电力设备行业跟踪周报：工控需求逐步好转，锂电和光伏年底正常降库存
标题：电力设备行业跟踪周报：工控需求逐步好转，锂电和光伏年底正常降库存
作者：东吴证券，曾朵红,阮巧燕
时间：2022-11-21
页数：53
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211201580407368_1.pdf?1669039556000.pdf
简介：
电气设备9876下跌3.5%，表现弱于大盘。本周（11月14日-11月18日，下同），发电及电网涨1.22%，工控自动化涨0%，风电跌0.2%，核电跌0.38%，发电设备跌2.98%，锂电池跌3.32%，新能源汽车跌3.45%，光伏跌3.58%。涨幅前五为光一科技、三超新材、信捷电气、国网信通、安科瑞；跌幅前五为*ST融捷、德方纳米、晶澳科技、容百科技、亿纬锂能。
本周专题：压缩空气储能现状及产业链分析。
行业层面：储能：储能调峰最高0.5元/kWh！湖南电力辅助服务市场交易规则(2022版)征意见。度电收益超0.25元/kWh，湖南电化学储能在调峰市场收益超千万。海上风电配储，储能的下一个增长点。广东：适时推动储能参与电能量市场交易。电动车：两部门：严格查处锂电产业上下游囤积居奇、哄抬价格、不正当竞争等行为；乘联会：11月第二周电动车乘用车上险12万辆，同环比+59%/9%,较10月同期增11%；亿纬锂能刘金成预警：电池最晚后年全产业链产能过剩；蜂巢能源科创板IPO获受理,上半年亏9亿；特斯拉中国再一次缩短新车交付周期至1-5周；特斯拉Semi将在12月1日正式交付；零跑上市后首份财报：三季度亏损13亿；RedwoodMaterials将为松下供应阴极材料；岚图汽车A轮融资近50亿，考虑IPO；VinFast将在美国推4款电动汽车；金属钴报价35万元/吨，本周+2.2%；镍报价20.37万元/吨，本周-2.8%；锰报价1.71万元/吨，本周持平；锂报价295万元/吨，本周持平；工业级碳酸锂报价57.05万元/吨，本周+0.5%；电池级碳酸锂报价59.21万元/吨，本周+0.3%；氧化钴前驱体报价22.6万元/吨，本周-2.8%；钴酸锂报价45万元/吨，本周+0.6%；石油焦负极报价0.45万元/吨，本周+0.4%；针状焦负极报价1.17万元/吨，本周持平。新能源：光伏25.8亿，财政部提前下达2023年补贴；第三批大型风光基地项目审查正在抓紧推进；发改委等三部门：太阳能发电、风电不纳入能源消费总量，推动可再生能源参与绿证交易；印度终止对涉华光伏电池及组件反倾销调查；太阳能发电增长24.7%，统计局发布2022年10月能源生产情况；能源局：优先推荐光储融合！五部门联合开展第三批智能光伏试点示范活动；工信部：1-10月全国光伏压延玻璃新增在产产能同比增加70.5％；26.81%！隆基打破硅太阳能电池效率世界纪录；上能电气组串式储能PCS获北美市场cTüVus认证；法国：拟建钙钛矿/硅串联技术“超级工厂”；晶澳拟百亿投资石家庄光伏项目；亿纬林洋10GWh储能电池项目正式建成投产；本周单晶硅料307元/kg，环比持平；单晶硅片166/182/210mm报价6.13/7.38/9.73元/片，环比持平；单晶PERC166电池报价1.31元/W，环比持平；单晶PERC组件报价1.96元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm报价28/21元/平，环比持平。山东首个海上风电与海洋牧场融合试验项目全部风机吊装完成。中广核汕尾甲子一海上风电机组全部并网发电。本周招标2GW，陆上1.1GW，海上0.9GW。本周开/中标1.9GW，陆上0.6GW，海上1.3GW。电网：1-9月电网基建投资完成额为3154亿元，同比+9.1%。
公司层面：中伟股份：发布2022年员工持股计划(草案)，初始拟筹资金不超过5.16亿元，拟通过融资融券等实现融资资金与自筹资金的比例不超过1:1。华友钴业：1）与淡水河谷印尼就合作KNI湿法冶炼厂（HPAL）项目签署《确定性合作协议》；2）拟通过全资子公司华骐以4868.9万美金认购KNI新增股份，华骐将持有KNI80%的股份。3）拟向574名激励对象授予264.58万股限制性股票，授予价格为31.61元/股。晶澳科技：1）1.04亿股定向增发机构配售股份于11/16上市流通。2）全资子公司晶澳太阳能与石家庄人民政府等签署合作协议，拟102亿元分期投资建设光伏切片、电池、组件一体化智能工厂及研发中心项目。爱旭股份：1）非公开发行A股股票申请获得中国证监会发审委审核通过。2）浙江爱旭收到政府补助资金1935.31万元。林洋能源：1）亿纬林洋建设的年产10GWh储能电池项目第一条产线已完成设备安装调试并正式投产，剩余两条将陆续完成调试投产。2）拟将山东林洋100%股权转让给中电投新农创，转让对价为13.07亿元，涉及装机容量合计约380MW。福莱特：获证监会核准公司非公开发行不超过5.09亿股新股。亨通光电：公司及江苏亨通等陆续中标国内、国外海洋能源项目，中标总金额为31.37亿元。
