商贸零售行业周报：疫情影响国庆假期出行，珠宝、医美消费呈现韧性
标题：商贸零售行业周报：疫情影响国庆假期出行，珠宝、医美消费呈现韧性
作者：开源证券，黄泽鹏,骆峥,杨柏炜
时间：2022-10-10
页数：25
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202210091579016475_1.pdf?1665392040000.pdf
简介：
疫情影响国庆假期出行，珠宝医美消费呈现韧性
国庆假期是传统消费旺季， 2022 年受到疫情反复等多方面因素影响，假期整体消费数据仍有所承压。根据文化和旅游部数据中心测算， 10 月 1 日至 7 日全国国内旅游出游人数恢复至 2019 年同期的 61%；实现国内旅游收入恢复至 2019年同期的 44%。 此外，本地消费方面， 上海、 北京、杭州等城市通过发放消费券等方式刺激消费， 保证良好复苏趋势。 本次国庆假期， 医美、黄金珠宝等细分行业终端消费也呈现出不同消费特征。（ 1） 医美： 疫情多点散发趋势背景下整体呈现较强韧性，但不同地区呈现分化。具体看， 成都地区终端需求较快反弹，一方面是因为医美消费存在刚性，另一方面也受益于“就地过节”； 上海、北京地区医美机构则因外地消费者受疫情及防控政策影响进沪/京受阻， 导致终端消费未能完全恢复。我们认为，短期疫情扰动不影响医美行业长期成长，监管规范行业终将利好头部合规企业。（ 2）黄金珠宝： 国庆假期多地终端销售有小幅增长。 具体看， 防疫政策提倡就地过节，到店客流以本地居民为主；而假期后半段的寒潮天气一定程度上影响了客流； 品类结构方面仍以黄金产品为主，克重黄金热卖推升客单价；镶嵌品类则表现平稳； 头部品牌发力克重黄金及多样化营销活动， 持续挤占中小品牌客流。 整体来看，黄金珠宝行业虽受整体消费环境影响，但自身需求韧性较强，且行业内格局分化趋势明显，头部品牌强者愈强。
行业关键词： 奥乐齐国潮季、 fudi、国庆出游、上海消费、京东消费观察等
【奥乐齐国潮季】 ALDI 奥乐齐 2022 年国潮季开启。
【 fudi】中国本土仓储会员店 fudi 新店开业。
【国庆出游】 2022 年国庆假期国内旅游收入恢复至 2019 年同期的 44%。
【上海消费】国庆期间上海线下消费恢复至 2021 年同期的八成。
【京东消费观察】京东发布十一假期消费数据观察。
板块行情回顾
本周（ 9 月 26 日-9 月 30 日），商贸零售指数报收 2605.76 点， 下跌 0.32%，跑赢上证综指（ 本周下跌 2.07%） 1.76 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 4 位。零售各细分板块中， 本周品牌化妆品板块涨幅最大， 2022 年年初至今品牌化妆品板块相对领先。个股方面， 本周汇通能源（ +61.1%）、 国芳集团（ +12.7%）、 中国中免（ +6.9%） 涨幅靠前。
投资建议： 关注高景气赛道优质公司
投资主线一（化妆品）：国货化妆品龙头品牌强者恒强，重点推荐贝泰妮、珀莱雅、 华熙生物，受益标的科思股份等；
投资主线二（医美）：医美消费逐步恢复，重点推荐医美产品龙头爱美客；
投资主线三（珠宝钻石）：黄金珠宝消费回暖，关注头部品牌布局培育钻石赛道，重点推荐潮宏基、周大生、迪阿股份，受益标的周大福、中国黄金等。
风险提示： 宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。
作者：开源证券，黄泽鹏,骆峥,杨柏炜
时间：2022-10-10
页数：25
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202210091579016475_1.pdf?1665392040000.pdf
简介：
疫情影响国庆假期出行，珠宝医美消费呈现韧性
国庆假期是传统消费旺季， 2022 年受到疫情反复等多方面因素影响，假期整体消费数据仍有所承压。根据文化和旅游部数据中心测算， 10 月 1 日至 7 日全国国内旅游出游人数恢复至 2019 年同期的 61%；实现国内旅游收入恢复至 2019年同期的 44%。 此外，本地消费方面， 上海、 北京、杭州等城市通过发放消费券等方式刺激消费， 保证良好复苏趋势。 本次国庆假期， 医美、黄金珠宝等细分行业终端消费也呈现出不同消费特征。（ 1） 医美： 疫情多点散发趋势背景下整体呈现较强韧性，但不同地区呈现分化。具体看， 成都地区终端需求较快反弹，一方面是因为医美消费存在刚性，另一方面也受益于“就地过节”； 上海、北京地区医美机构则因外地消费者受疫情及防控政策影响进沪/京受阻， 导致终端消费未能完全恢复。我们认为，短期疫情扰动不影响医美行业长期成长，监管规范行业终将利好头部合规企业。（ 2）黄金珠宝： 国庆假期多地终端销售有小幅增长。 具体看， 防疫政策提倡就地过节，到店客流以本地居民为主；而假期后半段的寒潮天气一定程度上影响了客流； 品类结构方面仍以黄金产品为主，克重黄金热卖推升客单价；镶嵌品类则表现平稳； 头部品牌发力克重黄金及多样化营销活动， 持续挤占中小品牌客流。 整体来看，黄金珠宝行业虽受整体消费环境影响，但自身需求韧性较强，且行业内格局分化趋势明显，头部品牌强者愈强。
行业关键词： 奥乐齐国潮季、 fudi、国庆出游、上海消费、京东消费观察等
【奥乐齐国潮季】 ALDI 奥乐齐 2022 年国潮季开启。
【 fudi】中国本土仓储会员店 fudi 新店开业。
【国庆出游】 2022 年国庆假期国内旅游收入恢复至 2019 年同期的 44%。
【上海消费】国庆期间上海线下消费恢复至 2021 年同期的八成。
【京东消费观察】京东发布十一假期消费数据观察。
板块行情回顾
本周（ 9 月 26 日-9 月 30 日），商贸零售指数报收 2605.76 点， 下跌 0.32%，跑赢上证综指（ 本周下跌 2.07%） 1.76 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 4 位。零售各细分板块中， 本周品牌化妆品板块涨幅最大， 2022 年年初至今品牌化妆品板块相对领先。个股方面， 本周汇通能源（ +61.1%）、 国芳集团（ +12.7%）、 中国中免（ +6.9%） 涨幅靠前。
投资建议： 关注高景气赛道优质公司
投资主线一（化妆品）：国货化妆品龙头品牌强者恒强，重点推荐贝泰妮、珀莱雅、 华熙生物，受益标的科思股份等；
投资主线二（医美）：医美消费逐步恢复，重点推荐医美产品龙头爱美客；
投资主线三（珠宝钻石）：黄金珠宝消费回暖，关注头部品牌布局培育钻石赛道，重点推荐潮宏基、周大生、迪阿股份，受益标的周大福、中国黄金等。
风险提示： 宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。
