化妆品及医美行业点评：线上渠道小幅回暖，静待Q4旺季表现
标题：化妆品及医美行业点评：线上渠道小幅回暖，静待Q4旺季表现
作者：中银证券，郝帅,丁凡
时间：2022-10-17
页数：9
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202210161579198348_1.pdf?1666015374000.pdf
简介：
前期618大促造成的需求透支逐步改善，叠加全国大部分地区气候转入秋季，换季敏感和干燥等皮肤问题带动下游需求的恢复，9月头部品牌GMV环比改善明显。看好双十一活动及需求端恢复后化妆品消费复苏。
9月国产头部品牌线上销售情况回暖。由于6月份上海解封，叠加618活动大促，短期部分透支了化妆品消费需求，7、8月品牌回购率下降，使得线上渠道GMV增速承压。9月份化妆品线上销售环比改善，前期618大促造成的需求透支逐步得到改善。此外，叠加全国大部分地区气候转入秋季，换季敏感和干燥等皮肤问题带动了下游需求的恢复，9月头部品牌GMV环比改善明显，国产头部品牌珀莱雅、贝泰妮等GMV同比增速转正。Q3为化妆品销售淡季，销售额波动不改行业长期增长趋势，看好双十一线上渠道的表现，以及进入秋冬季后化妆品需求端恢复带来的零售额提升。
淘系平台：9月化妆品行业环比有所改善。淘系平台9月共举办四次大促活动，助力大部分化妆品企业GMV环比有所回暖，部分国产头部品牌实现GMV同比转正。珀莱雅主品牌9月GMV回暖，同比增长9.25%；美妆品牌彩棠保持持续放量的趋势，副品牌优资莱在低基数效应下9月GMV同增948.4%，实现爆发性增长；贝泰妮舒缓敏感肌肤的功效使品牌在换季期间表现良好，主品牌薇诺娜9月GMV同增22.56%，薇诺娜BABY顺延强劲增长态势，9月GMV同增81.66%；华熙生物9月旗下四大品牌表现略有分化，其中夸迪/米蓓尔受益于淘宝直播超头回归，9月GMV同比分别上涨118.86%/20.77%，也拉动品牌Q3的GMV同比基本持平；鲁商发展8月公司旗下品牌GMV皆呈现下滑趋势；上海家化旗下各品牌呈现差异，主品牌佰草集9月GMV同比下降32.58%，六神受益于9月南方多地持续高温天气，9月GMV同增34.92%%，高端品牌双妹继续在品牌全面升级的背景下，同增6.4%；水羊股份旗下子品牌大水滴继续维持高增长态势，GMV同增891.58%，主品牌御泥坊GMV下滑。
抖音平台：护肤品方面，国产头部品牌多维持快速增长态势。目前抖音平台已逐渐成长为化妆品线上销售的重要渠道，各公司积极在抖音平台加大布局，抖音目前仍处于放量阶段。重点国产品牌9月同比增速保持在双位数以上，其中米蓓尔、润百颜、珀莱雅、薇诺娜分别实现GMV同比增长213.69%、178.84%、98.15%、23.78%。
当前形势下，头部品牌商经营韧性突出，有望在疫情风险及监管强化下高效增长。化妆品市场方面，推荐具备产品差异化的皮肤学级护肤品赛道龙头贝泰妮（旗下品牌薇诺娜）；主打大单品策略，不断进行大单品系列拓展的珀莱雅；全产业链布局，多品牌矩阵的华熙生物。建议关注鲁商发展；业务主要涉及防晒剂和合成香料，产能持续拓展的科思股份；涉及化妆品、家庭护理产品一体化综合服务的嘉亨家化。
主要风险：新品拓展不及预期；行业竞争加剧；政策风险；产品安全风险。
作者：中银证券，郝帅,丁凡
时间：2022-10-17
页数：9
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202210161579198348_1.pdf?1666015374000.pdf
简介：
前期618大促造成的需求透支逐步改善，叠加全国大部分地区气候转入秋季，换季敏感和干燥等皮肤问题带动下游需求的恢复，9月头部品牌GMV环比改善明显。看好双十一活动及需求端恢复后化妆品消费复苏。
9月国产头部品牌线上销售情况回暖。由于6月份上海解封，叠加618活动大促，短期部分透支了化妆品消费需求，7、8月品牌回购率下降，使得线上渠道GMV增速承压。9月份化妆品线上销售环比改善，前期618大促造成的需求透支逐步得到改善。此外，叠加全国大部分地区气候转入秋季，换季敏感和干燥等皮肤问题带动了下游需求的恢复，9月头部品牌GMV环比改善明显，国产头部品牌珀莱雅、贝泰妮等GMV同比增速转正。Q3为化妆品销售淡季，销售额波动不改行业长期增长趋势，看好双十一线上渠道的表现，以及进入秋冬季后化妆品需求端恢复带来的零售额提升。
淘系平台：9月化妆品行业环比有所改善。淘系平台9月共举办四次大促活动，助力大部分化妆品企业GMV环比有所回暖，部分国产头部品牌实现GMV同比转正。珀莱雅主品牌9月GMV回暖，同比增长9.25%；美妆品牌彩棠保持持续放量的趋势，副品牌优资莱在低基数效应下9月GMV同增948.4%，实现爆发性增长；贝泰妮舒缓敏感肌肤的功效使品牌在换季期间表现良好，主品牌薇诺娜9月GMV同增22.56%，薇诺娜BABY顺延强劲增长态势，9月GMV同增81.66%；华熙生物9月旗下四大品牌表现略有分化，其中夸迪/米蓓尔受益于淘宝直播超头回归，9月GMV同比分别上涨118.86%/20.77%，也拉动品牌Q3的GMV同比基本持平；鲁商发展8月公司旗下品牌GMV皆呈现下滑趋势；上海家化旗下各品牌呈现差异，主品牌佰草集9月GMV同比下降32.58%，六神受益于9月南方多地持续高温天气，9月GMV同增34.92%%，高端品牌双妹继续在品牌全面升级的背景下，同增6.4%；水羊股份旗下子品牌大水滴继续维持高增长态势，GMV同增891.58%，主品牌御泥坊GMV下滑。
抖音平台：护肤品方面，国产头部品牌多维持快速增长态势。目前抖音平台已逐渐成长为化妆品线上销售的重要渠道，各公司积极在抖音平台加大布局，抖音目前仍处于放量阶段。重点国产品牌9月同比增速保持在双位数以上，其中米蓓尔、润百颜、珀莱雅、薇诺娜分别实现GMV同比增长213.69%、178.84%、98.15%、23.78%。
当前形势下，头部品牌商经营韧性突出，有望在疫情风险及监管强化下高效增长。化妆品市场方面，推荐具备产品差异化的皮肤学级护肤品赛道龙头贝泰妮（旗下品牌薇诺娜）；主打大单品策略，不断进行大单品系列拓展的珀莱雅；全产业链布局，多品牌矩阵的华熙生物。建议关注鲁商发展；业务主要涉及防晒剂和合成香料，产能持续拓展的科思股份；涉及化妆品、家庭护理产品一体化综合服务的嘉亨家化。
主要风险：新品拓展不及预期；行业竞争加剧；政策风险；产品安全风险。
