2019年的211元，用户忠诚度显著上升，这背后主要得益于传奇类等自研产品。
“传奇品类在中手游的收入中占比很重要，首先公司很重视该品类的研发、发行。IP授权方面，公司与盛趣有紧密合作，同时与合作伙伴成立了‘国民传奇产业联盟’，针对传奇类IP展开IP授权、游戏研发、版号申请等业务合作；研发方面，文脉互动覆盖了传奇页游、手游，2020年会有不低于6款的产量，一方面自研自发，另一方面与强势发行方合作。预计传奇品类将为2020年业绩持续带来较大贡献。”中手游董事长肖健在3月27日的业绩发布会上表示。
中手游另一家子公司北京软星开发的PC单机游戏《大富翁10》，于2019年10月24日登陆Steam平台，并在当年10月、11月连续两月成为该平台销量第一的国产游戏，截至目前累计下载量42万次。
代理发行方面，中手游2019年推出的《龙珠觉醒》、《全民枪神：边境王者》《烈焰皇城》《神龙猎手H5》《消零世界》《冒险之门》等新游戏，均取得不俗的表现。其中，《龙珠觉醒》当年2月26日推出首日，即登顶苹果App Store免费榜首，并成为当周推荐游戏。该游戏获得硬核联盟认可，成为明星产品，并获评中国游戏产业年会“2019年度十大最受欢迎移动游戏”。《全民枪神：边境王者》与腾讯达成深度独家代理合作，在微信小游戏排名第一；借由3D技术重新渲染的经典传奇游戏《烈焰皇城》，上线2月内月最高流水即突破6500万。
除了新游戏，《航海王强者之路》《火影忍者-忍者大师》《凡人飞仙传H5》等流水达到数亿元的老产品，仍在贡献稳定的收益。
今年受新冠肺炎疫情影响，春节假期延长，各地复工开学时间延后，目前虽逐渐复工，但响应“不外出、不聚集”号召，人们空闲时间仍多“宅”在家中，使得手游等线上经济持续受益。肖健也在业绩发布会上透露，中手游春节期间业绩有很大增长。
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2020年，公司将推出38款新游戏，包括9款自研产品。截至目前，已有28款拿到预批版号，数量远超国内同行。此前有业内人士分析，今年因假期延长及疫情影响，游戏版号审批节奏或减慢，使得新产品竞争减少。若果真如此，中手游的版号储备已取得市场先发优势，将面临更有利的竞争环境。
护城河深厚 IP游戏举足轻重
中手游坚持以IP为核心，通过自主研发和代理发行，不断为全球玩家提供精品IP游戏，并围绕IP和游戏开发商展开积极的投资布局，打造围绕IP游戏的生态体系。
2015年1月~2019年6月，公司IP游戏发行累计收益在中国独立手游发行商中排名第一，市场份额约占13.7%。易观智库数据显示，中手游是除腾讯外拥有IP储备数量最多的中国游戏发行商，以及发行移动IP游戏最多的企业。截至2019年末，公司拥有99个IP储备，包括传奇品类、仙剑奇侠传系列等国民IP，其中68个为并购获得的自有IP，31个通过合作伙伴授权取得。公司IP储备在中国独立手游发行商中同样排名第一，而且是第二至第六名的5家厂商的近1.5倍。
此前，中手游早已尝到了IP储备的甜头。公司改编自日本漫画系列《航海王》的CCG游戏《航海王强者之路》，2016年1月推出时，在苹果App Store免费榜排名第二，首月流水突破6000万元。根据“传奇世界”的IP改编设计，公司自研的MMORPG游戏《雷霆霸业》，上线首月流水突破2亿元。以日本漫画《火影忍者》为主题的CCG游戏《火影忍者-忍者大师》，2016年3月位居苹果App Store付费榜首位。
从收入来看，IP游戏也占公司营收大头，且增速远超非IP游戏。2019年中手游自有IP游戏收入15.61亿元，占总营收的51.41%；游戏开发商持有的IP贡献收入5421.9万元，二者合计占总营收的53.2%。IP游戏收入同比增长155.9%，非IP游戏收入增长47.28%。
也就是说，IP游戏产品在中手游整体业务中占据举足轻重的地位。而据伽马数据，2019年流水TOP 100的移动游戏中，七成产品具有IP。而肖健在业绩发布会上表示：“未来IP游戏占公司比重会进一步提升。”由此看来，中手游背靠庞大的IP资源储备，未来经营业绩有望继续保持高增长。
中手游定位于“全球化IP游戏运营商”，从2019年开始已在IP产业链的上下游布局上展开了一系列动作，目前在游戏端的IP运营已形成竞争优势，并通过不断的合作、并购、投资等形式巩固护城河。
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中手游游戏发行业务占了大头，30多亿的营收里发行占了26亿。上面首先就提到了游戏<传奇世界之雷霆霸业>。对于传奇IP衍生出来的游戏我向来没有好感，认为是在炒冷饭消费情怀，捞钱。而在投资者沟通会议上中手游还打算2020继续围绕“传奇”游戏。可见这个游戏在中手游2019年中铁定是赚钱的大头。
于是我注册了账号体验了一把。首先得吐槽中手游官网首页头部几个游戏，链接居然是错的；而这个<雷霆霸业>官方首页居然也只有一个页面，没有游戏新闻、论坛(可以对比下腾讯游戏的官网)，甚至宣传文案还写着2018。
在游戏中共有230个服务区，财报中说“平均每月活跃用户近130万人”，我选择了第69区，想想看这个区应该比200+区用户多吧。然而在周末晚上10点在游戏城里的时候附近玩家居然才4个？
另外世界聊天频道上我就没看到有玩家发言。难道这月活跃用户130万玩家在晚上都无法塞满”附近玩家“窗口的？
作者：Birzzle
链接：https://xueqiu.com/9260251114/146106961
来源：雪球
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