投资策略:储能：美国上半年储能新增装机2.13GW、5.84Gwh，同增239%和173%，截至8月底储能备案量达23GW，ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免。国内大型储能实际今年招标已超27Gwh，且8-9月单月招标均超5gwh。本周欧洲电价和天然气价格又有所上涨，欧洲居民正在签署新一年电价合约，预计电价较22年有显著提升，欧洲户储订单普遍已排至明年4月。预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望80%以上增长，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头；电动车：由于Q1为电动车淡季且碳酸锂价格高位，11月起部分企业开始小幅去库存，排产略下修至环比持平微降，Q4行业排产环比增0-15%，23Q1预计环比下降15-20%。目前股价已深度调整，市场已充分反映，而23年3-4月预计排产、销量等将明显恢复，23年全年看我们预计全球电动车销量仍有望实现30%增长，其中国内增30%至900万辆。海外方面，欧洲销量增速逐步恢复，美国ira法案或有转机。当前锂电材料23年仅15-20倍PE，电池20-25倍PE，市场预期过于悲观，叠加储爆发加持，锂电酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头。光伏：Q4行业处于去库存周期且硅料产能持续释放，硅料次品料价格率先松动，预计硅料正品价格12月开始松动，23年行业量利双升。Topcon新技术扩产提速，晶科率先将明年N型出货占比提升至60%+，行业平均30%+，光伏平价需求依然旺盛，国内分布式持续火爆外大基地项目抓紧建设、美国延长ITC10年加速光伏发展，预计2022年全球光伏装机260GW，同增50%，国内90GW+，23年365GW+，40%以上增长，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件、topcon新技术龙头。工控景气度9月开始复苏，进口替代加速，9月开始国内工控龙头订单增长超30%超预期，看好龙头汇川技术及国内龙头。风电也进入平价时代，陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复持续高增长，重点推荐海风&零部件龙头。电网投资整体稳健，但下半年投资节奏快于上半年，重点关注新型电力系统带来结构性机会。
重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、派能科技（户用储能电池龙头连续翻番增长、盈利能力超预期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、雷赛智能（工控复苏和管理营销变革、伺服和PLC弹性可观）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）、通威股份（硅料和PERC电池龙头盈利超预期、大局布局组件）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、钧达股份、振华新材、当升科技、爱旭股份、上机数控、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、金风科技、中信博。建议关注：信捷电气、岱勒新材、科陆电子、赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能、TCL中环、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能、中天科技等。
