非银金融：2022Q3基金保有量数据点评-行业竞争加剧，券商渠道市占率持续提升
标题：非银金融：2022Q3基金保有量数据点评-行业竞争加剧，券商渠道市占率持续提升
作者：东亚前海证券，倪华
时间：2022-11-13
页数：5
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211131580207226_1.pdf?1668347612000.pdf
简介：
事件点评
受权益市场波动影响，公募基金保有量环比下滑。2022Q3 全市场非货基公募基金净值为 15.79 万亿元，季度环比-1.9%；股票+混合公募基金净值为 7.11 万亿元，季度环比-10.7%。公募基金净值受权益市场低迷影响有所回撤，保有量规模下降。根据中基协发布数据，TOP100 基金代销机构非货基、股票+混合保有量分别为 8.36 万亿元、5.71 万亿元，季度环比-3.7%、-10%。
行业集中度有所下降。2022Q3，非货基、股票+混合保有量前十机构规模占比为 59.8%、59.2%，季度环比+0.51pct、-1.20pct；非货基、股票+混合 保有 量前五机 构规 模占 比 为 44%、43.1%， 季度 环比-0.63pct、-0.56pct。券商渠道韧性显现，市占率持续提升。在权益市场回调的背景下，券商渠道非货基、股票+混 合 保 有 量 市 占 率 分 别 较 二 季 度+0.11pct/+0.96pct 提升至 16.43%/20.52%，或与三季度 ETF 产品发行较为火热有关。截至 2022Q3，券商非货基、股票+混合基金保有规模为1.37 万亿元、1.17 万亿元，季度环比-3.1%、-5.6%，下滑幅度明显低于银行及第三方渠道。2022Q3，华泰证券、中信证券股票+混合基金保有规模分别达 1190 亿元（季度环比-6%）、1075 亿元（季度环比-14%），位列前二。共有 10 家券商实现股混基保有规模环比正增长，中原证券、平安证券股混基保有规模分别环比大幅增长 19%、16%，行业竞争进一步加剧。东方财富证券+天天基金股混基保有规模合计为 4827 亿元（季度环比-9.8%），非货基保有合计 6649 亿元（季度环比-5.8%），表现相对稳定。
银行渠道保有量下滑明显。银行渠道非货基公募基金保有量为 3.93万亿元（季度环比-6.5%），市占率 47.08%（季度环比-1.4pct）；股票+混合基金保有量 3.07 万亿元（季度环比-11.8%），市占率 53.72%（季度环比-1.1pct）。银行渠道市场份额延续下降趋势，或由于银行渠道所面对客户风险偏好较低所致。银行渠道股混基保有规模前五名维持不变，分别为招行、工行、建行、中行和交行，竞争格局相对稳定。
第三方机构表现相对优异，非头部代销机构增速领先。2022Q3，第三方代销机构非货基、股票+混合保有量规模分别为 2.97 万亿、1.56万亿，季度环比分别-0.2%、-9.7%。蚂蚁基金、天天基金、腾安基金保有量仍居前三。以 TO B 业务为特色的基煜基金、汇成基金非货基保有规模分别环比+20%、+2%；以 C 端业务为主的盈米/好买基金非货环比+11%、+32%，第三方机构在差异化定位下表现相对亮眼。
投资建议
建议关注：拥有强大的客户流量、优质的服务能力和丰富的产品线优势的东方财富。相关标的：场内基金优势凸出的华泰证券、参股盈米基金，公募保有量规模保持稳定增长的广发证券。
风险提示
新冠疫情恶化、中国经济压力增大、公募基金市场超预期低迷。
作者：东亚前海证券，倪华
时间：2022-11-13
页数：5
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211131580207226_1.pdf?1668347612000.pdf
简介：
事件点评
受权益市场波动影响，公募基金保有量环比下滑。2022Q3 全市场非货基公募基金净值为 15.79 万亿元，季度环比-1.9%；股票+混合公募基金净值为 7.11 万亿元，季度环比-10.7%。公募基金净值受权益市场低迷影响有所回撤，保有量规模下降。根据中基协发布数据，TOP100 基金代销机构非货基、股票+混合保有量分别为 8.36 万亿元、5.71 万亿元，季度环比-3.7%、-10%。
行业集中度有所下降。2022Q3，非货基、股票+混合保有量前十机构规模占比为 59.8%、59.2%，季度环比+0.51pct、-1.20pct；非货基、股票+混合 保有 量前五机 构规 模占 比 为 44%、43.1%， 季度 环比-0.63pct、-0.56pct。券商渠道韧性显现，市占率持续提升。在权益市场回调的背景下，券商渠道非货基、股票+混 合 保 有 量 市 占 率 分 别 较 二 季 度+0.11pct/+0.96pct 提升至 16.43%/20.52%，或与三季度 ETF 产品发行较为火热有关。截至 2022Q3，券商非货基、股票+混合基金保有规模为1.37 万亿元、1.17 万亿元，季度环比-3.1%、-5.6%，下滑幅度明显低于银行及第三方渠道。2022Q3，华泰证券、中信证券股票+混合基金保有规模分别达 1190 亿元（季度环比-6%）、1075 亿元（季度环比-14%），位列前二。共有 10 家券商实现股混基保有规模环比正增长，中原证券、平安证券股混基保有规模分别环比大幅增长 19%、16%，行业竞争进一步加剧。东方财富证券+天天基金股混基保有规模合计为 4827 亿元（季度环比-9.8%），非货基保有合计 6649 亿元（季度环比-5.8%），表现相对稳定。
银行渠道保有量下滑明显。银行渠道非货基公募基金保有量为 3.93万亿元（季度环比-6.5%），市占率 47.08%（季度环比-1.4pct）；股票+混合基金保有量 3.07 万亿元（季度环比-11.8%），市占率 53.72%（季度环比-1.1pct）。银行渠道市场份额延续下降趋势，或由于银行渠道所面对客户风险偏好较低所致。银行渠道股混基保有规模前五名维持不变，分别为招行、工行、建行、中行和交行，竞争格局相对稳定。
第三方机构表现相对优异，非头部代销机构增速领先。2022Q3，第三方代销机构非货基、股票+混合保有量规模分别为 2.97 万亿、1.56万亿，季度环比分别-0.2%、-9.7%。蚂蚁基金、天天基金、腾安基金保有量仍居前三。以 TO B 业务为特色的基煜基金、汇成基金非货基保有规模分别环比+20%、+2%；以 C 端业务为主的盈米/好买基金非货环比+11%、+32%，第三方机构在差异化定位下表现相对亮眼。
投资建议
建议关注：拥有强大的客户流量、优质的服务能力和丰富的产品线优势的东方财富。相关标的：场内基金优势凸出的华泰证券、参股盈米基金，公募保有量规模保持稳定增长的广发证券。
风险提示
新冠疫情恶化、中国经济压力增大、公募基金市场超预期低迷。
