电力设备与新能源行业11月周报：智能网联汽车商业化提速，光伏玻璃涨价兑现需求增长
标题：电力设备与新能源行业11月周报：智能网联汽车商业化提速，光伏玻璃涨价兑现需求增长
作者：国联证券，贺朝晖,吴程浩
时间：2022-11-06
页数：18
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211061579996844_1.pdf?1667764858000.pdf
简介：
投资摘要:
截至11月4日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨9.61%，沪深300指数上涨6.38%，电力设备及新能源行业较沪深300指数领先3.23pct,在中信30个板块中位列第4，排名较上周上升。从估值来看，电力设备及新能源行业估值在Q3业绩兑现背景下PE为36.78倍，处于低估值区间。子板块涨跌幅：储能板块（12.56%），锂电池板块（12.00%），配电设备板块（10.30%），太阳能（9.12%），输变电设备板块（8.93%），风电板块（4.99%），核电板块（2.22%）。
股价涨幅前五名：爱旭股份、炬华科技、通合科技、聆达股份、昱能科技
股价跌幅前五名：杭州柯林、诺德股份、东方电源、麦克奥迪、ST天成
投资策略及行业重点推荐：
新能源车：比亚迪10月新能源乘用车销量为21.75万辆，同比+171.89%，预计全年有望突破182万辆。工信部与公安部联合发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》，智能网联汽车商业化提速，相关智能化零部件供应商有望率先受益。广东省发改委发布《广东省循环经济发展实施方案（2022-2025年）》，推动废旧电池回收体系建设，促进电池产业链形成生态闭环。建议关注比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、欣旺达、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、众源新材等。
光伏：硅料价格迎来拐点且上行难度大，光伏玻璃价格接近阶段性底部。10月26日硅料价格下跌1-2元/kg，拐点已现。国家发改委和能源局发布《促进光伏产业链健康发展有关事项的通知》以纾解光伏产业链上下游产能、价格堵点。据SMM统计，9月国内多晶硅产量7.62万吨，环比+23%，9月多晶硅进口0.73万吨，环比-19.1%，硅料缺口持续缓解。在政策连环出台叠加硅料缺口持续缓解的背景下，硅料价格上行难度大。随着明年硅料价格下降带动集中式电站放量，光伏玻璃供需关系将收紧，目前价格已触及阶段性底部。我们重点推荐隆基绿能，天合光能，东方日升，爱康科技，福莱特，亚玛顿。建议关注晶澳科技和金刚光伏。
风电：四季度迎接装机回暖与盈利改善。需求方面，今年前三季度我国风电新增装机19.2GW，略低于市场预期。预计Q4新增装机环比有望显著提升，考虑国补全面退坡，预计今年不会出现单月近30GW的新增装机并网量，全年新增装机规模约45GW。盈利方面，生铁、废钢价格分别较今年Q1下降近26%/20%,铸件、主轴等年初谈价的零部件环节有望率先受益，部分企业Q3盈利能力已出现改善，预计四季度部分零部件企业有望迎来更大幅度的盈利改善。我们重点推荐关注主轴龙头金雷股份。
电网设备:本周特高压与直流输电板块涨幅良好，主要系开工预期加强，设备端明年或迎来业绩释放期。明年将有金上-湖北、哈密-重庆、陇东-山东、宁夏-湖南等4条特高压直流工程，川渝四站、黄石、大同、怀来、天津北等8个特高压交流变电站开工，另外今年1-9月份变压器招标量同比去年同期有明显增幅，其中500kV变压器招标容量同比增长18%、220kV同比增长60%、110kV同比增长87%，建议关注中国西电、平高电气、保变电气、国电南瑞、许继电气、东方电子、长高电新等。
储能：今年1-10月国内储能中标规模已达11.06GW/22.97GWh；其中10月份涌现出了大量的100MW以上的大型独立储能项目，单月中标项目合计3.39GW/8.39GWh，环比9月的功率和能量规模分别增加99.9%和182.5%。10月EPC中标均价为1.88元/Wh，较6月的全年低点提升15.3%。在成本相对较稳，价格有所提升的条件下，储能设备供应商的盈利能力有望提升。建议关注南都电源、阳光电源、科华数据等相关标的。
绿电：2022年9月全国风电光伏利用率分别为97.8%、98.5%（同比-0.3pct、+0.5pct），与去年同期相比光伏小幅提升，风电小幅下降。贵州推动煤电新能源一体化建设，明确了新能源资源配置优先依托煤电。生态环境部发布2021、2022全国碳排放配额设计，相对于2019、2020基准值呈不同幅度下调，碳市场配套制度积极建设，我们认为总体利好高效发电机组占比较高的火电企业，以及新能源运营商，建议关注国电电力、华能国际，重点推荐全国性龙头三峡能源，光伏运营龙头太阳能，核电领域绝对龙头，积极拓展新能源业务中国核电。
本周推荐投资组合：
比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、双良节能、上机数控、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电。