风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期
作者：东吴证券，曾朵红,阮巧燕
时间：2022-11-21
页数：53
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211201580407368_1.pdf?1669039556000.pdf
简介：
电气设备9876下跌3.5%，表现弱于大盘。本周（11月14日-11月18日，下同），发电及电网涨1.22%，工控自动化涨0%，风电跌0.2%，核电跌0.38%，发电设备跌2.98%，锂电池跌3.32%，新能源汽车跌3.45%，光伏跌3.58%。涨幅前五为光一科技、三超新材、信捷电气、国网信通、安科瑞；跌幅前五为*ST融捷、德方纳米、晶澳科技、容百科技、亿纬锂能。
本周专题：压缩空气储能现状及产业链分析。
行业层面：储能：储能调峰最高0.5元/kWh！湖南电力辅助服务市场交易规则(2022版)征意见。度电收益超0.25元/kWh，湖南电化学储能在调峰市场收益超千万。海上风电配储，储能的下一个增长点。广东：适时推动储能参与电能量市场交易。电动车：两部门：严格查处锂电产业上下游囤积居奇、哄抬价格、不正当竞争等行为；乘联会：11月第二周电动车乘用车上险12万辆，同环比+59%/9%,较10月同期增11%；亿纬锂能刘金成预警：电池最晚后年全产业链产能过剩；蜂巢能源科创板IPO获受理,上半年亏9亿；特斯拉中国再一次缩短新车交付周期至1-5周；特斯拉Semi将在12月1日正式交付；零跑上市后首份财报：三季度亏损13亿；RedwoodMaterials将为松下供应阴极材料；岚图汽车A轮融资近50亿，考虑IPO；VinFast将在美国推4款电动汽车；金属钴报价35万元/吨，本周+2.2%；镍报价20.37万元/吨，本周-2.8%；锰报价1.71万元/吨，本周持平；锂报价295万元/吨，本周持平；工业级碳酸锂报价57.05万元/吨，本周+0.5%；电池级碳酸锂报价59.21万元/吨，本周+0.3%；氧化钴前驱体报价22.6万元/吨，本周-2.8%；钴酸锂报价45万元/吨，本周+0.6%；石油焦负极报价0.45万元/吨，本周+0.4%；针状焦负极报价1.17万元/吨，本周持平。新能源：光伏25.8亿，财政部提前下达2023年补贴；第三批大型风光基地项目审查正在抓紧推进；发改委等三部门：太阳能发电、风电不纳入能源消费总量，推动可再生能源参与绿证交易；印度终止对涉华光伏电池及组件反倾销调查；太阳能发电增长24.7%，统计局发布2022年10月能源生产情况；能源局：优先推荐光储融合！五部门联合开展第三批智能光伏试点示范活动；工信部：1-10月全国光伏压延玻璃新增在产产能同比增加70.5％；26.81%！隆基打破硅太阳能电池效率世界纪录；上能电气组串式储能PCS获北美市场cTüVus认证；法国：拟建钙钛矿/硅串联技术“超级工厂”；晶澳拟百亿投资石家庄光伏项目；亿纬林洋10GWh储能电池项目正式建成投产；本周单晶硅料307元/kg，环比持平；单晶硅片166/182/210mm报价6.13/7.38/9.73元/片，环比持平；单晶PERC166电池报价1.31元/W，环比持平；单晶PERC组件报价1.96元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm报价28/21元/平，环比持平。山东首个海上风电与海洋牧场融合试验项目全部风机吊装完成。中广核汕尾甲子一海上风电机组全部并网发电。本周招标2GW，陆上1.1GW，海上0.9GW。本周开/中标1.9GW，陆上0.6GW，海上1.3GW。电网：1-9月电网基建投资完成额为3154亿元，同比+9.1%。
公司层面：中伟股份：发布2022年员工持股计划(草案)，初始拟筹资金不超过5.16亿元，拟通过融资融券等实现融资资金与自筹资金的比例不超过1:1。华友钴业：1）与淡水河谷印尼就合作KNI湿法冶炼厂（HPAL）项目签署《确定性合作协议》；2）拟通过全资子公司华骐以4868.9万美金认购KNI新增股份，华骐将持有KNI80%的股份。3）拟向574名激励对象授予264.58万股限制性股票，授予价格为31.61元/股。晶澳科技：1）1.04亿股定向增发机构配售股份于11/16上市流通。2）全资子公司晶澳太阳能与石家庄人民政府等签署合作协议，拟102亿元分期投资建设光伏切片、电池、组件一体化智能工厂及研发中心项目。爱旭股份：1）非公开发行A股股票申请获得中国证监会发审委审核通过。2）浙江爱旭收到政府补助资金1935.31万元。林洋能源：1）亿纬林洋建设的年产10GWh储能电池项目第一条产线已完成设备安装调试并正式投产，剩余两条将陆续完成调试投产。2）拟将山东林洋100%股权转让给中电投新农创，转让对价为13.07亿元，涉及装机容量合计约380MW。福莱特：获证监会核准公司非公开发行不超过5.09亿股新股。亨通光电：公司及江苏亨通等陆续中标国内、国外海洋能源项目，中标总金额为31.37亿元。
