农林牧渔周报（第43期）：行业景气上行，估值底部安全，继续看好农业
标题：农林牧渔周报（第43期）：行业景气上行，估值底部安全，继续看好农业
作者：太平洋，程晓东
时间：2022-11-07
页数：16
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211071580011719_1.pdf?1667846609000.pdf
简介：
一、市场回顾
农业指数大幅上涨，板块整体表现优于大市。1、上周，申万农业指数上涨6.08%。同期，上证综指上涨5.31%，深成指上涨7.55%，农业整体表现优于大市；2、具体到二级子行业，全部子行业指数上涨，其中动物保健、种植涨幅领先；3、前10大涨幅个股主要集中在动保板块，前3大跌幅个股集中在农产品加工板块。涨幅前3名个股依次为绿康生化、普莱柯和圣农发展。
二、核心观点
评级及策略：猪鸡粮价格上涨，养殖和种植产业链各环节景气上行。政策方面，粮食安全受到高层高度重视，预计种业与粮食种植等产业将持续获得强政策支持。全面看好农业，重点推荐动保、白鸡和种子环节的投资机会。
1、种植产业链
近期，粮食安全问题得到市场的强烈关注，粮食安全相关产业值得高度重视。我们预计，未来五年，粮食安全和种源自主可控的战略地位更为凸显，种业和粮食种植等产业将持续获得强政策支持。
1）种植：维持“看好”，关注苏垦。目前，国际粮价处在历史较高位置，受俄乌局势趋紧的影响，年内或进一步上涨。国内粮价处于历史高位，受养殖修复和国际粮价走势的影响，未来有望继续上涨。继续看好种植业景气度上升，关注苏垦农发。
2）种业：维持长期“看好”评级，关注大北农、隆平和登海。临近年底政策密集发布期，种业自主可控有望获得强政策支持，板块估值或得到提振，继续看好受益于转基因政策落地的玉米种业。个股方面，关注登海、隆平、大北农。
2、养殖产业链
1）生猪：板块估值重回底部，关注量增本降明显的优质公司。近期，受放储调控和二次育肥集中出栏的影响，猪价连续回落。上周，全国22省市生猪出场26.27元/公斤，周跌1.19元；仔猪50.75元/公斤，周跌0.99元；母猪36.39元/公斤，周涨0.07元。我们认为，尽管短期猪价下跌，但受猪肉需求趋势性回暖影响，生猪市场Q4供需关系仍偏紧，猪价仍将震荡上涨，不排除年末或再创全年新高。行业产能继续修复，幅度有限。9月末全国能繁存栏4362万头，环增0.9%。期货合约近高远低，表明行业对于明年猪价预期并不乐观，这或将抑制未来产能的进一步修复，我们判断，由于本周期产能修复缓慢，明年猪价或维持高位，表现或超预期。从头均市值指标来看，随着近期股价下跌，养殖个股估值再回底部，安全边际高，维持“看好”，推荐牧原、天康、金新农和唐人神。
2）白鸡行业：维持“看好”。近期，鸡价快速上涨。上周，主产区鸡苗3.9元/羽，周涨0.1元；毛鸡4.75元/公斤，周跌0.09元。行业产能自2021年Q2以来逐渐去化，目前父母代在产存栏已回落至均衡水平下方。预计短期肉鸡供需格局偏紧，鸡价有望继续上涨。2022年在欧美爆发的高致病性禽流感疫情仍在蔓延，国内祖代鸡引种收缩和鸡价上涨预期有望继续发酵。白鸡公司股价处于相对底部，维持看好。个股重点关注益生、圣农和民和。
3）黄鸡行业：维持“看好”。近期，黄鸡价格快速上涨。9月立华黄鸡售价18.66元/公斤，月涨0.83元。行业产能逐渐去化两年，现已降至底部，或支撑鸡价继续震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。
3）动保：维持看好评级，推荐科前、瑞普、回盛和中牧。兽用疫苗批签发数环比上升明显，行业景气回升得到验证且中期有望持续。利好宠物药的政策于上半年出台，或推动国产替代进口提速，叠加非瘟疫苗研发持续推进，多因素或利于板块估值抬升，继续看好动保，重点推荐瑞普、科前、回盛、中牧和普莱柯。
三、行业数据
生猪：第43周，全国22省市生猪出厂价26.27元/公斤，周跌1.19元；主产区自繁自养头均盈987元，周少盈188元。截至22年9月底，全国能繁母猪存栏4362万头，月环增0.9%；
肉鸡：第43周，山东烟台鸡苗均价3.9元/羽，周涨0.1元；白羽肉毛鸡棚前均价4.75元/斤，周跌0.09元；肉鸡养殖环节单羽盈利1.94元，较上周多盈0.28元；
饲料：第43周，肉鸡料均价4.3元/公斤，周涨0.05元；育肥猪料价格3.89元/公斤，周涨0.02元；
水产品：第43周，山东威海市场海参/扇贝/对虾/鲍鱼大宗价170/12/280/140元/公斤，周环比持平；
粮食及其他：第43周，柳州白糖现货5560元/吨，周跌10元；中国328级棉花15832元/吨，周跌113元；国内玉米2909元/吨，周涨4元；国内豆粕5594元/吨，周涨92元；小麦3203元/吨，周涨5元。
四、风险提示
