新材料行业周报：稀土永磁业绩增长与估值匹配仍佳，锂源强势上行增大下游材料成本压力
标题：新材料行业周报：稀土永磁业绩增长与估值匹配仍佳，锂源强势上行增大下游材料成本压力
作者：湘财证券，王攀
时间：2022-10-21
页数：15
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202210211579338814_1.pdf?1666367244000.pdf
简介：
核心要点：
上周光伏材料板块反弹幅度最大，半导体材料及碳纤维板块下跌。上周碳纤维及半导体材料板块估值（市盈率TTM）回落，全部细分板块估值维持在长期中位水平之下
上周光伏材料板块反弹幅度最大，周涨幅为6.45%，跑赢基准（沪深300）5.47个百分点；半导体材料和碳纤维板块下跌，周跌幅分别为3.77%和1.62%，分别跑输基准4.76个百分点和2.61个百分点。上周碳纤维及半导体材料板块估值水平（市盈率TTM）回落，其余板块回升。从估值水平历史分位来看，上周磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料、半导体材料和面板材料板块估值分位数分别为20.1%分位、20.2%分位、3.8%分位、47.8%分位、33.1%分位和2.8%分位。
上周镨钕价格由升转弱，氧化镨钕行业周平均毛利回落至低位。重稀土镝价稳中有升、铽价逐步上行，钆铁、钬铁价格持续坚挺。钴期价稳、现价涨，硼铁、铌铁合金平稳，金属镓延续下跌。烧结钕铁硼毛坯价格保持平稳
镨钕：上周镨钕价格由升转弱，全国氧化镨钕均价至68.7万元/吨，周环比上涨0.88%；镨钕金属均价至83.3万元/吨，周环比上涨2.21%。上周氧化镨钕产量1236.4吨，周环比持平；氧化镨钕工厂库存3241吨，环比略降0.15%。氧化镨钕行业平均毛利同期环比回落0.29万元/吨至1.24万元/吨。
重稀土：上周镝价稳中有升，全国氧化镝和镝铁均价分别至2320元/公斤和2320元/公斤，环比分别上涨0.87%和1.31%。上周铽价逐步上行，全国氧化铽均价至13155元/公斤，周环比上涨1.19%；金属铽均价周环比略涨0.24%至16410元/公斤。上周钆铁价格坚挺，钆铁合金国内均价环比上涨2.56%至36.1万元/吨；国内钬铁合金涨后企稳，均价上涨3.52%至73.5万元/吨。
其他原料：上周LME钴期价持平于51955美元/吨；长江有色钴现货价格回升3.71%至36.3万元/吨。硼铁(18%)维持平稳，铌铁合金(60-A)持平于26.85万元/吨，金属镓(99.99%)价格周环比下跌3.19%至2425元/公斤。
烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格保持平稳，毛坯烧结钕铁硼N35和H35全国均价分别持平于197.5元/公斤和269.5元/公斤。
上周正极钴原料价格回升，前驱体钴、镍硫酸盐价格上涨，硫酸锰价格持平。锂源价格继续强势，三元前驱体价格上涨，三元正极材料稳中略升，磷酸铁锂正极上涨。电解液环节六氟磷酸锂微涨，DMC价格回落，各类电解液小幅上涨。负极材料弱势下跌，隔膜维持价稳量升，铜箔价格及加工费均下跌
正极材料：上周三元正极原料端电池级电解钴回升3.71%至36.3万元/吨，硫酸钴及硫酸镍价格周环比分别上涨2.5%和1.57%至6.15万元/吨和3.88万元/吨，硫酸锰价格持平于0.69万元/吨。三元前驱体NCM111、NCM523及NCM622价格分别上涨1.4%、0.92%和0.83%至10.85万元/吨、10.95万元/吨和12.1万元/吨。锂源价格继续上涨，电池级碳酸锂环比上涨2.53%至52.6万元/吨，氢氧化锂环比上涨2.99%至51.75万元/吨。三元正极材料NCM523价格周环比略涨0.31%至32.88万元/吨，NCM622价格持平于37.65万元/吨。前驱体正磷酸铁价格持平于2.33万元/吨，磷酸铁锂正极价格周环比上涨0.92%至16.4万元/吨。
