食饮农业行业周报：食饮持续调整不改价值，农业受益生猪高价与政策
标题：食饮农业行业周报：食饮持续调整不改价值，农业受益生猪高价与政策
作者：国联证券，陈梦瑶,王卓星
时间：2022-10-30
页数：12
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202210301579621322_1.pdf?1667140648000.pdf
简介：
食品饮料周观点：白酒调整后价值凸显，大众品关注成本改善机遇
本周食品饮料板块指数整体下跌11.97%，在申万一级子行业排名第28，跑输沪深300指数5.39%，PE-TTM为27.51。子行业普遍下跌，白酒（-13.46%）、乳品（-12.34%）、啤酒（-9.44%）跌幅靠前。个股方面，天味食品（10.86%）会稽山（10.19%）、千味央厨（4.33%）、洽洽食品（3.52%）、威龙股份（3.32%）分列涨幅前五。
白酒：三季度业绩集中披露后，短期首选业绩超预期标的，中长期把握经营韧性较强、具备相对优势的高端酒以及景气度相对居前的苏皖地产酒。近期板块跌幅较大，但不改白酒行业优秀商业模式本质及穿越周期力量。
大众品：啤酒龙头韧性充足，高端化成效显著，下半年成本压力缓解；大众品二季度疫情压制，叠加部分品类成本高压态势持续，表现分化。市场表现上，啤酒及其他酒类表现较好，主要为龙头个股带动行情。推荐高端化增收兼成本减压的啤酒、C端消费升级趋势不改的乳制品，以及BC并举、餐饮修复和成本下降大背景下弹性更佳的调味品、烘焙食品和预制菜。
农林牧渔周观点：猪价高位震荡进入盈利期，种业种植景气持续
本周农林牧渔板块指数整体下跌10.07%，在申万一级子行业排名第27，跑输沪深300指数5.39%，PE-TTM为105.73。子行业涨跌互现，养殖业（-13.47%）、饲料（-7.45%）、种植业（-4.21%）跌幅靠前。个股方面，晨光生物（3.11%）、国投中鲁（2.27%）、北大荒（1.05%）、祖名股份（0.84%）分列涨幅前四。
生猪养殖：生猪价格进入高位震荡区间，集团厂与散户全部进入盈利期。能繁产能增长缓慢，进一步延长生猪养殖公司盈利期。本周各养殖公司披露三季报业绩，受猪价上涨提振，单三季度扭亏为盈，部分公司全年业绩已扭亏为盈。养殖板块此前经过回调，各养殖公司均处头均市值低位，投资价值凸显。
种业种植：国内、国际粮食价格维持高位，种业景气度有望延续，建议关注景气度持续未来有望迎来量价齐升的种业、以及价格传导相对顺畅的种植业。
投资建议
食品饮料：（1）酒类：高端白酒首推业绩稳健、改革推进的茅台、老窖；次高端推荐组织活力持续焕发、渠道变革深入推进的舍得、酒鬼酒；苏皖产区内，弹性票推荐金种子、今世缘、迎驾，大票推荐洋河。啤酒首选具备有提价能力的高端化龙头华润啤酒，关注燕京啤酒。（2）大众品：随着宏观稳经济、促消费政策出台，餐饮等在外消费场景恢复带动需求回暖，更多细分板块机会出现，首推受益健康需求拉动、规模增长韧性与盈利改善确定性较强的乳制品，建议关注在外餐饮修复相关的烘焙、调味、软饮、预制菜。个股重点推荐伊利、妙可蓝多、安琪、农夫山泉、安井、立高。
农林牧渔：（1）生猪养殖推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展增收净利的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；湖南生猪养殖龙头，并购优质种猪资产的新五丰；出栏量高速成长，养殖成本仍具备下降空间的傲农生物；种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧；全产业链发展，拓展疆外产能降本增效的天康生物。
风险提示：疫情反复，食品安全，竞争加剧，成本波动
作者：国联证券，陈梦瑶,王卓星
时间：2022-10-30
页数：12
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202210301579621322_1.pdf?1667140648000.pdf
简介：
食品饮料周观点：白酒调整后价值凸显，大众品关注成本改善机遇
本周食品饮料板块指数整体下跌11.97%，在申万一级子行业排名第28，跑输沪深300指数5.39%，PE-TTM为27.51。子行业普遍下跌，白酒（-13.46%）、乳品（-12.34%）、啤酒（-9.44%）跌幅靠前。个股方面，天味食品（10.86%）会稽山（10.19%）、千味央厨（4.33%）、洽洽食品（3.52%）、威龙股份（3.32%）分列涨幅前五。
白酒：三季度业绩集中披露后，短期首选业绩超预期标的，中长期把握经营韧性较强、具备相对优势的高端酒以及景气度相对居前的苏皖地产酒。近期板块跌幅较大，但不改白酒行业优秀商业模式本质及穿越周期力量。
大众品：啤酒龙头韧性充足，高端化成效显著，下半年成本压力缓解；大众品二季度疫情压制，叠加部分品类成本高压态势持续，表现分化。市场表现上，啤酒及其他酒类表现较好，主要为龙头个股带动行情。推荐高端化增收兼成本减压的啤酒、C端消费升级趋势不改的乳制品，以及BC并举、餐饮修复和成本下降大背景下弹性更佳的调味品、烘焙食品和预制菜。
农林牧渔周观点：猪价高位震荡进入盈利期，种业种植景气持续
本周农林牧渔板块指数整体下跌10.07%，在申万一级子行业排名第27，跑输沪深300指数5.39%，PE-TTM为105.73。子行业涨跌互现，养殖业（-13.47%）、饲料（-7.45%）、种植业（-4.21%）跌幅靠前。个股方面，晨光生物（3.11%）、国投中鲁（2.27%）、北大荒（1.05%）、祖名股份（0.84%）分列涨幅前四。
生猪养殖：生猪价格进入高位震荡区间，集团厂与散户全部进入盈利期。能繁产能增长缓慢，进一步延长生猪养殖公司盈利期。本周各养殖公司披露三季报业绩，受猪价上涨提振，单三季度扭亏为盈，部分公司全年业绩已扭亏为盈。养殖板块此前经过回调，各养殖公司均处头均市值低位，投资价值凸显。
种业种植：国内、国际粮食价格维持高位，种业景气度有望延续，建议关注景气度持续未来有望迎来量价齐升的种业、以及价格传导相对顺畅的种植业。
投资建议
食品饮料：（1）酒类：高端白酒首推业绩稳健、改革推进的茅台、老窖；次高端推荐组织活力持续焕发、渠道变革深入推进的舍得、酒鬼酒；苏皖产区内，弹性票推荐金种子、今世缘、迎驾，大票推荐洋河。啤酒首选具备有提价能力的高端化龙头华润啤酒，关注燕京啤酒。（2）大众品：随着宏观稳经济、促消费政策出台，餐饮等在外消费场景恢复带动需求回暖，更多细分板块机会出现，首推受益健康需求拉动、规模增长韧性与盈利改善确定性较强的乳制品，建议关注在外餐饮修复相关的烘焙、调味、软饮、预制菜。个股重点推荐伊利、妙可蓝多、安琪、农夫山泉、安井、立高。
农林牧渔：（1）生猪养殖推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展增收净利的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；湖南生猪养殖龙头，并购优质种猪资产的新五丰；出栏量高速成长，养殖成本仍具备下降空间的傲农生物；种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧；全产业链发展，拓展疆外产能降本增效的天康生物。
风险提示：疫情反复，食品安全，竞争加剧，成本波动