突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期
作者：太平洋，程晓东
时间：2022-11-07
页数：16
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211071580011719_1.pdf?1667846609000.pdf
简介：
一、市场回顾
农业指数大幅上涨，板块整体表现优于大市。1、上周，申万农业指数上涨6.08%。同期，上证综指上涨5.31%，深成指上涨7.55%，农业整体表现优于大市；2、具体到二级子行业，全部子行业指数上涨，其中动物保健、种植涨幅领先；3、前10大涨幅个股主要集中在动保板块，前3大跌幅个股集中在农产品加工板块。涨幅前3名个股依次为绿康生化、普莱柯和圣农发展。
二、核心观点
评级及策略：猪鸡粮价格上涨，养殖和种植产业链各环节景气上行。政策方面，粮食安全受到高层高度重视，预计种业与粮食种植等产业将持续获得强政策支持。全面看好农业，重点推荐动保、白鸡和种子环节的投资机会。
1、种植产业链
近期，粮食安全问题得到市场的强烈关注，粮食安全相关产业值得高度重视。我们预计，未来五年，粮食安全和种源自主可控的战略地位更为凸显，种业和粮食种植等产业将持续获得强政策支持。
1）种植：维持“看好”，关注苏垦。目前，国际粮价处在历史较高位置，受俄乌局势趋紧的影响，年内或进一步上涨。国内粮价处于历史高位，受养殖修复和国际粮价走势的影响，未来有望继续上涨。继续看好种植业景气度上升，关注苏垦农发。
2）种业：维持长期“看好”评级，关注大北农、隆平和登海。临近年底政策密集发布期，种业自主可控有望获得强政策支持，板块估值或得到提振，继续看好受益于转基因政策落地的玉米种业。个股方面，关注登海、隆平、大北农。
2、养殖产业链
1）生猪：板块估值重回底部，关注量增本降明显的优质公司。近期，受放储调控和二次育肥集中出栏的影响，猪价连续回落。上周，全国22省市生猪出场26.27元/公斤，周跌1.19元；仔猪50.75元/公斤，周跌0.99元；母猪36.39元/公斤，周涨0.07元。我们认为，尽管短期猪价下跌，但受猪肉需求趋势性回暖影响，生猪市场Q4供需关系仍偏紧，猪价仍将震荡上涨，不排除年末或再创全年新高。行业产能继续修复，幅度有限。9月末全国能繁存栏4362万头，环增0.9%。期货合约近高远低，表明行业对于明年猪价预期并不乐观，这或将抑制未来产能的进一步修复，我们判断，由于本周期产能修复缓慢，明年猪价或维持高位，表现或超预期。从头均市值指标来看，随着近期股价下跌，养殖个股估值再回底部，安全边际高，维持“看好”，推荐牧原、天康、金新农和唐人神。
2）白鸡行业：维持“看好”。近期，鸡价快速上涨。上周，主产区鸡苗3.9元/羽，周涨0.1元；毛鸡4.75元/公斤，周跌0.09元。行业产能自2021年Q2以来逐渐去化，目前父母代在产存栏已回落至均衡水平下方。预计短期肉鸡供需格局偏紧，鸡价有望继续上涨。2022年在欧美爆发的高致病性禽流感疫情仍在蔓延，国内祖代鸡引种收缩和鸡价上涨预期有望继续发酵。白鸡公司股价处于相对底部，维持看好。个股重点关注益生、圣农和民和。
3）黄鸡行业：维持“看好”。近期，黄鸡价格快速上涨。9月立华黄鸡售价18.66元/公斤，月涨0.83元。行业产能逐渐去化两年，现已降至底部，或支撑鸡价继续震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。
3）动保：维持看好评级，推荐科前、瑞普、回盛和中牧。兽用疫苗批签发数环比上升明显，行业景气回升得到验证且中期有望持续。利好宠物药的政策于上半年出台，或推动国产替代进口提速，叠加非瘟疫苗研发持续推进，多因素或利于板块估值抬升，继续看好动保，重点推荐瑞普、科前、回盛、中牧和普莱柯。
三、行业数据
生猪：第43周，全国22省市生猪出厂价26.27元/公斤，周跌1.19元；主产区自繁自养头均盈987元，周少盈188元。截至22年9月底，全国能繁母猪存栏4362万头，月环增0.9%；
肉鸡：第43周，山东烟台鸡苗均价3.9元/羽，周涨0.1元；白羽肉毛鸡棚前均价4.75元/斤，周跌0.09元；肉鸡养殖环节单羽盈利1.94元，较上周多盈0.28元；
饲料：第43周，肉鸡料均价4.3元/公斤，周涨0.05元；育肥猪料价格3.89元/公斤，周涨0.02元；
水产品：第43周，山东威海市场海参/扇贝/对虾/鲍鱼大宗价170/12/280/140元/公斤，周环比持平；
粮食及其他：第43周，柳州白糖现货5560元/吨，周跌10元；中国328级棉花15832元/吨，周跌113元；国内玉米2909元/吨，周涨4元；国内豆粕5594元/吨，周涨92元；小麦3203元/吨，周涨5元。
四、风险提示
突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期
