机械行业第43周周报：看好机床行业周期上行，关注半导体设备及零部件板块
标题：机械行业第43周周报：看好机床行业周期上行，关注半导体设备及零部件板块
作者：华鑫证券，范益民,丁祎
时间：2022-11-14
页数：24
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211131580213071_1.pdf?1668442750000.pdf
简介：
投资要点
高端机床供需缺口大，行业复苏迎来新周期
2022年前三季度数控机床上市公司实现营业收入171亿元，同比-27.1%；实现净利润为0.3亿元，同比-97.5%。从政策端看，10月份企业单位贷款增加4626亿元，其中短期贷款减少1843亿元，中长期贷款增加4623亿元，票据融资增加1905亿元，中长期贷款增长明显或受前期多项稳增长政策密集出台影响，预计进一步利好机床行业发展。从市场格局来看，外资企业长期占据高端机床市场，并垄断我国高端市场。过去我国数控机床始终处于“低端混战，高端失守”局面，现我国机床快速向中高档数控机床国产化转型升级，具备一定技术实力和规模的民营机床企业进军中高端市场。受制造业景气低迷影响，2022年上半年机床进口总额63.3亿美元，同比-9.1%，其中进口日本、德国机床分别为20.7/13.8亿美元，同比-12.2%/-2.7%。另一方面，机床更新周期已至，叠加高端机床核心技术自主可控需求提升及制造业触底复苏三者共振，具备细分市场优势的国产民营企业有望跻身市场前列。重点推荐创世纪、科德数控、海天精工等。
中芯国际上调资本支出，继续看好半导体设备及零部件板块
2022年前三季度半导体设备上市公司实现营业收入231亿元，同比+62%；实现净利润为46.6亿元，同比99.7%，收入及利润均进一步向好，行业盈利能力提升。根据中芯国际三季报，公司上调全年资本支出至456亿元，较此前320.5亿元提升42.3%，反映国内晶圆厂扩产计划仍然相对明确；美国挤压制裁加深将加速驱动国产新机台的验证推进，当前国内设备企业积极研发，产品线不断丰富，工艺先进性持续提高，国产替代空间进一步打开。重点推荐芯源微、精测电子、中微公司、拓荆科技等；同时半导体零部件处于产业链中上游，国内半导体零部件市场预计700亿元左右，整体国产化率仍处于较低水平，预计零部件国产化加速更快将有望显著对冲设备国产化进程降速风险。重点推荐富创精密、新莱应材等。
检测龙头业绩韧性体现，关注下游高景气度企业
前三季度检测服务上市公司实现营业收入143亿元，同比+22.5%；实现净利润为16.3亿元，同比8.7%，较中报略有增长，行业经营韧性得到体现；广电计量Q3收入同比+17%，归母净利润同比-10%，预计主要系中安广源业务开展受疫情影响，收入端表现略有不及预期；及环保和食品板块经营压力相对较大所致；受此前产能持续投入影响，利润变化弹性高于收入端；预计后续随着疫情影响减缓，受益下游军工及汽车行业高景气度，预计收入端恢复增长后业绩有望加速释放。华测检测本周公告拟1.6-1.8亿元收购蔚思博检测100%股权，蔚思博系一家从事可靠性验证、静电防护能力测试、失效分析、IC电路修补等消费电子产品验证服务的第三方检测公司，预计收购后有望进一步提升华测检测在半导体检测领域市场份额和行业地位。重点推荐行业下游具备高景气度的苏试试验、信测标准等。
行业评级及本周观点更新
国内制造业正处于持续的转型升级时期，将给高端装备行业带来广阔市场空间，维持行业“推荐”评级。重点推荐顺产业升级方向及进口替代趋势的工业自动化及高端机床装备、自主可控的半导体设备、碳中和加速下的光伏设备及锂电设备板块、长坡厚雪长赛道属性的检测检验行业、以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。
本周核心推荐
科德数控：疫情影响交付节奏，四季度有望改善；高自主化率构筑竞争优势，新兴领域或成新增级；高端机床供需缺口大，行业复苏迎来新周期。
创世纪：发力新能源增量市场，加快布局五轴等高端产品；加大产能布局，机床上行周期渐进。
精测电子：平板显示领域布局完善，新产品研发持续推进；新能源领域进入新客户，在手订单快速增长；半导体测试领域实现产品及市场双突破，有望受益国产化进程加速。
风险提示
宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定。
作者：华鑫证券，范益民,丁祎
时间：2022-11-14
页数：24
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211131580213071_1.pdf?1668442750000.pdf
简介：
投资要点
高端机床供需缺口大，行业复苏迎来新周期
2022年前三季度数控机床上市公司实现营业收入171亿元，同比-27.1%；实现净利润为0.3亿元，同比-97.5%。从政策端看，10月份企业单位贷款增加4626亿元，其中短期贷款减少1843亿元，中长期贷款增加4623亿元，票据融资增加1905亿元，中长期贷款增长明显或受前期多项稳增长政策密集出台影响，预计进一步利好机床行业发展。从市场格局来看，外资企业长期占据高端机床市场，并垄断我国高端市场。过去我国数控机床始终处于“低端混战，高端失守”局面，现我国机床快速向中高档数控机床国产化转型升级，具备一定技术实力和规模的民营机床企业进军中高端市场。受制造业景气低迷影响，2022年上半年机床进口总额63.3亿美元，同比-9.1%，其中进口日本、德国机床分别为20.7/13.8亿美元，同比-12.2%/-2.7%。另一方面，机床更新周期已至，叠加高端机床核心技术自主可控需求提升及制造业触底复苏三者共振，具备细分市场优势的国产民营企业有望跻身市场前列。重点推荐创世纪、科德数控、海天精工等。
中芯国际上调资本支出，继续看好半导体设备及零部件板块
2022年前三季度半导体设备上市公司实现营业收入231亿元，同比+62%；实现净利润为46.6亿元，同比99.7%，收入及利润均进一步向好，行业盈利能力提升。根据中芯国际三季报，公司上调全年资本支出至456亿元，较此前320.5亿元提升42.3%，反映国内晶圆厂扩产计划仍然相对明确；美国挤压制裁加深将加速驱动国产新机台的验证推进，当前国内设备企业积极研发，产品线不断丰富，工艺先进性持续提高，国产替代空间进一步打开。重点推荐芯源微、精测电子、中微公司、拓荆科技等；同时半导体零部件处于产业链中上游，国内半导体零部件市场预计700亿元左右，整体国产化率仍处于较低水平，预计零部件国产化加速更快将有望显著对冲设备国产化进程降速风险。重点推荐富创精密、新莱应材等。
检测龙头业绩韧性体现，关注下游高景气度企业
前三季度检测服务上市公司实现营业收入143亿元，同比+22.5%；实现净利润为16.3亿元，同比8.7%，较中报略有增长，行业经营韧性得到体现；广电计量Q3收入同比+17%，归母净利润同比-10%，预计主要系中安广源业务开展受疫情影响，收入端表现略有不及预期；及环保和食品板块经营压力相对较大所致；受此前产能持续投入影响，利润变化弹性高于收入端；预计后续随着疫情影响减缓，受益下游军工及汽车行业高景气度，预计收入端恢复增长后业绩有望加速释放。华测检测本周公告拟1.6-1.8亿元收购蔚思博检测100%股权，蔚思博系一家从事可靠性验证、静电防护能力测试、失效分析、IC电路修补等消费电子产品验证服务的第三方检测公司，预计收购后有望进一步提升华测检测在半导体检测领域市场份额和行业地位。重点推荐行业下游具备高景气度的苏试试验、信测标准等。
行业评级及本周观点更新
国内制造业正处于持续的转型升级时期，将给高端装备行业带来广阔市场空间，维持行业“推荐”评级。重点推荐顺产业升级方向及进口替代趋势的工业自动化及高端机床装备、自主可控的半导体设备、碳中和加速下的光伏设备及锂电设备板块、长坡厚雪长赛道属性的检测检验行业、以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。
本周核心推荐
科德数控：疫情影响交付节奏，四季度有望改善；高自主化率构筑竞争优势，新兴领域或成新增级；高端机床供需缺口大，行业复苏迎来新周期。
创世纪：发力新能源增量市场，加快布局五轴等高端产品；加大产能布局，机床上行周期渐进。
精测电子：平板显示领域布局完善，新产品研发持续推进；新能源领域进入新客户，在手订单快速增长；半导体测试领域实现产品及市场双突破，有望受益国产化进程加速。
风险提示
宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定。
