有色周报：印尼重申征收镍产品出口关税，动力电池端推动镍需求向上
标题：有色周报：印尼重申征收镍产品出口关税，动力电池端推动镍需求向上
作者：东亚前海证券，李子卓
时间：2022-11-07
页数：21
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211061579999132_1.pdf?1667813536000.pdf
简介：
核心观点
1.近期印尼重申征收镍产品出口关税，或将刺激镍价上行。2022年8月19日，印尼总统佐科·维多多表示，印尼拟在今年对镍征收出口税。11月3日，印尼财政部长在新闻发布会中重提对镍征出口税，并表示可能将很快实施。若征税政策落地，或将刺激镍价上行。截至2022年11月04日，国际市场LME镍现货结算价报2.4万美元/吨，周涨6.7%；国内SHFE镍期货结算价报19.4万元/吨，周涨3.4%，镍价近期整体震荡上行。新能源汽车高速发展下，动力电池三元前驱体拉动镍需求向上。从消费结构来看，据百川盈孚统计，截至2022年10月我国不锈钢领域对金属镍的消费量最大，约299.23万吨，占比79.62%；电池领域金属镍消费量达41.82万吨，占比11.13%。新能源汽车电池正极材料中的三元前驱体以硫酸镍等作为原材料，对镍需求持续旺盛，是镍需求增量的主要来源。动力电池方面，据中国汽车动力电池产业创新联盟，截至2022年9月，我国动力电池累计产量约372GWh，同比增长176.25%，环比增长22.51%。其中三元动力电池占比达40.36%，累计产量150GWh，同比增长139.01%，环比增长26.48%。从三元前驱体和三元正极材料来看，2022年9月我国三元前驱体产量达8.8万吨，同比增长60.0%，我国三元正极材料产量达6.7万吨，同比增长60.9%。镍矿低库存叠加供应紧张，对镍价形成支撑。从镍矿产量来看，印尼位列第一，2021年镍矿产量为100万吨，占全球36%。菲律宾是镍矿第二大生产国，2021年镍矿产量占全球14%。短期来看，台风“尼格”登陆菲律宾，影响镍矿的运输。库存端，截至2022年11月04日，LME镍库存5.1万吨，周跌2.8%，处于历史低位。库存低位叠加供需紧张支撑镍价震荡走强。
2.主要有色金属中，COMEX白银期货涨8.7%，氧化镨有所下行。COMEX白银期货方面，截至2022年11月04日，COMEX白银期货收盘价报20.9美元/盎司，周涨8.7%；主要原因为美联储利率公布前期市场的乐观预期以及避险需求等。氧化镨方面，截至2022年11月04日，氧化镨现货均价报69.5万元/吨，周跌4.8%，主要原因为下游需求疲软。
3.2022Q3全球黄金需求大幅提升，黄金市场向好。据世界黄金协会，2022年Q3全球黄金需求达1,181吨，同比增加28%，已经回升至疫情以前的水平。投资需求方面，2022年Q3黄金ETF流出227吨，全球黄金投资规模同比下降47%。消费需求方面，个人投资者对黄金的关注度上升，拉动黄金零售投资总需求同比增加36%。央行方面，2022年Q3全球央行黄金储备约400吨。
4.行情回顾。从细分领域来看，有色金属子板块中九个子板块全部上涨。涨幅前三的板块分别为：锂、钨、镍钴锡锑，涨幅分别为16.1%、14.9%、13.8%。个股方面，周涨幅排名前三的依次为西藏矿业、融捷股份、五矿稀土，周涨幅分别为29.7%、25.6%、20.4%；周跌幅排名前三的依次为楚江新材、明泰铝业、合金投资，周跌幅分别为7.5%、6.5%、6.3%。
投资建议
镍行业景气度持续回暖，生产企业或将受益，相关标的：华友钴业、格林美等。
风险提示
环保政策变动、自然灾害风险、动力电池需求增长不及预期。
作者：东亚前海证券，李子卓
时间：2022-11-07
页数：21
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211061579999132_1.pdf?1667813536000.pdf
简介：
核心观点
1.近期印尼重申征收镍产品出口关税，或将刺激镍价上行。2022年8月19日，印尼总统佐科·维多多表示，印尼拟在今年对镍征收出口税。11月3日，印尼财政部长在新闻发布会中重提对镍征出口税，并表示可能将很快实施。若征税政策落地，或将刺激镍价上行。截至2022年11月04日，国际市场LME镍现货结算价报2.4万美元/吨，周涨6.7%；国内SHFE镍期货结算价报19.4万元/吨，周涨3.4%，镍价近期整体震荡上行。新能源汽车高速发展下，动力电池三元前驱体拉动镍需求向上。从消费结构来看，据百川盈孚统计，截至2022年10月我国不锈钢领域对金属镍的消费量最大，约299.23万吨，占比79.62%；电池领域金属镍消费量达41.82万吨，占比11.13%。新能源汽车电池正极材料中的三元前驱体以硫酸镍等作为原材料，对镍需求持续旺盛，是镍需求增量的主要来源。动力电池方面，据中国汽车动力电池产业创新联盟，截至2022年9月，我国动力电池累计产量约372GWh，同比增长176.25%，环比增长22.51%。其中三元动力电池占比达40.36%，累计产量150GWh，同比增长139.01%，环比增长26.48%。从三元前驱体和三元正极材料来看，2022年9月我国三元前驱体产量达8.8万吨，同比增长60.0%，我国三元正极材料产量达6.7万吨，同比增长60.9%。镍矿低库存叠加供应紧张，对镍价形成支撑。从镍矿产量来看，印尼位列第一，2021年镍矿产量为100万吨，占全球36%。菲律宾是镍矿第二大生产国，2021年镍矿产量占全球14%。短期来看，台风“尼格”登陆菲律宾，影响镍矿的运输。库存端，截至2022年11月04日，LME镍库存5.1万吨，周跌2.8%，处于历史低位。库存低位叠加供需紧张支撑镍价震荡走强。
2.主要有色金属中，COMEX白银期货涨8.7%，氧化镨有所下行。COMEX白银期货方面，截至2022年11月04日，COMEX白银期货收盘价报20.9美元/盎司，周涨8.7%；主要原因为美联储利率公布前期市场的乐观预期以及避险需求等。氧化镨方面，截至2022年11月04日，氧化镨现货均价报69.5万元/吨，周跌4.8%，主要原因为下游需求疲软。
3.2022Q3全球黄金需求大幅提升，黄金市场向好。据世界黄金协会，2022年Q3全球黄金需求达1,181吨，同比增加28%，已经回升至疫情以前的水平。投资需求方面，2022年Q3黄金ETF流出227吨，全球黄金投资规模同比下降47%。消费需求方面，个人投资者对黄金的关注度上升，拉动黄金零售投资总需求同比增加36%。央行方面，2022年Q3全球央行黄金储备约400吨。
4.行情回顾。从细分领域来看，有色金属子板块中九个子板块全部上涨。涨幅前三的板块分别为：锂、钨、镍钴锡锑，涨幅分别为16.1%、14.9%、13.8%。个股方面，周涨幅排名前三的依次为西藏矿业、融捷股份、五矿稀土，周涨幅分别为29.7%、25.6%、20.4%；周跌幅排名前三的依次为楚江新材、明泰铝业、合金投资，周跌幅分别为7.5%、6.5%、6.3%。
投资建议
镍行业景气度持续回暖，生产企业或将受益，相关标的：华友钴业、格林美等。
风险提示
环保政策变动、自然灾害风险、动力电池需求增长不及预期。