电解液：上周六氟磷酸锂价格微涨0.33%至30.6万元/吨，DMC国内厂家出厂均价周环比回落1.41%至7000元/吨。同期磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱2.6AH电解液价格周环比分别略涨0.47%、0.39%和0.14%至6.37万元/吨、5.11万元/吨和7.35万元/吨。
负极材料：上周锂电负极材料市场价格下调，国产中端人造石墨负极材料价格周环比下跌3000元/吨至55000元/吨。
隔膜：上周隔膜市场价格维持稳定，企业保持高开工率，库存压力较小。隔膜周产量26556万平米，环比增加3.03%；行业开工率达到88.86%，周环比增加2.61个百分点。隔膜供需存在一定的缺口，企业正加紧建设产线缓解供给压力。但由于隔膜企业议价权较弱，预计短期内仍将持稳运行。节前企业集中备货导致的原料上涨并未影响到隔膜本身，上周隔膜企业毛利小幅上行，维持在近年高位。
电池级铜箔：上周锂电铜箔市场价格及加工费维持回落态势。8μm和6μm主流市场均价环比分别下降2.22%和1.95%至8.8万元/吨和10.05万元/吨，8μm及6μm电池级铜箔加工费均价周环比均下降2000元/吨。
半导体材料下游DRAM价格下跌，闪存价格基本平稳
上周台湾和费城半导体行业指数环比分别下跌5.2%和8.25%；DIX指数环比下跌1.45%。DRAM方面，下游DDR34Gb（1600MHz）价格下跌1.66%至1.595美元。NANDFlash64Gb价格微跌0.08%至3.949美元，32Gb价格环比持平于2.148美元。
投资建议
建议继续积极关注磁材板块。磁材板块估值维持在历史底部区间，仍具备较强的估值安全边际。部分头部公司三季报预告显示第三季度业绩仍然维持较高增速，表明当前行业景气度仍较高。看好下新兴领域需求持续拉动下，头部企业持续放量增长的机会。另外继续看好前期大幅调整后高景气延续下，光伏装机长期增长前景下对光伏材料、碳碳基复合材料需求的拉动。
风险提示
价格下跌风险，景气度变动风险，政策变动风险，原材料价格超预期上涨风险。
作者：湘财证券，王攀
时间：2022-10-21
页数：15
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简介：
核心要点：
上周光伏材料板块反弹幅度最大，半导体材料及碳纤维板块下跌。上周碳纤维及半导体材料板块估值（市盈率TTM）回落，全部细分板块估值维持在长期中位水平之下
上周光伏材料板块反弹幅度最大，周涨幅为6.45%，跑赢基准（沪深300）5.47个百分点；半导体材料和碳纤维板块下跌，周跌幅分别为3.77%和1.62%，分别跑输基准4.76个百分点和2.61个百分点。上周碳纤维及半导体材料板块估值水平（市盈率TTM）回落，其余板块回升。从估值水平历史分位来看，上周磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料、半导体材料和面板材料板块估值分位数分别为20.1%分位、20.2%分位、3.8%分位、47.8%分位、33.1%分位和2.8%分位。
上周镨钕价格由升转弱，氧化镨钕行业周平均毛利回落至低位。重稀土镝价稳中有升、铽价逐步上行，钆铁、钬铁价格持续坚挺。钴期价稳、现价涨，硼铁、铌铁合金平稳，金属镓延续下跌。烧结钕铁硼毛坯价格保持平稳
镨钕：上周镨钕价格由升转弱，全国氧化镨钕均价至68.7万元/吨，周环比上涨0.88%；镨钕金属均价至83.3万元/吨，周环比上涨2.21%。上周氧化镨钕产量1236.4吨，周环比持平；氧化镨钕工厂库存3241吨，环比略降0.15%。氧化镨钕行业平均毛利同期环比回落0.29万元/吨至1.24万元/吨。
