机械一周解一惑系列：数控机床多重需求刺激下开启复苏周期
标题：机械一周解一惑系列：数控机床多重需求刺激下开启复苏周期
作者：民生证券，李哲,罗松
时间：2022-11-07
页数：20
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211071580011715_1.pdf?1667846483000.pdf
简介：
本周关注：郑煤机、先导智能、鸣志电器、天宜上佳
本周核心观点：当前人形机器人、新能源行业新技术、新工艺层出不穷，需关注技术变化带来的设备需求。
制造业复苏+国产替代+进口发力，数控机床需求复苏。我们认为，本轮机床行业的复苏不单单是制造业复苏带来的需求，还将有国产替代、出口提升及更新周期的几重需求的叠加。1）我国机床数控化率提升潜力较大：国外发达经济体机床数控化率高，日本机床数控化率维持在80%以上，美国和德国机床数控化率超过70%。2021年中国金属切削机床产量60.2万台，数控金属切削机床产量27万台，金属切削机床数控化率为43.3%；金属成型机床产量21万台，数控金属成型机床2.4万台，金属成型机床数控化率11.4%。2）中国逐年减少对进口机床的依赖，“俄乌冲突”或刺激俄罗斯增加进口中国机床。根据中国机床工具工业协会和德国机床制造商协会统计显示，中国机床进口额自2011年总体呈下降趋势，进口额自2018年82亿欧元下降至2020年52亿欧元。其中中国大陆对前五的供应地区（占进口总额83%）：日本、德国、中国台湾、瑞士及意大利在2020的进口比例均有1%至37%的减少。中国机床行业在过去十年间出口量呈增长趋势，已从2011年18亿欧元出口额增长至2019年近40亿欧元出口额，2020年尽管全球制造业受疫情影响发展滞缓，也使中国机床出口增长率较2019年下降10%，但美国、俄罗斯和韩国进口中国机床的消费额分别有2%、11%和26%的增长。近期，“俄乌冲突”给中国机床产业带来的机遇为俄罗斯境内机床需求可能会加大对我国机床的采购需求。根据WorldTradeAtlas的资料统计，2017年，俄罗斯机床前十大进口来源依序为德国、中国大陆、意大利、中国台湾、日本、韩国、瑞士、美国、捷克和西班牙。中国为第二大进口来源国，2017年进口额1.90亿美元，比2016年增长68.45%，占进口比重的13.94%，但仍以欧美企业为主，本次“俄乌冲突”或刺激俄罗斯加大进口中国机床。
我国机床企业整体向好，集中度有待进一步提升。数控机床上游原材料及零部件包括机床主体零部件、功能部件、电气元件、数控系统等，下游广泛用于汽车、通用设备、模具、自动化装备、电子设备、船舶、航空等多个行业。我国铸件、轴承手等传统机械产业发展成熟，工艺技术水平较高，给数控机床产业发展提供了良好的支持，但高端领域数控系统等精密部件领域与国外领先经济体有着较大差距，进口依赖度较高。我国机床市场总体集中度较低，竞争相对激烈。根据国家统计局数据，2021年，我国金属切削机床产量为60.2万台（其中数控金属切削机床产量为27万台），主要10家企业市占率约11.36%（占机床口径），数控机床市占率为25.33%，集中度仍偏低。2017-2021年，国内主流公司营收均实现提升，意味着数控机床头部企业整体的发展趋势较好，预计后续随着制造业复苏、国产替代、出口发力，更新周期开启等多重利好刺激，我国机床企业均有良好表现。
投资建议：建议关注产业链企业，包括创世纪、海天精工、秦川机床、纽威数控、国盛智科、华中数控、日发精机、浙海德曼、科德数控。
风险提示：行业需求低于预期风险、核心件进口受限风险。
作者：民生证券，李哲,罗松
时间：2022-11-07
页数：20
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211071580011715_1.pdf?1667846483000.pdf
简介：
本周关注：郑煤机、先导智能、鸣志电器、天宜上佳
本周核心观点：当前人形机器人、新能源行业新技术、新工艺层出不穷，需关注技术变化带来的设备需求。
制造业复苏+国产替代+进口发力，数控机床需求复苏。我们认为，本轮机床行业的复苏不单单是制造业复苏带来的需求，还将有国产替代、出口提升及更新周期的几重需求的叠加。1）我国机床数控化率提升潜力较大：国外发达经济体机床数控化率高，日本机床数控化率维持在80%以上，美国和德国机床数控化率超过70%。2021年中国金属切削机床产量60.2万台，数控金属切削机床产量27万台，金属切削机床数控化率为43.3%；金属成型机床产量21万台，数控金属成型机床2.4万台，金属成型机床数控化率11.4%。2）中国逐年减少对进口机床的依赖，“俄乌冲突”或刺激俄罗斯增加进口中国机床。根据中国机床工具工业协会和德国机床制造商协会统计显示，中国机床进口额自2011年总体呈下降趋势，进口额自2018年82亿欧元下降至2020年52亿欧元。其中中国大陆对前五的供应地区（占进口总额83%）：日本、德国、中国台湾、瑞士及意大利在2020的进口比例均有1%至37%的减少。中国机床行业在过去十年间出口量呈增长趋势，已从2011年18亿欧元出口额增长至2019年近40亿欧元出口额，2020年尽管全球制造业受疫情影响发展滞缓，也使中国机床出口增长率较2019年下降10%，但美国、俄罗斯和韩国进口中国机床的消费额分别有2%、11%和26%的增长。近期，“俄乌冲突”给中国机床产业带来的机遇为俄罗斯境内机床需求可能会加大对我国机床的采购需求。根据WorldTradeAtlas的资料统计，2017年，俄罗斯机床前十大进口来源依序为德国、中国大陆、意大利、中国台湾、日本、韩国、瑞士、美国、捷克和西班牙。中国为第二大进口来源国，2017年进口额1.90亿美元，比2016年增长68.45%，占进口比重的13.94%，但仍以欧美企业为主，本次“俄乌冲突”或刺激俄罗斯加大进口中国机床。
我国机床企业整体向好，集中度有待进一步提升。数控机床上游原材料及零部件包括机床主体零部件、功能部件、电气元件、数控系统等，下游广泛用于汽车、通用设备、模具、自动化装备、电子设备、船舶、航空等多个行业。我国铸件、轴承手等传统机械产业发展成熟，工艺技术水平较高，给数控机床产业发展提供了良好的支持，但高端领域数控系统等精密部件领域与国外领先经济体有着较大差距，进口依赖度较高。我国机床市场总体集中度较低，竞争相对激烈。根据国家统计局数据，2021年，我国金属切削机床产量为60.2万台（其中数控金属切削机床产量为27万台），主要10家企业市占率约11.36%（占机床口径），数控机床市占率为25.33%，集中度仍偏低。2017-2021年，国内主流公司营收均实现提升，意味着数控机床头部企业整体的发展趋势较好，预计后续随着制造业复苏、国产替代、出口发力，更新周期开启等多重利好刺激，我国机床企业均有良好表现。
投资建议：建议关注产业链企业，包括创世纪、海天精工、秦川机床、纽威数控、国盛智科、华中数控、日发精机、浙海德曼、科德数控。
风险提示：行业需求低于预期风险、核心件进口受限风险。
