农林牧渔行业周报第43期：秋粮生产总体稳定，生猪价格止涨转跌
标题：农林牧渔行业周报第43期：秋粮生产总体稳定，生猪价格止涨转跌
作者：华西证券，周莎
时间：2022-10-31
页数：25
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202210301579639629_1.pdf?1667210823000.pdf
简介：
本周观点:
种植产业链：据国家统计局，2022年前三季度，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院关于农业生产的重大决策部署，毫不放松抓紧抓实粮食生产，夏粮早稻实现增产，秋粮生产总体稳定。夏粮早稻实现增产。今年全国夏粮早稻产量合计3511亿斤，增产31亿斤，比上年增长0.9%。其中，夏粮得益于单产和播种面积的提高，产量增长1.0%；早稻因播种面积增加，产量增长0.4%。秋粮生产总体稳定。从面积看，各地严格落实粮食安全党政同责，强化耕地用途管制，一些地区通过退林还田、老旧果园套种、农田连片整治等方式，挖掘粮食面积潜力，加大政策支持力度，保障农民种粮收益，提高农民种粮积极性，秋粮播种面积稳中有增。从长势看，今年春播以来，大部农区光热充足，北方地区干旱发生范围小、影响轻，暴雨洪涝、阴雨寡照等农业气象灾害和病虫害影响总体偏轻，南方地区遭受了历史罕见的高温干旱，粮食生产受到一定影响。目前秋收进展顺利，从收获的情况看，全年粮食有望再获丰收。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。
甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。
此外，持续推荐估值仅6倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。
另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。
生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价27.32元/公斤，周环比下跌1.94%，生猪价格结束了连续10周的上涨，止涨转跌。周内生猪价格持续下跌，从周一的27.65元/公斤一路下跌至周五的26.53元/公斤。从需求端来看，一方面，受疫情及高猪价影响，猪肉消费不振；另一方面目前处于国庆节后的小淡季，需求乏力。而政策端持续施压，10月28日，农业农村部在京召开生猪生产供应视频调度会，安排部署下一阶段生猪稳产保供工作。会议要求要统筹推进新冠肺炎疫情防控和生猪稳产保供工作，及时解决可能出现的运输、销售受阻问题，维护正常产销秩序。另外，据国家统计局数据，三季度末，能繁母猪存栏4362万头，月环比+0.88%，随着生猪价格上涨，能繁母猪存栏量连续5个月环比上升，但除了6月份环比+2.03%，5/7/8/9环比增幅较小，我们预计未来随着生猪价格维持高位，能繁母猪存栏量将会继续增加。展望后市，我们认为目前生猪价格虽有回调，随着春节前备货需求旺季来临，仍有望冲高。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。
风险提示
生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。
作者：华西证券，周莎
时间：2022-10-31
页数：25
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202210301579639629_1.pdf?1667210823000.pdf
简介：
本周观点:
种植产业链：据国家统计局，2022年前三季度，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院关于农业生产的重大决策部署，毫不放松抓紧抓实粮食生产，夏粮早稻实现增产，秋粮生产总体稳定。夏粮早稻实现增产。今年全国夏粮早稻产量合计3511亿斤，增产31亿斤，比上年增长0.9%。其中，夏粮得益于单产和播种面积的提高，产量增长1.0%；早稻因播种面积增加，产量增长0.4%。秋粮生产总体稳定。从面积看，各地严格落实粮食安全党政同责，强化耕地用途管制，一些地区通过退林还田、老旧果园套种、农田连片整治等方式，挖掘粮食面积潜力，加大政策支持力度，保障农民种粮收益，提高农民种粮积极性，秋粮播种面积稳中有增。从长势看，今年春播以来，大部农区光热充足，北方地区干旱发生范围小、影响轻，暴雨洪涝、阴雨寡照等农业气象灾害和病虫害影响总体偏轻，南方地区遭受了历史罕见的高温干旱，粮食生产受到一定影响。目前秋收进展顺利，从收获的情况看，全年粮食有望再获丰收。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。
甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。
此外，持续推荐估值仅6倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。
另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。
生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价27.32元/公斤，周环比下跌1.94%，生猪价格结束了连续10周的上涨，止涨转跌。周内生猪价格持续下跌，从周一的27.65元/公斤一路下跌至周五的26.53元/公斤。从需求端来看，一方面，受疫情及高猪价影响，猪肉消费不振；另一方面目前处于国庆节后的小淡季，需求乏力。而政策端持续施压，10月28日，农业农村部在京召开生猪生产供应视频调度会，安排部署下一阶段生猪稳产保供工作。会议要求要统筹推进新冠肺炎疫情防控和生猪稳产保供工作，及时解决可能出现的运输、销售受阻问题，维护正常产销秩序。另外，据国家统计局数据，三季度末，能繁母猪存栏4362万头，月环比+0.88%，随着生猪价格上涨，能繁母猪存栏量连续5个月环比上升，但除了6月份环比+2.03%，5/7/8/9环比增幅较小，我们预计未来随着生猪价格维持高位，能繁母猪存栏量将会继续增加。展望后市，我们认为目前生猪价格虽有回调，随着春节前备货需求旺季来临，仍有望冲高。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。
风险提示
生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。