重稀土：上周镝价稳中有升，全国氧化镝和镝铁均价分别至2320元/公斤和2320元/公斤，环比分别上涨0.87%和1.31%。上周铽价逐步上行，全国氧化铽均价至13155元/公斤，周环比上涨1.19%；金属铽均价周环比略涨0.24%至16410元/公斤。上周钆铁价格坚挺，钆铁合金国内均价环比上涨2.56%至36.1万元/吨；国内钬铁合金涨后企稳，均价上涨3.52%至73.5万元/吨。
其他原料：上周LME钴期价持平于51955美元/吨；长江有色钴现货价格回升3.71%至36.3万元/吨。硼铁(18%)维持平稳，铌铁合金(60-A)持平于26.85万元/吨，金属镓(99.99%)价格周环比下跌3.19%至2425元/公斤。
烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格保持平稳，毛坯烧结钕铁硼N35和H35全国均价分别持平于197.5元/公斤和269.5元/公斤。
上周正极钴原料价格回升，前驱体钴、镍硫酸盐价格上涨，硫酸锰价格持平。锂源价格继续强势，三元前驱体价格上涨，三元正极材料稳中略升，磷酸铁锂正极上涨。电解液环节六氟磷酸锂微涨，DMC价格回落，各类电解液小幅上涨。负极材料弱势下跌，隔膜维持价稳量升，铜箔价格及加工费均下跌
正极材料：上周三元正极原料端电池级电解钴回升3.71%至36.3万元/吨，硫酸钴及硫酸镍价格周环比分别上涨2.5%和1.57%至6.15万元/吨和3.88万元/吨，硫酸锰价格持平于0.69万元/吨。三元前驱体NCM111、NCM523及NCM622价格分别上涨1.4%、0.92%和0.83%至10.85万元/吨、10.95万元/吨和12.1万元/吨。锂源价格继续上涨，电池级碳酸锂环比上涨2.53%至52.6万元/吨，氢氧化锂环比上涨2.99%至51.75万元/吨。三元正极材料NCM523价格周环比略涨0.31%至32.88万元/吨，NCM622价格持平于37.65万元/吨。前驱体正磷酸铁价格持平于2.33万元/吨，磷酸铁锂正极价格周环比上涨0.92%至16.4万元/吨。
电解液：上周六氟磷酸锂价格微涨0.33%至30.6万元/吨，DMC国内厂家出厂均价周环比回落1.41%至7000元/吨。同期磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱2.6AH电解液价格周环比分别略涨0.47%、0.39%和0.14%至6.37万元/吨、5.11万元/吨和7.35万元/吨。
负极材料：上周锂电负极材料市场价格下调，国产中端人造石墨负极材料价格周环比下跌3000元/吨至55000元/吨。
隔膜：上周隔膜市场价格维持稳定，企业保持高开工率，库存压力较小。隔膜周产量26556万平米，环比增加3.03%；行业开工率达到88.86%，周环比增加2.61个百分点。隔膜供需存在一定的缺口，企业正加紧建设产线缓解供给压力。但由于隔膜企业议价权较弱，预计短期内仍将持稳运行。节前企业集中备货导致的原料上涨并未影响到隔膜本身，上周隔膜企业毛利小幅上行，维持在近年高位。
电池级铜箔：上周锂电铜箔市场价格及加工费维持回落态势。8μm和6μm主流市场均价环比分别下降2.22%和1.95%至8.8万元/吨和10.05万元/吨，8μm及6μm电池级铜箔加工费均价周环比均下降2000元/吨。
半导体材料下游DRAM价格下跌，闪存价格基本平稳
上周台湾和费城半导体行业指数环比分别下跌5.2%和8.25%；DIX指数环比下跌1.45%。DRAM方面，下游DDR34Gb（1600MHz）价格下跌1.66%至1.595美元。NANDFlash64Gb价格微跌0.08%至3.949美元，32Gb价格环比持平于2.148美元。
投资建议
建议继续积极关注磁材板块。磁材板块估值维持在历史底部区间，仍具备较强的估值安全边际。部分头部公司三季报预告显示第三季度业绩仍然维持较高增速，表明当前行业景气度仍较高。看好下新兴领域需求持续拉动下，头部企业持续放量增长的机会。另外继续看好前期大幅调整后高景气延续下，光伏装机长期增长前景下对光伏材料、碳碳基复合材料需求的拉动。
风险提示
价格下跌风险，景气度变动风险，政策变动风险，原材料价格超预期上涨风险。