风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。
作者：国联证券，贺朝晖,吴程浩
时间：2022-11-06
页数：18
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202211061579996844_1.pdf?1667764858000.pdf
简介：
投资摘要:
截至11月4日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨9.61%，沪深300指数上涨6.38%，电力设备及新能源行业较沪深300指数领先3.23pct,在中信30个板块中位列第4，排名较上周上升。从估值来看，电力设备及新能源行业估值在Q3业绩兑现背景下PE为36.78倍，处于低估值区间。子板块涨跌幅：储能板块（12.56%），锂电池板块（12.00%），配电设备板块（10.30%），太阳能（9.12%），输变电设备板块（8.93%），风电板块（4.99%），核电板块（2.22%）。
股价涨幅前五名：爱旭股份、炬华科技、通合科技、聆达股份、昱能科技
股价跌幅前五名：杭州柯林、诺德股份、东方电源、麦克奥迪、ST天成
投资策略及行业重点推荐：
新能源车：比亚迪10月新能源乘用车销量为21.75万辆，同比+171.89%，预计全年有望突破182万辆。工信部与公安部联合发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》，智能网联汽车商业化提速，相关智能化零部件供应商有望率先受益。广东省发改委发布《广东省循环经济发展实施方案（2022-2025年）》，推动废旧电池回收体系建设，促进电池产业链形成生态闭环。建议关注比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、欣旺达、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、众源新材等。
光伏：硅料价格迎来拐点且上行难度大，光伏玻璃价格接近阶段性底部。10月26日硅料价格下跌1-2元/kg，拐点已现。国家发改委和能源局发布《促进光伏产业链健康发展有关事项的通知》以纾解光伏产业链上下游产能、价格堵点。据SMM统计，9月国内多晶硅产量7.62万吨，环比+23%，9月多晶硅进口0.73万吨，环比-19.1%，硅料缺口持续缓解。在政策连环出台叠加硅料缺口持续缓解的背景下，硅料价格上行难度大。随着明年硅料价格下降带动集中式电站放量，光伏玻璃供需关系将收紧，目前价格已触及阶段性底部。我们重点推荐隆基绿能，天合光能，东方日升，爱康科技，福莱特，亚玛顿。建议关注晶澳科技和金刚光伏。
风电：四季度迎接装机回暖与盈利改善。需求方面，今年前三季度我国风电新增装机19.2GW，略低于市场预期。预计Q4新增装机环比有望显著提升，考虑国补全面退坡，预计今年不会出现单月近30GW的新增装机并网量，全年新增装机规模约45GW。盈利方面，生铁、废钢价格分别较今年Q1下降近26%/20%,铸件、主轴等年初谈价的零部件环节有望率先受益，部分企业Q3盈利能力已出现改善，预计四季度部分零部件企业有望迎来更大幅度的盈利改善。我们重点推荐关注主轴龙头金雷股份。
电网设备:本周特高压与直流输电板块涨幅良好，主要系开工预期加强，设备端明年或迎来业绩释放期。明年将有金上-湖北、哈密-重庆、陇东-山东、宁夏-湖南等4条特高压直流工程，川渝四站、黄石、大同、怀来、天津北等8个特高压交流变电站开工，另外今年1-9月份变压器招标量同比去年同期有明显增幅，其中500kV变压器招标容量同比增长18%、220kV同比增长60%、110kV同比增长87%，建议关注中国西电、平高电气、保变电气、国电南瑞、许继电气、东方电子、长高电新等。
储能：今年1-10月国内储能中标规模已达11.06GW/22.97GWh；其中10月份涌现出了大量的100MW以上的大型独立储能项目，单月中标项目合计3.39GW/8.39GWh，环比9月的功率和能量规模分别增加99.9%和182.5%。10月EPC中标均价为1.88元/Wh，较6月的全年低点提升15.3%。在成本相对较稳，价格有所提升的条件下，储能设备供应商的盈利能力有望提升。建议关注南都电源、阳光电源、科华数据等相关标的。
绿电：2022年9月全国风电光伏利用率分别为97.8%、98.5%（同比-0.3pct、+0.5pct），与去年同期相比光伏小幅提升，风电小幅下降。贵州推动煤电新能源一体化建设，明确了新能源资源配置优先依托煤电。生态环境部发布2021、2022全国碳排放配额设计，相对于2019、2020基准值呈不同幅度下调，碳市场配套制度积极建设，我们认为总体利好高效发电机组占比较高的火电企业，以及新能源运营商，建议关注国电电力、华能国际，重点推荐全国性龙头三峡能源，光伏运营龙头太阳能，核电领域绝对龙头，积极拓展新能源业务中国核电。
本周推荐投资组合：
比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、双良节能、上机数控、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电。
风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。
