燃料电池行业月报：系统高增长势头不减，FCV进入四季度放量
标题：燃料电池行业月报：系统高增长势头不减，FCV进入四季度放量
作者：国金证券，姚遥
时间：2022-11-15
页数：13
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211151580267097_1.pdf?1668527155000.pdf
简介：
行业数据点评
10月系统装机量延续高速增长势头，1-10月累计为去年全年1.7倍，FCV迎来四季度放量高峰期，预计今年装机量将实现翻番。10月，燃料电池系统装机量46.01MW，同比增长80.8%，本月装机量持续高位。装机均为中功率（40-70KW）和高功率（70kW以上）系统，本月高功率系统占比86%，系统装机高功率化趋势，符合氢能中长期规划；2022年1-10月燃料电池系统累计装机量301.96MW，同比增长178.1%，为2021年全年装机量的1.7倍，示范城市群细则落地叠加非示范城市群积极推广，FCV加速放量，历年四季度系统装机量占全年一半以上，预计四季度高增长确定性强，整车数量高增叠加系统高功率化趋势将共同驱动系统的高装机量。
FCV迎来四季度放量，单月装车量有望超千辆，全年看向5-6千辆。10月，燃料电池系统总上险量为434辆，同比上升85%，其中商用车391台，乘用车43台；由于统计口径差异，中汽协10月份公布的FCV产销分别完成277/301辆，同比增长370/540%；各省市积极推广下，预计下半年单月装车量有望超千辆。
上海和河南城市群头部企业领头推广，重塑科技单月装机登顶。10月，重塑科技、捷氢科技和康明斯为装机量前三，分别为16.8/7.1/6.5MW，占比41/18/16%。捷氢科技和重塑科技作为上海示范城市群的头部企业，受益于政策细则落地及推广，预计系统装机将持续放量。2022年1-10月，亿华通、重塑科技和鸿力氢动累计装机量位列前三，分别达到73.5/49.8/39MW，分别占比26/18/14%。
示范城市群产销：10月，河南示范城市群整车落地量最多，为309辆，其次为河北城市群，为292辆，上海、广东城市群为152和34辆，北京城市群为17辆。河南地区榜首主要系郑州宇通配套重塑和亿华通在郑州大量出货叠加上海市的出货量，河北本省内无出货，上海地区受捷氢和康明斯高出货量推动，广东此次主要在深圳和佛山出货，国电投和清极能源为主力，北京地区格局较分散，2022年1-10月，北京示范城市群累计上险量最多，为1025辆，河南、上海、河北和广东示范城市群分别为956辆、948辆、909辆和300辆。
全球整车产销：1）日本：2022年1-9月日本丰田FCV全球累计销量2832辆，同比下降44%；（10月数据暂未公布）；2）韩国：2022年1-10月韩国现代FCV全球累计销量为8903辆，同比上升7%；其中本土销量为8622辆；3）美国：2022年1-10月美国国内FCV累计销量为2163辆，同比下降31%，其中1-9月日本丰田的FCV累计在美国销量占比达73%。
投资建议
2022年将是氢能及燃料电池行业的爆发元年，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注美锦能源、昇辉科技、雄韬股份、京城股份、九丰能源。
风险提示
政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期。
作者：国金证券，姚遥
时间：2022-11-15
页数：13
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211151580267097_1.pdf?1668527155000.pdf
简介：
行业数据点评
10月系统装机量延续高速增长势头，1-10月累计为去年全年1.7倍，FCV迎来四季度放量高峰期，预计今年装机量将实现翻番。10月，燃料电池系统装机量46.01MW，同比增长80.8%，本月装机量持续高位。装机均为中功率（40-70KW）和高功率（70kW以上）系统，本月高功率系统占比86%，系统装机高功率化趋势，符合氢能中长期规划；2022年1-10月燃料电池系统累计装机量301.96MW，同比增长178.1%，为2021年全年装机量的1.7倍，示范城市群细则落地叠加非示范城市群积极推广，FCV加速放量，历年四季度系统装机量占全年一半以上，预计四季度高增长确定性强，整车数量高增叠加系统高功率化趋势将共同驱动系统的高装机量。
FCV迎来四季度放量，单月装车量有望超千辆，全年看向5-6千辆。10月，燃料电池系统总上险量为434辆，同比上升85%，其中商用车391台，乘用车43台；由于统计口径差异，中汽协10月份公布的FCV产销分别完成277/301辆，同比增长370/540%；各省市积极推广下，预计下半年单月装车量有望超千辆。
上海和河南城市群头部企业领头推广，重塑科技单月装机登顶。10月，重塑科技、捷氢科技和康明斯为装机量前三，分别为16.8/7.1/6.5MW，占比41/18/16%。捷氢科技和重塑科技作为上海示范城市群的头部企业，受益于政策细则落地及推广，预计系统装机将持续放量。2022年1-10月，亿华通、重塑科技和鸿力氢动累计装机量位列前三，分别达到73.5/49.8/39MW，分别占比26/18/14%。
示范城市群产销：10月，河南示范城市群整车落地量最多，为309辆，其次为河北城市群，为292辆，上海、广东城市群为152和34辆，北京城市群为17辆。河南地区榜首主要系郑州宇通配套重塑和亿华通在郑州大量出货叠加上海市的出货量，河北本省内无出货，上海地区受捷氢和康明斯高出货量推动，广东此次主要在深圳和佛山出货，国电投和清极能源为主力，北京地区格局较分散，2022年1-10月，北京示范城市群累计上险量最多，为1025辆，河南、上海、河北和广东示范城市群分别为956辆、948辆、909辆和300辆。
全球整车产销：1）日本：2022年1-9月日本丰田FCV全球累计销量2832辆，同比下降44%；（10月数据暂未公布）；2）韩国：2022年1-10月韩国现代FCV全球累计销量为8903辆，同比上升7%；其中本土销量为8622辆；3）美国：2022年1-10月美国国内FCV累计销量为2163辆，同比下降31%，其中1-9月日本丰田的FCV累计在美国销量占比达73%。
投资建议
2022年将是氢能及燃料电池行业的爆发元年，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注美锦能源、昇辉科技、雄韬股份、京城股份、九丰能源。
风险提示
政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期。
