电力设备行业研究周报：动力电池“产装差扩大”不足虑
标题：电力设备行业研究周报：动力电池“产装差扩大”不足虑
作者：申港证券，曹旭特
时间：2022-11-21
页数：8
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211211580416511_1.pdf?1669052662000.pdf
简介：
每周一谈：2022年10月动力电池装机简析
动力电池产量与装车量之差不断扩大。随着新能源车销量的不断增加，动力电池的产量和装车量都大幅增加，与此同时，动力电池的产量与装车量之间的差值（产装差）也不断增大，该差值由年初的13.5GWh，增加到了10月份的32.3GWh，这引发了部分投资者对动力电池“过剩”的担忧。
“产装差”绝对值的扩大是因为随着新能源车单月销量的提高，每月要备货的动力电池量增加。虽然动力电池的“产装差”的绝对值在不断扩大，但动力电池装机量与产量之比（装产比）依然维持在历史中等水平。今年1~9月，动力电池“装产比”平均值为53%，最大值为65%，最小值为43%，10月为49%，依然在合理区间内。为什么“装产比”在50%附近呢？我们推测，约50%的电池在当月装车，50%留给下月备货。此外，“产装差”与新能源车的销量或产量之比，依然在历史区间内。因为新能源车的产销差别不大，所以“产装差”与新能源车的销量或产量之比也几乎相同。今年1~9月，动力电池“产装差”与新能源车销量的比值最小值为23.9kWh/辆，最大值为54.2kWh/辆，10月份为45.2kWh/辆，依然在合理水平。综上所述，动力电池“产装差扩大”不足虑。
投资策略：
建议关注业务快速增长，估值相对较低的企业，比如电解液龙头天赐材料（002709.SZ）。
市场回顾：
电力设备行业本周涨跌幅为-3.5%，在申万31个一级行业中，排在第29位。
在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-0.13%，-2.08%，-3.78%，-0.45%、-5.68%和0.25%。
电池版块周涨幅前五个股分别为：维科技术（8.95%），万里股份（5.1%），中国宝安（5.06%），ST时万（3.75%），珠海冠宇（2.82%）。
电池版块周跌幅前五个股分别为：德方纳米（-13.86%），容百科技（-11.29%），亿纬锂能（-10.66%），先导智能（-8.97%），天奈科技（-8.85%）。
行业热点：
蜂巢能源IPO获受理，拟募资150亿元。
风险提示：
新能源车销量不及预期。
作者：申港证券，曹旭特
时间：2022-11-21
页数：8
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211211580416511_1.pdf?1669052662000.pdf
简介：
每周一谈：2022年10月动力电池装机简析
动力电池产量与装车量之差不断扩大。随着新能源车销量的不断增加，动力电池的产量和装车量都大幅增加，与此同时，动力电池的产量与装车量之间的差值（产装差）也不断增大，该差值由年初的13.5GWh，增加到了10月份的32.3GWh，这引发了部分投资者对动力电池“过剩”的担忧。
“产装差”绝对值的扩大是因为随着新能源车单月销量的提高，每月要备货的动力电池量增加。虽然动力电池的“产装差”的绝对值在不断扩大，但动力电池装机量与产量之比（装产比）依然维持在历史中等水平。今年1~9月，动力电池“装产比”平均值为53%，最大值为65%，最小值为43%，10月为49%，依然在合理区间内。为什么“装产比”在50%附近呢？我们推测，约50%的电池在当月装车，50%留给下月备货。此外，“产装差”与新能源车的销量或产量之比，依然在历史区间内。因为新能源车的产销差别不大，所以“产装差”与新能源车的销量或产量之比也几乎相同。今年1~9月，动力电池“产装差”与新能源车销量的比值最小值为23.9kWh/辆，最大值为54.2kWh/辆，10月份为45.2kWh/辆，依然在合理水平。综上所述，动力电池“产装差扩大”不足虑。
投资策略：
建议关注业务快速增长，估值相对较低的企业，比如电解液龙头天赐材料（002709.SZ）。
市场回顾：
电力设备行业本周涨跌幅为-3.5%，在申万31个一级行业中，排在第29位。
在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-0.13%，-2.08%，-3.78%，-0.45%、-5.68%和0.25%。
电池版块周涨幅前五个股分别为：维科技术（8.95%），万里股份（5.1%），中国宝安（5.06%），ST时万（3.75%），珠海冠宇（2.82%）。
电池版块周跌幅前五个股分别为：德方纳米（-13.86%），容百科技（-11.29%），亿纬锂能（-10.66%），先导智能（-8.97%），天奈科技（-8.85%）。
行业热点：
蜂巢能源IPO获受理，拟募资150亿元。
风险提示：
新能源车销量不及预期。