投资策略:储能：美国上半年储能新增装机2.13GW、5.84Gwh，同增239%和173%，截至8月底储能备案量达23GW，ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免。国内大型储能实际今年招标已超27Gwh，且8-9月单月招标均超5gwh。本周欧洲电价和天然气价格又有所上涨，欧洲居民正在签署新一年电价合约，预计电价较22年有显著提升，欧洲户储订单普遍已排至明年4月。预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望80%以上增长，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头；电动车：由于Q1为电动车淡季且碳酸锂价格高位，11月起部分企业开始小幅去库存，排产略下修至环比持平微降，Q4行业排产环比增0-15%，23Q1预计环比下降15-20%。目前股价已深度调整，市场已充分反映，而23年3-4月预计排产、销量等将明显恢复，23年全年看我们预计全球电动车销量仍有望实现30%增长，其中国内增30%至900万辆。海外方面，欧洲销量增速逐步恢复，美国ira法案或有转机。当前锂电材料23年仅15-20倍PE，电池20-25倍PE，市场预期过于悲观，叠加储爆发加持，锂电酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头。光伏：Q4行业处于去库存周期且硅料产能持续释放，硅料次品料价格率先松动，预计硅料正品价格12月开始松动，23年行业量利双升。Topcon新技术扩产提速，晶科率先将明年N型出货占比提升至60%+，行业平均30%+，光伏平价需求依然旺盛，国内分布式持续火爆外大基地项目抓紧建设、美国延长ITC10年加速光伏发展，预计2022年全球光伏装机260GW，同增50%，国内90GW+，23年365GW+，40%以上增长，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件、topcon新技术龙头。工控景气度9月开始复苏，进口替代加速，9月开始国内工控龙头订单增长超30%超预期，看好龙头汇川技术及国内龙头。风电也进入平价时代，陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复持续高增长，重点推荐海风&零部件龙头。电网投资整体稳健，但下半年投资节奏快于上半年，重点关注新型电力系统带来结构性机会。
重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、派能科技（户用储能电池龙头连续翻番增长、盈利能力超预期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、雷赛智能（工控复苏和管理营销变革、伺服和PLC弹性可观）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）、通威股份（硅料和PERC电池龙头盈利超预期、大局布局组件）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、钧达股份、振华新材、当升科技、爱旭股份、上机数控、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、金风科技、中信博。建议关注：信捷电气、岱勒新材、科陆电子、赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能、TCL中环、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能、中天科技等。
风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期
